20-F 1 d786776_20-f.txt 美国 证券交易委员会 华盛顿特区 20549 表格 20-F [ ] 根据第 12(b) 或 (g) 条的注册声明 1934 年证券交易法 或 [X] 根据第 13 或 15(d) 条提交的年度报告 1934 年证券交易法 截至2006年12月31日的财政年度 或 [ ] 根据第 13 或 15(d) 节的过渡报告 1934 年证券交易法 或 [ ] 壳牌公司根据第 13 条或第 15(d) 条提交的报告 1934 年证券交易法 需要该空壳公司报告的事件日期 _____________________________ 过渡期从 _________________________________________________ 委员会文件号0-22704 船舶融资国际有限公司 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （章程中指定的注册人的确切姓名） 船舶融资国际有限公司 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （注册人姓名翻译成英文） 百慕大 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （法人或组织的管辖权） Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, 汉密尔顿, HM 08, 百慕大 (主要行政办公室地址) 根据该法第 12(b) 条注册或将注册的证券 各班级名称 各交易所名称 普通股，面值 1.00 美元 纽约证券交易所 -------------------------------------------------------------------------------- 根据该法第 12(g) 条注册或将注册的证券。 无 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （班级名称） 根据第 15(d) 条有义务报告的证券 该法案的。 无 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （班级名称） 说明发行人各类别的已发行股份数量 截至年度报告涵盖期间结束时的股本或普通股 报告。 72,743,737 股普通股，面值 1.00 美元 如果注册人是知名的经验丰富的发行人，请用复选标记表示，例如 《证券法》第 405 条中定义。 [X] 是 [ ] 否 如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明是否 注册人无需根据第 13 或 15(d) 条提交报告 1934 年证券交易法。 [ ] 是 [X] 否 注意 - 选中上面的框不会免除任何注册人需要提交的申请 根据 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15(d) 条提交的报告 免受这些章节规定的义务。 用复选标记表明注册人 (1) 是否已提交所有要求的报告 根据 1934 年证券交易法第 13 条或第 15(d) 条提交 之前的 12 个月（或注册人在该期间内的更短时间） 需要提交此类报告），并且 (2) 已接受此类备案 过去 90 天的要求。 [X] 是 [ ] 否 通过复选标记表明注册人是否是大型加速申报者、 加速文件管理器或非加速文件管理器。参见“加速”的定义 交易法第 12b-2 条中的“归档器和大型加速归档器”。 （检查 一）： 大型加速过滤器 [ ] 加速过滤器 [X] 非加速过滤器 [ ] 用复选标记表明注册人 (1) 是否已提交所有要求的报告 根据 1934 年证券交易法第 13 条或第 15(d) 条提交 之前的 12 个月（或注册人在该期间内的更短时间） 需要提交此类报告），并且 (2) 已接受此类备案 过去 90 天的要求。 [ ] 项目 17 [X] 项目 18 通过复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见 该法案第 12b-2 条）。 [ ] 是 [X] 否 表 20-F 报告索引

页 第一部分 第 1 项 董事、高级管理人员和顾问的身份 ...................... 1 第 2 项. 优惠统计数据和预计时间表 ................................................ 1 第 3 项. 关键信息 ................................................................ 1 第 4 项. 公司信息....................................................... 16 第 4A 项。 未解决的工作人员意见...................................................... 34 第 5 项：运营和财务回顾及展望 .................................................. 34 第 6 项：董事、高级管理人员和员工 ...................................... 55 第七项主要股东及关联交易....................... 58 第 8 项. 财务信息 ................................................................ 60 第 9 项. 要约和上市 ................................................................ 61 第 10 项. 附加信息 ................................................................ 62 第 11 项. 关于市场风险的定量和定性披露 ...... 76 第 12 项 除股权证券以外的其他证券的说明 .................................................. 76 第二部分 第 13 项：违约、股息拖欠和拖欠.................................................. 77 第 14 项：对证券持有人权利的重大修改 收益及用途...................................................................... 77 第 15 项. 控制措施和程序 ................................................................ 77 第 16A 项。 审计委员会财务专家....................................... 78 第 16B 项。 道德准则...................................................................... 78 第 16C 项。 主要会计师费用和服务....................................................... 78 第 16D 项。 审计委员会上市准则的豁免...... 79 第 16E 项。 发行人及关联方购买股权证券的情况 采购商...................................................................... 79 第三部分 第 17 项：财务报表 ...................................................... 81 第 18 项：财务报表 ...................................................... 81 第 19 项. 展品 ................................................................ 81

关于前瞻性陈述的警告声明 本文件中讨论的事项可能构成前瞻性陈述。 1995 年《私人证券诉讼改革法案》提供了安全港 对前瞻性陈述的保护，以鼓励公司 提供有关其业务的前瞻性信息。前瞻性陈述 包括有关计划、目的、目标、战略、未来的陈述 事件或绩效，以及基本假设和其他陈述，其中 不是历史事实的陈述。 船舶金融国际有限公司或公司希望利用 《私人证券诉讼改革法》的安全港条款 1995 年，并包括与此安全有关的警告声明 港口立法。本文件以及任何其他书面或口头声明 我们或代表我们可能包含前瞻性陈述，这些陈述反映了我们的 当前对未来事件和财务业绩的看法。的话 “相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预测”、“项目”、“计划”、 “潜力”、“将”、“可能”、“应该”、“期望”和类似的表达方式可识别 前瞻性陈述。 本文件中的前瞻性陈述基于各种 假设，其中许多又基于进一步的假设， 包括但不限于管理层对历史经营情况的检查 趋势、我们记录中包含的数据以及第三方提供的其他数据 派对。尽管我们相信这些假设在做出时是合理的， 因为这些假设本质上受到重大不确定性的影响 以及难以或不可能预测且超出范围的意外事件 我们的控制权，我们无法向您保证我们将实现或完成这些 期望、信念或预测。 除了本文其他地方讨论的这些重要因素和事项之外， 我们认为可能导致实际结果不同的重要因素 前瞻性陈述中讨论的内容主要包括 世界经济的实力、货币和利率的波动、 一般市场状况，包括租船费率和船舶的波动 价值观、我们经营所在市场的需求变化、需求变化 由于欧佩克石油生产水平和全球石油产量的变化 消费和储存、进口国市场需求的变化 商品和制成品以及数量和地点的变化 这些商品和制成品的生产，我们经营的变化 费用，包括燃油价格、干船坞和保险费用、性能 我们的承租人和与我们交易的其他交易对手，及时交付 在合同价格内建造的船舶、政府的变化 规则和条例或监管机构采取的行动，潜在的 一般国内和国际未决或未来诉讼的责任 政治条件、事故可能导致航线中断 或政治事件，以及不时描述的其他重要因素 公司向美国证券交易委员会提交的报告。 第一部分 第一项、董事、高级管理人员和顾问身份 不适用 第 2 项. 报价统计和预计时间表 不适用 第 3 项：关键信息 在本报告中，“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”均指船舶 金融国际有限公司及其子公司。我们使用术语“自重” 吨或载重吨，用于描述船舶的尺寸。载重吨，以公制表示 吨，每吨相当于1000公斤，是指最大吨数 船舶可承载的货物和物资的重量。除非另有说明 指出，本报告中所有提及“USD”、“US$”和“$”的内容均为 金额以美元表示。 A. 选定的财务数据 公司所选财务损益表数据 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度以及选定的资产负债表数据 公司截至2006年12月31日和2005年12月31日的财政年度的财务状况 源自公司的合并财务报表，包括 本年度报告第 18 项，按照美国 普遍接受的会计原则。 所选截至 12 月财年的合并损益表数据 2003 年和 2002 年第 31 号数据源自我们经过审计的前任数据的合并 剔除财务报表未包含在此。选定的资产负债表 截至2004年12月31日、2003年和2002年的数据来自合并后的数据 公司和前身合并剥离后的财务报表 此处未包含的声明。下表应读入 与第 5 项“运营和财务回顾及展望”以及 本公司的合并财务报表及其附注包含于此。

前任组合 剥离 截至 12 月 31 日止年度、 截至 12 月 31 日止年度、 2006 2005 2004 2003 2002 ----------- ----------- ----------- ----------- ---------- （单位为千美元，普通股和每股数据除外） 损益表数据： 营业总收入 ................................ 424,658 437,510 492,069 695,068 365,174 营业净收入（亏损）................................ 293,697 300,662 347,157 348,816 86,091 净利润（亏损） ................................ 180,798 209,546 262,659 334,812 18,024 基本每股收益和稀释每股收益........ $ 2.48 $ 2.84 $ 3.52 $ 4.53 $ 0.24 支付现金股利 ................................ 149,123 148,863 78,905 无 无 每股现金股利 ................................ $ 2.05 $ 2.00 $ 1.05 不适用 不适用 资产负债表数据（期末）： 现金及现金等价物...................... 64,569 32,857 29,193 26,519 20,634 船舶和设备净额 ................... 246,549 315,220 236,305 1,863,504 1,904,146 融资租赁投资（包括 当前部分） ................................ 2,109,183 1,925,354 1,718,642 -- -- 总资产 ................................ 2,553,677 2,393,913 2,152,937 2,156,348 2,123,607 长期债务（包括流动部分） ... 1,915,200 1,793,657 1,478,894 991,610 1,106,847 股本...................................... 72,744 73,144 74,901 不适用 不适用 股东权益（赤字）........................ 600,530 561,522 660,982 822,026 485,605 已发行普通股 ................................ 72,743,737 73,143,737 74,900,837 不适用 不适用 加权平均普通股 未偿还(1) ................................ 72,764,287 73,904,465 74,610,946 不适用 不适用 现金流量数据： 经营活动产生的现金........................ 193,497 280,834 178,528 415,523 115,658 投资（用于）提供的现金 活动 ................................ (110,706) (269,573) 76,948 (51,632) (261,779) 融资提供（使用）的现金 活动 ................................ (51,079) (7,597) (226,283) (358,006) 140,714

(1) 对于 2004 年 6 月 16 日之前的所有期间，每股金额为 基于分母 73,925,837 已发行普通股，即数量 2004 年 6 月 16 日已发行普通股的数量，即该日 公司股份被部分剥离。公司股票上市于 2004年6月17日在纽约证券交易所上市。 B. 资本化和债务 不适用 C. 要约的理由和所得款项的用途 不适用 D. 风险因素 我们的资产主要从事运输原油和石油产品， 干散货和集装箱货物，以及海上钻井和相关 活动。以下总结了一些可能产生重大风险的风险： 影响我们的业务、财务状况或经营业绩。除非 本年度报告表 20-F 中另有说明的所有信息 有关我们的业务和资产的信息截至 2007 年 6 月 15 日。 与我们行业相关的风险 海运行业具有周期性和波动性，这可能导致 降低我们的租船费率、船舶价值和运营业绩。 国际海运行业具有周期性和波动性 在包机费率和盈利能力方面。包机费率程度 船舶的波动性差异很大。租船费率波动的结果 来自船舶运力供求的变化以及船舶运力的变化 能源、商品、半成品和成品的供需 国际海上运输的消费品和工业产品。因素 影响船舶的供需超出了我们的控制范围，并且 行业状况变化的性质、时间和程度是不可预测的。 影响船舶运力需求的因素包括： o 能源、商品、半成品的供需 以及消费品和工业成品； o 能源、商品生产的变化， 消费品和工业半成品和成品； o 区域和全球生产和制造的地点 设施； o 能源、商品消费地区的位置， 消费品和工业半成品和成品； o 生产和制造的全球化； o 全球和区域经济和政治状况； o 国际贸易的发展； o 海运和其他运输模式的变化，包括 海运货物的距离； o 环境和其他监管发展； o 货币汇率； Ø 天气； o 新船交付数量； o 老旧船舶的报废率； o 钢材价格； o 环境和其他法规的变化可能会限制 船舶的使用寿命； o 停止服务的船只数量；和 o 港口或运河拥堵。 我们预计未来对我们船舶的需求和租船费率将是 依赖于中国、印度和其他国家经济的持续增长 世界、季节性和区域性需求变化以及产能变化 世界舰队。我们相信世界船队的能力可能会 增长，并且不能保证经济增长将持续 速率足以利用这一新容量。不利的经济、政治、 社会或其他发展可能会对包机费率产生负面影响，因此 对我们的业务、经营业绩和业绩产生重大不利影响 支付股息的能力。 加快当前禁止交易期限的非双 船体油轮可能会对我们的运营产生不利影响。 我们的船队包括十一艘非双壳油轮。 美国、欧盟和国际海事组织 国际海事组织（IMO）均对使用 在特定目标日期后这些类型的油轮在特定市场上， 取决于某些因素，例如船舶的大小和类型 货物。对于我们的非双壳油轮，这些淘汰日期范围 2010年至2015年。截至2005年4月15日，海洋环境保护 国际海事组织委员会修订了《国际预防公约》 加快淘汰某些类别的船舶污染 单壳油轮，包括我们船队中的船舶类型，从 2015 年到 2010 年，除非相关船旗国延长日期。 这一变化可能会导致我们的部分或全部非双壳油轮 2010 年后无法在许多市场进行交易。此外，单壳油轮 包租的频率和费率可能较低。附加 未来可能会出台一些法规，这可能会进一步对 我们的非双壳油轮的使用寿命以及我们的发电能力 来自他们的收入。 安全、环境和其他政府及其他要求使我们面临 责任，以及遵守当前和未来的法规可能需要 大量额外支出，可能产生重大不利影响 关于我们的业务和财务业绩。 我们的运营受到广泛且不断变化的国际、国内、 现行的州和地方法律、法规、条约、公约和标准 在国际水域，我们的油轮和其他船只所在的司法管辖区 船舶运营以及此类船舶所在的一个或多个国家 注册的，包括那些管理和处置危险品的 物质和废物、溢油和其他污染物的清理、空气 排放、水排放和压载水管理。这些规定 包括美国 1990 年石油污染法案 (OPA)、国际公约 1969年国际油污损害民事责任公约 为了防止船舶污染，IMO 国际公约 1974 年海上人命安全公约（SOLAS） 1966 年载重线和 2002 年美国海上运输安全法。 此外，船舶船级社还规定了重要的安全和 对我们船舶的其他要求。在符合当前和未来 环境要求，船东和经营者也可能会产生 满足新的维护和检查的大量额外成本 制定针对潜在泄漏的应急安排以及 获得保险。政府对船舶的监管，特别是在 安全和环境要求的领域，预计将成为 未来会更加严格，要求我们承担大量的资本支出 在我们的船上保持合规，甚至报废或出售某些 总共船只。 其中许多要求旨在降低漏油风险和 其他污染，而我们遵守这些要求的成本可能会很高。这些 要求还会影响我们船舶的转售价值或使用寿命， 需要减少载货量、船舶改造或运营变化 或限制，导致保险覆盖范围减少 环境问题或导致拒绝获得某些 管辖水域或港口，或在某些港口滞留。 根据当地、国家和外国法律以及国际条约和 公约，我们可能会承担重大责任，包括清理义务， 自然资源损害和第三方人身伤害或财产索赔 如果泄漏石油或其他危险物质，造成损害 来自我们船舶的物质或与我们当前或其他有关的其他物质 历史性的操作。我们还可能遭受巨额处罚、罚款和其他 民事或刑事制裁，包括在某些情况下扣押或拘留 我们的船舶，由于违反环境规定或承担责任而造成的 法律、法规和其他要求。例如，OPA 影响所有船只 向美国、从美国或在美国境内运输石油的业主。 OPA 允许 潜在的无限责任，不考虑业主、经营者的过错 以及美国水域石油污染船舶的光船承租人。 同样，《国际油污民事责任公约》 1969 年损害赔偿法，经修订，已被除此之外的大多数国家采用 美国对国际水域的石油污染规定了责任。 OPA 明确允许各个州实施自己的责任制度 关于发生在境内的有害物质和油污事件 他们的界限。美国沿海各州颁布污染防治法 预防责任和应对法律，许多规定了无限责任。 集装箱船运力供过于求可能导致租船量减少 雇佣率和盈利能力。 集装箱船市场供应不断增加，船舶保有量不断增加 集装箱船订单量近期创下历史新高。供应过剩 集装箱船运力的下降可能会导致包租费率的下降。如果 发生这种减少，我们的集装箱船的价值可能会下降， 在某些情况下，会影响包机客户的能力 集装箱船向我们支付包租费。这个因素和其他因素 影响集装箱船的供需和供需 因为用集装箱运输的产品超出了我们的控制范围和性质， 行业变化的时间和程度可能会影响我们的能力 租船人向我们支付租船费用。 我们的钻机业务取决于海上石油的活动水平和 受油气价格波动影响较大的天然气行业 其他因素。 我们的钻机业务取决于石油和天然气的活动水平 全球市场领域的勘探、开发和生产， 美国和国际离岸地区是我们的主要市场领域。石油和 天然气价格以及这些价格潜在变化的市场预期 显着影响该活动水平。然而，大宗商品价格上涨 不一定会转化为钻井活动的增加，因为我们的客户 对未来大宗商品价格的预期通常会推动对我们钻机的需求。 此外，对客户钻井预算的竞争加剧可能来自： 除其他领域外，非洲、俄罗斯等地的陆基能源市场 苏联国家、中东和阿拉斯加。质量的可用性 钻探前景、勘探成功、相对生产成本、阶段 水库开发以及政治和监管环境也会影响我们 客户的钻井活动。全球军事、政治和经济事件 造成了石油和天然气价格波动，并且很可能在 未来。石油和天然气价格波动极大，并受到多种因素的影响 因素，包括以下因素： o 全球对石油和天然气的需求； o 欧佩克设定和维持生产水平的能力 定价； o 非欧佩克国家的生产水平； o 各国政府关于勘探和开发的政策 开发其石油和天然气储量； o 勘探和开发技术的进步；和 o 全球军事和政治环境，包括 升级或升级导致的不确定性或不稳定 再次爆发武装敌对行动或其他石油危机 美国的产区或进一步的恐怖主义行为， 或其他地方。 钻机业务涉及许多操作危险。 我们的钻井作业会受到钻井作业中固有的常见危险的影响 油气井钻探，如井喷、储层损坏、损失 生产、井控失控、穿孔、弹坑、火灾和自然灾害 飓风和热带风暴等灾害可能会损害或摧毁我们的 钻机。这些事件中的一个或多个的发生可能会导致 暂停钻井作业、损坏或毁坏设备 以及钻井人员受伤或死亡。运营也可能暂停 由于机械故障、钻井条件异常、 执行或供应商品或服务或人员短缺的分包商。在 此外，海上钻井作业还面临着海洋特有的危险。 操作，包括倾覆、搁浅、碰撞和损失或损坏 恶劣的天气。我们的运营也可能对环境造成损害， 特别是由于石油泄漏或大面积失控的火灾。我们还可以 受到石油和天然气造成的财产、环境和其他损害索赔 公司。与我们的船舶运营业务类似，我们的保险政策和 赔偿合同权利可能不足以弥补损失，并且我们不 拥有所有风险的保险或获得赔偿的权利。 增加检验程序、更严格的进出口管制和新的 安全法规可能会增加成本并导致我们的集装箱中断 航运业务。 国际集装箱运输需接受安全和海关检查 以及原产国、目的地国和转运国的相关手续 点。这些安全程序可能会导致货物被扣押、延误 集装箱的装载、卸载、转运或交付以及征税 针对出口商或进口商的关税、罚款或其他处罚， 在某些情况下，运营商。 自 2001 年 9 月 11 日事件以来，美国当局已增加一倍多 集装箱检验率占所有进口集装箱的约 5%。 政府对非侵入式集装箱扫描技术的投资有所增加， 人们对电子监控技术很感兴趣，包括所谓的 “电子封条”和“智能”容器将实现远程、集中 在运输过程中监控集装箱以识别篡改或打开情况 容器的特性，以及可能测量的其他特性，例如 如温度、气压、运动、化学品、生物制剂和 辐射。 目前尚不清楚现有安全程序会发生哪些变化（如果有的话） 最终被提议或实施，或者任何此类变化将如何影响 集装箱航运业。这些变化有可能迫使 承运人承担额外的财务和法律义务，在某些情况下， 使某些类型的货物通过集装箱运输不经济或 不切实际的。这些额外成本可能会减少运输的货物量 集装箱船的需求下降。此外， 目前尚不清楚任何新的安全程序可能会产生多少财务成本 集装箱船船东和运营商。任何额外费用或减少 集装箱数量可能会对我们的租船客户产生不利影响 我们的集装箱船在某些情况下可能会影响其 能够根据我们的租船条款向我们支付租船费用。 我们的业务存在固有的运营风险，可能无法得到充分的保障 通过保险。 我们的船只及其货物因以下原因而面临损坏或丢失的风险 诸如海洋灾害、恶劣天气、机械故障、人为错误等事件， 环境事故、战争、恐怖主义、海盗和其他情况或 事件。此外，还可以在各种国际航线上运输货物 司法管辖区会因政治原因造成业务中断的风险 外国的情况、敌对行动、劳工罢工和抵制， 税率或政策变化的可能性，以及政府的潜力 征用我们的船只。任何这些事件都可能导致损失 收入、成本增加以及客户现金流量减少，这可能 损害他们根据我们的章程向我们付款的能力。 如果发生船只伤亡或其他灾难性事件，我们将依靠 根据我们的保险支付船舶的保险价值或所造成的损失。 通过与船舶管理者签订的管理协议，我们购买保险 对于我们船队中根据定期租船合同雇用的船舶，以应对这些风险 我们相信航运业普遍对此投保。这些保险 包括船舶船体和机械保险、保护和赔偿保险， 其中包括污染风险和船员保险以及战争风险保险。 目前，污染、泄漏和泄漏责任的承保金额 通过保护和保护，我们可以按照商业合理的条款获得泄漏 赔偿协会和超额承保提供商每艘油轮的保额为 10 亿美元 每次出现。 我们无法向您保证我们将为所有风险提供充分的保险。我们的 船舶管理人可能无法获得足够的保险 未来我们船舶的合理费率。例如，过去多 严格的环境法规导致成本增加 未来可能会导致缺乏针对风险的保险 环境破坏或污染。此外，我们的保险公司可能会拒绝支付 特别的权利要求。例如，泄漏的情况，包括 不遵守环境法可能会导致拒绝承保， 旷日持久的诉讼以及保险赔偿的延迟或减少，或者 定居点。我们未投保的任何重大损失或责任 可能对我们的财务状况产生重大不利影响。根据条款 在我们的光船租赁中，承租人负责采购所有 船舶的保险。 海事索赔人可能扣押我们的船只，这可能会打扰我们的客户 或我们的现金流。 船员、船舶货物和服务供应商、货物托运人和 其他各方可能有权对该船舶享有船舶留置权 未清偿的债务、索赔或损害。在许多司法管辖区，船舶留置权 持有人可以通过取消抵押品赎回权扣押船舶来执行其留置权 诉讼程序。扣押或扣押我们的一艘或多艘船只可能会 中断相关承租人或我们的现金流并要求我们支付 为解除逮捕而支付巨额资金。此外，在一些 南非等司法管辖区根据“姐妹船”理论 索赔人可以扣押受该责任约束的两艘船舶 索赔人的海事留置权和任何“相关”船舶，即任何拥有的船舶 或由同一所有者控制。索赔人可以尝试主张“姐妹船” 由我们的船舶经理管理的我们船队中的船舶的索赔责任 与该经理管理的另一艘船舶有关。 政府可以在战争或紧急情况期间征用我们的船只 没有足够的补偿，导致收入损失。 政府可以征用所有权或扣押我们的船只。请购单 当政府控制船只并成为其所有者时，所有权就产生了。 此外，政府可以征用我们的船只进行出租。雇用申请 当政府控制一艘船只并有效地成为她时就会发生 租船人按规定的租船费率。该金额可能大大低于 否则本应支付的包租费。此外，我们会 承担申请租用的船舶灭失或损坏的所有风险。 随着我们船队的老化，与旧船相关的风险可能会产生不利影响 影响我们的运营。 一般来说，维持船舶良好运行状态的成本会增加 随着船只的老化。由于发动机技术的改进，旧船 通常，与最近建造的船舶相比，它们的燃油效率较低。货物 保险费率随着船龄的增加而增加，使得旧船的保费减少 对承租人来说是理想的。 政府法规、安全、环境或其他设备标准 与油轮和其他类型船舶的船龄相关可能需要 为我们的船舶进行改造或添加新设备的支出 遵守可能颁布的安全或环境法律或法规 未来。这些法律或法规也可能限制活动类型 我们的船只可能进入的区域或可能进入的地理区域 操作。我们无法预测我们的船只可能会进行哪些改动或修改 未来需要经历的或随着我们的船舶老化、市场条件的变化 将证明任何所需支出的合理性或使我们能够运营我们的船舶 在其剩余使用寿命内盈利。 购买和经营二手商品可能存在风险 船只。 我们当前的业务战略包括通过收购实现额外增长 包括新造船和二手船。虽然我们一般都会检查 购买二手船之前，这通常不会向我们提供 关于船只状况的了解与我们在这种情况下所拥有的相同 船舶是专门为我们建造和运营的。 因此，如果某些情况发生，我们未来的经营业绩可能会受到负面影响 这些船只的性能没有达到我们的预期。此外，我们也没有获得以下好处： 如果我们购买的船舶超过一年，则由建造商提供保修。 与本公司有关的风险 我们依靠我们的承租人，尤其是前线承租人来完成所有工作 我们的经营现金流量以及我们向我们支付股息的能力 股东。 我们船队中的大多数油轮和石油散装矿砂船或 OBO 都是 租给 Frontline Shipping Limited 和 Frontline Shipping II Limited 或 Frontline Charterers 是 Frontline Ltd 或 Frontline 的子公司，而我们的 其他附有租船合同的船舶被租给我们的其他船舶 中长期租船和光船租船客户，但以下情况除外： 是截至 2007 年 10 月的短期定期租船合同。租船租金付款 我们从客户那里收到的信息基本上构成了我们所有的运营 现金流量。前线承租人没有其他业务或资金来源 与将我们的油轮船队租给第三方相关的问题相比。 截至 2007 年 6 月 15 日，前线租船人的资本为 197.0 美元和 35.0 美元 分别为支持前线租船人的百万美元 向我们支付包租费的义务。无论是前线还是其任何 附属公司保证支付包机租金或有义务出资 随时向前线承租人追加资本。虽然有 限制前线承租人使用现金付款的权利 股息或进行其他分配，在任何给定时间其可用现金 可能会减少或耗尽，前线租船人可能无法 向我们支付包租费。如果前线承租人或我们的任何其他 承租人无法向我们支付包租费，我们的结果 运营和财务状况将受到重大不利影响，我们 可能没有现金来偿还债务或分配给我们 股东。 我们根据我们的章程收到的利润分享付款金额 一线承租人（如果有）以及我们支付普通季度费用的能力 股息，可能取决于现行现货市场利率，该利率波动较大。 我们的大多数油轮和 OBO 均根据期租租船运营 前线租船人。这些包机合同规定了基本包租和 当前线租船人的收入部署时的利润分享付款 我们的船只超出了一定的水平。我们的大部分船舶租给 前线租船人由前线租船人当场分租 市场的波动性比长期租船要大 市场。因此，我们收到的利润分享金额，如果 任何，主要取决于现货市场的强度，我们不能 向您保证，我们将收到任何期间的任何利润分享付款 未来。此外，我们的季度股息可能取决于公司 接收利润分享付款或我们继续扩大我们的机队，以便 无论哪种情况，我们除了收到现金流量外，还收到现金流量 从我们的基地接收来自前线租船人和包机的租船 其他客户的付款。因此，我们无法向您保证我们会 继续支付季度股息。 国际航运和离岸市场的波动可能会导致我们的 客户无法向我们支付包机费用。 我们的客户会受到航运市场波动的影响 他们有能力运营从我们这里租用的船只并从中获利。我们的 客户在租赁市场成功运营我们的船舶和钻井平台 除其他外，将取决于他们获得有利可图的特许经营权的能力。 我们无法向您保证，未来的包机将在以下时间提供给我们的客户： 费率足以使他们能够履行包机义务 向我们付款。因此，我们的收入和经营业绩可能会 受到不利影响。这些因素包括： o 全球和区域经济和政治状况； o 石油和精炼石油产品的供需关系 除其他外，还受到替代品竞争的影响 能源； o 能源、商品、半成品的供需 以及消费品和工业成品； o 国际贸易的发展； o 海运和其他运输模式的变化，包括 货物运输距离的变化； o 环境问题和法规； Ø 天气； o 新船交付数量； o 根据某些市场逐步淘汰单壳油轮 遵守国家和国际法律法规； o 老旧船舶的报废率；和 o 原油产量的变化，特别是欧佩克和其他国家的变化 主要生产商。 油轮租船费率也往往会受到季节性变化的影响，随着需求的增加 （因此包租费）通常在北部地区的冬季较高 半球。 我们依赖与关联公司有关联的董事，这些公司可能 造成利益冲突。 目前，我们的董事会主席 Tor Olav Troim 和 Kate Blankenship 是我们的董事会成员，也是以下公司的董事 Frontline、Golden Ocean Group Limited（“Golden Ocean”）和 Seadrill Limited （“海钻”）。所有这些公司均由约翰间接控制 Fredriksen 还控制着我们的主要股东 Hemen Holding Limited 和 Farahead Investment Inc.（统称“Hemen”）。斯维因·阿瑟 (Svein Aaser)，成员 我们的董事会，担任 Seatankers Management Ltd 的执行董事 (“Seatankers”) 是 Hemen 的附属公司。这三位董事欠 对每家公司股东的信托责任可能存在冲突 对涉及或影响我们和我们的客户的事项感兴趣。此外， 由于他们拥有 Frontline、Golden Ocean 或 Seadrill 普通股， 当他们面临可能会导致利益冲突的决定时，他们可能会产生利益冲突。 对 Frontline、Golden Ocean、Seadrill 或 Seatankers 的影响与 他们为我们做。我们不能向您保证任何这些利益冲突 将以对我们有利的方式得到解决。 我们与Hemen关联公司之间的协议可能对我们不利 比我们可以从无关联的第三方获得的协议。 章程、管理协议、章程附属协议和 我们与 Hemen 附属公司签订的其他合同协议包括 是在附属关系的背景下作出的，并不一定是 通过公平交易进行谈判。这些协议的谈判可能 导致价格和其他条款对我们不利 我们本可以通过与无关联第三方的公平谈判获得 提供类似服务的各方。 赫曼及其关联公司的业务活动可能与我们的业务活动发生冲突。 虽然 Frontline 已同意让 Frontline 承租人使用他们的 商业上尽最大努力按照市场条件使用我们的船只，而不是给予 在营销其拥有或管理的任何其他船舶时享受优惠待遇 Frontline 或其其他附属公司可能存在利益冲突 这会对我们产生不利影响。根据我们的章程附属协议 与 Frontline Charterers 和 Frontline 合作，我们有权获得年度 利润分享支付的程度为平均日租船时间 前线承租人实现的等价或 TCE 费率超出规定 水平。因为除了我们的船舶外，Frontline 还拥有或管理其他船舶 机队，不包括在利润分享计算中，冲突 我们和 Frontline 之间可能会对租船分配产生兴趣 可能限制我们机队收入并减少利润的机会 分担根据我们的租船合同应付的付款或租船费用。 我们的股东必须依靠我们根据合同行使我们的权利 交易对手。 我们的普通股和其他证券的持有人没有直接权利 执行前线承租人、前线管理人员的义务 (百慕大) 有限公司，或 Frontline Management、Frontline、Golden Ocean 和 Seadrill 或 根据章程或任何其他协议，我们的任何其他客户 我们是其中一方，包括我们与 Frontline 的管理协议 管理。因此，如果这些交易对手中的任何一方违反了其 根据任何这些协议对我们承担的义务，我们的股东必须 依靠我们对这些交易对手采取补救措施。 美国税务机关可能将我们视为“被动纳税人” 外国投资公司”，这将对美国联邦政府不利 对美国持有人的所得税影响。 外国公司将被视为“被动外国投资公司”， 或 PFIC，用于美国联邦所得税目的，如果 (1) 至少 任何纳税年度总收入的 75% 由某些类型的 “被动收入”或 (2) 公司平均价值的至少 50% 资产产生或持有用于产生这些类型的“被动资产” 收入”。出于这些测试的目的，“被动收入”包括股息、 出售或交换投资性房地产和租金的利息和收益 以及除租金和特许权使用费之外从无关机构收到的特许权使用费 与积极开展贸易或业务有关的各方。对于 这些测试的目的，从提供服务中获得的收入并不 不构成“被动收入”。 PFIC 的美国股东面临不利的美国利益 各州关于 PFIC 所得收入的联邦所得税制度， 他们从 PFIC 收到的分配以及他们获得的收益（如果有） 因出售或以其他方式处置其在 PFIC 中的股份。 根据这些规则，如果我们的收入来自 我们的期租被视为提供服务的收入， 但如果此类收入被视为租金，我们将被视为 PFIC 收入。我们收到了我们的律师 Seward & Kissel LLP 的意见， 我们的定期租船收入很可能不会 为了确定我们是否是 PFIC，我们将其视为被动收入。 根据这一意见和我们当前的运营方法，我们认为我们不会 我们现在是，也不期望成为任何纳税年度的 PFIC。我们的 信念和意见主要基于以下立场：(1) 时间 航次租船收入构成服务收入，而不是租金收入 (2) 前线管理，为我们的船舶提供服务 根据期租租船，将被视为独立于 Frontline Charterers，其附属公司。 PFIC 规则没有直接的法律权力来解决我们提出的建议 操作方法。特别是，没有法律权威来解决这个问题 公司船队中大部分船舶的承租人的情况 大部分隶属于技术管理提供商 公司的船舶。因此，不能保证内部 税务局、国税局或法院将接受我们的立场，并且 国税局或法院可能确定我们存在重大风险 PFIC。此外，不能保证我们不会构成 PFIC 对于任何未来的纳税年度，如果我们业务的性质和范围是 改变。 如果 IRS 发现我们是或曾经是任何纳税年度的 PFIC， 我们的美国股东将面临不利的美国税务后果。 个人股东将没有资格享受 15% 的最高税率 我们支付的股息以及其他不利的税务后果将会产生。 我们可能需要对美国来源收入缴税，这会减少我们的收入 收益。 根据 1986 年美国国内税收法典（简称《法典》），50% 船舶拥有或租赁公司的总运输收入，例如 我们自己和我们的子公司，这归因于运输 开始或结束，但不是既开始又结束，在美国可能 需缴纳 4% 的美国联邦所得税，且不考虑 扣除，除非该公司有资格根据规定免税 《守则》第 883 条和最近适用的财政部法规 并据此颁布。 我们希望我们和我们的每个子公司都有资格缴纳这项法定税 豁免，我们将采取美国联邦所得税的立场 返回报告目的。然而，实际情况却超出了我们的预期 可能导致我们失去免税优惠的控制权，并且 从而成为我们美国的美国联邦所得税的对象 收入来源。例如，Hemen 在 6 月份拥有我们已发行股票的 41.4% 2007 年 15 日。因此，我们有可能不再有资格获得 如果存在其他情况，则可根据法典第 883 条对特定纳税年度进行豁免 持有我们股票 5% 或以上权益的股东是 与Hemen合并，拥有我们公司50%或以上的已发行股份 纳税年度内一半以上的库存天数。由于实际情况 由于所涉及问题的性质，我们无法保证我们的免税 或我们任何子公司的状况。 如果我们或我们的子公司无权根据《税收法》第 883 条获得豁免 任何纳税年度的准则，我们或我们的子公司可能会受到 这些年美国联邦所得税占总收入的 4% 这些公司在这一年中获得的运输收入可归因于 往返美国的运输或货物。这项规定的实施 税收会对我们的业务产生负面影响，并导致收入下降 可分配给股东的收益。 我们的利比里亚子公司可能无法免除利比里亚税收，这将 大幅减少我们利比里亚子公司的净利润，从而减少我们的净利润 和现金流量（按适用税额计算）。 利比里亚共和国颁布了普遍有效的所得税法 2001 年 1 月 1 日（“新法案”），该法案全部废除了之前的法案 自 1977 年起生效的所得税法，根据该法，我们的利比里亚 子公司作为非居民国内公司，完全豁免 利比里亚税。 2004年，利比里亚财政部颁布了规定（“新 条例”），根据该条例，非居民境内公司从事 国际航运，例如我们的利比里亚子公司，将不受此影响 根据新法案征税，追溯至 2001 年 1 月 1 日。此外， 利比里亚司法部发表意见称，新条例是 有效行使财政部监管权。 因此，假设新规定有效，我们的利比里亚 根据之前的法律，子公司将完全免税。 如果我们的利比里亚子公司根据新税法需缴纳利比里亚所得税 根据法案，我们的利比里亚子公司将按 35% 的税率纳税 全球收入。因此，他们以及我们的净收入和现金 流量将因适用税额而大幅减少。在 此外，我们作为利比里亚子公司的股东，将受到 利比里亚对利比里亚子公司支付的股息按税率征收预扣税 范围从 15% 到 20%。 如果我们的长期或光船租赁或管理协议尊重 对于我们长期租船合同终止的船舶，我们可以 由于我们的业务和财务业绩波动性加大，我们 收入可能会大幅减少，我们的运营费用可能会 显着增加。 如果我们的任何租船合同终止，我们可能无法重新租用这些船舶 长期的基础上，条款类似于我们现有章程的条款， 或者根本没有。虽然我们目前的油轮租船条款 Frontline Charterers 在 2013 年至 2027 年间结束，Frontline Charterers 已 终止我们的非双壳油轮租赁的选择权 2010年。 我们当前船队中除 Front 之外的其他船只的包租 Vanadis 签订为期三年半的租购合同，以及 我们的 1,700 艘 20 英尺当量单位（TEU）集装箱船，其中一艘 期租合同定于 2009 年 5 月终止，其中另一个 期租合同定于 2007 年 10 月终止，通常 合同期限为 6 至 20 年，尽管我们已经授予了一些 这些承租人购买选择权，如果行使，可能会有效终止 我们早些时候与这些客户签订了包机。一份或多份章程 如果有人申请，我们的船舶也可能终止 所有权或船舶损失。 此外，根据我们与 Frontline Management 的船舶管理协议， 收取固定管理费 一线管理层负责所有 前线租用的船舶的技术和运营管理 承租人，并将赔偿我们的某些租金损失和各种其他损失 与这些船舶的运营有关的责任。我们可以终止我们的 90 随时以任何理由与一线管理层签订管理协议 提前几天通知，或者如果相关章程被终止，协议可以终止 终止。我们预计将来会购买更多船只，但我们不能 向您保证我们将能够进入类似的固定价格管理 与一线管理层或其他第三方经理就这些问题达成协议 船只。 因此，只要我们购买更多船舶，我们的现金流就可以 波动性更大，我们可能会面临船舶运营增加的风险 费用，每一项都可能对我们的结果产生重大不利影响 运营和业务。 如果我们同意购买的任何船舶的交付被延迟 或交付时存在重大缺陷，我们的收入和财务状况 可能会受苦。 截至2007年6月15日，我们已签订协议收购另外两家公司 苏伊士型油轮、两艘海岬型干散货船、另外五个集装箱 船，另外一个自升式钻井平台和三艘地震船。延迟 在交付任何这些船只或合同失败时 交易对手交付任何这些船只都可能导致我们违反我们的 我们已签订并可能签订的相关包机协议项下的义务 对我们的收入和经营业绩产生不利影响。此外，一个 接受任何有重大缺陷的船只都可能有类似的情况 后果。 我们的某些船舶受承租人持有的购买选择权的约束 如果使用这艘船，可以减少我们船队的规模并减少 我们未来的收入。 我们船舶的市场价值目前接近历史高位 水平，预计会不时变化，具体取决于一些 因素，包括影响航运的总体经济和市场状况 行业、竞争、船舶建造成本、政府或其他 法规、现行包机费率水平以及技术变革。我们 已向我们的某些客户授予固定价格购买选择权 对于他们从我们这里租用的船只，这些价格可能会更低 高于行使选择权时各船舶的市场价值。 此外，我们可能无法以以下价格获得替换船只 我们出售该船。在这种情况下，我们可能会遭受损失和减少 在收益方面。 当我们出售船舶时，我们可能会遭受损失，这可能会对我们的业绩产生不利影响 收益。 在船舶受租船期间，我们将不被允许 出售它以利用船舶价值的增长，而无需承租人 协议。另一方面，如果承租人违约 由于不利的市场条件而导致包机终止 包租，我们船舶的公平市场价值也可能是 郁闷。如果我们在船舶价格下跌时出售船舶， 我们可能会遭受损失并减少收入。 利率上升可能会对我们的业务产生重大不利影响 财务业绩。 截至 2006 年 12 月 31 日，我们的浮动利率债务约为 15 亿美元 在我们的信贷额度下表现出色。尽管我们使用利率掉期 管理我们的利率风险并在其中制定利率调整条款 我们的一些租船协议，我们面临着波动的风险 利率。对于我们浮动利率债务的一部分，如果利率上升， 我们尚未兑换成的浮动利率债务的利息支付 有效的固定利率将会增加。 截至 2006 年 12 月 31 日，我们已签订利率互换协议以固定利率 我们 7.387 亿美元的未偿债务和承诺债务的利息。截至 截至 2006 年 12 月 31 日，这些利率互换中有 1.664 亿美元涉及 已承诺但未偿还的债务。此外，我们还输入了总回报 截至 12 月，我们已完成 5,200 万美元利率为 8.5% 的优先票据的债券互换 31, 2006. The total return bond swaps effectively translate the underlying principal amount into floating rate debt. An increase in interest rates could cause us to incur additional costs associated with our debt service, which may materially and adversely affect our 经营结果。 For example, our net income for the year ended December 31, 2006 was reduced by a $2.8 million unrealized loss, representing the net 这些利率互换的公允价值发生变化。 Our maximum exposure to interest rate fluctuations on our outstanding debt and our outstanding total return bond swaps at December 31, 2006 was $945.8 million. A one per cent change in interest rates would at most increase or decrease interest expense by $9.5 million per year as of December 31, 2006. The maximum figure does not take into account that certain of our charter contracts include interest adjustment clauses, whereby the charter rate is adjusted to reflect the actual interest paid on the outstanding debt related to the assets on charter. 12月31日， 2006, $155.1 million of our floating rate debt was subject to such interest adjustment clauses. 我们可能难以正确管理我们计划的增长。 Since our original acquisitions from Frontline we have expanded and diversified our fleet, and we have recently begun performing certain administrative services through a wholly owned subsidiary company that were previously contracted to 前线。 The growth in the size and diversity of our fleet will continue to impose additional responsibilities on our management, and may require us to increase the number of our personnel. We may need to increase our customer base in the future as we continue to grow our fleet.我们不能保证我们会 成功执行我们的增长计划，或者我们不会产生重大损失 与我们未来增长相关的费用和损失。 We are highly leveraged and subject to restrictions in our financing agreements 这限制了我们的运营和融资灵活性。 We have significant indebtedness outstanding under our senior notes.我们有 also entered into loan facilities that we have used to refinance existing 债务并购买更多船只。 We may need to refinance some or all of our indebtedness on maturity of our senior notes and to acquire additional vessels in the future. We cannot assure you we will be able to do so 以我们可以接受或完全接受的条件。如果我们不能再融资 债务，我们将不得不投入部分或全部现金流，并且我们可能 被要求出售我们的部分资产，支付我们的本金和利息 债务。 In such a case, we may not be able to pay dividends to our shareholders and may not be able to grow our fleet as planned. We may also incur additional debt in the future. Our loan facilities and the indenture for our senior notes subject us to limitations on our business and future financing activities, including: o limitations on the incurrence of additional indebtedness, including issuance of additional guarantees; o limitations on incurrence of liens; o limitations on our ability to pay dividends and make other distributions;和 o limitations on our ability to renegotiate or amend our charters, management agreements and other material agreements. Further, our loan facilities contain financial covenants that require us to, 除其他事项外： o provide additional security under the loan facility or prepay an amount of the loan facility as necessary to maintain the fair market value of our vessels securing the loan facility at not less than specified percentages (ranging from 120% to 140%) of the principal amount outstanding under the loan facility; o maintain available cash on a consolidated basis of not less than $25 百万； o maintain positive working capital on a consolidated basis;和 o maintain a ratio of shareholder equity to total assets of not less than 20%. Under the terms of our loan facilities, we may not make distributions to our shareholders if we do not satisfy these covenants or receive waivers from the 贷款人。 We cannot assure you that we will be able to satisfy these covenants in 未来。 Due to these restrictions, we may need to seek permission from our lenders in 为了参与一些公司行动。 Our lenders' interests may be 与我们的不同，我们不能保证我们能够获得我们的 lenders' permission when needed. This may prevent us from taking actions that are in our best interest. Our debt service obligations require us to dedicate a substantial portion of our cash flows from operations to required payments on indebtedness and could limit our ability to obtain additional financing, make capital expenditures and acquisitions, and carry out other general corporate activities in the future. These obligations may also limit our flexibility in planning for or reacting to, changes in our business and the shipping industry or detract from our ability to successfully withstand a downturn in our business or the economy generally.这个 may place us at a competitive disadvantage to other less leveraged competitors. 与我们普通股相关的风险 我们是一家控股公司，我们依靠子公司的能力来 distribute funds to us in order to satisfy our financial and other obligations. We are a holding company, and have no significant assets other than the equity interests in our subsidiaries.我们的子公司拥有我们所有的船舶，并且 payments under our charter agreements are made to our subsidiaries.结果， our ability to make distributions to our shareholders depends on the performance of our subsidiaries and their ability to distribute funds to us.的能力 a subsidiary to make these distributions could be affected by a claim or other action by a third party or by the law of their respective jurisdiction of incorporation which regulates the payment of dividends by companies.如果我们是 unable to obtain funds from our subsidiaries, we will not be able to pay 向我们的股东派发股息。 因为我们是一家外国公司，您可能不享有与外国公司相同的权利 一家美国公司的股东。 我们是一家百慕大豁免公司。 Bermuda law may not as clearly establish your rights and the fiduciary responsibilities of our directors as do statutes and judicial precedent in some United States jurisdictions. In addition, most of our directors and officers are not resident in the United States and the majority of 我们的资产位于美国境外。因此，投资者可能 更难以保护自己的利益和执行判决 我们的管理层、董事或控股股东的行为 与在该司法管辖区注册成立的公司的股东相比 美国。 Our major shareholder, Hemen, may be able to influence us, including the outcome of shareholder votes with interests may be different from yours. As of June 15, 2007, Hemen owned approximately 41.4% of our outstanding common 股票。 As a result of its ownership of our common shares, Hemen may influence our business, including the outcome of any vote of our shareholders.赫门也 currently beneficially owns substantial stakes in Frontline, Golden Ocean and Seadrill.赫门的兴趣可能与您的兴趣不同。 If Frontline were to become insolvent, there is a risk that a bankruptcy court could pool our or the Frontline Charterers' assets and liabilities with those of Frontline under the equitable doctrine of substantive consolidation which may adversely affect our future results. Under United States bankruptcy law, the equitable doctrine of substantive consolidation can permit a bankruptcy court to disregard the separateness of related entities and to consolidate and pool the entities' assets and liabilities and treat them as though held and incurred by one entity where the interrelationship among the entities warrants such consolidation. Substantive consolidation is an equitable remedy in bankruptcy that results in the pooling of assets and liabilities of a debtor with one or more of its debtor affiliates or, in rare circumstances, non-debtor affiliates, for the purposes of administering claims and assets of creditors as part of the bankruptcy case, including treatment under a reorganization plan. Not all jurisdictions that could potentially have jurisdiction over an insolvency or bankruptcy case involving Frontline, us, and/or any of our respective affiliates recognize the substantive consolidation doctrine.对于 example, we have been advised by our Bermuda counsel that Bermuda does not recognize this doctrine. However, if Frontline or its creditors were to assert claims of substantive consolidation or related theories in a Frontline bankruptcy proceeding in a jurisdiction that recognizes the doctrine of substantive consolidation, such as the United States, the bankruptcy court could make our assets or the Frontline Charterers' assets available to satisfy Frontline obligations to its creditors.这可能会产生重大不利影响 对我们的影响。 投资者信心和我们普通股的市场价格可能会受到不利影响 impacted if we are unable to comply with Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act 2002 年。 We are subject to Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, which requires us to include in our annual report on Form 20-F our management's report on, and 评估我们对财务的内部控制的有效性 报告。 In addition, first effective in our annual report for the fiscal year ended December 31, 2007, our independent registered public accounting firm will be required to attest to and report on management's assessment of the effectiveness of our internal controls over financial reporting.如果我们做不到 保持我们对财务报告的内部控制的充分性，我们将 不符合第 404 条规定的所有要求。任何 不遵守第 404 条可能会导致不良反应 由于投资者对金融市场的可靠性失去信心 我们的财务报表，这最终可能会损害我们的业务并可能 对我们普通股的市场价格产生负面影响。 We believe the total cost of our initial compliance and the future ongoing costs of complying with these requirements may be substantial. 第 4 项：公司信息 一、公司历史及发展情况 公司简介 We are Ship Finance International Limited, a Bermuda based shipping company that is engaged primarily in the ownership and operation of vessels and offshore related assets.我们还参与租赁、购买和销售 资产。 We were incorporated in Bermuda on October 10, 2003 (Company No. EC-34296).我们的注册办公室和主要执行办公室位于 Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, Hamilton, HM 08, Bermuda，以及我们的 电话号码为 +1 (441) 295-9500。 We operate through subsidiaries and partnerships located in Bermuda, Cyprus, Isle of Man, Liberia, Norway, Delaware and Singapore. We are an international ship owning company with one of the largest asset bases 涵盖海运和近海行业。 Our assets currently consist of 35 oil tankers, eight OBOs currently configured to carry drybulk cargo, and one drybulk carrier aggregating 10.7 million dwt, seven container vessels aggregating 17,520 TEUs, and one jack-up drilling rig. Additionally we have contracted to purchase the following newbuild vessels: o a second jack-up drilling rig scheduled for delivery in 2007; o three seismic vessels, scheduled for delivery in 2008; o two Capesize drybulk carriers, scheduled for delivery in 2008-09; o two Suezmax oil tankers, scheduled for delivery in 2009;和 o five container vessels, scheduled for delivery in 2010. We have secured charter arrangements for each of our new acquisitions apart from 我们目前正在运营的两艘苏伊士型油轮和五艘集装箱船 中长期就业营销。 Our principal strategy is to generate stable and increasing cash flows by chartering our assets under medium to long-term time or bareboat charters to customers across a diverse group of maritime and offshore segments. Currently, these customers include Frontline, Horizon Lines Inc. ("Horizon Lines"), Golden Ocean, Seadrill, SCAN Geophyiscal ASA ("SCAN"), Great Elephant Corporation ("Great Elephant"), Gold Star Line Ltd, and Heung-A. For most of our vessels, our charters range from six to 20 years, providing us with significant, stable base cash flows and high asset utilization.我们的一些章程包括 代表承租人购买选择权，如果行使该选择权将减少我们的 剩余包机范围和合同现金流量。 Our primary objective is to continue to grow our business through accretive acquisitions in diverse marine and offshore asset classes in order to increase our dividend per share. 公司历史 We were formed as a wholly owned subsidiary of Frontline, which is one of the 全球最大的大型原油油轮船东和运营商。 On May 28, 2004, Frontline announced the distribution of 25% of our common shares to its ordinary shareholders in a partial spin off. Our common shares commenced trading on the New York Stock Exchange under the ticker symbol "SFL" on June 17, 2004. Frontline has subsequently made several further dividends of our shares to its shareholders, including two distributions in 2004, two in 2005, one in 2006 and a final distribution in 2007. Following the latest distribution in March 2007, Frontline's ownership in our Company is less than 1%. Pursuant to an agreement entered into in December 2003, we purchased from Frontline a fleet of 47 crude oil tankers, comprising 23 Very Large Crude Carriers, or VLCCs, including an option to acquire one VLCC, each having a capacity of 275,000 to 308,000 dwt, and 24 Suezmax tankers, including eight OBOs, each having a capacity of 142,000 to 169,000 dwt. We paid an aggregate purchase price of $950.0 million excluding working capital to acquire this 初始舰队。 We also assumed senior secured indebtedness with respect to this fleet in the amount of approximately $1.158 billion, which we subsequently refinanced with the proceeds of a senior notes issuance, a $1.058 billion credit facility and a deemed equity contribution of $525.0 million from Frontline. Since January 1, 2005, we have diversified our asset base from two asset types, crude oil tankers and OBO carriers, to six asset types including container vessels, drybulk carriers, jack-up drilling rigs and seismic vessels. All of our tankers and OBOs, with the exception of the two vessels contracted for delivery in 2009, and the VLCC Front Vanadis, are chartered to the Frontline Charterers under longer term time charters that have remaining terms that range from six to 20 years. The Frontline Charterers, in turn, charter our vessels to 第三方。 The daily base charter rates payable to us under the charters have been fixed in advance and will decrease as our vessels age, and the Frontline Charterers have the right to terminate the charter for non double hull vessels from 2010. The daily charter rate that the Frontline Charterers pay to us is not dependant on the revenue that they receive from chartering our vessels to third parties. Frontline Shipping was initially capitalized with $250 million in cash provided by Frontline to support its obligation to make payments to us under the 包机。 Frontline Shipping II was capitalized with approximately $21.0 million 以现金形式。 Due to sales and acquisitions, the current capitalization of the Frontline Charterers is $197 million and $35 million, respectively. We have entered into charter ancillary agreements with the Frontline Charterers, our vessel owning subsidiaries that own our vessels and Frontline, which remain in effect until the last long term charter with the relevant Frontline Charterer terminates in accordance with its terms. Frontline has guaranteed the Frontline Charterers' obligations under the charter ancillary agreements.根据条款 of the charter ancillary agreements, beginning with the final 11-month period in 2004 and for each calendar year after that, the Frontline Charterers have agreed to pay us a profit sharing payment equal to 20% of the charter revenues for the applicable period, calculated annually on a TCE basis, realized by that Frontline Charterer for our fleet in excess of the daily base charterhire.之后 2010, all of our non-double hull vessels will be excluded from the annual profit sharing payment calculation. For purposes of calculating bareboat revenues on a TCE basis, expenses are assumed to equal $6,500 per day. We have also entered into a fixed rate management agreement and an administrative services agreement with Frontline Management to provide for the operation and maintenance of our initial fleet of vessels and administrative 支持服务。 We refer you to Item 10 C. - Material Contracts for further discussion of the agreements discussed above. During the fourth quarter of 2006 and first quarter of 2007 we have reduced our non-double hull fleet from 18 vessels to 11 vessels. The 11 non-double hull vessels include the VLCC Front Vanadis which we have re-chartered on hire-purchase terms, where the charterer has a purchase obligation at the end of 宪章。 Five of the single hull vessels were sold to Frontline in connection with Frontline's spin-off of Sealift Ltd., a dedicated heavy-lift company, and the other vessels have been sold to unrelated third parties. In addition, we also have a profit sharing arrangement for the vessels on charter to the Frontline Charterers where we receive profit sharing payments in times of relative market strength where the spot market rate exceeds our base 包机费率。 This profit sharing agreement is calculated on an annual basis, and in 2006 we received base charter payments of $437.2 million from the Frontline Charterers and accrued profit sharing revenues of $78.9 million. There are also profit sharing agreements relating to the charters of the jack-up drilling rigs West Ceres and West Prospero, where we will receive profit shares calculated as a percentage of the annual earnings above specified thresholds relating to milestones set under the relevant charters. The predictability and stability of our cash flows is enhanced by having substantially all of the vessel operating expenses of our tankers and OBO carriers fixed through our management services agreements with Frontline 管理。 Under these agreements, we make fixed payments to Frontline Management during the charter period to provide for the operation and maintenance of our vessels. The charters for our two jack-up drilling rigs to Seadrill, our three drybulk carriers to Golden Ocean, our five container vessels to Horizon Lines and our three seismic vessels to SCAN are all on bareboat terms, under which the respective charterer will bear all operating and maintenance expenses. 收购及出售 We purchased our initial 46 vessel owning subsidiaries from Frontline on January 1, 2004 for a total purchase price of $1,061.8 million.购买价格为 calculated as the book value of vessels owned by the subsidiaries of $2,048.4 million less related debt balances and other liabilities of $986.6 million which we assumed. The purchase was partly funded by an equity contribution of $525.0 million from Frontline. Additionally we purchased Frontline's option to acquire an additional VLCC for $8.4 million. This price represents the book value of the option as recorded previously in Frontline's accounts. 收购 In the year ended December 31, 2005 the following vessels and vessel owning entities were acquired or delivered to us as discussed below: o In January 2005, we exercised an option to acquire the VLCC Oscilla and the vessel was delivered to us on April 4, 2005. The purchase price paid to acquire the vessel was equal to the outstanding mortgage debt under the four loan agreements between lenders and the vessel's owning company. In addition, we made a payment of $14.6 million to Frontline to reflect the fact that the original purchase price was set assuming delivery to us on January 1, 2004, whereas delivery did not occur until April 4, 2005. o Between January and March 2005, we acquired three additional double hull VLCCs from Frontline for an aggregate purchase price of $294 万。 o In May 2005, we entered into an agreement with parties affiliated with Hemen to acquire two vessel owning companies, each owning one 2005 built containership, for a total consideration of $98.6 万。 o In May 2005, we agreed to acquire three Suezmax tankers from Frontline, the Front Traveller, Front Transporter, and Front Target, for an aggregate amount of $92.0 million. o In June 2005, we entered into an agreement with parties affiliated with Hemen to acquire two vessel owning companies, each owning one 2004 built VLCC, for total consideration of $184 million. In the year ended December 31, 2006, the following vessels and vessel owning entities were acquired or delivered to us: o In January 2006, we acquired the VLCC Front Tobago from Frontline for consideration of $40.0 million. o In April 2006, we entered into an arrangement with Horizon Lines under which we acquired five 2,824 TEU container vessels built at Hyundai Mipo yard in Korea for consideration of approximately $280.0 万。 Under this agreement the Horizon Hunter was delivered in November 2006, the Horizon Hawk in March 2007, Horizon Eagle and Horizon Falcon in April 2007 and the final vessel, Horizon Tiger in May 2007. o In June 2006, we acquired, through our wholly owned subsidiary Rig Finance Ltd., or Rig Finance, the jack-up drilling rig West Ceres from SeaDrill Invest I Ltd., or SeaDrill Invest I, a wholly owned subsidiary of Seadrill, for total consideration of $210.0 million. o In July 2006, we entered into an agreement to acquire, through our wholly owned subsidiary Front Shadow Inc., or Front Shadow, the Panamax drybulk carrier Golden Shadow from Golden Ocean for a total consideration of $28.4 million. The vessel was delivered to us in 2006 年 9 月。 o In November 2006, we acquired two newbuilding Suezmax contracts from Frontline with delivery expected in the first quarter of 2009 and third quarter of 2009. During 2007, we have so far agreed to acquire the following vessels or 新造船： o In January 2007, we entered into an agreement, via our wholly owned subsidiary Rig Finance II Ltd, or Rig Finance II, to acquire a newbuilding jack-up drilling rig currently under construction from SeaDrill Invest II Ltd., or SeaDrill Invest II, a wholly owned subsidiary of Seadrill. The purchase price will be $210.0 million and delivery is expected to take place at the end of June 2007. o In February 2007, we agreed to acquire two newbuilding Capesize vessels contracts from Golden Ocean for a total delivered cost of $160.0 million. Delivery from the shipyard is scheduled in the fourth quarter of 2008 and first quarter of 2009. o In March 2007, we entered into an agreement to acquire three newbuilding seismic vessels, including complete seismic equipment, from SCAN for an aggregate amount of $210.0 million.这些船只是 scheduled to be delivered in 2008. o In June 2007, we agreed to acquire five newbuilding container vessels with scheduled delivery in 2010 for an aggregate construction cost of approximately $190 million. o In June 2007 we acquired 10% of the equity of Seachange Maritime LLC, a Miami based company that owns and charters containerships. 处置 In the year ended December 31, 2005, we sold vessels and vessel owning entities as discussed below: o In January 2005, we sold a Suezmax tanker, the Front Fighter, to an unrelated third party for $68.3 million.该船已交付至 its new owner in March 2005. o In May 2005, we sold the three Suezmax tankers, Front Lillo, Front Emperor and Front Spirit, for a total consideration of $92.0 万。 These vessels were delivered to their new owners in June 2005年。 o In August 2005, we sold a Suezmax tanker, the Front Hunter to an unrelated third party for net proceeds of $71.0 million. o In November 2005, the bareboat charterer of the VLCC Navix Astral exercised an option to purchase the vessel for approximately $40.5 万。 The vessel was delivered to its new owner in January 2006. In the year ended December 31, 2006 we sold vessels as discussed below: o In December 2006, we sold the VLCC Front Tobago to an unrelated third party for $45.0 million. During 2007, we have so far sold the following vessels: o In January 2007, we sold the single-hull Suezmax tanker Front Transporter for $38.0 million. The vessel was delivered to its new owner in March 2007. o In January 2007, we sold a total of five single-hull Suezmax tankers to Frontline for an aggregate amount of $183.7 million.船只 were delivered to Frontline in March 2007. o In May 2007, we re-chartered the single-hull VLCC Front Vanadis to an unrelated third party. The new charter is in the form of a hire-purchase agreement, where the vessel is chartered to the buyer for a 3.5 year period, with a purchase obligation at the end of the 宪章。 B、业务概览 我们的业务策略 Our primary objectives are to profitably grow our business and increase distributable cash flow per share by pursuing the following strategies: o Expand our asset base.我们已经增加了，并打算进一步 通过及时和有选择地增加我们的资产基础规模 acquisitions of additional assets that we believe will be accretive to long-term distributable cash flow per share.我们将寻求 expand our asset base through placing newbuilding orders, acquiring modern second-hand vessels and entering into medium or long-term 包机安排。 From time to time we may also acquire vessels with no or limited initial charter coverage. We believe that by entering into newbuilding contracts or acquiring modern second-hand vessels or rigs and leveraging the relationships with our existing customers, we can provide for long-term growth of our assets and continue to decrease the average age of our fleet.此外，我们 will seek to enter into sale and lease back transactions with new customers, as we believe we can provide attractive alternatives for outsourcing of vessel ownership for these customers. o Diversify our asset base. Since January 1, 2005, we have diversified our asset base from two asset types, crude oil tankers and OBO carriers, to six asset types including container vessels, drybulk carriers, jack-up drilling rigs and seismic vessels.我们相信 there are several attractive markets that could provide us the opportunity to continue to diversify our asset base. These markets include vessels and assets that service the offshore oil exploration industry and vessels that are of long-term strategic importance to certain operators in the shipping industry.我们相信 expertise and relationships of our management and our relationship and affiliation with Mr. John Fredriksen could provide us with incremental opportunities to expand our asset base. o Expand and diversify our customer relationships. Since January 1, 2005, we have increased our customer base from one to eight customers and have expanded our relationship with our original customer, Frontline, through the purchase of additional vessels.的 these eight customers, Frontline, Golden Ocean and Seadrill are directly or indirectly controlled by Mr. John Fredriksen.我们打算 to continue to expand our relationships with our existing customers, as well as add new customers, as companies that service the international shipping and offshore oil exploration markets continue to expand their use of chartered-in assets to add capacity. o Pursue medium to long-term, fixed-rate charters.我们打算 continue to pursue medium to long-term, fixed rate charters, which provide us with stable future cash flows.我们的客户通常 employ long-term charters for strategic expansion as most of their assets are typically of strategic importance to certain operating pools, established trade routes or dedicated oil-field 装置。我们相信我们将有能力 参与他们的成长。 In addition, in markets where lower relative long-term charter rates are available, we will also seek to enter into charter agreements that provide for profit sharing so that we can generate incremental revenue and share in the upside during strong markets. 客户 During 2006 and 2005, Frontline, through its subsidiaries, was our principal customer with more than 80% of our operating revenues for the years ended December 31, 2006 and December 31, 2005, being derived from the Frontline 租船人。 We anticipate the percentage of our business attributable to the Frontline Charterers to diminish as we continue to expand our business and our 客户群。 竞争 We currently operate or will operate in several segments of the shipping and offshore industry, including crude oil transportation, drybulk shipments, container transportation, drilling rigs and seismic exploration. The markets for international seaborne crude oil transportation services, drybulk transportation services and container transportation services are highly 分散且竞争激烈。一般海运原油运输服务 are provided by two main types of operators: major oil companies or captive 船队（私人和国有）和独立船东船队。在 此外，一些船东和运营商将他们的船只集中在一起，持续进行 基础上，并且此类池可供客户使用的程度与 独立拥有和经营的车队。许多主要石油公司和其他石油公司 trading companies also operate their own vessels and use such vessels not only to transport their own crude oil but also to transport crude oil for third party 承租人与独立船东和运营商直接竞争 油轮租赁市场。 Similarly, drybulk commodity owners or traders use such vessels not only to transport their own commodities but also to transport commodities for third party charterers in direct competition with independent owners and operators in the drybulk charter market. Container vessels are generally operated by container logistics companies, where the vessels are used as an integral part of their services.因此，容器 vessels are typically chartered more on a period basis while single voyage 租船不太常见。 As the market has grown significantly over the last decades, we expect over time to see more vessels chartered by container logistics companies on shorter term basis, particularly in the smaller segments. Our jack-up drilling rigs and our seismic exploration vessels are chartered out on long-term year charters to contractors, and we are therefore not directly exposed to the short term fluctuation in these markets. Normally, jack-up drilling rigs and seismic exploration vessels are charted by oil companies on a shorter term basis linked to area-specific well drilling or oil exploration activities, but there have also been longer period charters available when oil companies want to cover their longer term requirements for drilling rigs and/or 地震船。 Seismic exploration vessels are self-propelled, and can therefore easily move between geographic areas. Jack-up drilling rigs are not self-propelled, but it is common to move these assets over long distances on heavy-lift vessels. Therefore, the markets and competition for these rigs are effectively world-wide. Competition for charters in all the above segments is intense and is based upon price, location, size, age, condition and acceptability of the vessel/rig and its manager.竞争也受到其他尺寸可用性的影响 船舶/钻井平台在我们从事的行业中竞争。 损失风险和保险 Our business is affected by a number of risks, including mechanical failure, 碰撞、船舶财产损失、货物损失或损坏以及业务 由于外国政治局势、敌对行动而中断 和劳工罢工。此外，任何远洋船舶的运营都是 遭受灾难性海洋灾害的固有可能性，包括 漏油和其他环境事故以及由此产生的责任 拥有并经营国际贸易船舶。 Except for vessels whose charter specifies otherwise, Frontline Management and our third-party managers are responsible for arranging for the insurance of our 船舶符合标准行业惯例。按照那个 在实践中，我们投保船舶船体和机械以及战争险，这 包括实际或推定全损的风险以及保护和 与互保协会的赔偿保险。我们时不时地 购买保险，涵盖因海上事故造成的租金损失 尊重我们的一些船只。目前，责任保险金额 我们可以在商业上合理的情况下解决污染、溢出和泄漏问题 通过保护和赔偿协会以及超额提供者的条款 coverage is $1 billion per vessel per occurrence.保护和赔偿 协会是由船东组成的相互海事赔偿协会 通过捐款为一名成员提供保护，使其免受巨额经济损失 全体成员的损失。 We believe that our current insurance coverage is adequate to protect us against 我们开展业务所涉及的与事故相关的风险，以及我们 保持适当水平的环境损害和污染保险 覆盖范围，符合标准行业惯例。然而，没有 确保所有风险均得到充分投保，任何特定风险 claims will be paid or that we will be able to procure adequate insurance 未来以商业上合理的费率覆盖。 环境和其他法规 Government regulations and laws significantly affect the ownership and operation of our tankers, OBOs, drybulk carriers, rigs, containerships and seismic 船只。我们遵守各种国际公约、法律和 我们的船舶可能运营或正在运营的国家/地区的现行法规 已注册。 A variety of government, quasi-governmental and private organizations subject our assets to both scheduled and unscheduled inspections.这些组织 包括当地港口当局、国家当局、港口主管或 equivalent, classification societies, flag state and charterers, particularly terminal operators, oil companies and drybulk and commodity owners.一些 these entities require us to obtain permits, licenses and certificates for the operation of our assets. Our failure to maintain necessary permits or approvals 可能需要我们承担大量费用或暂时停止运营 one or more of the assets in our fleet. 我们相信，环境和质量问题的加剧 保险承保人、监管机构和承租人之间的合作导致了更大的 对所有油轮的检查和安全要求，可能会加速 整个行业报废旧船。日益环保 concerns have created a demand for tankers that conform to the stricter 环境标准。我们必须维持所有操作标准 of our vessels emphasizing operational safety, quality maintenance, continuous 对我们的官员和船员进行培训并遵守适用的当地、 国家和国际环境法律和法规。我们相信 the operation of our vessels will be in substantial compliance with applicable 环境法律法规以及我们的船舶拥有所有材料 许可证、执照、证书或其他必要的授权 我们的运营行为；然而，由于此类法律和法规 频繁变化并可能提出越来越严格的要求，我们不能 预测遵守这些要求的最终成本，或影响 这些对我们油轮的转售价值或使用寿命的要求。在 此外，未来发生的严重海上事件会导致大量石油泄漏 污染或以其他方式造成重大不利环境影响可能 导致可能对我们产生负面影响的额外立法或法规 盈利能力。 国际海事组织 The International Maritime Organization, or IMO (the United Nations agency for 海上安全和防止船舶污染），已采用 国际防止船舶污染海洋公约， 1973 年，经 1978 年相关议定书修改，已 通过各种修正案或《防污公约》进行更新。防污公约 公约实施环境标准，包括石油泄漏或溢出， 垃圾管理以及有毒液体的处理和处置， 包装形式的有害物质、污水和空气排放物。这些 法规，这些法规已在我们的许多司法管辖区实施 船舶运营、部分规定： o 25-year old tankers must be of double hull construction or of a 采用双面结构的中甲板设计，除非： (1) they have wing tanks or double-bottom spaces not used for the carriage of oil which cover at least 30% of the length of the cargo tank section of the hull or bottom; 或 (2) they are capable of hydrostatically balanced loading (loading less cargo into a tanker so that in the event of a breach of the hull, water flows into the tanker, displacing oil upwards instead of into the sea); o 30-year old tankers must be of double hull construction or mid-deck design with double-sided construction;和 o all tankers will be subject to enhanced inspections. Also, under IMO regulations, a tanker must be of double hull construction or a 具有双面结构的中甲板设计或其他经批准的设计 ensuring the same level of protection against oil pollution if the tanker: o is the subject of a contract for a major conversion or original 1993年7月6日或之后建造； o commences a major conversion or has its keel laid on or after January 6, 1994;或 o completes a major conversion or is a newbuilding delivered on or after July 6, 1996. Our vessels are also subject to regulatory requirements, including the phase-out of single hull tankers, imposed by the IMO.国际海事组织 (IMO) 自 2002 年 9 月起生效 加快了淘汰单壳油轮的现有时间表。 当时，这些法规要求逐步淘汰大多数单壳油 油轮在 2015 年或更早之前完成，具体取决于油轮的船龄以及是否 有隔离的压载舱。 Under the regulations, the flag state may allow for some newer single hull ships 在其国家注册并符合一定技术规范的 继续运营直至交付 25 周年。任何港口国， 但是，可能会拒绝那些被允许运营的单壳油轮入境 直到其成立 25 周年为止，一直到港口或近海码头。这些规定 已被 150 多个国家采用，其中包括许多司法管辖区 我们的油轮运营的。 As a result of the oil spill in November 2002 relating to the loss of the MT Prestige 由一家与我们无关的公司所有，2003 年 12 月， IMO 海洋环境保护委员会（MEPC）通过了一项 《防污公约》修正案于 2005 年 4 月生效。 修正案修改了现有法规 13G 加速淘汰 单壳油轮并通过了关于防止 油轮运输重质油时产生的油污染。修订后的 regulation, single hull oil tankers were required to be phased out no later than 2005年4月5日或船舶交付日周年日 或下表中指定的年份：

油轮类别 淘汰日期或年份 ----------------------------------------------------------------------------------- 20000载重吨及以上一类油船 载运原油、燃料油、重柴油或2005年4月5日交付的船舶于1982年4月5日交付 30,000 载重吨及以上或更早的货物润滑油；或 载运其他油类，对于 1982 年 4 月 5 日之后交付的船舶，不符合 2005 标准 保护性隔离的要求 压载舱 第2类——20,000载重吨及以上油轮 载运原油、燃料油、重柴油或1977年4月5日交付的船舶2005年4月5日 30,000 载重吨及以上或更早的润滑油作为货物 载运其他油品，对于 1977 年 4 月 5 日之后交付的船舶确实符合 2005 年标准，但 1978 年 1 月 1 日之前的保护性隔离压载舱 2006年对1978年和1979年交付的船舶的要求 1980 年和 1981 年交付的船舶为 2007 年 1982 年交付的船舶为 2008 年 1983 年交付的船舶为 2009 年 第 3 类 - 5,000 载重吨及以上的油轮，但 2010 年为 1984 年或以后交付的船舶 小于 1 类和 2 类规定的吨位 油轮。

根据修订后的规定，船旗国可以允许继续运营 某些 2 类或 3 类油轮超出其淘汰日期 与上述时间表。根据第 13G 条，船旗国可能允许某些 在本国注册且符合某些规定的较新的单壳油轮 技术规格继续运行，直到 2015年船舶交付周年日或25日 他们的交付周年纪念日。根据第 13G 和 13H 条，如下所述， 某些仅配备双层底或双面的 2 类和 3 类油轮 船旗国可能允许继续运营直至 25 日 交付周年纪念日。然而，任何港口国都可以拒绝这些单一的入境 允许运营至其较早者的船体油轮 2015年交付周年日或船舶达到25年的年份 交付日期后的年龄，以较早者为准 船旗国豁免。 下表总结了该等规定对公司的影响 单壳和双面油轮：

船舶船旗国 船舶名称 船舶类型 类别 建造年份 IMO 淘汰豁免 --------------- ----------- ----------- ---------- ------------- ---------- 前桦木 Suezmax DS 1991 2010 2016 前枫木 Suezmax DS 1991 2010 2016 爱丁堡 VLCC DS 1993 2010 2018 前王牌 VLCC SH 1993 2010 2015 前公爵夫人号VLCC SH 1993 2010 2015 前 杜克 VLCC SH 1992 2010 2015 前殿下VLCC SH 1991 2010 2015 前女式VLCC SH 1991 2010 2015 前主VLCC SH 1991 2010 2015 前部 Sabang VLCC SH 1990 2010 2015 前 Vanadis VLCC SH 1990 2010 2015

根据第 13G 条以及如下所述，第 13H 条第 2 类和第 3 类 仅配备双层底或双面的油轮可被允许 继续运营直至成立 25 周年。 2003年12月，IMO通过了关于防止油类污染的MARPOL规则13H 油轮在运输重质油（HGO）时造成的污染。新的 法规禁止在 5,000 载重吨的单壳油轮上运输 HGO 2005年4月5日以后，600载重吨及以上单壳油轮 但少于 5,000 载重吨，不迟于交付周年日 2008年。 根据《防污公约》第 13H 条，HGO 是指以下任何一项： 1. 15℃密度高于900的原油 公斤/米(3)； 2. 15℃时密度高于 900 kg/ m(3) 或50℃以上运动粘度 超过 180 毫米(2)/秒； 3.沥青、焦油及其乳液。 根据《防污公约》第 13H 条，船旗国可允许石油持续运营 5,000载重吨及以上，载运密度为15℃的原油的油轮 高于900 kg/m(3)但低于945 kg/m(3)，符合一定要求 技术规格，并且根据该国家的意见，该船适合 考虑到规模、年限、经营区域和 船舶的结构状况，并保证持续运营 不得超过船舶达到该日期后25年的日期 其交付。标志状态还可以允许单个 600 载重吨及以上但小于 5,000 载重吨、载有 HGO 的船体油轮 货物，如果该国认为船舶适合继续此类运输 运营，考虑到规模、年限、运营区域和结构 船舶状况，前提是操作不得超过该日期 船舶自交付之日起已满 25 年。 国际海事组织还就国际公约进行了谈判，规定了以下责任： 国际水域和签署国领海的石油污染。在 1997年9月，国际海事组织通过了《国际公约》附件六 防止船舶污染，解决船舶空气污染问题。附件六 于 2004 年 5 月批准，并于 2005 年 5 月生效。附件六规定了限制 船舶尾气中硫氧化物和氮氧化物排放并禁止 故意排放消耗臭氧层物质，例如哈龙， 氯氟烃、货舱挥发性化合物的排放以及 禁止船上焚烧特定物质。附件六还 包括燃油硫含量的全球上限，并允许特殊 建立更严格的硫排放控制区域。我们 相信我们基本上遵守了附件六的规定。 遵守这些规定可能需要安装昂贵的 排放控制系统，并可能对运营产生财务影响 我们的船只。可能会采用附加或新的公约、法律和法规 这可能会对我们管理船舶的能力产生不利影响。 我们船舶的运营也受到《中》中规定的要求的影响 IMO 船舶安全运营和污染管理规则 预防，或 ISM 准则。 ISM规则要求船东和光船 承租人维持广泛的“安全管理体系”，其中包括 采用规定的安全和环境保护政策 安全操作的说明和程序以及描述程序 紧急情况。船东或光船承租人未能遵守 ISM 规则可能会使该方承担更大的责任，可能会减少 受影响船只的可用保险范围可能会导致拒绝 进入某些港口或在某些港口滞留。我们依靠安全管理 我们和我们的第三方技术经理开发的系统。 ISM 规则要求船舶经营者获得安全管理 他们运营的每艘船舶的证书。该证书证明合规性 由船舶管理层按照 ISM 规则的安全管理要求进行 系统。除非其管理人被授予证书，否则任何船舶都无法获得证书 各船旗国根据 ISM 规则颁发的合规文件。所有的 我们的船舶及其运营商已获得 ISM 认证。经理是 需要更新这些合规和安全管理文件 每年颁发证书。 不遵守 ISM 规则和其他 IMO 法规可能会受到 船东或光船承租人的责任增加，可能会导致 受影响船舶的可用保险范围减少，并可能导致 油轮拒绝进入或滞留在某些港口。双方均是联合国 各国海岸警卫队和欧盟当局表示，船只不在 遵守 ISM 规则将被禁止在美国和欧盟进行贸易 端口，视情况而定。 国际海事组织继续审查并引入新的法规。这是不可能的 预测 IMO 可能通过哪些附加法规（如果有）以及哪些法规 此类法规可能对我们的运营产生影响（如果有）。 美国要求 1990年，美国国会颁布了OPA，建立了广泛的 环境保护和石油净化的监管和责任制度 溢出。 OPA 影响与美国进行贸易的船舶的所有船东和运营商 国家或其领土或属地，或其船只在该水域作业 美国的领土，包括美国领海和 200 美国周围海里专属经济区。的 综合环境响应、补偿和责任法，或 CERCLA， 对排放造成的清理和自然资源损害承担责任 无论是在陆地还是海上，有害物质（石油除外）。 OPA 和 CERCLA 影响我们的运营。 根据 OPA，船东、运营商和光船承租人负责 承担连带、个别和严格责任的各方（除非泄漏结果 仅由于第三方的作为或不作为、天灾或人为造成 战争）所有遏制和清理费用以及石油造成的其他损害 从他们的船只上泄漏。这些其他损害的定义广泛，包括： o 自然资源损害及相关评估费用； o 不动产和个人财产损失； o 税收、特许权使用费、租金、利润或盈利能力的净损失； 和 o 泄漏应急响应所需的公共服务净成本，例如 防止火灾、安全或健康危害；和损失 自然资源的生存利用。 OPA 之前将责任方的责任限制为较大者 每总吨 1,200 美元或每艘超过 3,000 总吨的油轮 1,000 万美元 （可能会根据通货膨胀进行调整）。 OPA 修正案签署 2006 年 7 月的法律增加了责任方的责任限制 每总吨 1,900 美元或每艘双壳油轮 1,600 万美元（以较高者为准） 总吨数超过 3,000 吨。该法案特别允许各个州 对油污事故实行自己的责任制度 发生在其边界内，一些州已经颁布了立法 规定在其管辖范围内排放污染物的，承担无限责任 水域。在某些情况下，颁布此类立法的州已经 尚未发布明确油轮船东责任的实施细则 根据这些法律。 CERCLA，适用于船舶所有人和经营者， 包含类似的责任制度并规定清理、拆除和 自然资源破坏。 CERCLA 规定的责任仅限于以下较大者 每总吨 300 美元或 500 万美元。 但是，如果事件是由以下原因引起的，则这些责任限制不适用 违反适用的美国联邦安全、建筑或运营 法规规定，或责任方的重大过失或故意 不当行为。如果责任方未能或拒绝，则这些限制不适用 报告事件或就事件进行合作和协助 物质去除活动。 OPA 和 CERCLA 各自保留恢复权利 现行法律（包括海事侵权法）规定的损害赔偿。我们相信我们是 基本符合 OPA、CERCLA 和所有适用的国家法规 在我们船只停靠的港口。 OPA 要求船舶所有者和经营者建立并维护 美国海岸警卫队的财务责任证据足以满足 该法案规定的潜在严格责任限制。美国海岸警卫队 已颁布法规，要求提供财务责任证据 油轮每总吨 1,500 美元，加上之前的 OPA 限制 责任限额为每总吨 1,200 美元，CERCLA 责任限额为每总吨 300 美元 总吨。美国海岸警卫队表示，预计将采用 规定要求提供财务责任证据的金额为 反映 2006 年 7 月修正案所规定的更高责任限额 OPA，如上所述。根据规定，财务证据 责任可以通过保险、保证金、自我保险或 保证。根据 OPA 规定，拥有一艘以上油轮的船东或经营者 需要证明整个公司的财务责任证据 机队数量仅相当于财务责任要求 根据 OPA 和 CERCLA 规定，油轮具有最大的最大严格责任。 我们为每艘船舶投保最大程度的污染责任保险 商业可用金额为10亿美元。灾难性的泄漏可能会超过 可用的保险范围，这可能会对 我们的业务。 根据 OPA，除某些有限的例外情况外，所有新建或改装的船舶 在美国水域作业的船舶必须采用双层船体，并且现有船舶 不符合双壳要求的将被禁止 根据规模、年龄和 20 年期间（1995 年至 2015 年）在美国水域的贸易情况 卸货地点，除非加装双层船体。尽管 禁止贸易时间表，该法案目前允许现有的单一船体 和双面油轮运营至 2015 年，如果其运营 美国水域内仅限于路易斯安那海上石油公司排放 港口，或环路，或在授权过驳区内驳运卸载 离岸超过60英里。过驳是指海上船舶 将货物卸载到较小的船只上，最终运送到卸货地点 端口。 在美国水域运营的油轮的所有者或经营者必须 向美国海岸警卫队提交船只响应计划，他们的油轮 需要按照美国海岸警卫队批准的计划进行操作。 除其他事项外，这些应对计划必须： o 解决最坏的情况，并通过以下方式识别并确保 合同或其他批准的方式，必要的可用性 应对最坏情况放电的私人响应资源； o 描述船员培训和演习；和 o 确定具有充分权力实施的合格人员 去除动作。 我们已获得海岸警卫队批准的船舶响应计划 在美国水域作业。此外，美国海岸警卫队 已宣布打算提出类似的法规，要求某些 船舶制定危险物质释放响应计划。 此外，美国《清洁水法》禁止排放石油或 美国通航水域中的有害物质并实施严格的 对未经授权排放的处罚形式的责任。干净的水 该法案还规定了拆除、修复和拆除费用的重大责任。 损害赔偿并补充了 OPA 和 CERCLA 下可用的补救措施，已讨论 上面。美国环境保护署 (EPA) 已豁免 正常情况下附带的压载水和其他物质的排放 船舶在美国港口的运营符合《清洁水法》的许可要求。 然而，2005 年 3 月 31 日，美国地方法院裁定 EPA 超出了 其有权制定压载水豁免。 2006年9月18日， 法院发布命令，使 EPA 法规中的豁免无效 截至 9 月份，船舶正常运营过程中发生的所有排放 2008 年 3 月 30 日，并指示 EPA 开发一个系统来监管所有 到该日期从船上排放。环保局就此提出上诉通知 决定，如果 EPA 的上诉成功并且豁免被废除，我们的 船舶可能需要遵守《清洁水法》许可证要求，其中可能包括 压载水处理义务可能会增加运营成本 美国。例如，这可能需要安装设备 在我们的船上处理压载水，然后再排放或 实施其他港口设施处置安排或程序 潜在的巨大成本，和/或以其他方式限制我们的船只 进入美国水域。 其他规定 2003年7月，为应对2002年11月发生的MT Prestige漏油事件， 欧盟通过立法禁止所有单壳油轮 到 2010 年进入其港口或近海码头。欧盟已 还禁止所有运载重油的单壳油轮进入 或离开其港口或近海码头或在其管辖的区域抛锚 管辖权。从 2005 年开始，某些船龄超过 15 年的单壳油轮 进入或离开欧盟港口或的年龄也将受到限制 海上码头和停泊在欧盟管辖范围内的地区。的 欧盟还通过了立法：(1) 明确禁止 不合格船舶（定义为船龄超过 15 年且已被扣留的船舶） 港口当局在六个月内至少两次）从欧洲水域 并规定港口国有义务检查对船舶造成高风险的船只 海上安全或海洋环境； (2) 向欧盟提供 对船级社拥有更大的权力和控制权，包括 有能力寻求暂停或撤销疏忽社团的权力。的 MT Prestige 的沉没也导致了其他环保措施的采用 某些欧盟国家的法规可能会对 我们所有船舶的剩余使用寿命以及我们创收的能力 来自他们。无法预测哪些立法或附加条款 欧盟或任何其他国家可能颁布的法规（如有） 国家或当局。 此外，美国大多数与通航水道接壤的州都颁布了 环境污染法对个人施加严格责任 因油类排放或污染物释放而造成的清除费用和损害 有害物质。这些法律可能比美国联邦法律更严格。 1970 年美国《清洁空气法》，经《清洁空气法修正案》修订 1977 年和 1990 年，或 CAA，要求美国环境保护署，或 EPA，颁布适用于挥发性有机物排放的标准 化合物和其他空气污染物。我们的船舶受到蒸汽控制 以及装卸时某些货物的回收要求， 在受监管的港口区域进行压载、清洁和其他作业。 我们在此类港口区域运营且货物受限制的船舶配备了 具有满足这些要求的蒸气回收系统。中国民航局还 要求各州起草州实施计划（SIP），旨在实现 主要大城市的国家健康空气质量标准 和/或工业区。多项 SIP 规范船舶排放 要求安装蒸汽控制装置的装卸作业 设备。如上所述，我们在覆盖港口区域运营的船舶是 已经配备了满足这些要求的蒸气回收系统。 尽管存在新法规可能需要大量资本的风险 根据以下规定，支出或以其他方式增加我们的成本 到目前为止，我们认为没有实质性的资本支出 超出目前的预期，并且成本不会有实质性增加 被要求。 作为回应，美国于 1996 年颁布了《国家入侵物种法案》(NISA) 越来越多的报告称，有害生物通过以下途径被释放到美国港口： 船舶在外国港口接收的压载水。美国海岸警卫队 2004 年 7 月根据 NISA 通过了强制压载水的法规 所有配备压载水舱的船舶进入的管理规范 美国水域。这些要求可以通过执行洋中压载来满足 通过将压载水保留在船上或使用 批准的无害环境的替代压载水管理方法 美国海岸警卫队。洋中压载交换是主要方法 为了遵守美国海岸警卫队的规定，因为持有 压载水会阻止船舶抵达后进行货物操作 美国，替代方法仍在开发中。船只 因航程或安全原因无法进行洋中压载交换的 担忧可能会排放最少量的压载水（在除 五大湖和哈德逊河），前提是它们遵守记录保存 要求并记录他们无法遵循所需镇流器的原因 水管理要求。美国海岸警卫队正在开发一种 制定压载水排放标准的提案，该标准可以设定最大压载水排放标准 各种入侵物种可接受的排放限值，和/或导致 压载水主动处理的要求。 我们的运营偶尔会产生并需要运输、处理 以及受管制的危险和无害固体废物的处置 符合美国资源保护和回收法案 (RCRA) 的要求， 或类似的州、地方或外国要求。此外，不时 我们安排处置危险废物或危险物质的时间 场外处置设施。如果此类材料被不当处置 对于第三方，我们可能需要根据适用法律承担清理费用。 船舶保安规定 自2001年9月11日恐怖袭击以来，发生了各种 旨在加强船舶安全的举措。 2002年11月25日，美国 2002 年海上运输安全法（MTSA）生效。至 2003 年 7 月，美国海岸警卫队实施了 MTSA 的某些部分 颁布法规要求实施某些安全要求 在受联合国管辖的水域作业的船只上 国家。同样，2002 年 12 月，SOLAS 修正案创建了新的章节 该公约专门涉及海上安全。新篇章 2004 年 7 月生效，规定了各种详细的安全义务 关于船舶和港口当局，其中大部分包含在 国际船舶和港口设施保安规则，或 ISPS 规则。 ISPS 该守则旨在保护港口和国际航运免受恐怖主义侵害。 2004 年 7 月 1 日之后，要进行国际贸易，船舶必须获得 由公认的保安组织颁发的国际船舶保安证书 经船舶船旗国批准。各种要求包括： o 船上安装自动识别系统提供 自动传输安全相关信息的手段 来自类似装备的船舶和岸站，包括 有关船舶的身份、位置、航向、速度和 航行状态； o 船上安装船舶保安警报系统，该系统不 船上有声音，但仅向岸上当局发出警报； o 制定船舶保安计划； o 船舶识别号永久标记在船舶上 船体； o 船上保存的连续概要记录，显示船舶的历史 包括船舶名称和船旗国名称 有权飞行，船舶在该机构注册的日期 州、船舶识别号、船舶所在港口 已注册，并且注册所有者的姓名及其 注册地址；和 o 符合船旗国安全认证要求。 美国海岸警卫队法规旨在与国际海事规则保持一致 安全标准，免除 MTSA 船舶安全措施 非美国船舶 截至 2004 年 7 月 1 日，船上有有效的 ISSC 证明船舶的 符合 SOLAS 安全要求和 ISPS 规则。我们有 实施了 MTSA、SOLAS 和 ISPS 规定的各种安全措施 代码，我们的机队符合适用的安全要求。 三、组织架构 我们的重要子公司名单请参见图表 8.1。 D. 财产、厂房和设备 我们拥有一支现代化的船队。下表列出 截至 2007 年 6 月 15 日，我们拥有或已签约交付的机队。

大约包机 ----------------- 终止 船舶建造载重量 施工标志日期 -------------------------- ----- --------- ------------ ---- ----------- 超大型油轮 前部 Sabang 1990 286,000 单壳 SG 2014 (1) 前部 Vanadis 1990 286,000 单壳 SG 2010 (2) Front Highness 1991 284,000 单壳 SG 2015 (1) Front Lady 1991 284,000 单壳 SG 2015 (1) Front Lord 1991 284,000 单壳 SG 2015 (1) 前线 Duke 1992 284,000 单壳 SG 2014 (1) Front Duchess 1993 284,000 单壳 SG 2014 (1) 正面 爱丁堡 1993 302,000 双面 LIB 2013 (1) Front Ace 1993 276,000 单壳 LIB 2014 (1) Front Century 1998 311,000 双壳 MI 2021 前线冠军 1998 311,000 双体 BA 2022 Front Vanguard 1998 300,000 双体 MI 2021 Front Vista 1998 300,000 双壳 MI 2021 Front Circassia 1999 306,000 双体 MI 2021 Front Opalia 1999 302,000 双壳 MI 2022 前科曼奇 1999 300,000 双壳 法国 2022 金胜利 1999 300,000 双体 MI 2022 Ocana（前商务） 1999 300,000 双壳 IoM 2022 前部 Scilla (前 Oscilla) 2000 303,000 双体 MI 2023 Ariake (tbn Oliva) 2001 299,000 双体 BA 2023 Front Serenade 2002 299,000 双壳 LIB 2024 奥蒂纳 (前博多) 2002 298,465 双壳 IoM 2025 Front Stratus (tbn Ondina) 2002 299,000 双壳 LIB 2025 前隼 2002 309,000 双体 BA 2025 首页 2002 299,000 双壳 LIB 2025 Front Energy 2004 305,000 双壳 CYP 2027 Front Force 2004 305,000 双壳 CYP 2027 苏伊士型油轮 OBO 船 前破碎机 1991 169,000 双壳 MI 2015 Front Climber 1991 169,000 双体 SG 2015 前驾驶员 1991 169,000 双壳 MI 2015 前导引器 1991 169,000 双壳 SG 2015 Front Leader 1991 169,000 双体 SG 2015 Front Rider 1992 170,000 双体 SG 2015 Front Straver 1992 169,000 双体 SG 2015 前视镜 1992 169,000 双体 SG 2015 苏伊士型油轮 前桦 1991 150,000 双面 MI 2014 (1) 前枫木 1991 150,000 双面 MI 2014 (1) Front Pride 1993 150,000 双壳新谢克尔 2017 Front Glory 1995 150,000 双体新谢克尔 2018 Front Splendor 1995 150,000 双体新谢克尔 2019 前阿登 1997 153,000 双壳 NIS 2020 前布拉班特 1998 153,000 双壳新谢克尔 2021 棉兰老岛 1998 159,000 双体 SG 2021 SFL Heimdall (NB) 2009 156,000 双壳 不适用 不适用 SFL Baldur (NB) 2009 156,000 双壳 不适用 不适用 巴拿马型干散货船 金影 1997 73,732 n/a 香港 2016 (2) 集装箱船 Sea Alfa 2005 1,700 TEU 不适用 CYP 2009 Sea Beta 2005 1,700 TEU 不适用 CYP 2007 Horizon Hunter 2006 2,824 TEU 不适用 美国 2021 (2) Horizon Hawk 2007 2,824 TEU 不适用 美国 2022 (2) Horizon Falcon 2007 2,824 TEU 不适用 美国 2022 (2) Horizon Eagle 2007 2,824 TEU 不适用 美国 2022 (2) Horizon Tiger 2006 2,824 TEU 不适用 美国 2022 (2) SFL 雅芳 (NB) 2010 1,700 TEU 不适用 MI 不适用 SFL 克莱德 (NB) 2010 1,700 TEU 不适用 MI 不适用 SFL Dee (NB) 2010 1,700 TEU 不适用 MI 不适用 SFL 亨伯 (NB) 2010 2,500 TEU 不适用 MI 不适用 SFL 添马舰 (NB) 2010 2,500 TEU 不适用 MI 不适用 好望角型干散货船 黄金海峡 (NB) 2008 170,000 不适用 不适用 2023 (2) 金岛 (NB) 2009 170,000 不适用 不适用 2024 (2) 自升式钻机 西谷神星 2006 300 英尺 不适用 PAN 2021 (2) 西普罗斯佩罗 (NB) 2007 300 英尺 不适用 PAN 2022 (2) 地震 待命名 (注意) 2008 年 不适用 2020 年 (2) 待命名 (注意) 2008 年 不适用 2020 年 (2) 待命名 (注意) 2008 年 不适用 2020 年 (2)

NB - 新造船 标志的关键： BA - 巴哈马、CYP - 塞浦路斯、FRA - 法国、IoM - 马恩岛、HK - 香港、LIB - 利比里亚，密歇根州 - 马绍尔群岛，NIS - 挪威国际船舶登记处， PAN - 巴拿马，SG - 新加坡，U.S - 美利坚合众国。 (1) 包机可由前线租船人选择终止 从2010年开始。 (2) 承租人在租船期限内拥有购买选择权。 除了我们对所述船舶和自升式钻井平台的兴趣之外 如上所述，我们不拥有任何物质物理属性。 第 4A 项未解决的工作人员意见 无 第 5 项：运营和财务回顾及前景 以下讨论应与第 3 条“选定的 财务数据”第 4 项“公司情况”和我们经审计的 本文包含合并财务报表及其附注。 概述 在我们从 Frontline 分拆并购买了我们原来的机队之后 2004年，我们成为国际领先的海事资产 拥有海事和航运业最大资产基础之一的公司 离岸工业。第 4.D 项“关于 公司”显示我们目前拥有并租给我们的资产 客户。 影响我们当前和未来业绩的因素 自 2004 年以来影响我们业绩的主要因素，预计将 影响我们未来经营业绩和财务状况的包括： o 我们的船舶在期租和光船下的收入 向前线租船人提供包机； o 我们根据与以下公司的利润分享安排收到的金额 前线包机； o 与我们增加的任何船只相关的收入和费用 获得； o 船舶管理费和开支； Ø 行政费用；和 Ø 利息支出。 收入 自 2004 年 1 月 1 日起，我们的收入主要来自我们的长期固定收入 费率期租合同。我们从前线获得的大部分船只， 包括我们自 2003 年 12 月以来购买的船舶，均租给 长期租船中的一线租船人通常会被计入 作为融资租赁。 我们每天从 Frontline 的每次期租付款中分配 6,500 美元 与这些船舶相关的租赁作为融资租赁服务收入。余额 每笔租船付款的分配在融资租赁利息收入和 融资租赁偿还，以产生恒定的定期回报 我们的融资租赁净投资余额。作为我们网的余额 融资租赁投资减少，我们将减少每份租约的分配 付款作为融资租赁利息收入，更多作为融资租赁还款。 直到 2007 年 4 月，我们从 Frontline 购买的某些船只仍保留在 根据 2004 年 1 月 1 日之前开始的租约，向第三方提供租约， （我们对前线租船人的包机安排生效的日期 经济有效）。我们与 Frontline 的安排是，虽然我们 船舶正在完成第三方包机的履行，我们向前线付款 租船人我们根据第三方租船赚取的所有收入都以换取 前线租船人向我们支付商定的租船费用。我们考虑了 从这些第三方租船（如期租、光船或 航次收入（如适用）以及随后将这些金额支付给 前线承租人视为已支付股息。我们考虑章程 在租船合同生效之前从前线租船人处收到的收入 对于会计目的有效，视为收到的股息。 2007年3月，我们宣布同意取消之前的包机 单壳 VLCC Front Vanadis。我们同意支付 1320 万美元 因包机取消而向 Frontline 提供赔偿。新的 租船人为台湾海运旗下大象公司，已付款 预付款总额为 1250 万美元，并将支付每日光船总额 从 2007 年 5 月开始，包租费用为每天 25,000 美元，为期 42 个月。 Great Elephant 具有季度购买选项，并且还具有 300 万美元的购买义务 在宪章的最后。 我们为所有租给前线的船只签订了利润分享协议 租船人。我们确认 VLCC 和苏伊士型油轮/苏伊士型油轮的利润分享收入 当 TCE 基础上的总收益超过 这些船舶计划赚取的最高基本租船金额 全年。 2006年，这发生在当年第二季度。我们 因此，一般不期望在会计期间确认任何利润分享收入 任何一年的第一季度。此外，我们预计原油需求将会强劲 北方冬季的油轮和石油贸易活动增加 半球影响我们利润分享收入的金额和时间。我们 还签订了与 West 自升式钻井平台相关的利润分享协议 Ceres 和 West Prospero，我们将分别获得 5% 和 4% 收入超过一定阈值。这些利润分享协议不会， 不过，该规定将于 2009 年之前生效。 我们拥有七艘集装箱船，其中三艘于12月31日投入运营， 2006年。七艘船舶中有五艘是长期光船租赁的船舶 Horizon Lines，其中一艘于 2006 年交付，其余四艘 船舶已于 2007 年交付给我们。每艘船舶均租给 Horizon Lines 的初始租期为 12 年，再加上三年的延期 地平线的选项。 Horizon Lines 还提供以下购买选项 船舶，自生效起五年后可首次行使 相关章程。 我们的两艘较小的集装箱船采用中短期租船合同。 其中一艘名为 Sea Alfa 的船舶已租给韩国运营商 Heung A 直到 2009 年 5 月。另一艘船 Sea Beta 以光船租赁方式租给 澳大利亚运营商 Pan Logistics，但这家公司于 2006年10月，该章程被取消。今年晚些时候，我们获得了新的 该船的六个月期租，从 2007 年 1 月开始，有两名 承租人可以选择延长三个月。这些扩展中的第一个 承租人已行使选择权。我们对 Pan Logistics 的章程是 有 270 万美元的银行担保，我们已收取全额 2007 年担保金额。该金额扣除约 80万美元补偿船舶技术经理，将得到认可 2007年。 2007年6月，我们宣布达成协议，收购五艘新建集装箱 预计于 2010 年交付的船舶总建造成本为 约1.9亿美元。根据我们的战略，我们的目的是 向这些船舶推销中长期合同。 2006年9月，我们接收了巴拿马型干散货船Golden Shadow 该船建于 1997 年。该船已光船租给 Golden Ocean 进行为期 期限为10年。在租船合同结束时，我们有固定价格看跌期权 到金海，金海还有购买选择权，可行使 三年后的第一次。我们根据 FIN 46 (R) 确定，我们 不是船舶拥有子公司的主要受益人并已计入 对其采用权益法。 2007 年 2 月，我们宣布达成协议，收购两艘新建海岬型船 来自金洋的干散货船。这些船只预计将于 分别于 2008 年第四季度和 2009 年第一季度 包租15年至金洋。金海将有采购 选项，五年后开始。 2006年6月底，我们接收了新造自升式钻井平台 West Ceres 钻井平台从 SeaDrill Invest I 收购，SeaDrill Invest I 是 海钻。该钻井平台已光船租回 SeaDrill Invest I，为期一年 期限为 15 年，SeaDrill Invest I 拥有购买选择权，可行使 三年后的第一次。该租船合同被归类为融资租赁， 类似于前线租船人的租船合同。 2007年1月，我们还宣布了收购第二艘自升式钻井平台的协议 钻井平台 West Prospero，来自 SeaDrill Invest II（一家全资公司） Seadrill 的子公司。该钻机计划从船厂交付 于 2007 年 6 月底，然后将开始与 SeaDrill 签订为期 15 年的租约 投资二. SeaDrill Invest II 将拥有该钻机的购买选择， 三年后首次可以行使。 2007年3月，我们宣布收购三艘新建地震船 船舶，包括完整的地震设备，来自 SCAN。这些船只是 计划于 2008 年交付。交付后，船舶将开始 12 年光船租赁至 SCAN。 SCAN 已被授予固定购买选择权 每艘船只自相关开始起计六年、十年及十二年后 包机。 费用 我们的费用主要包括船舶管理费和开支， 行政费用和利息费用。关于船舶管理 费用和开支，我们的船舶拥有子公司，其船舶租给 一线承租人已与以下公司签订固定费率管理协议： 一线管理 一线管理负责所有工作 船舶技术管理。这些子公司均向 Frontline 支付费用 上述所有管理费用为每艘船每天 6,500 美元的固定费用 服务。 除了前线租船人租用的船舶外，我们还拥有 两艘按期租租用的 1,700 TEU 集装箱船。我们已经外包了 这些船舶的技术管理，我们支付运营费用 这些船舶在发生时。我们拥有的其余船只 所附的租船合同适用于光船租船合同，其中承租人 支付所有运营费用，包括维护、进干坞和保险。 我们已与 Frontline 签订行政服务协议 一线管理人员为我们提供了一定的管理 行政支持服务。 2006 年，我们和我们的每艘船 拥有子公司向 Frontline Management 支付 20,000 美元的固定费用 并同意向一线管理人员报销 Frontline 代表我们预付合理的第三方费用（如有）。对于 2007年，一线管理人员的部分薪酬将基于 所提供服务的成本分摊基于实际发生的成本加上 保证金。 除了与我们的 8.5% 优先票据相关的利息费用外， 我们的利息支出金额将取决于我们的总体借贷水平 当我们购买船舶或交付船舶时，可能会显着增加 新建筑。新造船建造期间产生的利息为 计入新造船成本资本化。利息支出也可能发生变化 以现行利率计算，尽管这些变化的影响可能是 通过利率掉期或我们输入的其他衍生工具减少 进入。 关键会计政策和估计 我们的合并财务报表和合并财务报表的编制 符合公认会计原则的报表 美国要求管理层做出影响的估计和假设 资产和负债的报告金额以及或有事项的披露 截至我们的财务报表和报告日的资产和负债 报告期内的收入和支出金额。下面是一个 讨论我们所采用的会计政策，这些政策被认为涉及 在应用中具有更高程度的判断力。请参阅我们的综合注释 2 财务报表，了解我们所有重要会计政策的详细信息。 收入确认 收入来自期租和光船租赁， 在提供服务时在租约期限内记录。航次租船 收入已包含在我们的船舶开工之前的时期 根据他们的章程进行前线交易。根据航次租船合同，收入 相关航程成本在预计持续时间内按比例确认 的航程。 利润分享收入在赚取和实现时记录。我们考虑 赚取和实现的利润分享收入 船舶在定期租船等值基础上的基本收入超过 船舶在此期间可以获得的最大基本租船金额。这个 阈值计算为利润分享期的天数 乘以每日利润分享阈值率。这些阈值率 代表各个定期租船合同中规定的基本租船费率 协议。 船舶和折旧 船舶和钻井平台的成本减去预计残值后按年折旧 其预计剩余经济使用寿命采用直线法计算。的 除单壳船外，我们船舶的预计经济使用寿命为 25 年 使用寿命为 25 年或船舶周年纪念日的油轮 日期为 2015 年。我们的钻机折旧已超过 30 年。这些都是生活的常态 航运业的预期。 如果预计经济使用寿命不正确，或者情况发生变化， 预计经济使用寿命必须修改，减值损失可能 导致未来时期。我们将继续关注情况并进行修改 当新法规出台时，这些船舶的估计使用寿命酌情 已实施。 租赁 我们作为出租人的船舶租赁被归类为金融 基于对租赁条款的评估的租赁或经营租赁。对于 已归类为融资租赁的租赁、最低租赁 付款（扣除代表估计执行成本的金额，包括利润 ）加上未担保的剩余价值记录为总价值 租赁投资。总投资额之间的差异 租赁额以及毛额两个组成部分的现值之和 投资记录为非劳动收入，并在期间内摊销至收入 租赁期限作为融资租赁利息收入，产生恒定的定期利率 租赁净投资回报率。 租赁的分类涉及使用以下方面的估计或假设： 租赁船舶的公允价值和船舶的预期未来价值。我们 我们对公允价值的估计通常基于三个独立的平均数 经纪人对船舶的估价。我们对预期未来价值的估计 船舶基于当前公允价值，并按照我们的摊销 自有船舶的标准折旧政策。 视作股息 我们与 Frontline 的包机安排于 2004 年 1 月 1 日生效。 截至目前，我们的某些船舶已向第三方签订定期租约 2004年1月1日及其余为即场航行。正如我们的每艘船 于 2004 年 1 月 1 日完成其原始章程，融资租赁 与 Frontline 一起用于会计目的。我们考虑了 从这些第三方租船（如期租、光船或 适用的航程收入以及随后将这些金额支付给 一线承租人视为已支付股息。我们考虑章程 在租船合同生效之前从前线租船人处收到的收入 出于会计目的有效，视为已收到的股权出资。这个 由于租船合同的关联方性质，已进行处理 安排。 该公司已对从实体收购资产进行了会计处理 共同控制卖方的历史账面价值。区别 购买价格与历史账面价值之间的差值已记录为 视为已支付股息。 视作股权出资 我们已经考虑了船舶历史成本之间的差异， 最初由 Frontline 在 Frontline 的历史承载中转移给我们 价值，以及作为递延视同权益的租赁净投资 贡献。该递延视同股权出资以 资产负债表中融资租赁投资净额减少。这个 源于原转让双方的关联方性质 船舶及随后的融资租赁。递延视同股权出资 在新租赁期限内作为贡献盈余的贷项进行摊销 租赁付款额计入租赁本金余额的安排 应收账款。 长期资产减值 我们持有和使用的船舶和钻井平台在任何时候都会进行减值审查 事件或情况变化表明资产的账面金额 可能无法恢复。在评估账面金额的可收回性时，我们 必须对预计未来现金流量做出假设。这些假设 包括有关现货市场价格、运营成本和估计的假设 这些资产的经济使用寿命。在做出这些假设时，我们参考 历史趋势和表现以及任何已知的未来因素。因素 我们认为重要的可能会影响可收回性并引发减值 包括相对于预期经营业绩的重大表现不佳、新 改变我们船舶的估计有用经济寿命的法规，以及 钻机和重大负面行业或经济趋势。 可变利益实体 可变利益实体是缺乏 (a) 股权的法人实体 利益持有人作为一个缺乏控制特征的群体 经济利益，包括：决策能力和对事物的兴趣 主体的剩余风险和报酬或 (b) 权益持有人未提供 足够的股权投资以允许该实体为其活动提供资金 无需额外的附属财政支持。 FASB 解释 46 (R) 要求对可变利益实体进行合并，如果其任何权益 持有人有权获得实体剩余收益的大部分，或者 承受大部分预期损失。 在适用解释 46(R) 的规定时，我们必须做出以下假设： 包括但不限于股权投资的充足性 底层实体。这些假设包括对未来的假设 资产的收入、运营成本和预计经济使用寿命 底层实体。 2006 年 6 月，我们成立了一家全资子公司 Rig Finance Ltd.， 持有自升式钻井平台西谷神星的目的。在应用中 FIN 46(R) 的规定，我们确定 Rig Finance Ltd. 符合 可变利益实体的定义。我们得出的结论是，我们是 主要受益人。因此，我们合并了资产和负债 Rig Finance 于 2006 年 12 月 31 日生效。 2006 年 8 月，我们成立了一家全资子公司 Front Shadow Inc.， 持有巴拿马型干散货船的目的。在应用本条规定时 FIN 46(R)，我们确定 Front Shadow Inc. 符合以下定义： 可变利益实体。该船已光船租往金洋 协议条款规定船舶融资不是主要的 受益人。因此，我们对 Front 的投资进行权益核算 阴影于 2006 年 12 月 31 日生效 最近的会计公告 2006 年 3 月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布 财务会计准则声明第 156 号 服务会计 金融资产 - FAS 140（“FAS 156”）的修正案。 FAS 156 要求 所有单独确认的服务权最初均按公允价值计量 如果可行的话。该声明还允许实体在两者之间进行选择 各类单独确认的服务资产的计量方法以及 负债。 FAS 156 对 9 月 15 日之后开始的财政年度生效， 2006 年。公司预计 FAS 156 的采用不会对 其财务报表。 2006年7月，FASB发布第48号解释不确定性会计 所得税 - FAS 109（“FIN 48”）的解释。 FIN 48 澄清了 应用 FAS 109，定义个人纳税状况的标准 必须满足该职位的任何部分利益才能在 实体的财务报表，并提供计量指南， 终止确认、分类、利息和处罚以及披露。 FIN 48 是 对 2006 年 12 月 15 日之后开始的财政年度有效。公司确实 预计 FIN 48 的采用不会对其财务报表产生影响。 2006年9月，FASB发布了财务会计准则声明 第 157 号公允价值计量（“FAS 157”）。 FAS 157 定义公允价值， 建立了一个普遍接受的公允价值计量框架 会计原则并扩大公允价值计量的披露。 FAS 157 适用于大多数其他要求或允许的会计声明 公允价值计量且不需要任何新的公允价值计量。 FAS 157 对 2007 年 11 月 15 日之后开始的财政年度生效。 公司尚未确定采用 FAS 157 对其的影响 财务报表。 2006年9月，FASB发布了财务会计准则声明 第158号 设定受益养老金和其他职位的雇主会计 退休计划 - FAS 87、88、106 和 132R（“FAS 158”）的修正案。 FAS 158 号文件要求退休后固定福利计划的资助状况 在财务状况表中确认以及资助的变化 状况反映在综合收益中。 FAS 158 还要求福利 截至财务报表同一日计量的债务以及 要求额外披露与延迟确认的影响相关的信息 收益或损失、先前的服务成本或信贷和过渡资产或 净定期福利成本的义务。 FAS 158 对会计年度有效 对于没有公开交易证券的雇主，该规定将于 2006 年 12 月 15 日之后结束。 公司预计 FAS 158 的采用不会对其产生影响 财务报表。 2006年9月，美国证券交易委员会（“SEC”） 考虑上年影响，发布职工会计公报第108号 量化本年度财务错报时的错报 声明（“SAB 108”），提供有关如何 注册人应量化财务报表错报。根据 SAB 108 注册人必须考虑“滚动”方法，该方法侧重于 主要是错报对损益表的影响，以及“铁 窗帘”方法，主要关注资产负债表的影响 错误陈述。上一年未更正错误的影响包括 不当数量的潜在积累可能会导致重大损失 资产负债表错报或前期会计差错转回 导致本期发生重大错报的 损益表金额。对本期或前期财务的调整 如果在申请各种之后，则需要声明 评估当期错报重要性的方法 财务报表并考虑所有相关的数量和 定性因素，错报被确定为重大错报。我们采用了 SAB 108 的规定截至 2006 年 12 月 31 日，并且没有实质性内容 对公司经营成果或财务状况的影响。 市场概况 油轮市场 2006年油轮市场走强，需求影响最大 关于费率。苏伊士型油轮和 VLCC 行业的季节性模式相当 类似，尽管苏伊士型油轮的波动性更大。这一年从 TCE 开始 VLCC 约为 81,000 美元，Suezmax 约为 70,000 美元 据业内人士透露。然后价格遵循传统的季节性 VLCC 的价格软化至约 33,000 美元，约 2006 年 4 月中旬左右，苏伊士型油轮的价格为 25,000 美元。从此时起，费率 开始坚挺，与当时的市场预测相反，并升至约 到八月底，VLCC 的价格为 89,000 美元，Suezmax 的价格约为 75,000 美元。 对美国海湾又一个活跃飓风季节的担忧、地缘政治 不确定性和供应中断风险的增加提供了强有力的激励 用于在整个夏季建立石油储备。陆上存储容量为 在异常强劲的未来利率的推动下，一些地区已经满负荷运转， 与市场价格相比，导致广泛使用油轮进行储存 目的。 储备的增加导致原油价格从每桶 76 美元大幅下跌 8 月初每桶至 10 月初每桶 56 美元。这导致了 市场疲软，VLCC 费率降至约 45,000 美元 到 2006 年 12 月中旬，苏伊士型油轮的成本约为 30,000 美元。具体取决于 根据信息来源，当年的平均 TCE 约为 双体 VLCC 63,000 美元，双体 VLCC 约 50,000 美元 苏伊士型油轮。 石油巨头对单体船的歧视有愈演愈烈的趋势 吨位。运送原油或燃料油货物的石油贸易商通常需要双壳 吨位，以便在货物交付方面具有充分的灵活性。 因此，与其他船舶相比，单体船似乎不再能够有效地进行贸易。 到双壳船，这意味着现有的“两艘船”之间存在进一步的差距 双壳船和单壳船之间的“分层市场”。 我们相信，可能会有更多的单壳油轮被改装 或与近几年相比被废弃。我们预计大约有 30 艘 VLCC 2007 年，造船厂将交付大约 25 艘苏伊士型油轮。 干散货航运市场 干散货运输市场延续2006年的强劲表现，主要是 由中国进出口带动。中国铁矿石、动力煤和粮食 2006年下半年进口量均创历史新高。 除这些贸易外，中国钢材出口大幅增长 2006年，中国现已成为主要的钢铁出口国。 与持续强劲的市场相一致，承包新干散货船 2007年有所增加。订单量的增加可能会带来压力 随着船舶开始交付，当前的强劲费率。 此外， 干散货市场的发展预计将取决于 中国工业经济。中国工业经济放缓 可能导致市场疲软。 集装箱船市场 自2003年以来集装箱船需求的强劲增长得到了以下因素的支持： 改善世界经济并扩大世界贸易。 从历史上看，需求 集装箱船对全球经济增长高度敏感。 集装箱船的需求增长主要是由出口激增推动的 亚洲国家以及欧洲和北美的进口增加，以及 更多的亚洲内部贸易。 全球经济前景乐观 增长，预计集装箱船需求将持续增长 一直持续到2010年。 然而，一个令人担忧的问题是新船订单量巨大。 未来三四年的市场。 由于新订单较多 目前，订单量接近现有船队的一半。 预计大部分新增运力将集中在超巴拿马型船舶领域。 业内人士预计，这将导致机队每年增长 到 2010 年，每年大约增长 10%，与历史平均增长率类似 需求率。 海上钻机市场 1998年亚洲金融危机导致石油价格大幅下跌， 多年来，全球石油巨头一直不敢大规模扩张 勘探和生产预算。 但随着油价的强劲上涨 自 2003 年以来，勘探和生产预算已增加至 满足不断增长的石油需求和现有石油储备的枯竭，例如 如北海和美国墨西哥湾。 平均油价从 2003 年的每桶 30 美元上涨到每桶 60 美元 2006 年每桶产量的部分原因是亚洲石油需求增加 发展中国家。 石油生产商在应对方面遇到了困难 满足这种需求增长所需的产量增长。 北海和美国墨西哥湾石油储量枯竭、成本上升 外国石油公司利用俄罗斯石油储备的进入壁垒 以及不断扰乱西方稳定石油供应的地缘政治问题 非洲对有限的闲置产能造成越来越大的压力 中东欧佩克生产国。 因此，石油巨头们开始认真对待 努力增加石油勘探和生产预算。 业内专家预计，海上石油产量将 2010 年继续增长，其中深水资源产量占据主导地位 领先。 离岸服务的重点是北海、美国墨西哥湾、 巴西、西非和东南亚。 海上产量的强劲增长也显着改善了 海上钻井平台和供应船的需求前景。 近海 服务市场的机队利用率处于紧张状态 主要地区海上钻井平台利用率保持在90%以上。结果，有 海上钻井平台的新造船市场有所增长 过去两年的供应船。 特别是需求增加 适用于能够在北方等恶劣环境下作业的钻机 海上，提高了产能利用率，从而提高了日费率。 随着预计需求和当前订单的增长，离岸服务 预计市场将继续享受高水平的利用率 截至 2007 年。市场平衡预计将逐渐软化，因为更多 新建筑于2008年及之后交付。 尽管如此，根据 业内人士表示，预计离岸市场将持续享受 未来四到五年的健康前景。 然而，市场的发展并不总是可以预测的，并且可能与实际情况有所不同。 我们的期望。 季节性 我们的油轮在历史上表现出季节性的市场中运营 需求的变化以及因此导致的包机费率的变化。油轮市场通常是 由于石油增加，北半球冬季更强 消费。此外，冬季的天气模式难以预测 往往会扰乱船舶调度。这些因素导致的油价波动 历来因素导致石油贸易活动和石油需求增加 油轮。船舶需求的变化可能会影响租船费率 前线承租人为我们的船舶接收。季节性也可能影响 我们的利润分享收入的金额和时间。 通货膨胀 尽管通货膨胀对我们的企业管理费用和我们的 船舶运营费用，我们不认为通货膨胀是重大风险 在当前和可预见的经济环境中直接成本。在 此外，在航运业低迷时期，受通货膨胀影响的成本通常可以降低 受到控制，因为航运公司通常会监控成本以保持 流动性并鼓励供应商和服务提供商降低利率和 价格低迷时。 经营结果 截至2006年12月31日止年度与截至2005年12月31日止年度相比 营业收入 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （单位：千美元） 2006 2005 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 期租收入 53,087 62,605 光船租赁收入 3,986 7,325 航次租船收入 (709) 9,745 融资租赁利息收入 182,580 177,474 融资租赁服务收入 106,791 92,265 利润分享收入 78,923 88,096 -------------------- 营业总收入 424,658 437,510 -------------------- 截至2006年12月31日止年度总营业收入下降3% 与2005年相比。 期租收入主要包括以下收入： 从 Frontline 购买的船舶的第三方租船合同不完整。正如在 2006 年 12 月 31 日，最初从 Frontline 购买的船只中只有两艘 仍保留在此类第三方章程中。 2006 年期间，四项第三方特许 到期后，船舶开始与前线租船人合作 根据固定费率包机安排运营，并会计为 融资租赁。在第三方雇佣期间，我们记录了时间 船舶租赁、光船租赁和航程租赁收入。 第三方租船完成后，融资船舶 租赁以租赁利息收入、租赁服务的形式提供收入 收入和利润份额。 2005年，两艘船占航次租船的很大一部分 在受雇之前，由于现货市场利率丰厚而获得收入 前线。 航次租船收入包括滞期费、速遣费、联营收入和其他 营业收入会受到各种调整，例如租金损失， 供应商回扣和业绩不佳索赔。这些调整导致了 2006年为负数。 2005年至2006年融资租赁利息收入增加的原因 与 SeaDrill Invest I 签订新的 West Ceres 自升式钻井租赁合同 钻井平台于 2006 年 6 月 30 日开始。此外，2006 年期间，有四艘船 包机完成后重新交付给第三方。开 还船后，双方均与前线承租人签订了期租合同。 Finance lease service revenues, which are based on a fixed daily rate, increased in 2006 because of the change in employment of the four above mentioned 船只。 At December 31, 2006 all but two of our tankers had completed their pre-acquisition charters to third parties. The remaining vessels on charter to third parties completed their charters during the first half of 2007. After these two charters completed in the second quarter of 2007, most revenues from the tankers in our current fleet is derived from finance leases and our profit sharing arrangement with the Frontline Charterers. Each of the Frontline Charterers has agreed to pay us a profit sharing payment equal to 20% of the charter revenues for the applicable period, calculated annually on a TCE basis for the VLCCs Suezmaxes and OBOs, realized by that Frontline Charterer for our vessels in excess of the base charterhire for those 船只。 For the year ended December 31, 2006 we earned total profit share revenues from the Frontline Charterers in the amount of $78.9 million (2005: $88.1 million). The decrease in profit sharing revenue is directly related to decrease in average TCE earned by these vessels while employed by Frontline in 2006年。 Cash flows arising from finance leases The following table analyzes our cash flows from the charters to the Frontline 2006 年和 2005 年租船人和 SeaDrill Invest I 及其会计处理方式 对于： （单位：千美元） 2006 2005 包租费的计算如下： Finance lease interest income 182,580 177,474 Finance lease service revenues 106,791 92,265 Finance lease repayments 136,701 94,777 Deemed equity contributions received 31,741 50,560 -------------------- Total charterhire paid 457,813 415,076 -------------------- We allocate $6,500 per day from each time charter payment from the Frontline 承租人作为融资租赁服务收入。 Certain of our vessels acquired as part of the original spin-off were on charter to third parties as at January 1, 2004 when our charter arrangements with the first of the Frontline Charterers became economically effective.我们的章程 arrangements with the Frontline Charterers become economically effective on the date of delivery of the vessel to Frontline Charterers. Our arrangement with the Frontline Charterers is that while our vessels are completing performance of third party charters, we pay the Frontline Charterers all revenues we earn under third party charters in exchange for the Frontline Charterers paying us the agreed upon charterhire rates. We account for the revenues received from these third party charters as time charter, bareboat or voyage revenues as applicable 以及随后将这些金额支付给前线承租人 视为已支付股息。 We account for the charter revenues received from the Frontline Charterers prior to the charters becoming effective for accounting purposes, as deemed dividends received. For the year ended December 31, 2006 we paid deemed dividends in the amount of $7.2 million (2005: $16.5 million) to the 前线租船人。 The decrease in deemed dividends paid is due to the fact that that all but two of our tankers had completed their respective third party charters as of December 31, 2006. 航程费用 Voyage expenses are derived from vessels which were on charter to third parties on their delivery date to us. Voyage expenses have decreased in 2006 as fewer vessels are on voyage charter to third parties.我们不希望报告 进一步的重大航程费用。 船舶营运费用 Ship operating expenses increased 7% from $110.2 million for the year ended December 31, 2005 to $118.0 million for the year ended December 31, 2006 primarily due to the change in employment of our tankers. In 2006 four of our tankers were redelivered from bareboat charters and resumed vessel management with Frontline Management. Ship operating expenses in 2006 are primarily comprised of our payments to Frontline Management of $6,500 per day under the management contracts for our tankers and OBOs chartered to the Frontline Charterers.它们还包括船舶 operating expenses for two of our containerships that are managed by unrelated 第三方。 行政费用 Administrative expenses increased from $2.5 million in 2005 to $6.6 million in 2006. This increase is primarily due to the establishment of our own management 2006 年的组织安排以及由此产生的人员费用。 2006 年之前，所有 行政活动外包给前线管理人员 with our administrative services agreement and comprised a fee of $20,000 per vessel owning subsidiary plus $20,000 paid by us. Fees payable under this agreement amounted to $1.0 million in the year ended December 31, 2006 (December 31, 2005: $1.0 million). Frontline Management provides administrative services under this agreement, which include accounting, corporate secretarial and other 服务。 Additionally, we pay expenses that are not covered by this agreement which include audit and legal fees, listing fees and other professional charges. Commencing in 2007, some of the compensation to Frontline Management will be based on cost sharing for the services rendered based on actual incurred costs 加上边距。 折旧费用 Depreciation expenses for the year ended December 31, 2006 was $14.5 million compared to $19.9 million for the year ended December 31, 2005. Depreciation 费用与作为经营租赁入账的包租船舶有关。在 2006 年，四艘此类 Frontline 船只从第三方包机中重新交付， 现在被视为融资租赁，从而导致减少 in depreciation from 2005. We expect that our depreciation charge relating to our tankers on charter to the Frontline Charterers will continue to decrease as the remaining vessels have now completed their charters to third parties. However, those decreases are likely to be offset as we expand our fleet. 利息收入 Interest income has increased by $0.6 million for the year ended December 31, 2006. The increase is a result of the increase in funds on deposit during the 年。 利息支出 (in thousands of $) 2006 2005 Change (%) Interest on floating rate loans 80,453 50,951 58% Interest on 8.5% Senior Notes 38,881 41,614 (7%) Swap interest (income) (8,815) 2,846 n/a Amortization of deferred charges 3,069 16,524 (81%) --------------------------------- 113,588 111,935 1% --------------------------------- At December 31, 2006, we had total debt outstanding of $1,915.2 million comprised of $449.1 million aggregate principal amount of 8.5% senior notes and $1,466.1 million under floating rate secured credit facilities. 12月31日， 2005 we had total debt outstanding of $1,793.7 million, $457.1 million related to the 8.5% senior notes and $1,336.6 million of which was floating rate debt. Overall, interest expense has increased due to increased underlying interest 费率。 This has been partially offset by swap interest income, and by the decrease in senior notes interest, as the Company repurchased and cancelled $8.0 million of the notes during 2006. At December 31, 2006, we were party to interest rate swap contracts which effectively fix our interest rate on $738.7 million of floating rate debt at a weighted average rate of 4.15% per annum. At December 31, 2005 we were party to interest rate swap contracts with a notional principal amount of $568.3 million. Swap interest has decreased due to the increase in the three month LIBOR throughout 2006. Amortization of deferred charges decreased 81% in 2006 to $3.1 million because 2005 included the write off of deferred charges associated with a refinancing of a $1,058.0 million credit facility 其他金融项目 Other financial items consist of mark to market valuation changes on our interest rate swap contracts and our bond swap. In 2006 we recorded an expense of $2.8 million in relation to the mark to market as compared to income of $14.7 million in 2005. The significant change is primarily a result of five new swap contracts entered into in association with the Horizon Lines arrangement.的 new swaps have a notional principal, at December 31, 2006, of $207.9 million and fix our LIBOR debt at 5.65% per annum, which is significantly higher than the weighted average of 3.56% per annum for the remaining swaps which bear a combined notional principal of $530.8 million. Equity in earnings of unconsolidated subsidiaries As of December 31, 2006, we have accounted for one investment under the equity method as discussed in Note 12 of the financial statements included herein. Year ended December 31, 2005 compared with the year ended December 31, 2004 营业收入 (in thousands of $) 2005 2004 Time charter revenues 62,605 86,741 Bareboat charter revenues 7,325 27,453 Voyage charter revenues 9,745 49,707 Finance lease interest income 177,474 140,691 Finance lease service revenues 92,265 72,551 Profit sharing revenues 88,096 114,926 ----------------------- Total operating revenues 437,510 492,069 ----------------------- Total operating revenues decreased 11% in the year ended December 31, 2005 compared with 2004. The decrease in operating revenues in 2005 primarily reflects the change in employment of our vessels in addition to reduced profit share income received from the Frontline Charterers. In the first six months of 2004, the majority of our vessels were completing third party charters prior to commencing employment with the Frontline Charterers, whereas in 2005, all but six of our tankers had commenced full employment with the Frontline Charterers and are now operating under the fixed rate charter arrangements and are accounted for as finance leases. As of December 31, 2005 18 of our 22 Suezmax tankers and 26 of our 28 VLCC tankers had commenced employment with the Frontline Charterers under long term charters that are accounted for as finance leases.融资租赁利息收入 and finance lease services revenues increased by 26% and 27% respectively in the year ended December 31, 2005. This increase is explained by the increase in the number of vessels accounted for as finance leases, 44 in 2005 compared with 40 at December 31, 2004. At December 31, 2005 all but six of our tankers had completed their charters to 第三方。 The remaining vessels on charter to third parties completed their charters during the first half of 2007. After these charters are completed all revenues from our current fleet of tankers are derived from finance leases and our profit sharing arrangement with the Frontline Charterers. In addition to operating revenues from our tankers we also recorded time charter revenues in connection with our two containerships which were on time charter to unrelated third parties. The following table analyzes our cash flows from the charters to the Frontline Charterers during 2005 and 2004 and how they were accounted for: （单位：千美元） 2005 2004 Frontline charterhire payments accounted for as: Finance lease interest income 177,474 140,691 Finance lease service revenues 92,265 72,551 Finance lease repayments 94,777 61,990 Deemed equity contributions received 50,560 97,118 ----------------------- Total charterhire paid 415,076 372,350 ----------------------- For the year ended December 31, 2005 we paid deemed dividends in the amount of $16.5 million (2004: $59.0 million) to the Frontline Charterers.显着的 decrease in deemed dividends paid was due to the fact that the majority of our fleet of tankers completed their respective third party charters in 2004. Each of the Frontline Charterers has agreed to pay us a profit sharing payment equal to 20% of the charter revenues for the applicable period, calculated annually on a TCE basis, realized by that Frontline Charterer for our fleet in excess of the base charterhire. For the year ended December 31, 2005 we earned total profit share revenues from the Frontline Charterers in the amount of $88.1 million (2004: $114.9 million). The decrease in profit sharing revenue was directly related to decrease in average TCE earned by the fleet while employed by Frontline in 2005. 航程费用 Voyage expenses of $3.6 million in 2005 were derived from vessels which were on charter to third parties on the delivery date to the Company.航程费用 have decreased 64% from $10.0 million for the year ended December 31, 2004, as fewer vessels were on charter to third parties during the period. 船舶营运费用 Ship operating expenses have increased 14% from $96.5 million for the year ended December 31, 2004 to $110.2 million for the year ended December 31, 2005 primarily due to the increase in our fleet of tankers and the addition of two 集装箱船。 Ship operating expenses in 2005 were primarily comprised of our payments to Frontline Management of $6,500 per day under the management contracts for our tankers. They also included ship operating expenses for our two containerships that are managed by unrelated third parties.管理层 fees are payable on each of our vessels, except those that Frontline Charterers elect to bareboat charter from us. At December 31, 2005, five of our vessels were bareboat chartered. 行政费用 Administrative expenses in 2005 comprised a fee of $20,000 per vessel owning subsidiary plus $20,000 paid by us to Frontline Management under the terms of our administrative service agreement. Fees payable under this agreement amounted to $1.0 million in the year ended December 31, 2005 (December 31, 2004: $0.9 万）。 折旧费用 Depreciation expense for the year ended December 31, 2005 was $19.9 million compared to $34.6 million for the year ended December 31, 2004. Depreciation expenses relate to the vessels on charters to third parties that are accounted 作为经营租赁。 The reduction in 2005 was due to the fact that in 2004 we recorded depreciation on vessels during the period before they commenced employment with the Frontline Charterers under long term charters. In 2005 we recorded the majority of depreciation on the six vessels trading on third party 期租合同。 利息收入 Interest income increased by $0.8 million for the year ended December 31, 2005 as a result of the increase in funds on deposit during the year. 利息支出 (in thousands of $) 2005 2004 Change Interest on floating rate loans 50,951 26,723 91% Interest on 8.5% Senior Notes 41,614 47,180 (12%) Swap interest 2,846 12,545 (77%) Amortization of deferred charges 16,524 9,485 74% ---------------------------------- 111,935 95,933 17% ---------------------------------- At December 31, 2005, we had total debt outstanding of $1,793.7 million comprised of $457.1 million aggregate principal amount of 8.5% senior notes and $1,336.6 million under floating rate secured credit facilities. 12月31日， 2004 we had total debt outstanding of $1,478.9 million, $530.3 million related to the 8.5% senior notes and $948.6 million of which was floating rate debt. Interest costs related to floating rate debt increased in 2005 due to the rising LIBOR and also due to an increase in debt outstanding as the Company financed the purchase of five VLCC's during the period. The increase in floating rate interest costs was offset by the decrease in senior notes interest, as the Company bought back and cancelled $73.2 million of the notes during 2005. At December 31, 2005, we were party to interest rate swap contracts which effectively fixed our interest rate on $568.3 million of floating rate debt at a weighted average rate of 3.7%. At December 31, 2004 we were party to interest rate swap contracts with a notional principal amount of $581.4 million.互换 interest decreased due to the increase in the three month LIBOR throughout 2005. Amortization of deferred charges increased by $7.0 million in 2005 compared with 2004 due to the write off of deferred charges associated with the refinancing of the $1,058.0 million credit facility. In addition, deferred charges related to the repurchase of $73.2 million in senior notes were written off during the 年。 其他金融项目 In 2005 and 2004, other financial items primarily consisted of mark to market valuation changes on our interest rate swap contracts of $14.7 million and $9.3 分别为 100 万。 流动性和资本资源 我们从事资本密集型行业。 Our purchase of the tankers in the initial transaction with Frontline was financed through a combination of debt issuances, an equity contribution from Frontline and borrowings from commercial 银行。 Our subsequent transactions have been financed through a combination of our own equity and borrowings from commercial banks. Our liquidity requirements relate to servicing our debt, funding the equity portion of investments in vessels, funding working capital requirements and maintaining cash reserves against fluctuations in operating cash flows. Revenues from our time charters and bareboat charters are received monthly in advance, quarterly in advance or monthly in arrears.管理费每月预付。 Our funding and treasury activities are conducted within corporate policies to 最大化投资回报，同时保持适当的流动性 要求。 Cash and cash equivalents are held primarily in U.S. dollars, with minimal amounts held in Norwegian Kroner. Our short-term liquidity requirements relate to servicing our debt and funding working capital requirements (including required payments under our management agreements and administrative services agreements).短期资金来源 liquidity include cash balances, restricted cash balances, short-term 投资、循环信贷额度下的可用金额和收入 从我们的章程中。 We believe that our cash flow from the charters will be sufficient to fund our anticipated debt service and working capital requirements for the short and medium term. Our long term liquidity requirements include funding the equity portion of 新船投资以及偿还长期债务余额，包括 those relating to our 8.5% senior notes due 2013, our $1,131.4 million secured credit facility due 2011, our $350.0 million secured term loan facility due 2012, our $165.0 million secured term loan facility due 2012, our $170.0 million secured term loan facility due 2013, our $120 million secured term loan facility due 2014, our $22.7 million secured term loan facility due 2016 and our $210.0 million secured term loan facility due 2019. To the extent we decide to acquire additional vessels, we may consider additional borrowings and equity and debt 发行。 At December 31, 2006, the Company had contractual commitments relating to newbuilding contracts and vessel acquisitions totaling $362.5 million. We expect that we will require additional borrowings or issuances of equity in the long term to meet our capital requirements. As of December 31, 2006 and December 31, 2005, we had cash and cash equivalents (including restricted cash) of $77.5 million and $34.4 million, respectively.在 the year ended December 31, 2006, we generated cash from operations of $193.5 million, used $110.7 million in investing activities and used $51.1 million in 融资活动。 During the year ended December 31, 2006 we paid cash dividends of $2.05 per common share (December 31, 2005: $2.00), or a total of $149.1 million.在 first half of 2007 we paid cash dividends of $0.54 and $0.55 per share for a total of $39.3 million, and $40.0 million respectively. 借款 As of December 31, 2006 and December 31, 2005, we had total long term debt outstanding of $1,915.2 million and $1,793.7 million, respectively.此外， our wholly owned subsidiary Front Shadow had long term debt of $22.7 million outstanding as of December 31, 2006. Front Shadow is accounted for using the equity method, and the outstanding long term debt does not appear in our consolidated balance sheet. As at December 31, 2006, we had $449.1 million outstanding from our issue in 2003 of $580.0 million 8.5% senior notes due 2013. In February 2005, we refinanced our existing $1,058.0 million secured credit facility with a new $1,131.4 million secured credit facility.这个设施 bears interest at LIBOR plus a margin of 0.70% per annum, is repayable over a term of six years and has similar security terms to the repaid facility.在 September 2006, we signed an agreement whereby the existing debt facility which had been partially repaid, was increased by $219.7 million to the original outstanding amount of $1,131.4 million. The increase is available on a revolving 基础。 At December 31, 2006, the outstanding amount on this facility was $953.3 万。 This facility contains a minimum value covenant, which requires that the aggregate value of our vessels secured as collateral exceed 140% of the outstanding amount of the facility. The new facility also contains covenants that require us to maintain certain minimum levels of free cash, working capital 和股权比率。 In June 2005, we entered into a combined $350.0 million senior and junior 与银行银团提供的担保定期贷款融资。截至 2006 年 12 月 31 日， 该贷款的未偿还金额为 3.161 亿美元。所得款项 该贷款用于部分资助购买五艘 VLCC。设施 按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 计息，并加上高级贷款的年利率 0.65% LIBOR 加上初级贷款每年 1.00% 的利润。该设施是 七年期限内偿还的担保条款与 1,131.4 美元类似 万元设施。该设施包含最低价值契约，其中 requires that the aggregate value of our vessels exceed 140% of the outstanding amount of the senior loan and, for as long as any amount is outstanding under the junior loan, 125% of the total outstanding loan. The facility also contains 要求我们维持一定最低水平的自由现金的契约， 营运资金和股本比率。 In April 2006, five vessel owning subsidiaries entered into a $210 million 与银行银团提供的担保定期贷款融资。该设施非 向船舶金融国际有限公司追索，因为控股公司不 担保这笔债务。该设施的收益用于部分资助 收购五艘与我们相关的新建集装箱船 向 Horizon Lines 提供长期光船租赁服务。截至 2006 年 12 月 31 日， outstanding amount under this facility was $41.6 million relating to the first vessel, which was delivered during the fourth quarter 2006. The second vessel was delivered during the first quarter of 2007, and the remaining three vessels were delivered during the second quarter of 2007. The facility bears interest at LIBOR plus a margin of 1.40% per annum, is repayable over a term of 12 years and is secured by the vessel owning subsidiaries' assets. The facility contains a minimum value covenant, which requires that the aggregate value of our vessels exceed 120% of the outstanding loan if there is a default under any of the charters. The vessel owning subsidiaries have entered into 12 year interest rate swaps with a combined notional principal amount of $207.9 million at rates of approximately 5.65% per 年度。 In June 2006, our subsidiary Rig Finance, entered into a $165 million secured 与银行银团的定期贷款便利。该设施的收益为 used to partly fund the acquisition of a newbuilding jack-up drilling rig.在 December 31, 2006, the outstanding amount under this facility was $155.1 万。 The facility bears interest of LIBOR plus a margin of 1.15% per annum as long as the rig is employed under an initial sub-charter to a third party, but in no event longer than the first 36 months, and LIBOR plus a margin of 1.20% per annum thereafter. The facility contains a minimum value covenant, which requires that the value of the rig exceed 120% of the outstanding loan during the period up to six months prior to expiry of the initial sub-charter to the third party, and 140% thereafter. The facility is repayable over six years and is secured by the rig owning subsidiary's assets. The lenders have limited recourse to Ship Finance International Limited as the holding company only guarantees $10 million 这笔债务。 The facility contains covenants that require us to maintain certain minimum levels of free cash, working capital and equity ratios. In June 2006, we entered into a $25 million secured revolving credit facility. The proceeds of the facility were used to partly fund a VLCC acquired in January 2006. The facility was repaid in full in December 2006, when the vessel was sold 给无关的第三方。 In September 2006, our subsidiary Front Shadow entered into a $22.7 million 有担保的定期贷款便利。 The proceeds of the facility were used to partly fund the acquisition of a 1997 built Panamax drybulk carrier. 12月31日， 2006, the outstanding amount under this facility was $22.7 million.设施 bears interest of LIBOR plus a margin of 0.59% per annum. The facility contains a minimum value covenant, which requires that the value of the vessel exceed 110% of the outstanding loan during the first four years, and 125% thereafter. The facility is repayable over ten years and is secured by the vessel owning subsidiary's assets. The lenders have limited recourse to Ship Finance International Limited as the holding company guarantees $2.1 million of this 债务。 In February 2007, our subsidiary, Rig Finance II, entered into a $170 million pre- and post-delivery secured term loan facility with a syndicate of banks.的 proceeds of the facility will be used to partly fund the acquisition of a newbuilding jack-up drilling rig. $85.6 million of the facility is available for drawdown during the period before delivery of the rig from the yard, with the remaining $84.4 million being available for drawdown upon delivery of the rig. The facility bears interest of LIBOR plus a margin of 1.20% per annum up to and including the delivery date of the rig. Following delivery, the facility bears interest of LIBOR plus a margin based upon a grid between 0.90% per annum and 1.20% per annum depending on the ratio of the value of the rig to the outstanding loan under the facility.该设施包含最小值 covenant, which requires that the value of the rig exceeds 120% of the outstanding loan during the period up to six months prior to expiry of an initial sub-charter to a third party, and 130% thereafter.该设施是 repayable over six years and is secured by the rig owning subsidiary's assets. 贷款人对船舶金融国际有限公司的追索权有限，因为 holding company only guarantees $30 million of this debt until the delivery from the shipyard and $20 million thereafter. The facility contains covenants that require us to maintain certain minimum levels of free cash, working capital and equity ratios. In March 2007, three vessel owning subsidiaries entered into a $120.0 million secured term loan and guarantee facility with a syndicate of banks.设施 is divided into a $48.5 million pre-delivery guarantee facility and a $120 million term loan facility, and will be used to partly fund the acquisition of three newbuilding seismic vessels. The guarantee facility is for the purpose of guaranteeing obligations under the construction contracts with the yard.的 定期贷款融资的收益将用于部分为收购提供资金 船舶从堆场交付时的情况。 The facility bears interest of LIBOR plus a margin of 1.50% per annum for the first two years from delivery of the first vessel, and thereafter bears interest of LIBOR plus a margin based upon a grid between 1.25% per annum and 1.50% per annum depending on the ratio of the aggregate value of the vessels to the outstanding loan under the facility.的 facility contains a minimum value covenant, which requires that the aggregate value of our vessels, including seismic equipment, exceeds 130% of the outstanding loan. The facility is repayable over six years and is secured by the vessel owning subsidiaries' assets. The lenders have limited recourse to Ship Finance International Limited as the holding company has provided a guarantee of $48.5 million prior to delivery from the shipyard and $30 million of the debt 此后。 The facility contains covenants that require us to maintain certain 自由现金、营运资本和股本比率的最低水平。 We were in compliance with all loan covenants at December 31, 2006. At December 31, 2006, three month LIBOR was 5.36%. At December 31, 2006, we had entered into interest rate swap contracts with a combined notional principal amount of $738.7 million at rates between 3.32% per annum and 6.24% per annum. The overall effect of these swaps is to fix the interest rate on $738.7 million of floating rate debt at a weighted average interest of 4.15% per annum. At December 31, 2006, $166.4 million of the interest rate swaps relate to committed but not outstanding debt on vessels not yet delivered to us. Several of our charter contracts also contain interest 调整条款，根据实际情况调整租船费率 interest paid on the outstanding loan, effectively transferring the interest rate exposure to the counterparty under the charter contract. 12月31日， 2006, $155.1 million of our outstanding debt was subject to such interest adjustment clauses. At December 31, 2006, we had also entered into total return bond swaps in respect of $52 million of our 8.5% debentures, which effectively translates the underlying principle amount into floating rate debt At December 31, 2006, our net exposure to interest rate fluctuations on our outstanding debt was $790.6 million, compared with $768.3 million at December 31, 2005. Our net exposure to interest fluctuations is based on our total floating rate debt outstanding at December 31, 2006, plus the outstanding under the bond swap line at December 31, 2006, less the outstanding floating rate debt subject to interest adjustment clauses and the notional principal of our floating to fixed interest rate swaps outstanding at December 31, 2006. In addition, the outstanding debt of $22.7 million at December 31, 2006 in our subsidiary Front Shadow, which is accounted for using the equity method, is subject to an interest adjustment clause under the charter contract. We use financial instruments to reduce the risk associated with fluctuations in 利率。 We do not currently hold or issue instruments for speculative or 交易目的。 In 2006 we repurchased and cancelled 8.5% senior notes with a total principal amount of $8.0 million. In February 2006 we entered into a total return bond swap line with a bank in which the bank buys our senior notes, and we compensate the bank for its funding cost plus a margin. Through this arrangement, we are able to realize profits, but guarantee against losses for the bank. During 2006 the bank acquired senior notes with a total principal amount of $52.0 million under this bond swap line. In February 2007, we entered into an additional bond swap line with a second bank and we hold bonds with a principal amount of $5.0 million under this arrangement as of June 15, 2007. 股权 During 2006 we repurchased and cancelled 400,000 common shares. The shares were repurchased at an average price of $18.03 for a total amount of $7.2 million. As each of the vessels acquired from Frontline during the initial spin-off completes the third party charters that were in place on January 1, 2004, the finance leases with the relevant Frontline Charterer, entered into on January 1, 2004, become effective for accounting purposes. We have accounted for the difference between the historical cost of the vessel and the net investment in the lease as a deferred deemed equity contribution. The difference is presented as a reduction in the net investment in finance leases in the balance sheet. This results from the related party nature of both the original transfer of the vessel and the subsequent sales type lease. The deferred deemed equity contribution is amortized as a credit to contributed surplus over the life of the new lease arrangement as lease payments are applied to the principal balance of the lease receivable. In the year ended December 31, 2006 we accounted for $30.0 million as amortization of such deemed equity contributions (2005: $9.2 万）。 The increase over 2005 is partially because the unamortized portion of the deferred equity contribution for Front Tobago ($7.5 million) was credited to contributed surplus because the Company sold the vessel to an unrelated third party in December 2006. Also in June 2006 Frontline decided not to exercise the right to sell a newbuilding VLCC to the Company to replace Front Hunter which was sold to an unrelated third party in 2005. As a result, we credited the remaining deferred equity contribution for this vessel ($6.1 million) to contributed surplus in 2006. Following these transactions, as of December 31, 2006, our issued and fully paid share capital balance was $72.7 million and our contributed surplus balance was $464.5 million. 合同承诺 At December 31, 2006, we had the following contractual obligations and 承诺：

按期限付款 小于之后 1年 1-3年 3-5年 5年 总计 ------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2013 年到期 8.5% 优先票据 -- -- -- 449,080 449,080 浮动利率债务 144,451 278,524 732,384 310,761 1,466,120 ------------------------------------------------------------------- 合同现金总额 现有贷款债务 144,451 278,524 732,384 759,841 1,915,200 ------------------------------------------------------------------- 新造船的义务 合同和船舶 收购 234,700 127,800 -- -- 362,500 ------------------------------------------------------------------- 合同现金总额 债务 379,151 406,324 732,384 759,841 2,277,700 -------------------------------------------------------------------

潮流资讯 我们与前线租船人的租船合同规定，每日费率下降超过 第 4.B 项“我们的舰队”中讨论的包机条款。 我们支付日常管理费，该费用由我们每月预付， 我们的每艘包租船舶每年 365 天（闰年 366 天） 向前线承租人支付 6,500 美元。 自 2006 年 12 月 31 日起，我们为双方签订了几项新协议 资产的收购和出售。 2007年1月，我们签订了 目前正在签署收购一座新造自升式钻井平台的协议 开工建设，预计2007年6月底交付。2007年2月， 我们签订了收购两艘新建海岬型干散货船的协议 预计于 2008 年和 2009 年交付。2007 年 3 月，我们进入 达成一项购买三艘新建地震船的协议，包括 完整的地震设备，预计2008年交付。我们还 通过租购协议重新租用一艘单壳 VLCC 油轮并出售 2007 年 6 艘单壳苏伊士型油轮。 趋势是二手船和新船合同的价格都在上涨 正在增加。钻机的情况也是如此。这符合 我们经营的大多数行业目前市场强劲，也反映了 市场对未来的预期。额外可用的堆场容量 未来几年的新造船也有限。新合同一般 从 2010 年及之后由建筑商提供交付。 自 2006 年 12 月 31 日起利率有所上升，这将增加我们的 我们的浮动利率债务的利息支出。我们已经有效锁定了部分 通过与我们的互换协议，我们对浮动利率债务的利息敞口 银行。我们的一些包机合同还包括利息调整 条款，根据该条款调整租船费率以反映实际利息 支付与该资产相关的未偿还贷款，有效地转移了该资产 包机合同项下我们的交易对手的利率风险。 2007 年迄今为止，现货租船油轮的市场运价平均 与2006年同期相比总体有所下降。我们的油轮 前线租船人的租船须遵守长期租船合同， 提供固定基地租用和利润分享付款， 一旦适用的前线租船人从我们的每日费率中赚取，即适用 超过一定水平的船只。如果现货市场包租市场价格 船舶减少，我们的利润分享收入也会减少 由前线承租人在现货市场运营的船舶。宪章 Seadrill 租用的两座自升式钻井平台的合同还包括 从某些日期开始，利润分享付款高于某些基准水平。的 当前自升式钻井平台市场强劲，但如果市场下跌，我们 一旦利润分享协议生效，就不能从利润分享协议中获得任何收入 开始。 资产负债表外安排 截至 2006 年 12 月 31 日，我们并未参与任何被视为 为表外安排。 第 6 项：董事、高级管理人员和员工情况 一、董事及高级管理人员 下表列出了有关我们的执行官和 我们全资子公司船舶金融的董事和某些主要管理人员 Management AS（“SFMAS”），负责监督我们的管理。 姓名 年龄 职位 ---- --- -------- Tor Olav Troim ................... 44 董事兼董事会主席 保罗·利安德 ................ 40 公司董事 Svein Aaser .................... 60 公司董事 Kate Blankenship ....... 42 公司董事兼董事长 审计委员会 Lars Solbakken ................... 50 船舶融资首席执行官 管理AS Ole B. Hjertaker .................. 40 船舶融资首席财务官 管理AS 根据我们的组织文件，我们必须至少拥有一份 董事会中的独立董事须获得其同意 申请破产、清算或解散、合并或出售全部或大部分 我们所有的资产。 有关我们每位董事和高管的某些传记信息 官员如下。 Tor Olav Troim 自 2003 年 10 月起担任董事会主席。 自1997年11月3日起担任Frontline副总裁兼董事。 曾于 1997 年 7 月 4 日起担任 Frontline 副主席。直至 4 月 2000 年，Troim 先生担任 Frontline Management AS 的首席执行官，该公司是一家 支持公司执行公司决策的公司 董事会。 Troim 先生毕业于英国皇家海军造船师硕士学位 1985 年，挪威特隆赫姆大学。他的经验包括作品集 Storebrand ASA 股权经理（1987-1990 年）兼首席执行官 挪威石油公司 DNO AS (1992-1995)。自 1995 年以来，Troim 先生一直是 塞浦路斯SeaTankers Management 董事。在此期间，他担任 上市公司 Knightsbridge Tankers Limited 首席执行官 和Golar LNG Limited（纳斯达克）。 Troim 先生还曾担任 Seadrill 直至收购并整合 Smedvig ASA。特罗伊姆先生是 目前担任这三家公司的副主席，此外还是 上市公司 Golden Ocean Group Limited (OSE)、Aktiv 的董事会 Kapital ASA (OSE) 和 Marine Harvest ASA (OSE)。 小保罗·利安德 (Paul Leand Jr.) 担任公司董事。利安德先生是酋长 AMA Capital Partners LLC（简称 AMA）的执行官兼董事 专门从事航运业的投资银行。 1989年至1998年 先生 Leand 曾在马里兰州第一国民银行任职，负责管理该银行的业务 铁路部门及其国际海事部门。他已经工作过 与 AMA 重组有关的广泛在美国资本市场 以及并购实践。 Leand先生担任美国会员 Marine Credit LLC 的信贷委员会并担任投资成员 AMA Shipping Fund I 委员会，该基金是一家私募股权基金，由 阿玛。 Svein Aaser，担任公司董事。 Aaser 先生是前者 DnB NOR ASA 总裁兼首席执行官。在担任职务之前 DnB NOR，Aaser 先生拥有长期的职业生涯，曾在多家公司担任高管， 包括 Nycomed Amersham plc.、Storebrand Skade AS 和 Staburet AS。阿塞尔先生 目前担任多个董事会的董事，包括 Marine Harvest ASA、 Deep Sea Supply Plc 和 Laerdal Medical AS。 Aaser 先生担任执行董事 Seatankers 是一家由 Fredriksen 先生间接控制的公司。 Kate Blankenship 女士自 2003 年 10 月起担任本公司董事。 布兰肯希普担任公司首席会计官及公司 2003年10月至2005年10月担任秘书。布兰肯希普女士担任董事 自 2003 年 8 月起担任 Frontline 的董事，自 2003 年起担任 Golar LNG Limited 的董事， Blankenship 女士自 2004 年 10 月起担任 Golden Ocean 董事。 自 2005 年 5 月起担任 Seadrill 董事。 Lars Solbakken 被任命为船舶融资首席执行官 管理AS自2006年5月1日起。在1997年6月至2006年4月期间， Solbakken 先生曾任挪威富通银行总经理， 还负责该银行在以下地区的航运和石油服务活动 斯堪的纳维亚。 1987 年至 1997 年间，Solbakken 先生在以下公司担任过多个职务： Nordea Bank Norge ASA（前身为克里斯蒂安尼亚银行）。他曾任高级副总裁 航运、离岸和航空集团总裁兼副总裁、 股权问题和并购活动以及总经理 西雅图分公司。在加入 Nordea Bank Norge ASA 之前，Solbakken 先生曾工作 在威尔五年了。 Wilhelmsen ASA 担任财务经理。 Ole B. Hjertaker 担任船舶融资部首席财务官 自 2006 年 9 月起担任 Management AS。在加入船舶金融之前，Hjertaker 先生 曾任 DnB NOR Markets 企业融资部董事，该公司是 世界领先的航运和离岸银行。 Hjertaker先生拥有12年 企业和投资银行经验，主要在 海事/运输行业。 B、补偿 截至 2006 年 12 月 31 日止年度，我们向董事和高管支付了 高级管理人员的现金薪酬总额为 310 万美元，总额为 20 万美元用于养老金和退休福利。我们向董事报销 他们因与其相关的活动而产生的合理的自付费用 为我们服务。 除了现金补偿外，2006 年我们还确认了以下费用： 10 万美元与向我们的一位成员发行 150,000 份股票期权有关 执行官。这些期权的授予期限为三年，其中第一个 这些期权于 2007 年 11 月归属，并于 2011 年 11 月到期。 期权的行权价为每股22.85美元。 我们一位高管的雇佣合同包含以股份为基础的 奖金规定。根据合同条款，基于股份的奖金为 按公司股价每年上涨幅度计算，加上 已支付的每股股息乘以名义持股量 200,000 股票。与股价上涨相关的任何奖金均在最后支付 每个日历年，而与股息支付相关的任何奖金均应支付 相关股息支付日期。股份红利公允价值为 1.7 美元 2006 年 12 月 31 日的负债为 100 万元。 C. 董事会惯例 根据我们的公司细则，董事人数不得 少于两名，因为公司不时通过普通决议 确定每位董事的任期直至下届年度股东大会 在他当选后或直到他的继任者选出之前举行会议。我们有四个 董事们。 我们目前设有审计委员会，负责监督 公司财务报表及其会计的质量和完整性， 审计和财务报告实践、公司遵守法律的情况 和监管要求、独立审计师的资格、 独立性和绩效以及公司的内部审计职能。 作为外国私人发行人，我们可以免受新法的某些要求的约束 纽约证券交易所适用于美国上市公司。对于列表 并进一步讨论我们的公司治理实践与其他公司有何不同 请满足在纽约证券交易所上市的美国公司的要求 请访问我们网站 www.shipfinance.bm 的公司治理部分。 我们的管理人员由董事会尽快选举产生 每届年度股东大会，并应在该期间和日期内任职 条款由董事会决定。 我们与任何董事之间均无服务合同规定 终止雇佣或服务时的福利。 D、员工 我们目前雇用四名员工。我们与前线管理人员签订了合同 和其他第三方对我们的机队承担一定的管理责任， 与一线管理人员一起提供一些行政服务，包括会计 和企业服务。 E. 股权 我们的董事和管理人员在我们普通股中的实益权益为 截至 2007 年 6 月 15 日，情况如下： 常见百分比 董事或高管每股面值 1.00 美元的已发行普通股 ------------------- -------------------------------------------------- -------------------- 托尔·奥拉夫·特罗伊姆 203,132 * 保罗·利安德———— 凯特·布兰肯希普 3,980 * 斯韦因·阿瑟 3,000 * 拉尔斯·索尔巴肯 10,000 * 奥莱·B·赫耶塔克 4,000 * * 不到百分之一。 截至 2007 年 6 月 15 日，Ole B. Hjertaker 持有 150,000 份购买普通股的期权 持有本公司股份。该等期权是根据船舶融资授予的 国际有限购股权计划已获董事会批准 2006 年 11 月 27 日。期权于 2007 年 11 月开始归属，到期日 2011 年 11 月。期权的执行价格为 22.85 美元。 第七项主要股东及关联交易 一、主要股东 下表列出了有关当前所有权的某些信息 我们的普通股涉及 (i) 我们知道拥有更多普通股的每个人 超过我们已发行普通股的百分之五； (ii) 所有董事及 截至 2007 年 6 月 15 日的全体官员。 普通股所有者数量 普通股百分比 --------------------------------------------------------------- 赫门控股有限公司 18,128,176 24.92% Farahead 投资公司 12,000,000 16.5% 所有董事和管理人员 团体（8人） 224,112 0.31% Hemen Holding Ltd. 是一家塞浦路斯控股公司，Farahead Investments Inc. 是 一家利比里亚公司，两者均由 John Fredriksen 先生间接控制。 公司主要股东与其他股东享有同等表决权 本公司股东。 截至2007年6月15日，该公司在美国拥有291名记录持有人。 截至 6 月 15 日，我们共有 72,743,737 股已发行普通股， 2007年。 我们不知道有任何安排，其运作可能会在随后的 日期导致控制权发生变更。 B、关联交易 我们从 Frontline 收购了大部分资产。截至2007年6月15日 我们的船队由 65 艘船舶组成，其中 13 艘正在建造中。的 我们的大部分业务都是通过合同关系进行的 我们与 Hemen 间接控制的各方之间。此外，大多数 我们的董事也是赫门相关公司的董事。我们推荐您 参见第 10.C 项“重大合同”，讨论重大合同 我们与 Hemen 附属公司的安排。 截至 2006 年 6 月 15 日，我们向前线租船人租用了 42 艘船舶 根据长期租赁，其中大部分从 1 月 1 日起产生经济影响， 2004 年。关于这些给前线租船人的租船合同，我们有 确认融资租赁净投资开始额为 1,876.5 美元 万美元，2006 年增加 1.37 亿美元（2005 年：6.478 亿美元） 2006 年处置额为 3,440 万美元（2005 年：1.608 亿美元）。 12月31日， 2006 年 Frontline 融资租赁净投资余额为 1,910.4 美元 百万美元（2005 年：19.254 亿美元），其中 1.269 亿美元（2005 年：1.070 亿美元） 代表短期到期。 我们向 Frontline Management 支付每艘船每天 6,500 美元的管理费 所有船舶租给前线租船人，导致费用 截至2006年12月31日的年度为1.161亿美元（2005年：1.052亿美元）。的 管理费已列为船舶营运费用。 我们与一线管理层签订了行政服务协议 一线管理层为我们提供一定的行政支持 服务。 2006 年，我们和我们的各船舶拥有子公司支付了 一线管理人员每年为其服务收取 20,000 美元的固定费用 协议，并同意向一线管理层报销合理的第三次费用 当事人费用（如有）由 Frontline 代表我们垫付。 2007 年， 一线管理人员的部分薪酬将基于成本分摊 根据实际发生的成本加上保证金提供的服务。 前线承租人按高于平均水平 20% 的收入向我们支付利润分成 自 2004 年 2 月 1 日起 11 个月期间的基本包机费率，以及 此后一年。截至 2006 年 12 月 31 日止年度，我们赚取并 在此项下确认的收入为 7,890 万美元（2005 年：8,810 万美元） 安排。 2005 年 6 月，我们将 Suezmax Front Hunter 出售给无关第三方，价格为 递延净收益 2530 万美元。章程和管理 与 Frontline 有关该船的协议已终止，我们已支付 Frontline 支付 380 万美元的终止费，此外 Frontline 还拥有 有权向船舶融资公司出售一艘新建的 VLCC 并以折扣价租回 包机费率。 2006年6月，双方同意解除协议，并 根据利润分享协议分割利润（80％给Frontline 20% 归我们），但根据属于我们的剩余价值进行调整。的 取消该协议导致净付款 1,630 万美元 Frontline，加上提前支付的 380 万美元解约金。我们 与 Front Hunter 的销售相关的净收益为 900 万美元 2006年取消期权协议。 2006 年 1 月，我们从 Frontline 收购了 VLCC Front Tobago，价格为 代价为 4,000 万美元。该船随后于 12 月被出售 2006 年以 4500 万美元的价格转让给无关第三方。出售时 船舶是由一位前线承租人租赁的，我们支付了 向 Frontline 支付 960 万美元的终止费以终止租约。 2006 年 4 月，我们与 Horizon Lines 签订了一份协议，根据该协议，我们 在现代尾浦收购了五艘在建的2,824 TEU集装箱船 位于韩国的堆场，造价约为 2.8 亿美元。船只 已根据 12 年光船租赁合同被租回 Horizon Lines Horizon Lines 提供三年续约选项。地平线有 五年、八年、十二年和十五年后购买船只的选择。作为本次活动的一部分 交易中，Horizon Lines 向 AMA 支付经纪和财务佣金 建议。我们的一位董事会成员与 AMA 相关。 2006年6月，我们的全资子公司Rig Finance购买了 SeaDrill Invest I 的新建自升式钻井平台 West Ceres 总计 代价2.1亿美元。该钻机交付给 Rig Finance 后 立即将光船租回 SeaDrill Invest I，为期 15 年 年。租船合同由最终母公司Seadrill提供全额担保 SeaDrill Invest I 公司。SeaDrill Invest I 已获得固定价格 三年、五年、七年、10、12 和 15 年后的购买选择。第一个 三年后的购买选择权为 1.355 亿美元，最后一次购买 15年后的选择权为6000万美元。 2006 年 7 月，我们签订了收购 1997 年建造的巴拿马型船舶的协议 干散货船 Golden Shadow 以 2840 万美元的价格从 Golden Ocean 购买。该船 在交付给我们后被租回给卖方，为期 10 年 2006年9月。作为协议的一部分，金洋提供了权益 260万美元的免费且非摊销的卖方信用。金海已 三年、五年、七年和十年后授予固定购买选择权。最后 根据租船合同，我们还可以选择将船舶卖回 Golden Ocean 商定的固定价格为 1040 万美元，其中包括 260 万美元的卖方费用 信用。我们已获得 2,270 万美元的债务融资 收购中，其中 210 万美元由船舶融资担保。 2006年11月，我们宣布接收了两艘新造的苏伊士型油轮 Frontline 的油轮合同。每艘 156,000 载重吨的苏伊士型船舶将 建于中国江苏熔盛重工集团有限公司 预定于2009年第一季度和2009年第三季度交付。我们 预计将这些船舶推向市场以供中长期使用。 2007 年 1 月，我们宣布 Rig Finance II（Rig Finance II）是 公司已签订收购新造自升式钻井平台的协议 West Prospero 钻机，来自 SeaDrill Invest II Ltd.，或 SeaDrill Invest II。 该钻机采购价为2.1亿美元，预计交付 2007 年 6 月末，该钻机从新加坡吉宝菲尔斯 (Keppel Fels) 交付。 将光船租回 SeaDrill Invest II，为期 15 年。 该租船合同由最终母公司Seadrill提供全额担保 SeaDrill 投资 II。 SeaDrill Invest II 已获得固定价格购买 三年、五年、七年、十年、十二年和十五年后的选择。第一个购买选项 三年后价值 1.42 亿美元，最后一次购买选择是 15 年后 是6000万美元。 2007年2月，我们签订了收购两艘新船的协议 Golden Ocean 的海岬型干散货船。从船厂交货的是 计划于2008年第四季度和2009年第一季度交付。 这些船舶将与Golden签订为期十五年的光船租赁合同 海洋。金海洋已获得五、十后固定价格购买选择权 15 年分别为 6100 万美元、4400 万美元和 2400 万美元。 2007 年 1 月，我们向 Frontline 出售了五艘单壳 Suezmax 油轮。的 这些船舶的总销售价格为 1.837 亿美元，公司收到 支付约 1.192 亿美元现金 向 Frontline 支付 6,450 万美元用于终止包机。这些船只是 2007 年 3 月交付给 Frontline。 2007 年 1 月，我们将单壳 Suezmax 油轮 Front Transporter 出售给一家 不相关的第三方，总售价为 3800 万美元。该船是 于 2007 年 3 月交付给新主人，我们同意支付 向 Frontline 支付 1,490 万美元的终止费，用于终止相关 宪章。 2007 年 5 月，我们将单壳 VLCC Front Vanadis 重新包租给一家不相关的公司 第三方。新章程采用租购协议的形式，其中 该船被租给买方，为期 3.5 年，购买 宪章末尾的义务。我们已同意支付赔偿金 向 Frontline 支付约 1320 万美元用于终止 宪章。 C. 专家和律师的利益 不适用。 第 8 项：财务信息 A. 综合报表和其他财务信息 参见第 18 条。 法律诉讼 我们的船东子公司通常作为原告或被告， 在不同司法管辖区针对滞期费、损害赔偿、停租提出的索赔和诉讼 以及因其运营而产生的其他索赔和商业纠纷 船舶，在正常业务过程中或与其相关的 收购活动。我们相信此类索赔的解决不会 对我们的运营或财务状况造成重大不利影响。 股息政策 我们的董事会于 2004 年 5 月通过了一项与我们的 公开上市，我们将寻求定期的季度股息， 其金额基于我们的合同收入和增长前景。我们的 目标是随着业务的发展增加季度股息，但 股息的时间和金额（如有）由我们的董事会酌情决定 董事们将取决于我们的经营业绩、财务状况、 现金需求、融资安排限制和其他相关 因素。 自2004年6月公开上市以来，我们已支付的现金股利如下： 付款日期 每股金额 ------------------------ ---------------- 2004年 2004 年 7 月 9 日 0.25 美元 2004 年 9 月 13 日 0.35 美元 2004 年 12 月 7 日 0.45 美元 2005年 2005 年 3 月 18 日 0.50 美元 2005 年 6 月 24 日 0.50 美元 2005 年 9 月 20 日 0.50 美元 2005 年 12 月 13 日 0.50 美元 2006年 2006 年 3 月 20 日 0.50 美元 2006 年 6 月 26 日 0.50 美元 2006 年 9 月 18 日 0.52 美元 2006 年 12 月 21 日 0.53 美元 2007 年 2 月 27 日，董事会宣布派发每股 0.54 美元的股息， 于2007年3月22日支付。2007年5月29日，董事会宣布派发股息0.55美元 2007 年 6 月 21 日支付的每股。 B. 重大变化 我们于 2003 年 10 月在百慕大注册成立，是 Frontline 的目的是收购我们的某些航运资产。期间 2004 年，Frontline 将其所持我们约 48.3% 的股份分配给其 截至2004年12月31日，持有本公司50.8%的股份。参见第 4 条。 “有关公司的信息。” 2005年2月和3月，Frontline又剥离了其35%的股份 截至 2005 年 12 月 31 日，Frontline 持有船舶融资公司 16.2% 的股份 船舶金融。 2006 年 2 月，Frontline 又获得了 Ship 5% 的权益 Finance 被分拆后，Frontline 持有我们约 11.1% 的股份 截至 2006 年 12 月 31 日的股份。这些股份由 Frontline 分配给 其股东于 2007 年 3 月 22 日成立，此后 Frontline 持有最低 船舶金融的股份数量。 第 9 项：要约和上市 除第 9.A 项外不适用。 4. 和第 9. C. 该公司的普通股在纽约证券交易所（NYSE）上市， 于2004年6月15日成立，并于该日开始交易，代码为“SFL”。 下表列出了各财年的最高价格和最低价格 自上市之日起在纽约证券交易所上市的普通股。 高 低 ------ ------ 截至 12 月 31 日的财政年度 2006 23.80 美元 16.33 美元 2005 年 24.00 美元 16.70 美元 2004 年 26.16 美元 11.55 美元 下表列出了每个完整财务季度的两个最 近几个财年，纽约证券交易所普通股的高价和低价 自上市之日起。 高 低 ------ ------ 截至 2006 年 12 月 31 日的财政年度 第一季度 18.75 美元 16.70 美元 第二季度 17.64 美元 16.33 美元 第三季度 $21.00 $17.91 第四季度 $23.80 $19.31 高 低 ------ ------ 截至 2005 年 12 月 31 日的财政年度 第一季度 $24.00 $18.41 第二季度 $20.79 $18.05 第三季度 $20.83 $17.67 第四季度 $20.25 $16.70 下表列出了最近六个月的高点和低点 纽约证券交易所普通股的价格。 高 低 ------ ------ 2007 年 5 月 $31.07 $29.29 2007 年 4 月 29.94 美元 27.44 美元 2007 年 3 月 27.90 美元 25.15 美元 2007 年 2 月 26.10 美元 23.86 美元 2007 年 1 月 $23.86 $22.24 2006 年 12 月 23.80 美元 22.22 美元 第 10 项：附加信息 A. 股本 不适用 B. 公司章程大纲和章程细则 该公司的组织章程大纲此前已备案为 F-4/A 表中公司注册声明的附件 3.1（注册 第 333-115705 号）于 5 月 25 日向美国证券交易委员会提交， 2004 年，并特此通过引用纳入本年度报告。 经本公司 2006 年度股东大会审议，股东表决通过： 修订公司细则 104。本次修订的目的是规定 表格要求及盖章签字人变更 公司。经股东于 2019 年 1 月 日通过的修订后的公司细则 2006 年 12 月 1 日作为本年度报告附件 1.4 归档。 公司的宗旨和权力载于第 6(1) 和 7(a) 项 通过我们的组织备忘录和附表二中的（h） 1981 年百慕大公司法作为附件附在我们的备忘录中 协会的。这些目的包括勘探、钻井、移动、运输 以及精炼石油和碳氢化合物产品，包括石油和石油 产品；收购、所有权、租船、出售、管理和 船舶和飞机的运营；签订任何担保、合同、 赔偿或担保，并保证、支持、保障，无论有或没有 报酬或利益、任何人履行任何义务或 人；以及以任何一种或多种货币借款和筹集资金 以任何方式担保或解除任何债务或义务。 百慕大法律允许百慕大公司的细则包含一项条款 消除董事或高级职员对公司的任何个人责任 因任何法律规则而产生的损失或责任 任何疏忽、违约、失职或违反信任的行为 该官员或个人可能有罪。百慕大法律还赋予公司权力 一般是为了赔偿公司的董事和高级职员（如果有此类人员） 曾经或现在是威胁的、未决的或威胁的一方或威胁要成为一方 由于他或她是或 曾担任公司董事和高级职员或担任类似职务 应公司要求为另一个实体。 我们的股东没有优先认购、认购、赎回、转换或 偿债基金权利。股东所持每股股份享有一票表决权 提交给股东投票的所有事项都有记录。股东 没有累积投票权。股东有权获得股息，如果并且 当我们的董事会宣布时，受任何优先考虑 任何优先股持有人的股息权。董事由以下人员选举产生 股东要求在达到法定人数的会议上投出多数票 存在。对于所有其他事项，除非法律要求不同多数 或我们的公司细则，须经股东批准的决议须经股东批准 在达到法定人数的会议上所投的多数票。 在我们清算、解散或清盘后，股东将有权 在支付所有费用后，按比例接收我们可用的净资产 债务和负债以及任何优先权所欠的任何优先权金额 股东。股东的权利，包括选择权 董事，受我们可能享有的任何系列优先股的权利的约束 未来的问题。 根据我们的公司细则，股东年度会议将在以下时间举行： 我们的董事会每年都会选择一个地点。特别会议 我们的董事会可以随时召集股东，并且股东必须 应持有我们已缴足股份至少 10% 的股东的要求而召开 资本在股东大会上享有投票权。根据我们的细则五 年会或任何特别会议必须提前几天通知给每个人 有权在该次会议上投票的股东。根据百慕大法律意外 未发出通知并不会使会议程序无效。我们的董事会 董事可在任何日期之前或之后的任何时间设定记录日期 已发出此类通知。 我们任何类别的股票所附带的特殊权利可能会被更改或废除 经不少于75%的已发行股份书面同意 该类别或经单独的全体会议通过的决议的批准 该等股份持有人亲自或委托代理人出席会议。 我们的细则并不禁止董事作为一方或以其他方式 在与公司的任何交易或安排中拥有利益，或 本公司另有权益。我们的细则规定我们的董事会 董事有权行使公司所有借款权力 并抵押或抵押我们的全部或任何部分财产和资产 任何债务、责任或义务的抵押担保。我们的董事不是 因年龄而需要退休，而我们的董事则不需要 成为我们普通股的持有人。董事任期一年，并应 任职直至连任或直至下一届任命其继任者为止 年度股东大会。 我们的细则规定，任何董事、候补董事、高级职员、个人或 委员会成员（如有）、常驻代表或其继承人、执行人 或管理人，我们统称为受赔偿人，有责任 对于任何其他此类人或任何其他人的行为、收据、疏忽或违约 参与我们组建的人员，或我们造成的任何损失或费用 由于我们所获得的任何财产的所有权不足或缺乏， 或任何担保的不足或不足 我们的资金将用于投资，或因以下原因而产生的任何损失或损害 任何人的破产、资不抵债或不法行为， 证券或财物应存入，或因任何原因造成的任何损失 判断错误、遗漏、违约或疏忽，或任何其他原因 任何与该产品相关的损失、损坏或不幸 履行他对我们的职责或假定的职责或其他相关职责 至此。每位受赔偿者都将从我们的资金中获得赔偿并使其免受损害 在百慕大法律允许的最大范围内，针对所有责任、损失、 损害或费用（包括但不限于合同责任、侵权责任 和法规或任何适用的外国法律或法规以及所有合理的法律 以及他因以下原因而发生或遭受的其他应适当支付的费用和开支） 该董事、候补董事、高级职员、个人或委员会成员或 常驻代表（或他有理由相信他正在担任以下任何一项职务） 以上）。此外，每位受赔偿者均应就所有 在任何民事或刑事诉讼中辩护所产生的责任 该判决对受赔偿人有利，或者被宣告无罪。 我们有权购买保险以承担可能产生的任何责任 根据其细则的赔偿条款。 三、重大合同 机队购买协议 2003年12月11日，我们与Frontline签订了机队购买协议 据此，我们收购了由 46 艘船组成的初始船队，拥有子公司 以及一家子公司可以选择购买一艘额外的船只。我们支付了 总购买价为 9.5 亿美元，不包括营运资金和其他 我们保留公司间余额。我们还假设高级担保 与其机队有关的债务约为 1.158 美元 亿。现有高级担保的购买价格和再融资 这些船舶的债务于 2004 年 1 月完工， 通过我们发行 580 美元的净收益组合筹集资金 百万年利率 8.5% 的优先票据，2013 年到期，资金来自 10.58 亿美元的优先票据 担保信贷额度和 5.25 亿美元的视同股权出资 前线。 前线期租 我们已将从前线购买的油轮包租到前线 长期定期租船承租人将延长不同期限 取决于船只的年龄，大约为 6 至 20 年。 我们建议您参阅第 4.B 项“我们的机队”，了解相关的包机终止 我们每艘船的日期。应付给我们的每日基本租船费率如下 包租已提前确定，并将随着我们船舶的老化而减少， 前线租船人有权因非 双壳船从 2010 年每艘船的周年纪念日开始。 除下述例外情况外，我们的每日基本包机费率 与前线租船人签订的租船合同，每月应支付给我们 每年最多提前 360 天（每个闰年 361 天），如下 如下： 年份 VLCC Suezmax ---- -------- -------- 2003 至 2006 年 ................................................ $25,575 $21,100 2007 至 2010 ................................................. $25,175 $20,700 2011 年及以后 ................................................ $24,175 $19,700 达到第 18 个交付日期的船舶的每日基本租船费率 周年纪念日（对于非双体船）或其第 20 个交付日期 对于双体船，周年纪念日将下降至每天 18,262 美元 在此日期之后，VLCC 和 Suezmax 油轮分别为 15,348 美元。 我们租给 Frontline 的船舶的每日基本租用 运费 II，也需每月提前支付给我们，最多 360 每年的天数（每个闰年 361 天）如下： 2019年及 船舶 2005年至2006年 2007年至2010年 2011年至2018年 以后 ------- ------------ ------------ ------------ -------- 前冠军 $31,340 $31,140 $30,640 $28,464 前世纪 $31,501 $31,301 $30,801 $28,625 金胜利 $33,793 $33,793 $33,793 $33,793 前沿能源 $30,014 $30,014 $30,014 $30,014 前线部队 $29,853 $29,853 $29,853 $29,853 此外，我们的非双体船的基本租船费率将会下降 to $7,500 per day on each vessels anniversary date in 2010, at which time the 相关前线租船人将有权选择终止租船 那些船只。每个包机还规定基本包机费率为 如果船舶未达到规定的性能规格，则减少 在章程中。相关管理协议规定，Frontline 管理层将向我们补偿任何此类减少的包机费用。的 前线租船人有权根据租船合同指示我们光船 将相关船舶租给第三方。光船期间 包机，前线包机人将继续向我们支付每日基本包机费用 船舶费率每天减少 6,500 美元。相关管理协议 规定我们有义务向一线管理人员支付 6,500 美元的固定费用 只要船舶是光船租赁，就会被暂停。 Under the charters we are required to keep the vessels seaworthy, and to crew and maintain them.一线管理层根据以下规定为我们履行这些职责 管理协议如下所述。如果结构发生变化或新设备 由于船级社或监管要求的变化而需要， the Frontline Charterers may make them, at its expense, without our consent, but those changes or improvements will become our property.前线租船人 are not obligated to pay us charterhire for off hire days in excess of five off hire days per year per vessel calculated on a fleet-wide basis, which include days a vessel is unable to be in service due to, among other things, repairs or 干船坞。 However, under the management agreements described below, Frontline Management will reimburse us for any loss of charter revenue in excess of five off hire days per vessel, calculated on a fleet-wide basis. The terms of the charters do not provide the Frontline Charterers with an option to terminate the charter before the end of its term, other than with respect to our non-double hull vessels after the vessels anniversary dates in 2010. We may 如果发生违约事件，则终止任何或所有租船合同 我们在下面描述的章程附属协议。章程还可以 terminate in the event of (1) a requisition for title of a vessel or (2) the total loss or constructive total loss of a vessel. In addition, each charter provides that we may not sell the related vessel without relevant Frontline Charterers consent. 包机附属协议 We have entered into charter ancillary agreements with each of the Frontline Charterers, our relevant vessel owning subsidiaries and Frontline.宪章 ancillary agreements remain in effect until the last long term charter with the Frontline Charterers terminates in accordance with its terms. Frontline has guaranteed the Frontline Charterers' obligations under the charter ancillary agreements, except for the Frontline Charterers' obligations to pay charterhire. 包机服务储备。 Frontline Shipping was initially capitalized with $250 million in cash provided by Frontline to support its obligation to make payments to us under the charters. Frontline Shipping II was initially capitalized with approximately $21.0 million in cash. Due to sales and acquisitions, the current capitalization in Frontline Shipping and Frontline Shipping II are $197.0 million and $35.0 million respectively. These funds are being held as a charter service reserve to support each Charterer's obligation to make charter payments to us under the charters. The Frontline Charterer's are entitled to use the charter service reserve only (1) to make charter payments to us and (2) for 合理的营运资金以满足短期航行费用。前线 Charterers are required to provide us with monthly certifications of the balances of and activity in the charter service reserve. Material Covenants. Pursuant to the terms of the charter ancillary agreement, each Frontline Charterer has agreed not to pay dividends or other distributions to its shareholders or loan, repay or make any other payment in respect of its indebtedness or any of its affiliates (other than us or our wholly owned subsidiaries), unless (1) the relevant Frontline Charterer is then in compliance with its obligations under the charter ancillary agreement, (2) after giving effect to the dividend or other distribution, (A) the Frontline Charterer remains in compliance with such obligations, (B) the balance of the charter service reserve equals at least $197.0 million, in the case of Frontline Shipping, or $35.0 million in the case of Frontline Shipping II (which threshold will be reduced by $5.3 million and $7.0 million in the case of Frontline Shipping and Frontline Shipping II, respectively, in each event that a charter to which the Frontline Charterer is a party is terminated other than by reason of a default by the Frontline Charterer), which we refer to as the "Minimum Reserve", and (C) it certifies to us that it reasonably believes that the charter service reserve will be equal to or greater than the Minimum Reserve level for at least 30 days after the date of that dividend or distribution, taking into consideration it's reasonably expected payment obligations during such 30-day period, (3) any charterhire payments deferred pursuant to the deferral provisions described below have been fully paid to us and (4) any profit sharing payments deferred pursuant to the profit sharing payment provisions described below have been fully paid to us.此外，每个 Frontline Charterer has agreed to certain other restrictive covenants, including restrictions on its ability to, without our consent: o amend its organizational documents in a manner that would adversely affect us; o violate its organizational documents; o engage in businesses other than the operation and chartering of our vessels (not applicable for Frontline Shipping II); o incur debt, other than in the ordinary course of business; o sell all or substantially all of its assets or the assets of the relevant Frontline Charterer and its subsidiaries taken as a whole, or enter into any merger, consolidation or business combination 交易； o enter into transactions with affiliates, other than on an arm's-length basis; o permit the incurrence of any liens on any of its assets, other than liens incurred in the ordinary course of business; o issue any capital stock to any person or entity other than Frontline; and o make any investments in, provide loans or advances to, or grant guarantees for the benefit of any person or entity other than in the 正常业务过程。 In addition, Frontline has agreed that it will cause the Frontline Charterers at 始终保持其全资子公司的地位。 Deferral of Charter Payments.对于现金和现金的任何期间 equivalents held by Frontline Shipping are less than $75 million, Frontline 航运有权推迟根据每个租船合同应付给我们的付款 我们每艘 VLCC 船舶每天最高 4,600 美元，每艘 VLCC 最高 3,400 美元 day for each of our vessels that is a Suezmax, in each case without interest. However, no such deferral with respect to a particular charter may be outstanding for more than one year at any given time. Frontline Shipping will be required to immediately use all revenues that Frontline Shipping receives that are in excess of the daily charter rates payable to us to pay any deferred amounts at such time as the cash and cash equivalents held by Frontline Shipping are greater than $75 million, unless Frontline Shipping reasonably believes that the cash and cash equivalents held by Frontline Shipping will not exceed $75 million for at least 30 days after the date of the payment. Profit Sharing Payments.根据租船附属协议的条款， beginning with the final 11-month period in 2004 and for each calendar year after that, the Frontline Charterers have agreed to pay us a profit sharing payment equal to 20% of the charter revenues for the applicable period, calculated annually on a TCE basis, realized by the relevant Frontline Charterer for our fleet in excess of the daily base charterhire. After 2010, all of our 非双体船将被排除在年度利润分享付款之外 计算。 For purposes of calculating bareboat revenues on a TCE basis, expenses are assumed to equal $6,500 per day. Each of the Frontline Charterers has agreed to use its commercial best efforts to charter our vessels on market terms and not to give preferential treatment to the marketing of any other vessels owned or managed by Frontline or its affiliates. The Frontline Charterers are entitled to defer, without interest, any profit sharing payment to the extent that, after giving effect to the payment, the charter service reserve would be less than the Minimum Reserve.前线 承租人必须立即使用前线的所有收入 租船人收到的金额超出了应付给我们的每日租船费率 在包机服务时支付任何递延利润分享金额 储备金超过最低储备金，除非相关前线承租人 有理由认为包机服务储备不会超过最低限额 reserve level for at least 30 days after the date of the payment.此外， the Frontline Charterers will not be required to make any payment of deferred profit sharing amounts until the payment would be at least $2 million. Collateral Arrangements. The charter ancillary agreements provides that the obligations of the Frontline Charterers to us under the charters and the charter ancillary agreements are secured by a lien over all of the assets of the Frontline 承租人及 Frontline 股权质押 租船人。 默认。 An event of default shall be deemed to occur under the charter ancillary agreement if: o the relevant Frontline Charterer materially breaches any of its obligations under any of the charters, including the failure to make charterhire payments when due, subject to Frontline Shipping's deferral rights explained above; o the relevant Frontline Charterer or Frontline materially breaches any of its obligations under the applicable charter ancillary agreement or the Frontline performance guarantee; o Frontline Management materially breaches any of its obligations under any of the management agreements;或 o Frontline Shipping and Frontline Shipping II fails at any time to hold at least $55 million or $7.5 million in cash and cash equivalents, respectively. Upon the occurrence of any event of default under a charter ancillary agreement that continues for 30 days after we give the relevant Frontline Charterer notice 对于这种默认情况，我们可以选择： o terminate any or all of the relevant charters with the relevant Frontline Charterer; and o foreclose on any or all of our security interests described above with respect to the relevant Frontline Charterer;和/或 o pursue any other available rights or remedies. Frontline Performance Guarantee Frontline has issued a performance guarantee with respect to the charters, the charter ancillary agreements, the management agreements and the administrative 服务协议。 Pursuant to the performance guarantee, Frontline has guaranteed the following obligations of the Frontline Charterers and Frontline 管理： o the performance of the obligations of the Frontline Charterers under the charters with the exception of payment of charter hire, which is not guaranteed; o the performance of the obligations of the Frontline Charterers under the charter ancillary agreement; o the performance of the obligations of Frontline Management under the management agreements, provided, however, that Frontline's obligations with respect to indemnification for environmental matters shall not extend beyond the protection and indemnity insurance coverage with respect to any vessel required by us under the management agreements; and o the performance of the obligations of Frontline Management under the 行政服务协议。 Frontline's performance guarantee shall remain in effect until all obligations of the Frontline Charterers or Frontline Management, as the case may be, that have been guaranteed by Frontline under the performance guarantee have been performed and paid in full. Vessel Management Agreements Our tanker owning subsidiaries that we acquired from Frontline entered into fixed rate management agreements with Frontline Management effective January 1, 2004. Under the management agreements, Frontline Management is responsible for all technical management of the vessels, including crewing, maintenance, repair, 某些资本支出、干船坞、船舶税和其他船舶 营业费用。 In addition, if a structural change or new equipment is required due to changes in classification society or regulatory requirements, 一线管理层将负责制作它们，除非一线 航运是根据租船合同进行的。一线管理外包了许多 这些服务提供给第三方提供商。 Frontline Management is also obligated under the management agreements to maintain insurance for each of our vessels, including marine hull and machinery 保险、保障和赔偿保险（包括污染风险和 crew insurances) and war risk insurance. Frontline Management will also reimburse us for all lost charter revenue caused by our vessels being off hire for more than five days per year on a fleet-wide basis or failing to achieve the performance standards set forth in the charters.管理下 agreements, we will pay Frontline Management a fixed fee of $6,500 per day per vessel for all of the above services, for as long as the relevant charter is in 地方。 If Frontline Shipping exercises its right under a charter to direct us to bareboat charter the related vessel to a third party, the related management agreement provides that our obligation to pay the $6,500 fixed fee to Frontline Management will be suspended for so long as the vessel is bareboat chartered. Both we and Frontline Management have the right to terminate any of the management agreements if the relevant charter has been terminated and in addition we have the right to terminate any of the management agreements upon 90 days prior written notice to Frontline Management. Frontline has guaranteed to us Frontline Management's performance under these 管理协议。 行政服务协议 We have an administrative services agreement with Frontline Management under which Frontline Management provides us with certain administrative support 服务。 For the year 2006, we and each of our vessel owning subsidiaries paid Frontline Management a fixed fee of $20,000 per year for its services under the agreement, and agree to reimburse Frontline Management for reasonable third 当事人费用（如有）由 Frontline 代表我们垫付。 For the year 2007, 一线管理人员的部分薪酬将基于成本分摊 for the services rendered based on actual incurred costs plus a margin. Frontline guarantees to us Frontline Management's performance under this 行政服务协议。 D. 交易控制 We are classified by the Bermuda Monetary Authority as a non-resident of Bermuda 出于外汇管制目的。 The transfer of Common Shares between persons regarded as resident outside Bermuda for exchange control purposes may be effected without specific consent under the Exchange Control Act of 1972 and regulations there under and the issuance of Common Shares to persons regarded as resident outside Bermuda for exchange control purposes may be effected without specific consent under the Exchange Control Act of 1972 and regulations there under. Issues and transfers of Common Shares involving any person regarded as resident in Bermuda for exchange control purposes require specific prior approval under the Exchange Control Act of 1972. The owners of Common Shares who are ordinarily resident outside Bermuda are not 其持有股份或投票权受到任何限制。 因为我们被指定为百慕大外汇管制的非居民 purposes, there are no restrictions on our ability to transfer funds in and out of Bermuda or to pay dividends to U.S. residents who are holders of Common 股票，但百慕大当地货币除外。 E. 税收 美国税务 The following discussion is based upon the provisions of the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended (the "Code"), existing and proposed U.S. Treasury Department regulations, administrative rulings, pronouncements and judicial decisions, all as of the date of this Annual Report.除非另有说明 noted, references to the "Company" include the Company's Subsidiaries.这个 讨论假设我们没有办公室或其他固定地点 在美国开展业务。 公司运输收入的税收：一般情况 The Company anticipates that it will derive substantially all of its gross income from the use and operation of vessels in international commerce and that this income will principally consist of freights from the transportation of cargoes, hire or lease from time or voyage charters and the performance of services directly related thereto, which the Company refers to as "shipping 收入”。 Shipping income that is attributable to transportation that begins or ends, but that does not both begin and end, in the United States will be considered to be 50% derived from sources within the United States.航运收入归属 to transportation that both begins and ends in the United States will be considered to be 100% derived from sources within the United States.公司简介 does not engage in transportation that gives rise to 100% U.S. source income. 运输收入仅归因于非美国之间的运输 港口将被视为 100% 来自美国以外的来源 国家。来自美国以外来源的运输收入不会 需缴纳美国联邦所得税。 Based upon the Company's anticipated shipping operations, the Company's vessels will operate in various parts of the world, including to or from U.S. ports. Unless exempt from U.S. taxation under Section 883 of the Code, the Company will be subject to U.S. federal income taxation, in the manner discussed below, to the extent its shipping income is considered derived from sources within the 美国。 Application of Code Section 883 Under the relevant provisions of Section 883 of the Code ("Section 883"), the Company will be exempt from U.S. taxation on its U.S. source shipping income if: (i) It is organized in a qualified foreign country which is one that grants an equivalent exemption from tax to corporations organized in the United States in respect of the shipping income for which exemption is being claimed under Section 883 (a "qualified foreign country") and which the Company refers to as the "country of organization requirement"; and (ii) It can satisfy any one of the following two (2) stock ownership requirements for more than half the days during the taxable year: o the Company's stock is "primarily and regularly" traded on an established securities market located in the United States or a qualified foreign country, which the Company refers to as the "Publicly-Traded Test";或 o more than 50% of the Company's stock, in terms of value, is beneficially owned by any combination of one or more individuals who are residents of a qualified foreign country or foreign corporations that satisfy the country of organization requirement and the Publicly-Traded Test, which the Company refers to as the "50% Ownership Test." The U.S. Treasury Department has recognized Bermuda, the country of incorporation of the Company and certain of its subsidiaries, as a qualified foreign country. In addition, the U.S. Treasury Department has recognized Liberia, Panama, the Isle of Man, Singapore and Cyprus, the countries of incorporation of certain of the Company's subsidiaries, as qualified foreign 国家。 Accordingly, the Company and its vessel owning subsidiaries satisfy the country of organization requirement. Therefore, the Company's eligibility to qualify for exemption under Section 883 is wholly dependent upon being able to satisfy one of the stock ownership 要求。 For the 2006 tax year, the Company satisfied the Publicly-Traded Test since, on more than half the days of the taxable year, the Company's stock was primarily and regularly traded on the New York Stock Exchange. Final regulations interpreting Section 883 became effective for calendar year taxpayers such as the Company and its subsidiaries beginning with the calendar year 2005. Taxation in Absence of Internal Revenue Code Section 883 Exemption To the extent the benefits of Section 883 are unavailable with respect to any item of U.S. source income, the Company's U.S. source shipping income, would be 根据该法典第 887 条，按总额征收 4% 的税， 扣除的好处。由于根据上述采购规则，没有 more than 50% of the Company's shipping income would be treated as being derived 根据美国消息来源，美国联邦所得税的最高有效税率 Company's shipping income would never exceed 2% under the 4% gross basis tax 政权。 出售船舶收益 Regardless of whether we qualify for exemption under Section 883, we will not be 就实现的收益缴纳美国联邦所得税 出售船舶时，前提是出售被认为发生在 美国根据美国联邦所得税原则。一般来说，一个 船舶出售将被视为发生在美国境外 达到此目的时，如果船舶拥有所有权，并且存在灭失风险 船舶，传递给美国境外的买方。预计任何 sale of a vessel by us will be considered to occur outside of the United States. 美国持有人的税收 The following is a discussion of the material United States federal income tax 与美国持有人投资决策相关的考虑因素（定义） 下面，关于普通股。此讨论无意 deal with the tax consequences of owning common stock to all categories of investors, some of which may be subject to special rules. You are encouraged to consult your own tax advisors concerning the overall tax consequences arising in your own particular situation under United States federal, state, local or foreign law of the ownership of common stock. As used herein, the term "U.S. Holder" means a beneficial owner of our common stock that (i) is a U.S. citizen or resident, a U.S. corporation or other U.S. entity taxable as a corporation, an estate, the income of which is subject to U.S. federal income taxation regardless of its source, or a trust if a court within the United States is able to exercise primary jurisdiction over the 信托的管理，一名或多名美国人有权 控制信托的所有重大决策，并且 (ii) 拥有我们的普通股 通常用于投资目的的资本资产。 If a partnership holds our common stock, the tax treatment of a partner will 通常取决于合作伙伴的地位以及合作伙伴的活动 伙伴关系。如果您是持有我们普通股的合伙企业的合伙人，您 are encouraged to consult your own tax advisor on this issue. 发行版 Subject to the discussion of passive foreign investment companies below, any 我们就我们的普通股向美国持有人进行的分配将 通常构成股息，可作为普通收入或 下文更详细描述的“合格股息收入”，范围为 我们当前或累计的收入和利润，根据美联航的规定确定 州联邦所得税原则。超出我们收入的分配 利润将首先被视为资本的免税回报 美国持有人在其普通股中按美元兑美元计算的税基范围 基础，然后作为资本收益。因为我们不是美国 公司，作为公司的美国持有人将无权要求 收到的股息扣除其收到的任何分配 我们。 Dividends paid on our common stock to a U.S. Holder who is an individual, trust or estate (a "U.S. Individual Holder") will generally be treated as "qualified dividend income" that is taxable to such U.S. Individual Holders at preferential tax rates (through 2010) provided that (1) the common stock is readily tradable 在美国成熟的证券市场（例如纽约证券交易所） Stock Exchange); (2) we are not a passive foreign investment company for the 支付股息的纳税年度或上一年度 taxable year (which we do not believe we are, have been or will be);和（3） U.S. Individual Holder has owned the common stock for more than 60 days in the 从普通股发行日期前 60 天开始的 121 天期间 becomes ex-dividend. 无法保证我们普通股支付的任何股息都会 美国个人持有人有资格享受这些优惠利率。 Legislation has been recently introduced in the U.S. Congress which, if enacted 以目前的形式，将排除我们的股息有资格获得此类股息 自公布之日起，实行优惠利率。任何股息 不符合这些优惠费率条件的公司将支付 作为美国个人持有人的普通收入征税。 普通股的出售、交换或其他处置 Assuming we do not constitute a passive foreign investment company for any taxable year, a U.S. Holder generally will recognize taxable gain or loss upon a sale, exchange or other disposition of our common stock in an amount equal to the difference between the amount realized by the U.S. Holder from such sale, 交换或其他处置以及该股票的美国持有人的计税基础。 如果美国满足以下条件，此类收益或损失将被视为长期资本收益或损失： 持有者在出售时持有期限大于一年， 交换或其他处置。 A U.S. Holder's ability to deduct capital losses is subject to certain limitations. 被动外商投资公司的地位和重大税务后果 Special United States federal income tax rules apply to a U.S. Holder that holds stock in a foreign corporation classified as a passive foreign investment company, or a PFIC, for United States federal income tax purposes.一般来说， we will be treated as a PFIC with respect to a U.S. Holder if, for any taxable year in which such holder held our common stock, either at least 75% of our gross income for such taxable year consists of passive income (e.g., dividends, interest, capital gains and rents derived other than in the active conduct of a rental business), or at least 50% of the average value of the assets held by the corporation during such taxable year produce, or are held for the production of, 被动收入。 For purposes of determining whether we are a PFIC, we will be treated as earning 并分别拥有我们相应份额的收入和资产 any of our subsidiary corporations in which we own at least 25 percent of the value of the subsidiary's stock. Income earned, or deemed earned, by us in connection with the performance of services would not constitute passive income. By contrast, rental income would generally constitute "passive income" unless we 根据特定规则被视为在活跃中获得租金收入 进行贸易或业务。 Based on our current operations and future projections, we do not believe that we are, nor do we expect to become, a PFIC with respect to any taxable year. Although there is no legal authority directly on point, our belief is based 主要立场是，为了确定我们是否是 PFIC, the gross income we derive or are deemed to derive from the time chartering and voyage chartering activities of our wholly-owned subsidiaries 应该构成服务收入，而不是租金收入。相应地， we believe that such income does not constitute passive income, and the assets that we or our wholly-owned subsidiaries own and operate in connection with the production of such income, in particular, the vessels, do not constitute passive 资产以确定我们是否是 PFIC。我们相信有 支持我们立场的重要法律权威包括判例法和 美国国税局关于特征的声明 来自定期租船和航次租船的收入作为服务收入 其他税务目的。但在没有任何法律明确规定的情况下 有关被动外国投资的法律规定 公司、国税局或法院可能不同意我们的观点 位置。此外，尽管我们打算以以下方式开展我们的事务： avoid being classified as a PFIC with respect to any taxable year, we cannot assure you that the nature of our operations will not change in the future. As discussed more fully below, if we were to be treated as a PFIC for any taxable year, a U.S. Holder would be subject to different taxation rules depending on whether the U.S. Holder makes an election to treat us as a “合格选举基金”，我们将这种选举称为“QEF选举”。作为一个 alternative to making a QEF election, a U.S. Holder should be able to make a "mark-to-market" election with respect to our common stock, as discussed below. 对及时选择 QEF 的美国持有人征税 If a U.S. Holder makes a timely QEF election, which U.S. Holder we refer to as an "Electing Holder," the Electing Holder must report each year for United States federal income tax purposes his pro rata share of our ordinary earnings and our net capital gain, if any, for our taxable year that ends with or within the taxable year of the Electing Holder, regardless of whether or not 选举持有人收到了我们的分配。选举者 Holder's adjusted tax basis in the common stock will be increased to reflect 已纳税但未分配的收入和利润。收益分配和 之前已征税的利润将相应减少 调整后的普通股计税基础，不会再次征税 分布式。 An Electing Holder would generally recognize capital gain or loss on the sale, exchange or other disposition of our common stock. 对美国持有人进行“按市值计价”选择的征税 Alternatively, if we were to be treated as a PFIC for any taxable year and, as we anticipate, our stock is treated as "marketable stock," a U.S. Holder would be allowed to make a "mark-to-market" election with respect to our common stock. If that election is made, the U.S. Holder generally would include as ordinary 每个纳税年度的收入超出该资产公平市场价值的部分（如有） 普通股在纳税年度结束时超过该持有人的调整后税款 以普通股为基础。美国持有人也将被允许持有普通 美国持有人调整后税基超额部分（如有）的损失 普通股的价值超过纳税年度末的公平市场价值， 但仅限于之前计入收入的净额 按市值计价的选举结果。美国持有人的共同税基 库存将进行调整以反映任何此类收入或损失金额。实现收益 出售、交换或以其他方式处置我们的普通股将受到处理 作为普通收入，以及因出售、交换或其他方式实现的任何损失 普通股的处置将被视为普通损失 该损失不超过之前计入的按市值计价的净收益 由美国持有人。 对未及时进行 QEF 或按市值计价选择的美国持有人征税 Finally, if we were to be treated as a PFIC for any taxable year, a U.S. Holder 谁没有为此进行 QEF 选择或“按市值计价”选择 年，我们称之为“非选举持有人”，将受到特别 rules with respect to (1) any excess distribution (i.e., the portion of any 非选举持有人收到的我们普通股的分配 taxable year in excess of 125 percent of the average annual distributions 非选举持有人在前三个纳税年度收到的，或者，如果 非选举持有人持有普通股的期限较短），以及 (2) any gain realized on the sale, exchange or other disposition of our common 库存。根据这些特殊规则： o the excess distribution or gain would be allocated ratably over the Non-Electing Holders' aggregate holding period for the common stock; o the amount allocated to the current taxable year and any taxable years before the Company became a PFIC would be taxed as ordinary 收入； and o the amount allocated to each of the other taxable years would be 按现行最高税率纳税 applicable class of taxpayer for that year, and an interest charge for the deemed deferral benefit would be imposed with respect to the 由此产生的税额归属于每个此类其他纳税年度。 These penalties would not apply to a pension or profit sharing trust or other 未借入资金或以其他方式利用杠杆的免税组织 与其收购我们的普通股有关。如果非选举持有人 拥有我们普通股的个人死亡，该持有人的继承人 一般来说，此类股票的税基不会提高。 备份预扣和信息报告 In general, dividend payments, or other taxable distributions, made within the 美国对您将遵守信息报告要求。这样的 如果您是非公司企业，付款还需缴纳“备用预扣税” 美国持有人和您： o fail to provide an accurate taxpayer identification number; o are notified by the Internal Revenue Service that you have failed to report all interest or dividends required to be shown on your 联邦所得税申报表；或 o in certain circumstances, fail to comply with applicable 认证要求。 If you sell your common shares to or through a U.S. office or broker, the payment of the proceeds is subject to both U.S. backup withholding and information reporting unless you establish an exemption.如果您出售您的共同财产 通过非美国经纪人的非美国办事处出售股票，销售收入为 在美国境外支付给您然后信息报告和备份 预扣税一般不适用于该付款。 However, U.S. information reporting requirements, but not backup withholding, will apply to a payment of sales proceeds, including a payment made to you outside the United States, if you sell your common stock through a non-U.S. office of a broker that is a U.S. 人或与美国有其他联系。备用预扣税是 不是附加税。相反，您通常可以获得任何金额的退款 根据备用预扣税规则预扣的税款超过您的所得税义务 filing a refund claim with the U.S. Internal Revenue Service. 百慕大税务 Bermuda currently imposes no tax (including a tax in the nature of an income, estate duty, inheritance, capital transfer or withholding tax) on profits, income, capital gains or appreciations derived by, or dividends or other distributions paid to U.S. Shareholders of Common Shares. Bermuda has undertaken not to impose any such Bermuda taxes on U.S. Shareholders of Common Shares prior to the year 2016 except in so far as such tax applies to persons ordinarily resident in Bermuda. 利比里亚税收 The Republic of Liberia enacted a new income tax act effective as of January 1, 2001 (the "New Act"). In contrast to the income tax law previously in effect since 1977 (the "Prior Law"), which the New Act repealed in its entirety, the New Act does not distinguish between the taxation of a non-resident Liberian 公司，例如我们的利比里亚子公司，在以下地区不开展业务 利比里亚，根据先前的法律完全免税，并且税收 普通居民利比里亚公司。 In 2004, the Liberian Ministry of Finance issued regulations pursuant to which a 从事国际航运的非居民国内公司，例如我们 利比里亚子公司将无需根据新法案追溯纳税 至2001年1月1日（“新规定”）。 In addition, the Liberian Ministry 司法部发表意见认为，新规定是有效行使 财政部的监管机构。因此，假设 新规定生效，我们的利比里亚子公司将完全豁免 from Liberian income tax as under the Prior Law. 如果我们的利比里亚子公司根据新税法需缴纳利比里亚所得税 根据法案，我们的利比里亚子公司将按 35% 的税率纳税 全球收入。因此，他们以及我们的净收入和现金 流量将因适用税额而大幅减少。在 addition, we, as shareholder of the Liberian subsidiaries, would be subject to 利比里亚对利比里亚子公司支付的股息按税率征收预扣税 范围从 15% 到 20%。 F. 股息和支付代理 不适用 G. 专家发言 不适用 H. 展示的文件 We are subject to the informational requirements of the Securities Exchange Act 1934 年修订。根据这些要求，我们提交报告并 向证券交易委员会提供的其他信息。这些材料， 包括本年度报告和随附的证物，可以检查和 copied at the public reference facilities maintained by the Commission 100 Fifth Street, N.E., Room 1580 Washington, D.C. 20549. You may obtain information on the operation of the public reference room by calling 1 (800) SEC-0330, and you may obtain copies at prescribed rates from the public reference facilities maintained by the Commission at its principal office in Washington, D.C. 20549. SEC 维护一个网站 (http://www.sec.gov.)，其中包含报告、代理 以及有关提交的注册人的信息声明和其他信息 通过电子方式与 SEC 联系。此外，本年度提及的文件 report may be inspected at our principal executive offices at Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, Hamilton, Bermuda HM 08. 一、主要信息 不适用 ITEM 11. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK We are exposed to various market risks, including interest rates and foreign 货币波动。我们使用利率掉期来管理利率风险。 我们的几份包机合同还包含利息调整条款， 从而调整租船费率以反映实际支付的利息 未偿债务，有效转移利率风险 包机合同项下的交易对手。我们可能会进入衍生品 不时出于投机目的而使用工具。 Our exposure to interest rate risk relates primarily to our debt and related 利率掉期。 The majority of this exposure derives from our floating rate debt, which totalled $1,466.1 million at December 31, 2006 (2005: $1,336.6 万）。 We have entered into interest rate swap agreements to manage this exposure to interest rate changes by swapping floating interest rates with fixed 利率。 At December 31, 2006, we had fourteen swaps with a total notional principal of $738.7 million (2005: $568.3 million). 12月31日， 2006, $166.4 million (2005: $nil) of the interest rate swaps relate to committed, but not outstanding, debt on vessels not yet delivered to us.的 swap agreements mature between February 2009 and May 2019, and we estimate that we would receive $9.1 million to terminate these agreements as of December 31, 2006 (2005: $18.4 million). At December 31, 2006, $155.1 million (2005: $nil) of our outstanding debt was also subject to interest adjustment clauses under charter contracts with the relevant charterers. 2006 年 12 月 31 日，我们 also entered into total return bond swaps in respect of $52 million (2005: $nil) of our 8.5% debentures, which effectively translates the underlying principal amount into floating rate debt. At December 31, 2006, our net exposure to interest rate fluctuations on our outstanding debt was $790.6 million (2005: $768.3 million). Our net exposure to interest fluctuations is based on our total floating rate debt outstanding at December 31, 2006, plus the outstanding under the bond swap line at December 31, 2006, less the outstanding floating rate debt subject to interest adjustment clauses and the notional principal of our floating to fixed interest rate swaps outstanding at December 31, 2006. A one per cent change in interest rates would increase or decrease interest expense by $7.9 million per year as of December 31, 2006 (2005: $7.7 million). This net figure takes into account that we would be compensated for the increase or decrease in interest expenses under the related charter contracts that include interest adjustment clauses. The fair market value of our fixed rate debt was $448.8 million as of December 31, 2006 (2005: $427.3 million). The majority of our transactions, assets and liabilities are denominated in U.S. dollars, our functional currency.我们的一员 subsidiaries had charter contracts denominated in Yen. The charterer also had an option to buy the vessel for (Y)4,666 million in January 2006, this option was 锻炼了。 The option was settled on January 17, 2006. Since this date, we do not have any direct Yen exposure in the Company. ITEM 12. DESCRIPTION OF SECURITIES 不适用 第二部分 第 13 项：违约、股息拖欠和拖欠 我们或我们的任何子公司都没有遭受重大违约 支付本金、利息、偿债基金或购买基金 分期付款或任何其他在 30 天内未纠正的重大违约行为。在 此外，我们的股息支付没有，也没有拖欠或 不存在 30 年内未纠正的重大拖欠行为 天。 第 14 项：对证券持有人权利和使用的重大修改 收益 无 第 15 项：控制措施和程序 a) 披露控制和程序 管理层评估了设计和运营的有效性 根据《公司法》第 13a-15(e) 条规定，公司的披露控制和程序 1934 年证券交易法，截至本法涵盖期间结束时 截至 2006 年 12 月 31 日的年度报告。根据该评估，校长 执行官和首席财务官得出的结论是，公司的 披露控制和程序自评估之日起生效。 b) 管理层关于财务报告内部控制的年度报告 我们的管理层负责建立和维护足够的内部 对财务报告的控制，定义见《规则》第 13a-15(f) 条， 1934 年证券交易法。 财务报告内部控制的定义见规则 13a-15(f) 或 15d-15(f) 根据 1934 年《证券交易法》作为流程颁布 由公司主要行政人员设计或监督 主要财务官员并由公司董事会执行， 管理人员和其他人员，以提供合理的保证 财务报告的可靠性和财务报表的编制 根据公认会计准则用于外部目的 原则并包括以下政策和程序： o 涉及记录的维护，这些记录的详细程度合理， 准确、公正地反映交易和处置情况 公司的资产； o 提供合理保证，确保交易记录为 允许编制财务报表所必需的 符合公认的会计原则，并且 我们的收入和支出仅按照 公司管理层和董事的授权；和 o 提供有关预防或及时预防的合理保证 检测未经授权的获取、使用或处置我们的 可能对财务产生重大影响的资产 声明。 由于其固有的局限性，财务报告内部控制 可能无法防止或发现错误陈述。此外，对任何评估的预测 未来期间的有效性取决于控制措施可能变得 由于条件变化而不足，或者程度或合规性 政策或程序可能会恶化。 管理层对内部的有效性进行了评估 使用以下机构发布的控制标准框架对财务报告进行控制 特雷德韦委员会赞助组织委员会 (COSO) 发表在其题为《内部控制综合框架》的报告中。 我们的管理层由首席执行官和 首席财务官评估了设计的有效性和 公司财务报告内部控制的运行情况 1934 年《证券交易法》第 13a-15 条，截至 2006 年 12 月 31 日。 根据该评估，首席执行官和校长 财务负责人认为，公司财务内部控制情况 报告自2006年12月31日起生效。 本年度报告不包含公司的鉴证报告 目前注册会计师事务所内部控制情况 财务报告。管理层报告未经监管机构认证 公司现按暂行规定注册的会计师事务所 证券交易委员会允许公司提供 本年报中仅包含管理层报告。 c) 财务报告内部控制的变化 我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化 本年度报告期内发生的重大事项 影响或合理可能产生重大影响，公司的内部 对财务报告的控制。 第 16 项 A. 审计委员会财务专家 我们的董事会已确定我们的审计委员会有一名审计员 委员会财务专家。凯特·布兰肯希普 (Kate Blankenship) 是一名独立董事， 审计委员会财务专家。 第 16 项 B. 道德准则 我们已采用适用于我们控制的所有实体的道德准则 以及我们公司的员工、董事、管理人员和代理人。守则 道德规范此前已作为附录 11.1 提交至我们的年度报告中： 向证券部提交的截至 2004 年 12 月 31 日的财政年度的 20-F 表格 和交易委员会于 2005 年 6 月 30 日成立，并特此由 参考本年度报告。 我们已在我们的网站 www.shipfinance.bm 上发布了道德准则的副本 我们将向任何人免费提供一份我们的道德准则副本 向我们的注册办事处提出书面请求。 第 16 项 C. 主会计师费用和服务 我们 2006 年和 2005 年的首席会计师是 Moore Stephens, P.C.的 下表列出了与所提供的审计和其他服务相关的费用 作者：Moore Stephens, P.C. 2006年 2005年 --------- -------- 审计费用 (a) $300,000 $300,000 审计相关费用 (b) $ 43,771 $ 38,000 税费 (c) -- -- 所有其他费用 (d) -- -- 总计 $343,771 $338,000 (a) 审计费用 审计费用代表为审计我们的年度报告而提供的专业服务 财务报表和主会计师提供的服务 与法定和监管备案或约定的联系。 (b) 审计相关费用 与审计相关的费用包括由审计机构提供的鉴证和相关服务 与我们的审计或审查的表现有关的主会计师 未根据上述审计费用报告的财务报表。 (c) 税费 税费代表委托人提供的专业服务的费用 税务合规、税务建议和税务规划的会计师。 (d) 所有其他费用 所有其他费用包括除审计费、审计相关费用和 上述税费。 我们的董事会已通过预先批准政策和程序 遵守 S-X 条例第 2-01 条 (c) (7)(i) 段的要求 董事会在此之前批准我们独立审计师的任命 审计师参与并批准每项审计和非审计相关服务 由该审计师根据公司的委托提供。全部 主审计员 2006 年和 2005 年提供的服务得到了审计署的批准 董事会根据预先批准政策执行。 第 16 项 D. 审计委员会上市标准的豁免 不适用 第 16 项 E. 发行人及关联购买人购买股权证券

平均价格 股份总数（或最大数量（或近似值） 每单位支付的股份（或单位）总数（作为美元价值的一部分购买） 股份（或单位） 股份（或公开宣布的计划或可能尚未根据 期间 购买单位) 计划 计划或计划 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 06/01/05 至 2005 年 6 月 30 日 300,000 (1) $19.58 -- -- 10/01/05 至 2005 年 10 月 31 日 336,400 (1) $19.43 -- -- 11/01/05 至 2005 年 11 月 30 日 520,700 (1) $18.95 -- -- 12/01/05 至 2005 年 12 月 31 日 600,000 (1) $18.01 -- -- 01/10/06 至 2006 年 1 月 20 日 400,000 (1) $18.03 -- -- 总计 2,157,100 (1) $18.68 -- --

(一)本期回购股份不属于公开公告范围 计划或计划。此次回购是在公开市场交易中进行的。 第三部分 第 17 项：财务报表 不适用 第 18 项：财务报表 下面列出并在 F-1 页上列出的财务报表 至 F-27 均作为本年度报告的一部分提交： 独立注册会计师事务所F-2报告 截至 12 月 31 日止年度的合并运营报表， 2006 年、2005 年和 2004 年 F-3 截至2006年12月31日和2005年F-4的合并资产负债表 截至 12 月 31 日止年度的合并现金流量表， 2006 年、2005 年和 2004 年 F-5 合并股东权益变动表及 截至2006年12月31日、2005年12月31日止年度的综合收益 和 2004 年 F-6 合并财务报表附注 F-7 第 19 项：展品 编号 展品描述 1.1* 国际船舶融资有限公司协会备忘录（ “公司”）参考公司章程附件 3.1 成立 注册声明，SEC 文件号 333-115705，于 5 月 21 日提交， 2004 年（“原始注册声明”）。 1.4 经修订及重述的公司细则 2006 年 12 月 1 日。 2.1* 成立公司的普通股证书格式 参考公司原始登记表4.1 声明。 2.2 购股权计划。 4.1* 与 2013 年到期的 8.5% 优先票据相关的契约，日期为 12 月 18 日， 2003 年通过参考公司的表 4.4 纳入 原始注册声明。 4.2* 10.58 亿美元信贷安排的形式通过引用纳入 公司原始注册声明表10.1。 4.3* 2003 年 12 月 11 日签订的机队购买协议 参考公司原始登记表10.2 声明。 4.4* 由 Frontline Ltd. 注册成立的履约担保表 参考公司原始登记表10.3 声明。 4.5* 定期租船表格参照附件 10.4 纳入 公司的原始注册声明。 4.6* 参考纳入的船舶管理协议形式 公司原始注册声明表10.5。 4.7* 包机附属协议的形式通过引用纳入 公司原始注册声明表10.6。 4.8* 通过引用纳入的行政服务协议形式 参见公司原始注册声明表 10.7。 4.9 11.31 亿美元定期贷款，日期为 2005 年 2 月 5 日。 4.10 11.31 亿美元定期贷款安排修正案，日期为 9 月 18 日， 2006年。 8.1 公司的子公司。 11.1* 道德准则。 12.1 根据规则对首席执行官进行认证 《证券交易法》第 13a-14(a) 条和第 15d-14(a) 条规定， 已修改。 12.2 根据规则对首席财务官进行认证 《证券交易法》第 13a-14(a) 条和第 15d-14(a) 条规定， 已修改。 13.1 根据 18 USC 对首席执行官进行认证 根据《宪法》第 906 条通过的第 1350 条 2002 年萨班斯-奥克斯利法案。 13.2 根据 18 USC 对首席财务官进行认证 根据《宪法》第 906 条通过的第 1350 条 2002 年萨班斯-奥克斯利法案。 * 通过引用并入本文。 签名 根据证券交易法第十二条规定 1934 年，注册人证明其符合备案的所有要求 表格 20-F 并已正式代表其签署本年度报告 由下列签字人正式授权。 船舶融资国际有限公司 ---------------------------------- （注册人） 日期 2007 年 7 月 2 日 作者：/s/ Ole B. Hjertaker --------------------------- 奥勒·B·耶塔克 首席财务官 船舶融资国际有限公司 独立注册会计师事务所F-2报告 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度的合并运营报表 F-3 截至2006年12月31日和2005年F-4的合并资产负债表 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度的合并现金流量表 F-5 合并股东权益及综合收益变动表 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日的年度 F-6 合并财务报表附注 F-7 合并财务报表索引 独立注册会计师事务所报告 致船舶金融国际有限公司董事会和股东 我们审计了船舶金融国际公司的合并资产负债表 截至2006年12月31日和2005年12月31日的有限公司和子公司，以及相关的 合并经营报表、股东权益变动及 三年内每年的综合收益和现金流量 截至 2006 年 12 月 31 日。这些合并财务报表是 公司管理层的责任。我们的责任是表达 根据我们的审计对这些合并财务报表发表的意见。 我们按照上市公司的标准进行审计 会计监督委员会（美国）。公司无需拥有， 我们也没有参与对其财务内部控制进行审计 报告。 我们的审计包括考虑财务内部控制 报告作为设计适当审计程序的基础 情况，但不以表达意见为目的 公司财务报告内部控制的有效性。 因此，我们不发表此类意见。审计还包括检查 测试基础、支持财务数据中金额和披露的证据 报表，评估所使用的会计原则和重大估计 由管理层制定，并评估总体财务报表的列报。 我们相信我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。 我们认为，上述合并财务报表目前 船舶融资公司在所有重大方面的财务状况均公平 截至2006年12月31日和2005年12月31日的国际有限公司及其子公司，以及 三年内每年的经营成果和现金流量 截至 2006 年 12 月 31 日的期间，符合美国普遍接受的 会计原则。 摩尔·斯蒂芬斯 (Moore Stephens)，P.C. 纽约, 纽约 2007 年 6 月 22 日 船舶融资国际有限公司 综合经营报表 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度 （单位为千美元，每股金额除外）

2006 2005 2004 营业收入 期租收入 53,087 62,605 86,741 光船租赁收入 3,986 7,325 27,453 航次租船收入 (709) 9,745 49,707 关联方融资租赁利息收入 177,840 176,030 140,691 非关联方融资租赁利息收入 4,740 1,444 -- ------------------------------------------- 融资租赁利息收入合计 182,580 177,474 140,691 ------------------------------------------- 关联方融资租赁服务收入 106,791 92,265 72,551 来自关联方的利润分享收入 78,923 88,096 114,926 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 营业总收入 424,658 437,510 492,069 出售资产的利润/（亏损） 9,806 (654) -- 营业费用 航次费用及佣金 1,736 3,600 9,978 关联方船舶经营费用 116,362 108,957 96,392 对非关联方的船舶运营费用 1,595 1,283 113 船舶运营费用合计 117,957 110,240 96,505 折旧及摊销 14,490 19,907 34,617 销售、一般和管理费用 关联方 1,184 1,013 2,852 对非关联方 5,400 1,434 960 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 营业净收入 293,697 300,662 347,157 营业外收入/（费用） 利息收入 3,978 3,343 2,567 利息支出 (113,588) (111,935) (95,933) 其他金融项目净额 (3,556) 17,476 8,868 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 联营公司盈利中扣除权益之前的净利润 180,531 209,546 262,659 未合并子公司收益中的权益 267 -- -- -------------------------------------------------------------------------------------------------- 净利润 180,798 209,546 262,659 ========================================================================================================= 每股信息： 基本和稀释每股收益 $2.48 $2.84 $3.52 已支付现金股利 $ 2.05 $ 2.00 $ 1.05

所附附注是这些合并财务报表的组成部分 声明。 船舶融资国际有限公司 综合资产负债表 截至2006年12月31日及2005年12月31日 （单位：千美元）

2006 2005 资产 流动资产 现金及现金等价物 64,569 32,857 限制现金 12,937 1,575 应收账款 贸易 491 382 应收关联方款项 63,024 79,416 其他应收款 3,906 1,409 库存 331 185 预付费用和应计收入 180 106 关联方融资租赁投资，已到期部分 150,492 107,010 其他流动资产 11,223 -- ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 流动资产合计 307,153 222,940 财产厂房和设备 - 按成本计算 新造船合同 7,658 -- 船舶及设备 308,313 481,732 累计折旧和摊销 (69,422) (166,512) --------- --------- 246,549 315,220 关联方融资租赁投资长期部分 1,958,691 1,818,344 对联营公司的投资 3,698 - 衍生品按市价计值 20,738 19,563 递延费用 16,848 17,846 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 总资产 2,553,677 2,393,913 =========================================================================================================== 负债和股东权益 流动负债 短期债务和长期债务的流动部分 144,451 122,519 贸易应付账款 533 978 应付关联方款项 14,411 - 应计费用 11,262 9,908 其他流动负债 2,998 1,315 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 流动负债合计 173,655 134,720 长期负债 长期债务 1,770,749 1,671,138 衍生品按市价计值 8,743 1,196 其他长期负债 -- 25,337 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 负债合计 1,953,147 1,832,391 承诺和或有负债 股东权益 股本 72,744 73,144 缴款盈余 464,478 441,105 累计其他综合损失 (71) -- 留存收益 63,379 47,273 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 股东权益合计 600,530 561,522 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 负债和股东权益合计 2,553,677 2,393,913 ===========================================================================================================

所附附注是这些合并财务报表的组成部分 声明。 船舶融资国际有限公司 合并现金流量表 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度 （单位：千美元）

2006 2005 2004 经营活动 净利润 180,798 209,546 262,659 调整净利润与净现金提供 经营活动： 折旧 14,490 19,907 34,617 递延费用摊销 3,069 16,524 9,485 分享联营公司业绩 (4,205) -- -- 未实现外汇（收益） -- -- (164) 资产出售（收益）/损失 (26,469) 654 -- 衍生品按市值调整 6,375 (14,732) (9,289) 其他 (5,091) (4,708) (1,146) 经营资产和负债的变化，扣除收购的影响 贸易应收账款 3,455 6,241 (256) 其他应收款 525 940 -- 库存 352 3,191 -- 其他流动资产 (12,245) 5,266 -- 预付费用和应计收入 (74) 129 199 贸易应付账款 (445) (1,291) 180 应计费用 476 (2,139) 1,750 应收母公司款项 30,803 40,374 (119,892) 其他流动负债 1,683 932 385 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 经营活动产生的现金净额 193,497 280,834 178,528 投资活动 融资租赁投资偿还额 136,760 94,777 61,990 收购子公司，扣除所收购现金 (34,810) (518,182) (536,793) 增加新建筑物和船舶购买选项 (7,658) -- (8,370) 购买船舶 (266,750) (79,772) -- 船舶销售收入 75,606 229,800 -- 对联营公司的投资 508 -- -- 购买其他投资 (3,000) -- -- 限制性现金净额（配售）/到期 (11,362) 3,804 560,121 垫付给母公司的短期贷款 -- -- (55,254) 偿还母公司短期借款 -- -- 55,254 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 投资活动（使用）/提供的现金净额 (110,706) (269,573) 76,948 融资活动 发行股票所得款项 -- -- 24,696 回购股份 (7,212) (33,083) (14,713) 发行长期债务收到的资金 312,588 1,571,429 1,017,100 偿还长期债务 (190,716) (1,253,503) (1,099,707) 已付债务费用 (1,047) (7,347) (15,760) 支付现金股利 (149,123) (148,863) (78,905) 视为已支付股息 (15,569) (136,230) (58,994) --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 融资活动（使用）现金净额 (51,079) (7,597) (226,283) --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 现金及现金等价物净变动 31,712 3,664 29,193 年初现金及现金等价物 32,857 29,193 -- --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末现金及现金等价物 64,569 32,857 29,193 ========================================================================================================================= 补充披露现金流量信息： 已付利息，扣除资本化利息 111,823 92,315 81,992 =========================================================================================================================

所附附注是这些合并财务报表的组成部分 声明。 船舶融资国际有限公司 合并股东权益变动表及 综合收益 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度 （单位为千美元，股份数量除外）

2006 2005 2004 已发行股票数量 年初数 73,143,737 74,900,837 12,000 以盈余发行的股份 -- -- 73,913,837 以现金发行的股份 -- -- 1,600,000 回购及注销股份 (400,000) (1,757,100) (625,000) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末 72,743,737 73,143,737 74,900,837 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 股本 年初 73,144 74,901 12 以实缴盈余发行的股份 -- -- 73,914 以现金发行的股份 -- -- 1,600 回购及注销股份 (400) (1,757) (625) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末 72,744 73,144 74,901 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 缴款盈余 年初数 441,105 463,261 -- 母公司出资 -- -- 525,000 实缴盈余发行的股份 -- -- (73,914) 以现金发行的股份 -- -- 23,096 回购及注销股份 (6,811) (31,327) (14,088) 已发行员工股票期权 49 -- -- 递延股权出资摊销 30,135 9,171 3,167 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末 464,478 441,105 463,261 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 累计其他综合收益（损失） 年初—————— 其他综合收益（损失） (71) -- -- -------------------------------------------------------------------------------------------------- 年底 (71) -- -- -------------------------------------------------------------------------------------------------- 留存收益（赤字） 年初 47,273 122,820 (1,937) 净利润 180,798 209,546 262,659 支付现金股利 (149,123) (148,863) (78,905) 视为已支付股息 (15,569) (136,230) (58,997) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末 63,379 47,273 122,820 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 股东权益合计 600,530 561,522 660,982 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 综合收益 净利润 180,798 209,546 262,659 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他综合收益（损失） (71) -- -- -------------------------------------------------------------------------------------------------- 综合收益 180,727 209,546 262,659 --------------------------------------------------------------------------------------------------

所附附注是这些合并财务报表的组成部分 声明。 船舶金融国际有限公司 合并财务报表附注 1. 概述 船舶金融国际有限公司（“船舶金融”或“公司”） 纽约证券交易所上市公司（股票代码 SFL） 2003 年 10 月在百慕大注册成立，是 Frontline Ltd. 的子公司。 （“Frontline”）用于收购某些航运资产 前线的。 2003年12月，船舶融资发行5.8亿美元，利率8.5% 优先票据，2004 年第一季度，公司使用 票据发行的收益以及现有债务的再融资， 资助收购一支由 47 艘原油油轮组成的船队（其中一艘 从 Frontline 购买一艘 VLCC 的选择权，并包租了每艘 运回 Frontline 的两家子公司 Frontline Shipping Limited 和 Frontline Shipping II Limited（“Frontline Charterers”）大部分 他们的预计剩余寿命。公司还签订了固定利率 与 Frontline 签订管理和行政服务协议 提供公司油轮的操作和维护以及 行政支持服务。章程和管理 自 2004 年 1 月 1 日起，每项协议均已产生经济影响（见注 17）。随后，公司又收购了其他资产。 截至2006年12月31日，公司拥有特大型原油27个 运输船（“VLCC”）、14 艘苏伊士型原油运输船、8 艘石油/散货/矿石运输船 承运人（“OBO”）、一艘巴拿马型干散货船、三艘集装箱船 和一台自升式钻井平台。此外，截至 2006 年 12 月 31 日， 公司已签订合同购买两艘苏伊士型油轮和四个集装箱 船只。随后，船舶金融公司签订合同收购一家 额外的自升式钻井平台、两艘海岬型干散货船、三艘 地震船和五艘集装箱船。此外，公司已出售 六艘单壳苏伊士型油轮并签订租购协议 对于单壳 VLCC。 自2003年成立并于2004年上市以来，船舶金融已 确立了自己作为领先国际船东公司的地位， 扩大其资产和客户群。公司主要负责人 战略是通过特许经营来产生稳定且不断增加的现金流 向客户提供中长期或光船租赁的资产 跨越不同的海运领域。 2、会计政策 会计基础 合并财务报表按照以下规定编制 美国普遍接受的会计原则（“US GAAP”）。 合并财务报表包括资产和负债 本公司及其子公司。所有公司间余额和 交易已在合并时抵销。 可变利益实体的合并。 可变利益实体由财务会计准则定义 董事会解释（“FIN”）46(R) 作为法人实体，其中 (a) 股权持有人作为一个群体缺乏股东的特征 控制经济利益，包括：决策能力和 主体剩余风险和回报的权益或 (b) 股权 持有人未提供足够的股权投资以允许 实体为其活动提供资金，无需额外的附属财务 支持，或 (c) 某些投资者的投票权不被支持 与其承担的预期损失的义务成正比 实体，其获得预期剩余收益的权利 实体，或两者以及该实体的几乎所有活动 涉及或代表投资者进行 投票权极少。 FIN 46(R) 要求对可变利益实体进行合并，如果存在以下情况： 其利益持有人有权获得该实体的大部分剩余资金 回报或面临大部分预期损失。 我们评估我们的子公司以及我们持有股份的任何其他实体 可变利息以确定我们是否是主要的 该实体的受益人，并且确定我们是该实体的受益人 主要受益人我们充分巩固了该实体。 对联营公司的投资 对公司实施重大投资的公司的投资 有影响但不合并，按权益法核算 方法。本公司对权益法投资对象的投资于 合并资产负债表列为“联营公司投资” 及其在被投资单位合并利润或亏损中的份额 运营报表为“未合并收益中的权益” 子公司”。购买价格超过账面价值的部分（如有） 本公司对权益法被投资单位的投资纳入合并范围 随附的合并资产负债表“关联投资” 公司”。 会计估计的使用 按照一般规定编制财务报表 公认的会计原则要求管理层做出估计和 影响资产和负债报告金额的假设以及 披露当日或有资产和负债 财务报表以及报告的收入和支出金额 报告期内。实际结果可能与这些不同 估计。 外币 本公司的记账本位币主要为美元。 公司的大部分收入均以美元计价 支出以美元计算。本公司的记账本位币为 美元。该公司大部分子公司以美元报告。 本年发生的外币交易折算为 美元按交易日有效汇率计算 交易。外币货币性资产和负债 采用资产负债表日汇率折算。国外 货币非货币资产和负债采用 历史汇率。外币交易损益 包括在合并经营报表中。 收入和费用确认 收入和费用按权责发生制确认。收入为 由运费账单、期租租赁、光船租赁产生， 融资租赁利息收入、融资租赁服务收入及利润 分享收入。在程航次经营业绩为 按每天的比例估计并记录在合并报表中 运营报表。航行中可能发生的损失在 这种损失在当时是可以估计的。期租和光船 包机收入在包机期限内记录为服务 提供。 融资租赁服务收入指向承租人提供的服务 经营船舶并按每日权责发生制确认。 利润分享收入在赚取和实现时记录。的 公司认为利润分享收入是可以赚取和实现的 定期租船等值基础上的基本收益的程度 超过利润分享期间的利润分享门槛。这个 阈值计算为利润分享期的天数 乘以适用的每日利润分享阈值率 船只。前线承租人已同意向我们支付利润分成 相当于适用期间包机收入 20% 的付款， 每年按平均每日期租当量（“TCE”）计算 基础上，由我们船队的相关前线承租人实现， 超出每日基本包机租金的部分。 现金及现金等价物 就现金流量表而言，所有需求和时间 原始到期日的存款和高流动性、低风险的投资 三个月或更短的时间被视为等同于现金。 船舶和设备 固定资产按成本扣除预计净残值后按年计提折旧 按预计剩余经济使用年限直线法计算 资产。公司船舶预计经济使用寿命为 25 年，但对于单壳船，要么是 25 年，要么是 2015 年是该船的周年纪念日。对于钻井平台来说，是 30 年。 新造船 在建船舶（“新造船”）的账面价值 代表截至资产负债表日的累计成本 公司必须通过购买分期付款和其他资金的方式支付 支出连同资本化贷款利息和相关 财务成本。截至 2006 年 12 月 31 日止年度，我们资本化 30 万美元利息。在折旧之前不收取折旧费 船舶投入运营。 租赁 我们作为出租人的船舶租赁分为以下两类： 基于对条款的评估的融资租赁或经营租赁 租约。对于归类为融资类型租赁的长期租船 最低租赁付款额（扣除代表预计执行金额的金额） 成本（包括其利润）加上未担保残值为 记录为租赁的总投资。之间的区别 租赁总投资及两者现值之和 总投资的组成部分记录为非劳动收入，即 在租赁期内摊销至收入作为融资租赁利息收入 使净投资产生恒定的周期性回报率 租赁。 视作股息 该公司 2005 年购买的某些船舶已租给第三方 各方在向公司及其某些船舶交付日期 作为最初从 Frontline 购买船只的一部分而获得的 截至 2004 年 1 月 1 日，在向第三方租船时 与前线承租人的安排在经济上变得有效。 公司与前线租船人的安排是，虽然 船舶正在完成第三方包机的履行，公司 向前线承租人支付第三方赚取的所有收入 前线租船人向公司支付租船费用 与前线租船人签订的租船协议规定的租船费率。 从这些第三方包机获得的收入计为 期租、光船或航次收入（如适用）以及后续收入 将这些金额作为视为股息支付给前线承租人 已付。本公司将来自以下公司的包机收入进行会计处理： 租船合同生效前的一线承租人 出于会计目的，视为收到的股权出资。这个 由于租船合同的关联方性质，已进行处理 安排。 该公司已将从 Frontline 收购的船舶入账为 Frontline 的历史账面价值。之间的区别 购买价格和历史账面价值已记录为视为 已支付股息。 视作股权出资 本公司已将历史成本与历史成本的差额 从 Frontline 转移到公司的船舶数量 历史账面价值和租赁净投资 递延视为股权出资。此递延视同权益 捐款以金融净投资的减少形式呈现 资产负债表中的租赁。这是由关联方性质决定的 船舶转让和随后的融资租赁。的 递延视同股权出资作为贷项摊销 在新租赁安排的有效期内贡献盈余，作为租赁 付款计入租赁应收款的本金余额。 长期资产减值 持有和使用的长期资产的账面价值 当事件或情况发生变化时，公司就会受到审查 资产的账面金额可能无法收回。公司简介 通过估计来评估资产账面价值的可收回性 预计该资产产生的未来净现金流量，包括 最终处置。如果未来净现金流量小于 资产的账面价值，记录减值损失等于 资产账面价值与公允价值之间的差额。此外， 待处置的长期资产按账面较低者报告 金额和公允价值减去估计出售成本。 递延费用 贷款成本，包括债务安排费用，资本化并摊销 在相关贷款期限内按直线法计算。直的 折旧法近似于实际利率法 公司的经营报表。贷款成本摊销为 计入利息支出。如果提前偿还贷款，任何未摊销的 相关递延费用的一部分从收入中扣除 偿还贷款的期限。 金融工具 在确定其金融工具的公允价值时，公司使用 基于市场条件的各种方法和假设 各资产负债表日存在的风险。对于大多数金融 工具，包括大多数衍生品和长期债务、标准市场 诸如期权定价模型之类的惯例和技术被用来 确定公允价值。所有评估公允价值的方法都会导致 值的一般近似值，并且这样的值实际上可能永远不会 意识到了。 衍生品 公司不时进行利率掉期交易 对冲部分浮动利率风险。这些 交易涉及将浮动利率转换为固定利率 在交易的整个生命周期内，无需交换基础资产 校长。利率掉期合约的公允价值为 确认为资产或负债并确认公允价值变动 合并经营报表中。 当利率互换符合报表中的套期会计条件时 财务会计准则（“FAS”）133，并且公司已 正式将掉期工具指定为基础贷款，并且何时 套期有效时，掉期公允价值的变动为 计入其他综合收益。 进坞规定 正常的船舶修理和维护费用在下列情况下计入费用： 发生。公司在入坞时确认干坞成本 进行进坞，即应用“发生的费用” 方法。已发生费用法被认为是适当的方法 认识进坞成本，因为它消除了不确定性 与估计未来干坞的成本和时间相关。 每股收益 每股基本收益（“EPS”）是根据可用收入计算的 普通股股东及加权平均股数 基本每股收益表现出色。稀释每股收益包括假设的影响 潜在摊薄工具的转换。 股票补偿 自 2006 年 1 月 1 日起，公司采用了 FAS 123(R) 股份制 付款。根据 FAS 123(R)，我们需要将以下各项的公允价值费用化： 在期权归属期间向员工发放股票期权。 3、最近颁布的会计准则 2006 年 3 月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布 SFAS No. 156 金融资产服务会计 - 修正案 符合 FAS 140（“SFAS 156”）。 SFAS 156 要求所有单独认可 如果可行，服务权最初应按公允价值计量。的 声明还允许实体在两种测量方法之间进行选择 对于每一类单独确认的服务资产和负债。 SFAS 156 对 2006 年 9 月 15 日之后开始的财政年度生效。 公司预计 SFAS 156 的采用不会对 其财务报表。 2006年7月，FASB发布了第48号会计解释 所得税的不确定性 - FAS 109（“FIN 48”）的解释。芬兰 48 通过定义以下标准澄清了 SFAS 109 的应用： 个人纳税状况必须满足该利益的任何部分 在实体的财务报表中确认的状况，以及 提供有关测量、取消识别、分类、兴趣的指导 以及处罚和披露。 FIN 48 对会计年度有效 自 2006 年 12 月 15 日之后开始。本公司预计不会 采用 FIN 48 对其财务报表产生影响。 2006 年 9 月，FASB 发布了 SFAS No. 157 公允价值计量 （“SFAS 157”）。 SFAS 157 定义了公允价值，建立了一个框架 按照公认会计原则计量公允价值以及 扩大公允价值计量的披露范围。 SFAS 157 适用于 大多数其他要求或允许公允价值的会计声明 计量且不需要任何新的公允价值计量。 SFAS 157 对 2007 年 11 月 15 日之后开始的财政年度生效。 公司尚未确定采用 SFAS 157 对其的影响 财务报表。 2006 年 9 月，FASB 发布了 SFAS No. 158 雇主会计 固定福利养老金和其他退休后计划 - 修正案 SFAS 87、88、106 和 132R（“SFAS 158”）。 SFAS 158 要求资助的 退休后设定受益计划的状况应在 财务状况表和资助状况的变化 反映在综合收益中。 SFAS 158 还要求福利 截至财务报表同一日计量的债务 并要求额外披露与延迟的影响相关的信息 确认收益或损失、先前的服务成本或信用，以及 净定期福利成本的过渡资产或义务。 SFAS 158 是 对 2006 年 12 月 15 日之后结束的财政年度对雇主有效 没有公开交易的证券。公司预计不会 采用 SFAS 158 对其财务报表产生影响。 2006年9月，SEC发布第108号员工会计公告， 量化时考虑上一年错报的影响 本年度财务报表中的错报（“SAB 108”），其中 提供有关注册人应如何量化的解释性指导 财务报表错报。根据 SAB 108，需要注册人 考虑“翻转”方法，该方法主要关注 错报对损益表的影响以及“铁幕”法， 主要关注错报对资产负债表的影响。的 上一年未更正错误的影响包括潜在的 不当金额的积累可能导致重大错报 资产负债表上的变动或本期前期差错的转回 导致当期收入存在重大错报的期间 报表金额。对本期或前期财务的调整 如果在申请之后，则需要声明 评估错报重要性的各种方法 本期财务报表以及对所有相关因素的考虑 定量和定性因素，错误陈述被确定为 材料。公司于 12 月 31 日采纳了 SAB 108 的规定， 2006. SAB 108 的采用对公司的 经营业绩或财务状况。 4. 分部信息 本公司只有一个报告分部。 5. 税收 百慕大 根据百慕大现行法律，本公司无需缴税 百慕大的收入或资本收益。公司已收到 百慕大财政部长的书面保证， 如果征收任何此类税款，公司将免除 税收截止到2016年。 美国 根据美国的意见，该公司不征收美国所得税。 律师，该公司未从事美国贸易或业务，并且 根据美国内政部第 883 条，免除总基税 收入代码。 因申请而产生的所得税费用之间的调节表 美国联邦法定所得税税率和报告的所得税 此处未列出费用，因为它不会提供额外的费用 向财务报表使用者提供有用的信息作为公司的 净收入无需缴纳百慕大税或美国税。 其他司法管辖区 该公司在新加坡的某些子公司须遵守 税收。本公司的子公司缴纳的税款 税收并不重要。 6. 每股收益 基本 EPS 的计算基于加权平均数 年内已发行股票。稀释每股收益包括以下因素的影响 假设潜在摊薄工具的转换。 用于计算基本和稀释的分子的组成部分 每股收益如下： -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元）截至 12 月 31 日的年度， -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006 2005 2004 股东可获得的净利润 180,798 209,546 262,659 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 计算基本摊薄每股收益的分母组成部分 如下： -------------------------------------------------------------------------------------------------- （以千为单位）截至 12 月 31 日的年度 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006 2005 2004 加权平均普通股数量 未偿还 72,764 73,904 74,611 7. 经营租赁 租金收入 根据公司的规定，未来将获得的最低收入 截至 2006 年 12 月 31 日不可撤销的经营租赁如下： -------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 12 月 31 日的年度， （单位：千美元） -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 41,186 2008年 42,383 2009年 36,004 2010 32,035 2011年 29,878 此后 7,532 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 最低租赁收入总额 189,018 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 租给第三方船舶的成本和累计折旧 2006年12月31日及2005年12月31日的经营租赁情况如下： -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 成本 308,313 481,732 累计折旧 69,422 166,512 8. 现金限制 -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 限制现金 12,937 1,575 受限制的现金主要包括作为抵押品的存款 涉及利率互换和债券互换的相关银行 安排。截至 2006 年 12 月 31 日，受限制现金余额还包括 澳大利亚法院因和解而持有的押金 Sea Beta 技术经理提出的索赔，是由于 船舶承租人破产。 9、贸易应收账款及其他应收款 贸易应收账款 贸易应收账款列示为扣除呆账准备金后的净值 账户。截至 12 月 31 日，未计提呆账准备， 2006 年和 2005 年。 其他应收款 其他应收款按扣除呆账准备金后列报。 截至2006年12月31日和2005年12月31日，没有任何津贴。 10. 船舶和设备，净额 -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 成本 308,313 481,732 累计折旧 69,422 166,512 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 账面净值 238,891 315,220 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 折旧费用为 1,450 万美元、1,990 万美元和 3,460 万美元 分别截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度。 11. 融资租赁投资 该公司的大部分 VLCC、苏伊士型油轮和 OBO 均租用长船 向前线租船人提供期限固定费率租船，有效期为 不同的时期取决于船只的年龄，从 大约六到二十年。章程条款没有规定 前线租船人可以选择提前终止租船 其任期结束时，除了与公司非双重 从 2010 年开始有终止选择的船体船。 公司自升式钻井平台West Ceres获得长期租用 向 SeaDrill Invest I Ltd（“SeaDrill Invest I”）提供光船租赁服务。条款 租船合同为承租人提供了各种看涨期权 租船期将于 2021 年到期。 截至2006年12月31日，公司资产有48项 销售类型租赁。以下列出了投资的组成部分 截至2006年12月31日的融资租赁： -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 应收最低租赁付款总额 4,330,607 4,060,056 减：预计金额 (1,165,139) (1,019,259) 执行成本，包括其利润， 包含在最低租赁付款总额中 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 应收最低租赁付款净额 3,165,468 3,040,797 租赁财产预计残值 644,188 596,697 （无保证） 减：非劳动收入 (1,425,740) (1,429,445) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2,383,916 2,208,049 减：递延视同股权出资 (237,208) (240,430) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 减：未摊销收益 (37,525) (42,265) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2,109,183 1,925,354 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 当前部分 150,492 107,010 长期部分 1,958,691 1,818,344 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2,109,183 1,925,354 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 12. 对联营公司的投资 截至 2006 年 12 月 31 日，本公司参股情况如下： 采用权益法核算的投资： -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006年 2005年 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 前影公司 100.00% -- 公司权益法资产负债表汇总信息 被投资人如下： -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 流动资产 978 -- 非流动资产 28,099 -- 流动负债 8,170 -- 非流动负债 20,640 -- 公司权益经营信息汇总表 被投资方的方式如下： -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 净营业收入 694 -- 营业净收入 684 -- 净利润 267 -- Front Shadow Inc.（“Front Shadow”）是 Ship 100% 拥有的子公司 金融。该实体采用权益法进行会计处理，因为 已确定船舶融资不是本项下的主要受益人 FIN 46（R）。 Front Shadow 于 2006 年成立，旨在举办 巴拿马型干散货船，并将该船租赁给金洋集团 有限公司（“金洋”），关联方。 13. 应计费用 -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 船舶营运费用 262 102 航程费用 51 252 行政费用 3,389 769 利息支出 7,560 8,785 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 11,262 9,908 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 14. 长期债务 -------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2013 年到期 8.5% 优先票据 449,080 457,080 美元计价的浮动利率债务 （LIBOR 加 0.65% - 1.40%） 2018 年到期 1,466,120 1,336,577 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 1,915,200 1,793,657 减：短期部分 (144,451) (122,519) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 1,770,749 1,671,138 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 2006 年 12 月 31 日，应偿还的未偿还债务如下： -------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 12 月 31 日的年度， （单位：千美元） -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 144,451 2008年 143,327 2009年 135,196 2010年 128,899 2011 603,485 此后 759,842 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 债务总额 1,915,200 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 浮动利率债务的加权平均利率 美元年利率为 5.34%，截至年度的年利率为 4.41% 分别于2006年12月31日和2005年12月31日。这些费率需要 考虑相关利率掉期的影响。 10.58 亿美元高级担保信贷额度 2005 年 2 月，Ship Finance 对其现有的 10.58 亿美元进行了再融资 高级担保信贷额度新增 11.314 亿美元担保信贷 下面更详细地讨论设施。 2013 年到期 8.5% 优先票据 2003年12月15日，公司发行了5.8亿美元的优先票据。 票据利息每半年以现金支付一次，并于 6 月支付 12月15日和12月15日。票据在12月15日之前不可赎回， 2008 年，某些情况除外。在此日期之后，公司可以 赎回价格从 2008 年的 104.25% 下降到 2011年及之后为100%。 2006年2月，公司签订总收益债券互换额度 与银行的期限为12个月。债券互换额度已延长 截至2009年8月止。截至2006年12月31日，本公司持有 根据该协议，将发行本金额为 5200 万美元的债券。在 2007 年 2 月，公司与 第二家银行，期限为 12 个月。截至2007年6月15日，本公司 持有本金额分别为 5,200 万美元和 500 万美元的债券 分别根据两份债券互换协议。 2006年和2005年，公司回购并注销了票据 本金分别为 800 万美元和 7320 万美元。 449.1 美元 截至 2006 年 12 月 31 日，未偿还金额为 100 万美元（2005 年 12 月 31 日：457.1 美元） 万）。 11.314 亿美元的担保定期贷款融资 2005 年 2 月，公司签订了 11.314 亿美元的定期贷款 与银行银团的设施。该设施的收益为 用于偿还 10.58 亿美元的银团高级担保信贷 设施和一般企业用途。该设施有利息 LIBOR 加上每年 0.70% 的利润。该设施的偿还期限为 任期六年。 2006年9月，公司签署协议，现有股东 已部分偿还的债务融资增加了 219.7 美元 百万美元至原金额 11.314 亿美元。增加量为 可循环使用。 高级和初级担保定期贷款总额达 3.5 亿美元 2005 年 6 月，公司签订了总额为 3.5 亿美元的高级和 与银行银团合作的初级担保定期贷款融资。收益 该设施的资金用于资助购买五艘 VLCC。的 贷款按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 计息，加上每年 0.65% 的利差 高级贷款和 LIBOR 加上初级贷款每年 1.00% 的利润 贷款。该贷款可在七年内偿还。 2.1 亿美元有担保定期贷款 2006 年 4 月，五家船舶拥有子公司签订了价值 2.1 亿美元的合同 与银行银团提供的担保定期贷款融资，为该项目提供部分资金 收购五艘新集装箱船。该设施的利息为 LIBOR 加每年 1.40% 的保证金，偿还期限为 12 年 年。 1.65 亿美元的担保定期贷款融资 2006年6月，公司子公司Rig Finance Limited（“Rig Finance”） 与财团签订了 1.65 亿美元的担保定期贷款协议 银行。该设施的收益用于部分资助 收购自升式钻井平台 West Ceres。该设施目前 按伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 计算利息，加上每年 1.15% 的利差，并须偿还 任期六年。 与长期债务相关的协议规定了债务金额的限制 总借款和担保债务以及加速付款 某些情况，包括未能满足某些财务要求 契约。 截至 2006 年 12 月 31 日，本公司已遵守所有 其长期债务便利下的契约。 15. 股本和实缴盈余 法定股本如下： ---------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元，股票数据除外） 2006 2005 ---------------------------------------------------------------------------------- 125,000,000 股面值 1.00 美元的普通股 每个价值 125,000 125,000 ---------------------------------------------------------------------------------- 已发行及缴足股本如下： ---------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元，股票数据除外） 2006 2005 ---------------------------------------------------------------------------------- 72,743,737 股面值 1.00 美元的普通股 每个价值 72,744 73,144 ---------------------------------------------------------------------------------- 该公司的普通股在纽约证券交易所上市。 该公司成立于2003年10月，法定股本为 12,000 美元，分为 12,000 股普通股，每股面值 1 美元。在 与 2004 年 5 月从 Frontline 部分剥离有关， 法定股本增至 125,000,000 股普通股，其中 其中 73,925,837 已发行并在部分发行后立即未偿还 分拆。 2004年7月，公司发行了1,600,000股普通股 私募发行价格为每股 15.75 美元。 2004年公司 回购并注销 625,000 股，平均成本为每股 23.54 美元 分享。 2005年，公司回购并注销了1,757,100股股票，交易价格为 每股平均成本为 18.81 美元。 2006年，公司回购 注销了 400,000 股，平均成本为每股 18.03 美元。 关于从 购买该公司的原始机队 2004年1月，船舶融资公司获得Frontline股权出资 5.25 亿美元。 随着公司从 Frontline 收购的每艘船舶都完成了其 收购日期之前生效的原始章程 Frontline，与 Frontline 的融资租赁生效 会计目的。本公司已将两者之间的差额 Frontline 转移给公司的船舶的历史成本 at Frontline's historical carrying value, and the net investment in the lease as a deferred deemed equity contribution.区别在于 presented as a reduction in the net investment in finance leases in the 资产负债表。 This results from the related party nature of both the transfer of the vessel and the subsequent finance lease.延期的 deemed equity contribution is amortized as a credit to equity over the life of the new lease arrangement as lease payments are applied to the principal balance of the lease receivable. In the year ended December 31, 2006 the Company has accounted for $30.1 million of such deemed equity contributions (December 31, 2005: $9.2 million). 16. SHARE OPTION PLAN In November 2006, the board of directors approved the Ship Finance International Limited Share Option Scheme (the "Option Scheme").的 Option Scheme permits the board of directors, at its discretion, to grant options to employees and directors of the Company or its subsidiaries.的 Option Scheme will expire in November 2016. The subscription price for all options granted under the scheme will be reduced by the amount of all dividends declared by the Company per share in the period from the date of grant until the date the option is exercised, provided the subscription price never shall be reduced below the par value of the share.选项 granted under the scheme will vest at a date determined by the board at the date of the grant. The options granted under the plan to date vest over a period of one to three years. There is no maximum number of shares authorized for awards of equity share options, and authorized, unissued shares of Ship Finance International Limited will be used to satisfy exercised options. The fair value of each option awarded in 2006 is estimated on the date of the grant using a Black Scholes option valuation model with the following assumptions: risk-free interest rate of 4.74%, volatility of 31%, a dividend yield of 0% and a weighted average expected option term of 3.5 年。 The risk-free interest rate was estimated using the interest rate on three year US treasury zero coupon issues. The volatility was estimated using historical share price data. The dividend yield has been estimated at 0% as the exercise price is reduced by all dividends declared by the Company from the date of grant to the exercise date.假设 all options granted under the plan will vest. The following summarizes share option transactions related to the Option 方案： -------------------------------------------------------------------------------------------------- (in thousands, except per share data) Shares Exercise Price -------------------------------------------------------------------------------------------------- Options outstanding at December 31, 2005 -- -- Granted 150 $22.85 Exercised -- -- Cancelled -- -- Vested -- -- -------------------------------------------------------------------------------------------------- Options outstanding at December 31, 2006 150 $22.85 -------------------------------------------------------------------------------------------------- The weighted average grant-date fair value of options granted during 2006 is $6.67 per share. As of December 31, 2006, there was $0.95 million in unrecognized compensation cost related to non-vested options granted under the Options Scheme. This cost will be recognized over a weighted average period of 1.5 年。 In 2007, an additional 10,000 options has been awarded to an employee in accordance with the Option Scheme. Share-based bonus The employment contract for one employee contains a share-based bonus 规定。根据合同条款，基于股份的奖金为 calculated based on the annual increase in the share price of the Company, plus any dividend per share paid, multiplied by a notional share holding of 200,000 shares. Any bonus related to the increase in share price is payable at the end of each calendar year, while any bonus linked to dividend payments is payable on the relevant dividend payment date.的 share-based bonus fair value of $1.7 million at December 31, 2006 was recorded as a liability. 17. RELATED PARTY TRANSACTIONS Leasing and service contracts As at December 31, 2006, 49 of the Company's vessels were leased to the 前线租船人。 The jack-up drilling rig, West Ceres is leased to SeaDrill Invest I. These companies are related parties due to common significant shareholdings, held by Hemen Holding Limited and Farahead Investments Inc. (collectively "Hemen"). The Company has recognized the inception of net investments in finance leases of $1,876.5 million, additions during 2005 of $647.8 million and disposals during 2005 of $106.8 million, and additions during 2006 of $137.0 million and disposals during 2006 of $34 million. At December 31, 2006 the balance of net investments in finance leases with the Frontline Charterers was $1,910.4 million (2005: $1,925.4 million) of which $126.9 million (2005: $107.0 million) represents short-term 到期日。 A summary of leasing revenues earned from the Frontline Charterers and SeaDrill Invest I is as follows: -------------------------------------------------------------------------------------------------- Payments (in millions of $) 2006 2005 -------------------------------------------------------------------------------------------------- Finance lease interest income 182.6 177.5 Finance lease service revenue 106.8 92.3 Finance lease repayments 136.8 94.8 Deemed dividends (net) (see Note 2) (15.6) (16.5) For each of the vessels leased to the Frontline Charterers, the Company pays a management fee to Frontline Management (Bermuda) Ltd, ("Frontline Management") of $6,500 per day, resulting in expenses of $116.1 million for the year ended December 31, 2006 (2005: $105.2 million, 2004: $94.6 万）。 The management fees have been classified as ship operating expenses in the consolidated statements of operations.截至12月31日， 2006 the Company owes Frontline Management $3.9 million (2005: $0.03 million) For the years 2004, 2005 and 2006, the Company paid a fee of $20,000 per year plus $20,000 per vessel per year to Frontline Management for the provision of management and administrative services. The Company paid $1.0 million in 2006 (2005: $1.0 million, 2004: $1.0 million) under this 安排。 These fees have been classified as administrative expenses in the consolidated statements of operations. As at December 31, 2006 the Company owes Frontline Management $3.9 million (2005: $0.03 million) The Frontline Charterers pay the Company profit sharing of 20% of their earnings from their use of the Company's fleet above the average daily 每个财政年度的包机费率。 During the year ended December 31, 2006, the Company earned and recognized revenue of $78.9 million (2005: $88.1 million, 2004: $114.9 million) under this arrangement. During 2006, and 2007 to date, leases to the Frontline Charterers were cancelled on the following vessels that were agreed sold. Termination fees in respect of each of the sold vessels were agreed paid to Frontline as compensation for the cancellation of these leases to the Frontline Charterers as follows: 终止费 Vessel Year Sold (in millions of $) -------------------------------------------------------------------------------------------------- Front Tobago 2006 9.6 Front Transporter 2007 14.9 Front Target 2007 14.6 Front Traveller 2007 13.6 Front Granite 2007 15.8 Front Comor 2007 13.3 Front Sunda 2007 7.2 In addition, the VLCC Front Vanadis was re-chartered to an unrelated third party in 2007, whereby the Company agreed to pay a compensation of $13.2 million to Frontline for the cancellation of the lease to the relevant Frontline Charterer. As at December 31, 2006 the Company was owed a total of $56.9 million (2005: $80.0 million) by the Frontline Charterers in respect of leasing 合同。 Purchase and sale of vessels - 2006 In January 2006, the Company acquired the VLCC Front Tobago from Frontline for consideration of $40.0 million.该船被租回 Frontline following the structure in place for the other vessels chartered to Frontline. The vessel was subsequently sold to an unrelated third party in December 2006 for approximately $45.0 million. In June 2006, the Company purchased the jack up rig West Ceres from SeaDrill Invest I, a wholly owned subsidiary of Seadrill Limited ("Seadrill"), for a total consideration of $210.0 million. Both Seadrill and the Company have common principal shareholders.交付至 Company the rig was immediately chartered back to SeaDrill Invest I under a 15-year bareboat charter agreement, fully guaranteed by Seadrill. SeaDrill Invest I will have options to buy back the rig after three, five, seven, 10, 12 and 15 years. In September 2006, Front Shadow, a wholly owned subsidiary of the Company, acquired the 1997 built Panamax Golden Shadow for $28.4 million from Golden Ocean, a related party. The vessel has been chartered back to Golden Ocean for a period of 10 years. As part of the agreement, Golden Ocean has provided an interest free and non-amortizing seller's credit of 260万美元。金海已获得固定购买选择权 三年、五年、七年和十年。 At the end of the charter, we have an option to sell the vessel back to Golden Ocean at an agreed fixed price of $10.4 million, including the $2.6 million seller's credit. In November 2006 the Company announced that it had assumed two newbuilding Suezmax tanker contracts from Frontline. The Suezmax tankers, each 156,000 dwt, will be built at the Jiangsu Rongsheng Heavy Industries Group Co. Ltd. in China for delivery in the first quarter of 2009 and the third quarter of 2009. As at December 31, 2006, the Company was owed a total of $6.1 million (2005: $nil) by Frontline as a result of vessel purchases and profit 分享。 Also at December 31, 2006 the Company owed a total of $10.4 million to a subsidiary of Frontline in respect of costs incurred on behalf of Frontline in respect of the vessel Front Sunda. Purchase and sale of vessels - 2005 In the first quarter of 2005, the Company acquired three VLCCs from Frontline for total consideration of $294.0 million.这些船只是 chartered back to Frontline following the structure in place for the other 租给前线的船只。 Frontline received discounted time charter rates for two of the new vessels, as compensation for the early termination of one Suezmax charter, when the vessel was sold to an 无关第三方。 In May 2005, the Company entered into an agreement with parties affiliated with Hemen to acquire two vessel owning companies, each owning a 2005 建造集装箱船，总代价为 9860 万美元。的 vessels were delivered in 2005 and are currently chartered to unrelated 第三方。 In June 2005, the Company acquired three Suezmax tankers from Frontline for total consideration of $92.0 million. The vessels were immediately chartered back to Frontline to replace time charters for three similar vessels whose charters were terminated upon their sale to an unrelated 第三方。 In June 2005, the Company entered into an agreement to acquire two 2004 built VLCCs from parties affiliated with Hemen for total consideration of 1.84 亿美元。 This transaction has been recorded at the fair value of $270.0 million, resulting in an additional equity contribution from Hemen of $85.0 million. The vessels were delivered in June 2005 and have been chartered to Frontline under long-term leases. The ensuing finance leases have been recorded based on the economic substance of the transaction, with the fair value of minimum lease payments approximating the purchase 考虑。转让造成的损失为 8500 万美元 融资租赁船舶已记录为负资产 贡献。 The overall effect of this transaction on the Company's stockholders' equity was nil. In June 2005, the Company sold the Suezmax tanker Front Hunter to an unrelated third party as a result of which the charter and management agreements with Frontline relating to this vessel were terminated, and the Company paid Frontline a $3.8 million termination fee.另外 Frontline held a put option to sell a newbuilding VLCC to the Company and charter back at reduced charter rates. In June 2006, the parties agreed to cancel this agreement, and to split the profit in accordance with the profit share agreement (80% to Frontline and 20% to the Company), adjusted for the residual value belonging to the Company. The cancellation of this agreement resulted in a net payment of $16.3 million to Frontline, in addition to the earlier termination payment of $3.8 million.公司简介 recorded a net gain of $9.0 million in 2006 relating to the sale of the Front Hunter and the cancellation of the option agreement. 18. FINANCIAL INSTRUMENTS 利率风险管理 在某些情况下，公司可能会签订金融工具以 降低与利率波动相关的风险。的 Company has a portfolio of swaps that swap floating rate interest to fixed rate, which from a financial perspective hedge interest rate exposure.的 Company does not currently hold or issue instruments for speculative or 交易目的。 The counterparties to such contracts are Nordea, Calyon, Deutsche Schiffsbank, HSH Nordbank, Fortis Bank, HBOS, NIBC, Citibank, Scotiabank, DnB NOR and Skandinaviska Enskilda Banken. Credit risk exists to the extent that the counterparties are unable to perform under the contracts, but this risk is considered remote. The Company manages its debt portfolio with interest rate swap agreements in U.S. dollars to achieve an overall desired position of fixed and 浮动利率。 For the purposes of the financial statements, interest rate swaps specific to debt have been included. 12月31日， 2006, the Company, or subsidiaries of the Company, had entered into the following interest rate swap transactions involving the payment of fixed rates in exchange for LIBOR:

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ （单位：千美元） 起始日 到期日 固定利率 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.49% $100,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.49% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.35% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.49% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.35% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.35% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.37% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.32% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.32% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.33% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.32% $15,919（每月减少至 $10,294） 2004 年 2 月 2008 年 8 月 6.24% $14,849（每月减少至 $8,763） 2004 年 2 月 2008 年 8 月 6.24% 41,588 美元（每季度减少至 19,647 美元） 2006 年 4 月 2018 年 11 月 5.64% 41,588 美元（每季度减少至 19,654 美元） 2006 年 4 月 2019 年 3 月 5.65% 41,588 美元（每季度减少至 19,654 美元） 2006 年 4 月 2019 年 4 月 5.65% 41,588 美元（每季度减少至 19,657 美元） 2006 年 4 月 2019 年 4 月 5.65% 41,588 美元（每季度减少至 19,657 美元） 2006 年 4 月 2019 年 5 月 5.65%

截至 2006 年 12 月 31 日，名义本金金额受此限制 掉期协议金额为 7.387 亿美元（2005 年：5.683 亿美元）。 远期货运合同 公司可以签订远期货运合同和期货合同 为了管理其面临的现货波动风险 某些贸易路线和投机或贸易目的的市场。 市场风险的存在取决于现货市场的波动 对公司现金流量及合并报表产生负面影响 操作。 截至 2006 年 12 月 31 日，本公司不存在远期货运合同当事人。 合约或期货合约。 外汇风险 公司的大部分交易、资产和负债是 以本公司的功能货币美元计值。那里 货币波动对市场产生负面影响的风险 公司现金流量的价值。公司尚未签订 远期合约的交易或转换风险，可能 对公司财务状况和经营成果产生不利影响 操作。 公允价值 公司财务报表的账面价值和预计公允价值 2006年12月31日和2005年12月31日的工具如下：

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006 2006 2005 2005 （单位：千美元） 账面价值 公允价值 账面价值 公允价值 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 非衍生品： 现金及现金等价物 64,569 64,569 32,857 32,857 限制性现金 12,937 12,937 1,575 1,575 浮动利率债务 1,466,120 1,466,120 1,336,577 1,336,577 2013 年到期 8.5% 优先票据 449,080 448,799 457,080 427,370 衍生品： 利率掉期合约 - 应收款项 17,807 17,807 19,563 19,563 利率掉期合约 - 应付款项 8,743 8,743 1,196 1,196 债券互换合约 - 金额 应收账款 2,931 2,931 -- --

现金及现金等价物的账面价值具有高流动性， 是对公允价值的合理估计。 浮动利率长期债务的估计公允价值被认为是 等于账面价值，因为它具有可变利率， 每季度重置一次。固定资产的估计公允价值 长期优先票据的利率基于市场报价。 利率掉期的公允价值是通过考虑 进行利率掉期以抵消公司的成本 未偿还的掉期。 债券互换的公允价值是通过考虑以下因素来估计的： 进行债券互换以抵消公司未偿还债务的成本 债券互换。 风险集中度 现金和现金方面存在集中的信用风险 大部分金额都包含在内的等值金额 Skandinaviska Enskilda Banken、DnB NOR、Fortis Bank 和 Nordea。然而， 公司认为这种风险很小，因为这些银行信用度很高 优质金融机构。 截至 2006 年 12 月 31 日和 2005 年 12 月 31 日止期间，一位客户， 一线，占我们综合运营的 80% 以上 收入。 19. 承诺和或有负债 质押资产 ---------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元）2006 年 ---------------------------------------------------------------------------------- 船舶抵押 2,427,060 保证 2006年6月，公司全资子公司Rig Finance进入 投入 1.65 亿美元的担保定期贷款融资。公司保证10美元 亿的这笔债务。 2006年9月，公司全资子公司Front Shadow 签订了 2270 万美元的定期贷款协议。本公司保证 该债务中有 210 万美元。 2007年2月，公司全资子公司Rig Finance II Limited（“Rig Finance II”）签订了 1.7 亿美元的预付款和 交付后担保定期贷款便利。 公司已为该债务中的 3000 万美元提供担保，直至 交付钻机并随后支付 2000 万美元。 2007年3月，公司3家全资子公司入驻 投入 1.2 亿美元的定期贷款融资。公司担保 48.5 美元 在此设施下的百万美元，直到船舶交付（预计 2008 年）以及此后 3000 万美元的未偿债务。 其他合同承诺 公司为其自身法律责任风险投保 与 Assuranceforeningen 的运输活动 SKULD, Assuranceforeningen Gard Gjensidig 和 Britannia Steam Ship Insurance Association Limited，全部 相互保护和赔偿协会。在某些船只上 投保后，公司需向协会支付催缴费用 除了所有公司的索赔记录外，还记录在公司的索赔记录中 协会的其他成员。或有负债存在 协会成员的索赔记录 总体情况显着恶化，导致额外的呼叫 关于会员。 在正常的运输业务过程中各种索赔和损失 可能因与承租人、代理人和其他供应商的纠纷而引起 与公司船舶的运营有关。管理层认为 所有此类事项要么由保险充分承保，要么 预计不会对公司业绩产生重大不利影响 来自运营或财务状况。 截至 2006 年 12 月 31 日，本公司已根据合同承诺 新造船合同和船舶收购协议总计 362.5 美元 万。 20. 后续事件 2007年1月8日，公司宣布出售单体船 Suezmax油轮Front Transporter的总售价为3800万美元。 公司已同意向 Frontline 支付 1,490 万美元用于终止 宪章。该船于2007年3月22日交付给新船东。 2007年1月12日，公司宣布与 与 SeaDrill Invest II Ltd.（“SeaDrill Invest II”）签订协议，SeaDrill Invest II 是一家全资子公司 Seadrill 旗下子公司收购新造自升式钻井船 西普洛斯彼罗钻机。双方同意收购价格为 2.1 亿美元 新加坡吉宝菲尔斯预计将于六月底交付 2007 年。交付后，该钻井平台将光船租回 SeaDrill Invest II 期限为 15 年，由 Seadrill 全额担保。海钻 Invest II 已获得多项固定价格购买选择权 第一个是在租约生效后三年，费用为 142 美元 100 万美元，租约结束时的最后一项为 6000 万美元。 2007年1月12日，本公司宣布任命Svein先生为 阿瑟加入董事会。 2007年1月18日，公司宣布出售5艘单壳船 苏伊士型油轮：Front Comor、Front Granite、Front Target、Front Traveler Front Sunda 出售给 Frontline，总售价为 1.837 亿美元。 2007 年 3 月，公司收到的净额为 1.192 亿美元。 因终止服务而向 Frontline 赔偿 6,450 万美元 包机。 2007年2月6日，公司宣布收购两家 Golden Ocean 的新建海岬型干散货船价格为 160 美元 万。这些船舶预计将由大韩造船交付 有限公司于2008年第四季度和2009年第一季度。 交付后，船舶将开始为期 15 年的光船租赁 黄金海洋。金洋已获得固定价格购买选择权 自开始生效起五年、十年和十五年后，每艘船舶 相关章程为 6100 万美元、4400 万美元和 2400 万美元， 分别。 2007年2月27日，船舶财务委员会宣布派发股息 每股 0.54 美元，于 2007 年 3 月 22 日支付。 2007年3月15日，公司宣布对单一公司进行重新特许。 VLCC Front Vanadis 船体以 租购协议。该船将租期3.5年， 租船人在租船合同结束时有购买义务 期间。承租人支付了 1,250 万美元的预付款总额 租约结束时的采购义务为300万美元。在 此外，承租人在租船期间将有季度购买选择权 包机起价 2,790 万美元，并在期限内逐渐减少 宪章的。公司同意支付赔偿金 向 Frontline 支付约 1,320 万美元用于终止 之前的宪章。 2007 年 5 月向承租人交付。 2007年3月20日，公司宣布收购三家 新建地震船，包括完整的地震设备 SCAN Geophysical ASA（“SCAN”）售价为 2.1 亿美元。船只 将在印度ABG船厂建造并预计交付 2008 年。交付后，船舶将开始为期 12 年的光船租赁 扫描。 SCAN 已获得每个产品的固定购买选择权 自相关法规开始起六年、十年和十二年后的船舶 特许权价格分别为2000万美元、1400万美元和900万美元。的 公司将通过 120 美元的高级贷款融资为本次交易提供资金 百万美元和股权出资 3000 万美元。 SCAN 将提供 6000万美元的无息卖方信用。 2007年5月30日，船舶财务委员会宣布派发股息0.55美元 每股收益于 2007 年 6 月 21 日支付。 2007年6月14日，公司宣布与造船厂签订合同 总共五艘集装箱船的合同预计将于 2010年，江苏扬子江将建造两艘2,500 TEU集装箱船 中国造船有限公司和三艘1,700 TEU集装箱船将 建造于中国广州文冲船厂有限公司。总计 这五艘船的建造成本约为 1.9 亿美元。 新船将用于中长期租赁市场 合同。