20-F 1 d762642_20-f.txt 美国 证券交易委员会 华盛顿特区。 20549 表格 20-F （马克一号） [ ] 根据第 12(b) 或 (g) 条的注册声明 1934 年证券交易法 或 [X] 根据第 13 或 15(d) 条提交的年度报告 1934 年证券交易法 截至2006年12月31日的财政年度 或 [ ] 根据第 13 或 15(d) 节的过渡报告 1934 年证券交易法 从 _________________ 到 _________________ 的过渡期 或 [ ] 根据证券第 13 条或第 15(d) 条规定的空壳公司报告 1934 年交换法 需要该空壳公司报告的事件日期 ------------------------------------------- 过渡期从 -------------------------------------------------- 委员会档案号001-16601 -------------------------------------------------- 前线有限公司 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （章程中指定的注册人的确切姓名） 前线有限公司 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （注册人姓名翻译成英文） 百慕大 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （法人或组织的管辖权） Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, 汉密尔顿, HM 08, 百慕大 (主要行政办公室地址) 根据该法第 12(b) 条注册或将注册的证券 每个类别的名称 注册的每个交易所的名称 普通股，票面价值 2.50 美元 纽约证券交易所 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 根据该法第 12(g) 条注册或将注册的证券。 无 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （班级名称） 根据第 15(d) 条有义务报告的证券 该法案的。 普通股，面值 2.50 美元 ------------------------------------------------------------------------------------------------ （班级名称） 说明发行人各类别的已发行股份数量 截至年度报告涵盖期间结束时的股本或普通股 报告。 74,825,169 股普通股，面值 2.50 美元 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 如果注册人是知名的经验丰富的发行人，请用复选标记表示，例如 《证券法》第 405 条中定义。 是|X|没有 |_| 如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明是否 注册人无需根据第 13 或 15(d) 条提交报告 1934 年证券交易法。 是的 |_|否|X| 用复选标记表明注册人 (1) 是否已提交所有要求的报告 根据 1934 年证券交易法第 13 条或第 15(d) 条提交 之前的 12 个月（或注册人在该期间内的更短时间） 需要提交此类报告），并且 (2) 已接受此类备案 过去 90 天的要求。 是|X|没有 |_| 通过复选标记表明注册人是否是大型加速申报者、 加速文件管理器或非加速文件管理器。参见“加速”的定义 交易法第 12b-2 条中的“归档器和大型加速归档器”。 （检查 一）： 大型加速过滤器|X| 加速过滤器|_| 非加速过滤器 |_| 用复选标记表明注册人选择了哪个财务报表项目 跟随。 第 17 项 | |第 18 项 |X| 如果这是年度报告，请通过复选标记表明注册人是否是 空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。 是的 |_|否|X| 表 20-F 报告索引 聚丙烯酰胺凝胶电泳 第一部分 ------ 第 1 项 董事、高级管理人员和顾问身份 ........................ 1 第 2 项. 录取统计及预计时间表 .................................................. 1 第 3 项. 关键信息...................................................................... 1 第 4 项、公司情况....................................... 13 第 4A 项。 未解决的员工意见...................................................... 31 第 5 项：运营和财务回顾及展望....................................... 31 第六项、董事、高级管理人员和员工情况...................................... 51 第七项、主要股东及其关联交易............ 53 第 8 项. 财务信息...................................................... 55 第 9 项.要约和上市....................................................... 56 第 10 项. 附加信息...................................................... 57 第 11 项. 关于市场风险的定量和定性披露.... 71 第 12 项. 除股本证券以外的其他证券的说明.............................................. 71 第二部分 -------- 第 13 项. 违约、股息拖欠和拖欠....................... 72 第 14 项：对证券持有人权利的重大修改 及收益用途...................................................................... 72 第 15 项. 控制措施和程序....................................................... 72 第 16 项。保留...................................................................... 73 第 16A 项。 审计委员会财务专家............................................ 73 第 16B 项。 道德准则................................................................ 73 项目 16C。 首席会计师费用和服务...................................... 73 第 16D 项。 审计委员会上市标准的豁免...... 74 第 16E 项。 发行人购买股本证券 和附属购买者...................................................... 74 第三部分 -------- 第 17 项. 财务报表....................................................... 75 第 18 项. 财务报表....................................................... 75 第 19 项. 展品................................................................. 75 关于前瞻性陈述的警告声明 本报告中讨论的事项可能构成前瞻性陈述。的 1995 年私人证券诉讼改革法案提供安全港 对前瞻性陈述的保护，以鼓励公司 提供有关其业务的前瞻性信息。前瞻性陈述 包括有关计划、目的、目标、战略、未来的陈述 事件或绩效，以及基本假设和其他陈述，其中 不是历史事实的陈述。 Frontline Ltd.（或公司）希望利用安全港 1995 年《私人证券诉讼改革法案》的规定 包括与此安全港相关的警告声明 立法。本报告以及我们或 代表我们可能包括前瞻性陈述，反映我们当前的情况 对未来事件和财务业绩的看法。当用在这个 报告中使用“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预测”等词 “项目”、“计划”、“潜力”、“将”、“可能”、“应该”、“期望”和类似词 表述识别前瞻性陈述。 本报告中的前瞻性陈述基于各种 假设，其中许多又基于进一步的假设， 包括但不限于管理层对历史经营情况的检查 趋势、我们记录中包含的数据以及第三方提供的其他数据 派对。尽管我们相信这些假设在做出时是合理的， 因为这些假设本质上受到重大不确定性的影响 以及难以或不可能预测且超出范围的意外事件 我们的控制权，我们无法向您保证我们将实现或完成这些 期望、信念或预测。 除了本文其他地方讨论的这些重要因素和事项之外 以及在通过引用并入本文的文件中，重要因素是， 我们认为，可能会导致实际结果与预期结果存在重大差异 前瞻性陈述中讨论的内容包括世界的力量 经济、货币和利率波动、一般市场 条件，包括租船费率和船舶价值的波动， 油轮市场需求的变化，包括由此产生的需求变化 欧佩克石油生产水平和全球石油产量的变化 消耗和存储，公司运营费用的变化，包括 燃油价格、干船坞和保险费用、政府规则的变化以及 监管机构采取的法规或行动，潜在的责任 未决或未来的诉讼、一般国内和国际政治 条件、由于事故、政治因素而可能造成的航线中断 恐怖分子的事件或行为，以及不时描述的其他重要因素 公司向证券交易机构提交报告的时间 委员会。 第一部分 第一项、董事、高级管理人员和顾问身份 不适用 第 2 项. 报价统计和预计时间表 不适用 第 3 项：关键信息 在本报告中，“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”均指 Frontline 有限公司及其子公司。我们使用术语“载重吨”或“dwt” 描述船只的大小。 Dwt，以公吨表示，每吨为 相当于1000公斤，是指货物的最大重量 船只可以携带的补给品。该公司经营两种尺寸的油轮： 超大型原油运输船 (VLCC)，数量在 200,000 至 320,000 艘之间 载重吨或 dwt 和苏伊士型油轮，即 120,000 至 120,000 吨之间的船舶 170,000 载重吨我们还经营石油/散货/矿石或 OBO 运输船，可用于 在任何航程中运输石油或干货。除非另有说明，所有参考文献 本报告中的“USD”、“US$”和“$”均指美元。 A. 选定的财务数据 公司所选财务损益表数据 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度以及选定的资产负债表数据 公司截至2006年12月31日和2005年12月31日的财政年度的财务状况 源自公司的合并财务报表，包括 本年度报告第 18 项，按照美国 普遍接受的会计原则。所选损益表数据 截至2003年12月31日和2002年12月31日的财政年度以及 截至 12 月 31 日的财政年度选定的资产负债表数据， 2004 年、2003 年和 2002 年的数据来自 该公司未包含在此。截止年度损益表数据 2004 年、2003 年和 2002 年 12 月 31 日已重述，以反映已停产的情况 由于出售公司最后剩余的干散货而产生的业务 2005 年的损益表和资产负债表数据 截至2005年12月31日、2004年和2003年12月31日的年度已重述，以更改为 四家子公司合并会计转权益法会计 于 2003 年收购。2006 年，公司重新审视了对 对这些子公司进行会计处理，并确定其不是主要子公司 根据 FASB 第 46 号解释（12 月修订），这些实体的受益人 2003）可变利益实体的合并，ARB No. 的解释 51，因此采用权益法对这些子公司进行会计处理。 由于合并和权益会计模型产生相同的净利润， 期初股本或每股收益数据没有变化 此次重述的结果。下表应结合阅读 第 5 项“经营和财务回顾及前景”以及公司的 本文包含合并财务报表及其附注。

截至 12 月 31 日的财政年度， 2006 2005 2004 2003 2002 （重述） （重述） （重述） ---------------------------------------------------------------------------------- （以千美元为单位，普通股除外，每股普通股数据和比率） 损益表数据： 营业总收入 (1) 1,583,863 1,504,516 1,842,923 1,159,439 543,637 营业费用总额(1) 856,939 717,054 737,389 683,515 450,371 营业净收入 822,579 863,543 1,125,108 480,984 92,038 持续经营净利润 扣除所得税、少数股东权益和 会计变更的累积效应 原则 674,844 766,389 970,936 439,518 11,188 持续经营净利润 累积效应之前 会计原则变更 516,000 598,054 905,763 439,515 11,210 终止经营 (2) - 8,785 117,619 3,612 (5,967) 会计变更的累积影响 原则 (3) - - - (33,767) (14,142) 净利润（亏损） 516,000 606,839 1,023,382 409,360 (8,899) 持续经营收益 在变化的累积影响之前 每股普通股会计原则 - 基本 $6.90 $7.99 $12.21 $5.87 $0.15 - 稀释后 $6.90 $7.99 $12.21 $5.86 $0.15 每股普通股净利润（亏损） - 基本 $6.90 $8.11 $13.79 $5.47 $(0.12) - 稀释后 $6.90 $8.11 $13.79 $5.45 $(0.12) 每股宣告现金股利 $7.00 $10.10 $13.60 $4.55 $0.25 资产负债表数据（年末）： 现金及现金等价物 197,181 92,782 96,879 112,000 92,078 新造船和船舶购买选择 166,851 15,927 24,231 8,370 27,405 船舶及设备净额 2,446,278 2,584,847 2,254,361 2,165,239 2,373,329 资本租赁船舶净额 626,374 672,608 718,842 765,126 264,902 对联营公司的投资 17,825 15,783 28,881 179,416 119,329 总资产 4,589,937 4,454,817 4,211,160 4,319,345 3,034,743 短期债务和流动部分 长期债务 281,409 228,135 137,332 174,826 167,807 当前部分义务 资本租赁 28,857 25,142 21,498 20,138 13,164 长期债务 2,181,885 2,101,061 1,879,598 1,966,471 1,277,665 资本租赁负债 723,073 706,279 732,153 753,823 259,527 股本 187,063 187,063 187,063 184,120 191,166 股东权益 668,560 715,166 917,968 1,255,417 1,226,973 已发行普通股 74,825,169 74,825,169 74,825,169 73,647,930 76,466,566 加权平均普通股 未偿还金额 74,825,169 74,825,169 74,192,939 74,901,900 76,456,340 其他财务数据： 权益资产比率（百分比）(4) 14.6% 16.1% 21.8% 29.1% 40.4% 债务股本比率(5) 4.8 4.3 3.2 2.3 1.4 市盈率 (6) 4.6 4.7 3.2 4.7 负 期租等值收入 (7) 1,172,566 1,163,418 1,477,537 832,950 406,068

注意事项： 1. 此前我们已在损益表中报告了净营业收入 数据。自 2003 年 12 月 31 日起，我们对航程费用进行了重新分类， 佣金作为总运营支出的一部分，现在报告总计 营业收入和总营业费用。 2、截至2005年12月31日、2004年和2002年12月31日止年度，本公司 处置了部分干散货业务，这些业务已记录为 截至2005年、2004年、2003年12月31日止年度的终止经营业务 和 2002 年。这些业务于 2000 年收购。 3. 2003年，公司采用FIN 46R《可变利息合并》 实体”，并因这一变化而记录了 3370 万美元的费用 在会计原则中。 2002年1月1日，公司采用FAS 142 “商誉和其他无形资产”并随后冲销商誉 1410万美元。 4、权益资产比率按股东权益总额除以股东权益计算 按总资产计算。 5. 债务权益比率按计息流动资金总额和 长期负债，包括资本租赁下的义务，除 通过股东权益。 6、市盈率按当年末股价计算 除以基本每股收益。 7. 定期租船等值收入与总营业收入的调节 合并运营报表中反映的收入如下 如下：

2006 2005 2004 2003 2002 ------------------------------------------------------------------ （单位：千美元） 营业总收入 1,583,863 1,504,516 1,842,923 1,159,439 543,637 减： 其他收入 (14,721) (3,877) (3,777) (3,111) (2,639) 航程费用 (396,576) (337,221) (361,609) (323,378) (134,930) ------------------------------------------------------------------ 期租等值收入 1,172,566 1,163,418 1,477,537 832,950 406,068 ------------------------------------------------------------------

我们的船舶以期租、光船租船、航次租船方式运营 租船合同、联营安排和货运合同 (COA)。下一个 定期租船，承租人支付几乎所有的船舶航程费用 主要是燃油费和港口费。根据光船租赁合同 承租人支付几乎所有的船舶航程和运营成本。下 航次租船时，船东支付此类费用。根据合同 货运，货主在一段时间内运输约定数量的货物 指定路线和时间段。因此，航次的包租收入 租船将比同等利润的期租租船要大 考虑船东支付的船舶航程费用和租船收入 光船租赁的价格将低于同等盈利时间的价格 租船时，要考虑承租人支付的船舶运营费用。 为了比较不同类型租船下交易的船舶， 衡量船舶收入绩效的标准行业惯例 期租等效收入（TCE）条款。总 TCE 是时间的总和 租船、航程租船和光船租船收入减去航次费用。 总 TCE，不属于公认会计原则的范围，或 GAAP 为我们提供了比总营业收入更有意义的信息， 最直接可比的 GAAP 衡量标准。日均传统文化表现形式也广泛 油轮运输行业的投资者和分析师用来进行比较 公司之间的财务绩效以及行业平均水平。为了 计算第 5 项“光船租赁的 TCE”中披露的每日 TCE 数字 包括我们将支付的估计运营成本津贴 根据同等盈利的定期租船合同。其他公司可能会计算TCE 使用不同的方法。 B. 资本化和债务 不适用 C. 要约的理由和所得款项的用途 不适用 D. 风险因素 我们主要从事原油和石油产品的运输。的 以下总结了可能对我们的业务产生重大影响的一些风险， 财务状况或经营业绩。 与我们行业相关的风险 油轮行业的周期性可能导致波动性变化 可能对我们的收入产生不利影响的租船费率和船舶价值 从历史上看，油轮行业具有很强的周期性，波动性较大 供给和供应变化导致的盈利能力和资产价值 对油轮运力的需求。如果未来油轮市场低迷我们 收益和可用现金流可能会减少。我们有能力重新特许我们的 船舶当前地点和时间到期或终止，以及 光船租赁以及任何续订或更换时应付的租赁费率 包租将取决于油轮的经济状况等 市场。租船费率和船舶价值的波动是由于以下因素的变化造成的： 油轮运力供需及供需变化 用于石油和石油产品。 影响油轮供需的因素不在我们的考虑范围之内 控制，以及行业状况变化的性质、时间和程度 不可预测的。影响油轮运力需求的因素包括： o 对石油和石油产品的需求； o 全球和区域经济状况； o 石油生产和炼油能力的变化； o 环境和其他监管发展； o 石油和石油产品海上运输的距离；和 o 海运和其他运输模式的变化。 影响油轮运力供应的因素包括： o 新船交付数量； o 老旧船舶的报废率； o 船只伤亡； o 钢材价格； o 船舶可能转作其他用途； o 停止服务的船只数量；和 o 环境和其他法规的变化可能会有效地 导致船舶运载能力下降或提前 吨位的陈旧。 国际油轮业经历了历史最高水平的租船 近期的费率和船舶价值，不能保证 这些历史最高的租船费率和船舶价值将持续下去 油轮行业的租船费率波动很大。我们预计未来 对我们船舶的需求以及我们未来的租船费率将取决于 随着世界经济的持续增长以及季节性和 区域需求的变化和世界船队运力的变化。我们 相信这些包机费率是经济持续增长的结果 世界经济增长超过了全球船舶运力的增长。不可能有 确保经济增长不会停滞或下降 船舶价值和租船费率下降。包机费率下降可能 对我们的业务、财务状况、结果产生重大不利影响 经营情况和支付股利的能力。 原油运输量的任何减少都可能对我们的财务产生不利影响 表现 对我们油轮的需求主要来自阿拉伯湾的需求 和西非原油，以及来自前苏联的原油， 或 FSU，而 FSU 主要取决于世界经济体 工业国家和替代能源的竞争。宽 经济、社会和其他因素的范围可以显着影响 世界工业经济体的实力及其对原油的需求 上述地理区域。其中一个因素是全球的价格 原油。全球石油市场经历了高度波动 过去25年。如果石油价格大幅上涨， 世界工业国家可能会经历严重衰退。 来自上述地区的原油运输量的任何减少 领域将对我们的财务业绩产生重大不利影响。其中 可能导致这种下降的因素有： o 其他地区的原油产量增加； o 增加阿拉伯湾、西非或中东地区的炼油能力 前苏联； o 增加现有和未来原油管道的使用 阿拉伯湾、西非和前苏联； o 阿拉伯湾、西非和前苏联产油国的决定 提高原油价格或进一步降低或限制 他们的原油产量； o 阿拉伯湾和西非的武装冲突以及政治或 其他因素；和 o 核能、天然气的发展及其相对成本， 煤炭和其他替代能源。 在不增加需求的情况下增加船舶运力供应 船舶运力可能会导致租船费率和船舶价值下降， 这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响 财务状况 船舶供应量通常随着新船的交付而增加 随着老旧船舶的报废、船舶改装为其他船舶而减少 使用，例如浮式生产和储存设施，以及吨位损失 人员伤亡的结果。目前有重要的新建筑活动 几乎所有尺寸和类别的船舶。如果金额 交付吨位超过报废船舶数量、船舶容量 会增加。如果船舶运力供应增加并且需求增加 船舶容量不，为我们的船舶支付的租船费率以及 我们船舶的价值可能会大幅下降。包机费率的下降 船舶价值可能会对我们的收入产生重大不利影响 和盈利能力。 运营远洋船舶所涉及的风险可能会影响我们的业务和 声誉，这可能对我们的业绩产生重大不利影响 运营和财务状况 远洋船舶的运营存在固有的风险。这些风险 包括以下可能性： o 海洋灾害； Ø 盗版； o 环境事故； o 货物和财产损失或损坏；和 o 由于机械故障、人为错误、战争、 恐怖主义、海盗行为、各国政治行动、劳工 罢工或恶劣天气条件。 任何这些情况或事件都可能增加我们的成本或降低我们的成本 收入。我们的船只卷入漏油或其他环境事件 灾难可能会损害我们作为安全可靠的油轮运营商的声誉。 海事索赔人可能扣押我们的油轮，这可能会产生重大不利影响 对我们的经营业绩和财务状况的影响 船员、船舶货物和服务供应商、货物托运人和 其他各方可能有权对该船舶享有船舶留置权 未清偿的债务、索赔或损害。在许多司法管辖区，海事 留置权人可以通过取消抵押品赎回权扣押船舶来执行其留置权 诉讼程序。扣押或扣押我们的一艘或多艘船只可能会 中断我们的现金流并要求我们支付大量资金 解除逮捕。 此外，在南非等一些司法管辖区，根据“姐妹 船舶”责任理论，索赔人可以扣押该船舶 受索赔人的海事留置权和任何“相关”船舶的约束，这是 由同一所有者拥有或控制的任何船舶。索赔人可以尝试主张 “姊妹船”对我们船队中一艘船舶的索赔责任 我们的另一艘船。 政府可以在战争或紧急情况期间征用我们的船只， 这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响 财务状况 政府可以征用所有权或扣押我们的船只。请购单 当政府控制船只并成为其所有者时，所有权就产生了。 此外，政府可以征用我们的船只进行出租。雇用申请 当政府控制一艘船只并有效地成为她时就会发生 租船人按规定的租船费率。一般来说，请购单发生在 战争或紧急时期。政府征用我们的一艘或多艘船只 将对我们的收入产生负面影响。 恐怖袭击，例如9月11日针对美国的袭击， 2001 年，其他暴力或战争行为可能会影响金融市场和我们的 业务、经营业绩和财务状况 由于 2001 年 9 月 11 日的恐怖袭击及随后发生的事件， 世界金融市场存在相当大的不确定性。完整的 这些事件的影响以及对未来恐怖袭击的担忧 金融市场尚不清楚，但除其他外可能包括： 证券价格波动加剧。这些不确定性也可能 对我们以可接受的条件获得额外融资的能力产生不利影响 对我们或根本来说。未来的恐怖袭击也可能对我们产生负面影响 运营和财务状况，直接影响我们的船舶或我们的 客户。未来的恐怖袭击可能会导致股市波动加剧 美国和全球的金融市场，可能会导致 美国或世界经济衰退。任何这些情况的发生 可能对我们的经营业绩、收入和 成本。 与我们业务相关的风险 我们高度依赖现货石油航次租船。现货的任何减少 未来的包机费率可能会对我们的收入产生不利影响 我们的大部分船舶目前以现货租赁方式运营 或根据我们载运商定数量的货运合同 指定路线和时间段内的货物。虽然现货租船是 现货租船市场在油轮行业很常见，竞争激烈， 现货租船费率可能会根据油轮和石油供应而大幅波动 和需求。我们的船舶在现货租船市场的成功运营 除其他外，取决于获得有利可图的现货租船合同以及 尽可能减少等待租船的时间和时间 空腹旅行去提货。我们不能向您保证未来的位置 租船费将足以使我们的船舶能够在 现货市场运行盈利。此外，加油或燃料费用 占运营成本的很大一部分，并且通常 反映现行油价，可能会大幅波动。 我们的收入经历季节性变化，可能会影响我们的收入 我们在历史上表现出季节性的市场中运营我们的油轮 需求的变化以及因此导致的包机费率的变化。从历史上看，石油贸易和 因此，包机费率在冬季上涨，在夏季下降 几个月来，北半球的石油需求因天气寒冷而增加， 天气转暖。此外，不可预测的天气模式 冬季往往会扰乱船舶调度。油轮行业总体情况 与十年前相比，对取暖油季节性运输的依赖程度降低了 石油和石油产品的新用途已开发，消费范围进一步扩大 全年均匀。最明显的是季节性需求增加 由于空调和电机的能源需求，夏季月份 车辆。这些因素导致的油价波动在历史上一直存在 导致石油贸易活动和船舶需求增加。变化在 对船舶的需求可能会影响我们收到的租船费率。 截至2006年12月31日，我们从Ship Finance International租用了45艘船舶 长期租船的固定费率有限。此外，我们还租用了 14 艘船 根据第三方的中期章程。我们有义务制定固定利率 即使我们的收入可能会下降到足以使这些费用减少的水平 包机无利可图 Ship Finance International Limited 向我们提供的长期期租合同， 我们称之为船舶融资，根据船舶的年龄延长不同的期限 这些船只的船龄从大约 5 到 21 年不等。具有一定的 下文第 10C 项中讨论的例外情况。 《重大合同-章程》 附属协议”每日基本租船费率，由我们支付的范围 超大型原油从 2006 年的 25,575 美元增至 2011 年及以后的 24,175 美元 承运人或 VLCC，2006 年为 21,100 美元，2011 年及以后为 19,700 美元 苏伊士型油轮。给我们的第三方中期包机从五个增加到九个 年。我们根据这些租船应付的每日基本租船费率范围为 苏伊士型油轮从2007年的20,995美元到25,615美元到2015年的22,310美元 VLCC 的价格从 2007 年的 29,580 美元到 31,200 美元到 2015 年的 29,140 美元到 30,915 美元。 如果我们使用这些船只的收入低于这些费率，我们将 遭受损失。 由于我们船舶的市场价值可能会大幅波动，我们可能 当我们出售船舶时会产生损失，这可能会对我们的收入产生不利影响 船舶的公平市场价值可能会增加或减少，但不取决于 限于以下因素： o 影响航运的一般经济和市场状况 工业； o 来自其他航运公司的竞争； o 船舶的类型和尺寸； o 其他运输方式； o 新造船成本； o 造船厂容量； o 政府或其他法规； o 船舶年龄； o 现行包机费率水平；和 Ø 技术进步。 如果我们在船舶价格下跌时出售船舶，则出售价格可能为 低于我们财务报表上船舶的账面金额， 结果，我们可能会蒙受损失并减少收入。另外，如果 我们随时确定船舶未来的有限使用寿命和收益 要求我们在财务报表上减损其价值，这可能会导致 扣除我们的收益并减少我们的股东权益。它是 未来我们船舶的市场价值可能会下降。 加快当前禁止交易期限的非双 船体油轮可能会对我们的运营产生不利影响 我们的油轮船队包括九艘非双壳油轮。美国、 欧盟和国际海事组织 (IMO) 均已 对这些类型的油轮在规定的范围内使用施加限制或禁止 特定目标日期后的市场，具体取决于某些因素，例如 船舶的尺寸和货物的类型。以我们的非双层船体为例 油轮，这些淘汰日期范围为 2010 年至 2015 年。2005 年，海军陆战队 国际海事组织环境保护委员会修订了国际 防止船舶污染公约加速阶段 某些类别的单壳油轮，包括船舶类型 在我们的船队中，从 2015 年到 2010 年，除非相关船旗国延长日期。 这一变化可能会导致我们的许多船只无法进行贸易 2010 年后许多市场。因此，单壳油轮的逐步淘汰可能会 减少对单体油轮的需求，并迫使剩余的单体船 油轮在不太理想的贸易航线上使用并增加数量 在这些航线上交易的油轮数量。因此，单壳油轮可能 包租频率较低且费率较低。此外，附加规定 未来可能会被采用，这可能会进一步对有用性产生不利影响 我们的非双壳油轮的寿命以及我们创收的能力 来自他们。 安全、环境和其他政府及其他要求使我们面临 责任，以及遵守当前和未来的法规可能需要 大量额外支出，可能产生重大不利影响 关于我们的业务和财务业绩 我们的运营受到广泛且不断变化的国际、国内、 现行的州和地方法律、法规、条约、公约和标准 在国际水域，我们的油轮和其他船只所在的司法管辖区 船舶运营以及此类船舶所在的一个或多个国家 注册的，包括那些管理和处置危险品的 物质和废物、溢油和其他污染物的清理、空气 排放、水排放和压载水管理。这些规定 包括美国 1990 年石油污染法案 (OPA)、国际公约 1969年国际油污损害民事责任公约 为了防止船舶污染，IMO 国际公约 1974 年海上人命安全公约（SOLAS） 1966 年载重线和 2002 年美国海上运输安全法。 此外，船舶船级社还规定了重要的安全和 对我们船舶的其他要求。在符合当前和未来 环境要求，船东和经营者也可能会产生 满足新的维护和检查的大量额外成本 制定针对潜在泄漏的应急安排以及 获得保险。政府对船舶的监管，特别是在 安全和环境要求的领域，预计将成为 未来会更加严格，要求我们承担大量的资本支出 在我们的船上保持合规，甚至报废或出售某些 总共船只。 其中许多要求旨在降低漏油风险和 其他污染，而我们遵守这些要求的成本可能会很高。这些 要求还会影响我们船舶的转售价值或使用寿命， 需要减少载货量、船舶改造或运营变化 或限制，导致保险覆盖范围减少 环境问题或导致拒绝获得某些 管辖水域或港口，或在某些港口滞留。 根据当地、国家和外国法律以及国际条约和 公约，我们可能会承担重大责任，包括清理义务， 自然资源损害和第三方人身伤害或财产索赔 如果泄漏石油或其他危险物质，造成损害 来自我们船舶的物质或与我们当前或其他有关的其他物质 历史性的操作。我们还可能遭受巨额处罚、罚款和其他 民事或刑事制裁，包括在某些情况下扣押或拘留 我们的船舶，由于违反环境规定或承担责任而造成的 法律、法规和其他要求。 例如，OPA 影响所有将石油运往、运出或在该地区内运输石油的船东。 美国。 OPA 允许潜在的无限责任，而不考虑 船舶所有人、经营者和光船承租人因油污造成的过错 在美国水域。同样，《国际民事公约》 1969 年油污损害责任修正案，已被 美国以外的大多数国家对石油征收责任 国际水域污染。 OPA 明确允许各个州 对危险材料和石油实行自己的责任制度 辖区内发生的污染事件。沿海国家在 美国颁布了污染预防责任和响应法律， 许多规定了无限责任。 我们可能无法与其他油轮运营商成功竞争 宪章 油轮的运营以及原油和石油产品的运输 我们经营的其他业务都极具竞争力。通过我们的 我们与其他油轮船东（包括主要 石油公司以及独立公司），以及较小程度上的所有者 其他尺寸的容器。油轮市场高度分散。有可能 我们的竞争地位在未来将会受到削弱。 如果我们不能成功雇用我们的员工，我们的收入可能会受到不利影响 油轮 截至 2007 年 5 月 31 日，我们的 31 艘船舶已按照合同承诺按时或 光船租赁，两艘船的合同于 2007 年到期，日期 20 艘船于 2008 年至 2013 年期间进行，其余船只于 2013 年之后进行 9艘。此外，我们还有六艘合同承诺按时交付的船只 基于现货市场费率而不是固定收益的租船合同。虽然时间 包机通常会提供可靠的收入，但它们也限制了我们的份额 在油轮行业复苏期间可用于现货市场航行的船队 周期，此时现货市场航行可能更有利可图。 现货租船市场竞争激烈，现货市场航次租船 费率可能会根据油轮和石油的供应和需求而大幅波动 其他因素。我们不能向您保证，未来现货市场航次租船将 提供的价格将使我们能够盈利地运营我们的油轮。 燃油价格上涨可能对我们的利润产生不利影响 对于我们的许多企业来说，燃料即使不是最大的运营支出，也是一笔重要的运营支出。 当我们的船舶没有定期租船时的运输业务。价格和 燃料供应是不可预测的，并且会根据我们之外的事件而波动 控制，包括地缘政治发展、石油和天然气的供需， 欧佩克和其他石油和天然气生产国的行动、石油生产中的战争和动荡 国家和地区、区域生产模式和环境问题。 因此，燃油价格的上涨可能会对我们的业务产生不利影响。 盈利能力。此外，未来燃料可能会变得更加昂贵，这 可能会降低我们企业相对于其他企业的盈利能力和竞争力 运输方式，例如卡车或铁路。 我们的船只可能会遭受损坏，我们可能会面临意想不到的干坞费用，这 可能会影响我们的现金流和财务状况 如果我们的船只受到损坏，可能需要在干船坞进行修理 设施。干船坞维修的成本是不可预测的并且可能是巨大的。 我们可能需要支付我们的保险不承保的进坞费用。的 这些船只在维修和重新定位时不活动，因为 以及这些维修的实际成本，会减少我们的收入。在 此外，干船坞设施的空间有时有限，并非全部 干船坞设施位置便利。我们可能无法找到空间 在合适的干坞设施中，否则我们可能会被迫转移到干坞 设施距离我们的船舶位置不方便。的损失 当我们的船只被迫等待空间或搬迁到 距离我们船舶航线较远的干船坞设施 贸易会减少我们的收入。 成本增加可能会对我们的财务产生重大不利影响 表现 我们的船舶运营费用取决于多种因素，包括船员 成本、规定、甲板和发动机库存、润滑油、保险、 维护和修理，其中许多超出我们的控制范围并影响 整个航运业。其中一些成本，主要是保险和增强型 2001 年 9 月 11 日之后实施的安全措施不断增加。的 2002 年 10 月，也门发生了 VLCC Limburg 号恐怖袭击事件 更加强调安全性和对保险费率的压力。如果成本 继续上升，我们的经营业绩可能会产生重大或不利的影响 受影响。 增加检验程序和加强进出口管制可以 增加成本并扰乱我们的业务 国际运输受到各种安全和海关检查 原籍国和目的地国的相关手续。检验程序 可能导致我们船只上的物品被扣押、装载延误、 卸货或交付以及征收关税、罚款或其他 对我们的处罚。 检查程序的改变可能会带来额外的影响 我们的财务和法律义务。此外，检查的变化 程序还可能给我们的客户带来额外的成本和义务 在某些情况下，可能会运送某些类型的货物 不经济或不切实际的。任何此类变化或发展都可能会产生 对我们的业务、财务状况、结果产生重大不利影响 经营状况和支付股息的能力。 我们的偿债义务可能会影响我们承担额外债务的能力 负债或从事某些交易 我们现有的融资协议施加了运营和融资限制 除其他外，这可能会严重限制或禁止我们的能力 承担额外债务、设立留置权、出售股本 子公司，进行某些投资，从事并购， 购买和出售船舶、签订定期或连续航次租船合同或付款 未经贷方同意的股息。此外，我们的贷方可能 加速我们融资协议下的债务到期，以及 发生以下情况时取消担保债务的抵押品的赎回权 某些违约事件，包括我们未能遵守任何 我们的融资协议中包含的契约，未在期限内纠正 允许的时间。例如，船舶价值下降可能导致违反 我们的融资协议下的契约。如果我们无法承诺额外 抵押品或从我们的贷方获得豁免，我们的贷方可以加速我们的 我们船舶的债务和取消赎回权。此外，如果贷款人加快 一项违约贷款下的未偿债务，可能会导致违约 我们的其他设施。 利率上升可能会对我们的财务业绩产生不利影响 截至 2006 年 12 月 31 日，我们的未偿付息债务总额为 2,463.3 美元 百万美元，其中 16.029 亿美元为浮动利率债务。我们使用利率 互换以管理利率风险。截至 2006 年 12 月 31 日，本行利率 掉期安排有效地将公司的利率风险固定在 738.7 美元 万元浮动利率债务。我们的最大利率风险敞口 截至 2006 年 12 月 31 日，波动率为 8.642 亿美元。如果利率上升 我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。 我们可能无法吸引和留住油轮的关键管理人员 行业，这可能会对我们的管理和效率产生负面影响 我们的经营业绩 我们的成功在很大程度上取决于我们的能力和努力 我们的高级管理人员，特别是我们的董事长兼首席执行官约翰·弗雷德里克森 执行官和副总裁 Tor Olav Troim 负责管理 我们的活动和战略指导。虽然我们相信我们有一个 经验丰富的管理团队，我们的一名或多名人员的损失或无法工作 高级管理人员，特别是 Fredriksen 先生或 Troim 先生，对于任何 长时间可能会对我们的业务和业绩产生不利影响 的操作。 如果我们的船只受损，我们可能没有足够的保险来补偿我们 或丢失 我们为我们的机队购买保险，以应对我们认为可能存在的风险 航运业通常投保。这些保险包括船体保险和 机械保险、保护和赔偿保险，其中包括 环境损害和污染保险以及战争险。 我们不能保证我们对所有风险都有充分的保险。我们 可能无法以合理的费率获得足够的保险 我们未来的机队。此外，我们的保险公司可能不会支付特定的费用 索赔。我们的保单包含免赔额，我们将 责任、限制和排除，尽管我们认为是标准的 在航运业，仍然可能会增加我们的成本或降低我们的成本 收入。 我们在美国境外的业务使我们面临全球风险，这些风险可能 干扰我们船只的运作 我们是一家国际公司，主要在境外开展业务 美国。不断变化的经济、监管、政治和政府 我们从事业务或我们所在国家的情况 船只注册对我们有影响。敌对行动或其他政治不稳定 我们的船舶贸易可能影响我们的贸易模式并产生不利影响的地区 影响我们的运营和绩效。针对目标的恐怖袭击 2001 年 9 月 11 日美国的军事反应 各国增加了全球范围内发生恐怖主义行为的可能性。的行为 恐怖主义、区域敌对行动或其他政治不稳定，如 2002 年 10 月也门林堡省遭受袭击，期间石油管道遭到袭击 以及 2003 年伊拉克战争之后以及针对外籍工人的袭击 中东可能会对石油贸易产生不利影响并减少我们的收入或 增加我们的开支。 我们可能无法免除美国来源运输收入的美国税收， 这将导致我们的净收入和现金流量减少适用的金额 税 根据 1986 年美国国内税收法典（简称《法典》），50% 船舶拥有或租赁公司的总运输收入，例如 我们自己和我们的子公司，这归因于运输 开始或结束，但在美国，这并不同时开始和结束， 被定性为美国来源的运输收入，并且此类收入受到限制 4% 的美国联邦所得税，无扣除额，除非 该公司符合《守则》第 883 条规定的豁免资格。 我们期望我们和我们的每个子公司都有资格遵守这一法定规定 免税，我们将为美国联邦收入采取这一立场 纳税申报表报告目的。但除此之外还有一些实际情况 我们的控制权可能导致我们失去这种免税的好处，并且 从而成为我们美国的美国联邦所得税的对象 收入来源。因此，我们不能保证我们的免税地位或 我们任何子公司的信息。 如果我们或我们的子公司无权享受法定免税 第 883 条规定，对于任何纳税年度，我们或我们的子公司都将受到 那些年对美国来源征收 4% 的美国联邦所得税 运费收入。征收此项税款可能会产生不利影响 我们的业务。 我们的利比里亚子公司可能无法免除利比里亚税收，这将 大幅减少我们利比里亚子公司的净利润，从而减少我们的净利润 和现金流量（按适用税额计算）。 利比里亚共和国颁布了普遍有效的所得税法 2001 年 1 月 1 日（“新法案”），该法案全部废除了之前的法案 自 1977 年起生效的所得税法，根据该法，我们的利比里亚 子公司作为非居民国内公司，完全豁免 利比里亚税。 2004年，利比里亚财政部颁布了规定（“新 条例”），根据该条例，非居民境内公司从事 国际航运，例如我们的利比里亚子公司，将不受此影响 根据新法案征税，追溯至 2001 年 1 月 1 日。此外， 利比里亚司法部发表意见称，新条例是 有效行使财政部监管权。 因此，假设新规定有效，我们的利比里亚 根据之前的法律，子公司将完全免税。 如果我们的利比里亚子公司根据新税法需缴纳利比里亚所得税 根据法案，我们的利比里亚子公司将按 35% 的税率纳税 全球收入。因此，他们以及我们的净收入和现金 流量将因适用税额而大幅减少。在 此外，我们作为利比里亚子公司的股东，将受到 利比里亚对利比里亚子公司支付的股息按税率征收预扣税 范围从 15% 到 20%。 与我们普通股相关的风险 因为我们是一家外国公司，您可能不享有与外国公司相同的权利 美国公司的股东可能有 我们是一家百慕大公司。我们的组织章程大纲和细则以及 经修订的《1981 年百慕大公司法》管辖我们的事务。投资者可能有 面对违法行为，保护自身利益更加困难 管理层、董事或控股股东比股东 在美国司法管辖区注册成立的公司。根据百慕大法律 董事一般只对公司负有信托责任；不至 公司股东。我们的股东可能没有直接的行动方针 反对我们的董事。此外，百慕大法律没有规定机制 我们的股东根据百慕大法律提起集体诉讼。此外，我们的 细则规定了我们的董事或高级职员的赔偿 因作为或不作为以外的任何作为或不作为而产生的任何责任 构成欺诈、不诚实或非法行为。 由于我们的办事处和大部分资产都位于美国境外，因此您 可能无法对我们提起诉讼，或执行所获得的判决 在美国反对我们 我们的执行办公室、行政活动和资产位于外部 美国。因此，投资者可能更难实现 在美国境内向我们送达传票，或在 美国和美国境外对我们的任何行动做出的判断， 包括根据联邦民事责任条款采取的行动 美国证券法。 投资者信心和我们普通股的市场价格可能会受到不利影响 如果我们无法遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第 404 条，我们将受到影响 2002年 我们受 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 404 条的约束，该法案要求 我们将管理层的报告纳入表格 20-F 的年度报告中，以及 评估我们对财务的内部控制的有效性 报告。此外，我们的独立注册会计师事务所是 需要证明并报告管理层对有效性的评估 我们对财务报告的内部控制。先有这些要求 适用于本年度报告。如果我们未能实现并维持足够的 我们对财务报告的内部控制，我们不会遵守 符合第 404 条规定的所有要求。任何不遵守的情况 第 404 条可能会导致金融市场的不利反应 投资者对我们财务报表的可靠性失去信心， 这最终可能会损害我们的业务并对市场产生负面影响 我们普通股的价格。我们相信未来持续的合规成本 有了这些要求可能会很重要。 第 4 项：公司信息 一、公司历史及发展情况 公司简介 我们是 Frontline Ltd.，一家总部位于百慕大的航运公司，我们是注册成立的 1992 年 6 月 12 日在百慕大成立（公司编号 EC-17460）。我们的注册和主要负责人 行政办公室位于 Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, Hamilton, HM 08, Bermuda，我们的电话号码是 +1 (441) 295-6935。 我们主要从事油轮的拥有和运营， 包括石油/散货/矿石或 OBO 运输船。我们运营两种尺寸的油轮：VLCC、 载重吨在 200,000 至 320,000 之间，以及苏伊士型船舶 120,000 至 170,000 载重吨之间。我们通过子公司和 合作伙伴位于巴哈马、百慕大、开曼群岛、 马恩、利比里亚、挪威、马绍尔群岛、塞浦路斯、英国、马耳他、香港 香港和新加坡。我们还参与租赁、购买和销售 船只。自 1996 年以来，我们已成为 VLCC 领域领先的油轮公司 和苏伊士型油轮大小的市场部门。 我们的前身是 Frontline AB，该公司成立于 1985 年， 1989年至1997年在斯德哥尔摩证券交易所上市。1997年5月，Frontline AB从瑞典迁至百慕大，其股票在奥斯陆证券交易所上市 证券交易所。住所变更以换股方式办理 来自当时新成立的百慕大公司 Frontline Ltd 的交换要约（“旧 前线”）。 1997 年 9 月，Old Frontline 发起与 伦敦海外货运有限公司（“LOF”）也是一家百慕大公司。这个 该流程于 1998 年 5 月完成。由于此次交易，Frontline 在伦敦证券交易所和纳斯达克全国市场上市（于 美国存托股票（ADS）的形式，由美国证券公司代表 存托凭证（ADR）以及在奥斯陆股票上市 交流。 ADR计划于2001年10月5日终止，ADS被摘牌 于2001年8月3日在纳斯达克全国市场上市。公司普通股 2001年8月6日开始在纽约证券交易所交易。 船舶收购、出售及其他重大交易 2004年2月，通过合资重组，我们的股份交换 拥有三艘双壳 VLCC 50.1% 的权益，其余 49.9% 的权益 三艘双壳 VLCC，我们已拥有其中 50.1% 的股份。我们考虑了这些 交换是按账面价值进行资产的非现金交换。我们收到净现金 因价值均等而结清 230 万美元 资产交换并记录了交易收益 20 万美元。 2004 年，我们还购买了 5 艘单壳苏伊士型油轮，总成本为 1.251 亿美元。 Golden Fountain 船以 61.0 美元的总收益出售 百万美元，实现收益 1970 万美元。我们全资子公司的分拆 子公司金洋集团有限公司，我们简称金洋， 导致 2004 年处置了两艘干散货船。 2005年，我们收购了七艘VLCC油轮，总成本为4.6亿美元， 两艘集装箱船，总成本为 9860 万美元。我们出售了五艘苏伊士型油轮 油轮的总收益为 2.313 亿美元。我们还出售了一艘 VLCC，总价值为 收益 4050 万美元。我们还出售了最后一艘干散货船 Cos Hero 总收益为 2070 万美元。 2006 年，我们进行了以下收购和处置： o 2006年2月和3月，我们签订了造船合同 与江南造船厂合作建造和收购 四艘 VLCC 新造船。 2006 年 6 月，我们出售了其中两套 新造船合同净收益为 980 万美元。随后 此次出售后，我们与 江南造船厂建造和收购两艘VLCC 新造船以及另外两艘 VLCC 新造船的选择。 o 2006年9月，我们对VLCC新造船行使了两项选择权 与江南造船厂签订合同并同时出售这些 与第三方签订新造船合同，净收益为 620 万美元。 o 2006年3月，我们收购了阿芙拉型油轮“Gerrita”（更名为 《Front Puffin》）的购买价为 3590 万美元。这艘船是 改装为浮动、生产、储存和卸货船，或 FPSO。它作为 Sea Production 集团分拆的一部分出售 （见下文）。 o 2006 年 3 月，我们出售了 VLCC Golden Stream 以获得销售收入 5310万美元。 o 2006 年 6 月，Ship Finance 的子公司购买了一座自升式钻井平台 成本为 2.1 亿美元。 o 2006 年 9 月，我们出售了 VLCC Front 北京，该船是我们收购的 7 月份交付，销售总额为 1.415 亿美元。 o 2006年9月，Ship Finance的子公司购买了一艘巴拿马型船 船“Front Shadow”，造价 2840 万美元。 o 2006 年 9 月，船舶金融子公司宣布出售 将 VLCC Front Tobago 出售给第三方，总收益为 45.0 美元 万。 Frontline 收到船舶融资公司的赔偿金 租约终止时。 o 2006 年 9 月，我们在上海某港口接收了 VLCC Front Shanghai 成本约为 8100 万美元。 o 2006年7月，与江苏船舶签订造船合同 熔盛重工集团有限公司（简称熔盛）在中国的业务 交付两艘 156,000 载重吨苏伊士型新船 同时签订另外四艘类似苏伊士型油轮的期权 新造船合同。 o 2006 年 8 月，我们行使了四艘 156,000 载重吨 Suezmax 的期权 荣盛的新造船合同并出售了其中两艘苏伊士型油轮 船舶融资的新造船合同。 2007 年我们还进行了多项收购和处置： o 2007 年 1 月，Ship Finance 出售其单壳 Suezmax 油轮 前端运输商向不相关的第三方收取总销售价格 3800 万美元。我们收到了 1,480 万美元的赔偿金 租船终止时从船舶财务处获得。该船是 2007 年 3 月交付给她的新主人。 o 2007 年 3 月，单壳 VLCC Front Vanadis 被出售给一家 无关第三方，交付发生于 2007 年 5 月。 交付，Frontline 和 Ship 之间的长期租船合同 财务终止，Frontline 收到赔偿金 1320万美元用于提前终止 租船合同将于 2007 年第二季度登记。 o 2007年6月，我们宣布出售单壳Suezmax油轮 Front Horizon 的净出售收益为 2800 万美元。送货至 买家预计在2007年7月至8月期间。买家 该船是一家合资企业，我们的董事长约翰 Fredriksen 间接拥有其中一家合资企业的权益 合作伙伴。该船将停止活跃交易，并打算 用于其他目的。 o 2007 年 3 月和 4 月，我们向熔盛行使了四项期权 苏伊士型油轮新造船合同。 截至 2007 年 5 月，我们签订了 4 艘 VLCC 和 8 艘 VLCC 的新造合同。 2008年第三季度起预计交付的苏伊士型油轮 截至 2010 年第四季度。我们为新造船支付了 6,890 万美元 2006 年这些合同的分期付款为 2,790 万美元 2007 年，我们的未来承诺为 8.85 亿美元。 Sealift有限公司成立 2007 年 1 月，我们成立了一个独立的实体来开发我们的重型起重设备 名为 Sealift Ltd 或 Sealift 的活动。 Sealift完成私募 1.8亿美元的股本及其股份已在挪威证券交易所上市 自 2007 年 1 月起进入场外交易 (OTC) 市场。我们投资了 6000 万美元 该公司在一月份首次私募后，我们成为了一家 股东33%。 Sealift 收购了四艘单壳苏伊士型船舶 Frontline 各 1 亿美元，Frontline 有义务转换 从苏伊士型油轮到重型起重船。我们目前剩余的承诺 这些转换为 1.188 亿美元。 Sealift还收购了两艘苏伊士型油轮 从 Frontline 以每人 3800 万美元的价格以及与造船厂的期权合同 将这两艘额外的苏伊士型船舶改装为重型起重船。总计 Sealift 收购的所有六艘船的对价为 4.76 亿美元，其中 已收到 3.96 亿美元现金，8000 万美元将通过 无息卖方信用。四千万的卖方信用是 在最后两艘改装船交付时支付。其中五个 出售给 Sealift 的船舶首先是从船舶融资公司购买的。一名已转换 重吊船于 2007 年 5 月交付。约定的交付日期 剩下的三艘改装重型起重船是从 2007 年 9 月到 5 月 2008. 如果 Frontline 向 Sealift 交付改装船只的时间进一步延迟 比约定的船舶交付日期六个月内，Sealift 可以 选择取消购买该船。预计利润1.55亿美元 将船舶出售给 Sealift 的收益可能会在整个过程中得到认可 的转换，并且取决于转换的成本。其中两个 目前，船只已被包租回前线，直到开始转换为止 光船费率为每天 15,000 美元，其中两艘船的光船费率为 每天 12,500 美元。 2007 年 5 月，Sealift 完成了与 多克威斯集团公司。 Frontline为该公司第二大股东 合并后的集团拥有17.1%的所有权权益。 船舶金融分拆 2003年10月，我们成立了船舶金融公司，作为我们的全资子公司。 收购我们某些航运资产的目的。 2003年12月，船舶 Finance 发行了 5.8 亿美元、利率为 8.5%、2013 年到期的优先票据，我们将其称为 作为注释。 2004年第一季度，船舶融资公司使用募集资金 票据以及现有债务的再融资，为收购提供资金 我们拥有一支由 46 艘原油油轮组成的船队，并可选择购买一艘 来自第三方的额外油轮。我们已经包租了每艘船 通过我们全资拥有的船舶融资为其剩余的大部分生命提供资金 子公司 Frontline Shipping Limited，我们简称为 Frontline Shipping。 我们还涉足固定费率管理和行政服务领域 与船舶融资公司签订协议，规定船舶的运营和维护 公司的船舶和行政支持服务。章程和 管理协议均自 2004 年 1 月 1 日起产生经济影响。 2004年5月，我们宣布分配船舶金融普通股的25% 部分剥离给我们普通股东的股份。 2004 年 6 月，各 一线股东每四股获得一股船舶融资 持有前线股份。 2004年6月，船舶融资普通股开始发行 在纽约证券交易所交易，股票代码为“SFL”。两个 2004 年，船舶金融公司进一步派发了股息。 2004年9月，每位Frontline股东获得一股船舶融资股份 2004 年 12 月，他们每持有 10 股我们的股票，每一股 Frontline 股东每 15 股获得 2 股船舶融资， 他们举行了。截至 2004 年 12 月 31 日，我们在 Ship Finance 的剩余股权为 约50.8%。 2005年1月和2005年2月，我们的董事会批准了进一步的分拆 船舶金融股份的offs。 2005年2月，各股东 Frontline 每持有 4 股股份即可获得 1 股船舶融资 2005 年 3 月，Frontline 的每位股东获得了 Ship 的一股股份 我们每持有十股就进行融资。在这些交易之后，我们的 截至2005年12月31日，船舶金融公司的持股比例约为16.2%。 2006年2月，公司董事会批准进一步分拆船舶股份 金融。 2006年3月，Frontline每位股东获得船舶一股股份 我们每持有二十股即可融资。在这些交易之后，我们的 截至2006年12月31日，船舶金融公司的持股比例约为11.1% 根据 FASB 解释的规定，船舶融资仍保持合并状态 46(R)“可变利益实体的合并”。 2007 年 2 月，我们的董事会批准进一步分拆剩余的 持有 Ship Finance 股份的权益，这发生在 2007 年 3 月。 此次分拆，我们仍持有船舶金融公司 73,383 股，这代表 占船舶金融总股本的0.01%。由于这次分拆，我们不再 自 2007 年 3 月 31 日起合并船舶融资。 Sea Production Ltd 的成立和分拆 2007年2月，公司全资子公司Frontline Floating Production Ltd（“FFP”）将其资产出售给 Sea Production。 FFP的资产 其中包括对 Puffin Ltd 70% 的投资，该实体最终拥有 船前海雀。 Sea Production 成立于 2007 年，是一家全资子公司 本公司的子公司。同样是在 2007 年 2 月，Sea Production 筹集了 180.0 美元 定向增发股本100万元。该股已在主板上市 挪威场外交易市场。我们持有Sea Production 28.33%的股份 私募。我们录得发行这些股票的收益 2007 年第一季度收入为 3,980 万美元。2007 年 6 月，我们出售了全部资产 持有海上生产符合我们保持纯原油战略 运输公司和我们之前宣布的出售或出售策略 分拆Sea Production 股份。我们预计将录得约 此次出售在 2007 年第二季度带来了 3,200 万美元的收益。 分拆金洋集团有限公司 2004年11月，我们在中国成立全资子公司金洋。 百慕大的目的是通过捐赠的方式转让我们的某些资产 干散货运输利益。我们的三个子公司和现金相当于 2,245 万美元与这些资产的历史账面净值之间的差异 2004年12月1日，金洋子公司整体划转至金洋。 日，董事会决定将金洋的全部股份分配给我们的股东。 股东按照其在 Frontline 的所有权比例。 2004年12月13日 我们向股东分配了金海76.0%的股份 股票分红为三送一。我们的某些美国股东被排除在外 从分配中获得现金支付以代替股票，金额等于 每股金洋股份 0.60 美元，代表每股平均价格 金海洋股票在奥斯陆上市的前五天 证券交易所。金海于12月在奥斯陆证券交易所上市 2004年12月15日，公司出售金海股份3,000万股，相当于13.3%， 为现金支付提供资金，公司保留10.7%的权益 位于金洋的厂房随后于 2005 年 2 月出售。 未保留对这些干散货的任何重大持续参与 操作。 在分拆 Golden Ocean 时，我们授予 Golden Ocean 期权 获得两艘巴拿马型船舶的新建合同。 2005年 金海洋 行使这些选择权从我们这里收购股份有两个单一目的 各公司都拥有巴拿马型船舶的新建合同。这些选项 行权总价为1680万美元。 收购独立油轮公司 2003 年 7 月 1 日，我们以 1000 万美元购买了一份看涨期权，以收购全部 独立油轮公司 (Independent Tankers Corporation) 的股份，或 Hemen Holdings Inc. 的 ITC 股份， 或 Hemen，总代价为 400 万美元，加上每年 4% 的利息。 Hemen 由我们的董事长 John Fredriksen 间接控制。 2004年5月27日 我们行使了该购买选择权并收购了 ITC 的所有股份。国贸中心 总共运营六艘VLCC和四艘苏伊士型油轮，这些油轮长期处于运营状态 BP Plc 和雪佛龙公司（或雪佛龙）子公司的特许状。 2006年， Front Voyager 号从雪佛龙重新交付，并以光船租赁方式运至 前线。特许权的初始固定期限为八至十年。 在最初的固定期限后，承租人可以选择延长租约 船舶的进一步使用期为八至十二年。国际贸易委员会是 由定期票据和连续票据资助。这些票据在 2006 年至 2021 年间到期，并且 由 ITC 的船舶和长期租船保证。利息须支付于 票据固定利率介于 6.5% 至 8.52% 之间。 B、业务概览 截至 2007 年 5 月 31 日，我们运营着一支由 81 艘船组成的油轮船队， 相信是世界上最大、最现代化的之一。机队组成 拥有或租赁的 40 艘 VLCC，21 艘苏伊士型油轮 拥有或租用的 8 艘苏伊士型油轮 OBO，以及 8 艘 我们商业管理下的 VLCC、3 艘苏伊士型油轮和 1 艘阿芙拉型油轮。 我们还订购了四艘 VLCC 新船和八艘 Suezmax 新船。 截至2007年5月31日，我们运营的船队总吨位为 约1935万载重吨，其中商业载重吨280万载重吨 管理。我们的油轮平均船龄约为 10 年 相比之下，行业平均预期寿命约为 9.3 年。我们 相信我们的船舶符合最严格的普遍适用的 油轮环境法规。 我们拥有各种拥有和运营子公司的船舶。我们的运营采取 基本上位于美国境外。因此，我们的子公司 拥有和经营可能受到外国政府变化影响的船舶 以及其他经济和政治条件。我们主要从事 运输原油以及煤炭和铁矿石等原材料。 我们的 VLCC 专为运输原油而设计，由于 就其规模而言，主要用于从中东运输原油 海湾至远东、北欧、加勒比海和路易斯安那近海 油港，或环路。我们的苏伊士型油轮采用类似的设计，适用于全球 贸易，但这些船只的贸易主要在大西洋盆地 中东至东南亚。 从历史上看，油轮行业具有很强的周期性，随之而来的是 盈利能力和资产价值的波动 油轮运力的供给和需求。我们的 OBO 承运人专门 设计用于运输石油或干货，可用于运输石油或 任何航次的干货。当石油和干货的运费 市场是同等的 OBO 承运人的运营利润最高 航程的一个航段为石油，另一航段为干货。 目前，我们的八艘苏伊士型 OBO 被配置为运载干散货，并且 固定在长期租约上。 油轮和OBO运力的供应受到新船数量的影响 建造、报废、改装、闲置和损失的旧船数量， 世界油轮或 OBO 船队以及政府和行业的效率 海上运输实践的监管。油轮和OBO的需求 能力受到全球和区域经济状况的影响，增加和 工业生产和原油和石油需求下降 产品，中东和非洲供应的世界石油产量的比例 其他生产者、政治变化和武装冲突（包括世界各地的战争） 中东）以及海运和其他运输模式的变化。的 此外，对 OBO 容量的需求还受到增加和减少的影响 铁矿石、煤炭等原材料的生产和需求。在 特别是对我们的油轮和原油运输服务的需求 石油产品和干货一直依赖于世界和 区域市场。原油或原材料运输量的任何减少 全球市场可能会对我们的收益产生重大不利影响。 从历史上看，这些市场一直波动不定，原因包括 事物、一般经济状况、价格、环境问题、天气和 来自替代能源的竞争。因为影响因素很多 油轮和 OBO 运输船的供应和需求是不可预测的， 行业状况变化的性质、时间和程度也 不可预测的。 我们致力于为所有客户提供优质的运输服务 客户以及发展和维持与客户的长期关系 主要油轮承租人。全球环境问题日益严重 创造了石油产品/原油海运的需求 能够符合严格环境要求的船舶行业 目前世界各地正在实施的标准。我们的现代化机队 单壳 VLCC 可以在 2015 年之前在 LOOP 排放原油，我们的 单壳苏伊士型油轮（Front Voyager）今年可能会停靠美国港口 2010年根据目前规定的双壳油轮分阶段实施时间表 根据OPA。 油轮行业具有很强的周期性，波动性较大 盈利能力、船舶价值和运费。运价强劲 受油轮供应和石油需求的影响 交通。参见第5项“经营及财务回顾及展望” 2007 年油轮市场的讨论。 与其他航运公司常用的结构类似，我们的船舶是 全部由独立子公司或联营公司拥有或特许给其。 Frontline Management AS 和 Frontline Management (Bermuda) Limited 称为前线管理，均为全资子公司，支持我们 执行我们的决定。一线管理层负责 我们的船东子公司的商业管理，包括租船和 保险。我们的每艘船舶均在巴哈马、法国、 利比里亚人、巴拿马人、塞浦路斯人、新加坡人、挪威人、马恩岛人、马歇尔人 岛屿、香港或马耳他国旗。 Frontline 采取广泛外包的战略。船舶管理、船员和 会计服务由许多独立且竞争的机构提供 供应商。我们的船舶由独立的船舶管理公司管理。 根据管理协议，各独立船舶管理公司 公司提供运营、船舶维护、船员、技术支持、 为 Frontline 提供船厂监督和相关服务。我们的核心部分 战略是衡量我们船舶的运营绩效和成本水平 经理。独立的船舶管理公司为我们的船舶提供船员服务​​。目前， 我们的船只由俄罗斯人、乌克兰人、克罗地亚人、罗马尼亚人、印度人和 菲律宾军官和船员，或这些国籍的组合。会计 我们各船东子公司的服务也由船舶提供 经理。 策略 我们的战略是成为世界领先的现代、高端船舶运营商和承租人 优质油轮，可灵活调整我们在油轮市场的敞口 取决于现有因素，例如租船费率、新造船成本、船舶 转售和废品价值以及船舶运营费用，其中 其他因素包括油轮运力供应和需求的变化。我们可能 通过期租、光船租赁、销售和租赁来调整我们的风险敞口 回租、直接销售和购买船舶以及收购。 我们目前是 Sealift 的重要股东，我们的目的是 出售或分红股份符合我们专注于 油轮业务。 我们的业务战略主要基于以下原则： o 强调我们所有的操作安全和质量维护 船只； o 遵守所有现行和拟议的环境法规； o 外包技术操作和人员配备； o 继续实现具有竞争力的运营成本； o 运营一支现代化、同质化的油轮船队； o 实现我们船舶的高利用率； o 实现有竞争力的融资安排； o 实现令人满意的定期租船合同、合同组合 货运和即期航行；和 o 发展并维持与主要石油公司的关系 工业租船人。 交付货物后，现货市场船舶通常在 ballast until being rechartered. It is the time element associated with these ballast legs that we seek to minimize by efficiently chartering OBO carriers and tankers that we operate.我们的策略是尽量减少花在道碴腿上的时间 include allocating cargoes among our vessels so as to achieve the minimum total time spent on ballast legs across our fleet. 我们继续评估期租市场的机会。在此基础上 of the strength of the drybulk market, two three year charters, one four year charter and two five year charters were recently concluded for Front Breaker and Front Driver at a gross time charter rate of $52,360 per day, for Front Rider at a gross time charter rate of $50,000 per day and for Front Climber and Front Leader a gross time charter rate of $40,000 per day. The charters commence in the period June 2007 to January 2008. After this, all of our eight OBO carriers are now on long term charters at an average rate of about $39,000 in 2007 and about $43,000 in 2008. As of June 15, 2007 approximately 39% of our remaining operating days for 2007 are on fixed time charter. We believe that fleet size in the industrial shipping sector is important in negotiating terms with major clients and charterers. We believe that a large, high-quality VLCC and Suezmax fleet will enhance our ability to obtain competitive terms from suppliers and shipbuilders and to produce cost savings in chartering and operations. We currently have four VLCC and eight Suezmax newbuildings on order, all favorably priced compared to current newbuilding prices. We order new tonnage to renew our fleet in line with our opportunistic investment approach. Our order book confirms our position as a leading operator of quality Suezmax and VLCC 吨位。 We seek to pay quarterly dividends to our shareholders. The amount of dividends will be guided by present earnings, market prospects, current capital expenditure programs as well as investment opportunities. Although there has been a trend to consolidation over the past 15 years, the tanker market remains highly fragmented. We estimate, based on available industry data that we currently own or operate approximately 9.4% of the world VLCC fleet and 9.4% of the world Suezmax tanker fleet. It is our intention to use our strong operational cash flow together with our available financing to continue the consolidation of the tanker market. We always look opportunistically for attractive investments and acquisitions and will finance such investments through a combination of debt and equity. Our role in the consolidation of the tanker market may include the acquisition of new vessels and second-hand vessels and we may also engage in business acquisitions and strategic transactions such as marketing joint ventures. In the ordinary course of our business, we engage in the evaluation of potential candidates for acquisitions and strategic transactions. While we are constantly evaluating opportunities for acquisitions and growth, at this time we do not have any planned acquisitions. 季节性 Historically, oil trade and therefore charter rates increased in the winter months and eased in the summer months as demand for oil in the Northern 半球在寒冷的天气中上升，在温暖的天气中下降。油轮 industry in general is less dependent on the seasonal transport of heating oil than a decade ago as new uses for oil and oil products have developed, spreading 全年消费更加均匀。 Most apparent is a higher seasonal demand during the summer months due to energy requirements for air conditioning and motor vehicles. 客户 Our customers include major oil companies, petroleum products traders, government agencies and various other entities.截至 12 月止的年度 31, 2006, one customer (2005: one customer) accounted for more than 10% of our 合并营业收入。 竞争 The market for international seaborne crude oil transportation services is highly fragmented and competitive.海运原油运输服务 一般由两类主要运营商提供： 大型石油公司 自营公司 船队（私人和国有）和独立船东船队。在 此外，一些船东和运营商将他们的船只集中在一起，持续进行 基础上，并且此类池可供客户使用的程度与 独立拥有和经营的车队。许多主要石油公司和其他石油公司 trading companies, the primary charterers of the vessels owned or controlled by us, also operate their own vessels and use such vessels not only to transport their own crude oil but also to transport crude oil for third party charterers in direct competition with independent owners and operators in the tanker 包机市场。 Competition for charters is intense and is based upon price, location, size, age, condition and acceptability of the vessel and its manager. Competition is also affected by the availability of other size vessels to compete in the trades in which the Company engages. Charters are to a large extent brokered through international independent brokerage houses that specialize in finding the optimal ship for any particular cargo based on the aforementioned criteria. Brokers may be appointed by the cargo shipper or the 船主。 损失风险和保险 Our business is affected by a number of risks, including mechanical failure of 船舶、碰撞、船舶财产损失、货物损失或损坏以及 由于外国政治局势导致业务中断， hostilities and labour strikes.此外，任何远洋运输 船舶存在遭受灾难性海洋灾害的固有可能性， 包括石油泄漏和其他环境事故以及责任 因在国际贸易中拥有和经营船舶而产生的。 OPA，其中 imposes virtually unlimited liability upon owners, operators and demise charterers of any vessel trading in the United States exclusive economic zone for certain oil pollution accidents in the United States, has made liability insurance more expensive for ship owners and operators trading in the United 国市场。 Frontline Management is responsible for arranging the insurance of our vessels in line with standard industry practice. In accordance with that practice, we maintain marine hull and machinery and war risks insurance, which include the risk of actual or constructive total loss, and protection and indemnity insurance with mutual assurance associations. From time to time we carry insurance covering the loss of hire resulting from marine casualties in respect of some of our vessels.目前，责任保险金额 我们以商业上合理的条款提供污染、溢出和泄漏 通过保护和赔偿协会以及超额保险提供者 is $1.0 billion per vessel per occurrence.保护和赔偿协会 are mutual marine indemnity associations formed by shipowners to provide protection from large financial loss to one member by contribution towards that loss by all members. We believe that our current insurance coverage is adequate to protect us against 我们开展业务所涉及的与事故相关的风险，以及我们 保持适当水平的环境损害和污染保险 覆盖范围，符合标准行业惯例。然而，没有 确保所有风险均得到充分投保，任何特定风险 claims will be paid or that we will be able to procure adequate insurance 未来以商业上合理的费率覆盖。 环境法规和其他法规 Government regulations and laws significantly affect the ownership and operation 我们的油轮。我们遵守各种国际公约、法律和 我们的船舶可能运营或正在运营的国家/地区的现行法规 已注册。 A variety of government, quasi-governmental and private organizations subject our tankers to both scheduled and unscheduled inspections.这些组织 包括当地港口当局、国家当局、港口主管或 同等机构、船级社、船旗国和承租人，特别是 码头运营商和石油公司。其中一些实体要求我们 获得我们油轮运营的许可证、执照和证书。我们的 未能保持必要的许可或批准可能会要求我们承担 巨额成本或暂时停止一艘或多艘船舶的运营 在我们的舰队中。 我们相信，环境和质量问题的加剧 保险承保人、监管机构和承租人之间的合作导致了更大的 对所有油轮的检查和安全要求，可能会加速 整个行业报废旧船。日益环保 担忧引发了对符合更严格要求的油轮的需求 环境标准。我们必须维持所有操作标准 of our vessels emphasizing operational safety, quality maintenance, continuous 对我们的官员和船员进行培训并遵守适用的当地、 国家和国际环境法律和法规。我们相信 the operation of our vessels will be in substantial compliance with applicable 环境法律法规以及我们的船舶拥有所有材料 许可证、执照、证书或其他必要的授权 我们的运营行为；然而，由于此类法律和法规 频繁变化并可能提出越来越严格的要求，我们不能 预测遵守这些要求的最终成本，或影响 这些对我们油轮的转售价值或使用寿命的要求。在 此外，未来发生的严重海上事件会导致大量石油泄漏 污染或以其他方式造成重大不利环境影响可能 导致可能对我们产生负面影响的额外立法或法规 盈利能力。 国际海事组织 The International Maritime Organization, or IMO (the United Nations agency for 海上安全和防止船舶污染），已采用 国际防止船舶污染海洋公约， 1973 年，经 1978 年相关议定书修改，已 通过各种修正案或《防污公约》进行更新。防污公约 公约实施环境标准，包括石油泄漏或溢出， 垃圾管理以及有毒液体的处理和处置， 包装形式的有害物质、污水和空气排放物。这些 法规，这些法规已在我们的许多司法管辖区实施 船舶运营、部分规定： o 25-year old tankers must be of double hull construction or of a 采用双面结构的中甲板设计，除非： (1) they have wing tanks or double-bottom spaces not used for the carriage of oil which cover at least 30% of the length of the cargo tank section of the hull or bottom;或 (2) they are capable of hydrostatically balanced loading (loading less cargo into a tanker so that in the event of a breach of the hull, water flows into the tanker, displacing oil upwards instead of into the sea); o 30-year old tankers must be of double hull construction or mid-deck design with double-sided construction;和 o 所有油轮都将接受强化检查。 Also, under IMO regulations, a tanker must be of double hull construction or a 具有双面结构的中甲板设计或其他经批准的设计 ensuring the same level of protection against oil pollution if the tanker: o 是重大转换或原始合同的主题 1993年7月6日或之后建造； o 一月或之后开始重大改造或安放龙骨 1994 年 6 月；或 o 完成重大改造或者是新造船于 或之后交付 1996 年 7 月 6 日。 Our vessels are also subject to regulatory requirements, including the phase-out of single hull tankers, imposed by the IMO.国际海事组织 (IMO) 自 2002 年 9 月起生效 加快了淘汰单壳油轮的现有时间表。 当时，这些法规要求逐步淘汰大多数单壳油 油轮在 2015 年或更早之前完成，具体取决于油轮的船龄以及是否 有隔离的压载舱。 Under the regulations, the flag state may allow for some newer single hull ships 在其国家注册并符合一定技术规范的 继续运营直至交付 25 周年。任何港口国， 但是，可能会拒绝那些被允许运营的单壳油轮入境 直到其成立 25 周年为止，一直到港口或近海码头。这些规定 已被 150 多个国家采用，其中包括许多司法管辖区 我们的油轮运营的。 As a result of the oil spill in November 2002 relating to the loss of the MT Prestige 由一家与我们无关的公司所有，2003 年 12 月， IMO 海洋环境保护委员会（MEPC）通过了一项 《防污公约》修正案于 2005 年 4 月生效。 修正案修改了现有法规 13G 加速淘汰 单壳油轮并通过了关于防止 油轮运输重质油时产生的油污染。修订后的 regulation, single hull oil tankers were required to be phased out no later than 2005年4月5日或船舶交付日周年日 或下表中指定的年份：

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 油轮类别 淘汰日期或年份 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 第一类——20,000载重吨及以上油轮 载运原油、燃料油、重柴油或 2005 年 4 月 5 日交付的船舶于 1982 年 4 月 5 日交付或 30,000 载重吨及以下的货物润滑油；或 上述载运其他油品，对于 1982 年 4 月 5 日之后交付的船舶，不符合 2005 标准 保护性隔离的要求 压载舱 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 第2类——20,000载重吨及以上油轮 载运原油、燃料油、重柴油或 2005 年 4 月 5 日交付的船舶于 1977 年 4 月 5 日交付或 30,000 载重吨及更早的润滑油作为货物 以上载运其他油品，对于 1977 年 4 月 5 日之后交付的船舶确实符合 2005 年标准 保护性隔离压载舱，但在 1978 年 1 月 1 日之前 2006年对1978年和1979年交付的船舶的要求 1980 年和 1981 年交付的船舶为 2007 年 1982 年交付的船舶为 2008 年 1983 年交付的船舶为 2009 年 第 3 类 - 5,000 载重吨及以上的油轮，但 2010 年为 1984 年或以后交付的船舶 小于 1 类和 2 类规定的吨位 油轮。 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

根据修订后的规定，船旗国可以允许继续运营 某些 2 类或 3 类油轮超出其阶段日期 以上时间表。根据第 13G 条，船旗国可能允许一些更新的 在本国注册并符合某些规定的单壳油轮 技术规格继续运行，直到 2015年船舶交付周年日或25日 他们的交付周年纪念日。根据第 13G 和 13H 条，如下所述， 某些仅配备双层底或双面的 2 类和 3 类油轮 船旗国可能允许继续运营直至 25 日 交付周年纪念日。然而，任何港口国都可以拒绝这些单一的入境 允许在任何船旗国运营的船体油轮 豁免。 下表总结了该等规定对公司的影响 单壳（SH）和双面（DS）油轮：

船舶年份 船舶名称 船舶类型 类别 建造 IMO 淘汰船旗国豁免 ------------------ ----------- ----------- ----- ------------- -------------------- 前桦木(**) 苏伊士型 DS 1991 2010 2016 Front Horizon(*) 苏伊士型油轮 SH 1988 2010 2013 1991 2010 2016 前航者苏伊士型 SH 前航者 苏伊士型船舶 SH 1992 2010 2015 爱丁堡(**) VLCC DS 1993 2010 2018 前王牌(**) VLCC SH 1993 2010 2015 前公爵夫人号(**) VLCC SH 1993 2010 2015 前线 Duke(**) VLCC SH 1992 2010 2015 前殿下(**) VLCC SH 1991 2010 2015 前女舰(**) VLCC SH 1991 2010 2015 前主(**) VLCC SH 1991 2010 2015 前部 Sabang(**) VLCC SH 1990 2010 2015

(*) 该船于 2007 年 6 月出售，预计于 2007 年 7 月或 8 月交付。 (**) 通过船舶融资拥有且 3 月 31 日后未合并的船舶， 2007年。 根据第 13H 条，双面油轮将被允许继续航行 运营直至成立 25 周年。 2004年10月，MEPC通过了对13G法规的统一解释 该文件明确了改装油轮的交付日期。下 解释，其中一艘油轮经历了重大改造， 导致更换前体，包括整个货物 载运部分，主要转换完成日期应被视为 船舶交付日期，前提是： o 油轮改装于1996年7月6日前完成； o 改装包括更换整个货运部分 前体和油轮符合所有相关规定 在主要完成之日适用的《防污公约》 转换；和 o 油轮的原始交付日期将适用于以下情况 考虑到与第一个相关的 15 岁门槛 技术规范调查应按照 《防污公约》。 2003年12月，MEPC通过了关于防止石油污染的新法规13H 油轮在运载重级油（HGO）时产生的污染，其中包括 大多数等级的船用燃料。新规定禁止运输HGO 2005 年 4 月 5 日之后，5,000 载重吨及以上的单壳油轮，以及 600 载重吨及以上但小于 5,000 载重吨的单壳油轮，不晚于 2008 年是他们交付周年纪念日。 根据第 13H 条，HGO 是指以下任何一项： o 15(0)C 时密度高于 900 kg/m(3) 的原油； o 15(0)C 时密度高于 900 kg/m(3) 的燃油，或 50(0)C 时的运动粘度高于 180 mm(2)/s；或 o 沥青、焦油及其乳液。 根据第 13H 条，船旗国可允许石油继续运营 5,000 载重吨及以上，载运密度为 15(0)C 的原油的油轮 高于900 kg/m3但低于945 kg/m3，符合一定的 技术规格，并且根据该船旗国的意见，该船是 考虑到规模、年限、经营区域，适合继续进行此类经营 和船舶的结构条件，并提供持续运营 不得超过船舶达到该日期后25年的日期 其交付。标志状态还可以允许单个 600 载重吨及以上但小于 5,000 载重吨、载有 HGO 的船体油轮 货物，如果该船旗国认为该船适合继续航行 此类作业，须考虑规模、年限、作业区域和结构 船舶状况，前提是操作不得超过该日期 船舶自交付之日起已满 25 年。 船旗国还可豁免载运 HGO 的 600 载重吨及以上油轮 如果船舶仅在某个区域内进行航行，则作为货物 在其管辖范围内，或仅在某一区域内从事航行 在另一方的管辖范围内，前提是该方在其管辖范围内 船舶将运营的管辖权同意。这同样适用于船舶 作为 HGO 的浮动存储单元运行。 然而，任何港口国都可以拒绝携带 HGO 的单壳油轮入境 根据上述豁免获准继续运营 进入其管辖的港口或海上码头，或拒绝 HGO 在其管辖范围内的船对船转运，除非这是 为确保船舶安全或挽救生命所必需的 海。 《防污公约》修订后的附件一于 2007 年 1 月生效。 修订后的附件一纳入了自《防污公约》以来通过的各种修正案 公约于 1983 年生效，包括法规修正案 13G（修订后的附件中的第 20 条）和第 13H 条（修订后的附件中的第 21 条） 修订后的附件）。修订后的附件一还提出了施工要求 2010年1月1日或之后交付的油轮。进一步修订 修订后的附件一包括对重质油定义的修订， 将扩大第 21 条的范围。 1997年9月，国际海事组织通过了《国际海事公约》附件六 防止船舶污染，解决船舶空气污染问题。 附件六于2004年5月获得批准，并于2005年5月19日生效。 附件六 对船舶废气中的硫氧化物和氮氧化物排放量设定了限制， 禁止故意排放消耗臭氧层物质，例如 氯氟烃。附件六还包括硫含量的全球上限 燃油，并允许建立更严格的特殊区域 控制硫排放。我们相信我们所有的船只目前都在 在所有重大方面均符合这些规定。额外的或新的 可能会通过的公约、法律和法规对我们的业务产生不利影响 业务、现金流量、经营业绩和财务状况。 国际海事组织还通过了《国际生命安全公约》 海上公约，或 SOLAS 公约，以及 1966 年国际载重线公约， 或 LL 公约，该公约强加了各种标准来规范设计和 船舶的运行特点。 SOLAS 公约和 LL 公约标准是 定期修订。我们相信我们所有的船只都处于实质性状态 符合 SOLAS 公约和 LL 公约标准。根据第九章 SOLAS、国际安全管理规则中包含的要求 船舶安全运营和污染预防，或 ISM 规则， IMO颁布的，也影响我们的运营。 ISM 规则要求 拥有船舶运营控制权的一方，以制定广泛的安全措施 管理体系，除其他外，包括采用安全 和环境保护政策规定了说明和程序 安全操作其船只并描述应对程序 紧急情况。我们打算依靠安全管理体系 任命的船舶管理人已经发展起来。 ISM 规则要求船舶管理者或经营者获得安全证书 他们运营的每艘船舶的管理证书。该证书证明 船舶管理人员遵守 ISM 规则的安全要求 管理系统。任何船舶不得取得安全管理证书，除非 其经理已获得各船旗国颁发的合规文件 州，根据 ISM 规则。指定船舶管理人已取得文件 其办公室的合规性和所有人员的安全管理证书 IMO 要求我们的船舶获得证书。 不遵守 ISM 规则和其他 IMO 法规可能会受到 船东或光船承租人的责任增加，可能会导致损失减少 受影响船只的可用保险范围可能会导致拒绝 进入或滞留在某些港口的情况。美国海岸警卫队和欧洲海岸警卫队 联盟当局表示，船舶不符合 ISM 在适用的截止日期之前，代码将被禁止在美国和 欧盟港口，视情况而定。 国际海事组织 (IMO) 已就对石油施加责任的国际公约进行了谈判 国际水域和签署国领海的污染。 可能会通过额外的或新的公约、法律和法规，这些公约、法律和法规可能会 限制我们开展业务的能力，这可能会产生重大不利影响 关于我们的业务和经营成果。国际海事组织 (IMO) 通过了一项国际 船舶压载水和沉积物控制和管理公约， 或 BWM 公约，2004 年 2 月。BWM 公约的实施 法规要求分阶段实行强制压载水交换 要求（2009年开始），及时替换为强制性要求 浓度限制。 BWM公约将于12日生效 在被 30 个国家采用后几个月， 占全球商船总吨位不少于35% 运输。 根据《联合国海洋法公约》的定义，船旗国， 全面负责实施和执行 国际海事条例规定所有有权航行的船舶 标志。 《航运业船旗国绩效指南》评估 船旗国基于基础设施充足性、批准情况等因素 国际海事条约的制定、实施和执行 国际海事法规、检验监督、伤亡 调查和参加 IMO 会议。我们的船只悬挂以下国旗： 马绍尔群岛。悬挂马绍尔群岛国旗的船只通常获得良好的待遇 航运业评估。 尽管美国不是这些公约的缔约国，但许多国家 已批准并遵守 IMO 通过的责任计划，并在 国际油污损害民事责任公约 1969 年，2000 年修订，或 CLC。根据本公约并取决于 造成损害的国家是否是 1992 年议定书的缔约方 根据CLC，船舶登记所有人对污染损害负有严格责任 在缔约国领海内因排放下列物质而造成的 持久性石油，受到某些完整防御的影响。责任限制 1992 年议定书中概述的使用国际货币基金组织货币单位 特别提款权（SDR）。根据 1992 年议定书的修正案 2003年11月1日生效，适用于5,000至140,000总吨的船舶 （容器内总封闭空间的测量单位），责任 将限制为约 451 万个特别提款权 (SDR)，另加每项 631 个特别提款权 (SDR) 额外总吨超过5,000。对于14万总吨以上的船舶， 责任限额为 8,977 万特别提款权。特别提款权之间的汇率 2007 年 2 月 6 日，美元汇率为 1 美元兑换 0.669487 SDR。 惯例以一篮子货币计算责任，这些 数字基于 2007 年 3 月 13 日的货币汇率。 根据《国际民事公约》，有限责任被丧失 因业主原因造成泄漏的油污损害责任 实际过错以及根据 1992 年议定书，泄漏是由 所有者故意或鲁莽的行为。航行至以下国家的船舶 这些公约的缔约方必须提供保险证据 业主的责任。在《国际公约》所在的司法管辖区 油污损害民事责任尚未采用，各种 立法计划或普通法管辖，责任由 过错的基础或以类似于该惯例的方式。我们相信我们的 保赔保险将承保 IMO 采用的计划下的责任。 美国要求 1990年，美国国会颁布了OPA，建立了广泛的 环境保护和石油净化的监管和责任制度 溢出。 OPA 影响与美国进行贸易的船舶的所有船东和运营商 国家或其领土或属地，或其船只在该水域作业 美国的领土，包括美国领海和 200 美国周围海里专属经济区。的 综合环境响应、补偿和责任法，或 CERCLA， 对排放造成的清理和自然资源损害承担责任 无论是在陆地还是海上，有害物质（石油除外）。 OPA 和 CERCLA 影响我们的运营。 根据 OPA，船东、运营商和光船承租人负责 承担连带、个别和严格责任的各方（除非泄漏结果 仅由于第三方的作为或不作为、天灾或人为造成 战争）所有遏制和清理费用以及石油造成的其他损害 从他们的船只上泄漏。这些其他损害的定义广泛，包括： o 自然资源损害及相关评估费用； o 不动产和个人财产损失； o 税收、特许权使用费、租金、利润或盈利能力的净损失；和 o 泄漏应急响应所需的公共服务净成本，例如 防止火灾、安全或健康危害；和损失 自然资源的生存利用。 OPA 之前将责任方的责任限制为较大者 每总吨 1,200 美元或每艘超过 3,000 总吨的油轮 1,000 万美元 （可能会根据通货膨胀进行调整）。 OPA 修正案签署 2006 年 7 月的法律增加了责任方的责任限制 每总吨 1,900 美元或每艘双壳油轮 1,600 万美元（以较高者为准） 总吨数超过 3,000 吨。该法案特别允许各个州 对油污事故实行自己的责任制度 发生在其边界内，一些州已经颁布了立法 规定在其管辖范围内排放污染物的，承担无限责任 水域。在某些情况下，颁布此类立法的州已经 尚未发布明确油轮船东责任的实施细则 根据这些法律。 CERCLA，适用于船舶所有人和经营者， 包含类似的责任制度并规定清理、拆除和 自然资源破坏。 CERCLA 规定的责任仅限于以下较大者 每总吨 300 美元或 500 万美元。 但是，如果事件是由以下原因引起的，则这些责任限制不适用 违反适用的美国联邦安全、建筑或运营 法规规定，或责任方的重大过失或故意 不当行为。如果责任方未能或拒绝，则这些限制不适用 报告事件或就事件进行合作和协助 物质去除活动。 OPA 和 CERCLA 各自保留恢复权利 现行法律（包括海事侵权法）规定的损害赔偿。我们相信我们是 基本符合 OPA、CERCLA 和所有适用的国家法规 在我们船只停靠的港口。 OPA 要求船舶所有者和经营者建立并维护 美国海岸警卫队的财务责任证据足以满足 该法案规定的潜在严格责任限制。美国海岸警卫队 已颁布法规，要求提供财务责任证据 油轮每总吨 1,500 美元，加上之前的 OPA 限制 责任限额为每总吨 1,200 美元，CERCLA 责任限额为每总吨 300 美元 总吨。美国海岸警卫队表示，预计将采用 规定要求提供财务责任证据的金额为 反映 2006 年 7 月修正案所规定的更高责任限额 OPA，如上所述。根据规定，财务证据 责任可以通过保险、保证金、自我保险或 保证。根据 OPA 规定，拥有一艘以上油轮的船东或经营者 需要证明整个公司的财务责任证据 机队数量仅相当于财务责任要求 根据 OPA 和 CERCLA 规定，油轮具有最大的最大严格责任。我们 已提供此类证据并收到财务证明 美国海岸警卫队对我们每艘船只的责任要求 有一个。 我们为每艘船舶投保最大程度的污染责任保险 商业可用金额为10亿美元。灾难性的泄漏可能会超过 可用的保险范围，这可能会对 我们的业务。 根据 OPA，除某些有限的例外情况外，所有新建或改装的船舶 在美国水域作业的船舶必须采用双层船体，并且现有船舶 不符合双壳要求的将被禁止 根据规模、年龄和 20 年期间（1995 年至 2015 年）在美国水域的贸易情况 卸货地点，除非加装双层船体。尽管 禁止贸易时间表，该法案目前允许现有的单一船体 和双面油轮运营至 2015 年，如果其运营 在美国水域内仅限于在环路卸货或卸货 在离岸 60 英里以上的授权过驳区内进行过驳。 驳运是指海上船舶将货物卸至目的地的过程 较小的船只最终运送到卸货港。 在美国水域运营的油轮的所有者或经营者必须 向美国海岸警卫队提交船只响应计划，他们的油轮 需要按照美国海岸警卫队批准的计划进行操作。 除其他事项外，这些应对计划必须： o 解决最坏的情况，并通过以下方式识别并确保 合同或其他批准的方式，必要的可用性 应对最坏情况放电的私人响应资源； o 描述船员培训和演习；和 o 确定具有充分权力实施的合格人员 去除动作。 我们已获得海岸警卫队批准的船舶响应计划 在美国水域作业。此外，美国海岸警卫队 已宣布打算提出类似的法规，要求某些 船舶制定危险物质释放响应计划。 此外，美国《清洁水法》禁止排放石油或 美国通航水域中的有害物质并实施严格的 对未经授权排放的处罚形式的责任。干净的水 该法案还规定了拆除、修复和拆除费用的重大责任。 损害赔偿并补充了 OPA 和 CERCLA 下可用的补救措施，已讨论 上面。美国环境保护署 (EPA) 已豁免 正常情况下附带的压载水和其他物质的排放 船舶在美国港口的运营符合《清洁水法》的许可要求。 然而，2005 年 3 月 31 日，美国地方法院裁定 EPA 超出了 其有权制定压载水豁免。 2006年9月18日， 法院发布命令，使 EPA 法规中的豁免无效 截至 9 月份，船舶正常运营过程中发生的所有排放 2008 年 3 月 30 日，并指示 EPA 开发一个系统来监管所有 到该日期从船上排放。环保局就此提出上诉通知 决定，如果 EPA 的上诉成功并且豁免被废除，我们的 船舶可能需要遵守《清洁水法》许可证要求，其中可能包括 压载水处理义务可能会增加运营成本 美国。例如，这可能需要安装设备 在我们的船上处理压载水，然后再排放或 实施其他港口设施处置安排或程序 潜在的巨大成本，和/或以其他方式限制我们的船只 进入美国水域。 其他规定 2003年7月，为应对2002年11月发生的MT Prestige漏油事件， 欧盟通过立法禁止所有单壳油轮 到 2010 年进入其港口或近海码头。欧盟已 还禁止所有运载重油的单壳油轮进入 或离开其港口或近海码头或在其管辖的区域抛锚 管辖权。从 2005 年开始，某些船龄超过 15 年的单壳油轮 进入或离开欧盟港口或的年龄也将受到限制 海上码头和停泊在欧盟管辖范围内的地区。的 欧盟还通过了立法：(1) 明确禁止 不合格船舶（定义为船龄超过 15 年且已被扣留的船舶） 港口当局在六个月内至少两次）从欧洲水域 并规定港口国有义务检查对船舶造成高风险的船只 海上安全或海洋环境； (2) 向欧盟提供 对船级社拥有更大的权力和控制权，包括 有能力寻求暂停或撤销疏忽社团的权力。的 2002 年 11 月 MT Prestige 沉没以及由此引发的漏油事件导致 某些欧盟采用的其他环境法规 国家，这可能会对我们所有的剩余使用寿命产生不利影响 船只以及我们从中创收的能力。这是不可能的 预测可能颁布哪些立法或附加法规（如果有） 由欧盟或任何其他国家或机构。 此外，美国大多数与通航水道接壤的州都颁布了 环境污染法对个人施加严格责任 因油类排放或污染物释放而造成的清除费用和损害 有害物质。这些法律可能比美国联邦法律更严格。 1970 年美国《清洁空气法》，经《清洁空气法修正案》修订 1977 年和 1990 年，或 CAA，要求美国环境保护署，或 EPA，颁布适用于挥发性有机物排放的标准 化合物和其他空气污染物。我们的船舶受到蒸汽控制 以及装卸时某些货物的回收要求， 在受监管的港口区域进行压载、清洁和其他作业。 我们在此类港口区域运营且货物受限制的船舶配备了 具有满足这些要求的蒸气回收系统。中国民航局还 要求各州起草州实施计划（SIP），旨在实现 主要大城市的国家健康空气质量标准 和/或工业区。多项 SIP 规范船舶排放 要求安装蒸汽控制装置的装卸作业 设备。如上所述，我们在覆盖港口区域运营的船舶是 已经配备了满足这些要求的蒸气回收系统。 尽管存在新法规可能需要大量资本的风险 根据以下规定，支出或以其他方式增加我们的成本 到目前为止，我们认为没有实质性的资本支出 超出目前的预期，并且成本不会有实质性增加 被要求。 作为回应，美国于 1996 年颁布了《国家入侵物种法案》(NISA) 越来越多的报告称，有害生物通过以下途径被释放到美国港口： 船舶在外国港口接收的压载水。美国海岸警卫队 2004 年 7 月根据 NISA 通过了强制压载水的法规 所有配备压载水舱的船舶进入的管理规范 美国水域。这些要求可以通过执行洋中压载来满足 通过将压载水保留在船上或使用 批准的无害环境的替代压载水管理方法 美国海岸警卫队。洋中压载交换是主要方法 为了遵守美国海岸警卫队的规定，因为持有 压载水会阻止船舶抵达后进行货物操作 美国，替代方法仍在开发中。船只 因航程或安全原因无法进行洋中压载交换的 担忧可能会排放最少量的压载水（在除 五大湖和哈德逊河），前提是它们遵守记录保存 要求并记录他们无法遵循所需镇流器的原因 水管理要求。美国海岸警卫队正在开发一种 制定压载水排放标准的提案，该标准可以设定最大压载水排放标准 各种入侵物种可接受的排放限值，和/或导致 压载水主动处理的要求。 我们的运营偶尔会产生并需要运输、处理 以及受管制的危险和无害固体废物的处置 符合美国资源保护和回收法案 (RCRA) 的要求， 或类似的州、地方或外国要求。此外，不时 我们安排处置危险废物或危险物质的时间 场外处置设施。如果此类材料被不当处置 第三方，我们仍可能根据适用的规定承担清理费用 法律。 船舶保安规定 自2001年9月11日恐怖袭击以来，发生了各种 旨在加强船舶安全的举措。 2002年11月25日，美国 2002 年海上运输安全法（MTSA）生效。至 2003 年 7 月，美国海岸警卫队实施了 MTSA 的某些部分 颁布法规要求实施某些安全要求 在受联合国管辖的水域作业的船只上 国家。同样，2002 年 12 月，SOLAS 修正案创建了新的章节 该公约专门涉及海上安全。新篇章 2004 年 7 月生效，规定了各种详细的安全义务 关于船舶和港口当局，其中大部分包含在 国际船舶和港口设施保安规则，或 ISPS 规则。 ISPS 该守则旨在保护港口和国际航运免受恐怖主义侵害。 2004 年 7 月 1 日之后，要进行国际贸易，船舶必须获得 由公认的保安组织颁发的国际船舶保安证书 经船舶船旗国批准。各种要求包括： o 船上安装自动识别系统，以提供 自动传输安全相关信息的装置 来自类似装备的船舶和岸站，包括 有关船舶的身份、位置、航向、速度和 航行状态； o 船上安装船舶保安警报系统，该系统不 船上有声音，但仅向岸上当局发出警报； o 制定船舶保安计划； o 船舶识别号永久标记在船舶上 船体； o 船上保存的连续概要记录，显示船舶的历史 包括船舶名称和船旗国名称 有权飞行，船舶在该机构注册的日期 州、船舶识别号、船舶所在港口 注册和注册所有者的姓名及其 注册地址；和 o 符合船旗国安全认证要求。 美国海岸警卫队法规旨在与国际海事规则保持一致 安全标准，免除 MTSA 船舶安全措施 非美国船舶 截至 2004 年 7 月 1 日，船上有有效的 ISSC 证明船舶的 符合 SOLAS 安全要求和 ISPS 规则。我们有 实施了 MTSA、SOLAS 和 ISPS 规定的各种安全措施 代码，我们的机队符合适用的安全要求。 船级社检验 船级社证明该船是“一流的”，这意味着 该船舶是按照以下规则建造和维护的 船级社并遵守适用的规则和规定 船舶的登记国及其所加入的国际公约 国是成员。此外，在国际要求进行调查的情况下 船旗国的公约和相应的法律和条例， 船级社将根据申请或官方命令进行这些工作， 代表有关当局行事。 船级社还应要求进行其他检验和检查 船旗国法规和要求所要求的。这些 调查须遵守针对每个个案达成的协议和/或 有关国家的规定。 为了维护船级、定期和非常规船体检验， 机械，包括发电厂和任何特殊设备分类 需按如下方式进行： o 年度调查。对于海船，每年进行一次检验 船体和机械，包括发电厂和哪里 适用于每隔 12 个月分级的特种设备 从课程表中所示的课程开始之日起 证书。 o 中间调查。扩展年度调查被称为 中间调查通常进行两次半 调试和每次级别更新后的年数。中级调查 可以在第二届或第三届年度会议时进行 调查。 o 课程更新调查。班级更新调查，也称为特殊调查 对船体、机械，包括 发电厂和任何特殊设备分类，在 由船体分类特征指示的间隔。 在特别检验中，对船舶进行彻底检查，包括 音频测量以确定钢结构的厚度。 如果发现厚度小于等级要求，则 船级社将规定钢材更新。的 船级社可给予一年的宽限期 完成专项调查。可能需要大量资金 必须花费用于钢材更新才能通过特别调查，如果 容器经历过度磨损。代替特殊的 每四年或五年进行一次调查，具体取决于是否有宽限期 获得批准后，船东可以选择与 船级社的船体或机器位于 连续的检验周期，其中船舶的每个部分都将被 以五年为一个周期进行调查。根据业主的申请， 类别更新所需的调查可以根据商定的进行分割 时间表延伸到整个课堂。这个过程是 称为连续类更新。 船级社定义的所有受检验区域均 每个班级至少需要进行一次调查，除非间隔较短 调查之间的间隔在其他地方有规定。连续两次之间的时间段 每个地区的调查不得超过五年。 大多数船舶每 30 至 36 个月进坞检查一次 水下零件以及与检查相关的维修。如果有任何缺陷 发现，船级社验船师将发出建议，该建议必须是 并由船东在规定期限内整改。 三、组织架构 我们的重要子公司和股权列表请参见图表 8.1。 D. 财产、厂房和设备 公司船舶 下表列出截至 2007 年 5 月 31 日我们运营的机队 （包括已签约但尚未交付的新造船）：

船舶建造近似载重吨 建筑标志就业类型 ------------------------ ----------------- ---------------- ------------------------ ---- ------------------ 直接拥有吨位 ---------------------- 超大型油轮 ----- Antares Voyager 1998 310,000 双体 BA 光船租赁 Phoenix Voyager 1999 308,500 双体 BA 光船租赁 船体 2396（新造船） 2009 297,000 双壳 不适用 不适用 船体 2397（新造船） 2009 297,000 双壳 不适用 不适用 船体 2419（新造船） 2010 297,000 双壳 不适用 不适用 船体 2420（新造船） 2010 297,000 双壳 不适用 不适用 Front 上海 2006 298,500 双壳 香港现货市场 苏伊士型油轮 ---------------- 船体 1017（新造船） 2008 156,000 双壳 不适用 不适用 船体 1018（新造船） 2009 156,000 双体 不适用 不适用 船体 1019（新造船） 2008 156,000 双壳 不适用 不适用 船体 1026（新造船） 2009 156,000 双壳 不适用 不适用 船体 1056（新造船） 2010 156,000 双壳 不适用 不适用 船体 1057（新造船） 2010 156,000 双壳 不适用 不适用 船体 1060（新造船） 2010 156,000 双壳 不适用 不适用 船体 1061（新造船） 2010 156,000 双体 不适用 不适用 Front Horizon(*) 1988 149,500 单壳 MI 现货市场 Front Voyager 1992 155,000 单体 BA 现货市场 Cygnus Voyager 1993 157,000 双体 BA 光船租赁 Altair Voyager 1993 136,000 双体 BA 光船租赁 Sirius Voyager 1994 156,000 双体 BA 光船租赁 从船舶融资租入的吨位 -------------------------------------------------- 超大型油轮 ----- Front Sabang 1990 286,000 单壳 SG 期租 Front Highness 1991 284,000 单壳 SG 期租合同 Front Lady 1991 284,000 单壳 SG 期租 Front Lord 1991 284,000 单壳 SG 期租 Front Duke 1992 284,000 单壳 SG 期租 Front Duchess 1993 284,000 单壳 SG 期租 爱丁堡 1993 302,000 双面锂离子电池现货市场 Front Ace 1993 276,000 单壳 LIB 期租 Front Vanguard 1998 300,000 双壳 MI 现货市场 Front Century 1998 311,000 双壳 MI 现货市场 Front Champion 1998 311,000 双壳 BA 期租船 Front Vista 1998 300,000 双壳 MI 现货市场 Front Comanche 1999 300,000 双壳 FRA 期租 Golden Victory 1999 300,000 双壳 MI 期租船 Front Circassia 1999 306,000 双壳 MI 现货市场 Front Opalia 1999 302,000 双壳 MI 现货市场 Ocana (Ex Front Commerce) 1999 300,000 双壳 IoM 光船租赁 Front Scilla 2000 303,000 双壳 MI 现货市场 Oliva (Ex Ariake) 2001 299,000 双壳 IoM 光船租赁 Front Serenade 2002 299,000 双壳 LIB 期租合同 Otina (Ex Hakata) 2002 298,000 双壳 IoM 光船租赁 Ondina (Ex Front Stratus) 2002 299,000 双壳 LIB 光船租赁 Front Falcon 2002 309,000 双壳 BA 现货市场 首页 2002 299,000 双壳 LIB 期租合同 Front Energy 2004 305,000 双壳 CYP 现货市场 Front Force 2004 305,000 双壳 CYP 现货市场 苏伊士型油轮 OBO 船 -------------------- Front Breaker 1991 169,000 双壳 MI 期租合同 Front Climber 1991 169,000 双壳 SG 期租 Front Driver 1991 169,000 双壳 MI 期租合同 Front Guider 1991 169,000 双壳 SG 期租合同 Front Leader 1991 169,000 双壳 SG 期租合同 Front Rider 1992 169,000 双壳 SG 期租合同 Front Striver 1992 169,000 双壳 SG 期租合同 Front Viewer 1992 169,000 双壳 SG 期租合同 苏伊士型油轮 ---------------- 前桦 1991 150,000 双面 MI 现货市场 前枫木 1991 年 150,000 双面 MI 现货市场 Front Pride 1993 150,000 双壳新谢克尔 现货市场 Front Glory 1995 150,000 双壳新谢克尔期租船 Front Splendor 1995 150,000 双壳新谢克尔 现货市场 Front Ardenne 1997 150,000 双壳新谢克尔 现货市场 Front Brabant 1998 150,000 双壳新谢克尔 现货市场 棉兰老岛 1998 150,000 双壳 SG 现货市场 集装箱船 -------------- Sea Alfa 2005 1,700 TEU(1) 不适用 CYP 期租合同 Sea Beta 2005 1,700 TEU 不适用 CYP 期租 从第三方租入的吨位 --------------------------------------------------- 超大型油轮 ----- Front Chief 1999 311,000 双壳 BA 现货市场 Front Commander 1999 311,000 双壳 BA 现货市场 Front Crown 1999 311,000 双壳 BA 现货市场 英国先锋 1999 307,000 双壳 IoM 光船租赁 英国骄傲 2000 307,000 双壳 IoM 光船租赁 英国进步 2000 307,000 双壳 IoM 光船租赁 英国目的 2000 307,000 双壳 IoM 光船租赁 Front Tina 2000 299,000 双壳锂电池 现货市场 Front Commodore 2000 299,000 双壳 LIB 期租合同 Front Eagle 2002 309,000 双体 BA 现货市场 Cosgreat Lake 2002 298,833 双壳 PAN 现货市场 苏伊士型油轮 ---------------- Front Warrior 1998 153,000 双壳 BA 现货市场 Front Melody 2001 150,000 双壳锂电池 现货市场 Front Symphony 2001 150,000 双壳锂电池 现货市场 Front Traveler 1990 150,000 单体 MI 现货市场 Front Granite 1991 150,000 单壳 MI 现货市场 Front Comor 1993 150,000 单壳 MI 期租合同 Marble 1992 150,000 单壳 MI 现货市场 Front Target 1990 150,000 单壳 MI 现货市场

(*) 该船于 2007 年 6 月出售，预计于 2007 年 7 月或 8 月交付。 我们的包租机队是根据租赁安排与我们签订的，固定期限为 任期八至二十四年。出租人可以选择要求我们 将其中九项租约自到期日起最多再延长五年 固定期限。我们有固定价格购买选项来购买其中九个 船舶在未来的某些日期和出租人有固定的价格选择权 租赁期结束时，其中九艘船归我们所有。剩下的四个 未经最终用户同意，我们不得取消租赁协议 船只。 标志的关键： BA - 巴哈马、IoM - 马恩岛、LIB - 利比里亚、NIS - 挪威国际 船舶登记处、PAN - 巴拿马、SG - 新加坡、FRA - 法国、MI - 马歇尔 群岛、CYP - 塞浦路斯、HK - 香港。 (1) 以“二十英尺当量单位”(TEU) 测量 除了我们在上述船舶中的权益外，我们不拥有任何 材料的物理特性。我们从百慕大汉密尔顿租赁办公空间 无关联的第三方。 Frontline Management AS 在市场上租赁办公空间 费率，位于挪威奥斯陆，由间接附属公司 Bryggegata AS 提供 与我们的主要股东Hemen。 第 4A 项。未解决的员工意见 没有。 第 5 项：运营和财务回顾及前景 概述 以下讨论应与第 3 条“选定的 财务数据”第 4 项“公司情况”和我们经审计的 本文包含合并财务报表及其附注。 我们的主要重点和专业知识是原油和石油的运输 为主要综合石油公司和其他客户提供产品货物。正如在 2006年12月31日，我们的油轮船队由30艘VLCC、4艘VLCC新造船组成 合同和 28 艘苏伊士型油轮，其中 8 艘为苏伊士型 OBO，6 艘为苏伊士型油轮 新造船合同和一艘阿芙拉型油轮。我们还包租了十一现代 来自第三方的 VLCC 和三艘现代苏伊士型油轮。完整的机队列表是 第 4.D 项中提供。 “公司信息”显示我们所拥有的船舶 目前拥有并包租。 机队变动 有关船舶收购和处置的讨论请参阅第 4 项。一个 截至2006年12月31日、2005年12月31日止年度我们的机队变动摘要 2004年情况如下： ---------------------------------------------------------------- 2006 2005 2004 ---------------------------------------------------------------- 超大型油轮 期初 43 38 36 收购 2 5 3 处置 4 - 1 ---------------------------------------------------------------- 期末 41 43 38 ---------------------------------------------------------------- 股权投资企业拥有的VLCC 期间开始时 - 1 7 收购 - - - 处置 - 1 6 ---------------------------------------------------------------- 期末 - - 1 ---------------------------------------------------------------- 苏伊士型油轮 期初 23 28 23 收购 - - 5 处置 - 5 - ---------------------------------------------------------------- 期末 23 23 28 ---------------------------------------------------------------- 苏伊士型油轮 OBO ---------------------------------------------------------------- 期间开始和结束时 8 8 8 ---------------------------------------------------------------- 阿芙拉型油轮 期初时 - - - 收购 1 - - 处置 - - - ---------------------------------------------------------------- 第 1 期末 - - ---------------------------------------------------------------- 干散货 周期开始时 - 1 3 处置 - 1 2 ---------------------------------------------------------------- 期末 - - 1 ---------------------------------------------------------------- 机队总数 期初 74 76 77 收购 3 5 8 处置 4 7 9 ---------------------------------------------------------------- 期末数 73 74 76 ---------------------------------------------------------------- 车队雇佣概要 如下所述，我们的船舶按照期租、光船运营 包机、航次包机、联营安排和 COA。 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至12月31日， 2006 2005 2004 数量 % 数量 % 数量 % --------------------------------------------------------------------------------------------------- 超大型油轮 现货或池 18 44% 29 67% 25 66% 期租 13 32% 9 21% 2 5% 光船租赁 10 24% 5 12% 11 29% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 41 100% 43 100% 38 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 股权投资企业拥有的VLCC 现货或池 - - - - 1 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 - - - - 1 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 苏伊士型油轮 现货或池 16 70% 22 96% 24 86% 期租 3 13% 1 4% - - 光船租赁 3 13% - - 4 14% 转换下 1 4% - - - - --------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 23 100% 23 100% 28 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 阿芙拉型油轮 转换 1 下 100% - - - - --------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 1 100% - - - - --------------------------------------------------------------------------------------------------- 苏伊士型油轮 OBO 现货或泳池 - - - - - - 期租 8 100% 8 100% 8 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 总计 8 100% 8 100% 8 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 干散货 期租 - - - - - - 光船租赁 - - - - 1 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 - - - - 1 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 机队总数 现货或池 34 47% 51 69% 50 66% 期租 24 32% 18 24% 10 13% 光船租赁 13 18% 5 7% 16 21% 转换下 2 3% - - - - --------------------------------------------------------------------------------------------------- 总计 73 100% 74 100% 76 100% --------------------------------------------------------------------------------------------------- 市场概况及趋势信息 2006年油轮市场持续走强，是需求面 这对利率和季节性模式影响最大 Suezmax 和 VLCC 部分非常相似，尽管 Suezmax 见证了更多 波动性。年初，TCE 约为每天 81,000 美元 VLCC 和苏伊士型油轮每天约 70,000 美元。费率随后如下 VLCC 的费用降至每天 33,000 美元左右 2006 年 4 月中旬左右，苏伊士型油轮每天的租金约为 25,000 美元。 从那时起，利率开始坚挺，与当时的市场预测相反 VLCC 的费用升至每天约 89,000 美元，VLCC 的费用升至每天约 75,000 美元 八月底苏伊士型油轮。对另一个活跃飓风季节的恐惧 在美湾地区，地缘政治不确定性和供应风险增加 整个夏季的石油供应中断极大地刺激了人们建立石油储备。 一些地区的陆地存储容量已满，原因是 与市场利率相比，未来利率异常强劲，导致 广泛使用油轮进行储存。 储备增加引发原油价格从每桶 76 美元大幅下跌 8 月初至 10 月初每桶 56 美元。这导致了市场 VLCC 的运价疲软，运价跌至每天 45,000 美元左右 到 2006 年 12 月中旬，苏伊士型油轮每天的费用为 30,000 美元。具体取决于 根据信息来源，当年的平均 TCE 约为每人 63,000 美元 双壳 VLCC 每天约 50,000 美元 苏伊士型油轮。 石油巨头在单船吨位方面有歧视的趋势。 运输持久性油类，因此也避免检查单个船体 船舶在同一基础上。经常携带原油或燃料油货物的石油贸易商 需要双体吨位，以便在以下方面具有充分的灵活性 货物交付。因此，单体船似乎不再能够与其进行贸易 与双壳船相比，满载能力意味着进一步的差距 双层市场和单层市场之间已经存在的“二级市场” 船只。 Bunkers 与 Fujairah 密切关注 2006 年石油市场的动向 5 月初，今年最高燃油报价为每公吨 359 美元， 11 月底的最低价为 258 美元/吨。平均燃油价格 2006 年经计算约为 309 美元/吨。 为了防止价格失控跳水，欧佩克减产1.2% 据国际石油协会报道，自 2006 年 11 月起每天产量减少 100 万桶 能源署（IEA），平均 OPEC 石油产量，包括伊拉克，但不包括 2006 年安哥拉日产量约为 2,970 万桶，比 2006 年增加了 0.02 与 2005 年相比每天减少 100 万桶。即使欧佩克原油产量 2005 年至 2006 年没有变化，但产量发生了显着变化 尼日利亚和委内瑞拉至中东。 2007年1月1日，安哥拉成为 欧佩克第十二个成员国，看看是否将其纳入将会很有趣 安哥拉将加强欧佩克实现其目标的能力 有利于进一步稳定市场。 OPEC 产油国预计将净增产 260 万桶/日， 根据 IEA 的数据，2007 年和 2008 年原油装机容量。容量为 预计到 2007 年底将达到 34.8 mb/d，而 2007 年底为 33.9 mb/d 2006 年底。2008 年增长可能加速，容量达到 36.5 mb/d 到年底。产能增长预计将严重偏向于 安哥拉和沙特阿拉伯合计占净增量的一半。 2007年上半年中东海湾出口下降但预计 下半年有望反弹。西非-亚洲的长途贸易路线是 预计2007年将保持稳定。 IEA进一步估计世界平均石油需求为8450万 2006 年每天桶数，比 2005 年增加 1%。2007 年增加 1.8% 或 1.55 预计世界石油需求将增长 100 万桶/日 美国、中国和中东是主要驱动力。 国际货币基金组织 (IMF) 预计全球经济增长将放缓至 2007年和2008年为4.9%，比2006年下降约半个百分点 根据 2007 年 4 月发布的《世界经济展望》报告。 美国今年的增长率预计将从 2019 年的 3.3% 降至 2.2% 2006 年，欧洲的增长预计也会放缓，而日本的增长预计也会放缓 扩张速度将继续与 2006 年大致相同。 新兴市场 预计发展中国家将继续强劲增长，尽管增速有所放缓 增速比 2006 年有所放缓。中国的增长预计将保持快速 2007 年和 2008 年，尽管略低于 2006 年的迅猛速度，而印度的 经济也应该继续快速增长。 据统计，2006 年苏伊士型油轮船队总数增加了 7.5%，达到 346 艘。 业内人士还表示，总共交付了 25 艘新船 2006 年向船东交付了 77 份新订单。其中大多数是 预计于 2009 年交付。 总订单量达 123 艘 截至年底，该机队约占现有机队的 35%。 2006 年，VLCC 船队总数增加了 3.2%，达到 479 艘，总数为 18 艘 2006 年，新船交付给船东，同时签订了 79 艘新订单。的 年底订单总数达161艘，其中 约占现有机队的 34%。 我们认为可能会有更多的油轮被改装或报废 与近几年相比。我们预计大约有 30 艘 VLCC 和大约 25 艘 苏伊士型油轮将于 2007 年从造船厂交付。 会计变更 2003 年 12 月，我们实施了 FIN 46 的规定。 FIN 46 的实施要求合并某些实体 我们持有这些权益，但之前并未合并。这个 导致我们记录会计原则变更的累积影响 3,370 万美元，自 2003 年 12 月 31 日起生效，如下所述。 o 2004 年期间，我们拥有 50% 的已发行股份并提供了贷款 一艘 VLCC 的所有者 Golden Fountain Corporation。领养前 在 FIN 46 中，我们核算了 Golden Fountain 的权益 公司采用权益法。我们确定金 Fountain Corporation 是一家可变利益实体，我们是 主要受益人。因此，我们整合了资产并 Golden Fountain Corporation 的负债于 12 月 31 日生效， 2003年，金泉公司合并的影响 2003年12月31日会计原则累计变更 850 万美元。 Golden Fountain Corporation 于 12 月出售其船舶 2004 年 17 日。 o 2003 年 7 月 1 日，我们以 1000 万美元购买了一份看涨期权 向关联方 Hemen 收购 ITC 全部股份 总代价为 400 万美元，加上每年 4% 的利息。事先 在采用 FIN 46 之前，我们没有合并 ITC。我们确定 ITC 是一个可变利益实体，而我们是主要的 受益人。因此，我们合并了以下公司的资产和负债： ITC 于 2003 年 12 月 31 日生效，某些情况除外 采用权益法核算的子公司。 截至 2003 年 12 月 31 日，ITC 的合并累计 会计原则变更的影响为 2520 万美元。 o 截至 2006 年 12 月 31 日，我们租赁的船舶中有九艘是从 成立并拥有的特殊目的出租人实体 由通过债务提供融资的独立第三方提供 股权参与。每个实体拥有一艘船舶，租赁给 我们，并且没有其他活动。在采用 FIN 46R 之前，我们 没有合并这些特殊目的出租人实体。十二月时 2006 年 12 月 31 日，其中一项租赁作为经营租赁入账 其中八项租赁被视为资本租赁。我们 确定由于某些看跌期权和看涨期权的存在 对于租赁的船舶，这些实体具有可变利益 实体。变量的主要受益人的确定 利益实体需要了解股权参与情况 该实体由个人和相关股东持有。我们的租约 与租赁实体签订的协议并不赋予我们任何权利 获取此信息，但我们一直无法获取此信息 通过其他方式获取信息。因此我们无法确定 这些租赁实体的主要受益人。 2006 年 12 月 31 日， 此类安排下资产出租人的原始成本 为 6.185 亿美元。于 2006 年 12 月 31 日，我们的残值 与这些租赁相关的担保，代表了最大 损失额为 8,450 万美元。 o 我们有义务和选择购买 VLCC Oscilla 2000 年 3 月开始的五年定期租约到期。 Oscilla 由一个不相关的特殊目的实体拥有和经营。 在采用 FIN 46R 之前，我们没有巩固这一特殊的 目的实体。我们确定拥有 Oscilla 的实体是 可变利益实体，我们是主要受益者。在 2004年12月31日至2005年1月，当我们行使我们的 选择购买该船，我们无法获得会计信息 能够整合拥有该实体的实体所必需的信息 振荡。如果我们在 2004 年 12 月 31 日行使了我们的选择权，则成本 Oscilla 对我们来说大约是 2850 万美元， 最大损失额为 1,540 万美元。 2005年1月17日， 我们行使了收购 Oscilla 的选择权，该船是 于 2005 年 4 月 4 日交付给我们。 自 2003 年 12 月起，IMO 实施了新规定，导致 加速淘汰单壳船舶。结果，我们 重新评估了我们的单体船的估计使用寿命，并且 确定为 25 年或 2015 年船舶周年日 以先到者为准。因此，其中十四个的估计使用寿命 我们的全资拥有的船舶和联营公司拥有的两艘船舶是 2003年第四季度减少。会计估计变更为 确认以反映这一决定，导致折旧增加 费用，从而使净利润减少 130 万美元，基本和 2003 年每股摊薄收益减少 0.02 美元。 继我们在船舶融资中的大部分剩余权益的股息之后 2007年3月22日，我们重新评估了船舶金融合并的基础 根据 FIN 46(R)，并确定船舶融资及其 子公司不再合适，船舶从 船舶融资应作为融资租赁持有的资产进行会计处理。 过往年度重述 2006 年，我们重新评估了某些子公司的会计处理 ITC 集团根据 FIN 46(R) 并确定我们不是主要的 可变利益实体 CalPetro Tankers（巴哈马 I）的受益人 有限公司、CalPetro Tankers (Bahamas II) 有限公司、CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited 和 CalPetro Tankers (IOM) Limited 截至 2004 年 12 月 31 日的年度 2005 年 12 月 31 日。在前几年，这些实体已完全合并，但 经过重新评估，它们现在已归入 权益法。作为这次重新评估的结果，我们追溯重述了 我们截至2004年12月31日和2005年12月31日的财务报表。 财务报表附注 3 详细说明了重述的影响 报表包含在第18项中。因为权益会计和合并 模型得出相同的净利润，重述并未导致 然而，净资产发生了一些变化， 资产负债表和运营报表。 2006 年 4 月，雪佛龙终止了与 CalPetro Tankers 的光船租赁 （巴哈马三）有限公司。根据 FIN 46(R)，这被视为触发事件并且 从那天起，我们开始合并可变利益实体。 停止运营 2004年11月，我们在中国成立全资子公司金洋。 百慕大的目的是通过捐赠的方式转让某些干 大宗运输利益。我们不会有任何重大的持续参与 在这些干散货业务中，我们的干散货业务的财务业绩 转移至金洋的大宗业务已报告如下 2004 年、2003 年和 2002 年的“终止经营”。我们已将 以公允价值分拆 Golden Ocean，并录得 9,950 万美元收益 截至2004年12月31日的年度。 2005年，我们处置了最后一艘剩余的干散货船，该船已被 由于我们不打算拥有任何业务，因此被视为已终止业务 继续参与干散货业务。也已停止运营 包括2月份出售金洋股份收益的一部分 2005 年出售股份的成本与实际成本之间的差额 金洋分拆日股份的公允价值。 关键会计政策和估计 根据会计准则编制我们的财务报表 在美国普遍接受的原则要求管理层 影响所报告资产数额的估计和假设以及 负债以及或有资产和负债的披露 财务报表以及报告的收入和支出金额 报告期内。 管理层认为以下会计政策是最关键的 充分理解和评估我们报告的财务业绩 要求在应用中具有更高程度的判断力 需要对固有事物的影响进行估计 不确定。请参阅我们经审计的合并财务报表附注 2 请参阅此处了解我们所有重要会计政策的详细信息。 收入确认 ------------------- 收入来自货运账单、期租和光船租赁 雇用。期租和光船租赁收入按以下期限记录 提供包机服务。根据航次租船合同，收入和 相关航次费用在预计持续时间内按比例确认 航程，从卸货完成到完成 放电。报告日在航航次的经营成果为 按每天的比例进行估计和确认。航行中可能发生的损失 在可以估计此类损失时已全额提供。金额 因利润分享安排而产生的应收或应付款项是根据 截至报告日期记录的航程估计结果。 在联营安排中运营的船舶的收入和航次费用为 合并后的合并净收入，根据期租合同计算 同等基础上，根据商定的分配给池参与者 公式。用于分配池净收入的公式因池而异 但通常根据数量将收入分配给池参与者 船舶在池中运行的天数，并进行权重调整以反映 船舶的不同容量和性能能力。相同的收入和 上述费用原则适用于确定池的净池 收入。某些联营公司负责支付航程费用和 将净池收入分配给参与者。我们考虑净池 由这些池分配的收入作为“池收入”，包含在 我们的运营报表中的航次收入。某些池需要 参与者支付并核算航次费用，并分配总池 参与者的收入，使得参与者的净池 收入等于根据约定计算的净池收入 公式。我们将这些池分配的池总收入记为“池 收入”，该收入包含在我们的运营报表中的航次收入中。 船舶和折旧 ------------------------ 船舶成本减去预计残值后按下列折旧法计提折旧： 以直线法计算船舶的预计剩余经济使用寿命。 公司双壳船预计经济使用寿命为25年 年，对于单壳船来说是 25 年或船舶周年纪念日 2015 年的日期，以先到者为准。其他设备折旧超过其 估计剩余使用寿命，大约为五年。 自 2003 年 12 月起，国际海事组织 实施新法规，加速淘汰单一产品 有壳船舶。鉴于此，公司重新评估了预计有用性 其单体船的寿命，并将其确定为 25 年或 2015 年船舶周年纪念日，以先到者为准。结果， 公司十四艘全资船舶和两艘船舶的预计使用寿命 第四季度联营公司拥有的船舶减少 2003年。 如果预计经济使用寿命不正确，或者情况发生变化， 预计经济使用年限需要修改，减值损失 可能会导致未来的时期。我们将继续关注事态发展并 酌情修改我们的非双壳船舶的估计使用寿命 当新法规实施或预期当前法规的影响时 规则改变。 每当发生事件或事件时，我们持有和使用的船舶都会受到减值审查 情况的变化表明资产的账面金额可能不会 是可以恢复的。在评估船舶载重的可恢复性时 金额，我们必须对估计的未来现金流量做出假设。这些 假设包括关于船舶现货市场费率的假设、 我们船舶的运营成本以及我们船舶的预计经济使用寿命 船只。在做出这些假设时，我们参考了历史趋势和 性能以及任何已知的未来因素。我们认为重要的因素 可能影响可收回性并引发减值的因素包括重大 相对于预期经营业绩表现不佳，新规定 改变我们船舶的估计有用经济寿命并产生重大影响 负面的行业或经济趋势。 可变利益实体 -------------------------- 可变利益实体是缺乏 (a) 股权的法人实体 利益持有人作为一个缺乏控制特征的群体 经济利益，包括：决策能力和对事物的兴趣 主体的剩余风险和报酬或 (b) 权益持有人未提供 足够的股权投资以允许该实体为其活动提供资金 无需额外的附属财政支持。 FIN 46 需要一个变量 如果利益实体的任何利益持有人有权合并，则利益实体将被合并 实体的大部分剩余收益或面临大部分 其预期损失。 在适用46号解释的规定时，我们必须做出以下假设： 包括但不限于股权投资的充足性 底层实体。这些假设包括对未来的假设 资产的收入、运营成本和预计经济使用寿命 底层实体。 我们最初将46号解释的规定适用于所有特殊目的 2003年1月31日之后创建的实体以及2003年12月31日创建的其他实体。 我们最初将其规定适用于不被视为是的实体 截至 2003 年 1 月 31 日之前创建的特殊目的实体 2004 年 3 月 31 日，对公司经营成果和财务状况的影响 公司已在上文“会计变更”中进行了解释。 租赁 ------ 根据租赁的性质，租赁分为资本租赁或经营租赁 评估租赁条款。租赁的分类涉及用途 关于租赁船舶公允价值的估计或假设、预期未来 船舶价值，如果出租人的回报率未知，承租人的成本 资本。我们对公允价值的估计通常基于以下平均值： 三位独立经纪人对一艘船舶进行估值。我们对预期的估计 船舶的未来价值基于摊销的当前公允价值 根据我们自有船舶的标准折旧政策。承租人的 资本成本是使用平均值来估计的，其中包括估计的回报率 权益和估计增量借款成本。租赁的分类 我们的账户作为资本租赁或经营租赁很敏感 这些基本估计和假设的变化。 影响我们结果的因素 影响我们经营业绩和财务状况的主要因素 职位包括： o 我们的船舶在租赁市场上的收入； o 船舶运营费用； Ø 行政费用； Ø 折旧； o 利息支出； o 少数股东权益 我们的收入来自光船租赁、期租、航程 租船合同、联营安排和货运合同。 截至 2006 年 12 月 31 日、2005 年和 2004 年，我们的客户数量分别为 34、51 和 50 在航次租船市场运营的船舶。油轮行业有 历史上周期性很强，盈利能力波动很大， 船舶价值和运费。特别是，运费和租船费率 受油轮供应和石油需求的强烈影响 交通服务。 运营成本是与运营船舶相关的直接成本 包括船员费用、船舶用品、维修和保养、干船坞、 润滑油和保险。 行政费用由一般公司管理费用组成， 包括人员成本、财产成本、法律和专业费用以及其他费用 一般行政开支。除其他外，人员成本包括： 工资、养老金费用、附加福利、旅行费用和健康保险。 折旧，或因减少而计入我们收入的定期成本 我们船舶的实用性和长期价值，也与船舶的数量有关 我们拥有或租赁的船只。我们折旧我们船只的成本，减去它们的成本 预计残值，按直线估计使用寿命 基础。在建船舶不收取折旧费，直至 他们被交付了。 利息支出与船舶特定债务融资和公司债务有关。 利息支出取决于我们的整体借贷水平，并且可能会显着 当我们购买船舶或交付新船时，就会增加。兴趣 新造船建造期间发生的费用应资本化为建造成本 新建筑。利息支出也可能随现行利息而变化 利率，尽管这些变化的影响可能会因利率而降低 掉期或其他衍生工具。 我们与船舶融资公司的所有租船和管理安排都被取消 关于整合。然而，由于我们所持船舶金融的分拆 股，我们将合并总收入的份额记录为费用 归属于少数股东权益。 通货膨胀 尽管通货膨胀对我们的船舶运营费用产生了适度影响 和公司管理费用，管理层并不认为通货膨胀是一个 在当前和可预见的经济形势下，直接成本面临重大风险 除了与保险费用和船员潜在相关的环境之外 成本。预计保险费用将大幅上涨 过去三年，未来几年很可能继续上升。 石油运输是一个专业领域，船舶数量 增加。因此，对合格船员的需求将会增加 这已经并将继续给船员成本带来通胀压力。然而， 在航运低迷时期，受通货膨胀影响的成本通常可以得到控制 因为航运公司通常会监控成本以保持流动性和 鼓励供应商和服务提供商在活动中降低费率和价格 经济衰退。 截至2006年12月31日止年度与截至2005年12月31日止年度相比 营业总收入及航次费用及佣金 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % -------------------------------------------------------------------------------------------------- 航次租船收入 1,114,531 1,152,240 (37,709) (3) 期租收入 364,956 205,837 159,119 77 光船租赁收入 89,655 142,562 (52,907) (37) 融资租赁利息收入 9,411 - 9,411 100 其他收入 5,310 3,877 1,433 37 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 营业总收入 1,583,863 1,504,516 79,347 5 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2005 年至 2006 年间，总营业收入相对稳定，原因是 类似的市场条件。 2006 年期间，车队的雇佣情况发生了变化 从现货市场转向期租市场，以减少风险敞口 现货市场，特别是非双壳船。改变 船队就业率的提高导致期租总收入的增加 航次租船收入减少。见上表“机队概要” 就业”了解 2006 年我们船队就业的更多详细信息。光船 由于光船租赁重新交付了四艘船，包租收入下降 2006年第一季度和第二季度的船舶数量。 航次租船收入包括联营收入。某些矿池负责 支付航程费用并将净池收入分配给参与者 而其他矿池则要求参与者支付航次并记账 费用，并将总池收入分配给参与者，以便 参与者产生的净池收入等于净池收入 按约定的公式计算。我们的池收入分析 计入航次收入如下： ---------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 ---------------------------------------------------------------------------------- 按总额分配的总收益 131,099 128,726 按净额分配的总收益 - 25,015 ---------------------------------------------------------------------------------- 总池收益 131,099 153,741 ---------------------------------------------------------------------------------- 我们的船舶以期租、光船租船、航次租船方式运营 章程、联营安排和 COA。根据定期租船合同，承租人支付 几乎所有船舶航程费用。根据光船租赁合同 承租人支付几乎所有的船舶航程和运营成本。下 航次租船时，船东支付此类费用。船舶航程费用为 主要是燃油费和港口费。因此，航次的包租收入 租船将比同等利润的期租租船要大 考虑船东支付的船舶航程费用。为了比较 根据不同类型的租船进行船舶交易，这是标准行业 以平均收入衡量船舶收入绩效的做法 每日传统文化表现形式。对于航程租船，这是通过除以净航程来计算的 按租船天数计算的收入。停租天数不包括在内 这个计算。为了可比性，光船租赁的 TCE 包括 我们将根据以下规定支付的估计运营成本津贴 同等盈利的期租。 2006 年，我们提供了 6,500 美元的津贴 每天的估计运营成本（2005 年和 2004 年为每天 6,500 美元）。 我们船队每天平均定期租船等值收入的摘要为 如下： （每天美元） 2006 2005 2004 2003 2002 ----------------------------------------------------------------------- 超大型油轮 57,800 57,400 78,000 42,300 22,500 苏伊士型油轮 37,800 40,300 57,900 33,900 18,400 苏伊士型油轮 OBO 31,700 34,900 27,900 31,900 17,700 集装箱船 22,700 26,100 - - - 船舶营运费用 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % ------------------------------------------------------------------- 苏伊士型油轮 OBO 32,111 17,658 14,453 82 苏伊士型油轮 63,068 53,935 9,133 17 超大型油轮 100,113 75,931 24,182 32 集装箱船 4,085 1,178 2,907 247 ------------------------------------------------------------------- 199,377 148,702 50,675 34 ------------------------------------------------------------------- 船舶运营费用是与运营船舶相关的直接成本 包括船员费用、船舶供应、维修和保养、干船坞、 润滑油和保险。总体而言，船舶运营费用有所增加 2006 年与 2005 年相比，由于船队变化和干坞增加。 2006年至2005年期间的主要变动如下： o 年内干船坞数量从 2005 年的 10 艘增加到 2006 年有 19 艘船。这导致运营费用增加 2780万美元。 o 与新收购的阿芙拉型油轮 Front Puffin 相关的成本 在我们开始将这艘船改装为 FPSO 船。 o 商业管理费增加 340 万美元 2006 年开始的某些章程。 o 由于购置船舶和 2006 年从光船交付。 o 船舶销售并未导致船舶运营大幅下降 由于本年度出售的船舶主要是光船而产生的费用 船只。 包租费用 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % -------------------------------------------------------------------------------- 包机费用 24,923 11,711 13,212 113 -------------------------------------------------------------------------------- 租用和入账的船舶数量 经营租赁：2006 年 2005 年 ------------------------------------------------------------------------------------------------ VLCC 1 - 苏伊士型油轮 1 1 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 2 1 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 2006 年包租费用的增加是由于两艘船在 2006 年的经营租赁为 1 艘，而 2005 年的经营租赁为一艘。 行政费用 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % ---------------------------------------------------------------------------------- 管理费用 32,214 21,061 11,153 53 2006年管理费用较2005年增加主要是 由于以下几项原因： o 600 万美元，由于工资成本增加 员工总数和绩效相关奖金的增加， o 340 万美元，由于与以下相关的专业费用增加 公司交易和 Sarbanes-Oxley 第 404 条合规性， o 由于租金成本增加而导致 30 万美元，以及 o 由于旅行费用增加而导致 70 万美元。 利息收入 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % -------------------- --------- --------- --------- --------- 利息收入 47,733 40,867 6,866 17 利息收入增加主要是由于利息增加 由于利率上升和 持有的平均现金余额增加。 利息支出 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % -------------------- --------- --------- --------- --------- 利息支出 206,144 206,058 86 - 由于 LIBOR 利率上升，2006 年的利息支出比 2005 年有所增加。 平均债务余额相对稳定。这被部分抵消 船舶金融利率掉期的有利变动及更低 递延费用的摊销。 2005年，我们有高额的递延摊销 因偿还所售船舶债务而冲销的费用 年内回购船舶融资 8.5% 优先票据。 未合并子公司和联营公司的股本收益

截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % -------------------------------------------------- --------- --------- --------- --------- 分享联营公司业绩 1,118 3,379 (2,261) (67)

截至 2006 年 12 月 31 日，我们的投资对象有 7 家（2005 年：7 家）。 权益法。相关领域的结果份额总体下降 公司由于多巴哥的收入减少，在出售该公司后 船舶到船舶融资后，我们开始整合这艘船。另外，我们还开始了 2006 年合并 CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited，结果 中进一步减少。这些下降被部分收入所抵消 新投资方Front Shadow。 外币汇兑收益 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % ------------------------------- --------- --------- --------- -------- 外汇汇兑收益 1,056 18,829 (17,773) (94) 我们的外币汇兑收益主要来自远期货币 以日元计价的外汇合约。截至 2005 年 12 月 31 日，我们 与 5 份以日元计价的远期货币兑换合约的一方 名义本金为（Y）87亿。截至 2005 年 12 月 31 日止年度，我们 与这些远期货币相关的已实现收益为 1,670 万美元 交换合同。收益是由于日元兑人民币贬值所致 美元。我们所有以日元计价的远期货币兑换合约 2006 年第四季度到期。这些合同的收益在 2006 年第四季度到期。 由于日元兑美元汇率波动较小，2006 年的汇率远低于 2005 年 美元。 其他

截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2006 2005 $ % ---------------------------------------------------------------- --------- --------- --------- --------- 财务调整按市价调整 衍生品 (2,735) 16,068 (18,803) (117) 货运远期协议损益 (8,162) (1,569) (6,593) (420) 收到股息 13,317 1,540 11,777 765 出售证券已实现收益 9,782 28,035 (18,253) (65) 其他金融项目净额 (3,700) 1,755 (5,455) (311)

市场间调整的不利走势主要与 船舶金融持有的利率掉期是由于新的利率掉期 2006年固定利率较高。 2006年股利收入主要为公司股票股利 我们持有的通用海事公司，或通用海事公司。 2005年证券出售收益为金海出售收益 以及下文所述的 General Maritime 股票。 2006年证券销售收益 代表我们出售 General Maritime 剩余股份的收益 股票。 少数股东权益 少数股东权益是指少数股东在净利润中所享有的权益 船舶金融。截至2006年12月31日，少数投资者拥有88.9%的股份（2005年： 船舶金融83.83%的股份。 截至2005年12月31日止年度与截至2004年12月31日止年度相比 营业总收入及航次费用及佣金 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % ------------------------ --------- --------- --------- --------- 航次租船收入 1,152,240 1,554,519 (402,279) (26) 期租收入 205,837 108,246 97,591 90 光船租赁收入 142,562 176,381 (33,819) (19) 其他收入 3,877 3,777 100 3 ------------------------ --------- --------- --------- --------- 营业总收入 1,504,516 1,842,923 (338,407) (18) ------------------------ --------- --------- --------- --------- 2005 年营业总收入比 2004 年下降了 18%， 主要反映现货市场盈利疲软。航次减少 包机收入主要反映了就业的战略变化 五艘 VLCC 从现货市场转为期租，整体下滑 与 2004 年异常高的市场相比，市场趋势。分析 我们的联营收入中包含的航次收入如下： （单位：千美元） 2005 2004 ------------------------------------------------------------------------------------------- 按总额分配的总收益 128,726 78,430 按净额分配的总收益 25,015 117,179 ------------------------------------------------------------------------------------------- 总池收益 153,741 195,609 ------------------------------------------------------------------------------------------- 期租收入的增长主要反映了就业的变化 2005 年，我们的五艘 VLCC 签订了期租合同。这些期租合同提供了 我们保证最低包机费率以及 50:50 的利润分享 平均收入高于商定的阈值。 2004 年光船租赁收入包括两艘 VLCC 的 1,700 万美元 2004 年中期在现货市场上使用。2004 年，我们放置了 四艘全资拥有的 VLCC 光船租赁，提供平坦的光船 率以及基于市场利率的利润分成。这些的总收入 2005 年船舶价值为 7,900 万美元，而 2004 年为 9,610 万美元 下降反映出市场利率与 2004 年相比有所下降。 船舶营运费用 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % -------------------- --------- --------- --------- --------- 苏伊士型油轮 OBO 17,658 15,350 2,308 15 苏伊士型油轮 53,935 43,523 10,412 24 超大型油轮 75,931 71,512 4,419 6 集装箱船 1,178 - 1,178 100 -------------------- --------- --------- --------- --------- 148,702 130,385 18,317 14 -------------------- --------- --------- --------- --------- 船舶运营费用增加主要是由于船队变化 和当年的干船坞。主要动向如下： o 年内进坞数量较 2004 年的 7 艘有所增加 2005年增至十个 o 包括五艘苏伊士型油轮的全年运营成本 2004年购买的，导致总成本增加 1090 万美元 o 由于 2005 年收购了四艘 VLCC，增加了 470 万美元 o 因收购两艘集装箱船而增加 120 万美元 2005年期间 o 由于出售船舶，总共减少了 210 万美元的成本 2004年底的金色喷泉 o 由于出售五艘苏伊士型油轮，成本减少了 470 万美元 年内 包租费用 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % -------------------- --------- --------- --------- --------- 包机费用 11,711 39,302 (27,591) (70) -------------------- --------- --------- --------- --------- 租用和入账的船舶数量 经营租赁：2005 年 2004 年 ---------------------------------------------------------------- VLCC-3 苏伊士型油轮 1 1 ---------------------------------------------------------------- 1 4 ---------------------------------------------------------------- 包租费用的减少主要是由于我们在 今年第一季度，三艘 VLCC 先前在 和 租用 作为经营租赁核算。 行政费用 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % ----------------------- --------- --------- --------- --------- 管理费用 21,061 25,596 (4,535) (18) 2005年行政费用减少主要是由于2004年 包括与员工股票期权相关的 550 万美元费用 2005 年没有发生，因为我们的员工股票期权计划已于 6 月终止 2004年。 折旧 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % -------------------- --------- --------- --------- --------- 折旧 198,359 180,497 17,862 10 折旧增加主要归因于： o 由于年内出售五艘船，减少了 590 万美元 o 因购买 9 台而额外折旧 1560 万美元 当年船舶 o 由于船舶全年折旧增加 890 万美元 2004年购买的 2004 年，Golden Fountain 根据 FIN 46 进行全面合并，并获得 330 万美元的资金 折旧已包含在当年的费用中。正如注释 17 中所讨论的 在此财务报表中，Golden Fountain 号船舶已出售 2004 年末，因此，我们在 2005 年没有记录任何折旧。 利息收入 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % -------------------- --------- --------- --------- --------- 利息收入 40,867 31,403 9,464 30 利息收入增加主要是由于利息增加 由于利率上升和 持有的平均现金余额增加。 利息支出 截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % -------------------- --------- --------- --------- --------- 利息支出 206,058 194,378 11,680 6 利息支出增加的主要原因是： o 贷款利息增加 2520 万美元，原因是 LIBOR 增加和债务余额增加 o 由于利息增加，掉期利息减少 1,070 万美元 伦敦银行同业拆借利率 o 船舶融资 8.5% 优先票据利息减少 560 万美元 回购 7,320 万美元票据的结果 o 递延费用摊销增加 660 万美元，主要是 由于偿还所售船舶债务而冲销 年内回购船舶融资8.5%优先票据 未合并子公司和联营公司的股本收益

截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % -------------------------------------------------- --------- --------- --------- --------- 分享联营公司业绩 3,379 10,425 (7,046) (68)

截至2005年12月31日，我们对七家被投资单位采用权益法核算 （2004年：六家被投资方）。其中一家投资公司金泉公司 (Golden Fountain Corporation) 出售了 其船舶于 2004 年 12 月退役，并于 2005 年实际上处于休眠状态。 联营公司业绩下降主要是由于整体 被投资企业当年盈利减少。 外币汇兑损益

截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % -------------------------------------------------- --------- --------- --------- --------- 外币汇兑收益（损失） 18,829 (4,932) 23,761 482

我们的外币汇兑收益主要来自远期货币 以日元计价的外汇合约。截至 2005 年 12 月 31 日及 2004年，我们签署了五份以日元计价的远期货币兑换合约 名义本金分别为（Y）87亿和（Y）146亿。 截至 2005 年 12 月 31 日的年度，我们实现的收益为 1,670 万美元 与这些远期货币兑换合约相比，已实现的 2004 年损失 840 万美元。记录的收益可归因于 日元兑美元汇率从2004年12月31日的103.1下跌至 117.9（2005 年 12 月 31 日）。 其他

截至 12 月 31 日的年度，变化 （单位：千美元） 2005 2004 $ % ---------------------------------------------------------------- --------- --------- --------- --------- 金融衍生品按市价调整 16,068 9,000 7,068 79 货运远期协议损益 (1,569) (14,844) 13,275 89 收到股息 1,540 21 1,519 - 出售证券已实现收益 28,035 7,151 20,884 - 其他金融项目净额 1,755 1,981 (226) (11)

利率掉期按市价调整的增加是由于 远期利率曲线增加。截至 2005 年 12 月 31 日，我们参与 名义本金总额为 6.183 亿美元 2004 年名义本金总额为 6.314 亿美元。 货运远期协议主要是投机性的，并且基于 波罗的海海岬型船指数。损失减少是由于 2005 年的有利走势。 出售证券的收益与出售 General Maritime 和 Golden 相关 2005 年 Ocean 股份以及 General Martime 和 Knightsbridge Tankers 股份 2004年。 少数股东权益 少数股东权益是指少数股东在净利润中所享有的权益 船舶金融。截至2005年12月31日，少数投资者持有公司83.83%的股权。 船舶金融股份。 停止运营 正如上文第 4A 项所述，某些干散货的财务业绩 转移至金洋的权益已报告为已终止 2005 年和 2004 年的业务。报告中止的 1.176 亿美元中 2004 年业务中，9 950 万美元涉及处置收益，原因是 公平分配金洋股份的非按比例分配的会计处理 值。该收益包括来自股票分配的 8460 万美元和 1,490 万美元来自代表我们的美国股东出售股份 从分布中排除。分拆的公允价值由下式确定： 参考平均股价 3.71 挪威克朗（0.60 美元） 代表金海在奥斯陆证券交易所的平均股价 交易的前五天。 股票和现金分配收益 8460 万美元 计算为所分配股份的公允价值之间的差额 1.023 亿美元，账面价值 1770 万美元。 1490万美元的收益 股份出售的计算方式为出售收益之间的差额 1800 万美元，股票账面价值 310 万美元。 截至2004年12月31日，本公司持有金海股份23,918,832股 占已发行股份的 10.7%，已被分类为 有价证券。这些股票随后于 2005 年 2 月出售。 2005年，我们处置了最后一艘剩余的干散货船，该船已被 由于我们不打算拥有任何业务，因此被视为已终止业务 继续参与干散货业务。 2005年，停止运营 还包括出售金洋股份的部分收益 2005 年 2 月代表股票成本与实际成本之间的差额 股份于分拆金洋之日的公允价值。 最近的会计公告 2006 年 3 月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布 财务会计准则声明第 156 号 服务会计 金融资产 - FAS 140（“FAS 156”）的修正案。 FAS 156 要求 所有单独确认的服务权最初均按公允价值计量 如果可行的话。该声明还允许实体在两者之间进行选择 各类单独确认的服务资产的计量方法以及 负债。 FAS 156 对 9 月 15 日之后开始的财政年度生效， 2006 年。2007 年 1 月 1 日采用 FAS 156 并没有对 公司的财务报表。 2006年6月，FASB发布第48号解释不确定性会计 所得税 - FAS 109（“FIN 48”）的解释。 FIN 48 澄清了 应用 FAS 109，定义个人纳税状况的标准 必须满足该职位的任何部分利益才能在 实体的财务报表，并提供计量指南， 终止确认、分类、利息和处罚以及披露。 FIN 48 是 对 2006 年 12 月 15 日之后开始的财政年度有效。 2007年1月1日的FIN 48号对公司财务没有影响 声明。 2006年9月，FASB发布了财务会计准则声明 第 157 号公允价值计量（“FAS 157”）。 FAS 157 定义公允价值， 建立了一个普遍接受的公允价值计量框架 会计原则并扩大公允价值计量的披露。 FAS 157 适用于大多数其他要求或允许的会计声明 公允价值计量且不需要任何新的公允价值计量。 FAS 157 对 2007 年 11 月 15 日之后开始的财政年度生效。 公司尚未确定采用 FAS 157 对其的影响 财务报表。 2006年9月，FASB发布了财务会计准则声明 第158号 设定受益养老金和其他职位的雇主会计 退休计划 - FAS 87、88、106 和 132R（“FAS 158”）的修正案。 FAS 158 号文件要求退休后固定福利计划的资助状况 在财务状况表中确认以及资助的变化 状况反映在综合收益中。 FAS 158 还要求福利 截至财务报表同一日计量的债务以及 要求额外披露与延迟确认的影响相关的信息 收益或损失、先前的服务成本或信贷和过渡资产或 净定期福利成本的义务。 FAS 158 对会计年度有效 对于没有公开交易证券的雇主，该规定将于 2006 年 12 月 15 日之后结束。 2007 年 1 月 1 日采用的 FAS 158 并未对 公司的财务报表。 2006年9月，美国证券交易委员会（“SEC”） 发布 SAB 第 108 号，考虑到上一年错报的影响 量化本年度财务报表中的错报，其中提供 关于注册人应如何量化财务报表的解释性指南 错误陈述。根据 SAB 108，注册人必须考虑 “展期”法，主要关注损益表的影响 错误陈述和“铁幕”方法，该方法主要关注 错报对资产负债表的影响。上一年的影响未修正 错误包括可能导致不当金额累积的情况 资产负债表重大错报或前期转回 本期发生错误，导致财务报表重大错报 当期损益表金额。对本期或前期的调整 如果在应用后，则需要提供财务报表 评估当前错报重要性的各种方法 期间财务报表并考虑所有相关的数量和 定性因素，错报被确定为重大错报。我们采用了 SAB 108 的规定截至 2006 年 12 月 31 日，并且没有实质性内容 对公司经营成果或财务状况的影响。 流动性和资本资源 流动性 我们在资本密集型行业运营，并且历来为我们提供资金 通过现金组合购买油轮和其他资本支出 由业务、股本和商业银行借款产生。 我们有能力在短期和中期产生充足的现金流 很大程度上取决于我们船舶在市场上的交易表现。 我们船舶租赁的市场价格历来波动较大。 油轮供需的定期调整导致 行业具有周期性。我们预计市场将持续波动 在可预见的未来，我们船舶的费率将随之变化 短期和中期流动性。 我们的融资和财务活动是在公司政策范围内进行的 最大化投资回报，同时保持适当的流动性 要求。现金及现金等价物主要以美元持有 部分余额以英镑和挪威克朗持有。 我们的短期流动性需求涉及偿还债务、支付 运营成本、我们包租机队的租赁费用、资金运作 资本要求并保持现金储备以应对波动 经营现金流量。短期流动资金来源包括现金余额、 受限制的现金余额、短期投资和来自我们的收入 客户。期租和光船租赁的收入一般为 每月或每两周提前收到航次租船收入 航程结束后收到。 2006 年 12 月 31 日，我们估计现金盈亏平衡的平均每日 TCE 率为 我们的苏伊士型油轮约为 22,400 美元，我们的苏伊士型油轮约为 29,700 美元 VLCC。这些是我们的船只必须赚取的每日费率，以支付费用 预算运营成本（包括公司管理费用）、预计利息和 定期偿还贷款本金。这些利率不考虑贷款 到期时一次性还款，我们预计将通过新贷款进行再融资。 我们的长期流动性需求包括为股权部分提供资金 投资新船或更换船舶、偿还长期债务余额 包括船舶金融 2013 年到期的 4.491 亿美元、利率为 8.5% 的优先票据和融资 由于出租人对某些特定资产的看跌期权，我们可能需要支付的任何款项 我们租用的船舶。2006 年期间，船舶融资公司回购并取消了 8.5% 本金额为 800 万美元的优先票据。我们的资金来源 长期流动性需求包括新贷款或股权发行、船舶 销售以及售后回租安排。 截至2006年12月31日、2005年及2004年，我们拥有的现金及现金等价物为 分别为 1.971 亿美元、9280 万美元和 9690 万美元。截至 12 月 2006 年、2005 年和 2004 年 31 日，我们的受限制现金余额为 6.775 亿美元， 分别为 6.368 亿美元和 5.926 亿美元。我们的现金余额受到限制 为我们的短期和中期流动性总额做出贡献，因为它们用于融资 支付某些贷款和租赁付款，否则这些贷款和租赁付款将由 我们的现金余额。截至 2006 年 12 月 31 日，我们的限制性现金为 2.691 亿美元 用于支持我们向船舶融资支付租船费用的义务， 并可能根据我们作为一方的包机数量进行调整 到。我们仅有权使用这些资金 (1) 支付包机费用 （包括利润分享付款）给船舶融资公司以及 (2) 合理的 营运资金用于满足短期航行费用。 目前，我们有四艘 VLCC 和八艘苏伊士型油轮正在建造中。我们 2006 年就这些项目支付了 6,890 万美元的新造船分期付款 新造船合同，2007 年迄今已支付 2,790 万美元。其余的 约 8.85 亿美元的分期付款将通过合并融资 银行贷款、其他融资来源和现有流动资金。除了 在新造船承诺方面，我们也有以下方面的承诺： 向 Sealift 交付三艘重型起重船。剩余的重物 截至 6 月底的转换承诺为 1.188 亿美元，可能 资金来自向 Sealift 出售船舶的收益。 我们自 2003 年 12 月 31 日起合并了 ITC 的资产和负债， 但某些子公司除外，这些子公司已采用 权益法。我们于 2004 年 5 月收购了 ITC。截至 2006 年 12 月 31 日，ITC 资产包括 3.909 亿美元（2005 年：3.289 亿美元）的受限制现金存款 为代表发行的票据持有人的利益而持有 ITC 子公司。这种受限制的现金还包括只能用于 用于偿还租赁协议项下的负债。 截至 2006 年 12 月 31 日的年度内，我们支付的现金股息总额为 654.5 美元 万。 2007年第一季度，我们宣布派发每股2.05美元的现金股息。 2006 年第四季度的现金支付总额为 153.4 美元 万。 借贷活动 2004 年 8 月，我们签订了 6500 万美元的担保定期贷款协议， 银行银团。该贷款利率为伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 加 1.00% 的利差。 该贷款已于 2006 年 3 月偿还。 2004 年 10 月，我们签订了 2000 万美元的担保定期贷款协议。的 所得款项用于购买一艘 1992 年建造的苏伊士型油轮。 该贷款利率为伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 加 0.75% 的利差。贷款已还清 2007 年 2 月完成。 2005 年 1 月，我们签订了 2000 万美元的担保定期贷款协议。的 所得款项用于购买一艘 1988 年建造的苏伊士型油轮。 该贷款按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 加 0.80% 的利差计息。该设施必须 于 2010 年 1 月 31 日之前偿还。该贷款包含最低价值契约 以及要求公司维持最低水平自由现金的契约 和积极的营运资金。 2005 年 12 月，我们与 DnB NOR 签订了 6900 万美元的贷款协议 ASA 银行。该设施的利息为 LIBOR 加 120 个基点，由 某些有价证券和现金存款。该设施已全额偿还 2006年8月。 2006 年 6 月，我们签订了 8000 万美元的担保定期贷款协议。的 所得款项用于购买一艘 2006 年建造的 VLCC 油轮。的 贷款利率按 LIBOR 加上 0.50% 的利润计算。该设施已到期 2007 年 6 月 26 日，现已按照与 2008 年 6 月到期。该工具包含最低价值契约和 要求公司维持最低水平自由现金的契约，以及 积极的营运资金。 2006 年 9 月，我们签订了 2400 万美元的担保定期贷款协议。的 所得款项用于购买一艘 1990 年建造的阿芙拉型油轮。 该贷款利率为伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 加 0.90% 的利差。该设施是 2007年4月还款。 2006年，船舶金融回购并注销了8.5%的优先票据，合计 本金金额为 800 万美元。 2006年2月，船舶金融与 与银行购买其高级债券的总回报债券互换额度 票据，并补偿银行的融资成本加上保证金。通过 通过这种安排，船舶金融能够实现利润，但不能保证 给银行带来损失。 2006 年期间，该银行收购了总计 10 亿美元的优先票据 该债券互换额度下的本金金额为 5,200 万美元。截至12月31日， 2006 年，Ship Finance 的未偿债务为 4.491 亿美元，2003 年发行的债务金额为 580.0 美元 百万年息 8.5% 2013 年到期的优先票据。 2005 年 2 月，船舶融资公司为其现有的 10.58 亿美元再融资 新增 11.314 亿美元的担保信贷额度。 该贷款按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 计息，加上每年 0.70% 的利润， 偿还期限为六年，并具有与偿还金额类似的担保条款 设施。 2006年9月，船舶金融公司签署协议， 已部分偿还的现有债务融资增加了 219.7 美元 百万美元至原来的未偿还金额 11.314 亿美元。增加量为 可循环使用。截至 2006 年 12 月 31 日，未偿还金额为 该贷款金额为 9.533 亿美元。该设施包含最小值 契约，要求船舶融资船舶的总价值 作为抵押品担保的金额超过该贷款未偿还金额的 140%。的 新设施还包含要求船舶融资维持的契约 一定的最低水平的自由现金、营运资本和股本比率。 2005 年 6 月，Ship Finance 签订了总额为 3.5 亿美元的高级和 与银行银团合作的初级担保定期贷款融资。 12月31日， 2006 年，该贷款的未偿还金额为 3.161 亿美元。收益 该设施的部分资金用于购买五艘 VLCC。的 贷款按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 计息，加上高级年利率 0.65% 贷款和 LIBOR 加上初级贷款每年 1.00% 的利润。的 贷款期限为七年，具有类似的担保条款 11.314 亿美元的贷款。该设施包含最低价值契约， 要求船舶融资船舶总价值超过船舶融资船舶总价值的140% 高级贷款的未偿还金额，并且只要任何金额 初级贷款余额占未偿贷款总额的125%。的 设施还包含要求船舶融资维持一定的契约 自由现金、营运资本和股本比率的最低水平。 2006年4月，船舶金融旗下五家船舶子公司签订了一份船舶融资协议。 银行银团提供 2.1 亿美元的担保定期贷款。设施 无法追索船舶融资，因为控股公司不对此提供担保 债务。该融资的收益部分用于资助收购 与船舶融资长期相关的五艘新建集装箱船 光船租赁给 Horizon Lines。截至 2006 年 12 月 31 日，未偿还金额 该贷款项下与第一艘船有关的资金为 4 160 万美元， 2006 年第四季度交付。第二艘船于 2006 年交付。 2007年第一季度交付，其余三艘船于2007年第一季度交付 2007 年第二季度。该贷款按 LIBOR 加上保证金计算利息 年利率为 1.40%，须在 12 年期限内偿还，并由 拥有子公司资产的船舶。该设施包含最小值 契约，要求船舶融资船舶的总价值超过 如果任何章程项下出现违约，则为未偿还贷款的 120%。 船舶所属子公司已签订12年期利率掉期 名义本金总额为 2.079 亿美元，利率为 每年约5.65%。 2006 年 6 月，Ship Finance 的子公司 Rig Finance 签订了一份价值 165 美元的合同 与银行银团提供的百万担保定期贷款融资。收益为 该融资用于部分资助购买一艘新造自升式钻井平台 钻机。截至 2006 年 12 月 31 日，该贷款项下的未偿还金额 为 1.551 亿美元。该工具的利息为 LIBOR 加 1.15% 的利润 每年，只要钻机根据最初的分包租约使用到第三次 方，但在任何情况下都不会超过前 36 个月，以及 LIBOR 加上保证金 此后每年1.20%。该设施包含最低价值契约， 这要求钻机的价值超过未偿还贷款的120% 在初始分包租期满前六个月内 第三方，以及其后的 140%。该贷款可在六年内偿还 并由拥有子公司资产的钻井平台作为担保。贷款人的额度有限 由于控股公司仅担保 1000 万美元，因此可诉诸船舶融资 这笔债。该设施包含要求船舶融资维持的契约 一定的最低水平的自由现金、营运资本和股本比率。 2006 年 6 月，船舶融资公司签订了 2500 万美元的担保循环信贷 设施。该融资的收益部分用于资助购买的一艘 VLCC 2006 年 1 月。该贷款已于 2006 年 12 月全额偿还，当时 船舶被出售给不相关的第三方。 2006 年 9 月，Ship Finance 的子公司 Front Shadow 签订了 22.7 美元的合同 百万担保定期贷款融资。该设施的收益用于 部分资金收购了一艘 1997 年建造的巴拿马型干散货船。在 截至 2006 年 12 月 31 日，该贷款项下的未偿还金额为 2,270 万美元。 Front Shadow 采用权益法进行会计处理。该设施承载 LIBOR 利息加上每年 0.59% 的利润。该设施包含一个 最低价值契约，要求船舶价值超过 110% 前四年未偿还贷款的 125%，此后为 125%。的 贷款可在十年内偿还，并由拥有船舶的人担保 子公司的资产。贷款人对船舶融资的追索权有限，因为 控股公司为该债务中的 210 万美元提供担保。 截至 2006 年 12 月 31 日，我们遵守了所有贷款契约。 收购及出售 船舶金融 ------------ 2004年，我们将船舶金融48.2%的普通股分配给了我们的股东。 普通股东。 2005年1月28日和2005年2月22日，我们的董事会 批准进一步分拆船舶金融股份。 2005年2月18日， 我们的每位股东每四人获得一股船舶融资 2005 年 3 月 24 日，我们的每位股东收到了 1 股 我们每持有 10 股就获得船舶融资股份。遵循这些 截至本次交易，我们在船舶金融的持股比例约为 16.2% 2005 年 12 月 31 日。 2006年2月17日，公司董事会批准进一步分拆公司股份。 船舶金融。 2006 年 3 月 20 日，我们的每位股东收到了 1 股 我们每持有二十股船舶融资。继本次交易后 截至2006年12月31日，我们在船舶金融的持股比例约为11.1%。 2007 年 2 月 27 日，我们的董事会批准了对剩余部分的最终分拆。 船舶金融股份。 2007年3月22日，我们的每位股东收到了 我们每持有 28 股，换取 3 股船舶融资股。所有的 这些股份分配对我们的流动性没有影响。 金色海洋 ------------ 2004年第四季度，公司完成非按比例分拆 旗下子公司金洋。与分拆相关的现金总额 向获得现金的不合格美国股东支付了 3,210 万美元 相当于持有的每股 Frontline 股票 1.80 美元（每股 Golden Ocean 股票 0.60 美元）。的 分拆导致确认了 9950 万美元的收益。我们保留了 截至 2004 年 12 月 31 日，持有金洋股份 10.7%。 随后于 2005 年 2 月出售，收益为 1.005 亿挪威克朗，相当于 至约1650万美元。 2005年，金洋行使其选择权向我们收购了两家公司的股份 每家单一目的公司都拥有一艘巴拿马型船舶的新建合同。 这些选项的价格等于我们的成本，包括分期付款 日期，加上我们的资金费用。这些期权以总价行使 1680万美元。 独立油轮公司 ------------------------------------------- 2003 年 7 月 1 日，我们以 1000 万美元购买了一份看涨期权，以收购全部 Hemen 收购 ITC 股份，总代价为 400 万美元加 4% 每年利息。 2004 年 5 月 27 日，我们行使了该购买选择权并支付了 1410万美元。 雪佛龙于 2006 年 4 月向我们重新交付了苏伊士型油轮 Front Voyager， 根据租船合同的条款向我们支付了终止费，金额为 505 万美元。 一般海事 ---------------- 截至2005年1月1日，我们总共持有General Maritime 1,584,700股股份 公司，或 Genmar。 2005 年期间，我们总共收购了 5,209,000 Genmar 股份并出售 2,933,700 股 Genmar 股份，截至 2005 年 12 月 31 日持有 3,860,000股Genmar股份，相当于其总股份的9.98% 杰出的。 2006 年 8 月，我们以 40 美元的价格出售了所持 Genmar 的全部 3,860,000 股股票 每股。 察科斯航运和贸易公司 ------------------------------ 2007 年 3 月，我们出售了持有的全部 Tsakos 32,000 股股票，价格为 约150万美元。 海运 -------- 2007年1月，我们认购了Sealift发行的3000万股股票 私募，耗资 6000 万美元。 2007年5月，Sealift完成了 其业务与 Dockwise 集团公司合并。作为一部分 本次交易，Sealift完成另一次定向增发1990万股 股和 Frontline 认购了其中 500 万股。 Sealift 还向前 Dockwise 股东发行了 9410 万股股票。 本次交易完成后，Frontline 拥有 Sealift 17.1% 的股权。 海上生产 -------------- 2007年2月，我们认购了某公司发行的约28%的股权。 Sea Production 进行私募，耗资 5100 万美元。 2007年6月，我们 以净价出售我们持有的 Sea Production 25,500,000 股全部股份 每股 15.75 挪威克朗，相当于约 6700 万美元。 股权 2004年第一季度，我们召开了一次特别股东大会 批准强制回购49股或以下的所有记名股权 我们的普通股。因此，我们于 2004 年 4 月 6 日强制 按收盘价回购并注销20,197股普通股 2004 年 4 月 5 日发行的普通股每股普通股价格为 31.22 美元。总计 用于回购这些股票的现金为 60 万美元。 2004年，我们通过两次私募共发行了90万股普通股 给机构投资者。 2004年7月，我们发行了600,000股普通股，发行价格为 每股购买价 246 挪威克朗，相当于每股 35.84 美元 出售时分享。 2004年10月，我们发行了30万普通股 股票购买价格为每股 352 挪威克朗，相当于 出售时每股 55.33 美元。这些发行的总收益为 3720 万美元。 2004年7月，船舶金融向一家机构发行了1,600,000股普通股 投资者每股 15.75 美元。本次发行的募集资金总额为 2520 万美元。 2004年11月和2004年12月，船舶金融共回购、注销了 625,000 股，平均成本为每股 23.61 美元。所用现金总额 回购这些股票的金额为 1480 万美元。 2005 年期间，船舶融资公司又回购并注销了 1,757,100 艘普通船 股票。此次回购股份的平均价格为18.81美元，共计 金额为 3310 万美元。 2006年1月，船舶金融又回购并注销了40万普通股 股票。此次回购股份的平均价格为18.03美元，共计 金额为 720 万美元，这导致 Frontline 的资金增加 持股比例由16.2%增至16.3%。 衍生活动 船舶融资利用金融工具来降低与船舶相关的风险 利率波动。船舶金融有利率组合 掉期是指将浮动利率利率转换为固定利率利率，由金融机构 透视对冲利率风险。我们目前不持有或发行 用于投机或交易目的的工具。截至 2006 年 12 月 31 日 金融利率互换安排有效固定利率风险 7.387 亿美元的浮动利率债务。这些利率互换协议 有效期为 2008 年 8 月至 2019 年 5 月。 合同义务的表格披露 截至 2006 年 12 月 31 日，我们有以下合同义务： 承诺：

按期限付款 1年以内 1-3年 3-5年 5年后 总计 ---------------------------- ---------------- ----------- ----------- ------------- --------- （单位：千美元） 优先票据 (8.5%) - - - 449,080 449,080 连续票据（6.5%至6.68%） 13,700 15,900 1,200 - 30,800 定期票据（7.84%至8.04%） 1,340 13,365 27,750 323,745 366,200 定期票据 (8.52%) 570 1,290 1,520 9,364 12,744 其他长期债务 265,799 294,523 733,387 310,761 1,604,470 经营租赁负债 7,950 15,683 12,211 7,430 43,274 资本租赁义务 127,253 240,545 367,736 288,683 1,024,217 新造船承诺 235,435 403,595 125,520 - 764,550 ---------------------------- ---------------- ----------- ----------- ------------- --------- 合计 652,047 984,901 1,269,324 1,389,063 4,295,335 ---------------------------- ---------------- ----------- ----------- ------------- ---------

截至 2006 年 12 月 31 日，新造船承诺包括四艘 VLCC 和 四艘苏伊士型油轮。此后，我们宣布了另外四艘苏伊士型油轮的选择 船只。 截至 2006 年 12 月 31 日，我们租赁了 9 艘船舶，并以不同的价格出售。 1999年12月至2003年12月期间使用次数，并回租 租约为期八年，出租人可选择延长租约 期限最长为五年。其中一艘船只已被查明 作为经营租赁，八项作为资本租赁。我们有固定价格购买 在某些指定日期的选择权，出租人可以选择将这些选择权 每个租赁期结束时向我们提供九艘船。 此外，我们的子公司 ITC 以 24 年租约租赁了四艘 VLCC， 于 1999 年和 2000 年开始交付船舶。这些租赁被分类为 作为资本租赁。 表外融资 某些承包船舶向第三方支付的包机租金是 作为经营租赁核算。我们还承诺支付租金 根据办公场所的经营租赁。未来的最低租金支付 根据我们不可撤销的经营租赁，上述“表格”中披露了 披露合同义务”。 第 5 条中讨论的前瞻性信息包括假设、 对未来事件的期望、预测、意图和信念。这些 声明旨在作为“前瞻性声明”。我们警告说 对未来的假设、期望、预测、意图和信念 事件可能并且经常与实际结果有所不同，并且差异可能是 材料。请参阅“有关前瞻性陈述的警告声明” 在本报告中。 第 6 项：董事、高级管理人员和员工情况 一、董事及高级管理人员 有关我们每位董事和高管的某些传记信息 官员如下。 姓名 年龄 职位 约翰·弗雷德里克森 62 董事长、首席执行官、总裁 导演 Tor Olav Troim 44 副总裁兼董事 Kate Blankenship 42 董事兼审计委员会主席 Frixos Savvides 55 董事兼审计委员会成员 Bjorn Sjaastad 49 Frontline Management AS 首席执行官 Inger M. Klemp 44 Frontline Management AS 首席财务官 约翰·弗雷德里克森 (John Fredriksen) 担任董事会主席、首席执行官 自1997年11月3日起担任本公司总裁兼董事。 此前曾担任 Old Frontline 的董事长兼首席执行官。先生。 Fredriksen 已担任 SeaTankers Management 董事超过九年 Co. Ltd，或 SeaTankers，一家船舶运营公司，也是该公司的附属公司 公司第一大股东。 Fredriksen 先生间接控制 Hemen。先生。 Fredriksen 是百慕大 Golar LNG Limited 的董事并间接控制该公司 公司在奥斯陆证券交易所和纳斯达克全国市场上市，并拥有 曾任奥斯陆证券交易所百慕大公司 Golden Ocean 的董事， Fredriksen 先生自 2004 年 11 月起担任该公司董事兼董事长。 Seadrill Limited 是一家百慕大公司，自 5 月起在奥斯陆证券交易所上市 2005年。 Tor Olav Troim 一直担任公司副总裁兼董事 1997年11月3日，7月起担任Frontline副主席 1997年4月4日起，1996年7月1日起担任Old Frontline的董事。直到4月 2000 年，Troim 先生担任 Frontline Management AS 的首席执行官，该公司是一家 支持公司执行公司决策的公司 董事会。 Troim 先生毕业于英国皇家海军造船师硕士学位 1985 年，挪威特隆赫姆大学。他的职业生涯包括投资组合经理 Storebrand ASA 股权（1987-1990）并担任首席执行官 挪威石油公司 DNO AS (1992-1995)。自 1995 年以来，Troim 先生一直是 塞浦路斯SeaTankers Management 董事。在此期间，他担任 上市公司 Knightsbridge Tankers Limited 首席执行官 和Golar LNG Limited（纳斯达克）。 Troim 先生还曾担任 Seadrill Ltd. 直到最近收购并整合了 Smedvig ASA。特罗伊姆先生 现任这三家公司的副董事长，此外还是 船舶金融国际有限公司（纽约证券交易所）董事兼主席及会员 上市公司 Golden Ocean Group Limited (OSE)、Aktiv 的董事会成员 Kapital ASA (OSE) 和 Marine Harvest ASA (OSE)。 Kate Blankenship 自 2003 年 8 月起担任董事。Blankenship 夫人加入 1994年加入本公司，历任本公司总会计师、 2005 年 10 月之前担任公司秘书。布兰肯希普女士担任首席财务官 自 2000 年 4 月起担任 Knightsbridge Tankers Ltd 高级职员兼秘书 2000 年 12 月至 2007 年 3 月在骑士桥。布兰肯希普夫人一直 自 2003 年 10 月起担任船舶财务总监。布兰肯希普女士曾担任 自 2003 年 7 月起担任 Golar LNG Limited 董事，自 11 月起担任 Golden Ocean 董事 2004年，Blankenship女士自5月起担任Seadrill Limited董事 2005年，她成为英国特许会计师协会会员 威尔士。 Frixos Savvides 是一名特许会计师，也是英国特许会计师协会的会员 英格兰和威尔士特许会计师。他是审计公司的创始人 塞浦路斯 PKF Savvides and Partners 并担任管理合伙人 直到1999年他成为塞浦路斯共和国卫生部长。他持有 该职位直至 2003 年。Savvides 先生目前是一名高级独立企业 顾问，并担任多个董事会职位，包括他最近的任命 担任塞浦路斯航空公司副主席。 Frixos Savvides 被任命为董事会成员 Frontline 董事名单，2005 年 7 月 31 日。 Bjorn Sjaastad 担任 Frontline Management AS 首席执行官 自 2006 年 10 月起。从 2004 年至 2006 年，Sjaastad 先生经营自己的咨询公司 业务。 1990 年至 2004 年，Sjaastad 先生担任 Odfjell ASA，一艘总部位于挪威、股票上市的国际化学品油轮 运营商。 1981 年至 1989 年间，Sjaastad 先生担任 DnB NOR 的贷款官员 ASA（前卑尔根银行 AS），负责银行航运和离岸业务 卑尔根部门。 Sjaastad 先生多年来一直是该协会的成员。 担任多家公司的董事会成员，也曾担任挪威 船东协会。请参阅第 8.A 项。 “综合报表及其他 财务项目 - 法律诉讼”，了解涉及的诉讼的描述 Sjaastad 先生不涉及我们。 Inger M. Klemp 担任 Frontline Management AS 首席财务官 自 2006 年 6 月 1 日起。Klemp 女士自 8 月起担任财务副总裁 2001 年至 2006 年 5 月晋升。Klemp 女士获得商业硕士学位 1986 年获得挪威管理学院 (BI) 经济学和经济学学位。 Klemp 女士 1998 年至 2001 年，担任 Color Group ASA 财务助理总监 1992 年至 1998 年在挪威 Color Line ASA 担任集团财务经理 截至 1999 年 10 月股票上市的邮轮运营商。从 1989 年至 1992 年 Klemp 女士担任 Nordea Bank Norge ASA 处理助理副总裁 国际银行业贷款安排的构建和银团组织 市场。 1986年至1989年，Klemp女士担任Fokus银行的贷款官员 ASA。 B、补偿 截至 2006 年 12 月 31 日止年度，我们向董事和高管支付了 官员（六人）现金薪酬总计 1,648,012 美元， 养老金和退休福利总额为 135,585 美元。 C. 董事会惯例 根据我们的公司细则，董事人数不得 少于两名股东，因为我们的股东不时通过普通决议 确定每位董事的任期直至下届年度股东大会 在他当选后或直到他的继任者选出之前举行会议。我们目前 有四名董事。 我们目前设有审计委员会，负责监督 我们的财务报表及其会计、审计的质量和完整性 和财务报告实践，我们遵守法律和法规 要求、独立审计师的资格、独立性和 绩效和我们的内部审计职能。我们的审计委员会由两名成员组成 成员萨维德斯先生和布兰肯希普女士。 我们的薪酬委员会取代了由独立董事组成的薪酬委员会 董事会负责设立执行官 报酬和福利。代替由以下人员组成的提名委员会 独立董事，我们的董事会负责识别和 推荐潜在候选人成为董事会成员并推荐 董事被任命为董事会委员会成员。 我们的管理人员由董事会尽快选举产生 每届年度股东大会，并应在该期间和日期内任职 条款由董事会决定。 我们与任何董事之间均无服务合同规定 终止雇佣或服务时的福利。 作为外国私人发行人，我们可以免受新法的某些要求的约束 纽约证券交易所适用于美国上市公司。对于列表 并进一步讨论我们的公司治理实践与其他公司有何不同 请满足在纽约证券交易所上市的美国公司的要求 请访问我们网站 www.frontline.bm 的公司治理部分。 D、员工 截至2006年12月31日，Frontline及其子公司雇用了约 48 人分别在百慕大、伦敦、奥斯陆和新加坡设有办事处。我们 与独立船舶管理公司签订合同来管理和运营我们的船舶。 E. 股权 我们的董事和管理人员在普通股中的实益权益 截至 2007 年 6 月 13 日，前线情况如下： % 的 普通股的普通股 董事或高级职员每人 2.50 美元 ----------------------------------------------------------------------------------- 约翰·弗雷德里克森* 26,079,053 34.85% 托尔·奥拉夫·特罗伊姆 194,994 ** 凯特·布兰肯希普 2,000 ** 弗里克索斯·萨维迪斯 - ** 英格·克伦普 16,000 ** 比约恩·夏斯塔德 - ** *包括Hemen Holding Ltd.及其他公司持有的普通股 由 John Fredriksen 先生间接控制。 ** 不到百分之一 截至 2007 年 5 月 31 日，Bjorn Sjaastad 持有 100,000 份普通股期权 持有本公司股份。期权是根据 Frontline Ltd 股份授予的 本次期权计划已于 2006 年 11 月 16 日获得董事会批准。 2007年11月开始归属，2011年11月到期。 行权价格 期权的金额为 238.50 挪威克朗，并减去所支付的股息金额。 我们的其他董事、高级职员或员工均没有任何选择权 收购 Frontline 的普通股。过去我们维持着百慕大 员工股票期权计划和英国员工股票期权计划， 然而，这些计划于2004年底到期。 第七项主要股东及关联交易 一、主要股东 Frontline 由另一家公司间接控制（见下文）。的 下表列出了有关当前所有权的某些信息 我们的普通股涉及 (i) 我们知道拥有超过 我们已发行普通股的百分之五； (ii) 所有董事及 截至 2007 年 6 月 13 日的全体官员。 普通股 拥有者金额% 赫门控股有限公司及联营公司(1) 26,079,053 34.85% 全体董事及高级管理人员（六人） (2) 26,292,047 35.14% (1) Hemen为约翰先生间接控制的塞浦路斯控股公司 弗雷德里克森 (Fredriksen) 是我们的董事长兼首席执行官。 (2) 包括Hemen及联营公司间接持有的普通股 由 John Fredriksen 先生控制。 2007年6月和2006年6月，赫门及联营公司持有34.85%的股份。 公司的普通股。 截至2007年5月15日，288名持有人持有45,005,708股普通股 在美国创纪录。 我们的主要股东与其他股东拥有相同的投票权。否 公司或外国政府拥有我们超过 50% 的流通普通股 股票。我们不知道有任何安排，其运作可能会在 随后的日期将导致 Frontline 的控制权发生变化。 B、关联交易 2006年6月，Ship Finance旗下子公司Rig Finance购买了这艘自升式钻井平台 SeaDrill Invest I Ltd 或 SeaDrill Invest（其附属公司）的 SeaDrill 3 钻机 公司，2.1 亿美元。该钻井平台立即被包租回 SeaDrill 投资期限为15年。租船合同得到充分保证 Seadrill Limited，SeaDrill Invest 的最终母公司。海钻 投资已在 3、5、7、10、12 后获得固定价格购买选择权 15 年。 。 2006 年 6 月，Ship Finance 子公司 Front Shadow Inc.（“Front Shadow”） 签订协议，以 28.4 美元收购一艘巴拿马型船 Rain Shadow 金海百万。该船被包租回金洋进行一次 期限为10年。作为协议的一部分，金洋提供了 260 万美元的免息、非摊销卖方信贷。金海有 3、5、7 和 10 年后获得固定购买选择权。结束时 根据租船合同，Front Shadow 还可以选择将船舶卖回给 Golden Ocean 的固定价格为 1040 万美元。前影即公平 船舶财务按照 FIN 46(R) 进行会计处理。 赚取的金额及与关联方的余额汇总如下： 截至 12 月 31 日的年度从关联方赚取（支付给）的净额 （单位：千美元） 2006 2005 2004 -------------------------------------------------- ------ ------ ------ Seatankers 有限公司 432 265 49 戈拉尔液化天然气有限公司 180 255 495 金洋集团有限公司 597 362 8 北方近海有限公司 - - 25 Norse Energy Group ASA（原北方石油 ASA） - 6 92 Aktiv Kapital 第一投资有限公司 - 10 - 布里格加塔 (1,021) (692) - 与 John Frediksen 相关的个人 12 - - Seadrill 有限公司 545 (24) - CalPetro Tankers (巴哈马 I) 有限公司 40 38 37 CalPetro Tankers (Bahamas II) Limited 40 38 37 CalPetro Tankers (巴哈马 III) 有限公司 - 38 37 卡尔石油油轮 (IOM) 有限公司 40 38 37 相关余额 各方（应收/（应付）） 截至 12 月 31 日， （单位：千美元） 2006 2005 -------------------------------------------------- ------ ------ Seatankers 有限公司 275 1,397 戈拉尔液化天然气有限公司 (553) 644 北方近海有限公司 49 48 金洋集团有限公司 942 (2,182) 海钻有限公司 30 55 CalPetro Tankers (巴哈马 I) 有限公司 10 10 CalPetro Tankers (巴哈马 II) 有限公司 10 10 CalPetro Tankers (巴哈马 III) 有限公司 - 10 卡尔石油油轮 (IOM) 有限公司 10 10 Golar、Northern Offshore、Norse Energy Group、Aktiv Kapital、Seadrill、 Bryggegata AS、Golden Ocean、Crystal Sea Marine 和 Seatankers 都是主题 约翰·弗雷德里克森 (John Fredriksen) 的重大影响或控制。 C. 专家和律师的利益 不适用 第 8 项：财务信息 A. 综合报表和其他财务信息 参见第 18 条。 法律诉讼 我们作为原告或被告参与了多起涉及不同领域的诉讼 滞期费、损害赔偿、停租和其他索赔以及商业的管辖权 在正常情况下，因船舶运营而产生的争议 业务或与其收购活动有关的业务。我们相信 此类索赔的解决不会对 公司的运营或财务状况。 作为 Odfjell ASA 的总裁兼首席执行官， 化学品船运营商 Sjaastad 先生与美国签订协议 2003 年 9 月，司法部承认他犯有一项罪行 违反谢尔曼法案罪名。这一请求是全球协议的一部分 与美国司法部合作，涉及 Odfjell ASA 和 Odfjell Seachem AS。 此事不涉及 Frontline Ltd 或其关联公司。 股息政策 自 2003 年 5 月以来，我们的政策一直是定期支付有针对性的股息。在 2005 年 2 月，我们将季度股息最低目标提高至 0.625 美元 每股，相当于每年每股 2.50 美元。我们已经支付了以下费用 2004年、2005年、2006年现金分红。 付款日期 每股金额 ------------------------ ---------------- 2004年 2004 年 3 月 29 日 4.50 美元 2004 年 6 月 16 日 5.00 美元 2004 年 9 月 13 日 1.60 美元 2004 年 12 月 17 日 2.50 美元 2005年 2005 年 3 月 18 日 3.50 美元 2005 年 6 月 24 日 3.10 美元 2005 年 9 月 20 日 2.00 美元 2005 年 12 月 13 日 1.50 美元 2006年 2006 年 3 月 20 日 1.50 美元 2006 年 6 月 26 日 1.50 美元 2006 年 9 月 18 日 1.50 美元 2006 年 12 月 21 日 2.50 美元 2007年2月27日，董事会宣布派发每股2.05美元的现金股息 2006年第四季度的款项于2007年3月22日支付。2007年5月30日 董事会宣布 2007 年第一季度每股现金股息 1.50 美元 2007 年 6 月 22 日支付。 股息的时间和金额（如有）由我们的董事会酌情决定 董事们将取决于我们的经营业绩、财务状况、 现金需求、融资安排限制和其他相关 因素。 B. 重大变化 2004 年期间，我们将船舶融资约 48.3% 的股份分配给 截至2004年12月31日，我们的股东持有船舶金融公司50.8%的股份。查看项目 4.《公司情况--公司历史及发展--分拆 船舶金融”。 2005 年 2 月和 3 月，我们又剥离了 35% 我们将船舶融资股份转让给我们的股东，并于 2005 年 12 月 31 日持有 船舶融资的 16.2%。 2006年2月，增持船舶金融5%权益 分拆后，我们持有船舶金融约 11.1% 的股份 2006年12月31日。这些股份于3月22日分配给股东， 2007 年之后，我们持有船舶金融的最低数量股份。作为一个 由于此次分拆，我们自 3 月 31 日起不再合并船舶融资， 2007年，对财务报表影响最重大的 船舶融资的分拆如下： o 截至 2006 年 12 月 31 日，船舶融资公司拥有的船舶账面价值为 Frontline 合并财务报表中的 22 亿美元 其中 19 亿美元是租给 Frontline 的。租用的船只 Frontline 的船舶将在资产负债表中作为船舶和 资本租赁下的设备，而不是之后的船舶和设备 解整。前线也会记录相应的义务 资产负债表中资本租赁额约为 22 亿美元 融资租赁利息支出计入当期损益 采用这些船舶的租赁会计列报。的 资本租赁义务的增加被债务抵消 与船舶融资相关的债务减少 19 亿美元。 o 与船舶融资相关的 5.34 亿美元少数股东权益 2006 年 12 月 31 日将不再出现在我们的账目中。 o 截至 2006 年 12 月 31 日，净营运资本约为 6800 万美元 与船舶融资相关的业务将不再出现在我们的账户中。 第 9 项：要约和上市 该公司的普通股在纽约证券交易所交易 （“纽约证券交易所”）、奥斯陆证券交易所（“OSE”）和伦敦证券交易所 （“LSE”），代码为“FRO”。 纽约证券交易所是该公司的“主要上市地”。作为一个海外 在伦敦证券交易所第二上市的公司，公司无需 遵守适用于主要上市公司的某些上市规则 在伦敦证券交易所。在 OSE 上市也是二次上市。公司的 自 1999 年以来，伦敦证券交易所的普通股交易一直清淡。 下表列出了最近五个会计年度的高额 纽约证券交易所和 OSE 的普通股价格低廉。 纽约证券交易所 高 低 高 低 ----------------------------------- ------ ------ ------ --------- --------- 截至 12 月 31 日的财政年度 2006 年 $44.65 $28.80 挪威克朗 280.00 挪威克朗 184.00 2005 年 $57.97 $35.89 挪威克朗 355.00 挪威克朗 230.00 2004 年 $62.33 $24.36 挪威克朗367.81 挪威克朗158.06 2003 $27.69 $8.93 NOK185.00 NOK61.00 2002 年 $13.05 $3.19 挪威克朗 108.50 挪威克朗 25.90 下表列出了每个完整财务季度的两个最 近几个财年，纽约证券交易所普通股的高价和低价 和 OSE。 纽约证券交易所 高 低 高 低 ----------------------------------- ------ ------ ------ --------- --------- 截至 2006 年 12 月 31 日的财政年度 第一季度 $41.29 $32.70 NOK270.50 NOK218.00 第二季度 $38.25 $28.80 NOK237.50 NOK184.00 第三季度 $44.65 $36.32 NOK280.00 NOK228.50 第四季度 $39.76 $31.63 NOK254.50 NOK196.75 纽约证券交易所 高 低 高 低 ----------------------------------- ------ ------ ------ --------- --------- 截至 2005 年 12 月 31 日的财政年度 第一季度 $57.97 $40.65 NOK355.00 NOK254.00 第二季度 $51.25 $36.10 NOK326.50 NOK232.50 第三季度 $47.10 $40.63 NOK305.50 NOK261.50 第四季度 $44.70 $35.89 NOK300.00 NOK230.00 下表列出了最近六个月的高点和低点 纽约证券交易所和 OSE 的普通股价格。 纽约证券交易所 高 低 高 低 ----------------------------------- ------ ------ ------ --------- --------- 2007 年 5 月 $46.95 $37.78 NOK281.00 NOK232.00 2007 年 4 月 $38.50 $34.26 NOK226.00 NOK207.50 2007 年 3 月 $35.80 $29.35 NOK219.50 NOK185.25 2007 年 2 月 $36.55 $33.17 NOK209.00 NOK222.25 2007 年 1 月 $33.28 $30.00 NOK211.00 NOK192.25 2006 年 12 月 $36.08 $31.63 NOK218.50 NOK196.75 第 10 项：附加信息 A. 股本 不适用 B. 公司章程大纲和章程细则 该公司的组织章程大纲此前已备案为 表格 F-1 上公司注册声明的附件 3.1（注册 第 33-70158 号）于 10 月 13 日向美国证券交易委员会提交， 1993 年，并特此通过引用纳入本年度报告。 2004年4月5日通过的经修订和重述的公司细则， 之前已作为公司年度报告表的附件 1.4 提交 截至 2003 年 12 月 31 日的财政年度的 20-F，已向美国证券交易委员会备案 交易委员会于 2004 年 6 月 30 日在 2006 年年度股东大会上 公司股东投票通过修改公司章程 110 目的 该修正案的目的是对表格的要求进行更改 并签字人加盖公司印章。这些修订后的细则 2006 年 12 月 1 日股东通过的公司情况见附表 1.2 本年度报告。 公司的宗旨和权力载于第 6(1) 和 7(a) 项 通过我们的组织备忘录和附表二中的（h） 1981 年百慕大公司法作为附件附在我们的备忘录中 协会的。这些目的包括勘探、钻井、移动、运输 以及精炼石油和碳氢化合物产品，包括石油和石油 产品；收购、所有权、租船、出售、管理和 船舶和飞机的运营；签订任何担保、合同、 赔偿或担保，并保证、支持、保障，无论有或没有 报酬或利益、任何人履行任何义务或 人；以及以任何一种或多种货币借款和筹集资金 以任何方式担保或解除任何债务或义务。 公司章程规定，董事会由董事会召集， 公司应当按照要求召开年度股东大会 1981 年百慕大公司法在这些时间和地点（除了 挪威）由董事会决定。董事会可以召集特别会议 自行决定或根据 1981 年《百慕大公司法》的要求召开会议。 百慕大法律允许百慕大公司的细则包含一项条款 消除董事或高级职员对公司的任何个人责任 因任何法律规则而产生的损失或责任 任何疏忽、违约、失职或违反信任的行为 该官员或个人可能有罪。百慕大法律还赋予公司权力 一般是为了赔偿公司的董事和高级职员（如果有此类人员） 曾经或现在是威胁的、未决的或威胁的一方或威胁要成为一方 由于他或她是或 曾担任公司董事和高级职员或担任类似职务 应公司要求为另一个实体。 我们任何类别的股票所附带的特殊权利可能会被更改或废除 经不少于75%的已发行股份书面同意 该类别或经单独的全体会议通过的决议的批准 该等股份持有人亲自或委托代理人出席会议。 公司细则并不禁止董事作为一方，或 以其他方式在与公司的任何交易或安排中拥有利益 或公司以其他方式拥有权益。公司章程规定 在与该公司的任何交易或安排中拥有利益的董事 公司并遵守公司法的规定 其有关披露此类权益的细则应考虑 确定是否达到法定人数，并有权 就他感兴趣的任何交易或安排进行投票。 公司章程赋予董事会行使权力 公司借钱以及抵押或收取所有费用的所有权力 或我们财产和资产的任何部分作为任何债务的抵押担保， 责任或义务。公司董事无需退休 由于他们的年龄，董事不必是股东 公司的普通股。董事任期一年，任期 直到再次当选或直到下一届年度任命其继任者为止 全体会议。 公司细则规定，任何董事、候补董事、高级职员、 个人或委员会成员（如有）、常驻代表或其继承人， 执行人或管理人，我们统称为受偿人，是 对任何其他此类人的行为、收据、疏忽或违约负责，或 参与我们成立的任何人，或我们产生的任何损失或费用 由于我们所获得的任何财产的所有权不足或缺乏， 或任何担保的不足或不足 我们的资金将用于投资，或因以下原因而产生的任何损失或损害 任何人的破产、资不抵债或不法行为， 证券或财物应存入，或因任何原因造成的任何损失 判断错误、遗漏、违约或疏忽，或任何其他原因 任何与该产品相关的损失、损坏或不幸 履行他对我们的职责或假定的职责或其他相关职责 至此。每位受赔偿者都将从我们的资金中获得赔偿并使其免受损害 在百慕大法律允许的最大范围内，针对所有责任、损失、 损害或费用（包括但不限于合同责任、侵权责任 和法规或任何适用的外国法律或法规以及所有合理的法律 以及他因以下原因而发生或遭受的其他应适当支付的费用和开支） 该董事、候补董事、高级职员、个人或委员会成员或 常驻代表（或他有理由相信他正在担任以下任何一项职务） 以上）。此外，每位受赔偿者均应就所有 在任何民事或刑事诉讼中辩护所产生的责任 该判决对受赔偿人有利，或者被宣告无罪。 公司有权购买保险以承担其可能承担的任何责任 根据其细则的赔偿条款承担责任。 不附带优先购买权、赎回权、转换权或偿债权 到我们的普通股。普通股股东每人享有一票表决权 分享提交给普通股股东投票的所有事项。除非一个 法律或我们的细则要求不同多数，决议须 普通股股东的批准需要简单多数的批准 在达到法定人数的会议上进行投票。 如果我们清算、解散或清盘，持有人 普通股有权分享我们的剩余资产（如果有） 支付我们所有的债务和负债，但须进行任何清算 对任何已发行优先股的优先权。 公司细则规定，其董事会可以不时 时间，宣布并从缴存盈余中支付股息。每普通股 如果董事会宣派股息，则有权获得股息 董事，受任何股东的优先股息权约束 优先股。 非百慕大人或非百慕大居民的权利没有任何限制 百慕大持有我们的普通股或投票。 公司的细则规定，除公司注册官以外的任何人 收购或处置触发通知的股份权益 奥斯陆证券交易所要求必须通知公司注册处 此类收购或处置以及由此产生的利益立即 股票中的人。 公司的细则要求公司向奥斯陆法院发出通知 证券交易所，如果个人因税务目的居住在挪威（或其他此类国家） 董事会可能不时指定的管辖权）被发现持有 50% 或以上的公司已发行股本总额，或持有股份 50%或以上的已投票权，公司注册处除外。 公司的细则还要求其遵守奥斯陆公司的要求 证券交易所可能会不时发出与奥斯陆交易所有关的通知 证券交易所在所有权发生特定变更的情况下 公司的普通股。 公司已制定股东权利计划，该计划具有以下效力： 延迟、推迟、阻止公司控制权发生变化。的 股东权利计划已作为 8-A 表格的一部分提交给股东 美国证券交易委员会于 1996 年 12 月 9 日批准，特此 以引用方式纳入本年度报告。 三、重大合同 船舶金融 包机附属协议 --------------------------- Frontline 已与 Ship Finance 签订了租船辅助协议， 拥有船舶的子公司以及我们全资拥有和 合并子公司 Frontline Shipping Limited（“Frontline Shipping”）和 Frontline Shipping II Limited（“Frontline Shipping II”），仍然有效 直至与船舶融资公司签订的最后一份长期租船合同根据以下规定终止 它的条款。在本节中，Frontline Shipping 和 Frontline Shipping II 统称为（“承租人”）。前线已保证 租船人根据租船合同应承担的义务，但租船人的义务除外 支付包租费的义务。 Frontline 保证了承租人的 宪章附属协议规定的义务。 包机条款 ------------- 我们的长期期租合同根据不同的情况延长不同的期限 船舶的船龄约为 6 至 20 年。其中两个 船舶金融收购的船舶目前长期租船合同为： 2006 年 12 月 31 日。除某些例外情况外，每日基本包机费率 Frontline Shipping 每月提前付款，最多 360 天 每年（每个闰年 361 天）如下： 年份 VLCC Suezmax ---------------------------- ------- ------- 2003 至 2006 年...... $25,575 $21,100 2007 至 2010................. $25,175 $20,700 2011 年及以后...................... $24,175 $19,700 达到第 18 个交付日期的船舶的每日基本租船费率 周年纪念日（对于非双体船）或其第 20 个交付日期 对于双体船，周年纪念日将下降至每天 18,262 美元 在此日期之后，VLCC 和 Suezmax 油轮分别为 15,348 美元。 此外，船舶金融非双体船的基本租船费率 2010 年每艘船周年纪念日，费用将降至每天 7,500 美元。 届时我们将可以选择终止这些船舶的租船合同。 我们租给 Frontline 的船舶的每日基本租用 运费 II，也可每月提前支付，最多 360 天 每年（每个闰年 361 天）如下： 船舶 2005年至2006年 2007年至2010年 2011年至2018年 2019年及以后 -------------- ------------ ------------ ------------ --------------- 前冠军 $31,340 $31,140 $30,640 $28,464 前世纪 $31,501 $31,301 $30,801 $28,625 金胜利 $33,793 $33,793 $33,793 $33,793 前沿能源 $30,014 $30,014 $30,014 $30,014 前线部队 $29,853 $29,853 $29,853 $29,853 根据租船合同，船舶融资必须保持船舶适航，并且 船员和维护他们。我们根据以下规定履行船舶融资职责 管理协议。如果由于结构改变或需要新设备 根据船级社或监管要求的变化，我们可能会做出 未经船舶融资公司同意，费用由我们承担，但这些变更或 改进将成为船舶金融公司的财产。我们没有义务付款 停租日超过 5 个停租日的船舶融资包租 每艘船的年数以整个船队为基础计算，其中包括船舶停泊的天数 由于修理或进干坞等原因而无法投入使用。 然而，根据管理协议，我们将偿还船舶融资的任何费用 每艘船超过 5 个停租日的包租收入损失计算 在整个机队范围内。 章程条款并未向我们提供终止合同的选择权 租期结束前的租船合同，非双壳船除外 船舶融资可在 2010 年每艘船舶周年日终止任何船舶 或在发生包机违约事件时所有包机 附属协议。如果发生以下情况，租约也可能终止：(1) 船舶所有权申请书或 (2) 总损失或推定总额 船只损失。此外，每份租船合同均规定船舶融资不得 未经我们同意出售相关船舶。 包机服务储备 ----------------------- 我们向 Frontline Shipping 和 Frontline 进行了初始出资 Shipping II 的金额分别为 2.5 亿美元和 2100 万美元现金。 由于销售和收购，租船人目前的资本为 分别为 1.97 亿美元和 3,500 万美元。这些金额用于支持 我们向船舶融资支付租船费用的义务，并受到 根据我们参与的包机数量进行调整。的 租船人仅有权使用包机服务储备 (1) 向船舶融资公司支付的租船费以及 (2) 合理的营运资金以满足 短期航行费用。承租人必须提供船舶融资 每月对章程中的余额和活动进行认证 服务储备。 物质契约 ----------------- 根据租船附属协议的条款，租船人已 同意不向其股东支付股息或其他分配或贷款， 偿还或支付有关其债务或任何其他款项 附属公司（船舶金融或其全资子公司除外），除非 (1) 承租人遵守其在租船合同下的义务 附属协议，(2) 在股息或其他协议生效后 分配，(A) 他们仍然遵守这些义务，(B) 本案中包机服务准备金余额至少为 1.97 亿美元 Frontline Shipping 的 3,500 万美元（Frontline Shipping II） （在以下情况下，门槛将分别降低 530 万美元和 700 万美元） 终止时分别为 Frontline Shipping 和 Frontline Shipping II 因 Frontline Shipping 或 Frontline Shipping 违约以外的原因 II，我们称之为“最低储备”，并且 (C) 他们向船舶证明 财务人员合理地认为包机服务储备将 至少 30 天内等于或高于最低储备水平 该股息或分配的日期，考虑到其 在此 30 天内合理预期的付款义务，(3) 任何 根据下述延期规定延期的包机付款 已全额支付给船舶融资以及 (4) 任何利润分享付款 根据下述利润分享付款规定递延的款项有 已全额付款。此外，承租人还同意某些其他协议 限制性契约，包括对其能力的限制，而无需 船舶融资同意： o 修改其组织文件，以免产生不利影响 影响船舶融资； o 违反其组织文件； o 从事船舶经营和租赁以外的业务 金融船舶； （不适用于 Frontline Shipping II） o 产生债务，但在正常业务过程中除外； o 出售其全部或大部分资产或任何资产 其子公司或进行任何合并、合并或业务 合并交易； o 与附属公司进行非公平交易 基础； o 允许对其任何资产产生任何留置权，但除外 在正常业务过程中产生的留置权； o 向 Frontline 以外的任何个人或实体发行任何股本； 和 o 进行任何投资、提供贷款或垫款、或授予 为任何个人或实体的利益提供担保 正常业务过程。 此外，我们同意我们将始终促使承租人 仍然是我们的全资子公司。 延期支付包租费 ---------------------------- 对于 Frontline 持有的现金和现金等价物的任何期间 运费低于 7500 万美元，Frontline Shipping 有权延期 每份租船合同项下应付给船舶融资的款项每天最多为 4,600 美元 我们的每艘 VLCC 船舶每天最高 3,400 美元 苏伊士型油轮，在每种情况下都没有利息。然而，没有这样的 特定章程的延期可能超过 任何给定时间一年。 Frontline Shipping 将被要求立即 使用其收到的超过每日包机费率的所有收入 应付给船舶财务公司以在现金和 Frontline Shipping 持有的现金等价物超过 7500 万美元，除非 Frontline Shipping 有理由相信所持有的现金及现金等价物 自该日期后至少 30 天内不会超过 7500 万美元 付款。此外，Frontline Shipping 无需做出任何 支付延期包机金额，直到付款至少为 2 美元 万。 利润分享付款 ----------------------- 根据租船附属协议的条款，从最终的 2004 年的 11 个月期间以及此后的每个日历年，承租人 已同意向船舶融资支付相当于船舶融资金额 20% 的利润分享付款 适用期间的包机收入，按 TCE 每年计算， 他们为超过日常基地的船舶融资船队实现了 包租。 2010年后，船舶金融公司所有的非双壳船将 不包括在年度利润分享支付计算中。出于以下目的 以 TCE 为基础计算光船收入，假设费用等于 每天 6,500 美元。每个承租人都同意尽其商业最大努力 按市场条件租用船舶融资船舶，不给予优惠 对我们或我们拥有或管理的任何其他船舶的营销的处理 附属机构。 Frontline Shipping 和 Frontline Shipping II 有权延期，无需 利息，任何利润分享付款，只要在生效后 付款后，包机服务准备金将低于最低准备金。 Frontline Shipping 和 Frontline Shipping II 需要立即使用所有 其收到的收入超过每日应付的包机费率 向船舶财务公司支付任何递延利润分享金额 包机服务储备超过最低储备，除非 Frontline Shipping 和 Frontline Shipping II 有理由认为包机服务储备 自发布之日起至少30天内不会超过最低准备金水平 付款。此外，Frontline Shipping 和 Frontline Shipping II 不会 被要求支付任何递延利润分享金额，直到 付款至少为200万美元。 抵押品安排 ----------------------- 租船附属协议规定承租人的义务 根据租船合同和租船附属协议向船舶融资提供 以承租人所有资产的留置权和承租人的质押作为担保 承租人的股权。 默认 -------- 违约事件应被视为根据章程附件发生 协议如果： o 相关承租人严重违反其任何义务 根据任何包机，包括未能包机 到期付款，但须遵守 Frontline Shipping 的延期权利 上面解释过， o 相关承租人或 Frontline 严重违反其任何 包机附属协议或前线规定的义务 性能保证， o 一线管理层严重违反了其在 任何管理协议或 o Frontline Shipping 和 Frontline Shipping II 随时无法持有 至少 5500 万美元或 750 万美元现金和现金等价物， 分别。 发生包机附属协议项下的任何违约事件时 通知后持续 30 天，船舶融资可以选择： o 终止与相关租船人的任何或所有租船合同， o 取消我们上述任何或所有担保权益的赎回权 尊重相关承租人和/或 o 寻求任何其他可用的权利或补救措施。 船舶管理协议 ---------------------------- 船舶金融旗下船舶子公司进入固定费率管理 与一线管理层达成协议。根据管理协议，Frontline 管理层负责船舶的所有技术管理，包括 船员、维护、修理、某些资本支出、干船坞、船舶 税费和其他船舶运营费用。此外，如果结构发生变化 或由于船级社的变化而需要新设备或 监管要求，一线管理层将负责制定 除非承租人根据租船合同这样做。一线管理 将许多此类服务外包给第三方提供商。 Frontline Management is also obligated under the management agreements to maintain insurance for each of Ship Finance's vessels, including marine hull and 机械保险、保赔保险（包括污染保险） 风险和船员保险）和战争风险保险。一线管理层将 还赔偿船舶财务公司因我们的船舶造成的所有包租收入损失 being off hire for more than five days per year on a fleet-wide basis or failing 达到章程中规定的绩效标准。下 管理协议，船舶融资向一线管理人员支付固定费用 所有上述服务每艘船每天 6,500 美元，只要 相关章程已到位。如果 Frontline Shipping 依据一项法律行使权利 光船租赁 将相关船舶租给第三方，相关船舶 management agreement provides that Ship Finance's obligation to pay the $6,500 只要船舶仍在运行，就将暂停向前线管理人员收取固定费用 光船包租。船舶融资和一线管理人员均有权 如果相关章程已被终止，则终止任何管理协议 终止，此外船舶融资有权终止任何 management agreements upon 90 days prior written notice to Frontline Management. Frontline has guaranteed to Ship Finance Frontline Management's performance under these management agreements. 行政服务协议 --------------------------------- Ship Finance and its vessel owning subsidiaries entered into an administrative services agreement with Frontline Management in 2004 under which Frontline Management provides administrative support services such as the maintenance of Ship Finance's corporate books and records, payroll services, the preparation of 纳税申报表和财务报表，企业和监管方面的协助 compliance matters not related to the vessels, legal and accounting services, assistance in complying with United States and other relevant securities laws, obtaining non-vessel related insurance, if any, cash management and bookkeeping 服务、内部审计控制的制定和监控、披露 controls and information technology, furnishing any reports or financial information that might be requested by Ship Finance and other non-vessel related 行政服务。 Under this agreement Frontline Management also provides Ship Finance with office space in Bermuda. Ship Finance and its vessel owning subsidiaries pay Frontline Management a fixed fee of $20,000 each per year for its services under the agreement, and reimburse Frontline Management for reasonable third party costs, including directors fees and expenses, shareholder communications and public relations, registrars, audit, legal fees and listing costs, if Frontline Management advances them on their behalf.这些协议 were terminated at the end of December 2006 and are in the process of being renegotiated since we are now providing less administrative services to Ship 金融。 Frontline guaranteed to Ship Finance Frontline Management's performance under this administrative services agreement. 金色海洋 Agency Agreement ---------------- We have entered into an agency agreement with Golden Ocean pursuant to which Golden Ocean will provide various management services to us relevant to the operation of our OBO carrier fleet from time to time. The arrangement commenced on January 1, 2005. Golden Ocean shall receive a fixed fee of $1,000 per month per vessel in relation to the eight OBO carriers which at present is part of the agreement and any subsequent OBO carriers which becomes part of our OBO carrier fleet, until the month in which such OBO carrier is first fixed on a dry charter by Golden 海洋。 With effect from such month, Golden Ocean shall, for such OBO carrier, receive a fixing commission of 0.625% of the gross freight earned by such OBO carrier under such and all subsequent dry charters as long as the agreement is 实际上。 The fixed fee of $1,000 per month per vessel terminates when the fixing commission of 0.625% of gross freight revenue enters into effect for a 船只。 The fees and the commission are subject to annual review and may, on this basis, be adjusted upwards only. Each party may terminate the agreement with six months' prior notice. 海运 Purchase of Vessels and Option Agreements ------------------------------------------ During January 2007, we agreed with Ship Finance that we should acquire five single purpose companies from them, each being the owner of one single hull Suezmax tanker vessel. All of the five vessels were subject to long term charters to our subsidiaries, Frontline Shipping Ltd. and Frontline Shipping II Ltd. Four of the vessels were furthermore parties to conversion contracts with Cosco Shipyard Group Co. Ltd. ("Cosco") setting out the terms and conditions subject to which Cosco would convert their respective vessels to specially designed heavy lift vessels. In addition to the acquisition of the five companies we agreed with Ship Finance that we would acquire their rights and obligations under an option agreement with Cosco pursuant to which Ship Finance had a right to conclude conversion contracts for a further two vessels (the "Option Agreement"). Purchase Agreement with Sealift ------------------------------------------- In January 2007, we also agreed with Sealift that they would purchase six single 我们的目的公司，每个公司都是一艘苏伊士型单船体的所有者 油轮以及我们在选项下的权利和义务 协议。待出售的公司中有五家与我们拥有的公司相同 同意从船舶融资公司购买，而第六个是现有子公司 拥有一艘单壳苏伊士型油轮。 The long term charters with Frontline Shipping Ltd. 和 Frontline Shipping II Ltd. 同意 replaced with bareboat charters with our subsidiary Key Chartering Inc., covering the period until each vessel was delivered to Cosco for conversion.的 terms of the agreement included an obligation on us to take responsibility for the completion of the conversion of the four vessels subject to the conversion contracts with Cosco. This responsibility would include both the financing and payment of the work to be performed by Cosco and the supervision thereof throughout the conversion period. Sealift's Financing ------------------- Completion of the purchase agreement between Sealift and us was subject to Sealift being able to obtain the required financing. This was done by way of the taking up by Sealift of a senior bank loan of $240 million, a bond issue by Sealift of $110 million and a private placement of shares in Sealift raising in total $180 million. We agreed to subscribe for one third of the shares in Sealift issued at a cost of $60 million. The transaction between Sealift and ourselves closed in March, 2007, whereafter we became a minority shareholder in 海运。 后续活动 ----------------- Sealift subsequently made an agreement to purchase all of the shares in Delphi Acquisition Holding（Dockwise Transport B.V. 的所有者，一家 重型起重市场的老牌运营商）。这是由另一个人资助的 股票发行将我们在 Sealift 的股权稀释至 17.1%。 海上生产 On February 14, 2007 our subsidiary Frontline Floating Production Ltd. ("FFP") 与Sea签订资产买卖协议 FFP 同意出售给 Sea Production 的产品； (i) 70%的股份 Puffin Ltd.，该公司间接持有船舶所有权 "Front Puffin" under conversion to an FPSO, (ii) our outstanding intercompany loans relating to the purchase and conversion of "Front Puffin", and (iii) all 挪威子公司 Sea Production Management AS 的股份 采用浮式生产组织和专业知识。也是在二月 2007年12月14日 Sea Production与KSI签订股份购买协议 Production Ltd. to acquire the remaining 30% of the shares of Puffin Ltd. On February 15, 2007 Sea Production entered into two share purchase agreements with Greenwich Holdings Limited to acquire all the shares of Langford Shipping 有限公司和梅尔罗斯航运有限公司分别。兰福德 航运公司拥有阿芙拉型油轮“Sea Cat”，梅尔罗斯航运公司 公司船只“Sea Jaguar”，也是一艘阿芙拉型油轮。同样是2月15日 2007年，Sea Production与Seadrill Ltd.签订股份购买协议。 收购Wisdom Shipping (S) Pte. Ltd.的全部股份。有限公司，该公司的所有者 FPSO "Crystal Ocean". Sea Production financed these acquisitions and the future conversion costs of Front Puffin through a $180 million equity issue, a $130 million bond issue and a $105 million bank facility. We agreed to subscribe for 28.33% of the shares in Sea Production in the equity offering at an aggregate cost of $51 million.的 收购股份和资产、发行股票和发行债券的情况 于 2007 年 2 月 15 日同时完成。我们随后出售了所有 市场交易中持有 Sea Production 股份，目前没有财务状况 对公司的兴趣。 D. 交易控制 该公司被百慕大金融管理局归类为非居民 百慕大用于外汇管制目的。 被视为境外居民的人之间普通股的转让 出于外汇管制目的的百慕大可能无需特别同意而生效 根据 1972 年《外汇管制法》及其规定以及 向被视为百慕大境外居民的人士发行普通股 外汇管制目的可以在未经特别同意的情况下实现 1972 年外汇管制法及其下的法规。问题和转让 涉及任何被视为百慕大居民的人的普通股 出于外汇管制的目的需要经过交易所的事先批准 1972 年控制法。 通常居住在百慕大境外的普通股所有者是 其持有股份或投票权不受任何限制。 由于该公司已被指定为百慕大交易所非居民 出于控制目的，其转移资金的能力没有限制 并离开百慕大或向持有的美国居民支付股息 普通股，以百慕大当地货币计算的除外。 E. 税收 Bermuda currently imposes no tax (including a tax in the nature of an income, estate duty, inheritance, capital transfer or withholding tax) on profits, income, capital gains or appreciations derived by, or dividends or other distributions paid to U.S. Shareholders of Ordinary Shares.百慕大有 承诺不对美国普通股股东征收任何此类百慕大税 Shares prior to the year 2016 except in so far as such tax applies to persons 通常居住在百慕大。 美国税务 The following discussion is based upon the provisions of the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended (the "Code"), existing and proposed U.S. Treasury Department regulations, administrative rulings, pronouncements and 司法判决均截至本年度报告之日。除非另有说明 noted, references to the "Company" include the Company's Subsidiaries.这个 讨论假设我们没有办公室或其他固定地点 在美国开展业务。 公司运输收入的税收：一般情况 The Company anticipates that it will derive substantially all of it s gross 在国际贸易中使用和经营船舶所获得的收入 该收入主要包括运输的运费 定期租船或航次租船的货物、租用或租赁以及履行 与之直接相关的服务，本公司将其称为“航运 收入”。 归因于运输开始或结束的运输收入，但是 既不开始也不结束的，在美国将被视为 50% 来自美国境内。航运收入归属 to transportation that both begins and ends in the United States will be 被认为 100% 来自美国境内。公司简介 does not engage in transportation that gives rise to 100% U.S. source income. 运输收入仅归因于非美国之间的运输 港口将被视为 100% 来自美国以外的来源 国家。来自美国以外来源的运输收入不会 需缴纳美国联邦所得税。 根据公司预期的航运业务，公司的船舶 will operate in various parts of the world, including to or from U.S. ports. Unless exempt from U.S. taxation under Section 883 of the Code, the Company will be subject to U.S. federal income taxation, in the manner discussed below, to the extent its shipping income is considered derived from sources within the 美国。 守则第 883 条的应用 Under the relevant provisions of Section 883 of the Code ("Section 883"), the Company will be exempt from U.S. taxation on its U.S. source shipping income if: (i) It is organised in a qualified foreign country which is one that grants an equivalent exemption from tax to corporations organised in 美国就运费收入而言 正在根据第 883 条（“合格的外国 国家”），公司称之为“国家” organisation requirement";和 (ii) 能够满足以下二（2）项股权条件中的任意一项 纳税年度内超过一半天数的要求： o 公司股票“主要且定期”在证券交易所交易 位于美国的成熟证券市场或 符合资格的外国，本公司将其称为 “公开交易测试”；或 o more than 50% of the Company's stock, in terms of value, is beneficially owned by any combination of one or more individuals who are residents of a qualified foreign country or foreign corporations that satisfy the country of organisation requirement and the Publicly-Traded Test, which the Company refers to as the "50% Ownership Test." The U.S. Treasury Department has recognized Bermuda, the country of 该公司及其某些子公司作为合格的公司注册成立 外国。此外，美国财政部也承认 利比里亚、巴拿马、马恩岛、新加坡和塞浦路斯 incorporation of certain of the Company's subsidiaries, as qualified foreign 国家。 Accordingly, the Company and its vessel owning subsidiaries satisfy the country of organisation requirement. 因此，该公司符合第 883 条规定的豁免资格 完全取决于能否满足其中一项股权 要求。 For the 2006 tax year, the Company satisfied the Publicly-Traded Test since, on more than half the days of the taxable year, the Company's stock was primarily and regularly traded on the New York Stock Exchange. 无《国内税收法》第 883 条豁免情况下的税收 在无法享受第 883 条规定的任何利益的情况下 item of U.S. source income, the Company's U.S. source shipping income, would be 根据该法典第 887 条，按总额征收 4% 的税， 扣除的好处。由于根据上述采购规则，没有 more than 50% of the Company's shipping income would be treated as being derived 根据美国消息来源，美国联邦所得税的最高有效税率 Company's shipping income would never exceed 2% under the 4% gross basis tax 政权。 出售船舶的收益。 Regardless of whether we qualify for exemption under Section 883, we will not be subject to United States federal income taxation with respect to gain realised 出售船舶时，前提是出售被认为发生在 美国根据美国联邦所得税原则。一般来说，一个 船舶出售将被视为发生在美国境外 达到此目的时，如果船舶拥有所有权，并且存在灭失风险 船舶，传递给美国境外的买方。预计任何 我们出售船舶将被视为发生在美国境外。 美国持有人的税收 The following is a discussion of the material United States federal income tax 与美国持有人投资决策相关的考虑因素（定义） 下面，关于普通股。此讨论无意 deal with the tax consequences of owning common stock to all categories of investors, some of which may be subject to special rules.我们鼓励您 请咨询您自己的税务顾问，了解以下情况产生的总体税务后果： your own particular situation under United States federal, state, local or 外国普通股所有权法。 As used herein, the term "U.S. Holder" means a beneficial owner of our common stock that (i) is a U.S. citizen or resident, a U.S. corporation or other U.S. entity taxable as a corporation, an estate, the income of which is subject to U.S. federal income taxation regardless of its source, or a trust if a court within the United States is able to exercise primary jurisdiction over the 信托的管理，一名或多名美国人有权 控制信托的所有重大决策，并且 (ii) 拥有我们的共同财产 股票作为资本资产，通常用于投资目的。 If a partnership holds our common stock, the tax treatment of a partner will 通常取决于合作伙伴的地位以及合作伙伴的活动 伙伴关系。如果您是持有我们普通股的合伙企业的合伙人，您 are encouraged consult your own tax advisor on this issue. 发行版 Subject to the discussion of passive foreign investment companies below, any 我们就我们的普通股向美国持有人进行的分配将 通常构成股息，可作为普通收入或 下文更详细描述的“合格股息收入”，范围为 我们当前或累计的收入和利润，根据美联航的规定确定 州联邦所得税原则。超出我们收入的分配 利润将首先被视为资本的免税回报 美国持有人在其普通股中按美元兑美元计算的税基范围 基础，然后作为资本收益。因为我们不是美国 公司，作为公司的美国持有人将无权要求 收到的股息扣除其收到的任何分配 我们。 Dividends paid on our common stock to a U.S. Holder who is an individual, trust or estate (a "U.S. Individual Holder") will generally be treated as "qualified dividend income" that is taxable to such U.S. Individual Holders at preferential tax rates (through 2008) provided that (1) the common stock is readily tradable 在美国成熟的证券市场（例如纽约证券交易所） Stock Exchange); (2) we are not a passive foreign investment company for the 支付股息的纳税年度或上一年度 taxable year (which we do not believe we are, have been or will be);和（3） U.S. Individual Holder has owned the common stock for more than 60 days in the 从普通股发行日期前 60 天开始的 121 天期间 成为除息。 Legislation has been recently introduced in the U.S. Congress which, if enacted 以目前的形式，将排除我们的股息有资格获得此类股息 自公布之日起，实行优惠利率。没有 确保我们普通股支付的任何股息都有资格获得这些股息 美国个人持有人手中的优惠利率。任何已支付股息 by the Company which are not eligible for these preferential rates will be taxed as ordinary income to a U.S. Individual Holder. 普通股的出售、交换或其他处置 Assuming we do not constitute a passive foreign investment company for any 在纳税年度，美国持有人通常会根据以下情况确认应税收益或损失： sale, exchange or other disposition of our common stock in an amount equal to the difference between the amount realised by the U.S. Holder from such sale, 交换或其他处置以及该股票的美国持有人的计税基础。 如果美国满足以下条件，此类收益或损失将被视为长期资本收益或损失： 持有者在出售时持有期限大于一年， 交换或其他处置。 A U.S. Holder's ability to deduct capital losses 受到某些限制。 被动外商投资公司的地位和重大税务后果 Special United States federal income tax rules apply to a U.S. Holder that holds stock in a foreign corporation classified as a passive foreign investment 公司，或 PFIC，用于美国联邦所得税目的。一般来说， we will be treated as a PFIC with respect to a U.S. Holder if, for any taxable year in which such holder held our common stock, either o at least 75% of our gross income for such taxable year consists of 被动收入（例如股息、利息、资本利得和租金 derived other than in the active conduct of a rental business), or o at least 50% of the average value of the assets held by the corporation during such taxable year produce, or are held for the production of, passive income. For purposes of determining whether we are a PFIC, we will be treated as earning 并分别拥有我们相应份额的收入和资产 我们拥有至少 25% 价值的任何子公司 the subsidiary's stock.我们赚取或视为赚取的收入 提供服务不会构成被动收入。由 contrast, rental income would generally constitute "passive income" unless we 根据特定规则被视为在活跃中获得租金收入 进行贸易或业务。 Based on our current operations and future projections, we do not believe that we are, nor do we expect to become, a PFIC with respect to any taxable year. Although there is no legal authority directly on point, our belief is based 主要立场是，为了确定我们是否是 PFIC, the gross income we derive or are deemed to derive from the time chartering and voyage chartering activities of our wholly-owned subsidiaries 应该构成服务收入，而不是租金收入。相应地， we believe that such income does not constitute passive income, and the assets that we or our wholly-owned subsidiaries own and operate in connection with the production of such income, in particular, the vessels, do not constitute passive 资产以确定我们是否是 PFIC。我们相信有 支持我们立场的重要法律权威包括判例法和 美国国税局关于特征的声明 来自定期租船和航次租船的收入作为服务收入 其他税务目的。但在没有任何法律明确规定的情况下 有关被动外国投资的法律规定 公司、国税局或法院可能不同意我们的观点 位置。此外，尽管我们打算以以下方式开展我们的事务： avoid being classified as a PFIC with respect to any taxable year, we cannot assure you that the nature of our operations will not change in the future. As discussed more fully below, if we were to be treated as a PFIC for any 纳税年度，美国持有人将受到不同的税收规则的约束 depending on whether the U.S. Holder makes an election to treat us as a “合格选举基金”，我们将这种选举称为“QEF选举”。作为一个 alternative to making a QEF election, a U.S. Holder should be able to make a "mark-to-market" election with respect to our common stock, as discussed below. 对及时选择 QEF 的美国持有人征税 If a U.S. Holder makes a timely QEF election, which U.S. Holder we refer to as an "Electing Holder," the Electing Holder must report each year for United States federal income tax purposes his pro rata share of our ordinary earnings and our net capital gain, if any, for our taxable year that ends with or within the taxable year of the Electing Holder, regardless of whether or not 选举持有人收到了我们的分配。选举者 Holder's adjusted tax basis in the common stock will be increased to reflect 已纳税但未分配的收入和利润。收益分配和 之前已征税的利润将相应减少 调整后的普通股计税基础，不会再次征税 分布式。选举持有人通常会确认资本收益或损失 出售、交换或以其他方式处置我们的普通股。 对美国持有人进行“按市值计价”选择的征税 Alternatively, if we were to be treated as a PFIC for any taxable year and, as we anticipate, our stock is treated as "marketable stock," a U.S. Holder would be allowed to make a "mark-to-market" election with respect to our common stock. If that election is made, the U.S. Holder generally would include as ordinary 每个纳税年度的收入超出该资产公平市场价值的部分（如有） 普通股在纳税年度结束时超过该持有人的调整后税款 以普通股为基础。美国持有人也将被允许持有普通 美国持有人调整后税基超额部分（如有）的损失 普通股的价值超过纳税年度末的公平市场价值， 但仅限于之前计入收入的净额 按市值计价的选举结果。美国持有人的共同税基 库存将进行调整以反映任何此类收入或损失金额。 Gain realised 出售、交换或以其他方式处置我们的普通股将受到处理 as ordinary income, and any loss realised on the sale, exchange or other 普通股的处置将被视为普通损失 该损失不超过之前计入的按市值计价的净收益 由美国持有人。 对未及时进行 QEF 或按市值计价选择的美国持有人征税 Finally, if we were to be treated as a PFIC for any taxable year, a U.S. Holder 谁没有为此进行 QEF 选择或“按市值计价”选择 年，我们称之为“非选举持有人”，将受到特别 关于 (1) 任何超额分配的规则（即任何 非选举持有人收到的我们普通股的分配 纳税年度超过收到的平均年度分配的 125% 非选举持有人在前三个纳税年度，或者，如果更短， the Non-Electing Holder's holding period for the common stock), and (2) any gain realised on the sale, exchange or other disposition of our common stock.下 这些特殊规则： o the excess distribution or gain would be allocated rateably over the Non-Electing Holders' aggregate holding period for the common stock; o the amount allocated to the current taxable year and any taxable years before the Company became a PFIC would be taxed as ordinary income; 和 o the amount allocated to each of the other taxable years would be subject to tax at the highest rate of tax in effect for the applicable class of taxpayer for that year, and an interest charge for the deemed 将对由此产生的税款征收递延福利 归因于每个此类其他纳税年度。 These penalties would not apply to a pension or profit sharing trust or other 未借入资金或以其他方式利用杠杆的免税组织 与其收购我们的普通股有关。如果非选举持有人 拥有我们普通股的个人死亡，该持有人的继承人 一般来说，此类股票的税基不会提高。 备份预扣和信息报告 In general, dividend payments, or other taxable distributions, made within the 美国对您将遵守信息报告要求。这样的 如果您是非公司企业，付款还需缴纳“备用预扣税” 美国持有人和您： o fail to provide an accurate taxpayer identification number; o are notified by the Internal Revenue Service that you have failed to report all interest or dividends required to be shown on your federal 所得税申报表；或 o in certain circumstances, fail to comply with applicable certification 要求。 If you sell your ordinary shares to or through a U.S. office or broker, the 收益的支付须缴纳美国的备用预扣税和 information reporting unless you establish an exemption.如果你卖掉你的 ordinary shares through a non-U.S. office of a non-U.S. broker and the sales 收益在美国境外支付给您，然后进行信息报告 备用预扣税通常不适用于该付款。然而，美国 信息报告要求，但不适用于预扣税款， payment of sales proceeds, including a payment made to you outside the United States, if you sell your common stock through a non-U.S. office of a broker that is a U.S. person or has some other contacts with the United States. 备用预扣税不是附加税。相反，您通常可以获得 退还根据备用预扣税规则预扣的任何超出您的金额的金额 income tax liability by filing a refund claim with the U.S. Internal Revenue 服务。 百慕大税务 Bermuda currently imposes no tax (including a tax in the nature of an income, estate duty, inheritance, capital transfer or withholding tax) on profits, income, capital gains or appreciations derived by, or dividends or other distributions paid to U.S. Shareholders of Common Shares.百慕大已采取 not to impose any such Bermuda taxes on U.S. Shareholders of Common Shares prior to the year 2016 except in so far as such tax applies to persons ordinarily 居民于百慕大。 利比里亚税收 The Republic of Liberia enacted a new income tax act effective as of January 1, 2001 (the "New Act"). In contrast to the income tax law previously in effect since 1977 (the "Prior Law"), which the New Act repealed in its entirety, the 新法案不区分非居民利比里亚人的税收 公司，例如我们的利比里亚子公司，在以下地区不开展业务 利比里亚，根据先前的法律完全免税，并且税收 普通居民利比里亚公司。 In 2004, the Liberian Ministry of Finance issued regulations pursuant to which a 从事国际航运的非居民国内公司，例如我们 利比里亚子公司将无需根据新法案追溯纳税 至2001年1月1日（“新规定”）。 In addition, the Liberian Ministry 司法部发表意见认为，新规定是有效行使 财政部的监管机构。因此，假设 新规定生效，我们的利比里亚子公司将完全豁免 from Liberian income tax as under the Prior Law. 如果我们的利比里亚子公司根据新税法需缴纳利比里亚所得税 根据法案，我们的利比里亚子公司将按 35% 的税率纳税 全球收入。因此，他们以及我们的净收入和现金 流量将因适用税额而大幅减少。在 addition, we, as shareholder of the Liberian subsidiaries, would be subject to 利比里亚对利比里亚子公司支付的股息按税率征收预扣税 范围从 15% 到 20%。 F. 股息和支付代理 不适用 G. 专家发言 不适用 H. 展示的文件 我们遵守《证券交易法》的信息要求 1934 年修订。根据这些要求，我们提交报告并 向证券交易委员会提供的其他信息。这些材料， 包括本年度报告和随附的证物，可以检查和 在委员会维护的公共参考设施中复制 100 F Street, N.E., Room 1580 Washington, D.C. 20549. You may obtain information on the operation of the public reference room by calling 1 (800) SEC-0330, and you may obtain copies at prescribed rates from the public reference facilities maintained by the Commission at its principal office in Washington, D.C. 20549. SEC 维护一个网站 (http://www.sec.gov.)，其中包含报告、代理 以及有关提交的注册人的信息声明和其他信息 通过电子方式与 SEC 联系。此外，本年度提及的文件 report may be inspected at our principal executive offices at Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, Hamilton, Bermuda HM 08. 一、主要信息 不适用 第 11 项：有关市场风险的定量和定性披露 We are exposed to various market risks, including interest rates, spot market rates for vessels and foreign currency fluctuations. We use interest rate swaps to manage interest rate risk. We may enter into forward freight agreements and futures for trading purposes in order to manage our exposure to the risk of movements in the spot market for certain trade routes and, to some extent, for speculative purposes but currently we have not entered into any such agreements. We may also enter into other derivative instruments from time to time for speculative purposes but currently we have not entered into any such agreement. Our exposure to interest rate risk relates primarily to our debt and related 利率掉期。 The majority of this exposure derives from our floating rate debt, which totalled $1,602.9 million at December 31, 2006 (2005: $1,450.6 万）。 Ship Finance has entered into interest rate swap agreements to manage its exposure to interest rate changes by swapping floating interest rates with fixed interest rates. At December 31, 2006, Ship Finance had 18 swaps with a total notional principal of $738.7 million (2005 - 15 swaps with notional principal of $618.3 million). The swap agreements mature between August 2008 and May 2019, and Ship Finance estimate that they would receive $9.1 million to terminate these agreements as of December 31, 2006 (2005 - receive $18.3 万）。 Our net exposure to interest rate fluctuations is $864.2 million at December 31, 2006 (2005: $832.3 million). Our net exposure is based on our total floating rate debt less the notional principal of our floating to fixed interest 利率掉期。 A one per cent change in interest rates would increase or decrease interest expense by $8.6 million per year as of December 31, 2006 (2005: $8.3 万）。 All of the interest rate swap agreements relate to Ship Finance. The fair market value of our fixed rate debt was $877.2 million as of December 31, 2006 (2005: $874.3 million).如果利率增加或减少 by one per cent with all other variables remaining constant, we estimate that the market value of our fixed rate debt would decrease or increase by approximately $48.4 million and $52.5 million respectively (2005: decrease by $56.8 million and increase by $62.5 million). We are exposed to market risk in relation to our forward freight agreements and futures contracts, if we have any. Fluctuations in underlying freight market indices upon which our forward agreements are based have a consequent effect on our cash flows and consolidated statements of operations.截至12月31日， 2006, the nominal principal amount of our forward freight contracts, futures contracts and options contracts was $nil (2005: $12.0 million). We use a Value at Risk approach to estimate the risk in the freight derivatives position.给定 a 95% confidence level and one day holding period, the VaR on the open position as per December 31, 2006 was $nil (2005: $1.1 million). The majority of our transactions, assets and liabilities are denominated in U.S. 美元，我们的功能货币。 Certain of our subsidiaries report in Sterling or Norwegian kroner and risks of two kinds arise as a result: a transaction risk, that is, the risk that currency fluctuations will have an effect on the value of our cash flows; and a translation risk, which is the impact of currency fluctuations in the translation of foreign operations and foreign assets and liabilities into U.S. dollars in our consolidated financial 声明。 At December 31, 2006 we had (Y)nil receivable in relation to long term Yen denominated charter contracts (2005 - (Y)35.7 billion). At December 31, 2005 we had five Yen denominated forward currency contracts entered into for speculative purposes, with a notional principal of (Y)8.8 billion (equivalent to approximately $74.2 million). These contracts were all terminated during 2006, so as per December 31, 2006 we had no Yen denominated forward currency contracts. 第十二项 除权益类证券以外的证券的说明 不适用 第二部分 第 13 项：违约、股息拖欠和拖欠 无 第 14 项：对证券持有人权利和使用的重大修改 收益 无 第 15 项：控制措施和程序 a) 披露控制和程序 管理层评估了设计和运营的有效性 根据《公司法》第 13a-15(e) 条规定，公司的披露控制和程序 1934 年证券交易法，截至本法涵盖期间结束时 截至 2006 年 12 月 31 日的年度报告。根据该评估，校长 执行官和首席财务官得出的结论是，公司的 披露控制和程序自评估之日起生效。 b) 管理层关于财务报告内部控制的年度报告 我们的管理层负责建立和维护足够的内部 对财务报告的控制，定义见《规则》第 13a-15(f) 条， 1934 年证券交易法。 财务报告内部控制的定义见规则 13a-15(f) 或 15d-15(f) 根据 1934 年《证券交易法》作为流程颁布 由公司主要行政人员设计或监督 主要财务官员并由公司董事会执行， 管理人员和其他人员，以提供合理的保证 财务报告的可靠性和财务报表的编制 根据公认会计准则用于外部目的 原则并包括以下政策和程序： o 涉及记录的维护，这些记录的详细程度合理， 准确、公正地反映公司的交易和处置情况 公司资产； o 提供合理保证，确保交易记录为 允许按照规定编制财务报表所必需的 符合公认的会计原则，并且我们的收据 且支出仅按照授权进行 公司管理层和董事；和 o 提供有关预防或及时检测的合理保证 未经授权收购、使用或处置我们的资产 可能对财务报表产生重大影响。 由于其固有的局限性，财务报告内部控制 可能无法防止或发现错误陈述。此外，对任何评估的预测 未来期间的有效性取决于控制措施可能变得 由于条件变化而不足，或者程度或合规性 政策或程序可能会恶化。 管理层对内部的有效性进行了评估 使用以下机构发布的控制标准框架对财务报告进行控制 特雷德韦委员会赞助组织委员会 (COSO) 发表在其题为《内部控制综合框架》的报告中。 我们的管理层由首席执行官和 首席财务官评估了设计的有效性和 公司财务报告内部控制的运行情况 1934 年《证券交易法》第 13a-15 条，截至 2006 年 12 月 31 日。 根据该评估，首席执行官和校长 财务负责人认为，公司财务内部控制情况 报告自2006年12月31日起生效。 管理层对公司内部控制有效性的评价 截至 2006 年 12 月 31 日的财务报告已经审计机构 普华永道 (PricewaterhouseCoopers AS) 是一家独立注册的公共会计师事务所， 他们的报告中指出。 c) 财务报告内部控制的变化 我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化 本年度报告期内发生的重大事项 影响或合理可能产生重大影响，公司的内部 对财务报告的控制 第 16 项. 保留 第 16 项 A. 审计委员会财务专家 我们的董事会决定公司审计委员会有一名 审计委员会财务专家。 Frixos Savvides 先生是独立董事 并担任审计委员会财务专家。 第 16 项 B. 道德准则 我们已采用适用于我们控制的所有实体的道德准则 以及公司的所有员工、董事、高级职员和代理人。守则 道德规范此前已作为公司年度报告的附件 14.1 归档 表格 20-F，截至 2003 年 12 月 31 日的财政年度，提交给 美国证券交易委员会于 2004 年 6 月 30 日成立，并特此成立 通过参考 我们已在我们的网站 www.frontline.bm 上发布了道德准则的副本。 我们将免费向任何人提供其道德准则的副本 向我们的注册办事处提出书面请求。 第 16 项 C. 主会计师费用和服务 我们 2006 年和 2005 年的主要会计师是 PricewaterhouseCoopers AS。的 下表列出了最近两个会计年度所支付的费用或 因普华永道会计师事务所提供的审计和服务而产生的费用。 （单位：千美元） 2006年 2005年 审计费用 (a) 2,934 2,315 审计相关费用 (b) - - 税费 (c) - 4 所有其他费用 (d) - - 合计 2,934 2,319 (a) 审计费用 审计费用代表为审计我们的年度报告而提供的专业服务 财务报表和主会计师提供的服务 与法定和监管备案或约定的联系。 (b) 审计相关费用 与审计相关的费用包括由审计机构提供的鉴证和相关服务 与我们的审计或审查的表现有关的主会计师 未根据上述审计费用报告的财务报表。 (c) 税费 税费代表委托人提供的专业服务的费用 税务合规、税务建议和税务规划的会计师。 (d) 所有其他费用 所有其他费用包括除审计费、审计相关费用和 上述税费。 我们的董事会已通过预先批准政策和程序 遵守 S-X 条例第 2-01 条 (c) (7)(i) 段的要求 董事会批准任命公司独立审计师 在聘请此类审计师并批准每项审计和非审计之前 该审计师根据该等委托提供的相关服务 公司。 2006 年主审员提供的所有服务均获得了 董事会根据预先批准政策。 第 16D 项。审计委员会上市准则的豁免 不适用 第 16E 项。发行人及关联购买人购买股权证券的情况 不适用 第三部分 第 17 项：财务报表 不适用 第 18 项：财务报表 下面列出并在 F-1 页上列出的财务报表 至 F-38 均作为本年度报告的一部分提交： Frontline 有限公司合并财务报表 Frontline Ltd F-1 合并财务报表索引 独立注册会计师事务所F-2报告 独立注册会计师事务所F-3报告 截至年度的合并运营报表 2006年12月31日、2005年和2004年F-4 截至2006年12月31日和2005年F-5的合并资产负债表 截至年度的合并现金流量表 2006年12月31日、2005年和2004年 F-6 合并股东权益变动表 截至12月31日的年度， 2006 年、2005 年和 2004 年 F-8 合并财务报表附注 F-9 第 19 项：展品 编号 展品描述 1.1* 公司组织章程大纲，通过引用纳入 F-1 表中公司注册声明的附件 3.1， 1993 年 10 月 12 日提交的注册号 33-70158（“原件”） 注册声明”）。 1.2 经修订及重述的公司细则 2006 年 12 月 1 日股东大会。 2.1* 普通股证书形式，通过引用纳入 原始注册声明的附件 4.1。 2.2* 日期为 1993 年 11 月 24 日的存款协议表格，其中 Frontline Ltd.（F/K/A London & Overseas Freighters Limited）、银行 纽约作为存托人，以及所有持有人不时 据此发行的美国存托凭证，包括形式 ADR，参考原件附件 4.2 纳入 注册声明。 2.3* 1993 年 11 月 24 日的存款协议表格（经修订） 并于 2001 年 5 月 29 日在 Frontline Ltd. (F/K/A London & Overseas Freighters Limited），纽约银行作为存托人，以及 不时发行的美国存托凭证的所有持有人 包括 ADR 形式，通过引用纳入 公司 20-F 表格年度报告的附件 2，于 6 月提交 截至2000年12月31日的财政年度为2001年12月13日。 2.4* 权利协议第 1 号修正案通过引用纳入 合并登记声明表 4.3。 2.5* 与某些注册相关的分注册商协议 Frontline Ltd. 在挪威注册处发行的证券 Frontline Ltd. 与 Christiania Bank og Kreditkasse 之间的证券 ASA 以及认股权证和条件表格 附于此，并通过参考附件 1.1 纳入其中 公司截至财政年度的 20-F 表格年度报告 1998 年 12 月 31 日。 4.1* 英国股票期权计划的形式，通过引用纳入 原始注册声明附件 10.1。 4.2* 百慕大股票期权计划的表格，通过引用纳入 原始注册声明附件 10.2。 4.3* 次级可转换贷款融资协议 89,000,000 美元 日期为 1999 年 7 月 13 日，借款人 Frontline Ltd. 与 Metrogas 之间 Holdings Inc. 作为贷款人，通过参考附录 2.1 成立 公司截至财政年度的 20-F 表格年度报告 1998 年 12 月 31 日。 4.4* 主协议，日期为 1999 年 9 月 22 日，由 Frontline AB 和 Frontline Ltd（统称“FL”）、Acol Tankers Ltd.（“Tankers”）、ICB Shipping AB（“ICB”）和 Ola Lorentzon（“代理”），由 参考公司年度报告表 20-F 的表 3.1 截至 1999 年 12 月 31 日的财政年度。 4.5* Frontline Ltd 与船舶融资公司之间的船队购买协议 国际有限公司于 2003 年 12 月 11 日成立 参考公司年度报告表 20-F 的表 10.1 截至 2004 年 12 月 31 日的财政年度。 4.6* Frontline Ltd 与船舶融资公司之间的租船附属协议 国际有限公司于 2004 年 1 月 1 日通过引用并入 公司年度报告表 20-F 中的表 10.2 截至 2004 年 12 月 31 日的财政年度。 4.7* Frontline Ltd 与船舶之间的租船附属协议附录 Finance International Limited 于 2004 年 6 月 15 日成立 参考公司20-F年报表10.3 截至 2004 年 12 月 31 日的财政年度。 4.8* 由公司出具的履约担保表 参考公司20-F年报表10.4 截至 2004 年 12 月 31 日的财政年度。 4.9* 定期租船表格参照附件 10.5 纳入 公司截至财政年度的 20-F 表格年度报告 2004 年 12 月 31 日。 4.10* 参考纳入的船舶管理协议形式 公司年度报告表 20-F 的表 10.6 截至 2004 年 12 月 31 日的财政年度。 4.11* 行政服务协议通过引用纳入 公司年度报告表 20-F 的表 10.7 截至 2004 年 12 月 31 日的财政年度。 4.12* Frontline Ltd与金海集团之间的出资协议 有限公司成立日期为 2004 年 11 月 29 日，引用附件 公司本财年年报 20-F 10.8 截至2004年12月31日。 4.13 合并协议，Dockwise 和 Sealift，日期为 2007 年 4 月 27 日。 4.14 与 Sealift Ltd 有关的股东协议，日期为 2007 年 4 月 27 日。 4.15 第二份补充采购协议，日期为 2007 年 4 月 27 日。 4.16 Frontline Ltd 股票期权计划，日期为 2006 年 11 月 16 日 8.1 公司的子公司。 11.1* 道德准则，参考附件 14.1 纳入 公司截至财政年度的 20-F 表格年度报告 2003 年 12 月 31 日。 12.1 首席执行官的认证。 12.2 首席执行官的认证。 12.3 首席财务官的认证。 13.1 根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条进行的认证 首席执行官。 13.2 根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条进行的认证 首席执行官。 13.3 根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条进行的认证 首席财务官。 * 通过引用并入本文。 签名 根据证券交易法第十二条规定 1934 年，注册人证明其符合备案的所有要求 表格 20-F 并已正式代表其签署本年度报告 由下列签字人正式授权。 前线有限公司 -------------------------------- （注册人） 日期 2007 年 7 月 2 日 作者 /s/ Inger M. Klemp ---------------------------------------------------------------------------- 首席财务官 Frontline Ltd 合并财务报表索引 独立注册会计师事务所F-2报告 独立注册会计师事务所F-4报告 截至年度的合并运营报表 2006年12月31日、2005年和2004年F-5 截至2006年12月31日和2005年12月31日的合并资产负债表 F-6 截至年度的合并现金流量表 2006年12月31日、2005年和2004年 F-7 合并股东权益变动表 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日的年度 F-8 合并财务报表附注 F-9 独立注册会计师事务所报告 致 Frontline Ltd 董事会和股东 我们已经完成了对 Frontline Ltd 2006 年合并财务报表的综合审计 截至目前的财务报表及其对财务报告的内部控制 2006年12月31日及其2005年和2004年合并财务审计 根据上市公司会计标准编制的报表 监督委员会（美国）。我们的意见基于我们的审计和 其他审计员的报告如下。 合并财务报表 我们认为，根据我们的审计和其他审计师的报告， 随附的合并资产负债表和相关合并报表 经营情况、现金流量和股东权益变动情况 在所有重大方面，Frontline Ltd 的财务状况以及 其子公司2006年12月31日和2005年12月31日的业绩 其三年内每年的经营情况和现金流量 截至 2006 年 12 月 31 日，符合一般会计原则 在美国被接受。这些财务报表是 公司管理层的责任。我们的责任是表达 根据我们的审计对这些财务报表发表的意见。我们没有审核 白金汉独立油轮公司合并财务报表 航运公司、卡那福航运公司、荷里路德航运公司、桑德灵厄姆 航运公司、金州石油公司 (IOM I-A) PLC、金州石油公司 (IOM I-B) PLC 自 2006 年 4 月 1 日起，CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited 全资拥有 子公司，报表显示总资产分别为 7.974 亿美元和 747.0 美元 百万（经重述）截至2006年12月31日和2005年12月31日， 总收入分别为 5810 万美元和 5620 万美元（经重述） 截至2006年12月31日的每年5620万美元（经重述）， 分别是2005年和2004年。这些报表已由其他审计师审计 其相关报告已提交给我们，我们在此表达了意见， 就独立油轮的金额而言 公司、白金汉航运有限公司、卡那福航运有限公司、荷里路德 Shipping PLC、Sandringham Shipping Plc、Golden State Petro (IOM I-A) PLC、Golden State Petro (IOM I-B) PLC 以及从 2006 年 4 月 1 日起，CalPetro Tankers（巴哈马） III) Limited，仅基于其他审计师的报告。我们进行了 我们根据公众标准对这些报表进行审计 公司会计监督委员会（美国）。这些标准要求 我们计划并进行审计，以获得合理的保证： 财务报表不存在重大错报。财务审计 报表包括在测试的基础上检查支持金额的证据 和财务报表中的披露，评估会计原则 管理层使用的和重要的估计，并评估总体 财务报表的介绍。我们相信我们的审计和报告 其他审计师为我们的意见提供了合理的基础。 如附注 3 所述，公司已重述其合并财务状况 截至2005年12月31日和截至2005年12月31日的年度报表以及 2004年。 财务报告内部控制 ------------------------------------------ 此外，我们认为，根据我们的审计，管理层的评估，包括在 管理层关于财务报告内部控制的报告出现在 Frontline Ltd 2006 年年度报告（表格 20-F）第 15(b) 项表明，该公司 截至 12 月保持有效的财务报告内部控制 2006 年 3 月 31 日根据《内部控制 - 综合》中制定的标准 Treadway 赞助组织委员会发布的框架 委员会（COSO）在所有实质性方面都得到了公正的表述，基于这些 标准。此外，我们认为，根据我们的审计，公司 在所有重大方面保持有效的财务内部控制 截至 2006 年 12 月 31 日的报告，基于内部规定的标准 控制 - COSO 发布的综合框架。该公司的管理层是 负责维持有效的财务报告内部控制 以及对财务内部控制有效性的评估 报告。我们的责任是对管理层的评估发表意见 以及公司财务内部控制有效性的情况 根据我们的审计报告。我们对内部控制进行了审计 按照上市公司标准进行财务报告 会计监督委员会（美国）。这些标准要求我们计划 并进行审计以获得合理的保证是否有效 在所有重大事项中均维持了财务报告的内部控制 尊重。财务报告内部控制审计包括 了解财务报告的内部控制， 评估管理层的评估、测试和评估设计以及 内部控制的运行有效性，以及其他执行情况 我们认为在具体情况下必要的程序。我们相信我们的 审计为我们的意见提供了合理的基础。 公司对财务报告的内部控制是一个旨在 为财务报告的可靠性提供合理保证 以及按照规定编制供外部使用的财务报表 符合公认的会计原则。公司内部控制 财务报告包括以下政策和程序：(i) 保存合理详细、准确和公平的记录 反映公司资产的交易和处置情况； (二) 合理保证交易记录是必要的 允许按照普遍接受的准则编制财务报表 会计原则，以及公司的收入和支出 仅根据管理层和董事的授权进行 公司； (iii) 提供有关预防或预防的合理保证 及时发现未经授权的获取、使用或处置 可能对财务报表产生重大影响的公司资产。 由于其固有的局限性，财务报告内部控制 可能无法防止或发现错误陈述。此外，对任何评估的预测 未来期间的有效性取决于控制措施可能变得 由于条件变化而不够充分，或者合规程度 政策或程序可能会恶化。 普华永道会计师事务所 挪威奥斯陆 2007 年 7 月 2 日 独立注册会计师事务所报告 ------------------------------------------------------------------- 致董事会 独立油轮公司 我们审计了独立油轮公司随附的合并资产负债表 Corporation（“ITC”）（一家开曼群岛公司，是以下公司的全资子公司） Frontline Ltd.)、白金汉航运有限公司、卡纳福恩航运有限公司、荷里路德 Shipping PLC、Sandringham Shipping Plc、Golden State Petro (IOM I-A) PLC、Golden State Petro (IOM I-B) PLC 和 CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited （统称“公司”）截至2006年12月31日和2005年12月31日以及相关 合并经营报表、现金流量和股东权益变动 截至 2006 年 12 月 31 日止期间三年内每年的权益。这些 合并财务报表由公司负责 管理。我们的责任是对这些财务发表意见 基于我们的审计的报表。 我们按照上市公司的标准进行审计 会计监督委员会（美国）。这些标准要求我们计划 并进行审计，以合理确定财务状况是否合理 报表不存在重大错报。公司无需 我们曾经也没有参与对其内部控制进行审计 财务报告。我们的审计包括考虑内部控制 财务报告作为设计审计程序的基础 适合具体情况，但不旨在表达 关于公司财务内部控制有效性的意见 报告。因此，我们不发表此类意见。审计还包括 在测试的基础上审查支持金额和披露的证据 财务报表，评估所使用的会计原则以及 管理层做出的重大估计，以及评估总体情况 财务报表的介绍。我们相信我们的审计提供了 我们的意见有合理的依据。 我们认为，上述合并财务报表 在所有重大方面，独立油轮的财务状况均公平 公司及附属公司截至2006年12月31日和2005年的业绩 其三年内每年的经营情况和现金流量 截至2006年12月31日，符合一般会计原则 在美国被接受。 正如附注 2 中所述，ITC 重述了截至 12 月的财务报表 2005年12月31日以及截至2005年12月31日和2004年12月31日止的年度，由于错误 FIN 46R 的最初应用。 ITC 错误地认为它是主要的 受益人为温莎石油集团、金州集团和 CalPetro 实体集团。 2006 年，管理层重新审视了他们的分析并 确定 ITC 不是任何实体的主要受益人，但是 Frontline Ltd. 是温莎石油集团的主要受益者 和金州集团，但不是加州石油集团。据此， ITC 合并财务报表已重述为当前财务报表 ITC 联合温莎石油集团和金州公司的声明 实体组。重述的影响是将总资产减少至 截至 2005 年 12 月 31 日，从 8.6 亿美元增加到 7.47 亿美元，但没有任何影响 截至2005年12月31日和2004年12月31日的年度总收入。 /s/ 致同会计师事务所 纽约, 纽约 2007 年 7 月 2 日 前线有限公司 截至 2006 年 12 月 31 日止年度的合并运营报表， 2005 年和 2004 年（单位：千美元，每股数据除外）

2006 2005 2004 （重述） （重述） 营业收入 期租收入 364,956 205,837 108,246 光船租赁收入 89,655 142,562 176,381 航次租船收入 1,114,531 1,152,240 1,554,519 融资租赁利息收入 9,411 -- -- 其他收入 5,310 3,877 3,777 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 营业总收入 1,583,863 1,504,516 1,842,923 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 资产出售收益 95,655 76,081 19,574 营业费用 航次费用及佣金 396,576 337,221 361,609 船舶营运费用 199,377 148,702 130,385 包机费用 24,923 11,711 39,302 行政费用 32,214 21,061 25,596 折旧及摊销 203,849 198,359 180,497 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 营业费用合计 856,939 717,054 737,389 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 营业净收入 822,579 863,543 1,125,108 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他收入（费用） 利息收入 47,733 40,867 31,403 利息支出 (206,144) (206,058) (194,378) 未合并子公司的股本收益和 联营公司 1,118 3,379 10,425 外币汇兑收益（损失） 1,056 18,829 (4,932) 按市价计价的衍生品 (10,897) 14,499 (5,843) 出售证券收益 9,782 28,035 7,151 收到股利 13,317 1,540 21 其他金融项目净额 (3,700) 1,755 1,981 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他费用净额 (147,735) (97,154) (154,172) ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 收入前持续经营净利润 税收、少数股东权益 674,844 766,389 970,936 少数股东权益 (158,682) (169,459) (64,995) 所得税（费用）福利 (162) 19 (178) 联营公司发行股份收益 -- 1,105 -- ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 持续经营净利润 516,000 598,054 905,763 终止经营 -- 8,785 117,619 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 净利润 516,000 606,839 1,023,382 =================================================================================================================== 每股收益： 持续经营业务的基本每股收益和稀释每股收益 6.90 美元 7.99 美元 12.21 美元 终止经营业务的基本每股收益和摊薄收益 -- 0.12 美元 1.58 美元 基本和稀释每股收益 $6.90 $8.11 $13.79 已发行加权平均股数，基本股和稀释股 74,825 74,825 74,192 宣派每股现金股息 $7.00 $10.10 $13.60 ===================================================================================================================

请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释 声明 前线有限公司 截至2006年12月31日和2005年12月31日的合并资产负债表 （单位：千美元）

2006年 2005年 （重述） 资产 流动资产 现金及现金等价物 197,181 92,782 限制性现金 677,533 636,790 有价证券 1,469 144,156 贸易应收账款 59,728 72,719 其他应收款 39,018 20,024 库存 43,791 44,984 正在进行的航次 43,412 94,479 预付费用和应计收入 11,900 7,043 融资租赁投资净额，已到期部分 23,608 -- 短期衍生工具应收金额 2,931 5,132 其他流动资产 11,571 568 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 流动资产合计 1,112,142 1,118,677 新造船 166,851 15,927 船舶和设备净额 2,446,278 2,584,847 资本租赁船舶和设备净额 626,374 672,608 对未合并子公司的投资以及 联营公司 17,825 15,783 融资租赁投资净额，长期部分 175,141 -- 递延费用 16,937 18,011 长期衍生工具应收金额 17,807 19,563 其他长期资产 10,582 9,401 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 总资产 4,589,937 4,454,817 ========================================================================================= 负债和股东权益 流动负债 短期债务和长期债务的流动部分 281,409 228,135 一年内到期的资本租赁负债 28,857 25,142 贸易应付账款 17,573 9,382 应计费用 90,316 84,847 递延包机收入 15,783 7,071 短期衍生工具负债 -- 214 其他流动负债 9,978 83,856 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 流动负债合计 443,916 438,647 长期负债 长期债务 2,181,885 2,101,061 资本租赁债务 723,073 706,279 船舶销售递延收益 21,732 18,102 长期衍生工具负债 8,743 3,307 其他长期负债 906 1,505 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 负债合计 2,936,339 3,268,901 承诺和或有事项 少数股东权益 541,122 470,750 股东权益 股本（已发行 74,825,169 股， 票面价值 $2.50) 187,063 187,063 缴款盈余 485,922 534,787 累计其他综合损失 (4,425) (6,684) 留存收益 -- -- 股东权益合计 668,560 715,166 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 负债及股东权益合计 4,589,937 4,454,817 =========================================================================================

请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释 声明 前线有限公司 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日止年度的合并现金流量表 （单位：千美元）

2006 2005 2004 （重述） （重述） 净利润 516,000 606,839 1,023,382 调整净利润与净现金 由经营活动提供： 折旧及摊销 203,849 198,875 183,711 递延费用摊销 3,346 16,705 10,116 出售资产（包括可流通资产）的收益 证券） (105,439) (109,657) (126,197) 未合并子公司的股本收益和 联营公司 (1,118) (3,380) (10,424) 未实现汇兑损失 75 (2,222) 390 衍生品按市值调整 9,348 (12,335) (15,675) 少数股东权益 158,682 169,459 64,995 其他净额 (5,326) (3,030) (3,337) 经营资产和负债的变化，净额 收购的影响： 应收贸易账款 12,991 64,981 (93,497) 其他应收款 (13,464) (6,493) 1,222 库存 1,193 (12,967) (5,966) 正在进行的航程 51,067 54,421 (88,619) 预付费用和应计收入 (4,231) 2,144 (3,953) 贸易应付账款 8,191 1,114 1,353 应计费用 4,777 7,126 12,274 递延包机收入 8,179 2,689 (927) 其他净额 (16,564) 5,781 (43,008) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 经营活动产生的现金净额 831,556 980,050 905,840 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 投资活动 限制性现金到期（存入） 13,730 (44,183) 301,743 新造船、船舶和设备的新增 (569,819) (558,163) (126,947) 出售船舶和设备的收益 275,190 250,339 59,787 船舶和设备损失的保险收益 12,173 -- -- 收购子公司和业务，扣除现金 -- -- (18,858) 对联营公司的投资 (3,431) (2,610) (37,424) 从联营公司收到的股息 1,318 20,911 3,800 购买少数股权 (7,198) (33,083) (14,713) 出售联营公司投资所得款项 -- -- 11,181 融资租赁收入和应收贷款 12,562 7,051 2,227 购买其他资产 (71,067) (168,038) (90,571) 出售其他资产所得款项 154,409 152,752 75,473 发行子公司股票所得款项 7,800 -- 24,696 出售新造船合同收益 9,769 16,800 -- ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 投资活动提供（使用）的现金净额 (164,564) (358,224) 190,394 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 融资活动 长期债务收益 539,748 1,660,503 1,724,014 偿还长期债务 (420,925) (1,347,217) (1,797,964) 资本租赁义务的支付 (24,706) (22,230) (20,310) 已付债务费用 (2,230) (7,405) (16,359) 支付现金股利 (654,480) (909,574) (1,038,315) 回购股份和认股权证 -- -- (631) 发行股票所得款项 -- -- 38,210 ---------- ---------- ---------- 筹资活动使用的现金净额 (562,593) (625,923) (1,111,355) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 现金及现金等价物净增加（减少） 104,399 (4,097) (15,121) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 年初现金及现金等价物 92,782 96,879 112,000 年末现金及现金等价物 197,181 92,782 96,879 ============================================================================================================== 补充披露现金流量信息： 已付利息 207,610 225,053 177,342 缴纳所得税 62 46 114

请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释 声明 前线有限公司 年末合并股东权益变动表 2006年、2005年和2004年12月31日（单位：千美元，股份数量除外）

2006 2005 2004 已发行股份数量 年初余额 74,825,169 74,825,169 73,647,930 已发行股份 -- -- 1,197,436 回购股份 -- -- (20,197) ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末余额 74,825,169 74,825,169 74,825,169 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 股本 年初余额 187,063 187,063 184,120 已发行股份 -- -- 2,994 回购并注销的股份 -- -- (51) ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末余额 187,063 187,063 187,063 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 贡献盈余 年初余额 534,787 568,127 513,859 已发行股份 -- -- 42,802 股份回购及认股权证已行使或到期 -- -- (581) 发行现金所得款项超过账面价值的部分 子公司股份 -- -- 9,050 关联方投入 -- 85,364 -- 现金分红 (35,634) (203,643) -- 视为股权出资中的少数权益 及视为股息 (13,231) 84,939 2,997 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末余额 485,922 534,787 568,127 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 累计其他综合收益（损失） 年初余额 (6,684) 5,414 (6,953) 其他综合收益（损失） 2,259 (12,098) 12,367 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末余额 (4,425) (6,684) 5,414 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 留存收益 年初余额 -- 157,364 564,391 净利润 516,000 606,839 1,023,382 现金分红 (488,158) (552,322) (1,040,093) 股票股息 (27,842) (211,881) (390,316) ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末余额 -- -- 157,364 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 股东权益总额 668,560 715,166 917,968 =========================================================================================================== 综合收益（损失） 净利润 516,000 606,839 1,023,382 有价证券未实现收益（损失） 1,721 (11,877) 10,441 现金流量对冲衍生品的未实现收益 仪器 -- -- 2,471 外币折算及其他 538 (221) (545) ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他综合收益 2,259 (12,098) 12,367 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 综合收益 518,259 594,741 1,035,749 ===========================================================================================================

请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释 声明。 1. 概述 Frontline Ltd.（“公司”或“Frontline”）是一家总部位于百慕大的航运公司 公司主要从事油轮的拥有和经营， 包括石油/散货/矿石（“OBO”）运输船。该公司经营油轮 两种尺寸：超大型原油运输船（“VLCC”），容量在 200,000 艘之间 和 320,000 载重吨（“dwt”）以及苏伊士型船舶 120,000 至 170,000 载重吨之间。此外，该公司拥有并经营 三艘集装箱船，吨位为 1,700 至 2,824 艘二十英尺当量 单位（“TEU”）。该公司主要通过子公司和 合作伙伴位于百慕大、马恩岛、利比里亚、挪威、巴拿马、 新加坡、开曼群岛、马耳他、巴哈马和塞浦路斯。该公司是 还涉及船舶的租赁、购买和销售。 该公司的普通股在纽约证券交易所上市， 奥斯陆证券交易所和伦敦证券交易所。 2003年10月，公司成立船舶融资国际有限公司 （“船舶金融”）在百慕大。通过2004年1月执行的交易， 公司将46艘船舶的所有权转让给船舶融资公司 各拥有一艘船舶及其相应融资的实体，以及一个 拥有购买 VLCC 选择权的实体。随后，公司租赁了 船舶重新获得长期租约。资产和负债分别为 转移至船舶财务并记录在历史净账簿中 2003 年 12 月 31 日每项资产的价值。2004 年 5 月，董事会 Frontline宣派股息为已发行股本的25% 向 Frontline 的股东提供融资。 Frontline股东收到 每持有 4 股 Frontline 股票即可获得 1 股船舶融资股份。进一步 已宣派股利如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- % 的 前线 持有 声明日期 分配日期 分配日期 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2004年8月 2004年9月 10.0 2004年11月 2004年12月 13.2 2005 年 1 月 2005 年 2 月 25.0 2005 年 2 月 2005 年 3 月 10.0 2006 年 2 月 2006 年 3 月 5.1 截至 2006 年 12 月 31 日，公司剩余持股情况 金融为11.1%。公司已对船舶分拆进行了会计处理 按历史成本进行融资。船舶金融股票在纽约交易 证券交易所股票代码为 SFL。根据美国财务会计准则委员会的规定 解释第46号（2003年12月修订） 变量合并 利益实体，ARB No. 51（“FIN 46(R)”）船舶解释 财务部门仍并入 Frontline。 截至2006年12月31日，船舶融资公司的总资产为25.537亿美元 净资产为 6.005 亿美元。资产总额为 24.271 亿美元 船舶融资部已将其记录为公司自有船舶 合并财务报表，作为船舶担保 财务的债务义务。公司未承担保证义务 船舶金融。 2004年11月，公司成立金海集团有限公司 （“金洋”）作为百慕大的全资子公司，目的是 以出资方式转让某些干散货航运权益。 三个一线子公司与现金的差额相等 2,245 万美元，这些子公司的历史账面净值为 2004年12月1日调入金洋。同日， Frontline董事会决议将其持有的Golden Ocean股份分配给其股东 股东按照其在 Frontline 的所有权比例。前线的 每前线股东获得三股金海股份 持有的股份。该公司的某些美国股东被排除在外 分配并收到现金支付代替股份，金额等于 每股金洋股份 0.60 美元，代表每股平均价格 金海股票在上市前五天的交易 金海于2004年12月15日在奥斯陆证券交易所上市。 公司没有任何重大持续参与这些干 大宗业务，因此，公司的财务业绩 干散货业务转移至金洋已报告如下 2004年“终止经营”。公司将分拆会计入 金海洋的公允价值并录得收益 9,950 万美元 截至 2004 年 12 月 31 日的年度包含在 业务报表中已终止的业务。 如附注 3 中所述，公司开始合并变量 权益实体 CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited（“Bahamas III”）作为 2006 年 4 月 1 日起。Bahamas III 的总资产为 1,880 万美元，净资产为 资产 260 万美元及其唯一资产，记录为自有资产 该船在公司合并财务报表中，被质押为 巴哈马债务担保 III.本公司尚未 保证巴哈马 III 的义务。 2、会计政策 会计基础 合并财务报表按照以下规定编制 美国普遍接受的会计原则。的 合并财务报表包括本公司的资产和负债 公司及其子公司以及某些可变利益实体 本公司被视为主要受益人。所有内部公司 余额和交易已在合并时抵销。 可变利益实体（“VIE”）是一个法律实体，其中（a） 股权持有人作为一个群体缺乏股东的特征 控制经济利益，包括：决策能力和 主体剩余风险和回报的权益或 (b) 股权 持有人未提供足够的股权投资以允许该实体 为其活动提供资金，无需额外的附属财务 支持，或 (c) 某些投资者的投票权不被支持 与其承担的预期损失的义务成正比 实体，其获得预期剩余收益的权利 实体，或两者以及该实体的几乎所有活动 涉及或代表投资者进行 投票权极少。 FIN 46(R) 需要一个变量 如果利益实体的任何利益持有人是，则该利益实体将被合并 有权获得主体剩余收益的大部分或面临风险 其预期损失的大部分。 对公司实施重大投资的公司的投资 有影响但不合并，按权益法核算 方法。本公司对权益法投资对象的投资于 合并资产负债表列为“联营公司投资” 及其在被投资单位合并利润或亏损中的份额 经营报表为“分享联营公司的业绩”。 购买价格超过公司账面价值的部分（如有） 对权益法被投资单位的投资包含在附表中 合并资产负债表中的“联营公司投资”。 本公司持有多数股权但实际控制人的投资 由于少数股东的参与权，不具有控制权， 采用权益法核算。 按照一般规定编制财务报表 公认的会计原则要求管理层做出估计和 影响资产和负债报告金额的假设以及 披露当日或有资产和负债 财务报表以及报告的收入和支出金额 报告期内。实际结果可能与这些不同 估计。 现金及现金等价物 就合并现金流量表而言，所有需求 以及定期存款和高流动性、低风险的原始投资 三个月或更短期限的期限被视为等同于现金。 限制现金 受限制的现金包括只能用于结算的银行存款 某些预先安排的贷款或租赁付款或最低存款必须 根据合同安排进行维护。 有价证券 本公司持有的有价证券被视为 可供出售证券并因此以公允价值计量 由此产生的未实现损益，扣除递延税款（如有）， 作为其他综合收益的单独组成部分记录在 股东权益。 库存 库存主要包括燃料油和润滑油， 按成本与市场价值中较低者列示。成本是根据 先进先出原则。 融资租赁投资 某些船舶是根据协议包租的，这些协议被归类为 直接融资租赁。包机协议规定的最低付款额 记录为融资租赁的投资总额。区别 融资租赁总投资与租赁成本之间的关系 船舶记录为非劳动收入。在整个宪章期限内 根据协议，公司将利息收入和未实现收入记录为收入 收入。该非劳动收入在其一生中摊销为收入 包机协议产生恒定的定期网络回报率 融资租赁投资。 船舶和设备 船舶成本减去预计残值后按下列折旧法计提折旧： 船舶估计剩余经济有用性的直线法 生活。公司双层壳预计经济使用年限 船舶的使用寿命为 25 年，单壳船舶的使用寿命为 25 年，或者 2015 年船舶周年纪念日，以先到者为准。其他设备 在其估计剩余使用寿命内折旧，近似值 五年。 资本租赁的船舶和设备 公司根据以下协议租用某些船舶 归类为资本租赁。资本租赁船舶折旧 包含在报表的折旧和摊销费用中 运营。资本租赁船舶按以下比例折旧 船舶剩余经济使用寿命或按直线法计算 在租赁期内按直线法计算。所采用的方法是 由评估租赁的标准确定 资本租赁。 新造船和船舶购买选项 在建船舶（“新造船”）的账面价值 代表截至资产负债表日的累计成本 公司必须通过购买分期付款和其他资金的方式支付 支出连同资本化贷款利息和相关财务 成本。船舶投入使用之前不收取折旧费 操作。 船舶购买期权在期权合同签订时资本化 获得或进入。公司审查预期未来现金流量， 这将是由于执行合同上的每个期权合同而产生的 以合同为基础确定期权的账面价值是否为 可恢复的。如果预计未来现金流量小于账面价值 期权的价值加上进一步的交付成本，规定 将期权的账面价值减记至可收回金额。的 每笔期权付款的账面价值在 公司采取正式计划不行使该选择权。购买价格 付款被资本化以及期权付款的总额（如果有），以及 行使购买价款后，购买价款将转入船舶成本 选择并向公司交付船舶。 长期资产减值 持有和使用的长期资产的账面价值 当事件或情况发生变化时，公司就会受到审查 资产的账面金额可能不再合适。的 公司通过以下方式评估资产账面价值的可收回性 估计该资产预期产生的未来净现金流量， 包括最终处置。如果未来净现金流量小于 资产的账面价值，记录减值损失等于 资产账面价值与公允价值之间的差额。在 此外，待处置的长期资产按以下较低者报告 账面价值和公允价值减去估计出售成本。 递延费用 贷款成本，包括债务安排费用，资本化并摊销 在相关贷款期限内按直线法计算。直的 折旧法近似于实际利率法 公司的经营报表。贷款成本摊销为 计入利息支出。如果提前偿还贷款，任何未摊销的 相关递延费用的一部分从收入中扣除 偿还贷款的期限。 贷款折扣 公司某些长期债务的发行折扣，正在 在债务到期前的各个期限内摊销。 贸易应收账款 贸易应收款和其他应收款按扣除可疑备抵后的金额列示 余额。如果金额无法收回，则计入收入 做出该决定时的声明。 收入和费用确认 收入和费用按权责发生制确认。收入为 由运费账单、期租和光船租赁产生。 对在航航次的经营成果进行估计和记录 在合并业务报表中按每日比例计算。 可能发生的航程损失在发生此类损失时已全额拨备 可以估计。记录期租和光船租赁收入 在租约期限内作为提供服务。该公司使用 确定完成百分比时的排放基准 所有即期航次和提供运输合同的航次 它从产品卸货（卸载）时按比例确认收入 一次航次结束时至下一次航次后卸货时。 在获得章程之前，公司不会开始确认收入 经客户和公司同意，即使船舶已卸货 其货物正在驶往下一次航行的预期装货港。 利润分享安排产生的应收或应付金额为 根据截至报告日期赚取的金额累计。 联营船舶的收入和航次费用 汇集起来，所得的净池收入按时间计算 包机等值基础上，根据 到一个商定的公式。用于分配净池收入的公式各不相同 在不同池之间，但通常将收入分配给池参与者 根据船舶在池中运营的天数 进行权重调整以反映船舶的不同容量和 表现能力。收入和费用原则相同 上述适用于确定矿池的净矿池收入。某些 各池负责支付航次费用并分配净池 给参与者带来的收入。某些矿池要求参与者付费 并计算航程费用，并将总池收入分配给 参与者的净池收入为 等于根据商定的公式计算的净池收入。的 公司将这些池分配的池总收入记作“池” 收入”，包含在其报表中的航次收入中 操作。 干船坞 正常的船舶修理和维护费用在发生时计入费用。的 公司在进坞时确认进坞成本 发生，即采用“发生时费用”法。 衍生品 公司可能会进行利率掉期交易以对冲 其浮动利率风险的一部分。这些交易 涉及在存续期内将浮动利率转换为固定利率 不交换基础本金的交易。展会 利率掉期合约的价值确认为资产或 合并报表中确认的公允价值变动负债 运营报表。 公司可以签订远期货运合同和期权，以便 对冲某些贸易路线和某些贸易路线的现货市场风险 案例，出于推测目的。这些交易涉及签订 将基于理论市场指数的航次收入交换为固定收益的合同 每日费率。远期运费合同的公允价值被确认 作为公允价值变动的资产或负债，计入当期损益 合并经营报表。 公司签订了以日元计价的远期货币合约 投机目的。远期外汇合约的公允价值为 确认为资产或负债并确认公允价值变动 合并经营报表中。这些合同都是 2006年终止，没有日元计价的远期货币 截至 2006 年 12 月 31 日未履行的合同。 金融工具 在确定其金融工具的公允价值时，本公司 使用基于市场的各种方法和假设 每个资产负债表日存在的情况和风险。对于大多数人来说 金融工具，包括大多数衍生品和长期债务， 标准市场惯例和技术，例如期权定价模型 用于确定公允价值。所有评估公允价值的方法 导致值的一般近似值，并且该值可能永远不会 实际得以实现。 外币 本公司的记账本位币主要为美元。 公司的大部分收入均以美元计价 支出以美元计算。本公司的记账本位币为 还有美元。公司大部分子公司均以美元计价 他们的功能货币。对于在以下国家/地区保留账户的子公司 美元以外的货币，公司采用现行方法 翻译，即使用以下方式翻译运营报表 资产和负债采用平均汇率折算 年末汇率。外币折算损益 作为其他综合收益的单独组成部分记录在 股东权益。 年内的外币交易均折算为美元 美元按交易日有效的汇率计算。 外币货币性资产和负债采用汇率折算 资产负债表日的兑换。外币非货币资产 负债按历史汇率换算。国外 货币交易损益计入合并报表 运营报表。 股票补偿 2006年1月1日，公司采用了SFAS 123(R)股份支付 （“FAS 123R”）。根据 FAS 123R，公司必须支出公平费用 在期权期间向员工发行的股票期权的价值 背心。 每股收益 每股基本收益（“EPS”）是根据可用收入计算的 普通股股东及加权平均股数 基本每股收益表现出色。稀释每股收益包括假设的影响 潜在摊薄工具的转换。 子公司/联营公司发行股份 本公司在其子公司或联营公司发行其子公司或联营公司时确认利润 以超出其账面价值的每股价格向第三方出售股票 如果该利润可以实现的话。如果该利润无法实现， 记录为缴款盈余的增加。 3. 往年重述 如附注27所述，公司收购了Independent Tankers 于 2004 年从关联方手中收购了 ITC 集团公司（“ITC 集团”）。 重述了截至 2005 年 12 月 31 日的合并财务报表 截至 2005 年 12 月 31 日和 2004 年 12 月 31 日止年度， 纠正 FIN 46R 初始应用中的错误。公司简介 错误地得出其是该项目的主要受益人的结论 可变利益实体 CalPetro Tankers (Bahamas I) Limited, CalPetro Tankers (Bahamas II) Limited、CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited 和 CalPetro Tankers (IOM) Limited 截至 2004 年 12 月 31 日的年度以及 2005 年 12 月 31 日，这些实体得到全面合并。 2006 年，公司重新审视了这一分析并确定 不是这些实体的主要受益人，因此已计入 对于这些投资，采用权益法。 正如注释 17 中所述，2006 年 4 月，CalPetro Tankers (巴哈马 III) 有限公司取消了与雪佛龙运输公司的光船合同 （“雪佛龙”）。根据 FIN 46(R)，这被视为触发事件，并且 公司开始将可变利益实体合并到其账户中 从那天起。 下表说明了重述对公司业绩的影响 上一年合并经营报表和合并 截至2005年12月31日和2004年12月31日止年度的现金流量表，以及 截至 2005 年 12 月 31 日的合并资产负债表。 合并和权益会计模型产生相同的净利润， 期初股本或每股收益数据没有变化 此次重述的结果。

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ （单位：千美元） 2005 年 2005 年调整 （如前所述（重述） 报道） ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 融资租赁利息收入 9,584 (9,584) -- 其他收入 3,610 267 3,877 管理费用 21,181 (120) 21,061 利息收入 41,040 (173) 40,867 利息支出 215,995 (9,937) 206,058 未合并子公司的股本收益和 联营公司 3,691 (312) 3,379 其他金融项目净额 2,010 (255) 1,755 净利润 606,839 -- 606,839 现金及现金等价物 100,533 (7,751) 92,782 其他应收款 20,053 (29) 20,024 预付费用和应计收入 9,328 (2,285) 7,043 融资租赁投资净额，流动部分 11,861 (11,861) -- 对未合并子公司的投资以及 联营公司 10,169 5,614 15,783 融资租赁投资净额，长期部分 96,057 (96,057) -- 递延费用 18,664 (653) 18,011 总资产 4,567,839 (113,022) 4,454,817 短期债务和长期债务的到期部分 240,191 (12,056) 228,135 应计费用 87,336 (2,489) 84,847 长期债务 2,199,538 (98,477) 2,101,061 负债合计 3,381,923 (113,022) 3,268,901 经营活动产生的现金净额 979,774 276 980,050 投资活动使用的现金净额 344,737 13,487 358,224 筹资活动使用的现金净额 640,206 (14,283) 625,923 年初现金及现金等价物 105,702 (8,823) 96,879 年末现金及现金等价物 100,533 (7,751) 92,782

-------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2004 年 2004 年调整 （如前所述（重述） 报道） -------------------------------------------------------------------------------------------------- 融资租赁利息收入 10,794 (10,794) -- 其他收入 3,630 147 3,777 管理费用 25,739 (143) 25,596 利息收入 31,595 (192) 31,403 利息支出 205,458 (11,080) 194,378 未合并子公司的股本收益和 联营公司 10,553 (128) 10,425 其他金融项目净额 2,237 (256) 1,981 净利润 1,023,382 -- 1,023,382 经营活动产生的现金净额 905,987 (147) 905,840 投资活动使用的现金净额 178,490 11,904 190,394 筹资活动使用的现金净额 1,102,964 8,391 1,111,355 年初现金及现金等价物 124,189 (12,189) 112,000 年末现金及现金等价物 105,702 (8,823) 96,879

4. 最近采用的会计准则 自 2006 年 1 月 1 日起，公司采用了 FAS No. 123R Share-Based 使用修改后的预期转换方法付款（“FAS 123R”）。 根据修订后的预期法，公司确认补偿 根据 FAS 的要求，从生效日期开始的费用 123R 适用于生效日期后授予的所有股份支付。事先 期间结果尚未重述。 2006 年，公司在 2006 年记录的补偿费用为 220 万美元。 与股份支付相关的，按照以下公式计算： FAS 123R。与授予的股份支付相关的补偿费用 根据船舶金融国际有限公司购股权计划。 2005年 由于没有选择权，公司没有记录任何补偿费用 2005 年期间已授予或未完成。 根据修订后的预期法，公司继续核算 2004 年根据会计准则委员会规定的补偿费用 第 25 号意见向员工发行的股票的会计处理（“APB 25”），其中 股票期权的补偿成本确认为费用 服务期限基于市场报价的超额部分（如有） 在奖励授予日或其他计量日的股票数量，超过 购买股票所需支付的执行价格。 2004 年，公司记录的补偿费用为 420 万美元 与员工股票期权的联系。已支付2004年的补偿费用 按照 FAS 123R 中要求的公允价值方法确定， 公司的净利润和每股收益将会增加 2004年预计金额如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （以千为单位，每股数据除外）2004 年 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 净利润（亏损） 据报道 1,023,382 加：报告的补偿费用 4,231 按公允价值确定的补偿费用 所有奖项的基于方法 (2,756) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 调整后净利润，基于公允价值的方法 所有奖项 1,024,857 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 基本每股收益 据报道 13.79 美元 FAS 123R 调整后 13.81 美元 稀释每股收益 据报道 13.79 美元 FAS 123R 调整后 13.81 美元 5、最近颁布的会计准则 2006 年 3 月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布 财务会计准则声明第 156 号 会计 金融资产服务 - FAS 140（“FAS 156”）的修正案。 FAS 156 要求所有单独认可的服务权首先 如果可行，按公允价值计量。该声明还允许实体 为每个类别分别选择两种测量方法 确认服务资产和负债。 FAS 156 有效用于 2006 年 9 月 15 日之后开始的财政年度。采用 FAS 156 2007年1月1日起对公司财务无影响 声明。 2006年7月，FASB发布了第48号会计解释 所得税的不确定性 - FAS 109（“FIN 48”）的解释。芬兰 48 通过定义以下标准澄清了 FAS 109 的应用： 个人纳税状况必须满足该利益的任何部分 在实体的财务报表中确认的状况，以及 提供有关测量、取消识别、分类、兴趣的指导 以及处罚和披露。 FIN 48 对会计年度有效 2006 年 12 月 15 日之后开始。 FIN 48 于 1 月 1 日通过， 2007年度对公司财务报表无影响。 2006年9月，FASB发布了财务会计报表 第 157 号公允价值计量标准（“FAS 157”）。 FAS 157 定义公平 价值，建立了一般情况下计量公允价值的框架 接受会计原则并扩大公允价值的披露 测量。 FAS 157 适用于大多数其他会计声明 要求或允许公允价值计量且不需要任何新的 公允价值计量。 FAS 157 对开始的财政年度有效 2007 年 11 月 15 日之后。本公司尚未确定该事项的影响 在其财务报表中采用 FAS 157。 2006年9月，FASB发布了财务会计报表 标准 158 号雇主会计确定福利养老金和 其他退休后计划 - FAS 87、88、106 和 132R 修正案 （“FAS 158”）。 FAS 158 要求固定福利的资助状态 退休后计划应在财务状况表中确认 资金状况的变化应反映在综合收益中。 FAS 第158节 财务报表日期并需要额外披露 与延迟确认收益或损失的影响有关，事先 服务成本或信贷和过渡资产或债务净额 周期性福利成本。 FAS 158 对于此后结束的财政年度有效 2006 年 12 月 15 日适用于拥有公开交易证券的雇主。的 2007 年 1 月 1 日采用 FAS 158 并没有对 公司的财务报表。 2006 年 9 月，SEC 发布了 SAB 第 108 号，考虑到 量化本年度错报时的上一年错报 财务报表（“SAB 108”），提供解释性指导 注册人应如何量化财务报表错报。下 SAB 108 注册人必须考虑“滚动”方法， 主要关注错报对损益表的影响， 以及主要关注资产负债表的“铁幕”方法 错报的影响。上一年未更正错误的影响 包括可能导致不当金额的潜在积累 资产负债表重大错报或前期转回 本期发生错误，导致财务报表重大错报 当期损益表金额。对当前或之前的调整 如果之后发生，则需要提供期间财务报表 应用各种方法来评估某项事项的重要性 本期财务报表错报及考虑 所有相关的定量和定性因素，错误陈述是 确定为物质。公司采用 SAB 108 的规定作为 2006 年 12 月 31 日起。 SAB 108 的通过并没有对 公司的经营业绩或财务状况。 6. 分部信息 该公司有两个可报告分部：油轮分部和“所有 其他”部分。油轮部门的收入来自 通过其 VLCC 和 Suezmax 船队运输原油。 不属于油轮部门的收入和支出包括 主要是公司总部的管理费用、运营费用 公司的 OBO 和集装箱船队，以及 FPSO 和 Heavylift 改装 项目并已在“所有其他”部分下进行报告。 分部业绩根据之前船舶运营收入进行评估 一般及行政费用，扣除总营业费用 收入和航程费用。所采用的会计政策 报告分部与编制报告时遵循的分部相同 公司的合并财务报表。 去年，公司将 OBO 和干散货业务列为 单独的部分。自 2005 年起，所有干散货业务均已停止 因此，分部披露不再合适。 OBO 部分 不属于可报告分部，因为它不符合定量阈值 用于确定可报告分部 - 自愿披露此信息 分部已于往年披露，但本年度未披露 年。截至2005年12月31日及2004年12月31日止年度的分部信息 已重述以反映本年度的报告。 公司管理层不按地域评估业绩 地区，因为此信息没有意义。 有关公司可报告分部的信息以及调节表 截至 12 月 31 日止各年度的合并总额， 2006年、2005年和2004年情况如下：

---------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 油轮 所有其他 总计 ---------------------------------------------------------------------------------- 2006年 营业总收入 1,459,606 124,257 1,583,863 航海费用 392,328 4,248 396,576 船舶运营费用 165,363 34,014 199,377 折旧及摊销 178,542 25,307 203,849 利息收入 25,533 22,200 47,733 利息支出 186,744 19,400 206,144 分享联营公司业绩 592 526 1,118 净利润（亏损） 640,930 (124,930) 516,000 船舶和设备净额 2,071,685 374,593 2,446,278 资本租赁船舶 626,374 -- 626,374 对联营公司的投资 5,881 11,944 17,825 总资产 3,365,617 1,224,320 4,589,937 船舶支出 213,867 355,952 569,819

------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 油轮 所有其他 总计 ------------------------------------------------------------------------------------------- 2005年 营业总收入 1,386,509 118,007 1,504,516 航海费用 332,395 4,826 337,221 船舶运营费用 129,865 18,837 148,702 折旧及摊销 175,491 22,868 198,359 利息收入 24,490 16,377 40,867 利息支出 192,348 13,710 206,058 分享联营公司业绩 2,888 491 3,379 净利润（亏损） 654,773 (47,934) 606,839 终止经营业务 -- 8,785 8,785 船舶和设备净额 2,243,221 341,626 2,584,847 资本租赁船舶 672,608 -- 672,608 对联营公司的投资 7,796 7,987 15,783 总资产 3,529,681 925,136 4,454,817 船舶支出 558,163 -- 558,163

-------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 油轮 所有其他 总计 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2004年 营业总收入 1,754,878 88,045 1,842,923 航海费用 358,863 2,746 361,609 船舶运营费用 114,984 15,401 130,385 折旧及摊销 159,478 21,019 180,497 利息收入 21,950 9,453 31,403 利息支出 179,223 15,155 194,378 分享联营公司业绩 8,935 1,490 10,425 净利润 942,329 81,053 1,023,382 终止经营 -- 117,619 117,619 船舶和设备净额 1,975,447 278,914 2,254,361 资本租赁船舶 718,842 -- 718,842 对联营公司的投资 21,214 7,667 28,881 总资产 3,448,027 763,134 4,211,161 船舶支出 126,947 -- 126,947

所有其他由以下项目组成：

-------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 2004 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他营业收入 船舶营运收入 109,077 113,713 84,114 融资租赁利息收入 9,410 -- -- 其他营业收入 5,770 4,294 3,931 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他营业收入合计 124,257 118,007 88,045 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他净收入 船舶净收入 39,645 62,008 149,453 少数股东权益 (158,682) (169,459) (57,602) 归属于公司的净利润（亏损） 控股及管理公司 (5,893) 59,517 (10,798) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他净利润合计 (124,930) (47,934) 81,053 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他资产 船舶、设备和新造船 470,470 339,007 277,651 现金及现金等价物归属于 控股公司 445,245 378,674 333,507 企业持有的有价证券 控股公司 1,469 144,156 78,327 融资租赁投资归属于 其他分部 198,749 -- -- 企业控股的其他资产 及管理公司 108,387 63,299 73,649 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他资产合计 1,224,320 925,136 763,134 --------------------------------------------------------------------------------------------------

截至2006年12月31日止年度，公司报告总收入 来自一位客户，该客户约占综合业务的 13% 营业收入（2005 年：一名客户，2004 年：两名客户）。这些 收入在油轮部分报告。 7. 税收 百慕大 根据百慕大现行法律，本公司无需缴税 百慕大的收入或资本收益。公司已收到书面 百慕大财政部长保证，如果发生任何情况 征收此类税款后，公司将免税，直至 2016 年。 美国 根据美国的意见，该公司不征收美国所得税。 律师，该公司未从事美国贸易或业务，并且 根据美国内政部第 883 条，免除总基税 收入代码。 应用所得税产生的所得税费用之间的调节表 美国联邦法定所得税税率和报告的所得税费用 此处未提供，因为它不会提供额外的有用信息 向财务报表使用者提供的信息作为公司的净资产 收入无需缴纳百慕大税或美国税。 其他司法管辖区 该公司在新加坡、挪威和美国的某些子公司 王国须在各自管辖范围内纳税。税收 本公司的子公司缴纳的应纳税所得额不属于 材料。 8. 每股收益 基本 EPS 的计算基于加权平均数 年内已发行股票。摊薄每股收益的计算假设 上述内容以及使用库存股行使股票期权 方法。 计算基本每股收益的分子组成部分和 持续经营净利润和净利润的摊薄每股收益如下 如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 2004 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 持续经营净利润 516,000 598,054 905,763 终止经营 -- 8,785 117,619 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 股东可获得的净利润 516,000 606,839 1,023,382 =============================================================================== 计算基本每股收益的分母组成部分 稀释后每股收益如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千） 2006 2005 2004 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 基本每股收益和稀释每股收益： 加权平均普通股数 未偿还 74,825 74,825 74,192 =============================================================================== Frontline 2006 年发行的 100,000 份股票期权全部为 反稀释。截至2005年12月31日及2004年12月31日止年度无期权 是反稀释的。 9. 租赁 截至2006年12月31日，公司长期租赁13艘船舶 来自第三方的期租和光船租赁。其中一份租约 其中 12 项为经营租赁，12 项为资本租赁。的 公司的船舶长期租赁通常包含选择性续约 期以及买入和卖出期权。 租金费用 某些承包船舶向第三方支付的包机租金 均作为经营租赁核算。公司还致力于 根据办公场所的经营租赁支付租金。未来 公司不可撤销经营规定下的最低租金支付 租赁情况如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 截至 12 月 31 日的年度， --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 7,950 2008年 7,863 2009年 7,820 2010年6,105 2011年 6,106 2012 年及以后 7,430 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 最低租赁付款总额 43,274 =============================================================================== 经营租赁的总租金费用为 2,490 万美元、1,170 万美元 截至2006年12月31日、2005年和2004年12月31日的年度为3,930万美元， 分别。 下表披露了有关公司条款的信息 已签订合同的船舶租赁被视为经营性船舶 租赁：

-------------------------------------------------------------------------------------------------- 船舶类型 扩展公司的出租人到期 强制租赁 租赁购买 看跌期权 租赁期与期权行使期间 期间 出租人公司的期间 日期 选项 选项 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 前线战士 (苏伊士型) 2007 2008-2011 2010-2011 2007-2011 2011

根据租赁租赁的船舶的看跌期权负债分类为 经营租赁是在市场条件允许的时间记录的 看跌期权可能会在行权日被行权。一个 负债根据看跌期权的金额（如有）确认 期权价格超过相关船舶的公平市场价值。在 截至 2006 年 12 月 31 日，此类负债尚未产生。 公司租赁的 13 艘船舶中，有 9 艘是从特殊船舶租赁公司租用的。 由独立设立并拥有的目的出租人实体 通过债务和股权参与提供融资的第三方。 每个实体拥有一艘船舶，该船舶租赁给本公司，并且没有 其他活动。在采用 FIN 46(R) 之前，这些特殊用途 Frontline 未合并实体。其中一项租约是 入账为经营租赁，其中八项租赁入账 作为资本租赁。本公司认为，由于存在 对于租赁船舶的某些看跌期权和看涨期权，这些实体是 可变利益实体。主要受益人的确定 可变利益实体需要了解其参与情况 个人和相关股东对该实体的股权。我们的租约 与租赁实体签订的协议并不赋予我们任何获得 该信息且本公司无法获取该信息 通过其他方式。因此，公司无法确定主要 这些租赁实体的受益人。 2006 年 12 月 31 日，原 此类安排下资产出租人的费用为 618.5 美元 万。于2006年12月31日及2005年12月31日，本公司的残值 与这些租赁相关的担保，代表了最大 损失额为 8,450 万美元。 下表披露了该公司与以下公司的活动信息： 这些非合并出租人实体在截至目前的三年期间 2006 年 12 月 31 日：

-------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 12 月 31 日的年度， 2006 2005 2004 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 资本租赁本金偿还额 25,142 22,205 19,686 资本租赁利息支出 34,867 36,850 38,436 经营租赁的包机费用 5,402 5,211 31,839

截至2006年12月31日，公司出租了三十四艘船舶 按时租赁和光船租赁给第三方，初始期限不等 三个月到五年半之间。所有这些租约都是 分类为经营租赁。 租金收入 按时和光船租赁收到的最低未来收入 会计为经营租赁和其他合同 截至2006年12月31日的承诺收入如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元）总计 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 301,335 2008年 214,174 2009年 128,151 2010年 42,156 2011年 4,879 2012年及以后—— --------------------------------------------------------------------------------------------------- 最低租赁收入总额 690,695 =============================================================================== 租赁给第三方的船舶的成本和累计折旧 截至 2006 年 12 月 31 日，双方的资产约为 21.674 亿美元 截至 2005 年 12 月 31 日，分别为 8.493 亿美元 分别约为 20.128 亿美元和 7.290 亿美元。 10. 有价证券 公司持有的有价证券被视为股本证券 成为可供出售证券。 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 成本 1,198 145,606 未实现净收益（损失） 271 (1,450) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 公允价值 1,469 144,156 =============================================================================== 有价证券的未实现净收益（损失），包括 外币换算的组成部分，计入综合收益 截至2006年12月31日的年度减少了170万美元（2005- 未实现净收益减少 1,190 万美元）。

------------------------------------------------------------------------------------------------ （单位：千美元） 2006 2005 2004 ------------------------------------------------------------------------------------------------ 出售可供出售证券的收益 154,409 152,814 57,450 已实现收益（包括分类为 已终止经营） 9,782 28,035 7,151 =======================================================================================

计算可供出售有价证券的销售成本 在平均成本的基础上。 11、贸易应收账款 贸易应收账款列示为扣除呆账准备金后的净值 与滞期费索赔有关的账目分别为 300 万美元和 7.5 美元 截至2006年12月31日和2005年12月31日分别为100万元。 12、其他应收款 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 代理应收款 7,039 4,998 应收关联方款项 1,683 2,549 应收索赔款 8,458 4,657 应收出售资产款项 13,372 -- 其他应收款 8,466 7,820 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 39,018 20,024 =============================================================================== 其他应收款列示扣除呆账准备金 截至2006年12月31日和2005年12月31日，金额为零。 13、其他流动资产 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 新造船保证金 11,222 -- 其他 349 568 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 其他流动资产 11,571 568 =============================================================================== 新造船的保证金与已支付的押金加上相关的保证金有关 船舶融资公司就集装箱船新造船产生的利息。 14. 新建筑 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 新造船 166,851 15,927 =============================================================================== 新造船的账面价值代表了建造成本的累计 资产负债表日，公司以购买方式支付的款项 分期付款和其他资本支出以及资本化贷款 兴趣。新造船成本利息资本化为 3.6 美元 2006 年为 100 万美元（2005 年和 2004 年：零美元）。持有的两份新造船合同 2005年竣工并于2006年交付。共有六艘新船 合同费用为 7,100 万美元以及两个改造项目 截至 2006 年 12 月 31 日，成本为 9,590 万美元。 该项目旨在将阿芙拉型油轮改装为浮动油轮 海上生产储存（“FPSO”）船和单个 苏伊士型油轮的船体变成了重型起重船。 改造项目的成本包括 5530 万美元，已 当船舶正在进行时从船舶和设备转移 转换并被视为新建筑，直到转换完成 完成。 15. 船舶和设备，净额 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 成本 3,567,607 3,620,847 累计折旧 (1,121,329) (1,036,000) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末账面净值 2,446,278 2,584,847 =============================================================================== 截至2006年12月31日和2005年的上述金额中包括设备 账面净值分别为 350 万美元和 260 万美元。 船舶和设备折旧费用为 1.576 亿美元，198.8 美元 截至 2006 年 12 月 31 日、2005 年 12 月 31 日的年度分别为 100 万美元和 1.37 亿美元 2004年分别包括已终止经营业务中记录的金额。 2005 年 11 月，Navix Astral 的光船承租人宣布他们 意图行使购买选择权并将船舶交付给她 2006 年 1 月成为新东家。计入 190 万美元的减值损失 截至 2005 年 12 月 31 日的年度运营报表中 尊重这艘船。净销售收益以日元计价 由于日元汇率波动，实际实现的损失 Navix Astral 的销售额为 80 万美元。 16. 资本租赁船舶净额 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 成本 835,746 835,746 累计折旧 (209,372) (163,138) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 年末账面净值 626,374 672,608 =============================================================================== 资本租赁船舶的折旧费用为 4620 万美元， 截至2006年12月31日和2005年12月31日的年度分别为4620万美元和4630万美元 和2004年，分别。 资本租赁项下的未偿债务应付如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 截至 12 月 31 日的年度， --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 127,253 2008年 82,976 2009年 157,569 2010 227,345 2011年 140,391 2012 年及以后 288,683 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 最低租赁付款额 1,024,217 减：估算利息 (272,287) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 资本租赁义务现值 751,930 =============================================================================== 截至2006年12月31日，公司拥有资本船舶12艘 租赁（2005 年 - 十二）。这些租赁的期限从八到 二十四年。公司拥有其中八种以上的购买选择权 船舶在某些指定的日期，出租人可以选择将这些 租赁期结束时将船舶交付给公司。所产生的收益 售后回租交易已延期并正在摊销 超过租赁条款。 下表披露了有关公司条款的信息 作为资本租赁核算的船舶租赁：

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 船舶类型 扩展扩展公司的出租人看跌期权到期 强制租赁 租赁购买选项 租赁期 行使期权期间 出租人公司的期间日期 选项 选项 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 前冠 (VLCC) 2009 2010-2014 2013-2014 2009 至 2014 2014 前线长 (VLCC) 2009 2010-2014 2013-2014 2009 至 2014 2014 前线指挥官 (VLCC) 2009 2010-2014 2013-2014 2009 至 2014 2014 前鹰 (VLCC) 2010 2011-2015 2014-2015 2010 至 2015 2015 Front Melody (苏伊士型) 2011 2012-2015 2014-2015 2011至2015 2015 Front Symphony (苏伊士型) 2011 2012-2015 2014-2015 2011至2015 2015 前蒂娜号 (VLCC) 2011 2012-2015 2014-2015 2011至2015 2015 前准将号 (VLCC) 2011 2012-2015 2014-2015 2011 至 2015 2015 英国先锋号 (VLCC) 2024 年 无 注 (2) 注 (1) 无 英国进步号 (VLCC) 2025 年 无 注 (2) 注 (1) 无 英国用途 (VLCC) 2025 无 注 (2) 注 (1) 无 英国骄傲 (VLCC) 2025 无 注 (2) 注 (1) 无

根据分类为资本租赁的租赁而租赁的船舶的看跌期权是 记录为租赁最低租赁付款额的一部分。租赁负债 摊销，以便看跌期权日期的剩余余额 变为可行使的金额等于看跌期权的金额。额外的 负债根据看跌期权的金额（如有）确认 期权价格超过相关船舶的公平市场价值。截至 截至2006年12月31日，尚未产生此类额外负债。 注 (1.) 公司没有购买该船舶的选择权，但 如果船东提供船舶用于 销售。 注(2.)公司有权随时终止租赁，但 仅在承租人许可的情况下。 17. 权益法投资 截至 2006 年 12 月 31 日，公司参股情况如下： 采用权益法核算的投资： --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006年 2005年 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 国际海事交易所 ASA 24.49% 24.49% 前多巴哥航运公司 40.00% 40.00% 金泉公司 50.00% 50.00% 前影公司 100.00% -- CalPetro Tankers (Bahamas I) Limited 100.00% 100.00% CalPetro Tankers (Bahamas II) Limited 100.00% 100.00% CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited -- 100.00% 卡尔石油油轮 (IOM) 有限公司 100.00% 100.00% 公司权益法资产负债表汇总信息 被投资企业情况如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 流动资产 71,320 45,772 非流动资产 139,983 105,559 流动负债 27,267 16,922 非流动负债 99,247 98,477 公司权益经营信息汇总表 被投资人的方式如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 2004 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 净营业收入 28,876 27,377 52,486 营业净收入 10,461 27,545 44,427 净利润 3,691 20,312 31,244 从权益法投资对象处收到总计 130 万美元的股息 截至 2006 年 12 月 31 日止年度。 截至 2003 年 12 月 31 日，公司确定其为主要股东。 根据 FIN 46(R) 为 Golden Fountain Corporation 的受益人，因此 于该日期合并该实体。 Golden Fountain 出售其船只 2004 年 12 月 17 日，会计收益为 1,970 万美元。 考虑了出售船舶和随后消除债务 触发事件，公司评估其不再是 主要受益人并恢复对其对 Golden 投资的会计处理 Fountain Corporation于2005年采用权益法。 2004年，公司投资国际海事交易所ASA （“IMAREX”）增加至26.56%。据此，公司变更了 投资的会计处理从成本法转为权益法 方法。随后，公司持股比例减至24.49%。 IMAREX 发行股份的结果，而本公司并未 参与。该公司正在记录其从 IMAREX 获得的收入份额 拖欠四分之一。截至 12 月 IMAREX 的收盘价 2006 年 3 月 31 日，奥斯陆证券交易所的价格为 88.00 挪威克朗，总计 公司投资价值基于市场报价 约2420万美元。 2004 年 12 月，该船以及与该船有关的所有相关余额 Front Tobago 的运营从 Front Tobago Inc 转移至新的 前多巴哥航运公司。公司出资40% Front Tobago Inc 被替换为 Front Tobago 40% 的投资 航运公司。 2005年12月，Front Tobago Shipping Corporation 出售了该船 Front 多巴哥向公司支付约 3560 万美元，随后 实现销售收益 960 万美元。公司的收入份额来自于 2005 年，联营公司排除了其在出售收益中的份额，因为它是 适用于前多巴哥岛的费用。 Front Shadow 是 Ship Finance 的全资子公司， 2006 年成立，目的是持有单一资本资产 并将该资产出租给关联方。 Front Shadow 拥有一艘巴拿马型船 船只。船舶金融提供了210万美元的担保 为了前影的债务。 Front Shadow 的净资产为 0.3 美元 百万 百万，因此，船舶融资的最大损失风险为 该实体为 240 万美元。该实体采用权益法核算，因为 已确定为VIE且船舶融资不属于 FIN 46(R) 规定的主要受益人。 如注释 3 中所述，公司已确定根据 FIN 46(R)， 不是 VIE 的主要受益者 CalPetro Tankers (Bahamas I) 有限公司、CalPetro Tankers (Bahamas II) Limited 和 CalPetro Tankers (IOM) 有限公司，因此，这些实体采用权益法核算。 如注释 3 中所述，公司已确定根据 FIN 46(R)， 不是 VIE 的主要受益者 CalPetro Tankers (Bahamas I) 有限公司、CalPetro Tankers (Bahamas II) Limited 和 CalPetro Tankers (IOM) 有限公司，因此，这些实体采用权益法核算。这些 公司于 1994 年成立，旨在收购三个石油公司 雪佛龙运输公司（“雪佛龙”）的油轮，同时 根据长期租船协议将这些船只租回雪佛龙。的 公司被独立油轮公司收购，而独立油轮公司又被 为本公司的全资子公司。 2006年4月，雪佛龙取消 与 CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited 签订的光船合同。下 FIN 46(R) 这被视为触发事件，公司开始 从该日起将 VIE 合并到其账户中。本公司做 不保证这些实体的债务和三者的净资产 未合并的实体总计 410 万美元。 18. 融资租赁投资 船舶金融公司的自升式钻井平台以长期固定费率租用 租给 Seadrill III Ltd 的光船租赁合同条款规定： 承租人在整个租船期间拥有各种看涨期权， 2021 年到期。 下表列出了净投资的组成部分 融资租赁： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 应收最低租赁付款总额 297,277 -- 租赁财产预计残值 （无保证）60,000 -- 减：非劳动收入 (158,528) -- --------------------------------------------------------------------------------------------------- 融资租赁投资净额 198,749 -- =============================================================================== 根据包机协议为后续五个项目中的每一个支付租金 年份如下：2007年4110万美元，2008年4120万美元，29.9美元 2009 年为 1,880 万美元，2010 年为 1,880 万美元，2011 年为 1,880 万美元。 19. 延期费用 递延费用代表资本化的债务安排费用。如果一个 提前偿还贷款，相关递延贷款的任何未摊销部分 费用从贷款期间的收入中扣除 偿还了。递延费用由以下金额组成： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 债务安排费 24,102 32,224 累计摊销 (7,165) (14,213) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 16,937 18,011 =============================================================================== 20. 应计费用 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 航海费用 22,064 25,404 船舶运营费用 22,748 14,528 行政费用 6,618 3,409 利息支出 37,627 38,733 税金 317 200 其他 942 2,573 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 90,316 84,847 =============================================================================== 21、其他流动负债 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 远期合约应付款项 -- 70,851 应计包租费 -- 674 关联方应付款项 941 2,587 其他 9,037 9,744 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 9,978 83,856 =============================================================================== 22. 债务 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 美元计价的浮动利率债务 （LIBOR + 0.50% 至 1.25%）截至 2011 年 1,602,920 1,450,574 2013 年到期 8.5% 优先票据 449,080 457,080 2010 年到期的连续票据（6.5% 至 6.68%） 30,800 53,100 2015 年到期的定期贷款 (8.52%) 12,744 -- 2021 年到期的定期票据（7.84% 至 8.04%） 366,200 366,200 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2,461,744 2,326,954 信贷额度 1,550 2,242 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 债务总额 2,463,294 2,329,196 减：短期和当前部分 长期债务 (281,409) (228,135) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2,181,885 2,101,061 =============================================================================== 截至 2006 年 12 月 31 日，应偿还的未偿还债务如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 截至 12 月 31 日的年度， --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 279,859 2008年 168,512 2009年 156,566 2010 142,945 2011年 620,911 2012 年及以后 1,092,951 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2,461,744 =============================================================================== 浮动利率债务的加权平均利率 截至 2006 年 12 月 31 日，以美元计算的汇率为 5.39% (2005 - 4.31 百分比）。浮动利率债务的加权平均利率 截至 2005 年 12 月 31 日，以日元计价的汇率为 1.34%。 截至 2006 年 12 月 31 日，以日元计价的未偿债务。这些利率取 考虑相关利率掉期。 美元计价浮动利率债务 10.58 亿美元高级担保信贷额度 2005 年 2 月，Ship Finance 对其现有的 10.58 亿美元进行了再融资 高级担保信贷额度新增 11.314 亿美元 下文将更详细地讨论担保信贷安排。 11.31 亿美元的担保定期贷款融资 2005 年 2 月，Ship Finance 签订了 11.314 亿美元的定期贷款 与银行银团的设施。该设施的收益为 用于偿还 10.58 亿美元的银团高级担保信贷 设施和一般企业用途。该设施的利息为 LIBOR 加每年 0.7% 的保证金。该贷款可在以下期限内偿还 任期六年。 2006 年 9 月，船舶金融签署了一项协议，现有船舶融资 已部分偿还的债务融资增加了 219.7 美元 百万美元至原金额 11.314 亿美元。增加量为 可循环使用。 高级和初级担保定期贷款总额达 3.5 亿美元 2005 年 6 月，公司签订了总额为 3.5 亿美元的高级和 与银行银团合作的初级担保定期贷款融资。收益 该设施的资金用于资助购买五艘 VLCC。的 贷款按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 计息，加上每年 0.65% 的利差 高级贷款和 LIBOR 加上初级贷款每年 1.00% 的利润。 该贷款可在七年内偿还。 6500 万美元定期贷款 2004 年 8 月，公司签订了 6500 万美元的担保定期贷款 与银行银团的设施。该设施引起了 LIBOR 的兴趣 加 1.00% 的保证金。该贷款已于 2006 年 3 月偿还。 2000 万美元定期贷款 2004年10月，公司签订了2000万美元的担保定期贷款 设施。该贷款利率为伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 加 0.75% 的利差。的 贷款已于2007年2月全额偿还。 2000 万美元定期贷款 2005年1月，公司签订了2000万美元的担保定期贷款 设施。该贷款按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 加 0.80% 的利差计息。的 贷款必须在 2010 年 1 月 31 日之前偿还。 该设施包含最低价值契约和要求的契约 公司保持最低水平的自由现金和积极的工作 资本。 6,900 万美元贷款额度 2005 年 12 月，公司签订了 6,900 万美元的贷款协议 与 DnB NOR Bank ASA 合作。该设施以 LIBOR 加 120 为基础计息 由某些有价证券和现金存款担保的积分。的 贷款已于 2006 年 8 月全额偿还。 2.1 亿美元有担保定期贷款 2006年4月，船舶金融旗下五家船舶所属子公司签订了 与银团合作提供 2.1 亿美元的有担保定期贷款 部分资金用于收购五艘新集装箱船。设施 按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 计算利率，加上每年 1.4% 的利差，该贷款为 偿还期限为12年。 8000 万美元定期贷款 2006年6月，公司签订了8000万美元的担保定期贷款 设施。该贷款按伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 加 0.50% 的利差计息。的 该贷款原定于 2007 年 6 月 26 日到期，现已按同一日期进行再融资 条款和条件将于 2008 年 6 月到期。 1.65 亿美元的担保定期贷款融资 2006年6月，Ship Finance旗下子公司Rig Finance Limited（“Rig Finance”） 与财团签订了 1.65 亿美元的担保定期贷款协议 银行。该设施的收益用于部分资助 收购自升式钻井平台 West Ceres。该设施目前 按伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 计算利息，加上每年 1.15% 的利差，并须偿还 任期六年。 2400 万美元定期贷款 2006 年 9 月，公司签订了 2400 万美元的担保定期贷款 设施。该贷款利率为伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 加 0.90% 的利差。的 贷款已于 2007 年 4 月偿还。 与船舶融资长期债务相关的协议规定了以下限制： 借款和担保债务总额以及加速 在某些情况下付款，包括未能满足某些要求 财务契约。 2013 年到期的 8.5% 优先票据 2003年12月15日，Ship Finance发行了5.8亿美元的优先票据。 票据利息每半年以现金支付一次，并于 6 月支付 2008年12月15日和12月15日。票据在2008年12月15日之前不可赎回 除非在某些情况下。该日期之后，船舶融资可以赎回 票据的赎回价格从2008年的104.25%下降到100% 2011 年及之后的百分比。 2006年2月，船舶金融签订总回报债券互换额度 与银行的期限为12个月。债券互换额度已延长 期限截至2009年8月。截至2006年12月31日，船舶融资持有 根据该协议，将发行本金额为 5200 万美元的债券。在 2007 年 2 月，船舶融资公司与 第二家银行，期限为 12 个月。 2006年和2005年，船舶金融公司回购并注销了票据 本金分别为 800 万美元和 7320 万美元。截至 2006年12月31日，未偿还票据金额为4.491亿美元 （2005 年 12 月 31 日 - 4.571 亿美元）。 术语和系列注释 ITC 是涉及三个独立结构的控股公司 融资和租赁交易。这些结构之一具有串行 2007 年至 2010 年期间到期的票据，其中两个结构有期限 票据将于 2015 年至 2021 年间到期。票据由第一批票据抵押 ITC 子公司拥有的船舶的优先抵押。截至 2006 年 12 月 31 日定期票据和系列票据的实际利率 为 7.90%（2005 年 - 7.90%）。 2015 年到期利率为 8.52% 的第一优先抵押票据，利率为 7.84% 的第一优先抵押票据 2018 年到期的优先抵押贷款定期票据和 8.04% 的第一优先票据 2019 年到期的抵押贷款定期票据均可通过 根据偿债时间表运作强制偿债基金 基金赎回付款如下。偿债基金赎回价格 是被赎回的定期票据本金额的 100%，连同 到确定赎回日期为止的应计利息和未付利息。 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 截至 12 月 31 日的年度， --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 1,340 2008年 5,765 2009年 7,600 2010 11,115 2011年 16,635 2012 年及以后 323,745 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 366,200 =============================================================================== 定期贷款 根据 2015 年到期的 8.52% 定期贷款，本金应偿还 剩余的九年偿债基金时间表。四个报告实体中 这些定期贷款只有一个实体：CalPetro Tankers (Bahamas III) Limited （“巴哈马 III”）被合并，因为其余三个实体是 按照 FIN 46(R) 的权益法进行会计处理，因为它已 确定本公司并非该等事项的主要受益人 实体。如上所述，巴哈马三号与雪佛龙的初始宪章是 于 2006 年 4 月 1 日终止，因此，修订后的偿债基金 赎回金额及最终本金支付如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- 预定 付款金额 日期 $'000 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2007年 570 2008年620 2009 670 2010 730 2011 790 2012 年及之后 9,364 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 12,744 =============================================================================== 质押资产 --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 船舶抵押贷款 2,494,526 2,393,984 =============================================================================== 23. 股本 授权股本： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元，股票数据除外） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 125,000,000 股每股面值 2.50 美元的普通股 312,500 312,500 已发行及缴足股本： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元，股票数据除外） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 74,825,169 股每股面值 2.50 美元的普通股 (2005年：74,825,169) 187,063 187,063 该公司的普通股在纽约证券交易所上市， 奥斯陆证券交易所和伦敦证券交易所。 24、累计其他综合收益 累计其他综合收入中的活动可总结为 如下：

-------------------------------------------------------------------------------------------------- 未实现收益（损失） 换算总计 衍生品调整投资 收益（损失）工具和其他 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2003年12月31日余额 (14) (2,471) (4,468) (6,953) 2004年变动 10,441 2,471 (545) 12,367 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2004年12月31日余额 10,427 -- (5,013) 5,414 2005年变动 (11,877) -- (221) (12,098) -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2005年12月31日余额 (1,450) -- (5,234) (6,684) 2006年变动 1,721 -- 538 2,259 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006年12月31日余额 271 -- (4,696) (4,425) ===========================================================================================

25. 购股权计划 Frontline 有限公司购股权计划 2006年11月，董事会批准Frontline Ltd股份 期权计划（“前线计划”）。前线计划允许 董事会可酌情向员工授予期权 公司或其子公司。前线计划将于11月到期 2016年，该计划下授予的所有期权的认购价格将 减去公司每股宣派的所有股息金额 自授予日起至期权生效日期间 行使，但认购价格不得低于 股票面值。根据该计划授予的期权将归属于 日期由董事会在授予日确定。授予的期权 根据该计划，迄今为止的归属期限为一到三年。有 授予股票期权的授权股份数量没有上限 Frontline Ltd 的授权未发行股份将用于满足 已行使期权。 每项期权奖励的公允价值是在授予日估计的 使用 Black Scholes 期权估值模型： 假设：无风险利率为 4.74%，波动性为 44%，a 股息收益率为 0%，加权平均预期期权期限为 3.5 年。无风险利率是使用利率估算的 3年期美国国库券零息发行。波动率估计使用 历史股价数据。股息率估计为 0% 行权价格减去公司宣派的所有股息 授予日至行权日。假设所有选项 根据该计划授予的将归属。 以下总结了与 Frontline 相关的股票期权交易 方案： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （除每股数据外，以千为单位） 股票行使价 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至2005年12月31日尚未行使的期权 -- -- 授予 100 挪威克朗 238.50 锻炼了———— 已取消 -- -- 既得权———— --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 2006 年 12 月 31 日尚未偿还的期权 100 挪威克朗 238.50 =============================================================================== 2006年期间授予的期权的加权平均授予日公允价值 是 15.23 美元。 截至 2006 年 12 月 31 日，尚有 150 万美元未确认 与前线授予的非既得期权相关的补偿成本 方案。补偿费用将在三年内确认 年根据行权条件。 船舶融资国际有限公司购股权计划 2006年11月，船舶金融董事会批准船舶融资 Finance International Limited 购股权计划（“船舶融资 方案”）。船舶融资计划允许董事会在其 酌情权，向船舶融资或其雇员授予期权 子公司。船舶融资计划将于 2016 年 11 月到期。 根据该计划授予的所有期权的认购价格将降低 按公司宣派的每股股息总额计算 从授予日期到行使选择权之日的期间， 前提是认购价格不得低于票面价值 的份额。根据该计划授予的期权将在某一日期归属 由董事会于授予日决定。根据授予的期权 迄今为止的计划为期一到三年。没有 授权授予股票期权的最高股份数量以及 船舶融资的授权未发行股份将用于满足 已行使期权。 每项期权奖励的公允价值是在授予日估计的 使用 Black Scholes 期权估值模型： 假设：无风险利率为4.74%，波动性为31%，a 股息收益率为 0%，加权平均预期期权期限为 3.5 年。无风险利率是使用利率估算的 3年期美国国库券零息发行。波动率估计使用 历史股价数据。股息率估计为 0% 行权价格减去公司宣派的所有股息 授予日至行权日。假设所有选项 根据该计划授予的将归属。 以下总结了与该船舶相关的股票期权交易 财务计划： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （除每股数据外，以千为单位） 股票行使价 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至2005年12月31日尚未行使的期权 -- -- 授予 150 美元 22.85 美元 锻炼了———— 已取消 -- -- 既得权———— --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 2006 年 12 月 31 日尚未行使的期权 150 $22.85 =============================================================================== 2006年期间授予的期权的加权平均授予日公允价值 是 6.67 美元。 截至 2006 年 12 月 31 日，尚有 95 万美元的未确认资金 与船舶授予的非既得期权相关的补偿费用 财务计划。补偿费用将在一段时间内确认 根据行权条件，期限为三年。 股份红利 船舶融资一名员工的雇佣合同包含 以股份为基础的红利规定。根据合同条款，股份 每年根据船舶股价变动支付基础奖金 财务，加上股息声明，乘以名义持股量 200,000 股。截至目前，基于股份的红利公允价值为 170 万美元 2006年12月31日记为负债。 百慕大和英国股票期权计划 公司已制定百慕大股票期权计划（“百慕大计划”） 和英国股票期权计划（“英国计划”），两者均 于 2004 年到期。两项购股权计划均已入账 可变计划。根据该计划的条款，行权价格设定为 授予股票期权的金额不得低于公平的平均数 标的股票前三个交易日的市值 授予日期。本次计划授予的股份数量不计入 任何十年期间超过本公司已发行股本的7%。 授予购股权无需支付代价。 2004 年， 百慕大计划经过修订，规定所有未完成的选择 未归属的变为可立即行使。 以下概述了与本次交易有关的购股权交易： 百慕大计划： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （除每股数据外，以千为单位） 加权股票 平均 锻炼 价格 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 2003 年 12 月 31 日尚未行使的期权 297 $8.49 授予—— 行使 (297) $5.91 已取消 -- -- --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 2004 年 12 月 31 日尚未行使的期权 -- -- =============================================================================== 截至2006年12月31日、2005年和2004年，没有剩余的选择权 根据英国计划或百慕大计划尚未完成。 截至 2005 年 12 月 31 日止年度，没有授予任何期权 2004年。 26. 金融工具 利率风险管理 利率掉期 在某些情况下，公司可能会签订金融工具以 降低与利率波动相关的风险。船舶 金融有一个掉期投资组合，将浮动利率利率互换为固定利率利率 利率，从财务角度对冲利率风险。的 公司不持有或发行用于投机或交易的工具 目的。该等合同的对手方为法国农业信贷银行 印度苏伊士银行、德意志银行、DnB NOR ASA、Skandinaviska Enskilda Banken AB、富通银行、丰业银行、Nordea Bank Norge ASA、花旗银行、HSH Nordbank、HBOS 和 NIBC。信用风险的存在取决于 交易对手无法履行合同。 公司通过利率互换协议管理其债务组合 以美元实现固定和总体理想头寸 浮动利率。船舶融资已签订以下协议 利率掉期交易涉及支付固定利率 兑换 LIBOR： --------------------------------------------------------------------------------------------------- 本金（单位：千美元） 起始日期 到期日期 固定 兴趣 率 --------------------------------------------------------------------------------------------------- $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.49% $100,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.49% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.35% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.49% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.35% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.35% $50,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.37% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.32% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.32% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.33% $25,000 2004 年 2 月 2009 年 2 月 3.32% $41,588 2006 年 4 月 2018 年 11 月 5.64% $41,588 2006 年 4 月 2019 年 3 月 5.64% $41,588 2006 年 4 月 2019 年 4 月 5.64% $41,588 2006 年 4 月 2019 年 5 月 5.64% $41,588 2006 年 4 月 2019 年 5 月 5.64% $14,849 2004 年 2 月 2008 年 8 月 6.24% $15,919 2004 年 2 月 2008 年 8 月 6.24% 截至2006年12月31日及2005年12月31日，名义本金额 此类互换协议的金额分别为 7.387 亿美元和 6.183 亿美元。 外汇风险 公司的大部分交易、资产和负债是 以本公司的功能货币美元计值。 公司的某些子公司以英镑、瑞典克朗或 挪威克朗和由此产生的两种风险： 交易 风险，即货币波动带来负面影响的风险 对公司现金流量价值的影响；和翻译风险， 汇率不利波动对外币折算的影响 将业务以及外国资产和负债转换为美元 公司合并财务报表。该公司尚未进入 转化为衍生品合约以应对交易或转换风险。 公司可能会不时签订远期货币合约 投机目的。截至 2005 年 12 月 31 日，公司拥有 5 家远期合约 名义本金未平仓货币合约88亿 2006 年 1 月和 2 月到期，汇率范围为 117.42 至 119.35。截至 2006 年 12 月 31 日，不存在该等合同 杰出的。 因此，该风险可能对公司的业绩产生不利影响。 财务状况和经营业绩。 远期货运合同 公司可以签订远期货运合同、期货和期权 合同，以管理其面临的波动风险 某些贸易路线的现货市场，用于投机目的。市场风险 存在一定程度的现货市场波动产生负面影响 公司现金流量和合并经营报表。作为 2006 年 12 月 31 日和 2005 年 12 月 31 日，名义本金额 此类远期运费合约、期货和期权合约的价值为零，并且 分别为 1200 万美元。 公允价值 公司财务报表的账面价值和预计公允价值 截至2006年12月31日和2005年12月31日的工具如下：

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006年 2005年 携带 携带 （单位：千美元） 公允价值 价值 公允价值 价值 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 非衍生品： 现金及现金等价物 197,181 197,181 92,782 92,782 限制性现金 677,533 677,533 636,790 636,790 有价证券 1,469 1,469 144,156 144,156 浮动利率债务和信贷额度 1,604,470 1,604,470 1,452,816 1,452,816 8.5%优先票据 448,799 449,080 425,999 457,080 2010 年到期的系列票据（6.5% 至 6.68%） 31,307 30,800 54,639 53,100 8.52% 定期贷款，2015 年到期 13,588 12,744 -- -- 2019 年到期的定期票据（7.84% 至 8.04%） 383,492 366,200 393,705 366,200 衍生品： 应收利率掉期交易 17,807 17,807 19,563 19,563 应付利率掉期交易 (8,743) (8,743) (1,241) (1,241) 远期货运合同 -- -- 3,021 3,021 远期货币合约 -- -- (169) (169) 债券互换 2,931 2,931 -- --

现金及现金等价物的账面价值具有高流动性， 是对公允价值的合理估计。 有价证券的估计公允价值以报价为基础 这些或类似工具（如有）的市场价格。 浮动利率长期债务的估计公允价值被认为是 等于账面价值，因为它具有可变利率， 每季度重置一次。固定资产的估计公允价值 长期优先票据的利率基于市场报价。的 剩余固定利率长期贷款和票据的估计公允价值 基于这些或类似工具的市场报价 可用。 利率掉期的公允价值是通过考虑 进行利率掉期以抵消公司的成本 未偿还的掉期。 远期运费合同的公允价值是根据下列情况估计的金额： 公司将收到或支付终止协议的费用 报告日期。 2006年2月，船舶金融签订总回报债券互换额度 富通银行的任期为十二个月。此次交换促进了 回购船舶融资 8.5% 的优先票据，金额为 50.0 美元 万。债券互换的公允价值是通过考虑 考虑进入债券互换的成本以抵消船舶融资的成本 未偿债券互换。 风险集中度 现金和现金方面存在集中的信用风险 相当于几乎所有金额均已结转 与 Skandinaviska Enskilda Banken、纽约银行和 Nordea 银行合作 挪威。受限制的信用风险集中 现金，实质上所有金额均以现金形式携带 Skandinaviske Enskilda Banken、Nordea Pacific Life、纽约银行、 汇丰米德兰银行、加拿大帝国商业银行世界市场和摩根大通。然而，该公司 认为这种风险很小，因为这些银行的信用质量很高 金融机构。 船舶的大部分毛收入均以美元收取。 截至 2006 年 12 月 31 日止年度，一名客户占 超过我们综合营业收入的 10%（2005 年：一位客户，2004 年： 两个顾客）。 27、关联交易 2003年7月，公司购买了一份看涨期权，以收购全部股权。 Hemen Holding Ltd（“Hemen”）的 ITC 股份总代价为 400 万美元加上每年 4% 的利息。赫门间接控制于 约翰·弗雷德里克森 (John Fredriksen) 是该公司的董事长兼首席执行官。 公司于2004年5月27日行使了该选择权。购买总价 向 Hemen 支付的 ITC 费用为 1410 万美元，其中包括 10.0 美元 百万美元购买选择权并支付 410 万美元行使 的选项。该购买价格代表初始公平价格 由公司于 1998 年 5 月支付，加上计算的利息部分 那个日期。该公司最初将 2003 年支付的 1000 万美元记录为 公司的资产负债表作为按成本计价的资产。 2003 年 12 月 公司实施了 FIN 46(R) 的规定，因此被 需要合并 ITC，某些 ITC 子公司除外 如附注所述，已采用权益法进行会计处理 3. ITC 的合并导致公司录得 25.2 美元 百万费用作为会计变更的累积影响 原则符合 FIN 46(R) 的指导。公司简介 计入 2004 年履约付款作为总额的补充 ITC 的购买价格，特别是作为记录成本的补充 基础长期资产，即 ITC 拥有的船舶。的 ITC 的业绩已反映在 ITC 的综合业绩中 公司。 2004 年 6 月，公司提取了 4,950 万美元的短期贷款 来自关联方的融资并用所得款项偿还日元 计价债务为 55 亿（相当于 4940 万美元）。这个 短期贷款已于 2004 年 8 月偿还。 2004年6月，公司参与招标收购 印度尼西亚国家石油公司的航运部门 PT Pertamina (Persero) 现代重工正在建造的两艘 VLCC Industries Co. Ltd. 公司在这一过程中取得了成功，并且 提名两家单一目的公司 Windstar Marine Inc.（“Windstar”） 和 Speed Shipping Corp.（“Speed”）收购这些船舶的总金额 代价为1.84亿美元。风星和速度由赫门控制。 Hemen于2004年7月和9月接收了这些船舶。 2005年，船舶金融从赫门购买船舶，总金额 代价为 1.846 亿美元。本次交易已按照公平交易日入账 价值 2.7 亿美元，Hemen 的股权出资为 85.4 美元 万元已计入缴款盈余。 2004年11月，公司全资组建金海洋 子公司的目的是通过出资方式转让某些 本公司持有的干散货航运权益。这些资产是 2004年12月1日转让至金洋及资产概要 及出资负债如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） --------------------------------------------------------------------------------------------------- 船舶和设备，净额 48,918 长期债务 48,950 现金及其他资产和负债净额 22,418 Frontline 贡献的资产和负债按其账面价值记录 Frontline 合并记录中记录的历史账面净值 财务报表。金海于2004年12月15日分拆为 前线股东。 2005年，金洋行使其选择权向本公司收购 持有两家单一目的公司的股份，每家公司都拥有新造船合同 对于巴拿马型船舶。这些期权的价格等于公司的价格 成本，包括迄今为止支付的分期付款，加上公司的资金 费用。这些期权于 2005 年执行，总价格为 1680万美元。 2005年5月，船舶金融与关联方签订协议 与 Hemen 合作，收购两家船舶拥有公司，各拥有一艘 2005 建造集装箱船的总成本为 9860 万美元。大海 Alfa于2005年5月交付，Sea Beta于9月交付 2005年。 2006 年 6 月，Ship Finance 购买了自升式钻井平台 Seadrill 3 SeaDrill Invest I Ltd（“SeaDrill Invest”），一家附属公司，售价 210 美元 万。该钻井平台立即被租回 SeaDrill Invest 期限为15年。租船合同由Seadrill全力担保 Limited，SeaDrill Invest 的最终母公司。海钻投资 3、5、7、10、12 和 15 年后已获得固定价格购买选择权 年。本次交易是通过公司100%控股的方式进行的 子公司钻机财务。 2006年6月，Ship Finance签订协议收购一艘巴拿马型船 名为“Rain Shadow”的船只，以 2840 万美元的价格从 Golden Ocean 购买。该船是 包租回金洋，期限10年。作为 根据协议，金洋提供了免息、免摊销的 卖方信用额为 260 万美元。金洋获定购 3、5、7 和 10 年后的选择。在章程结束时，公司 还可以选择按约定将船舶卖回金洋 固定价格为 1040 万美元。本次交易通过 公司 100% 拥有的子公司 Front Shadow Inc. 因此 根据 FIN 46(R) 交易，Front Shadow Inc 现采用权益法核算 公司。 赚取的金额和与关联方的余额汇总如下 如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- 截至 12 月 31 日止年度从关联方赚取的净额 （单位：千美元） 2006 2005 2004 --------------------------------------------------------------------------------------------------- Seatankers 有限公司 432 265 49 戈拉尔液化天然气有限公司 180 255 495 北方近海有限公司 -- -- 25 Norse Energy Group ASA（原北方石油 ASA）-- 6 92 金洋集团有限公司 597 362 8 与 John Fredriksen 相关的个人 12 -- -- Aktiv Kapital 第一投资有限公司 -- 10 -- 布里格加塔 (1,021) (692) -- Seadrill 有限公司 545 (24) -- CalPetro Tankers (巴哈马 I) 有限公司 40 38 37 CalPetro Tankers (Bahamas II) Limited 40 38 37 CalPetro Tankers (巴哈马 III) 有限公司 -- 38 37 卡尔石油油轮 (IOM) 有限公司 40 38 37 从关联方赚取的净额包括办公室租金收入和 管理、技术咨询、企业和行政服务收入 和费用。 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 关联方应收（应付）款项 截至12月31日， （单位：千美元） 2006 2005 --------------------------------------------------------------------------------------------------- Seatankers 有限公司 275 1,397 戈拉尔液化天然气有限公司 (553) 644 北方近海有限公司 49 48 金洋集团有限公司 942 (2,182) 海钻有限公司 30 55 CalPetro Tankers (巴哈马 I) 有限公司 10 10 CalPetro Tankers (巴哈马 II) 有限公司 10 10 CalPetro Tankers (巴哈马 III) 有限公司 -- 10 卡尔石油油轮 (IOM) 有限公司 10 10 与关联方的应收款项和应付款项包括未支付的管理费用、 技术咨询、行政服务和租赁费用。此外， 某些应付账款和应收账款是在公司支付发票时产生的 代表关联方，反之亦然。 Golar、Northern Offshore、Norse Energy（原北方石油公司）、Aktiv Kapital、Seadrill、Bryggegata AS、Golden Ocean 和 Seatankers 分别是 受约翰的重大影响或间接控制 弗雷德里克森. CalPetro Tankers（巴哈马 I）、CalPetro Tankers（巴哈马 II）、 CalPetro Tankers (Bahamas III) 和 CalPetro Tankers (IOM) 均为股权 直到 2006 年 3 月 30 日我们开始合并 CalPetro 为止 油轮（巴哈马 III）。 28、少数股东权益及股东股利分配 公司按比例分配给分拆中的所有者 所分配股份的账面价值及非按比例核算 以股份公允价值分配给分拆中的所有者 分布式。 公司按比例部分分拆船舶金融的情况汇总如下： 如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- 分配 % 一线分配比例 股息价值 日期持有（船舶融资/百万美元 持有的分布式前线股份） --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2004 年 6 月 16 日 25.0% 1/4 $142.5 2004 年 9 月 24 日 9.9% 1/10 $59.8 2004 年 12 月 15 日 13.3% 2/15 $85.7 2005 年 2 月 18 日 25.0% 1/4 $154.9 2005 年 3 月 24 日 10.0% 1/10 $57.0 2006 年 3 月 20 日 5.14% 1/20 $27.8 非现金股利的价值按照账面价值计价 分发之日的船舶融资。 2004年12月13日，公司完成了非按比例分拆 子公司金洋，分配金洋76.0%的普通股 向公司股东及每位合资格股东分配的股份 每持有一股股份即可获得三股金海洋股份 公司。非合格股东收到 1.80 美元等价现金 每持有 Frontline 股份。非现金股利的价值为 设立为 1.023 亿美元，占公允价值的 76.0% 金海于发行之日起。公允价值的确定是 采用金洋股份前五年的平均价格 股票在奥斯陆证券交易所上市后的交易日。 截至2006年12月31日，本公司持有船舶公司11.1%的股份。 财务和综合船舶财务按照规定 FIN 46(R)。 2006年11月，持有公司子公司Puffin Ltd 30%股份， 作为拟议分拆的一部分，以 780 万美元的价格向第三方发行 公司的 FPSO（浮式生产、储存和卸载） 操作。 29. 承诺和或有事项 公司为其航运活动投保法律责任风险 与 Assuranceforeningen SKULD、Assuranceforeningen Gard Gjensidig 和 不列颠尼亚蒸汽船舶保险协会有限公司，一切互保 和赔偿协会。作为这些互助协会的成员， 公司须根据以下规定向协会缴纳电话费： 公司的索赔记录以及所有其他公司的索赔记录 协会成员。或有负债的存在范围 协会成员的索赔记录总计 情况严重恶化，导致对 成员。 截至 2006 年 12 月 31 日，公司共有 9 艘船舶由该公司出售。 1998年11月至12月期间不同时间的公司 2003 年 3 月 31 日，并以租期为 8 至 十二年半，出租人可选择延长期限 期限最长为五年的特许状。其中八个章程 一项作为资本租赁进行会计处理，一项作为一项会计处理 经营租赁。该公司在某些指定的日期有购买选择权 日期，并且出租人可以选择将船舶置于公司的 所有这九艘船的租赁期限均已结束。总金额 公司将需要根据这些看跌期权支付 经营租赁额为 900 万美元。 截至 2006 年 12 月 31 日，雪佛龙运输公司包租了三艘 长期光船租赁的船舶记录为金融投资 租赁。雪佛龙拥有在 4 月 1 日以 1 美元购买每艘船的选择权， 2015 年，如果没有提前终止光船租赁的情况 发生。公司尚未收到雪佛龙有意向的通知 终止任何这些章程。 截至 2006 年 12 月 31 日，公司已签订合同 8 份。 建造四艘 VLCC 新船，计划于 2009 年交付 2010 年交付，四艘苏伊士型新船计划于 2008 年交付。 2006年12月31日，公司承诺进一步分期付款 6.267 亿美元。 截至 2006 年 12 月 31 日，本公司已签订了 阿芙拉型油轮 Front Puffin 至 FPSO（浮式生产储存设施） 卸货）船，改装后的船于 2007 年 6 月交付。 截至 2006 年 12 月 31 日，公司承诺进一步 分期付款 7,280 万美元。 截至 2006 年 12 月 31 日，本公司已签订合同 单壳 Suezmax 船舶 Front Sunda 和 Front Target 进入重型 提升船只。截至 2006 年 12 月 31 日，公司致力于 进一步分期付款 6,490 万美元。 2006 年 6 月，船舶融资公司为以下船舶提供了 1.65 亿美元的定期贷款融资担保： 其全资子公司Rig Finance Ltd为该公司的部分资金提供资金 自升式钻井平台 SeaDrill 的购置成本 3. 船舶融资的最高限额 本担保项下的责任限额为 1,000 万美元。 2006 年 9 月，Ship Finance 担保了 2,270 万美元的定期贷款 为其全资子公司 Front Shadow Inc 提供设施，以协助 为购买“Front Shadow”号船舶提供融资。船舶融资最高限额 本担保项下的责任为 210 万美元加上任何未偿债务 兴趣。 本公司作为原告或被告参与多起诉讼， 滞期费、损害赔偿、停租和其他索赔的各个司法管辖区 因船舶运营而产生的商业纠纷 正常业务过程或与其收购有关 活动。公司相信此类索赔的解决将 不会对公司的经营或财务造成重大不利影响 条件。 30. 补充信息 非现金投融资活动包括以下内容：

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2006 2005 2004 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 联营公司权益交换： 对联营公司的投资增加 -- -- 96,072 处置联营公司投资 -- -- (96,072) 员工股票期权的行使： 发行股票记录的非现金收益 -- -- 7,585 股票股息： 金海分拆 -- -- 102,335 分拆船舶金融 27,841 211,881 287,995 购买有价证券： 远期合约 -- 70,850 25,084 船只： 改建为新造船的船舶重新分类 (55,317) -- -- 资本租赁终止时新增船舶 13,502 -- -- 从关联方购买的船舶新增数量 -- 85,363 -- 关联方出资 -- (85,363) --

2003 年 12 月，Frontline 与其合作伙伴 Overseas Shipholding 达成协议， Group, Inc（“OSG”）将交换六家合资公司的权益，其中 每个人都拥有一艘 VLCC。这些协议导致公司交换其 以三艘船舶的权益换取 OSG 对另外三艘船舶的权益 船舶，从而将其在这些船舶中的每艘权益增加至 100%。的 利益交换于2004年2月24日完成。 交易被视为非货币交换 生产性资产。公司收到 2.3 美元的净现金结算 万元的交换交易，以反映价值的差异 资产交换并确认了 20 万美元的收益。 31. 停止运营 截至2005年12月31日及2004年12月31日止年度，本公司出售 其干散货业务的一部分。 2005年，公司最后剩余的 干散货船被出售，2004 年，干散货被处置于 与《黄金海洋》的衍生品有联系。处置的部分有 已按照终止经营记录 FAS 144 减值或处置会计的要求 长期资产（“FAS 144”）作为企业的运营和现金流量 业务已从公司的持续经营业务中消除 处置的结果。公司不会有任何重大 未来继续参与这些干散货业务。 下表列出了 FAS 144 所要求的相关信息 已终止经营业务： --------------------------------------------------------------------------------------------------- （单位：千美元） 2005 2004 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 处置资产账面价值 12,875 72,592 债务或废弃租赁的账面金额 11,246 48,950 已终止经营业务中记录的金额： 营业收入 1,324 32,594 变动累计影响前的净利润 会计原则 8,785 117,619 处置收益 5,533 99,505 2004 年处置收益为 9,950 万美元，其中包括 8,460 万美元 分配金洋股份170,558,775股（相当于 76.0% 的流通股）以及出售 3,000 万股的 1,490 万美元 出售的股份（相当于已发行股份的 13.4%） 代表公司某些被排除在外的美国股东 股份分配。 金海分拆的公允价值确定为0.60美元 每股 Golden Ocean 股票（相当于 3.71 挪威克朗）参考报价 金海在奥斯陆证券交易所的股价。在每个 在奥斯陆证券交易所交易的前五天，该公司出售了六 万金海股份，以资助现金部分 分布。 公司使用 3.71 挪威克朗（0.60 新元）作为每股公允价值 计算股票和现金分配的收益。 84.6 美元 万元股份及现金分配收益的计算公式为： 所分配股份的公允价值之间的差额为 102.3 美元 百万美元，账面价值为 1770 万美元。 1490万美元的收益 股份出售额按出售额与出售额之间的差额计算 收益为 1800 万美元，股票账面价值为 310 万美元。 截至2004年12月31日，公司持有金海股份23,918,832股 占已发行股份的10.6%。这些报告是根据 有价证券并于 2005 年 2 月出售了这些股份 净收益为 1,280 万美元，其中 1,180 万美元被归类为 已终止经营业务代表成本之间的差异 出售的股份以及分拆日股份的公允价值 黄金海洋。 2005 年，公司确认了终止经营业务的费用 1,020 万美元用于保证利润分享付款 为船舶航道联盟。 32. 集体收入 航次租船收入包括联营收入。某些池是 负责支付航程费用并将净池收入分配给 参与者，而其他矿池则要求参与者付费 计算航程费用，并将总池收入分配给 参与者的净池收入为 等于根据商定的公式计算的净池收入。安 对包含在航次收入中的公司总收入的分析是 如下： --------------------------------------------------------------------------------------------------- 2006 2005 2004 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 按总额分配的总收益 131,099 128,726 78,430 按净额分配的总收益 -- 25,015 117,179 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 总池收益 131,099 153,741 195,609 =============================================================================== 33. 联营公司发行股份的收益 本公司持有IMAREX 24.49%的投资。 IMAREX 是一家授权 全球石油和天然气货运衍生品交易市场 干货运输市场，成立于2000年初。 2005年3月31日，IMAREX宣布已成功结束了 在奥斯陆证券交易所上市之前发行股票。总共有 432,098 股以每股 81 挪威克朗的价格出售（面值 1 挪威克朗） 共筹集3500万挪威克朗。本公司未参与本次 发行股份后，其持股比例由26.56%变更为24.84%。开 2005年7月14日，IMAREX根据其员工股发行了98,750股股票 期权计划，因此，2005 年，公司持股变更为 24.49%。运营报表中记录了 110 万美元的收益 由于 IMAREX 发行这些股票。 34. 后续事件 2007年1月，Ship Finance宣布出售Front船 向无关第三方运输，总收益为 3800 万美元。 该船于 2007 年 3 月交付给新主人。 2007年1月，船舶金融宣布与 与 Seadrill Limited 达成协议，收购新造自升式钻井平台 West Prospero 的收购价格为 2.1 亿美元，预计 2007年7月交付。交付后，该钻机将以光船租赁形式 回到 Seadrill 已经 15 年了。 2007年1月，公司当时全资子公司董事会 子公司 Sealift Ltd（“Sealift”）获批最多 5% 的 Sealift 股份 可用于发行股票的法定股本 Sealift 的员工、董事和管理人员的选择权。 2007年2月，公司董事会宣布派发现金红利 每股 2.05 美元，于 2007 年 3 月 22 日支付。 2007年2月，船舶金融宣布收购两艘新船 Golden Ocean 的海岬型干散货船购买价格为 160 美元 预计于 2008 年第四季度交付 2009 年第一季度交付。交付后，这些船舶将开始为期 15 年的 光船包租返回金海。 2007年2月，公司当时全资子公司董事会 子公司 Sea Production Ltd（“Sea Production”）获批最多 9 个项目 万股 Sea Production 将用于发行 授予现任和未来员工以及董事和高级管理人员的股票期权 Sea Production 及其子公司。 2007年2月，公司董事会宣布 分配其剩余的船舶金融股份持股。的 每持有 28 股分配 3 股船舶金融股份 Frontline 于 2007 年 3 月 22 日制作。 公司将从分配日期起取消船舶融资合并表，因为 目前持有73,383股，占船舶金融公司股份的0.01% 总股份.. 2007年2月，公司100%控股子公司Frontline Floating Production Ltd（“FFP”）将其资产出售给 Sea Production。的资产 FFP 包括对 Puffin Ltd 70% 的投资，该实体最终拥有 船前海雀。 Sea Production 于 2007 年成立，100% 控股 本公司的控股子公司。 2007年2月 海上生产完成 其股权私募。本次定向增发后公司 拥有Sea Production 28%的股权。 2007年6月，公司出售 其在 Sea Production 的全部剩余股权，净价为挪威克朗 每股 15.75 美元（约 6700 万美元）。 2007年2月，船舶金融董事会批准 向一名员工授予 10,000 股船舶融资股份的期权 执行价为 25.34 美元。 2007年1月，公司成立Sealift Ltd.（“Sealift”）并出售 Sealift 旗下有六家子公司。 Sealift转换前总投资 5 号和 6 号船的造价约为 4.76 亿美元，根据工作情况进行调整 资本。与此同时，Sealift 通过私募筹集了 1.8 亿美元。 本次定向增发后，公司持股比例为33.33%。 Sealift 的股份。作为销售协议的一部分，Frontline 已承诺 将 Sealift 子公司拥有的四艘船舶改装为重型船舶 提升船只。 2007 年 5 月，根据先前建议的策略， Sealift 成功完成了与 Sealift 的业务合并 多克威斯集团公司。 Frontline为第二大股东 合并后的实体拥有 17.1% 的所有权。第一艘重型起重船 已于 2007 年 5 月 30 日交付，预计交付日期 其余三个单位将在 2007 年 9 月至 2008 年第二季度。其中两艘船已被租回 自年底起，公司的光船费率为每艘船每天 15,000 美元 2007 年 3 月，直到完成改装，其中两艘船已 以每天 12,500 美元的光船费率租回公司 分别从2007年5月上旬至2008年3月和2008年5月。 2007 年 3 月，单壳 VLCC Front Vanadis 被出售给一家不相关的公司 第三方交付并于 2007 年 5 月进行。交付后，长 Frontline 和 Ship Finance 之间的定期租船合同终止，并且 Frontline 收到了 1,320 万美元的赔偿金 对于提前终止租船合同，将记录在 2007年第二季度。 2007年3月，船舶金融宣布收购三艘新船 地震船以 2.1 亿美元的价格从无关的第三方购买。 这些船预计将于2008年1月、4月和7月交付。 交付后，这些船舶将与船厂签订为期 12 年的合同。 卖家。 2007年3月和4月，公司行使了剩余的四项选择权 156,000 载重吨苏伊士型油轮新船合同 分别于 2010 年 4 月至 12 月期间交付。 2007年5月，公司董事会宣布派发现金红利 每股 1.50 美元，将于 2007 年 6 月 22 日左右支付。 2007年6月，公司宣布同意出售Front Horizon 以 2800 万美元的价格交付给新主人，预计 7 月或 2007 年 8 月。