20-F 1 frltd-201520f.htm 20-F 20-F


美国
证券交易委员会
华盛顿特区。 20549
 
表格 20-F

（马克一号）
 
o
根据第 12(b) 或 (g) 条的注册声明
 
1934 年证券交易法
或者
ý
根据第 13 或 15(d) 条提交的年度报告
 
1934 年证券交易法
截至本财年
2015 年 12 月 31 日
或者
o
根据第 13 或 15(d) 条提交的过渡报告
 
1934 年证券交易法
 
 
从 _________________ 到 _________________ 的过渡期
或者
o
空壳公司根据第 13 或 15(d) 条提交的报告
1934 年证券交易法
 
需要该空壳公司报告的事件日期  _______________________________
 
委托档案编号
001-16601
前线有限公司
（章程中指定的注册人的确切姓名）
 
 
（注册人姓名翻译成英文）
 
百慕大
（法人或组织的管辖权）
 
Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, 汉密尔顿, HM 08, 百慕大
(主要行政办公室地址)
乔治娜·苏萨 (Georgina Sousa)，电话：(1) 441 295 6935，传真：(1) 441 295 3494，
 Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, 汉密尔顿, HM 08, 百慕大
（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）
根据该法第 12(b) 条注册或将要注册的证券
各班级名称
 
注册的每个交易所的名称
 
 
 
普通股，每股面值 1.00 美元
 
纽约证券交易所
 
 
 
根据该法第 12(g) 条注册或将注册的证券。
 

 
没有任何
（班级名称）
根据该法第 15(d) 条有义务报告的证券。
普通股，每股面值 1.00 美元
（班级名称）
说明截至年度报告所涉期间结束时发行人各类资本或普通股的已发行股份数量。

781,937,649 股普通股，每股面值 1.00 美元（2016 年 2 月进行 1 比 5 反向股票分割之前）

通过复选标记表明注册人是否是《证券法》第 405 条所定义的经验丰富的知名发行人。

是的 o                                            不 ý

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15(d) 条提交报告。

是的 o                                            不 ý

用复选标记表明注册人 (1) 是否已在过去 12 个月内（​​或注册人被要求提交此类报告的较短期间）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15(d) 条要求提交的所有报告，并且 (2) 在过去 90 天内一直遵守此类提交要求。

是的 ý                                            不 o

用复选标记表明注册人是否已在过去 12 个月内（​​或要求注册人提交和发布此类文件的较短期限内）以电子方式提交并在其公司网站上发布（如果有）根据 S-T 条例第 405 条要求提交和发布的每个交互式数据文件。

是的 ý                                            不 o

通过复选标记指示注册人是大型加速申报者、加速申报者还是非加速申报者。请参阅《交易法》规则 12b-2 中“加速归档器和大型加速归档器”的定义。 （勾选一项）：
大型加速过滤器  o
加速归档器  x
非加速归档器  o
通过复选标记表明注册人使用哪种会计基础来编制本备案中包含的财务报表：
美国公认会计原则 x
国际财务报告准则
国际会计准则委员会 o
其他 o

如果在回答上一个问题时勾选了“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循哪个财务报表项目：
第 17 项 o
 
第 18 项 o

如果这是年度报告，请通过复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》规则 12b-2）。
是的  
o
不  
ý




表 20-F 报告索引
 
 
 
页
第一部分
 
 
第 1 项。
董事、高级管理人员和顾问的身份
2
第 2 项。
优惠统计及预计时间表
2
第 3 项。
关键信息
2
第 4 项。
公司信息
20
第 4A 项。
未解决的员工评论
35
第 5 项。
经营及财务回顾及展望
35
第 6 项。
董事、高级管理人员和员工
55
第 7 项。
主要股东及关联交易
58
第 8 项。
财务信息
60
第 9 项。
要约及上市
61
第 10 项。
附加信息
62
第 11 项。
有关市场风险的定量和定性披露
74
第 12 项。
除股本证券外的其他证券的说明
75
 
 
 
第二部分
 
 
第 13 项。
违约、股息拖欠和拖欠
76
第 14 项。
对证券持有人权利和收益用途的重大修改
76
第 15 项。
控制措施和程序
76
第 16 项。
预订的
77
第 16A 项。
审计委员会财务专家
77
第 16B 项。
道德准则
77
项目 16C。
首席会计师费用和服务
77
第 16D 项。
审计委员会上市标准的豁免
78
第 16E 项。
发行人和关联购买人购买股本证券
78
项目 16F。
变更注册会计师
78
项目 16G。
公司治理
78
项目 16H。
矿山安全披露
78
 
 
 
第三部分
 
 
第 17 项。
财务报表
79
第 18 项。
财务报表
79
第 19 项。
展品
80



关于前瞻性陈述的警告声明

本报告中讨论的事项以及通过引用纳入的文件可能构成前瞻性陈述。 1995 年《私人证券诉讼改革法案》为前瞻性陈述提供了安全港保护，其中包括有关计划、目标、目标、战略、未来事件或业绩的陈述，以及基本假设和其他陈述，这些陈述不是历史事实的陈述。

Frontline Ltd. 及其子公司或公司希望利用 1995 年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，并在此安全港立法中纳入此警告声明。本报告以及我们或代表我们做出的任何其他书面或口头声明可能包括前瞻性声明，这些声明反映了我们当前对未来事件和财务业绩的看法，并不旨在对未来结果提供任何保证。在本文件中使用时，“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预测”、“项目”、“计划”、“潜力”、“将”、“可能”、“应该”、“期望”等词语以及类似的表达方式、术语或短语可识别前瞻性陈述。

本报告中的前瞻性陈述基于各种假设，包括但不限于管理层对历史经营趋势的检查、我们记录中包含的数据以及第三方提供的数据。尽管我们相信这些假设在做出时是合理的，但由于这些假设本质上受到重大不确定性和意外事件的影响，而这些不确定性和意外事件很难或不可能预测并且超出了我们的控制范围，因此我们无法向您保证我们将实现或完成这些期望、信念或预测。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

除了本文其他部分以及本文引用的文件中讨论的这些重要因素和事项之外，我们认为可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异的重要因素包括世界经济实力、货币和利率波动、一般市场状况（包括租船费率和船舶价值的波动）、与我们类似的船舶供需变化、全球石油生产、消费和储存的变化、公司运营费用的变化（包括燃油价格、干船坞）和保险成本、公司船舶的市场、融资和再融资的可用性、我们获得融资并遵守融资安排中的限制和其他契约的能力、技术工人的可用性和相关的劳动力成本、遵守政府、税务、环境和安全法规、任何不遵守美国 1977 年反海外腐败法 (FCPA) 或其他与贿赂有关的适用法规的情况、石油行业的一般经济状况和状况、新产品和新产品的影响我们行业的技术、交易对手未能充分履行与我们的合同、我们对关键人员的依赖、保险范围的充分性、我们从客户那里获得赔偿的能力、法律、条约或法规的变化、我们普通股价格的波动；我们根据百慕大法律注册成立，以及与包括美国在内的其他国家相比可能享有的不同的救济权利、政府规则和法规的变化或监管机构采取的行动、未决或未来诉讼的潜在责任、一般国内和国际政治状况、由于事故、政治事件或恐怖分子行为而可能造成的航线中断，以及公司不时向证券交易委员会或委员会提交的报告中描述的其他重要因素。

我们提醒本报告的读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表当前情况。这些前瞻性陈述并不能保证我们未来的业绩，实际结果和未来发展可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。请参阅本报告第 3 项中的风险因素，以更完整地讨论这些风险和其他风险和不确定性。


1


第一部分

第一项、董事、高级管理人员和顾问身份

不适用。

第 2 项. 报价统计和预计时间表

不适用。

第 3 项：关键信息

在本报告中，“公司”、“我们”和“我们的”均指 Frontline Ltd. 及其子公司。我们使用术语“载重吨”或“dwt”来描述船舶的尺寸。 Dwt，以公吨表示，每吨相当于1000公斤，是指船舶能够装载的货物和物资的最大重量。该公司经营两种尺寸的油轮：超大型原油运输船（VLCC），载重吨在 200,000 至 320,000 载重吨之间；苏伊士型油轮，载重吨在 120,000 至 170,000 载重吨之间。该公司还运营两种尺寸的清洁产品油轮：MR 油轮，载重吨约为 50,000 吨；LR2 油轮，尺寸范围为 111,000 载重吨至 115,000 载重吨。除非另有说明，本报告中所有提及的“USD”、“US$”和“$”均指美元。

A. 选定的财务数据

2015 年 7 月 1 日，本公司、Frontline Acquisition Ltd 或本公司新成立的全资子公司 Frontline Acquisition 与 Frontline 2012 Ltd 或 Frontline 2012 签订了一项协议和合并计划（经不时修订，以下简称“合并协议”），根据该协议，Frontline Acquisition 和 Frontline 2012 同意进行合并交易，或合并， 2012年Frontline作为存续法人实体，成为本公司的全资子公司。出于会计目的，2012 年与 Frontline 的合并被视为反向业务收购。由于本次交易被视为反向业务收购，因此本表 20-F 中截至 2015 年 11 月 30 日期间的财务报表为 Frontline 2012 的财务报表。该财务报表反映了 Frontline 2012 自 2015 年 11 月 30 日起期间对本公司的反向业务收购。

公司截至财政年度选定的运营数据表 2015 年 12 月 31 日、2014年、2013年及选定截至目前公司资产负债表数据 2015 年 12 月 31 日 2014年和2014年的财务报表均来自本公司的合并财务报表，应与此类报表及其附注一并阅读。截至 2012 年 12 月 31 日止财政年度的所选运营报表数据和截至 2012 年 12 月 31 日的所选资产负债表数据均来自 Frontline 2012 年合并财务报表（未包含在本文中）。下表中省略了截至 2011 年 12 月 31 日的财政年度的选定运营报表数据和截至 2011 年 12 月 31 日的选定资产负债表数据，因为 Frontline 2012 于 2011 年 12 月成立，如果不准备当年的剥离财务报表，则无法提供此信息，这将需要不合理的努力或费用。

下表还应结合第 5 项“经营和财务回顾及前景”以及本公司的合并财务报表及其附注一起阅读。公司账户以美元记账。

2


 
 
截至 12 月 31 日的财政年度，
 
 
2015

 
2014

 
2013

 
2012

（单位为千美元，普通股除外，每股数据和比率）
运营数据表 (1):
 
 
 
 
 
 
 
 
营业总收入
 
458,934

 
241,826

 
133,900

 
140,849

总营业费用
 
280,639

 
190,103

 
125,416

 
115,176

净营业收入
 
287,218

 
120,712

 
65,755

 
25,673

持续经营净利润
 
255,386

 
137,414

 
69,499

 
8,055

扣除非控股权益后来自终止经营的净（亏损）收入
 
(100,701
)
 
12,055

 
—

 
—

归属于公司的净利润
 
154,624

 
149,469

 
69,499

 
8,055

归属于公司持续经营业务的基本每股收益和稀释每股收益 (2)
 
$
2.13

 
$
1.10

 
$
0.61

 
$
0.12

公司因终止经营业务而应占的基本每股收益和摊薄收益（亏损） (2)
 
$
(0.84
)
 
$
0.10

 
$
—

 
$
—

归属于公司的基本每股收益和稀释每股收益 (2)
 
$
1.29

 
$
1.19

 
$
0.61

 
$
0.12

宣告每股现金股利 (2) (3)
 
$
0.25

 
$
4.46

 
$
0.64

 
$
2.81


 
 
截至 12 月 31 日的财政年度，
 
 
2015

 
2014

 
2013

 
2012

（单位为千美元，普通股和比率除外）
资产负债表数据（年末） (1):
 
 

 
 

 
 

 
 

现金及现金等价物
 
264,524

 
235,801

 
347,749

 
132,724

新造船
 
266,233

 
227,050

 
252,753

 
244,860

船舶和设备，净额
 
1,189,198

 
861,919

 
703,061

 
658,857

资本租赁下的船舶和设备，净额
 
694,226

 
—

 
—

 
—

对联营公司的投资
 
—

 
59,448

 
90,724

 
—

总资产
 
2,886,654

 
2,501,768

 
1,673,980

 
1,142,158

短期债务和长期债务的流动部分
 
57,575

 
44,052

 
90,492

 
—

资本租赁义务的当期部分
 
89,798

 
—

 
—

 
—

长期债务
 
748,881

 
473,523

 
501,971

 
640,894

资本租赁下的义务
 
446,553

 
—

 
—

 
—

股本
 
781,938

 
635,205

 
635,205

 
397,800

归属于公司的总股本
 
1,446,282

 
1,123,580

 
1,063,157

 
489,427

已发行普通股 (000s) (2)
 
156,387

 
116,712

 
127,041

 
79,560

加权平均已发行普通股 (000s) (2)
 
120,082

 
125,189

 
114,377

 
67,660

其他财务数据：
 
 
 
 
 
 
 
 

权益与资产比率（百分比） (4)
 
50.1
%
 
44.9
%
 
63.5
%
 
42.9
%
债务股本比率 (5)
 
0.9

 
0.5

 
0.6

 
1.3

市盈率 (6)
 
11.6

 
8.8

 
26.2

 
78.9

期租等值收入 (7)
 
342,773

 
136,503

 
70,462

 
82,409


笔记：

1.
Frontline 2012 确定，2015 年 6 月向 Golden Ocean Group Limited（前身为 Knightsbridge Shipping Limited，纳斯达克股票代码：VLCCF）或 Golden Ocean 派发的 7540 万股股票股息代表了公司业务的重大战略转变，因此将其干散货业务的业绩记录为已终止业务

3


截至 2014 年 12 月 31 日止年度。截至 2014 年 12 月 31 日的资产负债表亦按已终止经营业务列报。

2.
每股收益和股息金额、已发行普通股数量和已发行普通股加权平均数均已重新表述，以反映 2015 年 11 月 30 日反向业务收购以及 2016 年 2 月 3 日实施的 1 比 5 反向股份分割的影响。

3.
2015年6月，Frontline 2012派发了7540万股金海股份的股票股息。 2015 年 3 月，Frontline 2012 支付了 410 万股 Avance Gas Holding Limited（简称 Avance Gas）股票股息。 2013年10月，Frontline 2012宣布派发Avance Gas股本12.5%的股息。

4.
权益资产比率按归属于公司的权益总额除以总资产计算。

5.
债务股本比率的计算方法为带息流动负债和长期负债总额（包括资本租赁义务）除以公司应占总权益。

6.
市盈率按照年末股价除以2015年归属于公司的基本每股收益计算。2014年、2013年、2012年的市盈率按照Frontline 2012年年末股价除以归属于公司的基本每股收益计算。 2016 年 2 月的 1 换 5 反向分拆调整了各年末股价，并根据合并中的换股比例调整了 2014 年、2013 年和 2012 年末的股价。

7.
合并经营报表中反映的期租等值收入与总营业收入的调节表如下：
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
2013

 
2012

营业总收入
 
458,934

 
241,826

 
133,900

 
140,849

较少的：
 
 
 
 
 
 
 
 
融资租赁利息收入
 
(577
)
 
—

 
—

 
—

其他收入
 
(5,878
)
 
(1,615
)
 
—

 
—

航次费用和佣金
 
(109,706
)
 
(103,708
)
 
(63,438
)
 
(58,440
)
期租等值收入
 
342,773

 
136,503

 
70,462

 
82,409


与航运业的一般惯例一致，公司使用期租当量收入（即营业收入减去其他收入和航次费用）作为比较航次租船产生的收入与期租产生的收入的衡量标准。定期租船等值收入是一种非公认会计准则衡量标准，与营业收入（最直接可比的公认会计准则衡量标准）一起提供了更多有意义的信息，因为它有助于公司管理层做出有关船舶部署和使用的决策以及评估公司的财务业绩。

B. 资本化和债务

不适用。

C. 要约的理由和所得款项的用途

不适用。

D. 风险因素
 
我们从事原油和石油产品的海运。以下总结了可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的风险。
 
与我们行业相关的风险


4


如果历史上具有周期性和波动性的油轮行业未来出现下滑，我们的收入、盈利和可用现金流可能会受到不利影响
 
从历史上看，油轮行业具有很强的周期性，由于油轮运力供需变化，盈利能力、租船费率和资产价值会出现波动。租船费率和油轮价值的波动是由于油轮运力供需变化以及石油和石油产品供需变化造成的。这些因素可能会对我们的船舶的应付费率和收到的金额产生不利影响。我们在现有现货和定期租船合同到期或终止时重新租用船舶的能力以及根据任何续租或更换租船应付的租船费率将取决于油轮市场的经济状况等因素，我们不能保证我们签订的任何续租或更换租船足以让我们能够盈利地运营我们的船舶。

影响油轮运力需求的因素包括：

•
石油和石油产品的供应和需求；
•
全球和区域经济政治形势，包括国际贸易动态、国家石油储备政策、工农业生产波动、武装冲突等；
•
炼油能力的区域可用性；
•
环境及其他法律和监管的发展；
•
石油和石油产品的海上运输距离；
•
海运和其他运输方式的变化，包括油轮货物海上运输距离的变化；
•
通过管道与消费区相连的地区增加石油产量，在我们可能服务的市场中扩展现有管道系统或开发新的管道系统，或者将这些市场中现有的非石油管道转换为石油管道；
•
货币汇率；
•
天气、天灾和自然灾害；
•
来自替代能源以及其他航运公司和其他运输方式的竞争；
•
国际制裁、禁运、进出口限制、国有化、海盗行为和战争；和
•
监管变化，包括跨国当局和/或行业机构采用的法规，例如安全和环境法规以及主要石油公司的要求。

影响油轮运力供应的因素包括：

•
当前和预期的油轮采购订单；
•
油轮新船交付数量；
•
新造船舶交付的任何潜在延误和/或新造船订单的取消；
•
老旧油轮的报废率；
•
油轮设计和容量方面的技术进步；
•
油轮运价，受油轮新建、更换和闲置率影响因素的影响；
•
港口和运河拥堵；
•
钢材和船舶设备的价格；
•
将油轮改装为其他用途或将其他船只改装为油轮；
•
停止服务的油轮数量；和
•
环境和其他法规的变化可能会限制油轮的使用寿命。

影响油轮供需的因素一直不稳定，超出了我们的控制范围，行业状况变化的性质、时间和程度是不可预测的，包括上面讨论的那些。虽然 2015 年市场状况有所改善，但持续的波动可能会减少对长距离石油运输的需求，并增加运输石油的油轮供应，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、支付股息的能力和现有合同义务产生重大不利影响。

国际油轮行业经历了租船费率和船舶价值的波动，无法保证这些租船费率和船舶价值将恢复到之前的水平
 
油轮行业的租船费率波动很大。我们预计，对我们船舶的未来需求，以及我们未来的租船费率，将取决于世界经济的经济增长、需求的季节性和区域变化以及世界船队运力的变化。我们认为，2008 年之前支付的相对较高的租船费率是世界经济增长超过全球船舶运力增长的结果。自 2008 年以来，包机费率已

5


波动性很大，无法保证经济增长不会停滞或下降，从而导致船舶价值和租船费率下降。船舶价值和租船费率的下降将对我们的业务、财务状况、经营业绩和支付股息的能力产生不利影响。
 
原油运输量的任何减少都可能对我们的财务业绩产生不利影响
 
我们的油轮需求主要来自于阿拉伯湾、西非、北海和加勒比地区的原油需求，而这些需求又主要取决于世界工业国家的经济和替代能源的竞争。广泛的经济、社会和其他因素可以显着影响世界工业经济体的实力及其对上述地理区域原油的需求。上述地理区域原油运输量的任何减少都会对我们的财务业绩产生重大不利影响。可能导致这种下降的因素包括：

•
其他地区的原油产量增加；
•
增加阿拉伯湾或西非的炼油能力；
•
增加对阿拉伯湾或西非现有和未来原油管道的使用；
•
阿拉伯湾或西非产油国决定提高原油价格或进一步减少或限制其原油产量；
•
阿拉伯湾和西非的武装冲突以及政治或其他因素；和
•
核电、天然气、煤炭和其他替代能源的开发、可用性和成本。

此外，影响美国和世界经济的不稳定经济状况可能会导致石油产品消耗减少、对我们船舶的需求减少以及租船费率下降，这可能对我们的收入和支付股息的能力产生重大不利影响。
 
油轮运力供应过剩可能会导致租船费率、船舶价值和盈利能力下降
 
近年来，造船厂生产了大量新型油轮。如果新交付的船舶运力超过报废并改装为非贸易油轮的油轮运力，油轮运力将会增加。如果油轮运力供应增加而油轮运力需求没有相应增加，则租船费率可能会大幅下降。包租费率和船舶价值的降低可能会对我们的经营业绩、我们支付股息的能力以及我们对任何协议中当前或未来契约的遵守产生重大不利影响。
 
一般与运输相关的风险
 
运营远洋船舶所涉及的风险可能会影响我们的业务和声誉，从而可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响
 
远洋船舶的运营存在固有的风险。 这些风险包括以下可能性：

•
海洋灾难；
•
恐怖主义;
•
环境事故；
•
货物和财产损失或损坏；和
•
由于机械故障、人为错误、战争、恐怖主义、海盗、各国政治行动、罢工或恶劣天气条件造成的业务中断。

任何这些情况或事件都可能增加我们的成本或降低我们的收入。我们的船舶卷入漏油或其他环境灾难可能会损害我们作为安全可靠的油轮运营商的声誉。
 
世界各地不稳定的经济状况可能对我们的运营和财务业绩产生不利影响
 
世界经济继续面临诸多挑战，包括中东等地区的动荡和敌对行动，以及欧盟和亚太地区经济持续疲软。历史上，世界经济的发展与包括石油和天然气在内的能源需求之间存在着密切的联系。世界经济前景长期恶化可能会减少对石油和天然气以及我们服务的总体需求。虽然市场状况有所改善，但持续的不利和发展中的经济和政府因素，加上租船费率和船舶价值的同时波动，可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响，并可能导致我们的普通股价格下跌。

6


 
欧盟继续经历相对缓慢的增长。自2008年金融危机爆发以来，欧洲信贷市场经历了大幅收缩、去杠杆化和流动性减少。尽管信贷状况开始稳定，但全球金融市场已经并将继续受到干扰和波动。与 2008 年之前相比，全球金融机构的贷款仍处于较低水平。
 
亚太地区尤其是中国经济持续放缓，可能会加剧近期世界其他地区经济放缓对我们的影响。近年来，中国是世界上国内生产总值（GDP）增长最快的经济体之一，这对航运需求产生了重大影响。截至2015年12月31日止年度，中国GDP增速预计约为6.9%，为25年来最慢增速。未来中国及亚太地区其他国家经济增长可能继续放缓甚至负增长。我们的财务状况和经营业绩以及我们的未来前景可能会受到这些国家持续或恶化的经济衰退的阻碍。

各国无力为其债务再融资可能会对我们的收入、盈利能力和财务状况产生重大不利影响
 
由于欧洲信贷危机，欧盟委员会设立了欧洲金融稳定基金（EFSF）和欧洲金融稳定机制（EFSM），为陷入财务困难、寻求此类支持的欧元区国家提供资金。 2012年，欧洲理事会建立了永久性稳定机制——欧洲稳定机制（ESM），承担EFSF和EFSM向欧元区国家提供外部金融援助的角色。尽管采取了这些措施，人们仍然对某些欧元区国家的债务负担及其履行未来财务义务的能力感到担忧。欧洲国家前景的潜在不利发展可能会减少对石油货物和我们服务的总体需求。市场对这些及相关问题的看法可能会影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。
 
全球金融市场的当前状况和当前的经济状况可能会对我们以可接受的条件获得融资的能力产生不利影响，并对我们的业务产生负面影响
 
全球金融市场和经济状况一直并将继续波动。由于船舶资产价值历来波动，这种波动对银行和其他金融机构发放信贷的总体意愿产生了负面影响，特别是在航运业。航运业高度依赖信贷来融资和扩大业务，已经并将继续受到这种下降的负面影响。
 
此外，由于对金融市场稳定性和交易对手具体偿付能力的担忧，从信贷市场获取资金的成本有所增加，因为许多贷方提高了利率，制定了更严格的贷款标准，拒绝为现有债务进行再融资或以类似于当前债务的条款进行再融资，并减少甚至在某些情况下停止向借款人提供资金。由于这些因素，我们无法确定是否能够在需要时以可接受的条件提供所需的融资。如果在需要时无法获得融资，或者只能在不利条件下获得融资，我们可能无法履行到期义务，或者我们可能无法增强现有业务、完成额外船舶收购或以其他方式利用出现的商机。
 
此外，有时，对原油的需求下降以及可用于交付此类原油的贸易信贷减少导致对油轮的需求减少，从而对租船费率造成下行压力。
 
如果当前全球经济环境恶化，我们可能会受到以下负面影响：

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我们可能无法以历史费率那样对我们有利的租船费率使用我们的船舶，或者根本无法以盈利方式运营我们的船舶；和
•
我们船舶的市场价值可能会下降，如果我们的任何船舶被出售或其价值受损，这可能会导致我们确认损失。

发生上述任何情况都可能对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。


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远洋船舶上的海盗行为可能对我们的业务产生不利影响

海盗行为历史上曾影响过南海、印度洋和索马里沿岸亚丁湾等世界地区的远洋船只贸易。海盗事件持续发生，特别是在索马里海岸附近的亚丁湾，而且在几内亚湾也越来越多，油轮特别容易受到此类袭击。海盗行为可能会对油轮船员造成伤害或危险。此外，这些海盗袭击发生在我方船只部署的地区，保险公司将其定性为“战争风险”地区，或被联合战争委员会列为“战争和罢工”地区，此类保险的应付保费可能会大幅增加，而且此类保险可能更难获得。此外，在这种情况下，船员成本，包括我们雇用船上保安人员可能产生的成本，可能会增加。我们可能没有足够的保险来弥补这些事件造成的损失，这可能对我们产生重大不利影响。此外，由于海盗行为导致我们的船舶被扣留、成本增加或我们的船舶无法购买保险，可能会对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响，并可能导致我们客户的收入损失、成本增加和现金流减少，这可能会削弱他们根据我们的租船合同向我们付款的能力。
世界事件可能会影响我们的经营业绩和财务状况
 
中东和北非持续的冲突，以及美国和其他武装部队在阿富汗的存在，可能会导致世界各地更多的恐怖主义行为和武装冲突，从而可能导致全球金融市场的进一步经济不稳定。这些不确定性还可能对我们以我们可以接受的条件获得融资的能力产生不利影响。过去，政治冲突还导致了对船只的袭击、水道采矿以及其他扰乱国际航运的行为，特别是在阿拉伯湾地区。恐怖主义和海盗行为也影响了南海和索马里沿海亚丁湾等地区的船只贸易。任何这些事件，或认为我们的船只是潜在恐怖分子目标的看法，都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和支付股息的能力产生重大不利影响。
 
我们的船舶可能会停靠受美国或其他政府限制的国家/地区的港口，这可能会对我们的声誉和普通股市场产生不利影响
 
根据承租人的指示，我们的船舶可能会不时停靠位于受到美国政府制裁和禁运的国家以及被美国政府认定为支持恐怖主义的国家的港口，例如古巴、伊朗、苏丹和叙利亚。过去，我们的某些船只曾停靠过伊朗，但2015年期间，我们的船只没有停靠过伊朗。美国的制裁和禁运法律法规的适用范围有所不同，因为它们并不都适用于相同的受制裁人员或禁止相同的活动，并且此类制裁和禁运法律法规可能会随着时间的推移而修订或加强。自2010年7月1日起，美国颁布了《伊朗全面制裁责任和撤资法案》（CISADA），扩大了《伊朗制裁法案》的范围。除其他外，CISADA 将禁令的适用范围扩大到像我们这样的公司，并对公司和个人与伊朗开展业务或贸易的能力（当此类活动涉及精炼石油或石油产品的投资、供应或出口）进行限制。此外，奥巴马总统于 2012 年 5 月 1 日签署了第 13608 号行政命令，禁止外国人违反或试图违反或导致违反对伊朗实施的任何制裁，或为或代表任何受美国制裁的人提供任何欺骗性交易。任何被发现违反第 13608 号行政命令的人将被视为外国制裁逃避者，并将被禁止与美国进行任何接触，包括以美元开展业务。同样在 2012 年，奥巴马总统签署了《2012 年伊朗威胁减少和叙利亚人权法案》，即《伊朗威胁减少法案》，该法案制定了新的制裁措施并加强了现有制裁。除其他外，《伊朗减少威胁法》加强了针对向伊朗石油或石化行业提供商品、服务、基础设施或技术的现有制裁。 《伊朗威胁减少法》还包括一项规定，要求美国总统根据经修订的《伊朗制裁法》第 6(a) 条，对总统确定为用于从伊朗运输原油到另一个国家的船舶的控制实益拥有人或以其他方式拥有、经营、控制或保险的人实施五项或以上制裁，并且 (1) 如果该人是该船舶的控制实益拥有人，则该人实际知道该船舶被如此使用，或 (2) 如果该人不这样做拥有、经营、控制或为该船舶投保，该人知道或应该知道该船舶是这样使用的。这样的人可能会受到各种制裁，包括被排除在美国资本市场之外、被排除在受美国管辖的金融交易之外，以及禁止该人的船只进入美国港口长达两年。

2013年11月24日，P5+1（美国、英国、德国、法国、俄罗斯和中国）与伊朗签署了一项名为“联合行动计划”（“JPOA”）的临时协议。根据《联合行动计划》，双方同意，作为伊朗采取某些自愿措施以确保其核计划仅用于和平目的的交换条件，美国和欧盟将自愿暂停某些制裁六个月。 2014年1月20日，美国和欧盟。表示他们将开始实施联合行动计划规定的临时救济措施。除其他外，这些措施包括

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从2014年1月20日至2014年7月20日，暂停对伊朗石化、贵金属和汽车行业的某些制裁。JPOA随后两次延长。

2015年7月14日，P5+1和欧盟宣布与伊朗达成一项具有里程碑意义的协议，名为《关于伊朗伊斯兰共和国核计划的联合全面行动计划》（“JCPOA”），旨在在10年内大幅限制伊朗发展和生产核武器的能力，同时放松针对非美国人从事涉及伊朗、但发生在美国管辖范围之外且不涉及美国人的行为的制裁。 2016 年 1 月 16 日（“实施日”），在国际原子能机构（“IAEA”）宣布伊朗履行了《联合全面行动计划》规定的各自义务后，美国与欧盟和联合国一起取消了对伊朗的大量与核相关的制裁。

美国禁止《联合全面行动计划》现在允许的某些行为的制裁目前实际上尚未废除或永久终止。 相反，美国政府通过以下方式对制裁制度进行了修改：(1) 豁免某些法定制裁条款； (2) 承诺不行使某些酌处制裁权； (3) 将某些个人和实体从 OFAC 制裁名单中删除； (4) 撤销某些行政命令和行政命令的特定部分。 这些制裁只有在 2023 年 10 月 20 日的“过渡日”或国际原子能机构报告称伊朗所有核材料都用于和平活动后才会永久“解除”。

尽管我们相信我们一直遵守所有适用的制裁和禁运法律和法规，并打算维持这种合规性，但不能保证我们将来会遵守，特别是因为某些法律的范围可能不明确，并且可能会发生变化的解释。任何此类违规行为都可能导致罚款、处罚或其他制裁，从而可能严重影响我们进入美国资本市场和开展业务的能力，并可能导致一些投资者决定或被要求剥离其权益或不投资我们。此外，某些机构投资者可能有投资政策或限制，阻止他们持有与被美国政府认定为支持恐怖主义的国家签订合同的公司的证券。这些投资者决定不投资或撤资我们的普通股可能会对我们的普通股交易价格产生不利影响。此外，我们的承租人可能会因不涉及我们或我们的船舶的行为而违反适用的制裁和禁运法律和法规，而这些违规行为反过来可能会对我们的声誉产生负面影响。此外，如果我们从事某些其他活动，例如与受美国制裁和禁运法约束且不受这些国家政府控制的国家的个人或实体签订章程，或者根据与与这些国家或受其政府控制的实体无关的第三方签订的合同从事与这些国家相关的业务，我们的声誉和证券市场可能会受到不利影响。投资者对我们普通股价值的看法可能会受到战争后果、恐怖主义影响、内乱以及这些国家和周边国家政府行为的不利影响。

遵守船级社施加的安全和其他船舶要求可能成本高昂，并可能减少我们的净现金流和净利润
 
每艘商船的船体和机械必须经过其船籍国授权的船级社的“入级”认证。船级社根据船舶登记国的适用规则和条例以及《海上人命安全公约》证明船舶是安全且适航的。

船舶必须进行年度检验、中间检验和特别检验。代替特别检验，船舶机械可以置于连续检验周期中，在该周期下，机械将在五年内定期检验。我们希望我们的船舶能够进行船体检查的特殊检验周期和机械检查的连续检验周期。每艘船只还需要每两年半到五年进行一次干坞检查，以检查其水下部分。
 
遵守上述要求可能会导致大量费用。如果任何船舶未能保持其船级或未通过任何年度、中间或特别检验，该船舶将无法在港口之间进行贸易，并且将无法就业，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。
 
我们受到复杂的法律法规的约束，包括可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响的环境法律法规
 
我们的运营将受到国际公约和条约、国家、州和地方法律以及我们船舶运营或注册所在司法管辖区有效的国家和国际法规形式的众多法律和法规的约束，这可能会严重影响我们船舶的所有权和运营。这些要求包括但不限于欧盟法规、美国 1990 年石油污染法案（OPA）、美国清洁空气法案、美国清洁水法案、国际海事组织（IMO）、1969 年国际油污损害民事责任公约（通常简称为 CLC）、IMO 国际船用油污损害民事责任公约、

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IMO 1973 年国际防止船舶污染公约（通常称为 MARPOL）、IMO 1974 年国际海上人命安全公约（通常称为 SOLAS）、IMO 1966 年国际载重线公约和 2002 年美国海上运输安全法（或 MTSA）。  遵守此类法律和法规（如适用）可能需要安装昂贵的设备或改变运营方式，并可能影响我们船舶的转售价值或使用寿命。  为了遵守此类法律和法规，我们可能需要在开始运营之前获得某些许可或授权。  未能获得此类许可或授权可能会延迟或限制我们接受承租人的能力，从而对我们的经营业绩、财务状况和支付股息的能力产生重大影响。  为了遵守其他现有和未来的监管义务，我们还可能产生额外费用，包括但不限于与包括温室气体在内的空气排放、压载水管理、维护和检查、紧急程序的制定和实施以及保险范围或我们解决污染事件能力的其他财务保证相关的费用。此外，我们无法预测遵守 2010 年 BP plc 可能颁布的任何新法规的成本 深水地平线 墨西哥湾漏油事件或未来其他类似事件。 这些成本可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。
 
IMO于2004年2月通过了《国际船舶压载水和沉积物控制和管理公约》（BWM公约）。BWM公约的实施条例要求分阶段引入强制性压载水交换要求，并及时用强制性浓度限值取代。 《BWM公约》要在30个国家通过后12个月后生效，这些国家的商船队总吨位不少于世界商船总吨位的35%。迄今为止，压载水管理公约尚未获得批准，但有关实施的建议最近已提交给国际海事组织。 《BWM公约》中的许多实施日期已经过去，因此一旦《BWM公约》生效，安装强制压载水交换要求的周期将极短，每年有数千艘船舶需要安装压载水管理系统（BWMS）。为此，国际海事组织大会于2013年12月4日通过决议，修改了《压载水管理公约》的适用日期，使其由生效日期触发，而不是按《压载水管理公约》原来规定的日期触发。实际上，这使得所有在生效日期之前建造的船舶都成为“现有船舶”，并允许在公约生效后的第一次更新检验时在此类船舶上安装压载水管理系统。此外，2014 年 10 月，MEPC 召开会议并通过了有关 BWM 公约实施的附加决议。一旦海洋中部压载交换或压载水处理要求成为强制性要求，远洋承运人的合规成本可能会增加，而且压载水处理的成本可能会很高。然而，许多国家已经对船舶在不同国家之间运输的压载水的排放进行监管，以防止通过此类排放引入入侵和有害物种。例如，美国要求从其他国家进入其水域的船只进行洋中压载交换，或采取一些替代措施，并遵守某些报告要求。尽管我们认为此类合规成本不会很大，但很难预测此类要求对我们运营的总体影响。

不遵守适用的法律和法规可能会导致行政和民事处罚、刑事制裁或暂停或终止我们的运营。环境法通常对石油和有害物质的泄漏和释放的补救规定严格的责任，这可能使我们承担责任，无论我们是否疏忽或过错。  例如，根据 OPA，船东、运营商和光船承租人对美国水域（包括美国周围 200 海里专属经济区）的石油排放负有连带和单独的严格责任。  石油泄漏还可能导致重大责任，包括根据其他国际和美国联邦、州和地方法律规定的罚款、处罚、刑事责任和自然资源损害的补救费用，以及第三方损害，包括惩罚性赔偿，并可能损害我们在现有或潜在油轮承租人中的声誉。  我们将被要求满足潜在石油（包括船用燃料）泄漏和其他污染事件的保险和财务责任要求。  尽管我们的技术经理将安排保险为我们的船舶投保某些环境风险，但不能保证此类保险足以涵盖所有此类风险，也不保证任何索赔不会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
 
如果我们未能遵守国际安全法规，我们可能会承担更大的责任，这可能会对我们的保险范围产生不利影响，并可能导致某些港口被拒绝进入或滞留
 
我们船舶的运营受到 IMO 《国际船舶安全运营和防污染管理规则》（ISM 规则）中规定的要求的影响。 ISM规则要求船东、船舶管理人和光船承租人制定和维护广泛的“安全管理体系”，其中包括采用安全和环境保护政策，规定安全操作的说明和程序，并描述处理紧急情况的程序。如果我们未能遵守 ISM 规则，我们可能会承担更大的责任，包括现有保险失效或受影响船舶的可用保险范围减少，并且此类违规可能会导致某些港口被拒绝进入或滞留。
 

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海事索赔人可能扣押我们的一艘或多艘船只，这可能会中断我们的现金流
 
船员、船舶货物和服务供应商、货物托运人和其他各方可能有权因船舶未清偿的债务、索赔或损害而享有海事留置权。在许多司法管辖区，海事留置权持有人可以通过取消抵押品赎回权程序“扣押”或“扣押”船舶来强制执行其留置权。我们的一艘或多艘船舶被扣押或扣押可能会导致相关停租期间的收入遭受重大损失。
 
此外，在适用“姐妹船”责任理论的司法管辖区，例如南非，索赔人可以扣押受索赔人海事留置权约束的船舶以及任何“相关”船舶，即由同一所有人拥有或控制的任何船舶。在制定“姐妹船”责任法的国家/地区，可能会因我们拥有的其他船舶的责任而向我们或我们的任何船舶提出索赔。
 
政府可能会在战争或紧急情况期间征用我们的船只，从而导致收入损失
 
船舶登记政府可以申请所有权或扣押我们的一艘或多艘船舶。当政府控制船舶并成为所有者时，就会发生所有权征用。政府还可以征用我们的一艘或多艘船只进行出租。当政府控制船舶并按规定的租船费率实际上成为承租人时，就会发生征用。一般来说，请购发生在战争或紧急时期。政府征用我们的一艘或多艘船舶可能会对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。

与我们业务相关的风险
 
我们可能无法遵守贷款协议中包含的契约，这可能会影响我们开展业务的能力

截至 2015 年 12 月 31 日，我们的未偿债务为 8.065 亿美元。我们的未偿债务要求我们或我们的子公司维持以下财务契约；价值调整后的股本、正营运资本和一定水平的自由现金。

由于其中一些比率取决于船舶的市场价值，如果未来租船费率或船舶价值大幅下降，我们可能需要采取行动减少我们的债务或以与我们的业务目标相反的方式行事，以满足任何此类财务比率并满足任何此类财务契约。我们无法控制的事件，包括我们经营所在的航运市场的经济和商业状况的变化，可能会影响我们遵守这些契约的能力。我们无法向您保证我们将满足这些比率或满足我们的财务或其他契约，或者我们的贷方将放弃任何未能这样做的情况。

这些财务和其他契约可能会对我们为未来运营提供资金的能力产生不利影响，或限制我们寻求某些商业机会或采取某些公司行动的能力。这些契约还可能限制我们规划业务和行业变革的灵活性，使我们更容易受到经济衰退和不利发展的影响。违反任何契约，或我们无法维持信贷安排下所需的财务比率，将阻止我们根据信贷安排借入额外资金，并可能导致我们的信贷安排违约。如果我们的信贷安排发生违约，贷款人可以选择宣布已发行和未偿还的债务以及应计利息和其他费用立即到期应付，并取消抵押品的赎回权，该抵押品可能构成我们的全部或大部分资产。

造船厂建造新船的延误或违约可能会增加我们的开支并减少我们的净收入和现金流

截至2015年12月31日，我们拥有28艘新造船的合同。这些船舶计划于 2017 年 12 月交付给我们。船舶建造项目通常会面临任何大型建造项目所固有的延误风险，这可能是由多种因素造成的，包括设备、材料或熟练劳动力的短缺，订购材料和设备交付或造船厂建设的计划外延误，设备未能达到质量和/或性能标准，设备供应商或造船厂遇到的财务或运营困难，意外的实际或声称的变更单，无法获得所需的许可或批准、设计或工程变更以及停工和其他劳资纠纷、恶劣天气条件或任何其他不可抗力事件。严重延误可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，未能按时完成项目可能会导致该船舶的收入延迟，我们将继续承担与延迟船舶相关的成本和费用，例如监督费用和已发行和未偿债务的利息费用。


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我们将需要获得额外的融资，以完成我们的新造船的建造，这可能很难以可接受的条件获得或根本无法获得。

我们不能保证我们能够完全获得额外融资或以可接受的条件获得额外融资。如果没有足够的资金，我们可能不得不减少新项目和现有项目的投资支出，这可能会阻碍我们的增长，并阻止我们从先前的投资中实现潜在收入，从而对我们的现金流和经营业绩产生负面影响。

我们对新造船舶有大量的资本需求。截至2015年12月31日，我们对28艘新造船的剩余承诺为14.532亿美元。截至2015年12月31日，我们已获得为六艘新造船提供高达1.98亿美元债务融资的承诺。我们打算利用债务收益和手头现金为 2016 年下半年至 2017 年底期间交付的其余 22 艘新造船提供融资。无法保证我们能够及时或按照我们认为合理或可接受的条件获得此类融资。如果在我们的资本承诺到期时无法获得此类融资，则可能无法履行此类义务并为其其他和未来的义务提供资金。如果由于任何原因我们未能接收上述新造船，我们将无法实现这些船舶的潜在收入，可能需要放弃截至 2015 年 12 月 31 日总计 2.385 亿美元的建造押金（不包括资本化利息和新造船监督费用），并且我们可能会根据建造合同向造船厂承担额外费用和责任。

我们依赖现货市场，未来现货市场利率的任何下降都可能对我们的收益和支付股息的能力产生不利影响

截至 2015 年 12 月 31 日，我们拥有、租赁或包租的 49 艘船舶中，有 31 艘在现货市场或指数挂钩期租中使用，使我们面临现货市场租船费率波动的风险。从历史上看，由于许多条件和因素可能影响油轮运力的价格、供应和需求，油轮市场一直波动较大。现货市场可能会根据船舶和货物的供需情况出现大幅波动。我们的船舶在竞争激烈的现货市场上的成功运营取决于，除其他外，获得有利可图的租船，并尽可能减少等待租船的时间和压载时间。现货市场波动很大，过去有时会出现现货价格低于船舶运营成本的情况。如果未来现货市场利率下降，那么我们可能无法在现货市场上运营我们的船舶并盈利，无法履行我们的义务，包括偿还债务，或在未来支付股息。此外，由于现货市场的租船费率针对单次航次是固定的，可能会持续长达数周，因此在租船费率上涨期间，我们通常会延迟实现这种上涨带来的好处。
 
我们在现有租约到期或终止时续租船舶的能力，或我们将来可能收购的船舶的租约能力，或根据任何替代租船应付的租船费率和船舶价值，将取决于我们船舶当时运营行业的经济状况、船舶运力供需的变化以及能源资源海运供需的变化等。

现货市场费率下降可能会促使一些租船人违约，而我们的交易对手未能履行其义务可能会导致我们蒙受损失或对我们的业务产生其他不利影响

我们与客户签订了各种合同，包括租船合同，这使我们面临交易对手风险。各交易对手履行与我们签订的合同或代表我们签订的合同项下义务的能力将取决于我们无法控制的许多因素，其中可能包括总体经济状况、航运业状况、交易对手的整体财务状况、收到的油轮租船费率以及商品的供需情况。如果交易对手未能履行任何此类合同下的义务，我们可能会遭受重大损失，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和支付股息的能力产生重大不利影响。
 
当我们签订定期租船合同时，该租船合同下的费率在租船合同期限内是固定的。  如果油轮行业的现货市场费率或短期期租费率明显低于我们的一些承租人根据现有租船合同有义务向我们支付的期租相当费率，那么租船人可能会根据该租船合同违约或尝试重新谈判租船合同。如果我们的承租人未能履行其义务，我们将不得不尝试重新租赁我们的船舶，如果以较低的费率重新租赁，可能会影响我们运营船舶盈利的能力，并可能影响我们遵守贷款协议中当前或未来契约的能力。

此外，如果我们船队中作为任何贷款协议下的抵押品的船舶的承租人对我们的包机义务违约，则此类违约可能构成该贷款协议项下的违约事件，这可能允许银行行使

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贷款协议项下的补救措施。如果我们的承租人未能履行对我们的义务或试图重新谈判我们的包机协议，我们可能会遭受重大损失，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量以及我们未来支付股息（如果有）的能力以及遵守我们贷款协议中当前或未来契约的能力产生重大不利影响
 
燃料或燃油价格的变化可能会对我们的利润产生不利影响
 
对于航次租船的船舶来说，燃油或燃油是一项重大支出（即使不是最大的支出）。就航次租船而言，燃料价格的变化可能会对我们的盈利能力产生不利影响。燃料的价格和供应是不可预测的，并会根据我们无法控制的事件而波动，包括​​地缘政治发展、石油和天然气的供需、欧佩克和其他石油和天然气生产国的行动、石油生产国家和地区的战争和骚乱、区域生产模式和环境问题。尽管 2015 年初燃油价格较低，但未来燃油可能会变得更加昂贵，这可能会降低我们业务相对于卡车或铁路等其他运输形式的盈利能力和竞争力。
 
油轮的运营涉及某些独特的操作风险
 
油轮的运营具有与石油运输相关的独特操作风险。  石油泄漏可能会造成严重的环境损害，而灾难性的泄漏可能会超出可用的保险范围。与其他类型的船舶相比，由于油轮运输的石油具有高易燃性和高容量，因此无论是由恐怖袭击、碰撞还是其他原因引起的火灾，油轮遭受损坏和损失的风险更高。

此外，我们的船舶及其货物将面临因海难、恶劣天气和其他不可抗力、机械故障、搁浅、火灾、爆炸和碰撞、人为错误、战争、恐怖主义、海盗和其他情况或事件造成的业务中断等事件而损坏或丢失的风险。一些国家不断变化的经济、监管和政治状况，包括政治和军事冲突，不时导致船只袭击、水道采矿、海盗、恐怖主义、罢工和抵制。这些危险可能会导致人员死亡或受伤、收入或财产损失、支付赎金、环境破坏、更高的保险费率、客户关系受损以及市场混乱、延误或改变路线。

如果我们的船只受到损坏，可能需要在干船坞设施进行维修。干船坞维修的成本是不可预测的并且可能是巨大的。我们可能需要支付我们的保险完全不承保或不全额承保的进坞费用。这些船舶维修和重新定位时的收入损失以及这些维修的实际成本可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。此外，干船坞设施的空间有时有限，并且并非所有干船坞设施都位置便利。我们可能无法在合适的干船坞设施中找到空间，或者我们的船舶可能被迫前往相对于我们船舶位置而言不方便的干船坞设施。这些船只被迫等待空间或前往更远的干船坞设施而造成的收入损失可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。此外，我们任何船舶的完全损失都可能损害我们作为安全可靠的船舶所有者和运营商的声誉。  如果我们无法充分维护或保护我们的船舶，我们可能无法防止任何此类损坏、成本或损失，从而可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和支付股息的能力产生负面影响。
 
购买和运营二手船可能会导致运营成本增加和船舶停租，这可能对我们的收入产生不利影响
 
即使在购买前对二手船舶进行了实物检查，我们对它们的状况和任何所需（或预期）维修费用的了解也不像这些船舶是由我们专门建造和运营的那样。因此，我们可能不会在购买之前发现此类船舶的缺陷或其他问题。任何此类隐藏的缺陷或问题，一旦被发现，维修起来可能会花费昂贵的费用，如果没有被发现，可能会导致事故或其他事件，我们可能需要对第三方承担责任。此外，在购买二手船舶时，如果我们购买的船舶超过一年，我们将不会获得任何建造商保修的好处。

一般来说，维持船舶良好运行状态的成本随着船舶的使用年限而增加。由于发动机技术的改进，较旧的船舶通常比新建造的船舶燃油效率较低。与船龄相关的政府法规、安全和其他设备标准可能需要对我们的一些船舶进行改造或添加新设备的支出，并可能限制这些船舶可能从事的活动类型。我们无法向您保证，随着我们的船舶老化，市场状况将证明这些支出是合理的，或者使我们能够在船舶的剩余使用寿命内盈利。 因此，法规和标准可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和支付股息的能力产生重大不利影响。
 

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我们获得债务融资的能力可能取决于我们当时现有租船的表现以及租船人的信誉
 
我们将来可能会承担额外的银行债务，以资助我们的一般企业目的或扩大我们的机队等。 我们的承租人的实际或感知的信用质量以及他们的任何违约行为可能会严重影响我们获得购买额外船舶所需资本资源的能力，或者可能会显着增加我们获得此类资本的成本。我们无法以预期成本或根本无法获得融资可能会对我们的经营业绩和实施业务战略的能力产生重大影响。
 
由于我们船舶的市场价值可能大幅波动，我们在出售船舶时可能会遭受损失，这可能对我们的收益产生不利影响，或可能导致我们产生减值费用
 
船舶的公平市场价值可能会增加或减少，具体取决于但不限于以下因素：

•
影响航运业的总体经济和市场状况；
•
来自其他航运公司的竞争；
•
船舶的类型和尺寸；
•
其他交通方式的可用性；
•
新造船成本；
•
造船厂容量；
•
政府或其他法规；
•
船舶年龄；
•
包机费率的现行水平；
•
由于租船人的要求而需要升级二手和以前拥有的船舶；和
•
船舶设计或设备或其他方面的技术进步。

在定期租船期间，未经承租人同意，我们不得将其出售以利用船舶价值的增加。如果我们在船舶价格下跌时出售船舶，则出售价格可能低于我们财务报表中船舶的账面金额，从而导致我们可能遭受损失并减少收益。此外，如果我们在任何时候确定船舶未来有限的使用寿命和收益要求我们在财务报表中减损其价值，则可能会导致我们的收益减少并减少我们的股东权益。我们船舶的市场价值未来可能会继续下降，并可能对我们遵守贷款协议或其他融资安排中当前或未来财务契约的能力产生不利影响。由于租船费率下降和其他市场恶化而产生的任何减值费用都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或普通股的交易价格产生负面影响。
 
相反，如果我们希望购买更多船舶时船舶价值上升，则收购成本可能会增加，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。
 
我们可能无法与其他船舶运营商成功竞争包机，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响
 
油轮的运营以及原油和石油产品的运输竞争非常激烈。通过我们的运营子公司，我们与其他船东（包括主要石油公司和独立公司）竞争，并在较小程度上与其他规模船舶的船东竞争。油轮市场高度分散。我们可能无法为我们的船舶找到合适的就业机会，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的定期租船可能会限制我们从租船费率提高中受益的能力，同时，如果我们在租船到期时未能成功使用我们的船舶，我们的收入可能会受到不利影响

截至2015年12月31日，我们有18艘船舶采用固定费率定期租船合同。虽然我们的固定费率定期租船通常能提供可靠的收入，但它们也限制了我们在油轮行业周期上升期间可用于现货市场航行的船队比例，而此时现货市场航行可能会更有利可图。出于同样的原因，我们不能向您保证，我们将来能够以足以使我们能够盈利地经营我们的业务或履行我们的义务的价格成功地使用我们的船舶。包租或即期费率下降或未能成功租用我们的船舶可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和支付股息的能力产生重大不利影响。
 
我们可能无法找到合适的船舶进行收购，这将对我们扩大船队的能力产生不利影响
 

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不断变化的市场和监管条件可能会由于客户偏好或因为不符合或不会符合现有或未来的规则、法规和惯例而限制合适船舶的可用性。可能无法以我们准备支付的价格或我们可接受的交货时间购买我们想要的年龄和质量的其他船舶，并且我们可能无法以合理的价格处置船舶（如果有的话）。如果我们无法根据不断变化的市场和监管条件以合理的价格购买和处置船舶，我们的业务可能会受到不利影响。

随着我们扩大船队，我们可能无法为我们的船舶招募合适的员工和船员，这可能会限制我们的增长并导致我们的财务业绩受到影响
 
随着我们扩大船队，我们将需要招募合适的船员、岸上人员、行政和管理人员。  随着我们扩大船队，我们可能无法继续雇用合适的员工。  如果我们无法招聘到合适的员工和工作人员，我们可能无法向客户提供服务，我们的增长可能会受到限制，我们的财务业绩可能会受到影响。
 
增加检查程序、收紧进出口管制以及新的安全法规可能会增加成本并导致我们的业务中断
 
国际运输需在始发国、目的地国和转运点接受安全和海关检查及相关手续。根据 MTSA，美国海岸警卫队颁布了法规，要求在美国管辖水域内作业的船只实施某些安全要求。这些安全程序可能会导致装货、卸货或转运的延误，以及对出口商或进口商以及在某些情况下对承运人征收关税、罚款或其他处罚。未来可能会对现有安全程序进行修改，这可能会影响油轮行业。这些变化可能会给承运人带来额外的财务和法律义务，并且在某些情况下，可能导致某些类型货物的运输不经济或不切实际。这些额外成本可能会减少货运量，导致对船舶的需求减少，并对我们的业务、收入和客户关系产生负面影响。
 
不遵守美国反海外腐败法可能会导致罚款、刑事处罚并对我们的业务产生不利影响
 
我们可能在世界各地的许多国家/地区开展业务，包括以腐败闻名的国家/地区。我们致力于按照适用的反腐败法开展业务，并采用了与 1977 年《美国反海外腐败法》一致且完全符合的商业行为和道德准则。但是，我们面临以下风险：我们、我们的附属实体或我们或他们各自的高级职员、董事、员工和代理人可能会采取被确定违反此类反腐败法（包括美国反海外腐败法）的行动。任何此类违规行为都可能导致巨额罚款、制裁、民事和/或刑事处罚、限制某些司法管辖区的业务，并可能对我们的业务、运营业绩或财务状况产生不利影响。此外，实际或涉嫌的违规行为可能会损害我们的声誉和开展业务的能力。此外，发现、调查和解决实际或涉嫌的违规行为成本高昂，并且可能会消耗我们高级管理层的大量时间和精力。

与本公司相关的风险

费用或负债的发生可能会减少或消除现金分配
 
2015 年 12 月，我们的董事会批准实施股息政策，向股东分配相当于或接近经非经常性项目调整后的每股收益的季度股息。我们还在 2015 年第四季度支付了每股 0.25 美元的现金股息（根据 1 换 5 反向股份分割进行调整），这是公司自 2011 年第三季度以来支付的首次现金股息，我们于 2016 年 2 月宣布 2015 年第四季度每股 0.35 美元的现金股息将于 2016 年 3 月 18 日左右支付。取决于我们的收入、财务状况、现金状况、影响分配支付的百慕大法律和其他因素。 然而，我们可能会产生其他费用或或有负债，从而减少或消除我们可作为股息分配的现金。 此外，股息的时间和金额（如有）由董事会酌情决定。我们不能保证我们的董事会将来会宣派股息。
 
我们可能无法为未来的资本承诺提供资金
 
我们无法保证我们能够完全获得融资或按照我们可接受的条件获得融资。 如果没有足够的资金，我们可能不得不减少新项目和现有项目的投资支出，这可能会阻碍我们的增长并阻碍我们

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从先前投资中实现潜在收入，这将对我们的现金流和经营业绩产生负面影响。

我们可能需要记录商誉减值损失，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响

我们记录了与合并有关的商誉。我们需要至少每年评估一次商誉减值，或者如果存在迹象或情况变化表明可能存在减值，则需要更频繁地评估商誉减值。我们未来的经营业绩可能会受到与商誉相关的潜在减值费用的影响。评估商誉潜在减值的过程是主观的，需要在分析过程中的许多点上做出重大判断。在评估减值潜力时，我们对收入预测、增长率、现金流、税率和贴现率做出假设和估计，这些假设和估计是不确定的，本质上可能与实际结果有所不同，并且基于我们无法控制的因素。

任何商誉减值损失都会对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。截至 2015 年 12 月 31 日，我们的资产负债表上有 2.253 亿美元的商誉。

我们机队的老化可能会导致未来运营成本增加，这可能对我们的收益产生不利影响
 
一般来说，维持船舶良好运行状态的成本随着船舶的使用年限而增加。截至2015年12月31日，我们拥有、租赁或包租的油轮船队的平均船龄约为七年。随着我们的机队老化，我们的成本将会增加。由于发动机技术的改进，较新建造的船舶通常比新建造的船舶燃油效率较低且维护成本更高。货物保险费率也会随着船龄的增加而增加，这使得租船人不太喜欢旧船。政府法规，包括与船龄相关的环境法规、安全或其他设备标准，可能需要对我们的船舶进行改造或添加新设备的支出，并可能限制我们船舶可能从事的活动类型。随着我们的船舶老化，市场状况可能无法证明这些支出是合理的，或者使我们无法在船舶的剩余使用寿命内盈利。
 
如果我们不拨出资金，并且无法在船舶使用寿命结束时借款或筹集资金来更换船舶，我们的收入将会下降，这将对我们的业务、经营业绩、财务状况和支付股息的能力产生不利影响
 
如果我们不拨出资金并且无法借款或筹集资金来更换船舶，我们将无法在船队剩余使用寿命到期后更换船舶。我们的现金流和收入取决于租赁船舶所赚取的收入。如果我们无法在船队中的船舶使用寿命到期后更换，我们的业务、经营业绩、财务状况和支付股息的能力将受到不利影响。为船舶更换预留的任何资金将不可用于股息。

Hemen 可能能够对我们施加重大影响，并可能与我们的其他股东存在利益冲突

截至 2015 年 12 月 31 日，Hemen Holding Ltd（或 Hemen）是一家塞浦路斯控股公司，由我们的董事长兼总裁 Fredriksen 先生为其直系亲属的利益所建立的信托间接控制，拥有我们已发行普通股的 51.7%。只要 Hemen 拥有我们已发行普通股的很大比例，它就可能对我们产生重大影响，并将能够强烈影响股东对其他事项的投票结果，包括通过或修改我们的公司章程或细则中的条款，以及批准可能的兼并、联合、控制交易和其他重大公司交易。这种所有权集中可能会产生延迟、延迟或阻止控制权变更、兼并、合并、合并、接管或其他业务合并的效果。这种所有权的集中还可能阻止潜在收购者提出要约收购或以其他方式试图获得我们的控制权，这反过来可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。 Hemen 的行为不一定符合其他股东的最佳利益。 Hemen 的利益可能与我们普通股其他股​​东的利益不一致。如果可能出现利益冲突，Hemen 可能会以对我们或您或我们证券的其他持有人不利的方式进行投票。
 
我们可能无法吸引和留住油轮行业的关键管理人员，这可能会对我们的管理有效性和经营业绩产生负面影响
 
我们的成功在很大程度上取决于我们的高级管理人员以及我们的董事长兼总裁 Fredriksen 先生对我们活动的管理和战略指导的能力和努力。虽然我们相信我们拥有经验丰富的

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管理团队的损失、我们一名或多名高级管理人员以及 Fredriksen 先生的损失或缺席，在任何较长时间内都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
 
如果不能及时解决劳动力中断问题，可能会对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和可用现金产生重大不利影响
 
截至 2015 年 12 月 31 日，我们在百慕大、伦敦、奥斯陆、新加坡、印度和菲律宾的办事处雇用了大约 123 名员工。我们与独立船舶管理公司签订合同来管理和运营我们的船舶，包括这些船舶的船员。如果不能及时且具有成本效益的方式解决，罢工或其他劳工骚乱可能会阻止或阻碍我们的业务按我们的预期进行，并可能对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和可用现金产生重大不利影响。
 
如果我们的船只损坏或丢失，我们可能没有足够的保险来补偿我们
 
我们为我们的船队购买保险，以应对我们认为航运业通常承保的风险。这些保险包括船体和机械保险、保护和赔偿保险（其中包括环境损害和污染保险）以及战争险。我们不能保证我们将获得充分的保险以应对所有风险，并且我们不能保证任何特定索赔都会得到支付。
 
尽管我们预计我们的技术经理最初为我们获得保险单不会有任何困难，但我们不能向您保证我们将来能够为我们的船舶获得足够的保险，或者以相同或商业上合理的条款续签此类保单，或者根本无法。例如，过去更严格的环境法规导致了针对环境损害或污染风险的保护和赔偿保险的成本增加，并且在未来可能导致缺乏可用的保护和赔偿保险。任何未保险或保险不足的损失都可能损害我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力。此外，由于我们的某些行为，例如我们的船舶未能保持适用海事自律组织的认证，我们的保险可能会被保险公司撤销。此外，我们不能向您保证我们的保险单将涵盖我们遭受的所有损失，或者我们的保险公司不会发生保险索赔纠纷。保险涵盖的任何索赔都需要扣除免赔额，并且由于可能会提出大量索赔，因此这些免赔额的总金额可能很大。此外，我们的保单可能受到限制和排除，这可能会增加我们的成本或降低我们的收入，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。

我们可能会接到电话，因为我们通过以下方式获得了一些保险： 保护和赔偿协会
 
如果我们的索赔记录、车队经理的索赔记录和/或我们通过其获得侵权责任（包括污染相关责任）保险的保护和赔偿协会其他成员的索赔记录的价值显着超过预计索赔，我们可能会面临增加的保费或催缴费用。此外，我们的保护和赔偿协会可能没有足够的资源来应对针对他们的索赔。我们支付这些催缴费用可能会给我们带来巨额费用，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。
 
未能对我们的财务报告保持有效的内部控制可能会对我们及时、准确地报告财务业绩的能力产生不利影响。

有效的财务报告内部控制对于我们提供可靠的财务报告、帮助降低欺诈风险和成功运营至关重要。联邦证券法要求我们记录和测试我们的内部控制程序，以满足 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》的要求，该法案要求管理层每年对我们的财务报告内部控制的有效性进行评估。

由于其固有的局限性，包括人为错误、规避或超越控制或欺诈的可能性，公司对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错报。即使有效的内部控制也只能为财务报表的编制和公允列报提供合理保证。如果公司未能保持其内部控制的充分性，包括未能实施所需的新的或改进的控制，或者公司在实施过程中遇到困难，公司的业务和财务业绩可能会受到损害，并且公司可能无法履行其财务报告义务。

公司发现 Frontline 2012 从 2014 年第四季度到 2015 年第二季度的财务报告中存在与 Golden Ocean 的合并和随后的分拆有关的错报。公司

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据了解，这些错报在 Frontline 2012 截至 2014 年 12 月 31 日止年度的经审计财务报表发布之前以及 Frontline 2012 发布截至 2015 年 6 月 30 日止六个月的业绩之前已得到更正。

我们也无法保证我们对财务报告的内部控制将来能够有效运行。 如果我们未能保持有效的财务报告内部控制，或者我们的独立注册会计师事务所无法向我们提供有关内部控制的无保留意见的鉴证报告，我们可能会被要求采取昂贵且耗时的纠正措施，被要求重述受影响的历史财务报表，受到联邦和州证券监管机构的调查和/或制裁，并受到证券持有人的民事诉讼。上述任何情况也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，并可能导致我们股票的市场价格下跌以及我们在未来需要时筹集额外融资的能力下降。

由于我们是一家外国公司，您可能不享有与美国公司股东相同的权利
 
我们是一家百慕大豁免公司。我们的组织章程大纲和细则以及经修订的 1981 年百慕大公司法管辖我们的事务。与在美国司法管辖区注册成立的公司的股东相比，面对管理层、董事或控股股东的行动，投资者可能更难以保护自己的利益。根据百慕大法律，董事通常仅对公司负有信托义务；不向公司股东披露。我们的股东可能无法对我们的董事采取直接行动。此外，百慕大法律没有为我们的股东提供根据百慕大法律提起集体诉讼的机制。此外，我们的细则规定，我们的董事或高级管理人员须承担因任何行为或不作为而产生的任何责任，但构成欺诈、不诚实或非法行为的行为或不作为除外。
 
由于我们的办事处和大部分资产均位于美国境外，因此您可能无法在美国对我们提起诉讼或执行针对我们的判决
 
我们的执行办公室、行政活动和资产位于美国境外。因此，投资者在美国境内向我们送达传票，或在美国境内和美国境外执行针对我们的任何诉讼（包括基于美国联邦证券法民事责任条款的诉讼）的判决可能会更加困难。

美国税务机关可能将该公司视为“被动外国投资公司”，这可能会对美国股东产生不利的美国联邦所得税后果
 
出于美国联邦所得税目的，外国公司将被视为“被动外国投资公司”或 PFIC，如果 (1) 任何纳税年度至少 75% 的总收入由某些类型的“被动收入”组成，或者 (2) 公司资产平均价值的至少 50% 产生或为产生这些类型的“被动收入”而持有。  就这些测试而言，“被动收入”包括股息、利息、出售或交换投资财产的收益以及租金和特许权使用费，但从非关联方收到的与积极开展贸易或业务有关的租金和特许权使用费除外。  就这些测试而言，来自提供服务的收入不构成“被动收入”。  PFIC 的美国股东在从 PFIC 获得的分配以及通过出售或以其他方式处置其在 PFIC 股份中获得的收益（如有）方面，须遵守不利的美国联邦所得税制度。
 
根据我们当前和拟议的运营方法，我们认为我们现在、过去或将来都不是任何纳税年度的 PFIC。在这方面，我们打算将我们从期租和航次租船活动中获得或被视为获得的总收入视为服务收入，而不是租金收入。  因此，我们认为，我们从这些活动中获得的收入并不构成“被动收入”，我们拥有和经营的与产生该收入相关的资产也不构成产生“被动收入”或为产生“被动收入”而持有的资产。
 
尽管 PFIC 规则没有直接的法律权威来规定我们的运营方法，但有大量的法律权威支持我们的立场，包括判例法和美国国税局 (IRS) 以及有关将期租和航次租船所得收入定性为其他税收目的服务收入的声明。  然而，应该指出的是，也有权威机构将定期租船收入定性为租金收入，而不是出于其他税收目的的服务收入。因此，不能保证 IRS 或法院会接受我们的立场，并且存在 IRS 或法院确定我们是 PFIC 的风险。  此外，如果我们的业务性质和范围发生变化，我们不能保证我们不会在未来的任何纳税年度构成 PFIC。


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如果美国国税局发现我们在任何纳税年度是或曾经是 PFIC，我们的美国股东将面临不利的美国联邦所得税后果。  根据 PFIC 规则，除非这些股东根据经修订的 1986 年美国国内税收法典或该法典进行选择（该选择本身可能对这些股东产生不利后果，如下文“税收 - 美国联邦所得税考虑因素”所述），否则这些股东将有责任按照当时的普通收入加上超额分配利息和我们普通股处置收益的现行所得税税率缴纳美国联邦所得税，就好像超额分配或收益已在股东持有我们的普通股期间按比例确认。  请参阅“税收-美国联邦所得税考虑因素-被动外国投资公司地位和重大税务后果”，以更全面地讨论我们被视为 PFIC 时对美国股东的美国联邦所得税后果。
 
我们可能不再有资格获得该法典第 883 条规定的豁免，因此可能必须对美国来源收入纳税，这将减少我们的收入
 
根据《守则》，拥有或租赁船舶的公司（例如我们自己和我们的子公司）的运输总收入的 50%，如果归因于在美国开始或结束但并非均在美国开始和结束的运输，则可能需要缴纳 4% 的美国联邦所得税，且不得扣除，除非该公司符合《守则》第 883 条以及据此颁布的适用财政部条例规定的免税资格。
 
我们预计我们和我们的每家子公司将有资格在 2015 年纳税年度享受这一法定免税，并且我们打算出于美国联邦所得税申报表报告的目的采取这一立场。然而，存在我们无法控制的事实情况，可能导致我们失去这种免税的好处，并需要对我们的美国来源运输收入缴纳美国联邦所得税。 在这方面，我们认为 Hemen 是非合格股东，目前拥有我们 50% 以上的普通股。因此，如果持有我们普通股 5% 或以上权益的不合格股东与 Hemen 一起在纳税年度超过一半的时间持有我们 50% 或以上的已发行普通股，我们将不再有资格在特定纳税年度根据《守则》第 883 条获得豁免。 由于所涉及问题的事实性质，我们无法保证我们或我们任何子公司的免税地位。
 
如果我们在任何纳税年度无权根据《守则》第 883 条获得豁免，则我们可能会在这些年份中对因往返于美国的货物运输而获得的总运输收入缴纳有效的 2% 美国联邦所得税。征收该税将对我们的业务产生负面影响，并导致可分配给股东的收益减少。
 
我们的普通股价格历史上一直波动

我们普通股的交易价格和交易量已经并将继续遭受大幅波动。我们普通股的市场价格和成交量可能会因多种事件和因素而增加或减少，包括：

•
我们行业和我们经营所在市场的趋势；
•
我们提供的服务的市场价格的变化；
•
我们或我们的竞争对手推出新技术或新产品；
•
对我们未来财务业绩的预期发生变化，包括证券分析师和投资者的财务估计；
•
经营业绩与证券分析师和投资者预期不同的；
•
我们或我们的竞争对手宣布的重大合同、收购、战略合作伙伴关系、合资企业、融资或资本承诺；
•
法律法规的变化；
•
一般经济和竞争状况；和
•
关键管理人员变动。

无论我们的经营业绩如何，这种波动都可能对我们的普通股价格产生不利影响。如果我们的普通股价格下跌，我们通过发行股权或以其他方式使用普通股作为对价筹集资金的能力将会降低。这些因素可能会限制我们实施运营和增长计划的能力。

未来出售我们的普通股可能会对我们的股价产生不利影响

为了为我们未来的运营和增长提供资金，我们可能不得不承担大量额外债务，并可能发行额外的股本证券。未来通过可转换或可交换证券、期权或认股权证直接或间接发行普通股，通常会稀释我们现有普通股股东的所有权权益，包括他们的相对投票权，并且可能需要更多现金来维持我们向我们的股息支付的现有水平（如果有）。

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普通股股东，对此无法提供保证。 优先股一旦发行，通常会优先支付股息，这可能会禁止或以其他方式降低我们向普通股东支付股息的能力。我们的债务在所有方面都优先于我们的普通股东，通常包括我们需要遵守的财务和经营契约，并将包括违约时的加速条款，包括我们未能支付任何债务还本付息，以及可能的其他债务。  由于我们未来发行股本证券或承担债务的决定将取决于多种因素，包括市场状况和我们无法控制的其他事项，因此我们无法预测或估计未来融资活动的时间、金额或形式。 然而，此类活动可能会导致我们的普通股价格大幅下跌。

第 4 项：公司信息

A. 公司的历史和发展

公司
 
我们是 Frontline Ltd.，是一家国际航运公司，于 1992 年 6 月 12 日根据 1981 年百慕大公司法在百慕大注册成立，是一家豁免公司（公司编号 EC-17460）。 2015年11月30日，本公司与Frontline 2012完成合并，本公司为法定收购方，Frontline 2012被认定为会计收购方。 Frontline 2012 于 2011 年 12 月 12 日在百慕大注册成立。我们的注册和主要执行办公室位于 Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, Hamilton, HM 08, Bermuda，该地址的电话号码为 +(1) 441 295 6935。我们的普通股目前在纽约证券交易所、纽约证券交易所和奥斯陆证券交易所上市，或OSE，符号为“FRO”。

我们主要从事油轮和成品油轮的所有权和运营。我们通过位于百慕大、印度、菲律宾、利比里亚、挪威、英国和新加坡的子公司和合作伙伴开展业务。我们还参与船舶的租赁、购买和销售。

前线组建 2012

2011 年 12 月 31 日，结合董事会批准的重组计划，以应对油轮市场非常疲软带来的挑战，公司完成了向 Frontline 2012 出售 15 家全资特殊目的公司 (SPC)。这些 SPC 拥有 6 艘 VLCC（前凯瑟琳、前女王、前卓越、前耐力、前塞西莉 和 额头征，其中一艘是定期租船），四艘苏伊士型油轮（前雷神、前奥丁、纳提西娜 和 前峡湾）和五艘 VLCC 新造船合同。 SPC 的公平市场价值为 11.207 亿美元，这是三个独立经纪人估值的平均值。作为交易的一部分，Frontline 2012 承担了根据新造船合同支付 6.663 亿美元银行债务和 3.255 亿美元剩余承诺的义务。

合并

2015 年 11 月 30 日，根据本公司、本公司全资子公司 Frontline Acquisition Ltd. 与 Frontline 2012 于 2015 年 7 月 1 日签署的《合并协议》，本公司完成了与 Frontline 2012 的合并。本次合并按照 ASC 805 规定采用收购会计法作为企业合并进行会计处理，并选择 Frontline 2012 作为会计科目。收购方在此指导下。因此，公司的历史财务报表（反映收购的所有后续财务报表）将是 Frontline 2012 的历史财务报表。合并完成后，截至 2015 年 12 月 31 日，公司船队由 88 艘船舶组成，包括新造船，总运力约为 1,500 万载重吨。该公司的运营船队包括 (i) 其拥有的 24 艘船舶（6 艘 VLCC、8 艘 Suezmax 油轮和 10 艘成品油轮），(ii) 15 艘资本租赁船舶（13 艘 VLCC 和 2 艘 Suezmax 油轮），其中一艘 VLCC 于 2016 年 2 月重新交付，并额外租用 12 个月，包括延期选择权，(iii) 一艘被记录为融资租赁投资，(iv) 三艘租期为 12 个月的船舶，包括延期选择（一艘 VLCC 和两艘 Suezmax 油轮），(v) 我们商业管理的 9 艘船舶（两艘 Suezmax 油轮和 7 艘成品油/原油油轮），(vi) 七艘短期期租租用的成品油轮，剩余期限不到一年，可以选择延期，以及 (vii) 一艘成本/收入分摊的 VLCC与第三方 50/50。该公司还拥有 28 艘船舶的新建计划，其中包括 6 艘 VLCC、8 艘 Suezmax 油轮和 14 艘 LR2。

先锋气体

2013 年 10 月 2 日，Frontline 2012 与 Stolt-Nielsen Limited（一家在百慕大注册成立并在 OSE 上市的上市公司）和 Sungas Holdings Ltd.（一家在英属维尔京群岛注册成立的私人公司）签订了协议，其中

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Frontline 2012 以 7,070 万美元的收购价格成为 Avance Gas 37.5% 的股东。 Frontline 2012 还向 Avance Gas 提供了 3,340 万美元的贷款，其中包括 1,000 万美元的股权股东贷款和 2,340 万美元的债务股东贷款。 2013年10月，Frontline 2012宣布派发Avance Gas股本12.5%的股息。所有持有 12,500 股或以上股票的非美国股东，在 Frontline 2012 中每持有 124.55 股，即可获得一股 Avance Gas 股票，四舍五入至最接近的整股。所有持有 12,500 股或以上的美国股东以及所有少于 12,500 股和零碎股份的股东均以现金支付。 此外，价值 3,340 万美元的股东贷款已转换为 Avance Gas 的股权。

Avance Gas于2013年10月17日在奥斯陆场外交易市场注册，并于2013年11月28日完成了5,882,352股新股的私募，为Avance Gas带来了约1亿美元的总收益。 经过股利分配、股东贷款转股以及Avance Gas定向增发后，截至2013年12月31日，Frontline 2012持有Avance Gas 6,955,975股，占已发行股份总数的22.89%。

2014 年 4 月 9 日，Avance Gas 完成了 4,894,262 股新普通股的首次公开募股 (IPO)。 同样于2014年4月9日，Frontline 2012出售了Avance Gas的2,854,985股，在出售Avance Gas的股份后，Frontline 2012于2014年12月31日持有Avance Gas的4,100,990股，占已发行股份总数的11.62%。

2015年3月25日，Frontline 2012支付了410万股Avance Gas股票股息。所有持有 Frontline 2012 60.74 股或以上的股东，每持有 60.74 股，即可获得一股 Avance Gas 股份，四舍五入至最接近的整股。其余部分股份以现金支付。 Frontline 2012 保留了 112,715 股，并且此时不再将该项投资作为权益法投资进行会计处理，因为它不再对 Avance Gas 产生重大影响。

金色海洋

2014 年 4 月 3 日，Frontline 2012 和 Golden Ocean 签订了一项协议，根据该协议，Frontline 2012 将五家 SPC 的全部股份（每家 SPC 均拥有现金余额和一艘海岬型新船）出售给 Golden Ocean。 2014 年 4 月 23 日，即交易截止日，金洋向 Frontline 2012 发行了 1,550 万股新发行的普通股作为对价，金洋承担了与 SPC 相关的剩余新造船分期付款中的 1.5 亿美元。 Frontline 2012 还同意继续向船厂提供履约保证，直至每艘新船无偿交付为止，并且 Golden Ocean 同意在交易截止日期后，使 Frontline 2012 免受履约保证项下的任何索赔的损害。如果新船合同达到可以取消的程度，金洋也有权利但没有义务将 SPC 卖回给 Frontline 2012。所有五艘新船均于 2014 年交付给 Golden Ocean。Frontline 2012 拥有 Golden Ocean 已发行股份总数的约 31.6%，此次交易后的市值为 1.944 亿美元，并开始对此项投资进行权益会计。

2014年4月，Frontline 2012还同意向Golden Ocean出售25艘SPC，每艘SPC都拥有一艘节能干散货新船。其中 13 份 SPC 于 2014 年 9 月出售，当时 Golden Ocean 向 Frontline 2012 发行了 3100 万股，并承担了剩余新造船分期付款的 4.9 亿美元。通过此次交易，Frontline 2012 拥有 Golden Ocean 已发行股份总数的约 58%，并将其视为分阶段实现的业务合并，并选择 Frontline 2012 作为会计收购方。

Frontline 2012于2015年3月出售了剩余的12个SPC，并获得了3100万股股票作为对价。 Golden Ocean 承担剩余新造船分期付款的 4.040 亿美元，扣除 Frontline 2012 年支付的 1.086 亿美元现金。通过此次交易，Frontline 2012 拥有 Golden Ocean 已发行股份总数的约 70%。

2014年10月7日，金洋与金洋集团有限公司（原金洋）签订合并协议及合并计划，两家公司同意合并，金洋为存续法人实体。合并于2015年3月31日完成，届时金洋收购了原金洋100%的流通股，Knightsbridge Shipping Limited更名为金洋集团有限公司。原金洋集团股东获得金洋股份作为合并对价。前金海的一股股份授予接收0.13749股金海股份的权利，金海共向前金海股东发行6,140万股股份作为合并对价。 Frontline 2012于2015年3月31日取消合并金海洋，其在金海洋的持股比例降至约45%，并开始对金海洋的投资进行权益会计处理。

2015年6月，Frontline 2012派发了7540万股金海股份的股票股息。全体持有 3.2142 股或以上的股东，每持有 3.2142 股获 1 股金海股份，向下调整至最接近的整股。其余部分股份以现金支付。 Frontline 2012在此股之前持有金海股份7750万股

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股息并保留了 Frontline 2012 持有的库存股 210 万股金海股份。此次股票股息引发了金海对 Frontline 2012 经营业绩的终止经营列报。

2012 年公司和 Frontline 的船舶收购、处置、归还和新建合同

公司

2013年1月，VLCC承租人 英国进步 （温莎集团拥有的一艘船舶）提前十二个月发出通知，表示打算终止该船舶的光船租赁。该终止预计于2014年2月2日生效，随后推迟至2014年3月12日，该船当时开始在现货市场交易。

2013年2月，我们与Ship Finance达成协议，终止苏伊士型油轮的长期租船合同 前线骄傲 和船舶金融公司同时出售了该船。租船合同终止于 2013 年第一季度。我们因提前终止租船而向船舶财务公司支付了 210 万美元的赔偿金。

2013年3月，VLCC Ulysses （前凤凰航行者号） 已从光船租赁中重新交付并开始在现货市场上进行交易。

2013年5月，我们还交了包租的VLCC DHT鹰 给它的所有者。

2013年11月，我们与Ship Finance达成协议，终止1998年和1999年建造的VLCC的长期租船合同 前冠军 和 金色胜利 船舶金融公司同时将船舶出售给无关第三方。 2013 年 11 月，船舶归还给船舶融资公司后，租船合同终止。我们同意就提前终止租船合同向船舶财务公司支付8,990万美元的赔偿金，其中1,090万美元在终止时支付，余额记为应付票据。 2015年11月30日到期的应付票据余额已于2015年12月偿还。

2014年3月，ITCL的子公司签订了出售VLCC的协议 尤利西斯（前凤凰航海者号） 给无关的第三方。该船于 2014 年 3 月 11 日交付给买方。此次交易对公司来说是现金中性的，因为所有净收益都用于偿还债务，公司无追索权。

2014年5月，公司接收苏伊士型新船， 前Ull.

2014年7月，公司与Ship Finance同意终止1999年建造的VLCC的长期租船合同 前商务部、前科曼奇 和 前奥帕利亚 船舶金融公司同时将船舶出售给无关第三方。租船合同 前商务部、前科曼奇 和 前奥帕利亚 分别于2014年11月4日、2014年11月12日和2014年11月19日终止。公司同意就提前终止租船合同向船舶财务公司支付总计 5,880 万美元的赔偿金，其中 1,050 万美元在终止时支付，余额记为应付票据。 2015年11月30日到期的应付票据余额已于2015年12月偿还。

2014年9月，ITCL的子公司同意出售VLCC 乌尔瑞肯（前 Antares Voyager） 该船于 2014 年 10 月交付给新船东。公司无追索权的 3,670 万美元相关债务已于 2015 年 1 月用净收益和限制性现金全额偿还。

2015年1月，公司接收苏伊士型新船， 伊敦阵线.

2015年8月，公司与Ship Finance达成协议，终止1995年建造的Suezmax油轮的长期租船合同 锋光荣耀。船舶金融公司同时将该船出售给无关第三方。与船舶融资公司的租船合同于 2015 年第三季度终止。公司从船舶融资公司收到了 220 万美元的赔偿金。

2015年9月，公司与Ship Finance达成协议，终止1995年建造的Suezmax油轮的长期租船合同 正面辉煌。与船舶融资公司的租船合同于 2015 年 10 月终止。公司因租船合同终止而从船舶融资公司收到了 130 万美元的赔偿金。

2015年11月，公司与Ship Finance达成协议，终止1998年建造的Suezmax油轮的长期租船合同 棉兰老岛。与船舶金融公司的租船合同于 2015 年第四季度终止。公司因租船终止而从船舶金融公司收到了 330 万美元的赔偿金。终止生效后，船舶融资租赁的船舶已减少至 12 艘 VLCC 和 2 艘 Suezmax 油轮。


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新造船合同

截至2012年12月31日和2013年12月31日，该公司的新造船项目包括两艘Suezmax油轮。 2014年4月，公司与熔盛船厂达成协议，将其订购的两艘苏伊士型新船以较低的合同价格替换为同一船厂的两艘类似的苏伊士型船舶。迄今为止支付的分期付款已分配给新船。第一艘船， 前Ull，于 2014 年 5 月交付，第二艘船， 伊敦阵线, 的姊妹船 前Ull，于2015年1月交付。

2015年11月，公司签订协议，以每艘5570万美元的价格向Golden Ocean购买两艘苏伊士型油轮新建合同。该交易于2015年12月完成。这些船舶的交付日期为2017年上半年。

前线 2012

2013年1月，Frontline 2012因较合同交付日期严重延误，取消了金海湾五艘VLCC新造船合同中的第二艘（船体J0026），并要求金海湾及退款担保银行支付已付的分期付款和应计利息。取消时 J0026 号船体的持有成本为 6,360 万美元，已转入应收索赔。

2013年4月，Frontline 2012因较合同交付日期严重延误，取消了金海湾五艘VLCC新造船合同中的第三艘（船体J0027），并要求金海湾及退款担保银行支付已付的分期付款和应计利息。取消时 J0027 号船体的持有成本为 2,360 万美元，已转入应收索赔。

2013年8月，Frontline 2012因较合同交付日期严重延误，取消了金海湾五艘VLCC新造船合同中的第四艘（船体J0028），并要求金海湾支付已付的分期付款和应计利息。该金额包括公司在 2011 年 12 月被 Frontline 2012 收购之前支付的分期付款，当时新造船合同按估计公允价值估值。取消时 J0028 号船体的持有成本为 2,350 万美元，已转入短期索赔应收款。

2013年10月，Frontline 2012因较合同交付日期严重延误而取消了金海湾第五艘也是最后一艘VLCC新建合同（船体J0106），并要求金海湾支付分期付款和应计利息。该金额包括公司在 2011 年 12 月被 Frontline 2012 收购之前支付的分期付款，当时新造船合同按估计公允价值估值。取消时 J0106 船体的持有成本 140 万美元转入短期索赔应收款

2013年9月9日和2013年12月4日，Frontline 2012接收了 前箭头 和 前雅芳分别是从韩国 STX Offshore & Shipbuilding Co. Ltd（简称 STX 韩国）订购的六艘高效 MR 油轮新造船中的第一艘和第二艘。

2013 年 11 月，Frontline 2012 与 Avance Gas 签订协议，Avance Gas 同意在船厂交付后立即从 Frontline 2012 购买八艘节能型 83,000 立方米 VLGC 新船，每艘价值 7,500 万美元。这些新船是 Frontline 2012 从中国江南长兴造船厂订购的。所有八艘船均于 2015 年完工并交付给 Avance Gas。Avance Gas 于 2014 年 1 月向 Frontline 2012 支付了 1.392 亿美元（即每艘新船 1740 万美元），余额 4.608 亿美元（即每艘船 5760 万美元）在从船厂交付时支付。截至2014年12月31日，同意出售给Avance Gas的八艘VLGC新船的账面价值为9990万美元。

截至2013年12月31日，Frontline 2012的新造船计划总计62艘船舶（包括出售给Avance Gas的8艘新造船），其中包括20艘原油和石油产品市场的新造船、34艘好望角型船舶和8艘VLGC。

2014年2月，Frontline 2012的全资子公司签署了4艘18万吨级散货船的新建合同，预计于2016年8月至2016年9月期间交付。

2014年4月，Frontline 2012与金洋签订协议，出售其拥有一艘海岬型新船的5家SPC的全部股份，换取1,550万股金洋股份。其中两艘新船于2014年5月交付金洋，其余新船于2014年6月、7月和9月交付。这些新船的持有成本

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新造船合同为 4160 万美元，Frontline 2012 确认这些 SPC 的销售收益为 7480 万美元，记录在“取消和销售新造船合同的收益”中，并计入“已终止经营的净亏损”中。

2014年5月，Frontline 2012因与合同交付日期相比过度延误而取消了STX大连的六艘MR新造船合同中的第一艘（船体D2171），并要求STX大连和退款担保银行支付分期付款和应计利息1080万美元。 D2171 号船体在取消时的持有成本为 900 万美元，已转入短期索赔应收款，并于 2015 年 10 月结清。

2014年7月，Frontline 2012因较合同交付日期延误过多，取消了STX大连的6艘MR新造船合同中的第2艘（船体D2172），并要求STX大连和退款担保银行支付已付的分期付款和应计利息。 D2172 号船体在注销时的持有成本为 880 万美元，已转入应收索赔并于 2014 年 9 月结清。

2014年9月，Frontline 2012因与合同交付日期相比过度延误而取消了STX大连6艘MR新造船合同中的第3艘（船体D2173），并要求STX大连和退款担保银行支付分期付款和应计利息1100万美元。 D2173 号船体在取消时的持有成本为 910 万美元，已转入应收索赔并于 2014 年 10 月结清。

2014年12月，Frontline 2012因与合同交付日期相比过度延误而取消了STX大连的六份MR新造船合同中的第四份（船体D2174），并要求STX大连和退款担保银行支付750万美元的分期付款和应计利息。 D2174 号船体在取消时的持有成本为 580 万美元，已转入短期索赔应收款，并于 2015 年 1 月结清。

2014年1月，Frontline 2012交付 前迪伊 和 前克莱德 并于2014年2月和3月，接收了 前台服务 和 默西前线其余四艘高效节能的MR油轮新船分别从STX韩国订购。 2014年9月，Frontline 2012交付 前狮 广州龙兴造船有限公司订购的 14 艘高效节能 LR2 油轮新船中的第一艘

2014年9月和2014年12月，Frontline 2012的全资子公司分别签署了四艘和两艘苏伊士型运输船的新建合同，预计于2016年9月至2017年3月期间交付。

截至2014年12月31日，Frontline 2012与STX大连签订了四艘好望角型新造船合同，与STX韩国签订了四艘海岬型新造船合同，该合同已分包给STX大连。这些新造船合同尚未支付分期付款，STX 大连也没有就这些合同开展任何活动。截至2014年12月31日，Frontline 2012还与STX大连签订了两份MR新造船合同（船体D2175和D2176），该合同当时的总账面价值为1160万美元。

截至2014年12月31日，Frontline 2012的新造船计划（不包括同意出售的新造船以及与STX大连和STX韩国的新造船合同）包括13艘LR2型油轮新造船和6艘Suezmax油轮新造船。

2015年1月，Frontline 2012签署了两艘VLCC的新建合同，预计于2017年2月至5月期间交付。

Frontline 2012年接收了第二艘和第三艘LR2油轮新船， 前豹 和 前美洲狮，分别于2015年1月和2015年3月。

2015年4月，Frontline 2012签署了两艘LR2的新造船合同，预计于2017年5月至8月期间交付。

2015年6月，Frontline 2012接收了第四艘LR2油轮新船， 前虎.

2015年6月，Frontline 2012因较合同交付日期延误过多，取消了STX大连最后两艘MR新船合同（船体D2175和D2176），并要求STX大连和退款担保银行支付分期付款和应计利息。船体 D2175 和 D2176 在取消时的持有成本为每艘新船 580 万美元，该成本已转入其他应收款并于 2015 年 8 月结算。

2015年6月，Frontline 2012签署了两艘VLCC的新建合同，预计于2017年3月至6月期间交付。

2015年7月，Frontline 2012签署了两艘LR2油轮的新建合同，预计于2017年7月和8月交付。

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2015年9月，Frontline 2012签署了两艘VLCC的新建合同，预计于2017年7月至10月期间交付。

2015年11月，公司签订协议，以每艘5570万美元的价格向Golden Ocean购买两艘苏伊士型油轮新建合同。该交易于 2015 年 12 月完成。这些船舶的交付日期为 2017 年上半年。这些合同是因合并而获得的，价值为 1,650 万美元，即合同估计公允价值减去购买价格的部分。

截至2015年12月31日以及合并完成后，该公司拥有28艘船舶的新建计划，其中包括6艘VLCC、8艘Suezmax油轮和14艘LR2。
 
B.  业务概览

截至2015年12月31日，我们的船队由88艘船舶组成，包括新造船，总运力约为1500万载重吨。我们的运营船队由 (i) 我们拥有的 24 艘船舶（6 艘 VLCC、8 艘 Suezmax 油轮和 10 艘成品油轮）组成，(ii) 15 艘资本租赁船舶（13 艘 VLCC 和 2 艘 Suezmax 油轮），其中一艘 VLCC 于 2016 年 2 月重新交付，并额外租用 12 个月，包括延期选择权，(iii) 一艘 VLCC 记录为对融资租赁，(iv) 三艘船舶租期为 12 个月，包括延期选择（一艘 VLCC 和两艘 Suezmax 油轮），(v) 由我们商业管理的 9 艘船舶（两艘 Suezmax 油轮和 7 艘成品油/原油油轮），(vi) 七艘短期定期租船租用的成品油轮，剩余期限少于一年，可以选择延期，以及 (vii) 一艘成本/收入分摊的 VLCC与第三方 50/50。我们还有 28 艘船舶的新建计划，其中包括 6 艘 VLCC、8 艘 Suezmax 油轮和 14 艘 LR2。

2015年12月31日之后，我们已经接收了四艘LR2新船。

我们的船舶在全球范围内运营，因此管理层不会按地理区域评估绩效，因为这些信息没有意义。

我们拥有各种拥有和运营子公司的船舶。我们的业务大部分发生在美国境外。因此，我们的子公司拥有和经营的船舶可能会受到外国政府和其他经济和政治条件变化的影响。我们从事原油及其相关精炼石油产品的运输，我们的船舶在现货和期租市场上运营。我们的 VLCC 专为运输原油而设计，由于其尺寸，主要用于将原油从中东海湾运输到远东、北欧、加勒比海和路易斯安那近海石油港 (LOOP)。我们的苏伊士型油轮同样设计用于全球贸易，但这些船舶的贸易主要在大西洋盆地、中东和东南亚。
 
2014 年 10 月，该公司与 Tankers International LLC 或 TI 成立了 VLCC Chartering Ltd. 或 VLCC Chartering，这是一家 50/50 的合资公司，目的是 (i) 创建一支规模更大的船队，为货主提供更多灵活性和更多选择，并通过单点联系来获得这些好处；(ii) 减少航程相关费用，从而通过优化航程来提高两家公司运营的 VLCC 的净利润；(iii) 减少碳排放通过船队优化减少货物运输燃料的直接后果。 VLCC Chartering 将担任我们的 VLCC 和 TI 的 VLCC 船队的管理者。

我们致力于为所有客户提供优质的运输服务，并致力于与主要油轮承租人发展和维持长期关系。全球环境问题日益严重，石油产品/原油海运行业对能够符合目前世界各地实施的严格环境标准的船舶产生了需求。

油轮行业具有很强的周期性，盈利能力、船舶价值和运费都存在波动。运价很大程度上受到油轮供应和石油运输需求的影响。有关2014年和2015年油轮市场的讨论，请参阅第5项“经营和财务回顾与展望-概述”。

与其他航运公司常用的结构类似，我们的船舶均由独立的子公司或联营公司拥有或租用。 Frontline Management AS 和 Frontline Management (Bermuda) Limited 均为全资子公司，我们统称为 Frontline Management，支持我们执行决策。前线管理负责我们旗下船舶子公司的商业管理，包括租船和保险。我们的每艘船舶均注册为巴哈马、利比里亚、马绍尔群岛、马耳他、香港或巴拿马国旗。


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2009年8月，公司在新加坡成立船舶管理公司SeaTeam Management。 SeaTeam Management 是对目前向公司提供服务的外部船舶管理公司的补充，并不是公司外包策略的改变。然而，我们希望加强我们对服务提供商的地位，以增强和确保未来以低成本提供高质量的服务。 SeaTeam Management 于 2010 年 2 月 3 日获得挪威船级社 (Det Norske Veritas) 认证并获得 ISM 合规文件，是一家经批准的船舶管理公司。此外，该公司于2010年1月在印度金奈开设了一家船员公司，并于2013年10月在菲律宾开设了办事处。

战略

我们的主要业务是为主要石油公司和主要石油贸易公司运输原油及其相关精炼石油货物。我们通过积极寻求租船机会，无论是通过期租、光船租船、售后回租、直接销售和购买船舶、新造船合同和收购，寻求优化我们的收入并调整我们的风险敞口。

目前，我们在原油油轮市场运营 VLCC 和 Suezmax 油轮，在成品油市场运营 MR 和 LR2 油轮。我们的首选策略是为我们的船队提供一些固定的包机收入，主要通过期租，并在现货市场上交易船队的余额。我们专注于通过“交叉贸易”我们的船舶来最大限度地减少压载时间，通常是在中东海湾装货、在北欧卸货的航程，然后是跨大西洋至美国墨西哥湾的航程，最后是从加勒比海或西非至远东/印度洋的航程。我们相信，在现货市场上运营一定数量的船舶，使我们能够利用潜在更强劲的现货市场，并定期、非定期地为我们的主要客户提供服务。我们相信，我们船队的规模对于与主要客户和承租人的谈判非常重要。我们还相信，我们的大型船队增强了我们从供应商、修船商和建造商那里获得竞争性条款的能力，并节省了租船和运营成本。

我们的业务战略主要基于以下原则：

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强调我们所有船舶的运营安全和质量维护；
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遵守所有现行和拟议的环境法规；
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外包技术操作和船员服务；
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继续实现具有竞争力的运营成本；
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实现船舶的高利用率；
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实现有竞争力的融资安排；
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实现定期租船、货运合同或 COA 和即期航行的令人满意的组合；和
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发展并维持与主要石油公司和工业承租人的关系。

我们有广泛的外包战略，其中包括将管理、船员和会计服务外包给许多独立和竞争的供应商。我们的船舶由独立的船舶管理公司管理。根据管理协议，各独立船舶管理公司向我们提供运营、船舶维护、船员配备、技术支持、船厂监督及相关服务。我们战略的核心部分是在我们的船舶管理公司中衡量运营绩效和成本水平。独立的船舶管理公司为我们的船舶提供船员服务​​。目前，我们船只的船员包括俄罗斯、乌克兰、克罗地亚、罗马尼亚、印度和菲律宾的军官和船员，或这些国籍的组合。我们各船东子公司的会计服务也由船舶管理人提供。

季节性

从历史上看，由于北半球对石油和石油产品的需求在寒冷的天气中上升，在温暖的天气中下降，石油贸易以及因此的租船费率在冬季增加，在夏季下降。总体而言，随着石油和石油产品新用途的开发，全年消费分布更加均匀，油轮行业对取暖油季节性运输的依赖程度比十年前有所降低。夏季由于空调和机动车辆的能源需求而导致季节性需求增加，这一点最为明显。

顾客

截至2015年12月31日止年度，来自一名客户的收入占公司合并收入7130万美元的10%或以上。截至2014年12月31日止年度，来自一名客户的收入占公司合并收入4100万美元的10%或以上。截至2013年12月31日止年度，来自两个客户的收入分别占公司合并收入的10%或以上，金额分别为2550万美元和1390万美元。

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竞赛

国际海运原油及油品运输服务市场高度分散，竞争激烈。海上石油运输服务通常由两类主要运营商提供：大型石油公司自有船队（私人和国有）和独立船东船队。此外，一些船东和运营商持续将其船舶集中在一起，并且此类池对客户的使用程度与独立拥有和运营的船队相同。许多大型石油公司和其他石油贸易公司作为我们拥有或控制的船舶的主要承租人，也经营自己的船舶，并使用这些船舶不仅运输自己的原油，还为第三方承租人运输原油，与油轮租赁市场上的独立船东和运营商直接竞争。包租竞争非常激烈，竞争取决于价格、位置、尺寸、船龄、状况以及船舶及其管理者的可接受性。竞争还受到其他尺寸船舶参与公司从事的行业竞争的影响。租船在很大程度上是通过国际独立经纪公司进行经纪的，这些经纪公司专门根据上述标准为任何特定货物寻找最佳船舶。经纪人可以由货物托运人或船东指定。

环境和其他法规

政府法规和法律对我们船舶的所有权和运营产生重大影响。我们遵守我们的船舶运营或注册所在国家/地区现行的国际公约、国家、州和地方法律法规，遵守此类法律、法规和其他要求可能会产生大量费用。

我们的船舶接受各种政府、准政府和私人组织的定期和不定期检查，包括地方港口当局、国家当局、港口主管或同等机构、船级社、船旗国政府（船籍国）和承租人。如果我们未能持有其中一些实体所需的许可证、执照、证书或其他批准，可能会导致我们承担大量费用或暂时停止我们一艘或多艘船舶的运营。

我们认为，保险承保人、监管机构和承租人对环境和质量的关注程度越来越高，导致对所有船舶提出了更高的检查和安全要求，并可能加速整个行业旧船的报废。日益增长的环境问题催生了对符合更严格环境标准的船舶的需求。  我们相信，我们船舶的运营基本符合适用的环境法律和法规，并且我们的船舶拥有开展运营所需的所有材料许可证、执照、证书或其他授权；然而，由于此类法律法规经常发生变化，并可能提出越来越严格的要求，我们无法确定地预测遵守这些要求的最终成本，或这些要求对我们船舶的转售价值或使用寿命的影响。此外，未来发生的严重海洋事件会导致严重的石油污染或以其他方式造成重大不利环境影响，例如 2010 年英国石油公司 (BP plc) 深水地平线 墨西哥湾漏油事件可能会导致额外的立法或监管，从而对我们的盈利能力产生负面影响。
 
国际海事组织

国际海事组织（IMO）是联合国负责海上安全和防止船舶污染的机构。  IMO通过了多项规范国际航运业的国际公约，包括但不限于1969年《国际油污损害民事责任公约》（经1992年议定书修订和取代），通称CLC、2001年《国际船用油污损害民事责任公约》和1973年《国际防止船舶污染公约》或《防污公约》。 《防污公约》分为六个附件，每个附件都制定了与不同污染源相关的环境标准： 附件 I 涉及石油泄漏或溢出；附件二和附件三分别涉及散装、液体或包装形式运输的有害物质；附件四和附件五分别涉及污水和垃圾管理；附件六涉及空气排放。

我们船舶的运营还受到 IMO 根据 1974 年《国际海上人命安全公约》（SOLAS）颁布的《国际船舶安全运营和防污染安全管理规则》（ISM 规则）中所载要求的影响。 ISM 规则要求拥有船舶运营控制权的一方制定广泛的安全管理体系，其中包括采用安全和环境保护政策，规定船舶安全运营的说明和程序，并描述应对紧急情况的程序。我们打算依靠我们指定的船舶管理者开发的安全管理体系。


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不遵守 ISM 规则或其他 IMO 法规可能会使船东或光船承租人承担更大的责任，可能导致受影响船舶的可用保险范围减少，并可能导致拒绝进入或滞留包括美国和欧盟港口在内的一些港口。
 
美国

美国 1990 年石油污染法和综合环境响应、补偿和责任法

1990 年美国石油污染法案 (OPA) 为环境保护和石油泄漏清理建立了广泛的监管和责任制度。 OPA 影响其船舶与美国或其领土或领地进行贸易，或其船舶在美国水域（包括美国领海和美国周围 200 海里专属经济区）作业的所有“所有者和经营者”。 《综合环境响应、补偿和责任法案》(CERCLA) 规定，无论是在陆地还是海上，由于有害物质（石油除外）释放造成的清理和自然资源损害均须承担责任。  OPA 和 CERCLA 均将船舶的“所有者和经营者”定义为拥有、经营或通过废止租赁船舶的任何人。 因此，OPA 和 CERCLA 都会影响我们的运营。

根据OPA，船东和经营者是责任方，他们对所有因船舶漏油而产生的围堵和清理费用以及其他损害承担连带、个别和严格的责任（除非泄漏完全是由于第三方的作为或不作为、天灾或战争行为造成的）。 OPA 包含责任和损害的法定上限；此类上限不适用于直接清理费用。自 2015 年 11 月 19 日起，USCG 将 OPA 责任限额调整为每总吨 2,200 美元或每总吨超过 3,000 吨的双壳油轮 18,796,800 美元（根据通货膨胀定期调整）。如果事故是由于责任方（或其代理人、雇员或根据合同关系行事的人）违反适用的美国联邦安全、建筑或运营法规，或者责任方的重大过失或故意不当行为造成的，则这些责任限制不适用。 如果责任方未能或拒绝 (i) 在责任方知道或有理由知道该事件的情况下报告该事件；或者(ii) 根据要求对除油活动进行合理合作和协助； (iii) 在没有充分理由的情况下，遵守根据《联邦水污染法》（第 311 (c)、(e) 条）或《公海干预法》发布的命令。

OPA 允许各个国家对其境内发生的石油污染事件实施自己的责任制度，前提是它们至少接受 OPA 规定的责任水平。一些州已颁布立法，规定对其水域内污染物排放承担无限责任，但在某些情况下，已颁布此类立法的州尚未发布实施条例，明确油轮船东在这些法律下的责任。

2010年 深水地平线 墨西哥湾漏油事件还可能导致额外的监管举措或法规，包括提高 OPA 下的责任上限。  例如，美国安全与环境执法局 (BSEE) 于 2012 年 10 月 22 日生效，实施了海上石油和天然气作业的最终钻井安全规则，加强了对安全设备、井控系统和防喷实践的要求。遵守 OPA 的任何新要求可能会严重影响我们的运营成本，或要求我们承担额外费用以遵守任何新的监管举措或法规。

CERCLA 包含类似的责任制度，根据该制度，船舶的所有者和经营者有责任承担清理、清除和补救费用，以及对自然资源造成的损害、破坏或损失，包括与评估自然资源以及健康评估或健康影响研究相关的合理费用。 如果有害物质的排放仅因第三方的作为或不作为、天灾或战争行为造成，则不承担任何责任。  CERCLA 规定，对于载运危险物质货物的船舶，责任限额为每总吨 300 美元或 500 万美元，以较高者为准；对于任何其他船舶，责任限额为每总吨 300 美元或 500,000 美元，以较高者为准。 如果有害物质的释放或威胁释放是由于故意不当行为或疏忽造成的，或者释放的主要原因是违反适用的安全、施工或操作标准或法规，则这些限制不适用（使责任人承担响应和损害的总成本）。 如果责任人未能或拒绝提供与船舶受 OPA 约束的响应活动相关的所有合理合作和协助，则责任限制也不适用。

OPA 和 CERCLA 对现有法律（包括海事侵权法）下的损害赔偿没有影响。我们相信，我们严格遵守 OPA、CERCLA 以及我们船舶停靠港口的所有适用国家法规。


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OPA 和 CERCLA 均要求船舶所有者和经营者向美国海岸警卫队建立并保存足以满足特定责任人可能承担的最大责任金额的财务责任证据。船舶所有人和经营者可以通过提供保险证明、保证金、自保资格或担保来履行其财务责任义务。根据 OPA 和 CERCLA，超过一艘油轮的船东或经营者必须证明其对整个船队的财务责任证据，其金额仅等于具有最大最大责任的油轮的财务责任要求。我们已经提供了此类证据，并从美国海岸警卫队获得了我们每艘需要拥有此类证据的船只的财务责任证书。

美国其他环保举措

美国《清洁水法》（CWA）禁止在美国通航水域排放石油、有害物质和压载水，除非获得正式颁发的许可证或豁免授权，并对任何未经授权的排放行为施加严格的处罚，并处以罚款。 CWA 还对拆除、补救和损害的费用承担重大责任，并补充 OPA 和 CERCLA 下提供的补救措施。此外，美国许多与通航水道接壤的州都颁布了环境污染法，规定个人对因石油排放或有害物质释放而造成的清除成本和损害承担严格责任。这些法律可能比美国联邦法律更严格。

美国环境保护署 (EPA) 已颁布规则，要求根据船舶正常运营附带排放通用许可证 (VGP) 获得许可证，规范美国水域内某些船舶正常运营时的压载水排放和其他排放。对于 2009 年 9 月 19 日之后交付给船东或经营者且受 VGP 保护的新船舶，船东必须在船舶在美国水域运营前至少 30 天提交意向通知 (NOI)。 2013年3月28日，EPA重新发布VGP，有效期为五年； 2013 年 VGP 于 2013 年 12 月 19 日生效。2013 年 VGP 包含大多数船舶的压载水排放数字限制，以减少美国水域入侵物种的风险，对废气洗涤器和使用环境可接受的润滑剂提出了更严格的要求。

2015 年 10 月，第二巡回上诉法院发布裁决，指示 EPA 重新起草 2013 年 VGP 中涉及压载水的部分。然而，第二巡回法院表示，2013 年 VGP 将继续有效，直至 EPA 发布新的 VGP。目前尚不清楚 EPA、USCG 和 IMO BWM 公约规定的压载水要求将如何共存，其中一些已生效，另一些尚未确定。

遵守 VGP 可能需要在我们的船舶上安装设备，以便在排放压载水之前对其进行处理，或实施其他处置安排，和/或以其他方式限制我们的船舶进入美国水域。此外，某些州还颁布了更严格的排放标准，作为其所需的 VGP 认证的条件。我们根据需要为我们的船舶提交 NOI，并且认为与获取和遵守 VGP 相关的成本不会对我们的运营产生重大影响。

根据《美国国家入侵物种法案》（NISA）通过的美国海岸警卫队法规还对所有进入或在美国水域作业的配备压载水舱的船舶实施强制性压载水管理做法，要求在压载水排放到美国水域之前安装设备进行处理，或者实施其他港口设施处置安排或程序。不遵守这些规定的船只将被限制进入美国水域。任何技术在安装到船舶上之前都必须获得美国海岸警卫队的批准，但尚未批准船舶满足这些标准所需的技术。在美国当局制定压载水处理技术的审批程序之前，我们相信美国海岸警卫队将继续根据船旗国对压载水处理设备的批准颁发豁免。

在国际层面，IMO于2004年2月通过了《国际船舶压载水和沉积物控制和管理公约》，即BWM公约。 《压载水管理公约》规定分阶段引入强制性压载水交换要求，并及时用强制性浓度限制取代。 《压载水管理公约》要在 30 个国家通过后 12 个月后生效，这些国家的商船总吨位不少于世界商船总吨位的 35%。迄今为止，压载水管理公约尚未获得批准，但有关实施的建议最近已提交给国际海事组织。 《BWM公约》的许多实施日期已经过去，因此一旦《BWM公约》生效，安装强制压载水交换要求的周期将很短，每年有数千艘船舶需要安装压载水管理系统（BWMS）。为此，国际海事组织大会于2013年12月4日通过决议，修改了《压载水管理公约》的适用日期，使其由生效日期触发，而不是按《压载水管理公约》原来规定的日期触发。实际上，这使得所有在生效日期之前建造的船舶都成为“现有船舶”，并允许在公约生效后的第一次更新检验时在此类船舶上安装压载水管理系统。此外，2014 年 10 月，MEPC 召开会议并通过了有关 BWM 公约实施的附加决议。一旦进入洋中压舱物

29


交换或压载水处理要求成为强制性要求，海运承运人的合规成本可能会增加，而且压载水处理的成本可能会很高。然而，许多国家已经对船舶在不同国家之间运输的压载水的排放进行监管，以防止通过此类排放引入入侵和有害物种。例如，美国要求从其他国家进入其水域的船只进行洋中压载交换，或采取一些替代措施，并遵守某些报告要求。尽管我们认为此类合规成本不会很大，但很难预测此类要求对我们运营的总体影响。
 
美国清洁空气法案（CAA）要求 EPA 颁布适用于挥发性有机化合物和其他空气污染物排放的标准。我们的船舶在受监管的港口区域装卸、压载、清洁和进行其他操作时，须遵守某些货物的蒸气控制和回收要求。我们在此类港口区域运营且装载受限货物的船舶配备了满足这些要求的蒸气回收系统。 CAA 还要求各州起草州实施计划 (SIP)，旨在达到每个州基于健康的国家空气质量标准。尽管各州有具体规定，但 SIP 可能包括有关船舶装卸操作排放的法规，要求安装蒸气控制设备。如上所述，我们在有遮盖的港口区域运营的船舶已经配备了满足这些现有要求的蒸气回收系统。

遵守 EPA 和美国海岸警卫队法规可能需要安装某些工程设备和水处理系统，在压载水排放前进行处理，或实施其他港口设施处置安排或程序，成本可能很高，否则可能会限制我们的船只进入美国水域。

欧洲联盟

2009年10月，欧盟修订了一项指令，对船舶非法排放污染物质实施刑事制裁，包括故意、鲁莽或严重疏忽而进行的轻微排放，以及单独或总体排放导致水质恶化的情况。协助和教唆排放污染物质也可能导致刑事处罚。成员国必须在 2010 年底之前颁布法律或法规以遵守该指令。污染的刑事责任可能会导致巨额处罚或罚款，并增加民事责任索赔。

欧盟已通过多项法规和指令，要求根据类型、船龄、船旗以及船舶被扣留的次数对高风险船舶进行更频繁的检查。 欧盟还通过并随后延长了对不合格船舶的禁令，并制定了最短禁令期限和对重复违规行为的明确禁令。 该法规还对船级社提出了更多要求，并对不遵守规定的组织处以罚款或罚款，从而赋予欧盟对船级社更大的权力和控制权。

温室气体监管

目前，船舶温室气体排放不受《联合国气候变化框架公约京都议定书》的约束，该议定书于2005年生效，根据该议定书，各国必须实施减少温室气体排放的国家计划。 2015年在巴黎举行的联合国气候变化大会并未达成直接限制航运温室气体排放的协议。

自2013年1月1日起，所有船舶必须遵守MEPC于2011年7月通过的有关温室气体排放的强制性要求。 目前运营的船舶现在需要制定和实施船舶能效管理计划（SEEMP），并且新船舶的设计必须符合能效设计指数（EEDI）定义的每容量英里的最低能效水平。这些要求可能会导致我们产生额外的合规成本。国际海事组织还在考虑在即将举行的海环委会议上实施基于市场的机制，以减少船舶的温室气体排放。预计欧洲议会和部长理事会将在 2015 年批准要求监测和报告船舶温室气体排放的法规。在美国，美国环保局 (EPA) 发布了一项调查结果，认为温室气体危害公众健康和安全，并已通过法规限制某些移动源和大型固定源的温室气体排放。 EPA 执行 CAA 和 MARPOL 附件 VI 中关于船用柴油发动机、其排放以及船用燃料中硫含量的国际标准。国际海事组织、欧盟、美国或我们开展业务的其他国家通过的任何气候控制立法或其他监管举措，或者为继承《京都议定书》而在国际层面通过的任何限制温室气体排放的条约，都可能要求我们进行大量财务支出，包括升级船舶的资本支出，而我们目前无法确定这一点。

国际劳工组织

30



国际劳工组织（ILO）是联合国的一个专门机构，总部设在瑞士日内瓦。国际劳工组织通过了《2006 年海事劳工公约》(MLC 2006)。需要海事劳工证书和海事劳工合规声明，以确保国际贸易中所有 500 总吨以上的船舶符合 MLC 2006。 2006 年 MLC 将于 30 个国家（至少占世界吨位的 33%）批准一年后生效。 2012 年 8 月 20 日，所需数量的国家达到要求，MLC 2006 于 2013 年 8 月 20 日生效。我们所有的船舶均符合 MLC 2006 要求并经过认证。

船舶保安规定

自 2001 年 9 月 11 日恐怖袭击以来，已经采取了各种旨在加强船舶安全的举措。  2002 年 11 月 25 日，美国《2002 年海上运输安全法案》（MTSA）生效。  为了实施 MTSA 的某些部分，美国海岸警卫队于 2003 年 7 月发布了法规，要求在美国管辖水域内作业的船只上实施某些安全要求。 该法规还对某些港口和设施提出了要求，其中一些由美国环保署监管。

同样，2002 年 12 月，《国际海上人命安全公约》修正案在该公约中创建了专门涉及海事安全的新章节。  新的第 XI-2 章于 2004 年 7 月生效，对船舶和港口当局规定了各种详细的安全义务，并要求遵守 ISPS 规则。 ISPS 规则旨在加强港口和船舶的安全，打击恐怖主义。  
 
要进行国际贸易，船舶必须获得由船舶船旗国批准的认可组织 (RO) 颁发的国际船舶保安证书 (ISSC)。各种要求包括：

•
船上安装自动识别系统，以提供在装备类似的船舶和岸站之间自动传输安全相关信息的手段，包括船舶身份、位置、航向、速度和航行状态的信息；
•
船上安装船舶安全警报系统，该系统不会在船上发出声音，仅向岸上当局发出警报；
•
制定船舶保安计划；
•
永久标记在船体上的船舶识别号码；
•
船上保存的连续概要记录，显示船舶的历史，包括船舶名称、船舶有权悬挂其国旗的国家、船舶在该国注册的日期、船舶的识别号、船舶注册的港口以及注册船东的姓名及其注册地址；和
•
符合船旗国安全认证要求。

没有有效证书进行运营的船舶可能会在港口被扣留，直到获得 ISSC，否则可能会被驱逐出港口，或拒绝入港。

美国海岸警卫队法规旨在与国际海事安全标准保持一致，对于自 2004 年 7 月 1 日起船上装有有效 ISSC 证明船舶符合 SOLAS 安全要求和 ISPS 规则的非美国船舶，可免除 MTSA 船舶安全措施。我们相信我们的机队目前符合适用的安全要求。

船级社检验

每艘远洋船舶都必须由船级社“入级”。船级社证明该船舶是“入级的”，这意味着该船舶是按照船级社的规则建造和维护的，并符合船舶登记国的适用规则和规定以及该国所加入的国际公约。此外，如果国际公约和船旗国相应法律法规要求进行检验，船级社将根据申请或官方命令代表有关当局进行检验。

大多数保险承保人将船舶获得国际船级社协会成员船级社认证为“一流”船舶作为承保的条件。我们所有的船舶均经过公认的船级社认证为“一流”。

损失风险和保险


31


任何远洋船舶的运营都存在因恶劣天气条件、机械故障、人为错误、战争、恐怖主义和其他情况或事件造成灾难性海洋灾害和财产损失的固有风险。此外，原油运输还面临泄漏风险，以及因外国政治局势、敌对行动、罢工和抵制而导致业务中断的风险。 OPA 使船东和经营者的责任保险变得更加昂贵，从而使船东、经营者和光船承租人对美国领海的石油污染事件承担潜在的无限责任。我们相信，我们目前的保险范围足以保护我们免受我们在开展业务时面临的主要事故相关风险。

我们的保护和赔偿保险（P&I 保险）承保因船员、乘客和其他第三方受伤或死亡、碰撞引起的索赔、货物和其他第三方财产损坏以及石油或其他物质造成的污染等造成的第三方责任和其他相关费用。我们目前的污染保赔保险承保范围是每艘油轮每次事故的最高商业金额为 10 亿美元，并由相互保护和赔偿协会提供。目前我们船队中的每艘船舶都加入了保护和赔偿协会，该协会是国际保护和赔偿互保协会集团的成员。国际集团的 13 个保护和赔偿协会为全球约 90% 的商业吨位提供保险，并签订了联合协议以对每个协会的责任进行再保险。该池提供了一种机制，用于分担所有超过 1000 万美元至目前 10 亿美元的索赔。在 2016/17 保单年度，国际集团维持了三层 GXL 保险计划，以及额外的集体溢出保险计划，合计提供超过 30 亿美元的商业再保险。作为保护和赔偿协会的成员，而保护和赔偿协会又是国际集团的成员，我们需要根据协会的索赔记录以及各个协会的所有其他成员以及构成国际集团的保护和赔偿协会联合体成员的索赔记录向这些协会支付催缴费用。
 
我们的船体和机械保险承保碰撞、火灾、恶劣天气、搁浅和发动机故障或由此造成的损坏等风险造成的实际或推定全损。我们的战争险保险涵盖没收、扣押、俘获、故意破坏、恐怖主义、破坏和其他与战争相关的风险。我们的租金损失保险承保苏伊士型油轮和超大型油轮每天不少于 20,000 美元的收入损失，持续时间不少于 180 天，因我们每艘船舶的船体和机械保险条款所涵盖的事故而导致，所有苏伊士型油轮和超大型油轮都有 60 天的免赔额。我们的 LR2 和 MR 产品油轮的 90 天保险金额不少于 20,000 美元，免赔额为 14 天。

C. 组织结构

请参阅本表 20-F 的附录 8.1，了解我们的重要子公司名单。

D. 财产、厂房和设备

公司船舶

下表列出了我们截至目前运营的机队的某些信息 2015 年 12 月 31 日: 

32


血管
 
建成
 
大约载重量
 
旗帜
 
就业类型
拥有吨位
 
 
 
 
 
 
 
 
超大型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前凯瑟琳
 
2009
 
297,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前排皇后
 
2009
 
297,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前显赫
 
2009
 
321,300
 
心肌梗死
 
现货市场
前端耐力
 
2009
 
321,300
 
心肌梗死
 
现货市场
前面的塞西莉
 
2010
 
297,000
 
香港
 
现货市场
额头征
 
2010
 
297,000
 
香港
 
现货市场
 
 
 
 
 
 
 
 
 
苏伊士型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前Ull
 
2014
 
156,000
 
心肌梗死
 
现货市场
伊敦阵线
 
2015
 
156,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前雷神 (1)
 
2010
 
156,000
 
心肌梗死
 
指数相关期租
正面洛基 (1)
 
2010
 
156,000
 
心肌梗死
 
指数相关期租
前奥丁 (2)
 
2010
 
156,000
 
心肌梗死
 
期租
前峡湾
 
2010
 
156,000
 
香港
 
现货市场
前秃头 (3)
 
2009
 
156,000
 
心肌梗死
 
期租
前桥 (3)
 
2011
 
156,000
 
心肌梗死
 
期租
 
 
 
 
 
 
 
 
 
LR2 油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前狮 (4)
 
2014
 
115,000
 
心肌梗死
 
期租
前美洲狮 (5)
 
2015
 
115,000
 
心肌梗死
 
期租
前豹 (5)
 
2015
 
115,000
 
心肌梗死
 
期租
前虎 (6)
 
2015
 
115,000
 
心肌梗死
 
期租
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MR油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前箭头
 
2013
 
50,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前雅芳
 
2013
 
50,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前克莱德
 
2014
 
50,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前迪伊
 
2014
 
50,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前台服务
 
2014
 
50,000
 
心肌梗死
 
现货市场
默西前线
 
2014
 
50,000
 
心肌梗死
 
现货市场


33


从船舶融资租入的吨位
 
 
 
 
 
 
 
 
超大型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前线先锋 (7)
 
1998
 
300,000
 
心肌梗死
 
期租
前世纪 (7)
 
1998
 
311,000
 
心肌梗死
 
期租
前切尔克斯 (7)
 
1999
 
306,000
 
心肌梗死
 
期租
前青蟹
 
2000
 
303,000
 
心肌梗死
 
现货市场
前有明
 
2001
 
299,000
 
学士
 
现货市场
前奏小夜曲
 
2002
 
299,000
 
锂离子电池
 
现货市场
前层云
 
2002
 
299,000
 
锂离子电池
 
现货市场
博多前
 
2002
 
298,000
 
学士
 
现货市场
前隼
 
2002
 
309,000
 
学士
 
现货市场
头版
 
2002
 
299,000
 
锂离子电池
 
现货市场
前力
 
2004
 
305,000
 
心肌梗死
 
期租
前沿能量
 
2004
 
305,000
 
心肌梗死
 
现货市场
 
 
 
 
 
 
 
 
 
苏伊士型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前阿登地区 (8)
 
1997
 
150,000
 
心肌梗死
 
期租
前布拉班特省 (9)
 
1998
 
150,000
 
心肌梗死
 
期租
 
 
 
 
 
 
 
 
 
从第三方租入的吨位
 
 
 
 
 
 
 
 
超大型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前蒂娜
 
2000
 
299,000
 
锂离子电池
 
现货市场
前准将
 
2000
 
299,000
 
锂离子电池
 
现货市场
 
 
 
 
 
 
 
 
 
苏伊士型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
前奏旋律
 
2001
 
150,000
 
锂离子电池
 
现货市场
前交响乐
 
2001
 
150,000
 
锂离子电池
 
现货市场
 
 
 
 
 
 
 
 
 
LR2 油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
斯皮罗斯船长
 
2014
 
114,000
 
MLT
 
期租
帕里斯船长
 
2014
 
114,000
 
MLT
 
期租
约翰船长
 
2014
 
114,000
 
MLT
 
期租
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MR油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
铁点
 
2008
 
50,000
 
MLT
 
现货市场
马士基玛雅
 
2009
 
47,500
 
平底锅
 
现货市场
金点 (10)
 
2011
 
51,000
 
MLT
 
期租
银点 (11)
 
2011
 
51,000
 
MLT
 
期租

1.
该船于 2014 年 12 月/2015 年 1 月开始与指数相关的期租，最早可能在 2016 年 1 月至 5 月之间重新交付。
2.
该船于 2015 年 11 月开始期租，最早可能于 2017 年 9 月重新交付。
3.
该船于 2015 年 3 月开始期租，最早可能于 2016 年 3 月重新交付。
4.
该船于 2015 年 8 月开始期租，最早可能于 2018 年 1 月重新交付。
5.
该船于 2015 年第一季度开始期租，最早可能于 2018 年第一季度重新交付。
6.
该船于 2016 年第一季度开始期租，最早可能于 2018 年第一季度重新交付。

34


7.
该船于 2015 年第一季度开始期租，最早可能于 2016 年第一季度重新交付。
8.
该船于 2015 年 9 月开始期租，最早可能于 2016 年 8 月重新交付。    
9.
该船于 2015 年 6 月开始期租，最早可能于 2016 年 5 月重新交付。
10.
该船于 2015 年 12 月开始期租，最早可能于 2016 年 12 月重新交付。
11.
该船于 2015 年 11 月开始期租，最早可能于 2016 年 10 月重新交付。
 
我们的包租机队是根据租赁安排与我们签订的，剩余固定期限为二至十四年。

标志的关键：

BA – 巴哈马、LIB – 利比里亚、MI – 马绍尔群岛、MLT – 马耳他、HK – 香港、PAN – 巴拿马。

除了我们在上述船舶中的权益外，我们不拥有任何物质物理财产。我们从独立的第三方租赁百慕大汉密尔顿的办公空间。 Frontline Management AS 按市场价格从 Seatankers Management Norge AS（原 Bryggegata AS）租赁位于挪威奥斯陆的办公空间，Seatankers Management Norge AS 是一家与我们的主要股东 Hemen 间接关联的公司。我们还有其他租赁房产，这些房产不被视为重要的。

第 4A 项。 未解决的员工意见

没有任何。

第 5 项：运营和财务回顾及前景

一、经营业绩

概述

以下讨论应与本文中的第 3 项“选定的财务数据”、第 4 项“公司信息”以及我们经审计的合并财务报表及其附注一起阅读。

截至2015年12月31日，公司船队由88艘船舶组成，包括新造船，总运力约为1500万载重吨。该公司的运营船队包括 (i) 其拥有的 24 艘船舶（6 艘 VLCC、8 艘 Suezmax 油轮和 10 艘成品油轮），(ii) 15 艘资本租赁船舶（13 艘 VLCC 和 2 艘 Suezmax 油轮），其中一艘 VLCC 于 2016 年 2 月重新交付，并额外租用 12 个月，包括延期选择权，(iii) 一艘被记录为融资租赁投资，(iv) 三艘租期为 12 个月的船舶，包括延期选择（一艘 VLCC 和两艘 Suezmax 油轮），(v) 我们商业管理的 9 艘船舶（两艘 Suezmax 油轮和 7 艘成品油/原油油轮），(vi) 七艘短期期租租用的成品油轮，剩余期限不到一年，可以选择延期，以及 (vii) 一艘成本/收入分摊的 VLCC与第三方 50/50。我们还有 28 艘船舶的新建计划，其中包括 6 艘 VLCC、8 艘 Suezmax 油轮和 14 艘 LR2。

2015年12月31日之后，我们已经接收了四艘LR2新船。

第 4.D 项提供了完整的机队列表。 “公司信息”显示截至2015年12月31日我们拥有、租赁和包租的船舶。


35


机队变动

有关船舶收购和处置的讨论请参阅第 4 项。截止年度我们拥有、租赁和包租的船舶变化摘要 2015 年 12 月 31 日2014年和2013年的情况总结如下表。截至2014年12月31日和2013年的船舶数量为Frontline 2012的船舶数量，2015年显示为“与Frontline 2012合并时收购”的船舶数量为本公司的船舶数量，因为Frontline 2012被确定为合并中的会计收购方。
 
 
2015

 
2014

 
2013

超大型油轮
 
 
 
 
 
 
经期开始时
 
6

 
6

 
6

2012 年与 Frontline 合并后获得
 
12

 
—

 
—

其他收购/新船交付
 
—

 
—

 
—

特许于
 
2

 
—

 
—

期末时
 
20

 
6

 
6

苏伊士型油轮
 
 
 
 
 
 
经期开始时
 
4

 
4

 
4

2012 年与 Frontline 合并后获得
 
4

 
—

 
—

其他收购/新船交付
 
2

 
—

 
—

特许于
 
2

 
—

 
—

期末时
 
12

 
4

 
4

LR2油轮
 
 
 
 
 
 
经期开始时
 
1

 
—

 
—

2012 年与 Frontline 合并后获得
 
—

 
—

 
—

其他收购/新船交付
 
3

 
1

 
—

特许于
 
3

 
—

 
—

期末时
 
7

 
1

 
—

MR油轮
 
 
 
 
 
 
经期开始时
 
6

 
2

 
—

2012 年与 Frontline 合并后获得
 
—

 
—

 
—

其他收购/新船交付
 
—

 
4

 
2

特许于
 
4

 
—

 
—

期末时
 
10

 
6

 
2

全部的
 
 
 
 
 
 
经期开始时
 
17

 
12

 
10

2012 年与 Frontline 合并后获得
 
16

 
—

 
—

其他收购/新船交付
 
5

 
5

 
2

特许于
 
11

 
—

 
—

期末时
 
49

 
17

 
12


36


车队雇佣概要

如下所述，我们的船舶根据期租和航次租船进行运营。
 
 
截至12月31日，
 
2015
 
2014
 
2013
 
船舶数量

 
机队比例

 
船舶数量

 
百分比
机队数量

 
船舶数量

 
机队比例

超大型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
点
16

 
80
%
 
5

 
83
%
 
6

 
100
%
期租
4

 
20
%
 
1

 
17
%
 
—

 
—

全部的
20

 
100
%
 
6

 
100
%
 
6

 
100
%
苏伊士型油轮
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
点
5

 
42
%
 
2

 
50
%
 
4

 
100
%
期租
5

 
42
%
 
2

 
50
%
 
—

 
—

指数相关期租
2

 
16
%
 
—

 
—

 
—

 
—

全部的
12

 
100
%
 
4

 
100
%
 
4

 
100
%
LR2油轮
 
 
 
 
 

 
 

 
 

 
 

点
—

 
—

 
1

 
100
%
 
—

 
—

期租
7

 
100
%
 
—

 
—

 
—

 
—

全部的
7

 
100
%
 
1

 
100
%
 
—

 
—

MR油轮
 
 
 
 
 

 
 

 
 

 
 

点
8

 
80
%
 
6

 
100
%
 
2

 
100
%
期租
2

 
20
%
 
—

 
—

 
—

 
—

全部的
10

 
100
%
 
6

 
100
%
 
2

 
100
%
机队总数
 
 
 
 
 

 
 

 
 

 
 

点
29

 
59
%
 
14

 
82
%
 
12

 
100
%
指数相关期租
2

 
4
%
 
—

 
—

 
—

 
—

期租
18

 
37
%
 
3

 
18
%
 
—

 
—

全部的
49

 
100
%
 
17

 
100
%
 
12

 
100
%

市场概况及趋势信息

2015 年第四季度，在中东和日本之间的标准“TD3”航程上交易的 VLCC 的平均运价为 WS 74，即每日 TCE 运价为 86,843 美元。 2015 年第三季度，苏伊士型油轮在西非和鹿特丹之间的标准“TD20”航程中的平均运价为 WS 83，即 TCE 运价为 44,493 美元。对于 LR2 产品市场，中东和日本之间的标准“TC1”航程的平均价格为 WS 79，即 TCE 费率为 20,940 美元。在西半球，MR 成品油轮的标准“TC2”航次平均为 WS 108 或 TCE 费率为 14,446 美元。

截至2015年第四季度末，VLCC船队总数为651艘，Suezmax船队总数为451艘。截至2015年第四季度末，LR2成品油轮船队共有254艘船舶，其中47,000载重吨以上的MR油轮有741艘。

2015 年第四季度，富查伊拉的燃油平均价格为每吨 213 美元，而 2015 年第三季度为每吨 447 美元。

国际能源署 (IEA) 2016 年 2 月报告指出，2015 年第四季度 OPEC 原油产量为 3,233 万桶/日。较 2015 年第三季度下降 0.8 mb/日。
 
IEA估计，2015年第四季度世界石油需求平均为94.83兆吨/日，比上一季度减少0.55兆吨/日。 IEA预计，2016年世界石油需求量为95.57MB/d，比2015年增长1.24%，即1.2MB/d。


37


关键会计政策和估计

根据美国普遍接受的会计原则编制我们的财务报表，要求管理层对影响财务报表日的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用的报告金额进行估计和假设。

管理层认为，以下会计政策对于充分理解和评估我们报告的财务业绩至关重要，因为需要对本质上不确定的事项的影响进行估计，因此在应用时需要更高程度的判断。有关我们所有重大会计政策的详细信息，请参阅本文中包含的经审计的合并财务报表附注 2。

如果我们的业务发生变化，这些政策将来可能需要修订。

企业合并与商誉减值

我们将被收购公司的成本分配至所收购的可辨认有形和无形资产及负债，其余金额分类为商誉。某些无形资产，例如定期租船合同，会随着时间的推移进行摊销。我们未来的经营业绩将受到无形资产摊销以及与商誉或无形资产相关的潜在减值费用的影响。因此，购买价格对无形资产和商誉的分配可能会对我们未来的经营业绩产生重大影响。商誉不摊销，但每年审查减值情况，如果出现减值迹象，则更频繁地审查商誉减值情况。超过分配给可辨认资产和负债金额的商誉减值采用两步法确定，首先基于报告单位的公允价值与其净资产账面价值的比较；如果报告单位的公允价值低于其净资产的账面价值，则第二步将公司商誉的隐含公允价值与其账面价值进行比较，以计量减值金额。本公司设有一个报告单位，用于评估潜在商誉减值。评估商誉和无形资产潜在减值的过程具有很强的主观性，在分析过程中需要在很多方面做出重大判断。 2016年3月期间，我们的股票交易价格低于截至2015年11月30日（即合并完成日）的价格以及截至2015年12月31日的价格。我们股票当前的交易价格导致市值接近我们的净资产账面价值。我们股价的下跌可能会导致情况发生变化，表明因合并而分配商誉的报告单位的公允价值很可能低于账面价值，如果是这样，可能会引发需要评估商誉减值。

所收购公司的购买价格的分配要求管理层做出重大估计和假设，包括对资本租赁下持有的船舶所赚取的未来收入的估计以及这些船舶的运营成本（包括干坞成本），以及对这些现金流量进行估值的适当贴现率。在对未来现金流进行估计时，我们必须对未来业绩做出假设，其中重大假设与租船费率、船舶运营费用、利用率和干坞要求有关。这些假设基于历史趋势以及未来预期。具体来说，在估计未来的租船费率时，管理层会考虑当时赚取的费率以及每艘船在剩余租赁期限内的不固定天数的估计每日定期租船等效费率。用于不固定天数的估计每日定期租船当量费率基于 (i) 定期租船预测和 (ii) 内部制定的预测的组合。认识到原油运输具有周期性，并且会因公司无法控制的因素而出现重大波动，管理层认为使用基于内部预测费率的估计是合理的。运营费用和干坞要求的估计流出是基于历史和预算成本。运营成本尚未根据通货膨胀进行调整，因为管理层认为剩余租赁期限内不会出现通货膨胀。最后，利用率基于历史达到的水平。

合并后，我们以资本租赁方式收购了 19 艘船舶，其中 15 艘是从船舶融资公司租赁的（其中一艘租赁于 2015 年 12 月终止），对于 VLCC 和苏伊士型油轮，我们需要向船舶融资公司分别支付 20,000 美元和 15,000 美元的每日租金，并支付比每日租金高出 50% 的利润分享付款（或有租金费用）。截至 2015 年 12 月 31 日，我们记录的这些资本租赁项下的债务总额为 5.364 亿美元，其中 3.099 亿美元为最低合同付款，2.265 亿美元为或有租金费用。


38


可能影响管理层关于期租等效费率的假设的更重要因素包括（i）重要客户的业务损失或减少，（ii）原油和干散货运输需求的意外变化，（iii）总体或特定地区石油产量或需求的变化，（iv）油轮新船订单水平高于预期水平或油轮报废水平低于预期水平，以及（v）适用于油轮行业的规则和法规的变化，包括国际组织通过的立法例如国际海事组织和欧盟或个别国家。尽管管理层认为其假设在做出时是合理且适当的，但此类假设非常主观，并且未来可能会发生重大变化。

收入和费用确认

收入和费用按权责发生制确认。收入来自航次租船、定期租船和融资租赁。航次收入按照每次航程的估计长度按比例确认，因此根据每个期间的相对运输时间在报告期间之间进行分配。航次费用在发生时确认。航行中可能发生的损失在可以估计损失时已全额计提。定期租船收入在提供服务时在租船期限内记录。当期租基于指数时，公司在指数确定时确认收入。本公司采用卸货至卸货基准来确定所有即期航次和运输服务航次合同的完成百分比，从而从一个航次结束时产品卸货（卸载）时到下一航次后卸货时按比例确认收入。然而，如果客户和公司没有签订合同承诺的租船合同，即使船舶已卸货并在下一个航次航行至预期装货港，公司也不会确认收入。
 
在联营安排中运营的船舶的收入和航次费用被汇集在一起​​，并根据定期租船等值基础计算得出的联营净收入，根据船舶在联营中运营的天数，根据商定的公式分配给联营参与者。泳池参与者负责支付航程费用。池参与者之间的调整按季度结算。联营收入报告为所有期间的航次租船收入。

本公司销售型租赁的租金支出在租赁服务收入、租赁利息收入和租赁投资净额偿还之间分配。分配至租赁服务收入的金额基于签订租赁协议时所提供服务（包括船舶管理和运营服务）的估计公允价值。

船舶和设备

船舶成本扣除预计残值后，按直线法在船舶预计剩余经济使用年限内折旧。公司船舶预计经济使用寿命为25年。其他设备按其估计剩余使用寿命（大约五年）折旧。自有船舶的剩余价值是通过将船舶的轻量吨位乘以每吨废钢的市场价格来计算的。每吨废钢的市场价格按照三个主要回收市场（远东、印度次大陆和孟加拉国）截至船舶交付之日的 10 年平均价格计算。残值每年进行一次审查。

血管损伤

由于二手船的市场价格往往会随着租船费率和新造船成本的变化而波动，因此公司船舶的账面价值可能并不代表其在任何时间点的公平市场价值。从历史上看，租船费率和船舶价值都具有周期性。当事件或情况变化表明特定船舶的账面价值可能无法完全收回时，公司持有和使用的船舶以及新造船的账面价值会被审查是否存在潜在减值。这些指标可能包括现货价格下跌和二手油轮价格下跌。在这种情况下，如果预计因使用船舶及其最终处置而产生的未贴现未来现金流量的估计值低于船舶的账面金额，则将确认减值费用。减值费用按账面价值超过估计公允价值的金额计量。该评估是在单艘船舶层面进行的，因为每艘船舶都有单独可识别的现金流信息。


39


在对未来现金流量进行估计时，公司必须对未来业绩做出假设，其中重大假设涉及租船费率、船舶运营费用、利用率、干坞要求、残值、船舶的估计剩余使用寿命以及资本租赁船舶终止租赁的可能性。这些假设基于历史趋势以及未来预期。具体而言，在估计未来租船费率时，管理层考虑了现有定期租船当前有效的费率以及每艘船舶估计剩余寿命内未固定天数的每个船舶类别的估计每日定期租船等效费率。用于不固定天数的估计每日定期租船等效费率基于 (i) 定期租船预测和 (ii) 过去 20 年历史平均费率（基于独立第三方海事研究服务机构公布的季度平均费率）的组合。认识到原油运输具有周期性，并且会因公司无法控制的因素而出现大幅波动，管理层认为，使用基于内部预测费率和截至报告日期计算的 20 年历史平均费率相结合的估计是合理的。

运营费用和干坞要求的估计流出基于历史和预算成本，并根据假设的通货膨胀进行调整。最后，利用率基于所达到的历史水平，并且残值的估计与管理层评估残值时使用的报废率模式一致。

可能影响管理层关于期租等效费率的假设的更重要因素包括（i）重要客户的业务损失或减少，（ii）原油和干散货运输需求的意外变化，（iii）总体或特定地区石油产量或需求的变化，（iv）油轮新船订单水平高于预期水平或油轮报废水平低于预期水平，以及（v）适用于油轮行业的规则和法规的变化，包括国际组织通过的立法例如国际海事组织和欧盟或个别国家。尽管管理层认为用于评估潜在减值的假设在做出时是合理且适当的，但此类假设非常主观，并且未来可能会发生重大变化。无法保证租船费率和船舶价值将保持在目前的低水平多久，或者是否会大幅改善。如果租船费率保持在低迷水平，未来的船舶损害评估将受到不利影响。

我们的船队 – 某些船舶的账面价值可能超出估计的免租市场价值的比较
 
在“关键会计政策——船舶减值”中，我们讨论了我们的船舶账面价值减值政策。在过去几年中，船舶的市场价值经历了特别的波动，许多船舶类别大幅下降。因此，我们某些船舶的无包租市场价值或基本市场价值可能会降至低于这些船舶的账面价值，即使我们没有根据我们的会计减值政策对这些船舶的账面价值进行减值，因为我们认为这些船舶在其运营寿命期间预期赚取的未来未贴现现金流量将超过这些船舶的账面金额。

我们对基本市场价值的估计假设我们的船舶均处于良好且适航的状态，无需维修，并且如果经过检查，将获得船级认证，无需任何类型的注释。我们的估计是基于我们从独立船舶经纪人那里收到的船舶的估计市场价值，并且本质上是不确定的。此外，船舶价值波动很大；因此，我们的估计可能并不代表我们船舶当前或未来的基本市场价值或如果我们出售船舶我们可以获得的价格。

截至2015年12月31日，我们相信我们每艘船舶的基本免租市场价值均高于船舶的账面价值。

证券减值

我们定期审查我们的有价证券是否存在减值。对于我们不打算出售的股本证券，并且我们不太可能被要求在收回账面价值之前出售该证券，我们评估定性标准以确定是否存在非暂时性减值，例如公司及其经营所在行业的财务状况和具体前景、未实现损失头寸的时间长度和金额大小。

影响我们结果的因素

影响我们持续经营业绩和财务状况的主要因素包括：

•
我们船只的收入；

40


•
取消和出售新造船合同的收益；
•
船舶运营费用；
•
行政费用；
•
折旧;
•
利息支出；
•
分享联营公司的业绩及股权收益。

我们的收入来自期租、航次租船、联营安排和融资租赁。截至2015年12月31日，我们拥有或租赁的49艘船舶中，有31艘在航次租船市场上使用。油轮行业历来具有很强的周期性，盈利能力、船舶价值和运费都存在波动。特别是，运费和租船费率很大程度上受到油轮供应和石油运输服务需求的影响。

取消和销售新造船合同产生的收益涉及以下方面产生的收益：(i) 取消新造船合同，被视为或有收益，并在收益基本确定时予以确认，通常以现金为基础；(ii) 销售新造船合同，当我们合理确信新造船合同的几乎所有风险均已转移时确认。

运营成本是与运营船舶相关的直接成本，包括船员成本、船舶供应、维修和保养、干坞、润滑油和保险。

管理费用包括一般公司管理费用，包括人员成本、财产成本、法律和专业费用以及其他一般管理费用。人员成本包括工资、养老金、附加福利、差旅费和健康保险等。

分享联营公司的业绩和股权收益与 Frontline 2012 对 Avance Gas 的投资有关。

折旧或因船舶的实用性和长期价值减少而从我们的收入中扣除的定期成本也与我们拥有或租赁的船舶数量有关。我们对我们拥有的船舶的成本减去其估计剩余价值，在其估计使用寿命内以直线法进行折旧。我们在租赁期内对资本租赁下持有的船舶的成本进行折旧。在建船舶在交付之前不收取折旧费。

利息支出与船舶特定债务融资和资本租赁有关。利息支出取决于我们的整体借贷水平，当我们收购船舶或交付新船时，利息支出可能会大幅增加。新建筑建造期间产生的利息资本化计入新建筑成本。利息支出也可能随现行利率而变化，尽管这些变化的影响可能会因利率掉期或其他衍生工具而减弱。

缺乏收购前船舶的历史运营数据（企业合并中收购的船舶除外）

与航运业惯例一致，除了检查船舶的物理状况和检查船级社记录外，我们在收购船舶时没有历史财务尽职调查过程。因此，我们没有从卖方那里获得船舶的历史运营数据，因为这些信息对我们的收购决定并不重要，我们也不认为这对我们普通股的潜在投资者评估我们的业务或盈利能力有帮助。大多数船舶都是根据标准化协议出售的，除其他外，该协议为买方提供了检查船舶和船舶船级社记录的权利。标准协议未赋予买方检查或接收船舶历史运行数据副本的权利。在交付购买的船舶之前，卖方通常会从船舶上删除所有记录，包括过去的财务记录和与船舶相关的账户。此外，所有权变更后，卖方技术经理与卖方之间的技术管理协议将自动终止，船舶的贸易证书将被船旗国吊销。

与航运业惯例一致，我们将船舶的收购（无论是否有租船收购）视为资产而非业务的收购。虽然船舶通常是免费租用的，但我们已同意以期租方式购买（并且将来可能会购买）一些船舶。如果船舶已签订航次租船合同，则船舶将免费交付给买方。卖方手中船舶的最后承租人继续成为买方手中船舶的第一承租人，这在航运业中是很少见的。在大多数情况下，当船舶采用定期租船且买方希望承担租船合同时，未经租船人同意且买方与租船人签订单独的直接协议以承担租船合同，不得购买船舶。购买船舶本身并不转让租船合同，因为它是船东和租船人之间的单独服务协议。当我们购买船舶并签订相关期租合同时，我们必须在船舶准备开始运营之前采取以下步骤：


41


•
获得承租人同意我们作为新船东；
•
获得承租人对新技术经理的同意；
•
在某些情况下，获得承租人同意为船舶悬挂新国旗；
•
为该船安排新的船员；
•
更换船上所有租用的设备，例如气瓶和通讯设备；
•
通过我们自己的保险经纪人为船舶谈判并签订新的保险合同；
•
在船旗国注册船舶并进行相关检查，以便从船旗国获得新的贸易证书；
•
为船舶实施新的计划维护计划；和
•
确保新技术经理获得符合船旗国安全和船舶保安法规的新证书。

通货膨胀

尽管通货膨胀对我们的船舶运营费用和企业管理费用产生了温和的影响，但管理层并不认为通货膨胀在当前和可预见的经济环境下对直接成本构成重大风险。预计过去三年上涨的保险成本在未来几年很可能继续温和上涨。石油运输是一个专业领域，船舶数量不断增加。因此，对合格船员的需求将会增加，这已经并将继续给船员成本带来通胀压力。然而，在航运业低迷时期，受通货膨胀影响的成本通常可以得到控制，因为航运公司通常会监控成本以保持流动性，并鼓励供应商和服务提供商在经济低迷时降低费率和价格。

截至2015年12月31日止年度与截至2014年12月31日止年度相比

营业总收入及航次费用及佣金
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%
包机旅游收入
 
331,388

 
202,283

 
129,105

 
63.8
期租收入
 
121,091

 
37,928

 
83,163

 
219.3
融资租赁利息收入
 
577

 
—

 
577

 
100.0
其他收入
 
5,878

 
1,615

 
4,263

 
264.0
营业总收入
 
458,934

 
241,826

 
217,108

 
89.8
 
 
 
 
 
 
 
 
 
航次费用和佣金
 
109,706

 
103,708

 
5,998

 
5.8

与 2014 年相比，2015 年航次包机收入有所增加，主要原因是：

•
由于 Frontline 2012 在 2015 年 3 月、4 月、5 月和 7 月租用了 5 艘 MR 油轮，其中一艘于 2015 年 12 月重新交付给船东，因此增加了 4000 万美元，
•
由于合并后收购了 5 艘 Suezmax 油轮和 10 艘 VLCC，增加了 3170 万美元，
•
由于2014年1月、2015年3月和2015年6月交付了三艘LR2油轮，其中两艘油轮于2015年2月和2015年8月开始定期租船，因此增加了2110万美元，
•
由于市场价格上涨，增加了 2020 万美元，
•
增加了 1,940 万美元，因为四艘 MR 油轮以程租方式交付（2014 年 1 月、3 月、4 月和 6 月），并于 2014 年 1 月以程租方式交付了一艘 VLCC，
•
由于停租和商业等待时间减少，增加了 80 万美元。

这些因素被 2015 年 4 月以期租合同交付一艘 MR 油轮导致的 410 万美元的减少部分抵消。

与 2014 年相比，2015 年期租收入有所增加，主要原因是：

•
由于 2015 年 1 月在现有定期租船合同上租入了三艘 LR2 油轮，因此增加了 2,390 万美元，
•
由于2015年3月购买了两艘苏伊士型油轮，增加了1780万美元，
•
由于从现货贸易转移两艘 LR2 油轮，增加了 1,250 万美元，

42


•
由于两艘苏伊士型油轮的指数挂钩期租市场费率上涨，增加了 1010 万美元，
•
增加 940 万美元，原因是合并后收购了两艘苏伊士型油轮和五艘 VLCC，并按期租船进行交易，
•
由于直接从船厂交付一艘 LR2 油轮到定期租船，增加了 730 万美元，以及
•
由于 2015 年 4 月、11 月和 12 月以期租方式交付了三艘 MR 油轮，因此增加了 700 万美元，

这些因素被因航次租船交付四艘 MR 油轮（2014 年 1 月、3 月、4 月和 6 月）以及 2014 年 1 月航次租船交付一艘 VLCC 导致的 450 万美元的减少所部分抵消。

2015年融资租赁利息收入与合并时取得的融资租赁投资有关。

2015年其他收入较2014年增加的主要原因是合并的影响以及关联方和第三方船舶的商业管理收入以及来自关联方和第三方的新造船监理费。

2015 年航次费用和佣金较 2014 年有所增加，主要是由于：

•
由于 Frontline 2012 在 2015 年 3 月至 7 月期间租用了五艘 MR 油轮，其中一艘于 2015 年 12 月重新交付给船东，因此增加了 1,400 万美元，
•
由于2014年9月至2015年6月期间交付了四艘LR2油轮新船，增加了780万美元，
•
由于合并后收购了 7 艘 Suezmax 油轮和 14 艘 VLCC，增加了 770 万美元，
•
由于停租和等待天数减少而增加了 100 万美元，由于船速增加导致消耗增加，加上由于租船费率提高而产生的额外佣金，以及
•
由于2015年3月购买了两艘二手苏伊士型油轮，增加了70万美元

这些因素被主要由于燃油价格下降导致的 2580 万美元的减少部分抵消。

取消和出售新船的收益
 
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

取消新造船合同带来的收益
 
30,756

 
68,989

 
(38,233
)
 
(55.4
)
出售新船合同收益
 
78,167

 
—

 
78,167

 
100.0

 
 
108,923

 
68,989

 
39,934

 
57.9

 
2014 年取消新造船合同收益包括 (i) 与取消金海湾 J0025 船体相关的 3590 万美元收益；(ii) 与取消金海湾 J0028 船体相关的 2890 万美元收益；(iii) 与取消大连 STX D2172 船体相关的 220 万美元收益；(iv) 与取消大连 STX 船体相关的 200 万美元收益D2173 于 STX 大连。参见合并财务报表附注10。

2015 年取消新造船合同收益包括 (i) 与取消大连 STX D-2174 船体相关的收益 170 万美元，(ii) 与取消金海湾 J0106 船体相关的 2,320 万美元，(iii) 取消 STX 大连 D-2175 和 D-2176 船体相关的 300 万美元，以及 (iv) 与取消大连 STX 船体 D-2175 相关的 280 万美元。大连 STX 取消了 D-2171 号船体。参见合并财务报表附注10。

2015 年新船合同销售收益归因于向 Avance Gas 出售了 8 艘 VLGC 新船。

船舶营运费用
 
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%
船舶营运费用
 
64,357

 
49,607

 
14,750

 
29.7

船舶运营费用是与船舶运营相关的直接成本，包括船员成本、船舶用品、维修和保养、干船坞、润滑油和保险。

43



与 2014 年相比，2015 年船舶运营成本有所增加，主要原因是：

•
由于2014年9月至2015年6月期间交付了四艘LR2新船，增加了720万美元，
•
由于合并后收购了 14 艘 VLCC 和 7 艘苏伊士型油轮，增加了 510 万美元，
•
由于2015年3月购买了两艘二手苏伊士型油轮，增加了490万美元，以及
•
由于 2014 年 1 月至 3 月期间交付了四艘 MR 油轮，因此增加了 70 万美元。

这些因素被干坞费用减少 160 万美元（2014 年和 2015 年各有 5 艘船进行干坞）和其他运营费用总体减少 150 万美元所部分抵消。

租船费用
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%
租船费用
 
43,387

 
—

 
43,387

 
100.0

2015 年的包租费用包括 (i) 与 2015 年 1 月租入的三艘 LR2 油轮相关的 2,350 万美元，(ii) 与 2015 年 3 月租入的两艘 MR 油轮相关的 930 万美元，以及 (iii) 与 2015 年 4 月、5 月和 7 月租入的三艘 MR 油轮相关的 1,060 万美元。

行政费用
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%
行政费用
 
10,582

 
4,943

 
5,639

 
114.1

2015 年的管理费用较 2014 年有所增加，主要是由于合并产生的法律和专业费用以及合并后公司随后一个月的影响。

折旧 
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%
折旧
 
52,607

 
31,845

 
20,762

 
65.2

2015 年折旧费用较 2014 年有所增加，主要是由于：

•
由于合并后增加了 7 艘苏伊士型油轮和 14 艘 VLCC，增加了 1,240 万美元，
•
由于 2014 年 9 月至 2015 年 6 月期间交付了四艘 LR2 油轮新船，因此增加了 450 万美元。
•
由于 2015 年 3 月交付了两艘苏伊士型油轮，增加了 320 万美元。
•
由于 2014 年 1 月至 2014 年 3 月期间交付了四艘 MR 油轮新船，因此增加了 40 万美元。
•
由于四艘苏伊士型油轮的额外降额成本资本化，增加了 30 万美元。

利息收入
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

利息收入
 
47

 
118

 
(71
)
 
(60.2
)

2015年和2014年的利息收入仅与银行存款收到的利息有关。
 
利息支出

44


 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

利息支出
 
(17,621
)
 
(7,421
)
 
(10,200
)
 
(137.4
)

2015 年利息支出较 2014 年有所增加，主要是由于：

•
由于新造船贷款利息支出资本化减少，增加了 410 万美元，
•
由于 2015 年额外借款增加了 360 万美元，
•
由于合并时获得的两艘苏伊士型油轮和十二艘超大型油轮根据资本租赁持有，因此增加了 340 万美元，
•
由于加速摊销公司各种定期贷款融资的剩余递延费用（2015 年 12 月进行了再融资），增加了 70 万美元，
•
增加 50 万美元，原因是对应付船舶融资票据收取利息，该票据是在提前终止租约后发行的 科曼奇阵线、商业阵线、奥帕利亚阵线、金色胜利 和 前冠军
•
递延费用摊销增加 30 万美元，主要是由于贷款额度从 1.365 亿美元增加到 4.665 亿美元。
•
合并导致贷款利息费用和递延费用摊销增加 30 万美元。

这些因素被以下因素部分抵消：

•
由于取消新造船合同 J0025 和相关债务，减少了 40 万美元，以及
•
由于按季度偿还公司各种贷款融资，减少了 230 万美元。

出售股份收益
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

出售股份收益
 
—

 
16,850

 
(16,850
)
 
(100.0
)

股份出售收益源自 2014 年 4 月出售 2,854,985 股 Avance Gas 股份。

分享联营公司业绩及股权收益
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

分享联营公司业绩及股权收益
 
2,727

 
16,064

 
(13,337
)
 
(83.0
)

2015年，Frontline 2012从其对Avance Gas的投资中确认了截至2015年3月Avance Gas股票股息之日的270万美元收益，此时Frontline 2012不再将该项投资作为权益法投资进行会计处理，因为它不再对Avance Gas具有重大影响力。

2014 年，Frontline 2012 通过对 Avance Gas 的投资确认了 1,010 万美元的收益，并在 2014 年 4 月进行私募（Frontline 2012 未参与）后稀释了其在 Avance Gas 的所有权，从而获得了 590 万美元的收益。

股份减值损失
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

股份减值损失
 
(10,507
)
 
—

 
(10,507
)
 
(100.0
)

2015 年股份减值损失与持有金洋股份有关。

自2015年3月31日（金海不再纳入合并范围之日）至2015年6月26日（Frontline 2012年金海股份分红日）期间，产生了110万美元的亏损。总共损失4170万美元

45


在此期间，根据分配和保留的金洋股份数量，其中110万美元分配给持续经营业务，4060万美元分配给终止经营业务。

亏损 940 万美元的原因是：(i) Frontline 2012 在 2015 年 6 月 26 日至 12 月 31 日期间持有的 Golden Ocean 股票按市值计价亏损，以及 (ii) 合并时收购的 Golden Ocean 股票按市值计价亏损。两种情况均记录了减值损失，因为考虑到波罗的海干散货指数的费率大幅下跌，确定该损失并非暂时性的。

其他收入（费用）
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

外币汇兑损失
 
134

 
18

 
116

 
644.4

衍生品按市价计算的损失
 
(6,782
)
 
(8,779
)
 
1,997

 
22.7

其他营业外收入（支出）净额
 
320

 
(148
)
 
468

 
(316.2
)

2015年和2014年衍生品按市价计算的损失主要与利率掉期协议有关。 2015 年的损失还包括合并时获得的燃油互换协议造成的 230 万美元损失。

与 2014 年相比，2015 年其他非营业收入的增加与船舶融资和 Avance Gas 收到的股息增加有关。

终止经营业务产生的净亏损
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

终止经营业务产生的净亏损
 
(131,006
)
 
(51,159
)
 
(79,847
)
 
(156.1
)

2015年及2014年终止经营亏损与金洋的经营有关。 2015年6月，Frontline 2012派发了7540万股金海股份的股票股息。此次股票股息被视为触发了金海业绩的终止经营列报，因为它代表了对 Frontline 2012 年财务和运营业绩产生重大影响的战略转变。金洋前期经营业绩及资产负债表均纳入干散货板块。

2015 年的亏损主要涉及 (i) 金洋拥有的 5 艘船舶的 6,250 万美元减值损失，(ii) 金洋持有的股份减值损失 4,060 万美元，(iii) 2015 年 3 月 31 日（金洋分拆日）至 2015 年 6 月 26 日（股利发放日）期间金洋损失中所占的 1,490 万美元，以及 (iv) 净亏损2015年1月1日至3月31日合并期间，金海洋亏损1,320万美元。

2014年的亏损主要涉及(i) Frontline 2012于2014年12月31日进行减值评估后产生的1.495亿美元的商誉减值损失，这是由于波罗的海干散货指数的费率大幅下降以及第四季度金洋股价的大幅下跌所引发的，以及(ii) 金洋在9月至12月合并期间扣除财务成本后的100万美元运营亏损2014 年。这些项目被以下因素部分抵消：(i) 2014 年 4 月向 Golden Ocean 出售新造船合同产生的 7,480 万美元收益，(ii) 合并开始后对 Golden Ocean 的投资进行重估产生的 2,440 万美元收益，以及 (iii) 2014 年 4 月至 9 月期间按权益会计时应占 Golden Ocean 业绩的 30 万美元份额。

非控股权益净亏损
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2015

 
2014

 
$

 
%

非控股权益净亏损
 
30,244

 
63,214

 
(32,970
)
 
(52.2
)

非控股权益净亏损主要与金洋业绩中的非控股权益有关。

截至2014年12月31日止年度与截至2013年12月31日止年度相比

46



营业总收入及航次费用及佣金
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%

包机旅游收入
 
202,283

 
94,383

 
107,900

 
114.3

期租收入
 
37,928

 
39,517

 
(1,589
)
 
(4.0
)
其他收入
 
1,615

 
—

 
1,615

 
100.0

营业总收入
 
241,826

 
133,900

 
107,926

 
80.6

 
 
 
 
 
 
 
 
 
航次费用和佣金
 
103,708

 
63,438

 
40,270

 
63.5


与 2013 年相比，2014 年定期租船收入有所下降，主要原因是：

•
由于短期期租合同于 2014 年 1 月和 2013 年 12 月重新交付了两艘 VLCC，因此减少了 1,310 万美元。
•
由于短期期租合同于 2014 年 1 月和 2013 年 11 月重新交付了两艘 MR 成品油轮，因此减少了 130 万美元。

这些因素被部分抵消；

•
由于两艘苏伊士型油轮的指数挂钩定期租船收益增加，增加了 740 万美元。
•
由于 2014 年 1 月至 3 月期间交付了四艘新造 MR 成品油轮，并开始以短期租船形式进行交易，因此增加了 550 万美元。

与 2013 年相比，2014 年航次包机收入有所增加，主要原因是：

•
增加了 3,090 万美元，原因是 2014 年 1 月至 3 月期间交付了 4 艘新建 MR 成品油轮，这些油轮于 2014 年开始以短期租船形式进行交易，随后在现货市场进行交易。
•
由于短期期租合同于 2014 年 1 月和 2013 年 12 月重新交付了两艘 VLCC，因此增加了 3,000 万美元。
•
增加 2,220 万美元，扣除因 2014 年市场价格上涨而导致的停租日减少 420 万美元。
•
由于短期期租合同于 2014 年 1 月和 2013 年 11 月重新交付了两艘 MR 成品油轮，因此增加了 2,030 万美元。
•
由于2014年9月交付一艘LR2成品油轮新船并开始在现货市场交易，增加了330万美元。

2014 年的其他收入主要来自新造船赚取的回扣。

2014 年航次费用和佣金较 2013 年有所增加，主要是由于：

•
2013 年 9 月至 2014 年 3 月期间交付了 6 艘 MR 成品油轮，2014 年 9 月交付了一艘 LR2 成品油轮，增加了 2,580 万美元。
•
由于短期期租合同于 2014 年 1 月和 2013 年 12 月重新交付了两艘 VLCC，因此增加了 1,620 万美元。

这些因素被 170 万美元的减少部分抵消，这主要是由于燃油成本下降。

取消和出售新造船合同的收益
 
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
取消和出售新造船合同的收益
 
68,989

 
57,271

 
11,718

 
20.5
 

47


2014 年取消和出售新船合同的收益包括 (i) 与取消金海湾 J0025 船体相关的 3590 万美元收益；(ii) 与取消金海湾 J0028 船体相关的 2890 万美元收益；(iii) 与取消 STX 大连 D2172 船体相关的 220 万美元收益；(iv) 与取消大连 STX D2172 船体相关的 200 万美元收益。船体 D2173 在 STX 大连。

2013 年取消和出售新造船合同的收益包括与金海湾 J0026 和 J0027 船体分别取消相关的收益，分别为 3,030 万美元和 2,700 万美元。

船舶营运费用
 
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
船舶营运费用
 
49,607

 
32,983

 
16,624

 
50.4

船舶运营费用是与船舶运营相关的直接成本，包括船员成本、船舶用品、维修和保养、干船坞、润滑油和保险。

2014 年船舶运营费用较 2013 年有所增加，主要是由于：

•
由于2013年9月至2014年1月期间从造船厂交付了6艘MR成品油轮，增加了1150万美元，
•
与 2013 年的一艘船相比，2014 年有 5 艘船进干船坞，因此干船坞费用增加了 590 万美元，以及
•
由于造船厂于 2014 年 9 月交付了一艘 LR2 成品油轮，因此增加了 70 万美元。

这些因素被其他运营费用总体减少 150 万美元所部分抵消。

行政费用
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
行政费用
 
4,943

 
3,851

 
1,092

 
28.4

与 2013 年相比，2014 年管理费用有所增加，主要是由于 2014 年 Frontline 2012 机队增长导致公司额外充值导致增加了 70 万美元，以及由于 Frontline 2012 增长导致交易和其他相关管理费用增加导致 40 万美元增加。 

折旧 
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
折旧
 
31,845

 
25,144

 
6,701

 
26.7

2014 年折旧费用较 2013 年有所增加，主要是由于 2013 年 11 月至 2014 年 3 月期间交付了 6 艘 MR 成品油轮，以及 2014 年 11 月交付了 1 艘 LR2 成品油轮。

利息收入
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
利息收入
 
118

 
29

 
89

 
306.9

2014年和2013年的利息收入仅与银行存款收到的利息有关。
 
利息支出

48


 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%

利息支出
 
(7,421
)
 
(12,044
)
 
4,623

 
(38.4
)

2014 年利息支出较 2013 年有所下降，主要原因是：

•
由于偿还贷款，2014 年全年债务水平较低，因此减少了 580 万美元。
•
递延费用摊销减少的主要原因是，向 Hemen 支付的 500 万美元费用，用于协助其为从公司购买的 5 艘 VLCC 新船合同的交付前和交付后融资需求提供融资，在新船合同取消后于 2013 年全额摊销。这使得 2014 年摊销费用减少了 140 万美元。
•
由于新造船利息资本化增加，减少了 60 万美元。

由于新交付船舶获得额外融资，增加了 320 万美元，部分抵消了这一损失。

出售股份收益
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
出售股份收益
 
16,850

 
—

 
16,850

 
100.0

股份出售收益源自 2014 年 4 月出售 2,854,985 股 Avance Gas 股份。

分享联营公司业绩及股权收益
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
分享联营公司业绩及股权收益
 
16,064

 
8,783

 
7,281

 
82.9

2014 年，Frontline 2012 通过对 Avance Gas 的投资确认了 1,010 万美元的收益，并在 2014 年 4 月进行私募（Frontline 2012 未参与）后稀释了其在 Avance Gas 的所有权，从而获得了 590 万美元的收益。

2013 年，Frontline 2012 确认其对 Avance Gas 的投资为 230 万美元收益，并因 2013 年 11 月私募配售（Frontline 2012 未参与）而稀释其在 Avance Gas 的所有权而获得了 650 万美元收益。
 
其他收入（费用）
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%

外币汇兑收益（损失）
 
18

 
(6
)
 
24

 
400.0

衍生品按市价计价（损失）收益
 
(8,779
)
 
7,083

 
(15,862
)
 
(223.9
)
其他非经营项目净额
 
(148
)
 
(101
)
 
(47
)
 
(46.5
)

按市场计价计算，2014 年利率掉期协议损失为 880 万美元，而 2013 年则为 710 万美元。

其他非营业费用净额主要与银行费用和其他财务费用有关。

终止经营业务产生的净亏损
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%

终止经营业务产生的净亏损
 
(51,159
)
 
—

 
(51,159
)
 
(100.0
)


49


2014 年终止经营业务的净亏损与 Golden Ocean 的经营有关，该业务在 2015 年 6 月派发 7,540 万股 Golden Ocean 股票后被归类为终止经营业务。2014 年的亏损主要与 (i) Frontline 2012 于 2014 年 12 月 31 日进行减值评估后产生的 1.495 亿美元商誉减值损失有关，该损失是由波罗的海干散货指数的利率大幅下跌以及金海洋第四季度股价下跌，以及 (ii) 2014 年 9 月至 12 月合并期间，扣除财务费用后，金海洋的运营亏损为 100 万美元。这些项目被 (i) 2014 年 4 月向金海洋出售新造船合同带来的 7,480 万美元收益部分抵消，(ii) 合并开始时对金海洋投资重新估值而产生的 2,440 万美元收益，以及(iii) 2014 年 4 月至 9 月期间按股本核算时，分享金海 30 万美元的业绩。
 
非控股权益净亏损
 
 
 
 
改变
（单位：千美元）
 
2014

 
2013

 
$

 
%
非控股权益净亏损
 
63,214

 
—

 
63,214

 
100.0

非控股权益净亏损与金洋业绩中的非控股权益有关。

最近的会计公告

2014 年 5 月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2014-09 - 客户合同收入（“ASU 2014-09”），这是一个全面的收入确认模型，取代了当前的收入确认要求和大多数行业特定指南。 ASU 2014-09 的基本核心原则是，公司应确认收入以描述向客户转让商品或服务，其金额应反映其预期有权换取这些商品或服务的对价。 ASU 2014-09 将在 2017 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期内的第一个中期生效，并允许采用全面追溯法或修改后的追溯法。允许提前采用，但不得早于 2016 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期。公司目前正在考虑这些修订对其合并财务报表的影响。

2015年4月，FASB发布了ASU 2015-03，将资产负债表中债务发行成本的列报方式更改为直接从相关债务的账面金额中扣除，而不是作为资产。该指引对 2015 年 12 月 15 日之后开始的中期和年度有效，允许提前采用，并且必须追溯适用于财务报表中列报的所有前期。本更新中的修订将影响公司自 2015 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。截至2015年12月31日，该公司的债务发行成本为320万美元（2014年12月31日：480万美元），需要从其债务账面金额中扣除。

2015年7月，FASB发布了ASU 2015-11-库存（主题330）-简化库存计量，适用于使用先进先出（FIFO）或平均成本计量的库存。主体应按成本与可变现净值中的较低者计量本更新范围内的存货。可变现净值是指日常业务过程中的估计售价减去可合理预测的竣工、处置和运输成本。对于采用后进先出法或零售库存法计量的存货，后续计量不变。本更新中的修订使 GAAP 中的库存计量与 IFRS 中的库存计量更加一致。本更新中的修订将影响公司自 2016 年 12 月 15 日之后开始的会计年度，包括这些会计年度的中期。公司预计这些修订不会对其合并财务报表产生重大影响。

2015 年 8 月，FASB 发布了 ASU 2015-15 利息估算（子主题 835-30）与信贷额度安排相关的债务发行成本的列报和后续计量。根据 2015 年 6 月 18 日工作人员公告对 SEC 段落进行的修订。此更新对有关利息估算和其他列报事项的子主题 835-30 进行了某些修订。本更新中的修订将影响公司自 2015 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。公司预计这些修订不会对其合并财务报表产生重大影响。

2015 年 9 月，FASB 发布了 ASU 2015-16 企业合并（主题 805）——简化计量期间调整的会计处理。更新中的修订要求收购方在确定调整金额的报告期间确认对业务合并中确认的暂定金额的调整，这些调整是在确定调整金额的报告期间确定的。收购方还必须在同期财务报表中记录因临时会计准则变更而导致的折旧、摊销或其他收入影响（如有）变化对收益的影响。

50


金额，按照收购日已完成会计处理的方式计算。 此外，企业还必须在损益表中单独列报或在财务报表附注中披露按行项目记录在当期收益中的部分金额，如果在购买日确认临时金额的调整，本应记录在以前的报告期间。本更新中的修订将影响公司自 2015 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。合并后，公司可能会进行计量期间调整，但无法量化任何此类调整对其合并财务报表的影响。

2016 年 1 月，FASB 发布了 ASU 2016-01 金融工具 - 总体（子主题 825-10） - 金融资产和金融负债的确认和计量。本次更新的修订要求所有股权投资均按公允价值计量，公允价值变动计入净利润（按权益法核算或导致被投资单位合并的除外）。本更新的修订还要求，当实体选择根据金融工具的公允价值选择权以公允价值计量负债时，应在其他综合收益中单独列报因特定工具信用风险变化而导致的负债公允价值总变动的部分。此外，本次更新的修订取消了非公共企业实体披露以摊余成本计量的金融工具公允价值的要求，以及公共企业实体资产负债表上以摊余成本计量的金融工具披露用于估计公允价值的方法和重要假设的要求。本更新中的修订将影响公司自 2017 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。公司目前正在考虑这些修订对其合并财务报表的影响。

2016 年 2 月，FASB 发布了 ASU 2016-02 - 租赁（主题 842）。本次更新的修订要求承租人确认所有租赁的使用权资产和租赁负债，但符合短期租赁定义的租赁除外。出于损益表的目的，保留了双重模型，要求将租赁分类为经营租赁或融资租赁。经营租赁将导致直线费用（类似于当前的经营租赁），而融资租赁将导致前期费用模式（类似于当前的资本租赁）。本更新中的修订对公司自 2018 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期生效。公司目前正在考虑这些修订对其合并财务报表的影响。

B. 流动性和资本资源

流动性

我们从事资本密集型行业，历来通过运营产生的现金、股本和商业银行借款为购买油轮和其他资本支出提供资金。我们在短期和中期产生充足现金流的能力在很大程度上取决于我们船舶在市场上的交易表现。  从历史上看，我们船舶租赁的市场价格一直波动较大。油轮供需的定期调整导致该行业具有周期性。我们预计在可预见的未来，我们船舶的市场价格将持续波动，从而对我们的短期和中期流动性产生影响。

我们的融资和财务活动是在公司政策范围内进行的，以增加投资回报，同时保持适当的流动性以满足我们的要求。现金和现金等价物主要以美元持有，部分余额以英镑、欧元、挪威克朗和新加坡元持有。

我们的短期流动性需求涉及支付运营成本（包括干船坞）、为营运资金需求提供资金、偿还债务融资、支付新造船分期付款、租用船队的租赁付款、或有租金费用以及维持现金储备以应对运营现金流的波动。短期流动资金来源包括现金余额、短期投资和来自客户的收入。定期租船收入一般提前每月或每两周收到，而航次租船收入则在航程完成后收到。

我们的中长期流动性需求包括支付新造船分期付款、为新船或替换船舶投资的股权部分提供资金以及偿还银行贷款。满足中长期流动性需求的其他资金来源包括新贷款、现有安排的再融资、股权发行、公共和私人债务发行、船舶销售、售后回租安排以及资产出售。


51


2015 年经营活动提供的现金净额为 2.073 亿美元，而 2014 年为 5,860 万美元。由于我们对现货市场的依赖，由于油轮费率的高度周期性，我们对现货市场的依赖导致了经营活动现金流量的波动。与 2015 年实际 TCE 费率相比，我们船舶在 2015 年 12 月 31 日之后期间赚取的平均 TCE 费率的任何增加或减少，将分别对经营活动提供的现金金额产生正面或负面的比较影响。我们预计 2016 年第一季度我们自有和租赁的 VLCC、Suezmax 油轮、LR2 油轮和 MR 产品油轮的实际现货 TCE 费率分别约为 73,100 美元、36,700 美元、26,500 美元和 21,000 美元。我们估计，我们自有和租赁的 VLCC、Suezmax 油轮、LR2 油轮和 MR 产品油轮在 2016 年剩余时间内的平均每日总现金成本盈亏平衡 TCE 率将分别约为 22,500 美元、17,600 美元、15,000 美元和 13,900 美元。这些是我们船舶必须赚取的每日费率，用于支付 2016 年预算运营成本、估计利息费用和计划贷款本金偿还、光船租金和公司管理费用。这些费率不考虑资本支出和或有租金费用。

截至2015年、2014年和2013年12月31日，我们的现金和现金等价物分别为2.645亿美元、2.358亿美元和3.477亿美元。截至2015年、2014年和2013年12月31日，我们的受限制现金余额分别为40万美元、3580万美元和零。 2014 年 1 月，Frontline 2012 从股权投资公司 Avance Gas 获得了 1.392 亿美元，协议涉及在将八艘 VLGC 新船从船厂交付给 Frontline 2012 后立即将其出售给 Avance Gas。该收据存入一个受限账户，用于支付 Frontline 2012 分期付款、过去和未来的施工监理费用，并且还包括在交付每艘新船时转为现金和现金等价物的利润部分。截至 2014 年 12 月 31 日，该账户余额为 3580 万美元，被归类为短期限制性现金，因为所有船舶预计将于 2015 年交付。限制性现金不包括 4030万美元 (2014: 2810万美元），这是我们的贷款融资中的财务契约所要求的，或现金余额 2800万美元 (2014: 零），这是我们与船舶融资公司签订的船舶租赁协议所要求的，因为这些金额包含在现金和现金等价物中。

2012年和2013年，Frontline 2012取消了2011年12月从本公司收购的金海湾船厂的全部5个新造船合同，并已收到这5个合同的分期付款和应计利息总计3.21亿美元的退款。 2013 年收到 1.446 亿美元，2014 年收到 151.7 美元，其中 8,980 万美元用于偿还债务。 2015 年收到 2,470 万美元。我们对金海湾没有未决索赔。

Frontline 2012 取消了其在 STX 大连的全部六份 MR 油轮新造船合同。 2014 年收到了其中两份合同的分期付款和应计利息 2,210 万美元，2015 年收到了其余四份合同的总计退款 5,880 万美元。

2015年5月，公司和Ship Finance同意修订12艘VLCC和5艘Suezmax油轮的租赁，以及修订租船附属协议和相关管理协议。因此，VLCC 和 Suezmax 油轮的每日租金分别降至 20,000 美元和 15,000 美元。船舶融资应支付的运营成本费用从每艘船每天 6,500 美元增加到每艘船每天 9,000 美元。作为回报，公司向 Ship Finance 发行了价值 1.502 亿美元的 1100 万股新股（根据 1 比 5 的反向股份分割进行调整），并且高于新每日租金率的利润分成（或有租金费用）从 25% 增加到 50%。

2015 年期间，Frontline 2012 从 Avance Gas 收到了 4.564 亿美元，因为八艘 VLGC 新船在从船厂交付给 Frontline 2012 后立即出售给 Avance Gas。此金额不包括 2014 年预收的 1.392 亿美元。

2015年、2014年和2013年，Frontline 2012分别支付了6.85亿美元、2.022亿美元和1.893亿美元的新造船分期付款。 2015年，Frontline 2012还支付了1亿美元购买了两艘苏伊士型油轮，并支付了180万美元用于四艘苏伊士型油轮的升级费用。

2015年、2014年及2013年，金洋已终止经营业务投资活动所用现金分别为3.108亿美元、1.957亿美元及1.354亿美元。

2014 年期间，Frontline 通过 2014 年 4 月出售 2,854,985 股 Avance Gas 股票获得了 5710 万美元。

2015 年 11 月合并后，公司获得了 8,740 万美元的现金余额。

2015年12月，本公司支付了船舶融资所发行贷款票据的剩余余额。
关于提前终止 VLCC 租赁的事宜 冠军阵线、金色胜利阵线、科曼奇阵线、商业阵线 和 前奥帕利亚。已支付 1.132 亿美元，其中本金 1.127 亿美元和应计利息 50 万美元。


52


2015年12月，公司收到赔偿金 330万美元 因提前终止 1998 年建造的苏伊士型油轮的长期租船合同而获得船舶财务公司的赔偿 棉兰老岛.

2015年，公司支付现金股息3920万美元。 2014年和2013年，Frontline 2012分别支付了3700万美元和140万美元的现金股息。

2015年、2014年和2013年，金洋已终止经营业务的融资活动提供的现金分别为1.418亿美元、1.168亿美元和零。

截至2015年12月31日，我们28个新造船合同的剩余承诺金额为14.532亿美元，截至本报告日期，预计2016年支付6.831亿美元，2017年支付7.701亿美元。截至2015年12月31日，我们已获得为六艘新造船提供高达1.98亿美元债务融资的承诺。我们打算通过债务收益和手头现金为其余 22 艘新造船提供融资，其中 5 艘预计将于 2016 年交付，其余的将于 2017 年交付。

我们相信，我们当前和预期信贷额度下的库存现金和借款将足以满足我们至少自 2015 年 12 月 31 日起 12 个月的需求。

有关 2013 年、2014 年和 2015 年流动性的更多信息，请参阅“第 4 项：公司信息”。

公平

2013年1月，Frontline 2012以5.25美元的认购价发行了5900万股面值2.00美元的新普通股，2013年9月，Frontline 2012以6.60美元的认购价发行了3410万股面值2.00美元的新普通股。这些股票发行产生了 5.278 亿美元的净收益。

2014 年 3 月至 8 月期间，Frontline 2012 以每股 7.42 美元的平均价格收购了 6,792,117 股自己的股票，总代价为 5,040 万美元。这些股票在合并前被记录为库存股，并在合并时被注销。

借贷活动

4.2 亿美元定期贷款
该债务由 Frontline 2012 承担，作为 2011 年 12 月从公司购买资产的对价的一部分。该贷款包含 LIBOR 利息加上 2.75% 的利润。 2015 年，Frontline 2012 偿还了 1870 万美元的债务。 2015 年 12 月，该贷款被取消，未偿还余额 1.72 亿美元由 5.001 亿美元定期贷款偿还。

1.464 亿美元定期贷款
该债务由 Frontline 2012 承担，作为 2011 年 12 月从公司购买资产的对价的一部分。该贷款包含 LIBOR 利息加上 2.55% 的利润。 2015 年，Frontline 2012 偿还了 780 万美元的债务。 2015 年 12 月，该贷款被取消，未偿还余额 7,490 万美元从 5.001 亿美元的定期贷款贷款中偿还。
 
2 亿美元定期贷款
该债务由 Frontline 2012 承担，作为 2011 年 12 月从公司购买资产的对价的一部分。该贷款包含 LIBOR 利息加上 2.25% 的利润。 2015 年，Frontline 2012 偿还了 690 万美元的债务。 2015 年 12 月，该贷款被取消，未偿余额 7,480 万美元从 5.001 亿美元的定期贷款贷款中偿还。

4.665 亿美元定期贷款
2014 年 12 月期间，1.365 亿美元的定期贷款额度增加至 4.665 亿美元，以便可以另外提取 10 批 3,300 万美元的贷款，每批用于一艘 LR2 油轮新造船。还款计划修改为按季度分期付款，每艘MR成品油轮为40万美元，每艘LR2油轮为40万美元，并在2021年4月的最后到期日一次性还款。此外，贷款保证金和承诺费分别修改为2.05%和0.82%。 2015年12月，贷款利率下调至1.90%。 2015 年，交付三艘 LR2 油轮时提取了 9,900 万美元，并偿还了 1,310 万美元。截至 2015 年 12 月 31 日，可用未提取金额高达 1.98 亿美元。


53


6,000 万美元定期贷款
2014 年 6 月，公司签订了 6,000 万美元的定期贷款协议，为两艘苏伊士型新船提供部分资金。该融资包含 LIBOR 利息加上 2.5% 的利差，最初于 2017 年 7 月到期。2015 年 12 月，该融资被取消，未偿还余额 5,600 万美元由 5.001 亿美元定期贷款融资偿还。

6060 万美元定期贷款
2015 年 3 月，Frontline 2012 签订了 6,060 万美元的定期贷款，用于资助购买两艘二手船。该贷款期限为五年，按 LIBOR 加息 1.80% 计算利息。每季度还款一次，每次金额为 90 万美元，并在 2021 年 3 月的最终到期日一次性还款。该贷款已于 2015 年 12 月 31 日全额支用。

5.001 亿美元定期贷款
2015年12月，公司子公司与多家银行签署了一项新的5.001亿美元高级担保定期贷款融资，该贷款将于2020年12月到期，利率为LIBOR加1.9%的利差。这项新融资的收益用于为 4.20 亿美元、2.00 亿美元、1.464 亿美元和 6,000 万美元定期贷款融资再融资，未偿还余额总计为 3.777 亿美元，并偿还欠船舶融资的 1.127 亿美元未偿还金额。该设施由六艘 VLCC 和六艘 Suezmax 油轮保障。每季度还款一次，每次金额为 950 万美元，并在 2020 年 12 月最后到期日一次性还款。该贷款已于 2015 年 12 月 31 日全额支用。

该公司的贷款协议包含贷款价值条款，如果根据每项此类协议担保借款的船舶价值下降到低于要求的水平，该条款可能要求该公司提供额外的抵押品或提前偿还部分未偿还借款。此外，贷款协议还包含某些财务契约，包括要求保持一定水平的自由现金、正营运资本和价值调整后的股权契约。受限现金不包括 4,030 万美元（2014 年：2,810 万美元）的现金余额，这些现金余额是我们贷款融资中的财务契约所要求维持的，因为这些金额包含在“现金和现金等价物”中。不遵守贷款协议中的任何契约都可能导致违约，这将允许贷款人加速债务到期，并取消任何担保债务的抵押品的赎回权。在这种情况下，公司可能没有足够的资金或其他资源来履行其义务。截至2015年12月31日，公司遵守了公司贷款协议中包含的所有财务契约。

C. 研究与开发、专利和许可证等。
 
我们没有承担任何重大研发支出，并且在专利或许可方面没有重大利益。

D. 趋势信息
 
油轮和成品油轮行业具有很强的周期性，由于原油和油轮运力的供需变化，导致租船费率和船舶价值出现波动。请参阅“第 5 项，运营和财务回顾及前景 - A. 运营结果”。

E. 资产负债表外安排

我们致力于根据船舶和办公场所的经营租赁支付租金。我们不可撤销的经营租赁项下的未来最低租金付款在下文“合同义务的表格披露”中披露。

在 2015 年向关联方转让两份财产租赁后，公司的一家子公司已就截至 2015 年 12 月 31 日约 1,100 万美元的租赁到期未付款项提供担保。公司认为不会根据这些担保支付任何款项，也没有在资产负债表中记录这方面的负债。

F. 合同义务的表格披露

54



在 2015 年 12 月 31 日，我们有以下合同义务和承诺： 
 
按期限付款
（单位：千美元）
少于
 1年

 
1 – 3 年

 
3 – 5 年

 
5年后

 
全部的

浮动利率债务
57,575

 
115,158

 
424,728

 
208,995

 
806,456

经营租赁义务
63,675

 
7,203

 
554

 
—

 
71,432

资本租赁义务 (1)
32,819

 
68,402

 
73,818

 
134,907

 
309,946

或有租金费用 (2)
20,606

 
—

 
—

 
—

 
20,606

新造船承诺 (3)
683,102

 
770,099

 
—

 
—

 
1,453,201

浮动利率债务利息 (4)
20,212

 
36,414

 
30,461

 
1,904

 
88,991

资本租赁义务利息
21,635

 
36,307

 
26,046

 
23,984

 
107,972

 
899,624

 
1,033,583

 
555,607

 
369,790

 
2,858,604


1.
截至 2015 年 12 月 31 日，公司通过资本租赁持有 15 艘船舶，其中 14 艘是从船舶融资租赁并在合并时收购的。上表所示金额代表这些租赁协议项下的合同义务，不包括合并日这些租赁义务公允价值中包含的或有租金费用的价值。截至 2015 年 12 月 31 日，我们记录的这些资本租赁项下的债务总额为 5.364 亿美元，其中 3.099 亿美元为最低合同付款，2.265 亿美元为或有租金费用。
2.
截至 2015 年 12 月 31 日，按合同应付的或有租金费用为 2,060 万美元，相当于 2015 年赚取的金额。
3.
截至 2015 年 12 月 31 日，新造船承诺包括 6 艘 VLCC、8 艘 Suezmax 油轮和 14 艘 LR2 油轮。截至本报告日期，我们预计 2016 年付款额为 6.831 亿美元，2017 年付款额为 7.701 亿美元。
4.
浮动利率债务的利息是使用截至 2015 年 12 月 31 日的三个月美元伦敦同业拆借利率（libor）加上约定的保证金和截至该日的未偿还借款计算的。

G. 安全港

第 5 条中讨论的前瞻性信息包括对未来事件的假设、期望、预测、意图和信念。这些陈述旨在作为“前瞻性陈述”。我们警告说，对未来事件的假设、期望、预测、意图和信念可能而且经常与实际结果有所不同，而且差异可能很大。请参阅本报告中的“有关前瞻性陈述的警示性声明”。

第 6 项：董事、高级管理人员和员工情况

A. 董事和高级管理层

下表列出了有关我们的全资子公司 Frontline Management AS 的执行官、董事以及某些主要管理人员的信息，他们负责监督我们的管理。

姓名
 
年龄
 
位置
约翰·弗雷德里克森
 
71
 
董事长、总裁兼董事
凯特·布兰肯希普
 
51
 
董事兼审计委员会主席
乔治娜·苏萨
 
65
 
导演
奥拉·洛伦松
 
66
 
导演
罗伯特·怀特·麦克劳德
 
36
 
Frontline Management AS 董事兼首席执行官
英格·M·克伦普
 
52
 
Frontline Management AS 首席财务官

下面列出了我们每位董事和执行官的某些简历信息。


55


约翰·弗雷德里克森 自 1997 年 11 月 3 日起担任公司董事长、总裁和董事。 Fredriksen 先生为其直系亲属建立了信托，间接控制我们最大的股东 Hemen。 Fredriksen 先生在合并之日担任 Frontline 2012 的董事。 Fredriksen 先生是关联方 Seadrill Limited 的董事长、总裁和董事，Seadrill Limited 是一家在 OSE 和 NYSE 上市的百慕大公司。 彼亦为关联方Golden Ocean Group Limited（一家于OSE上市的百慕大公司，其主要股东为Hemen）的董事。

凯特·布兰肯希普 自 2003 年 8 月起担任本公司董事。布兰肯希普女士于 1994 年加入本公司，并担任公司首席会计官和公司秘书直至 2005 年 10 月。布兰肯希普女士自 2003 年 10 月起担任船舶财务董事。布兰肯希普女士自 2004 年 11 月起担任 Golden Ocean Group Limited 董事，自 2005 年 5 月起担任 Seadrill Limited 董事，自 8 月起担任 Archer Limited 董事2007 年起，Independent Tankers Corporation Limited 自 2008 年 2 月起；Seadrill Partners LLC 自 2012 年 6 月起；Avance Gas 自 2013 年 10 月起。她是英格兰和威尔士特许会计师协会的会员。

乔治娜·E·苏扎 自 2013 年 4 月起担任公司董事，并自 2007 年 2 月起受聘于公司。Sousa 女士在合并之日担任 Frontline 2012 的董事。 Sousa 女士自 2007 年 3 月起担任 Golden Ocean Group Limited 的秘书。在加入公司之前，Sousa 女士曾担任百慕大管理公司 Consolidated Services Limited 的企业服务副总裁，并于 1993 年加入该公司担任企业行政经理。 1976年至1982年，她受聘于百慕大Appleby, Spurling & Kempe律师事务所担任公司秘书；1982年至1993年，她受聘于百慕大Cox & Wilkinson律师事务所担任高级公司秘书。

奥拉·洛伦松 自 2015 年 5 月起担任本公司董事。Lorentzon 先生于 2000 年 4 月至 2003 年 9 月期间担任本公司子公司 Frontline Management AS 的董事总经理。Lorentzon 先生也是 Golden Ocean Group Limited 的董事兼董事长以及 Erik Thun AB 的董事。

罗伯特·怀特·麦克劳德 自2015年5月起担任本公司董事并 自 2014 年 11 月起担任 Frontline Management AS 的首席执行官。Macleod 先生在合并之日担任 Frontline 2012 的首席执行官。 Macleod先生于2002年至2004年就职于A.P. Moller Group，并于2004年至2011年就职于Glencore-ST Shipping。他是Highlander Tankers AS的创始人。 Macleod 先生拥有普利茅斯大学海事商务（荣誉）学位。

英格·M·克伦普 自 2006 年 6 月 1 日起担任 Frontline Management AS 的首席财务官，并于合并之日担任 Frontline 2012 的首席财务官。 Klemp 女士自 2008 年 2 月起担任 Independent Tankers Corporation Limited 董事，并于 2007 年 9 月至 2015 年 3 月担任 Golden Ocean Shipping Limited 首席财务官。Klemp 女士自 2001 年 8 月起担任财务副总裁，直至 2006 年 5 月晋升。Klemp 女士于 1986 年毕业于挪威管理学院 (BI)，获得商业和经济学硕士学位。 Klemp 女士曾担任 Color Group ASA 的财务助理总监和 OSE 上市公司 Color Line ASA 的集团财务经理，在此之前，Klemp 女士曾担任 Nordea Bank Norge ASA 的助理副总裁，负责国际银行市场贷款融资的构建和银团组织，以及 Danske Bank A/S 的贷款官员。

B. 补偿

于本年度结束时 2015 年 12 月 31 日，我们向董事和执行官（七人）支付了总计约 180 万美元的现金报酬，以及总计约 60 万美元的养老金和退休福利。

C. 董事会惯例

根据我们的公司细则，董事人数应不少于两名，由股东通过普通决议不时决定，每位董事的任期应持续至其当选后的下一次年度股东大会或其继任者选出为止。我们目前有五名董事。

我们目前设有审计委员会，负责监督我们的财务报表的质量和完整性以及我们的会计、审计和财务报告实践、我们对法律和监管要求的遵守情况、独立审计师的资格、独立性和绩效以及我们的内部审计职能。 2015 年，我们的审计委员会由 Kate Blankenship 女士组成。

我们的董事会负责制定高管的薪酬和福利，而不是由独立董事组成的薪酬委员会。 我们的董事会取代由独立董事组成的提名委员会，负责物色和推荐潜在候选人成为董事会成员，并推荐董事任命为董事会委员会成员。

56



我们的高级职员由董事会在每次年度股东大会后尽快选举产生，任期和任期由董事会决定。

我们与我们的任何董事之间没有签订任何服务合同，规定在终止雇佣或服务时提供福利。

作为外国私人发行人，我们不受纽约证券交易所适用于美国上市公司的某些要求的约束。有关我们的公司治理实践与纽约证券交易所上市的美国公司的要求有何不同的列表和进一步讨论，请参阅第 16G 项或访问我们网站的公司治理部分： www.frontline.bm.

D. 员工

截至 2015 年 12 月 31 日我们在百慕大、伦敦、奥斯陆、新加坡、印度和菲律宾的办事处雇用了约 123 名员工，而 2014 年为 118 名员工，2013 年为 96 名员工。我们与独立船舶管理公司签订合同来管理和运营我们的船舶。

E. 股权

截至 2016 年 3 月 6 日，我们的董事和管理人员在普通股中的实益权益如下：
 
 
 
董事或高级职员
普通的
股票
每个 1.00 美元

 
选项
收购普通股
已经既得的

 
百分比
已发行普通股
约翰·弗雷德里克森*
*

 
—

 
*
凯特·布兰肯希普
2,343

 
—

 
**
罗伯特·怀特·麦克劳德
200,000

 
—

 
**
英格·M·克伦普
180,000

 
4,000

 
**
 
*      Hemen 是一家塞浦路斯控股公司，由公司董事长 Fredriksen 先生为其直系亲属的利益所设立的信托公司间接控制。 Fredriksen 先生否认 Hemen 持有的 80,803,422 股普通股的实益所有权，但他在这些普通股中的投票权和决定性权益除外。 Fredriksen 先生在 Hemen 持有的股份中没有任何金钱利益。
**      低于 1%。

购股权计划

2006年11月，董事会批准了一项购股权计划，该计划于2009年被取消，并以Frontline Ltd.购股权计划或Frontline计划取代。前线计划允许董事会酌情向公司或其子公司的员工和董事授予购买公司股份的选择权。根据该计划授予的所有期权的认购价格将减去公司在授予之日至期权行使之日期间宣派的所有股息金额，前提是认购价格不得低于股票面值。 根据该计划授予的期权在三年内平均授予，期限为五年。授予股票期权的授权股份数量没有上限，公司的授权股份、未发行股份或库存股份可用于满足已行使的期权。

2011年4月，公司向董事和员工授予29,000份购股权（经1换5反向股份分割调整）。从那时起，没有授予任何选择权。

截至 2016 年 3 月 1 日，我们的董事和高级管理人员购买我们普通股的选择权详情如下：
 
董事或高级职员
选项数量
 
 
行权价
 
截止日期
全部的

 
既得利益

 
英格·M·克伦普
4,000

 
4,000

 
650.15 挪威克朗
 
2016年4月

上表中的行权价格已因2016年2月1换5反向拆股的影响进行了调整。

57



第七项主要股东及关联交易

A. 主要股东

下表列出了截至 2016 年 3 月 1 日有关我们所知实益拥有我们已发行普通股 5% 以上的每位股东的普通股所有权的某些信息。
所有者
 
股份数量

 
%

赫门控股有限公司
 
80,803,422

 
51.7
%
船舶融资国际有限公司
 
11,000,000

 
7.0
%

截至2016年3月1日，我们的18,213,778股普通股在纽约证券交易所上市交易。

我们的主要股东与其他股东拥有相同的投票权。我们不知道有任何安排的运作可能在随后的日期导致公司控制权的变化。

B. 关联方交易

我们与以下关联方进行业务往来，这些公司是 Hemen 及与 Hemen 相关的公司拥有重大权益的公司：Ship Finance、Seadrill Limited、Seatankers Management Norge AS、Golden Ocean Group Limited、Arcadia Petroleum Limited、Deep Sea Supply Plc、Seatankers Management Co. Ltd、Archer Limited 和 North Atlantic Drilling Ltd。 2014 年 11 月，公司的固定管理人员 Highlander Tankers AS 或 Highlander Tankers 成为关联方，因为 Robert Highlander Tankers 的所有者兼董事 Hvide Macleod 被任命为 Frontline Management AS 的首席执行官。 Frontline 2012 与本公司（及其子公司）在合并前为关联方。 2014 年 10 月，公司与 Tankers International LLC（简称 TI）合资成立了 VLCC Chartering Ltd（简称 VLCC Chartering）。 VLCC Chartering 为公司和 TI 的联合船队提供租船服务。

与公司的交易
本公司全资子公司 Frontline Management (Bermuda) Limited 向 Frontline 2012 提供截至合并日及管理费的所有管理服务 360万美元, 320万美元 和 250万美元 截至 2015 年 11 月 30 日止 11 个月及截至 2015 年 11 月 30 日止年度发生 2014 年 12 月 31 日 和 2013， 分别。这些费用记录在运营报表的管理费用中。

新造船监理费 410 万美元, 540 万美元 和 410 万美元 截至 2015 年 11 月 30 日止 11 个月及截至 2012 年度的年度，公司将费用计入 Frontline 2012 2014 年 12 月 31 日 和 2013， 分别。

技术管理费 180 万美元, 150 万美元 和 70 万美元 由 SeaTeam Management Pte. 负责 2012 年 Frontline。有限公司，本公司的控股子公司，截至2015年11月30日止11个月及截至2015年11月30日止年度 2014 年 12 月 31 日 和 2013， 分别。

高地油轮交易
Highlander Tankers 是以下球队的赛后经理： 六 2014 年期间，前线 2012 的 MR 油轮。Highlander Tankers 不再担任 三 2014年12月的船只和其余的 三 2015 年 1 月和 2 月的船舶。 后期固定费 零 和 30万美元 于截至年度的年度中，由 Highlander Tankers 向 Frontline 2012 收取费用 2015 年 12 月 31 日 和 2014， 分别。

2015 年 1 月，《前线 2012》假定 三 包租合同和商业管理 四 Highlander Tankers 的船只，以考虑 180 万美元 是租船合同和商业管理协议的估计价值。

先进天然气交易
2014年1月，《前线2012》获得 1.392 亿美元 来自股权投资公司 Avance Gas 的协议出售 八 VLGC 新造船在从船厂交付给 Frontline 2012 后立即交付给 Avance Gas。该收据存入一个受限账户，用于支付 Frontline 2012 分期付款、过去和未来的施工监理费用，并且还包括在交付每艘新船时转为现金和现金等价物的利润部分。所有船舶均于 2015 年交付，Frontline 2012 年确认销售收益 7820 万美元 总的来说。

58



船舶融资交易
截至 2015 年 12 月 31 日，公司通过资本租赁持有 15 艘船舶，其中 14 艘是从船舶融资租赁并在合并时收购的。这些租赁的剩余期限为 2015 年 12 月 31 日 范围从 4 到 11 年。

2015年5月，公司与船舶财务公司同意修改租赁合同 12 VLCC 和 五 苏伊士型油轮、相关管理协议以及对剩余租期的租船辅助协议的进一步修订。由于对租船附属协议的修订于 2015 年 7 月 1 日生效，应付给船舶融资公司的每日租金减少至 $20,000 每天和 $15,000 VLCC 和 Suezmax 分别为每天。船舶融资应支付的运营成本费用从 $6,500 每艘船每天 $9,000 每艘船每天。作为回报，公司发行 5500万 船舶融资的新股份以及高于新每日租金率的利润份额（或有租金费用）从 25% 到 50%。该公司被解除担保义务，以换取同意维持现金缓冲 200 万美元 其租船对手方的每艘船。在 2015 年 12 月 31 日，因船舶融资而产生的或有租金费用为 2060万美元 (2014: 零).

由于合并已被视为反向业务收购，其中 Frontline 2012 被视为会计收购方，因此公司的所有资产和负债均按 2015 年 11 月 30 日的公允价值记录，因此剩余租赁期限内的预计利润份额已记录在资产负债表义务中。因此，只有当实际费用与合并日估计的费用不同时，公司才会记录合并后的利润分享费用。 2015 年 12 月没有记录或有租金费用。

2015年12月，公司支付了因提前终止VLCC租赁而向船舶融资公司发行的贷款票据的剩余未偿还余额 冠军阵线、金色胜利阵线、科曼奇阵线、商业阵线 和 前奥帕利亚. 1.132 亿美元 已支付的本金包括 1.127 亿美元 和应计利息 50万美元.

2015年11月，公司与Ship Finance达成协议，终止1998年建造的Suezmax油轮的长期租船合同 棉兰老岛。与船舶融资公司的租船合同于 2015 年第四季度终止。公司收到赔偿金 330万美元 因租船终止而从船舶财务处获得。由于该收益已计入 2015 年 11 月 30 日的购买价格分配中，因此营业报表中未记录与本次交易相关的收益或损失。

截至本年度与船舶融资公司的租赁交易摘要 2015 年 12 月 31 日 （所有这些都发生在合并之后的时期）， 2014 和 2013 如下；
（单位：千美元）
2015

 
2014

 
2013

已付租船租金（本金和利息）
8,355

 
—

 
—

租约终止收据
3,266

 
—

 
—

租赁利息支出
3,357

 
—

 
—

剩余租赁义务
533,251

 
—

 
—


2014 年 1 月，Frontline 2012 开始与船舶融资公司就其两艘 Suezmax 油轮达成联营安排 正面 奥丁 和 前峡湾 和两艘船舶融资船 荣耀皇冠 和 光大。 Frontline 2012 年确认的费用为 140 万美元 与应付给船舶融资公司的联营安排有关（2014 年： 30万美元)

2013 年，Frontline 2012 和 Ship Finance 签订了一个由 Frontline 2012 的四艘船舶组成的联合项目 正面 奥丁, 前峡湾, 前雷神, 正面洛基 以及两艘船舶融资船 荣耀皇冠 和 光大控股。与转换相关的所有费用均按比例分摊。截至 2015 年 12 月 31 日，公司欠 170 万美元 由船舶融资公司就该项目提供（2014年： 70 万美元).

金洋交易
2015年11月，公司与金洋签订了购买两艘苏伊士型油轮新建合同的协议，购买价格为 5570 万美元 每艘船。 190 万美元 应付给金海洋，余额作为金海洋承担的新造船承诺应付给船厂。这些船舶的交付日期为 2017 年上半年。

截至年度从关联方赚取（发生）的净额汇总 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013 如下：

59


（单位：千美元）
2015

 
2014

 
2013

西油轮管理有限公司
460

 
—

 
—

船舶融资国际有限公司
(1,226
)
 
—

 
—

金洋集团有限公司
1,246

 
—

 
—

挪威Seatankers Management AS
(89
)
 
—

 
—

阿卡迪亚石油有限公司
31

 
—

 
—

海钻有限公司
84

 
—

 
—

弓箭有限公司
40

 
—

 
—

深海供应公司
32

 
—

 
—

北大西洋钻探有限公司
16

 
—

 
—

Frontline 公司（2012 年与 Frontline 合并之前）
(9,562
)
 
(10,102
)
 
(7,410
)

从其他关联方赚取的净额包括办公室租金收入、技术和商务管理费、新造船监理费、运费、企业及行政服务收入和利息收入。支付给关联方的金额主要包括办公场地租金。

关联方余额
截至本年末应收关联方余额汇总表 2015 年 12 月 31 日 和 2014 如下：
（单位：千美元）
2015

 
2014

船舶融资国际有限公司
3,356

 
691

Seatankers管理有限公司
1,165

 
—

阿彻有限公司
148

 
—

超大型油轮租船
102

 
—

金洋集团有限公司
4,099

 
—

海钻有限公司
859

 
—

深海供应公司
176

 
—

阿卡迪亚石油有限公司
201

 
—

北大西洋钻探有限公司
128

 
—

一线企业
—

 
2,766

 
10,234

 
3,457


截至本年末应付关联方余额汇总表 2015 年 12 月 31 日 和 2014 如下：
（单位：千美元）
2015

 
2014

船舶融资国际有限公司
(23,688
)
 
—

西油轮管理有限公司
(569
)
 
—

海钻有限公司
(5
)
 
—

金洋集团有限公司
(4,455
)
 
—

阿卡迪亚石油有限公司
(3
)
 
—

一线企业
—

 
(3,422
)
 
(28,720
)
 
(3,422
)

C.  专家和顾问的利益

不适用。

第 8 项：财务信息

A. 综合报表和其他财务信息


60


参见第 18 条。

法律诉讼

我们作为原告或被告，在不同司法管辖区提起多起诉讼，涉及因船舶运营、正常业务过程或与其收购活动有关的滞期费、损害赔偿、停租和其他索赔以及商业纠纷。我们认为，此类索赔的解决不会对公司的经营或财务状况产生重大不利影响。

股息政策

2015年12月，董事会批准实施股息政策，向股东派发季度股息，股息等于或接近经非经常性项目调整后的每股收益。我们还在 2015 年第四季度支付了每股 0.25 美元的股息（根据 1 比 5 的反向股票分割进行调整），这是我们自 2011 年第三季度以来支付的第一次股息，并且我们在 2016 年 2 月宣布将在 2016 年 3 月 18 日或前后支付 2015 年第四季度每股 0.35 美元的股息。股息的时间和金额（如果有）为由董事会酌情决定。我们不能保证我们的董事会将来会宣派股息。

B. 重大变化

没有任何。

第 9 项：要约和上市

该公司的普通股在纽约证券交易所和 OSE 交易，代码为“FRO”。
 
纽约证券交易所是该公司的“主要上市地”。作为在 OSE 二次上市的海外公司，本公司无需遵守适用于 OSE 第一上市公司的某些上市规则。自 1999 年至 2015 年 11 月，该公司的普通股在伦敦证券交易所 (LSE) 交易清淡，并于 2015 年 11 月退市，因此，下文不提供伦敦证券交易所 (LSE) 的历史交易信息。

所有股价均已根据 2016 年 2 月 3 日生效的 5 换 1 反向股票进行调整。下表列出了我们普通股所示的每个时期的最高收盘价和最低收盘价。

下表列出了最近五个会计年度纽约证券交易所和 OSE 普通股的最高价和最低价。
 
纽约证券交易所
 
或者
 
高的

 
低的

 
高的
 
低的
截至 12 月 31 日的财政年度，
 
 
 
 
 
 
 
2015
$
25.25

 
$
10.40

 
194.00 挪威克朗
 
83.75 挪威克朗
2014
$
25.90

 
$
5.90

 
171.00 挪威克朗
 
37.50 挪威克朗
2013
$
20.25

 
$
8.55

 
125.00 挪威克朗
 
49.50 挪威克朗
2012
$
47.35

 
$
15.10

 
242.50 挪威克朗
 
86.20 挪威克朗
2011
$
138.80

 
$
12.60

 
847.50 挪威克朗
 
73.80 挪威克朗

下表列出了最近两个会计年度每个完整财务季度纽约证券交易所和 OSE 普通股的最高价和最低价。

61


 
纽约证券交易所
 
或者
 
高的

 
低的

 
高的
 
低的
截至 2015 年 12 月 31 日的财政年度
 
 
 
 
 
 
 
第一季度
$
25.25

 
$
10.85

 
194.00 挪威克朗
 
87.50 挪威克朗
第二季度
$
15.65

 
$
10.85

 
127.50 挪威克朗
 
88.50 挪威克朗
第三季度
$
17.00

 
$
10.40

 
139.10 挪威克朗
 
83.75 挪威克朗
第四季度
$
17.05

 
$
13.35

 
147.50 挪威克朗
 
114.00 挪威克朗
 
 
 
 
 
 
 
 
 
纽约证券交易所
 
或者
 
高的

 
低的

 
高的
 
低的
截至 2014 年 12 月 31 日的财政年度
 
 
 
 
 
 
 
第一季度
$
25.90

 
$
17.35

 
171.00 挪威克朗
 
107.00 挪威克朗
第二季度
$
20.65

 
$
11.10

 
125.50 挪威克朗
 
66.50 挪威克朗
第三季度
$
15.25

 
$
5.90

 
93.50 挪威克朗
 
37.50 挪威克朗
第四季度
$
14.75

 
$
5.95

 
105.00 挪威克朗
 
40.00 挪威克朗

下表列出了最近六个月纽约证券交易所和 OSE 普通股的最高价和最低价。
 
纽约证券交易所
 
或者
 
高的

 
低的

 
高的
 
低的
2016 年 3 月（截至 3 月 17 日）
$
9.97

 
$
8.25

 
85.15 挪威克朗
 
72.30 挪威克朗
2016年2月
$
10.69

 
$
9.50

 
95.00 挪威克朗
 
65.25 挪威克朗
2016年1月
$
14.75

 
$
9.35

 
129.65 挪威克朗
 
85.30 挪威克朗
2015年12月
$
16.40

 
$
13.40

 
135.55 挪威克朗
 
115.45 挪威克朗
2015年11月
$
17.05

 
$
13.60

 
147.50 挪威克朗
 
120.50 挪威克朗
2015年10月
$
16.70

 
$
13.35

 
139.40 挪威克朗
 
114.00 挪威克朗

第 10 项：附加信息

A. 股本

公司于2013年5月8日召开的特别股东大会批准了一项决议，将公司已发行股本和实缴股本减少为 $194,646,255 到 $77,858,502，自2013年5月14日起，取消实收资本 $1.50 每份已发行普通股，使得每份 77,858,502 面值股份 $2.50 面值应为 $1.00。还决议将所产生的信贷金额记入公司的额外实收资本账户，并将公司的法定股本维持在 $312,500,000 包括 312,500,000 的股份 $1.00 每个。

2014年9月19日，公司年度股东大会批准了一项决议，将公司的法定股本从312,500,000美元（分为312,500,000股每股面值1.00美元的股份）增加到1,000,000,000美元（分为1,000,000,000股每股面值1.00美元的股份）。

2013年6月，公司与摩根士丹利有限责任公司签订了股权分配协议，该协议于2014年1月和2015年1月进行了修订和重述，以通过市场发行或ATM计划公开出售公司的普通股。公司根据我们的 ATM 计划出售了 46,046,049 股普通股，总收益为 1.5 亿美元。 因此，ATM 计划已得到充分利用。正如2015年5月29日宣布的，公司就签订主要协议向Ship Finance发行55,000,000股普通股。

2015年11月30日，本公司全资子公司Frontline Acquisition吸收合并Frontline 2012，Frontline 2012成为公司全资子公司。 Frontline 2012 股东收到本公司股份作为合并对价。本公司发行 583,561,795 股股份（扣除注销零碎股份）作为合并对价。


62


公司于 2016 年 1 月 29 日召开的特别股东大会批准了一项决议，自 2016 年 2 月 3 日起实施资本重组，将公司普通股进行 1 比 5 的反向股份分割，并将公司法定股本从 1,000,000,000 美元减少为 1,000,000,000 股每股面值 1.00 美元的股份至500,000,000 美元分为 500,000,000 股，每股面值 1.00 美元，并决议将公司已发行股本和实收股本从 781,937,645 美元减少至 156,386,506 美元（扣除部分股份的注销），自 2016 年 2 月 3 日起生效，注销公司的实收资本为每股面值 5.00 美元的已发行股份为 4.00 美元，因此每股已发行普通股的面值为 1.00 美元。还决定将所产生的信贷金额记入公司的缴款盈余账户。

B.  协会备忘录和细则
 
公司组织章程大纲此前已作为公司于 2014 年 3 月 21 日向美国证券交易委员会提交的截至 2013 年 12 月 31 日止年度的 20-F 表格年度报告的附件 1.1 提交，并特此通过引用纳入本年度报告。

在公司 2007 年年度股东大会上，我们的股东投票修改了公司的细则，以确保符合最近修订的 1981 年百慕大公司法（经修订）。这些经修订的公司细则于 2007 年 9 月 28 日通过，并参考截至 2007 年 12 月 31 日止年度的公司 20-F 表格年度报告的附件 1.2 纳入其中。

公司的宗旨和权力在我们的组织章程大纲第 7(2)-(4) 和 8(2)-(4) 项中规定，并参考 1981 年《百慕大公司法》第二附表（作为我们组织章程大纲的附件）。这些目的包括作为集团控股公司，勘探、钻井、运输、运输和精炼石油和碳氢化合物产品，包括石油和石油产品；船舶和飞机的收购、拥有、租赁、出售、管理和运营；订立任何保证、合同、赔偿或担保，并保证、支持、保障任何人履行任何义务（无论是否有考虑或利益）；以任何一种或多种货币借款和筹集资金，以任何方式担保或清偿任何债务或义务。

股东大会。  根据我们的细则，年度股东大会将根据《公司法》在董事会选择的时间和地点（挪威除外）举行。 任何年度或股东大会的法定人数等于一名或多名亲自出席或由代理人代表的股东，合计持有可行使投票权 33 1/3% 的股份。  会议可以在百慕大境内或境外不适用受控外国公司税法或类似制度的司法管辖区的任何地点举行。 董事会可酌情决定召开特别会议，并应持有至少十分之一有权在会议上投票的已发行股份的股东的要求召开。 年度股东大会和特别会议必须提前至少 7 天书面通知召开，并注明会议地点、日期和时间。 董事会可以确定任何日期作为记录日期，以确定哪些股东有资格收到会议通知并在会议上投票。

《公司法》规定，公司必须在每个日历年召开股东大会，除非股东决议豁免该要求。 《公司法》没有对股东大会上必须出席或派代表出席的有投票权的股份数量做出任何一般要求，以使股东大会上处理的业务有效。  《公司法》通常将股东大会的法定人数留给公司在其细则中确定。  《公司法》特别规定了特殊的法定人数要求，要求股东批准特定类别股份所附权利的修改（33.33%）或合并或兼并交易（超过 33.33%），除非公司细则另有规定。 公司细则并未规定 33.33% 以外的法定人数要求。

股东的主要权力包括更改公司组织章程大纲条款的权力，以及批准董事对公司细则所做的任何更改并由此生效的权力。  持有公司20%股份的异议股东可向法院申请撤销或变更对公司组织章程大纲的修改。如果董事对公司细则的变更以多数票反对，则该变更将无法生效。其他主要权力包括批准公司资本变更（包括减少股本）、批准罢免董事、决定将公司从百慕大解散或终止至另一个司法管辖区，或者进行合并或解散。根据《公司法》，所有上述公司行为均需以普通决议（简单多数票）批准，但合并或合并交易则需要 75% 投票数批准（除非公司细则另有规定）。公司细则仅要求普通决议案即可批准合并，无论公司是否为存续公司。此外，公司细则赋予董事会明确权力，可根据普通决议案的授权有选择地减少其已发行股本。


63


《公司法》规定持有公司 10% 有表决权股份的股东有权要求董事会召开股东大会，以审议股东希望股东讨论的任何事务，包括（如下所述）罢免任何董事。 然而，股东不得通过任何与公司业务管理有关的决议，除非公司细则中已有条款授予股东此类权利。在遵守《公司法》规定的期限的前提下，持有 20% 有表决权股份的股东（或 100 名股东）也可以要求董事就拟提交公司年度股东大会或在公司年度股东大会上处理的任何决议或其他事项发出不超过 1,000 字的书面声明。

大多数股东通常不对其他股东承担任何不行使其股份所附投票权的义务。 《公司法》中没有规定必须行使投票权的时间期限。

《公司法》规定，公司没有义务注意其股份中的任何信托或其他权益。假定股份所附的所有权利均由登记持有人持有，并可通过登记为公司成员而行使。公司与其股份登记持有人之间存在关系。如果股份的登记持有人为其他人（受益所有人）持有股份，那么如果受益所有人有权获得股份，受益所有人可以向登记持有人发出有关如何投票的指示。  《公司法》规定，注册持有人可以指定一名以上的代理人出席股东大会，因此，如果股份权利是连锁持有的，注册持有人可以指定受益所有人作为注册持有人的代理人。

董事们。 《公司法》规定董事由股东选举或者任命。董事可以在持有不少于33.33%有表决权股份的股东亲自或者委托出席的会议上以简单多数票选举产生。持有公司50%或以上有表决权股份的人士有权选举所有董事，并可以阻止该股东不希望当选的任何人当选。  《公司法》或《公司细则》中没有关于累积投票权的规定，公司细则中也没有任何绝对多数投票的要求。

还有股东在任期届满前罢免一名或多名董事的程序。持有公司有表决权股份百分之十以上的股东可以要求董事会召开股东大会，审议罢免董事的决议。必须向受影响的董事发出至少 14 天关于罢免董事决议的书面通知，并且必须允许该董事在股东审议其罢免决议的股东大会上发言。

《公司法》规定，董事（在任何国家）未解除的破产将禁止该董事担任董事。 直接或间接参与或参与公司的管理，除非获得法院许可。公司细则的限制性更强，规定董事出现下列任何一种情况时，其职务应予回避（除董事辞职或被股东罢免外）：

•
如果该董事因与心理健康有关的任何法规或适用法律的任何目的而变得精神不健全或成为患者，并且董事会决定将该董事免职；

•
如果该董事破产或与其债权人和解；

•
如果法律禁止该董事担任董事；或者

•
如果该董事根据《公司法》（如细则中的定义）不再担任董事。

根据本公司细则，董事会在任何时候的最少董事人数为两名。董事会目前由五名董事组成。 不时组成董事会的董事的最低及最高人数应通过本公司股东的普通决议案决定。股东可以在年度股东大会上以普通决议的方式决定董事会中的一个或多个空缺被视为临时空缺。 只要董事会仍达到法定人数，董事会就有权填补此类临时空缺。  每位董事将任职至下一次年度股东大会或其继任者被任命或选举为止。股东可以召开特别股东大会以罢免董事，但须在会议召开前 14 天向有关董事发出通知，并且该董事有权发表意见。  因免职而产生的任何空缺可由股东在会议上选举另一人填补，或者在没有选举的情况下由董事会填补。


64


百慕大法律允许百慕大公司的细则中包含一些条款，排除董事、候补董事、高级职员、根据细则第 104 条授权的委员会成员、常驻代表或其各自的继承人、遗嘱执行人或管理人对公司因任何法律规则因任何疏忽、违约、失职或违反信托而产生的任何损失或所承担的责任的个人责任，而该高级职员或个人可能有罪。百慕大法律还授予公司一般权力，以赔偿公司的董事、候补董事和高级人员以及根据细则 96 授权的委员会的任何成员、常驻代表或其各自的继承人、执行人或管理人，如果任何此类人员由于他或她是或曾经是公司的董事、候补董事或高级人员或根据细则 96 授权的委员会成员而成为或威胁成为威胁、未决或已完成的诉讼、诉讼或程序的一方。第 96 条细则，常驻代表或其各自的继承人、执行人或管理人，或应公司要求为另一实体担任类似职务。

公司细则并不禁止董事参与与公司进行的任何交易或安排或公司在其中拥有其他权益，或以其他方式拥有权益。公司细则规定，在与公司进行的任何交易或安排中拥有利益并遵守《公司法》及其细则中有关披露此类利益的规定的董事，应在确定是否达到法定人数时予以考虑，并有权就其拥有利益的任何交易或安排进行投票。公司细则授权董事会行使公司的所有权力，以借款、抵押或抵押我们的全部或任何部分财产和资产，作为任何债务、责任或义务的抵押担保。本公司董事无需因年龄而退休，董事也无需持有本公司普通股。董事任期一年，直至连任或在下届年度股东大会上任命继任者为止。  公司细则规定，任何董事、候补董事、高级职员、个人或委员会成员（如有）、常驻代表或其继承人、执行人或管理人（我们统称为受偿人）均不对任何其他此类人员或参与我们组建的任何人员的行为、收据、疏忽或违约负责，也不对我们因我们收购的任何财产的所有权不足或缺乏而产生的任何损失或费用负责，也不对我们的任何资金应投资的任何担保的不足或不足，或因应存放任何资金、证券或财物的任何人的破产、资不抵债或侵权行为而引起的任何损失或损害，或由于其判断错误、遗漏、违约或疏忽而造成的任何损失，或因执行其对我们或其他人的职责或假定职责而发生的任何其他损失、损害或不幸与此相关。在百慕大法律允许的最大范围内，每位受赔偿者将因作为董事、候补董事、高级职员、个人或委员会成员或常驻代表（或他有理由相信他以上述任何一种身份行事）而产生或遭受的所有责任、损失、损害或费用（包括但不限于合同、侵权和成文法或任何适用的外国法律或法规下的责任以及所有合理的法律和其他适当支付的费用和开支），从我们的资金中获得赔偿并使其免受损害。此外，每名受赔偿人均应赔偿因辩护任何诉讼（无论是民事还是刑事）而产生的所有责任，其中判决对受赔偿人有利，或被宣告无罪。公司有权购买保险，以承担根据公司细则的赔偿条款可能产生的任何责任。

股息。  普通股持有人有权根据所持普通股数量按比例获得股息和分配，且董事会可自行决定宣布该股息和分配。 任何未来宣布的股息将由董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、收益和其他因素。

作为百慕大豁免公司，我们须遵守有关支付股息的百慕大法律。  如果在宣派股息时或支付股息时，有合理理由相信，在支付股息后；

•
我们将无法偿还到期债务；或者

•
我们资产的可变现价值小于我们的负债。

此外，由于我们是一家没有重大资产的控股公司，并通过子公司开展业务，因此我们向股东支付股息的能力将取决于我们的子公司向我们分配其收益和现金流。  我们的一些贷款协议目前限制或禁止我们的子公司向我们进行分配的能力以及我们向股东进行分配的能力。

奥斯陆证券交易所。  公司细则规定，除公司登记员外，任何人若收购或处置股份权益而触发奥斯陆证券交易所的通知要求，则必须立即将此类收购或处置以及该人的股份权益通知公司登记员。非百慕大人或非百慕大居民持有或投票我们的普通股的权利没有任何限制。


65


公司细则要求，如果发现挪威（或董事会可能不时指定的其他司法管辖区）的税务居民持有公司已发行股本总额的 50% 或以上，或持有公司注册登记机构以外的 50% 或以上已发行投票权的股份，则公司应向 OSE 发出通知。公司细则还要求其遵守 OSE 可能不时施加的有关在公司普通股所有权发生特定变更时向 OSE 发出通知的要求。

股份和优先购买权。  在遵守某些资产负债表限制的情况下，《公司法》允许公司购买自己的股票，前提是公司能够购买自己的股票，而不会导致现金流无力偿债。限制是，股票面值必须从公司已发行股本账户或可用于股息或分配的公司基金中扣除，或者从新发行股票的收益中支付。回购股份所支付的任何溢价必须记入公司当前的股份溢价账户或记入可用于股息或分配的公司基金。 《公司法》没有规定董事应向所有股东提出收购其股份的全面要约 按比例 到各自的持股比例。公司的《公司细则》并未对公司购买自己的股份时应遵循的程序作出任何具体规定，因此，公司在要约收购其股份时对股东承担的义务的主要来源将是公司股票上市交易所的规则。

《公司法》和我们的细则不授予我们普通股附带的任何优先购买权、赎回权、转换权或偿债基金权。普通股股东对提交普通股股东投票的所有事项享有每股一票的权利。除非法律或公司细则要求不同的多数票，否则普通股股东批准的决议需要在达到法定人数的会议上获得简单多数票的批准。

第8号公司章程明确规定增发股份排名 步步 已发行股份的发行不应构成类别权利的变更，除非已发行股份所附的权利表明进一步发行股份将构成类别权利的变更。第 12 条细则赋予董事处置构成公司法定股本一部分的任意数量未发行股份的权利，无需股东批准。  第 89 号细则包含有关公司（或其任何子公司）与其任何主要股东（或主要股东的任何联系人）进行交易的某些规定。当第 89 条细则适用时，公司必须向每位股东发送一份披露声明，其中包含有关拟议交易的信息。 然而，该细则条款明确免除了向主要股东发行新股以换取现金的要求。

清算。如果我们清算、解散或清盘，普通股持有人有权分享我们在支付所有债务和负债后剩余的资产（如果有），但须遵守任何已发行优先股的清算优先权。
 
三、重大合同

船舶金融

包机附属协议

该公司此前就从船舶融资公司租赁的公司船舶签订了租船辅助协议，根据该协议，公司同意向船舶融资公司支付利润分享付款，金额相当于公司赚取的租船收入的 20%，超过支付给船舶融资公司的每日基本租船租金。 2011年12月，公司与船舶财务公司同意降低费率 $6,500 对于自 2012 年 1 月 1 日起开始为期四年的长期租赁从船舶融资公司租赁的所有船舶，公司向船舶融资公司预先支付了每天的赔偿金 1.060 亿美元 2011年12月30日，其中 5,000 万美元 是不可退还的利润份额预付款，并且 5600 万美元 释放受限制的现金，作为包机付款的担保。公司同意向船舶融资作出补偿 100% 重新协商的费率与原始合同费率之间的平均船舶收入之间的任何差异（或有租金费用）。在 2015 年 12 月 31 日，船舶融资的或有租金费用为 2,060 万美元（2014 年：3,570 万美元）。此外，高于原定阈值的利润分成也从 20% 到 25%.

2015年5月，公司和Ship Finance同意修订12艘VLCC和5艘Suezmax船的租赁协议、相关管理协议，并进一步修订剩余租期的租船辅助协议。由于对租船辅助协议的修订于 2015 年 7 月 1 日生效，VLCC 和苏伊士型油轮的每日租金分别降至 20,000 美元和 15,000 美元。船舶融资应支付的运营成本费用从每艘船每天 6,500 美元增加到每艘船每天 9,000 美元。作为回报，公司向船舶金融发行了 5500 万股新股，高于新日租金的利润分成从 25% 增加到

66


50%。该公司同意在其租船对手方维持每艘船 200 万美元的现金缓冲，从而免除其担保义务。

由于与 Frontline 2012 的合并已被视为反向业务收购，其中 Frontline 2012 被视为会计收购方，因此公司的所有资产和负债均按 2015 年 11 月 30 日的公允价值记录，因此剩余租赁期限的预计利润份额已记录在资产负债表义务中。因此，只有当实际费用与合并日估计的费用不同时，公司才会记录合并后的利润分享费用。 2015 年 12 月没有记录或有租金费用。

债务转换

交换协议

2013年10月11日，公司签订了一份交换协议，以公司发行的4.5%可转换债券的未偿还本金2,500万美元交换总共6,474,827股股票，并支付现金225万美元。由于转换是按比原债券更优惠的条件达成的，这被视为一种诱因，公司将原转换权的公允价值与诱导转换条件的公允价值之间的差额确认为2013年的债务转换费用。

2014年10月28日，公司签订了交换协议，以公司发行的4.5%可转换债券的未偿还本金2,300万美元交换总共8,251,724股股票，并支付1,000万美元现金加应计利息。 2014年12月16日，公司签订了交换协议，以公司发行的4.5%可转换债券的未偿还本金2,250万美元交换总计4,744,752股股票，并支付960万美元现金加应计利息。由于这些转换是在比原始债券更优惠的条件下达成的，因此被视为诱因，公司将原始转换权的公允价值与诱导转换条款的公允价值之间的差额确认为 2014 年的债务转换费用。2015 年 4 月 14 日，公司赎回了其 4.5% 可转换债券发行中剩余的 9,340 万美元本金。

我们还请您参阅“第4项.公司信息-A.公司的历史和发展”、“第5项.经营和财务回顾与展望-B.流动性和资本资源”和“第7项.主要股东和关联方交易-B.关联方交易”，以讨论我们在本年报日期之前的两年期间在正常业务过程之外签订的重大协议。

D. 交易控制

百慕大金融管理局（“BMA”）必须批准像我们这样的百慕大豁免公司的所有证券发行和转让，除非拟议交易获得 BMA 书面一般许可的豁免。我们已获得 BMA 的一般许可，可以发行任何未发行的普通股，并且只要我们的普通股在“指定证券交易所”上市，就可以自由转让我们的普通股。 我们的普通股在纽约和奥斯陆证券交易所上市。纽约证券交易所是“指定证券交易所”，是该公司的“主要上市地”。 因此，我们的普通股可以在百慕大居民和非居民之间自由转让。

尽管我们是在百慕大注册成立的，但出于外汇管制目的，我们被 BMA 归类为百慕大非居民。  除了将百慕大元转出百慕大之外，我们将资金转入和转出百慕大，或向持有普通股的美国居民或以百慕大元以外的货币持有我们普通股的其他非百慕大居民支付股息的能力没有任何限制。

根据百慕大法律，股票只能以公司、个人或法人的名义发行。如果申请人以特殊身份（例如，作为遗嘱执行人或受托人）行事，证书可以应申请人的要求记录申请人所行使的身份。尽管记录了任何此类特殊身份，我们没有义务对任何此类财产或信托的适当管理进行调查或承担任何责任。

我们不会注意到适用于我们任何股票或其他证券的任何信托，无论我们是否注意到此类信托。

作为“豁免公司”，我们不受限制非百慕大人持有股本百分比的百慕大法律的约束，但作为豁免公司，我们不得参与某些商业交易，包括：(i) 未经百慕大立法机关明确授权，收购或持有百慕大的土地（其业务所需并以租赁或租期不超过 21 年的方式持有的除外）； (ii) 未经百慕大经济发展部长同意，以百慕大土地抵押贷款金额超过 50,000 美元；

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(iii) 收购在百慕大任何土地上担保的任何债券或债权证，但由百慕大政府或百慕大公共当局发行的债券或债权证除外； (iv) 在百慕大境内开展任何类型的业务，但在百慕大境外开展业务所必需的或根据《公司法》授予的许可证除外。

百慕大政府积极鼓励外国投资像我们这样总部位于百慕大但不与当地企业竞争的“豁免”实体。除了对外资所有权程度没有限制外，我们不受收入或股息税的约束，也不受百慕大任何外汇管制的约束。此外，百慕大没有资本利得税，利润可以由我们根据需要无限制地累积。美国和百慕大之间没有关于适用于保险企业以外的收入征税的所得税协定。

E. 税收

以下讨论总结了美国联邦所得税和百慕大税收对美国股东的重大影响，每种情况定义如下，购买、拥有和处置普通股。本摘要并不旨在处理可能与投资者购买普通股的决定相关的美国联邦所得税和百慕大税务的所有方面，也不涉及任何州、地方或其他外国司法管辖区的法律所产生的任何税务后果。  

美国联邦所得税注意事项
 
我们的美国法律顾问 Seward & Kissel LLP 认为，以下是对我们的活动以及我们普通股的美国股东产生的美国联邦所得税的重大影响。以下对美国联邦所得税问题的讨论基于该法典、司法判决、行政声明以及美国财政部发布的现有和拟议法规，所有这些都可能发生变化，并可能具有追溯效力。除非另有说明，本讨论基于以下假设：我们不会在美国境内设立办事处或其他固定营业地点。

公司运输收入的税收：一般情况

该公司预计，其大部分总收入将来自国际商业中船舶的使用和运营，该收入将主要包括货物运输的运费、期租或航次租船的租用以及与之直接相关的服务的履行，该公司将其称为“航运收入”。

源自于在美国开始或结束（但不是同时开始和结束）的运输的运输收入将被视为 50% 来自美国境内。起止于美国的运输产生的运输收入将被视为 100% 来自美国境内。法律不允许公司从事 100% 美国来源收入的运输业务。

仅在非美国港口之间运输的运输收入将被视为 100% 来自美国以外的来源。来自美国境外的运输收入无需缴纳美国联邦所得税。

根据公司当前和预期的航运业务，公司的船舶将在世界各地运营，包括往返美国港口。除非根据《准则》第 883 条或第 883 条豁免美国联邦所得税，否则公司将按照下述方式缴纳美国联邦所得税，只要其运输收入被视为源自美国境内。

第 883 条的适用

根据第 883 条的相关规定，如果出现以下情况，公司将对其源自美国的运输收入免征美国联邦所得税：

(i)
它是在“合格的外国”成立的，该国家对在美国成立的公司就根据第 883 条要求免税的运输收入给予同等的免税，公司将其称为“组织所在国要求”；和
(二)
在纳税年度内超过一半的天数可以满足以下两项所有权要求中的任意一项：

68


 
●
公司股票“主要且定期”在位于美国或合格外国的成熟证券市场上交易，公司将其称为“公开交易测试”；或者
 
●
按价值计算，超过 50% 的公司股票由一名或多名合格股东的任意组合实益拥有，根据定义，这些股东包括合格外国居民的个人或满足组织所在国家/地区要求和公开交易测试的外国公司。

美国财政部已承认公司及其某些子公司的注册地百慕大为合格外国。此外，美国财政部已承认利比里亚、马恩岛和巴哈马（该公司某些拥有船舶的子公司的注册国）为合格外国。据此，本公司及其拥有船舶的子公司满足组织所在国的要求。

因此，公司是否符合第 883 条规定的豁免资格完全取决于能否满足其中一项股权要求。

合并之前，该公司符合第 883 条规定的豁免资格，而 Frontline 2012 则不符合该豁免资格。此外，公司目前预计公司无法满足 50% 所有权测试的情况。公司满足公开交易测试的能力如下所述。

根据《财政部条例》，如果外国公司的股票在纳税年度内在该国所有已建立的证券市场上交易的各类股票的数量超过该年在任何其他国家已建立的证券市场上交易的每一类股票的数量，则该外国公司的股票被视为在该国已建立的证券市场上“主要交易”。  该公司的普通股是唯一一类已发行和流通的股票，于 2015 年纳税年度在纽约证券交易所“主要交易”。

根据《财政部条例》，如果满足以下条件，公司的普通股将被视为在纽约证券交易所“定期交易”：(1) 按投票权和总价值计，超过 50% 的普通股在纽约证券交易所上市，称为“上市门槛”，(2) 其普通股在纳税年度内至少 60 天（或短期应税期间的六分之一天数）在纽约证券交易所交易，但数量极少。年），简称“交易频率测试”； （3）纳税年度内在纽交所交易的普通股总数至少占该纳税年度已发行普通股平均数的10%（纳税年度短的情况下适当调整），即“交易量测试”。 如果公司的普通股由普通股做市的交易商定期报价，则视为满足财政部规定的交易频率测试和交易量测试。

本公司认为，其普通股在2015纳税年度已满足上市门槛、交易频率测试和交易量测试。

尽管有上述规定，《财政部条例》的相关部分规定，在任何纳税年度，如果个人或“5%股东”在纳税年度内实际或推定拥有该股票 5% 或以上的投票权和价值（即根据特定的股票归属规则）超过一半的天数拥有该股票的 50% 或以上，则该外国公司的股票将不被视为在已建立的证券市场上“定期交易”。作为“5% 覆盖规则”。  为了确定 5% 股东的人员，外国公司可以参考向美国证券交易委员会提交的附表 13D 和 13G 文件。

2015纳税年度内，5%股东单独或合计持有本公司50%或以上普通股的天数不超过一半。 因此，公司不受5%覆盖规则的约束，因此公司认为其已满足2015纳税年度的公开交易测试。  然而，无法保证公司将在未来纳税年度继续满足公开交易测试。在这方面，我们认为 Hemen 是非合格股东，目前拥有我们 50% 以上的普通股。因此，若另一名5%股东连同Hemen及本公司其他现有5%股东共同持有本公司50%或以上普通股，本公司将须遵守5%优先规则。  在这种情况下，公司将受到 5% 优先规则的约束，除非公司能够证明，在 5% 股东所拥有的普通股中，合格股东拥有足够的股份（就《守则》第 883 条而言），以防止非合格股东在纳税年度内拥有 50% 或以上的公司普通股天数超过一半。  制定 5% 优先规则例外的要求非常繁重，并且不能保证公司能够满足这些要求。


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没有第 883 条豁免的情况下的税收

如果第 883 条规定的福利对于任何源自美国的收入项目均不适用，则公司的美国源自运输收入将须按《守则》第 887 条按总额征收 4% 的税，且不享受扣除优惠，公司将其称为“4% 总额基础税制”。由于根据上述采购规则，不超过 50% 的公司航运收入将被视为来自美国来源，因此在 4% 毛基税制下，美国联邦所得税对公司航运收入的最高有效税率绝不会超过 2%。

出售船舶收益

无论公司是否符合第 883 条规定的豁免资格，只要根据美国联邦所得税原则，销售被视为发生在美国境外，公司就无需就出售船舶所实现的收益缴纳美国联邦所得税。  一般来说，如果船舶所有权和船舶损失风险转移给美国境外的买方，则为此目的，船舶出售将被视为在美国境外发生。  预计公司出售的任何船舶都将被视为发生在美国境外。

美国持有人的税收

以下讨论了与美国持有人（定义如下）普通股投资决策相关的重要美国联邦所得税考虑因素。本摘要并不适用于所有类别的投资者，例如证券交易商、选择按市值计价会计方法的证券交易商、银行、储蓄机构或其他金融机构、保险公司、受监管的投资公司、免税组织、美国侨民、持有普通股作为跨式交易、转换交易或对冲的一部分的人士、拥有我们已发行股票 10% 或以上的人士、根据《证券法》推定出售条款被视为出售普通股的人士。代码，“功能货币”不是美元的美国持有人，或须缴纳替代最低税的持有人，其中每一种都可能受到特殊规则的约束。此外，本讨论仅限于持有普通股作为《法典》第 1221 条含义内的“资本资产”（通常是为投资而持有的财产）的人士。本摘要不包含根据其特定情况对美国持有人产生的所有美国联邦所得税后果的详细说明，也不涉及对净投资收入的医疗保险税，或任何州、地方或非美国税法的影响。我们鼓励您咨询您自己的税务顾问，了解根据美国联邦、州、当地或外国普通股所有权法律在您自己的特定情况下产生的总体税务后果。

本文所用术语“美国持有人”是指普通股的受益所有人，即 (i) 美国公民或居民，(ii) 美国公司或作为公司应纳税的其他美国实体，(iii) 其收入无论其来源如何均须缴纳美国联邦所得税的遗产，或 (iv) 信托，如果美国境内的法院能够对信托的管理行使主要管辖权，并且一名或多名美国人有权控制该信托的所有重大决定。信任。

如果合伙企业持有普通股，则合伙人的税收待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。  如果您是持有普通股的合伙企业的合伙人，我们鼓励您咨询自己的税务顾问，了解在持有普通股的合伙企业中拥有权益的美国联邦所得税后果。

发行版

根据下面对被动外国投资公司的讨论，公司向美国持有人进行的任何普通股分配通常将构成外国来源股息，可作为普通收入或“合格股息收入”征税，如下文更详细所述，以公司当前或累计收益和利润为限，根据美国联邦所得税原则确定。  超过公司收益和利润的分配将首先被视为美国股东按美元兑美元计算的普通股税基范围内的免税资本回报，然后被视为资本收益。  由于公司不是美国公司，因此作为公司的美国持有人无权就从公司收到的任何分配申请股息收入扣除。


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向个人、信托或遗产美国持有人（“美国非公司持有人”）支付的普通股股息通常将被视为“合格股息收入”，该股东应按优惠的美国联邦所得税税率纳税，前提是（1）普通股可在美国成熟的证券市场（例如普通股上市的纽约证券交易所）轻松交易； (2) 在支付股息的纳税年度或上一纳税年度，公司不是被动型外商投资公司（公司认为现在、过去或将来都不是被动型外商投资公司）； (3) 美国非公司持有人在普通股除息日之前 60 天开始的 121 天期间内拥有普通股超过 60 天。

公司支付的任何不符合这些优惠税率的股息将作为美国持有人的普通收入征税。

我们普通股的出售、交换或其他处置

假设公司在任何纳税年度都不构成被动外国投资公司，美国股东通常会在出售、交换或以其他方式处置公司普通股时确认来自美国来源的应税收益或损失，金额等于美国股东通过此类出售、交换或其他处置所实现的金额与美国股东在普通股中的计税基础之间的差额。  如果美国股东在出售、交换或其他处置时持有普通股的期限超过一年，则此类收益或损失将被视为资本收益或损失，并且将被视为长期资本收益或损失。美国非公司持有人的长期资本收益应按优惠的美国联邦所得税税率纳税。美国持有人扣除资本损失的能力受到某些限制。

被动外商投资公司的地位和重大税务后果

特殊的美国联邦所得税规则适用于持有外国公司股票的美国持有人，该外国公司出于美国联邦所得税目的被归类为被动外国投资公司 (PFIC)。  一般而言，如果在美国股东持有公司普通股的任何纳税年度，公司将被视为 PFIC；

•
公司该纳税年度总收入的至少 75% 由被动收入组成（例如，除积极开展租赁业务之外的股息、利息、资本收益和租金），或

•
公司在该纳税年度持有的资产平均价值的至少 50% 产生或为产生被动收入而持有。

为了确定公司是否为 PFIC，公司将被视为赚取并拥有其任何子公司的收入和资产的相应份额，并且公司拥有子公司股票价值的至少 25%。  公司因提供服务而赚取或视为赚取的收入不构成被动收入。  相比之下，租金收入通常构成“被动收入”，除非根据特定规则将公司视为在主动进行的贸易或业务中获得租金收入。

根据公司当前的运营和未来预测，公司认为自己在任何纳税年度都不是、或者曾经是、也不会预期成为 PFIC。  尽管没有直接的法律权威，但公司认为主要基于以下立场：为了确定公司是否为 PFIC，公司从期租和航次租船活动中获得或被视为获得的总收入应构成服务收入，而不是租金收入。  相应地，公司认为该收入不构成被动收入，并且公司或其全资子公司拥有和经营的与产生该收入相关的资产，特别是船舶，不构成产生或为产生被动收入而持有的资产，以用于确定公司是否为PFIC。

尽管 PFIC 规则没有直接的法律权威，但公司相信有大量的法律权威支持其立场，包括判例法和国税局关于将期租和航次租船收入定性为其他税收目的服务收入的声明。  然而，也有权威机构将定期租船收入定性为租金收入，而不是出于其他税收目的的服务收入。因此，在没有任何专门与管理 PFIC 的准则条款相关的法律权威的情况下，IRS 或法院可能不同意我们的立场。  此外，尽管公司打算以避免在任何纳税年度被归类为 PFIC 的方式开展业务，但不能保证其业务性质在未来不会发生变化。


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如下文更全面讨论的，如果公司在任何纳税年度被视为 PFIC，则美国持有人将受到不同的税收规则的约束，具体取决于美国持有人是否选择将公司视为“合格选择基金”，公司将其称为“QEF 选择”。作为进行 QEF 选择的替代方案，美国持有人应该能够选择按市值计价的公司普通股，公司将其称为“按市值计价的选择”，如下所述。

对及时选择 QEF 的美国持有人征税

如果美国持有人及时进行了 QEF 选择，公司将其称为“选举美国持有人”，则选举美国持有人必须每年就美国联邦所得税目的报告其在公司应税年度（以选举美国持有人的纳税年度结束或之内）按比例分配的公司普通收益及其净资本收益（如有），无论该美国持有人是否从公司收到分配选举美国持有人。  当选的美国股东的普通股调整后税基将增加，以反映已纳税但未分配的收益和利润。  此前已征税的收益和利润的分配将导致普通股调整后的计税基础相应减少，且分配后不再再次征税。  当选的美国股东通常会确认出售、交换或以其他方式处置普通股的资本收益或损失。仅当公司向美国持有人提供与公司有关的年度税务信息时，美国持有人才有资格对其普通股进行 QEF 选择。  无法保证公司将每年提供此类税务信息。

对美国持有人进行“按市值计价”选择的征税

或者，如果公司在任何纳税年度被视为 PFIC，并且如预期的那样，普通股被视为“有价股票”，则美国股东将被允许对公司的普通股进行按市值计价的选择。  如果做出该选择，美国股东通常会将公司作为 PFIC 的公司在每个纳税年度中的普通股公平市场价值超过该持有人调整后的普通股税基的部分（如有）计入普通收入。  美国持有人还可以在每个纳税年度因美国持有人调整后的普通股税基超过纳税年度末公平市场价值的部分（如有）而遭受普通损失，但仅限于之前因按市价计价而计入收入的净额。  美国持有人的普通股税基将进行调整，以反映任何此类收入或损失金额。 在公司作为 PFIC 的任何纳税年度，因出售、交换或以其他方式处置普通股而实现的收益将被视为普通收入，因出售、交换或以其他方式处置普通股而实现的任何损失将被视为普通损失，前提是该损失不超过美国持有人之前计入的按市值计价的净收益。

对未及时进行 QEF 或按市值计价选择的美国持有人征税

最后，如果公司在任何纳税年度被视为 PFIC，则该年未进行 QEF 选择或按市值计价选择的美国持有人（被称为“非选举美国持有人”）将受到以下方面的特殊规则的约束：(1) 任何超额分配（即，非选举美国持有人在应税年度就普通股收到的任何分配中超额部分）非选举美国股东在前三个纳税年度收到的平均年度分配的 125%，或者，如果更短，则为非选举美国股东持有普通股的期间），以及 (2) 因出售、交换或以其他方式处置普通股而实现的任何收益。  根据这些特殊规则：

•
超额分配或收益将在非选举美国股东持有普通股的总持有期内按比例分配；

•
分配到当前纳税年度和公司成为 PFIC 之前的任何纳税年度的金额将作为普通收入征税；和

•
分配给其他每个纳税年度的金额将按照该年度适用纳税人类别的最高税率纳税，并且将针对归属于每个其他纳税年度的最终税款征收视为递延税款福利的利息费用。


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这些处罚不适用于未借入资金或以其他方式利用杠杆收购普通股的养老金或利润分享信托或其他免税组织。  如果作为个人的非选举美国持有人在拥有普通股时死亡，则该已故非选举美国持有人的继承人通常不会获得与该股票相关的税基递增。

PFIC 年度申报要求

如果公司在任何纳税年度被视为 PFIC，美国持有人通常需要就其对公司普通股的所有权提交 IRS 表格 8621 的信息申报表。

备份预扣和信息报告

一般来说，在美国境内向普通股持有人支付的股息或其他应税分配将受到信息报告要求的约束。  如果支付给非公司美国持有人且符合以下条件，则此类款项也将受到“备用预扣税”的约束：

•
未能提供准确的纳税人识别号；

•
收到美国国税局的通知，称他未能报告其美国联邦所得税申报表上要求显示的所有利息或股息；或者

•
在某些情况下，未能遵守适用的认证要求。

如果持有人将其普通股出售给或通过经纪人的美国办事处出售，则所得款项的支付须缴纳美国信息报告和备用预扣税，除非持有人确定豁免。  如果持有人通过非美国经纪人的非美国办事处出售其普通股，并且销售收益支付给美国境外的持有人，则信息报告和备用预扣税通常不适用于该付款。  但是，如果持有人通过美国人或与美国有其他联系的经纪人的非美国办事处出售其普通股，则美国信息报告要求（但不包括预扣税）将适用于销售收益的支付，包括向美国境外持有人支付的款项，除非经纪人在其记录中有书面证据证明持有人不是美国人并且满足某些其他条件，或者持有人以其他方式建立豁免。

备用预扣税不是附加税。  相反，纳税人通常可以通过向国税局提出退款申请，获得根据备用预扣税规则扣缴的任何超出纳税人所得税责任的金额的退款。

其他美国信息报告义务

持有“特定外国金融资产”（定义见《守则》第 6038D 条）的美国持有人（以及在适用的财政部法规规定的范围内，某些美国实体）必须向 IRS 提交 8938 表格，其中包含每个纳税年度的资产相关信息，其中所有此类资产的总价值在纳税年度的任何时间超过 75,000 美元，或在纳税年度的最后一天超过 50,000 美元（或此类资产）。适用的财政部法规规定的更高美元金额）。  特定的外国金融资产除其他资产外还包括普通股，除非普通股是通过在美国金融机构开设的账户持有的。任何未能及时提交 IRS 表格 8938 的行为将受到严厉处罚，除非该未能证明是由于合理原因而非故意疏忽所致。此外，如果需要提交 IRS 表格 8938 的美国个人持有人（以及在适用的财政部法规规定的范围内的美国实体）未提交此类表格，则该持有人在相关纳税年度评估和征收美国联邦所得税的时效可能要到提交所需信息之日起三年后才会结束。  我们鼓励美国持有人（包括美国实体）就本立法规定的报告义务咨询自己的税务顾问。


73


百慕大税务

截至本年度报告之日，我们无需根据百慕大法律纳税，我们的子公司向我们分配的款项也无需缴纳任何百慕大税。截至本文件发布之日，百慕大非居民就处置我们的普通股实现的资本收益或我们对普通股的分配实现的资本收益，无需缴纳百慕大所得税、公司税或利得税、预扣税、资本利得税、资本转让税、遗产税或继承税。然而，这不适用于百慕大普通居民的纳税。百慕大持有人应咨询自己的税务顾问，了解与我们普通股的处置和分配有关的可能的百慕大税。

百慕大财政部长已授予该公司免税地位直至2035年3月31日，根据该地位，该公司在百慕大无需缴纳所得税或其他税款（百慕大进口货物税和任何百慕大居民雇员的工资税除外）。如果百慕大财政部长不授予新的豁免或延长当前的免税，并且百慕大议会通过对豁免公司征税的立法，则该公司可能会在2035年3月31日之后在百慕大纳税。

目前，百慕大无需就公司向股东分配的股息缴纳预扣税。

F. 股息和支付代理

不适用。

G. 专家发言

不适用。

H. 展示的文件

我们遵守 1934 年《证券交易法》（经修订）的信息要求。根据这些要求，我们向美国证券交易委员会提交报告和其他信息。这些材料，包括本年度报告和随附的证物，可以在委员会维护的公共参考设施（地址：100 F Street, N.E, Room 1580 Washington, D.C. 20549）进行检查和复制。您可以通过拨打 1 (800) SEC-0330 获取有关公共参考室运作的信息，并且您可以按照规定的费率从委员会位于华盛顿的主要办公室维护的公共参考设施获取副本。 D.C. 20549。SEC 维护一个网站 (http://www.sec.gov.)，其中包含以电子方式向 SEC 提交的报告、代理和信息声明以及有关注册人的其他信息。此外，本年度报告中提及的文件可在我们位于 Par-la-Ville Place, 14 Par-la-Ville Road, Hamilton, Bermuda HM 08 的主要执行办公室查阅。

I. 附属信息

不适用。

 第 11 项：有关市场风险的定量和定性披露

利率风险
公司主要通过其浮动利率借款而受到利率变化的影响，这些借款要求公司根据伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）支付利息。利率大幅上升可能会对营业利润、经营业绩和偿债能力产生不利影响。本公司利用利率掉期来降低利率变化带来的市场风险。这些合同的主要目标是尽量减少与其浮动利率债务相关的风险和成本。如果利率互换协议的交易对手不履约，本公司将面临信用损失的风险。

截至2015年12月31日，公司所有未偿债务均为浮动利率，扣除利率互换协议金额后，未偿债务为5.809亿美元。据此，每年LIBOR利率上升1个百分点，每年利息支出将增加约580万美元，不包括利息资本化的影响。

货币风险

74


公司的大部分交易、资产和负债均以其功能货币美元计价。其某些子公司以挪威克朗或新加坡元进行报告，因此产生两种风险：交易风险，即货币波动对现金流量价值产生影响的风险；折算风险，即汇率波动对合并财务报表中境外业务和境外资产及负债折算为美元的影响。

通货膨胀
鉴于当前的经济状况，通货膨胀对公司费用的影响不大。如果出现严重的全球通胀压力，这些压力将增加运营、航程、一般和行政以及融资成本。

利率掉期协议
2013年2月，Frontline 2012与Nordea银行签订了六次利率互换协议，将12艘MR成品油轮新造船当时预期债务的原始本金2.6亿美元的浮动利率改为固定利率。这些新建筑随后由 4.665 亿美元的定期贷款融资提供资金。如果交易对手无法履行合同，则存在信用风险，但由于交易对手是参与利率互换相关贷款便利的银行，因此这种风险被认为很小。 2015 年，公司在这些利率掉期中按市值计算的损失为 450 万美元（2014 年：损失 880 万美元）。

燃油互换协议
公司可能会不时签订燃油互换协议以对冲其燃油成本。 2015年8月，公司签订了四份燃油互换协议，将每个日历月4,000吨的固定费率改为浮动费率。由于货物合同价格是基于假定的贸易燃油价格，因此公司面临燃油价格波动的风险。由于实物和财务状况之间的加油地点和时间可能存在差异，因此不能保证对冲可以消除燃油暴露的所有风险。截至 2015 年 12 月 31 日，这些互换的公允价值为 410 万美元（2014 年：无）。 2015 年非现金市值损失为 230 万美元（2014 年：无）。


第十二项 除权益类证券以外的证券的说明

不适用。

75


第二部分

第 13 项：违约、股息拖欠和拖欠

没有任何。

第 14 项：对证券持有人权利和收益用途的重大修改

没有任何。

第 15 项：控制措施和程序

a)   披露控制和程序

截至本年度报告涵盖期间结束，管理层根据 1934 年证券交易法第 13a-15(e) 条评估了公司披露控制和程序的设计和运作的有效性 2015 年 12 月 31 日。根据该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序自评估之日起有效。

b)   管理层关于财务报告内部控制的年度报告

我们的管理层负责根据 1934 年《证券交易法》颁布的规则 13a-15(f) 的规定，建立和维护对财务报告的充分内部控制。

1934 年《证券交易法》第 13a-15(f) 或 15d-15(f) 条将财务报告内部控制定义为由公司主要行政人员和主要财务官员设计或监督并由公司董事会、管理层和其他人员实施的流程，目的是为财务报告的可靠性以及根据公认会计原则编制供外部使用的财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：

•
与维护合理详细、准确、公正地反映公司资产交易和处置的记录有关；
•
提供合理保证，确保必要时记录交易，以便根据公认的会计原则编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；和
•
提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置我们的资产。
 
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间有效性的任何评估的预测都存在这样的风险：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的程度或合规性可能恶化。

管理层利用 Treadway 委员会赞助组织委员会 (COSO) 在其题为《内部控制综合框架》（2013 年）的报告中发布的控制标准框架，对财务报告内部控制的有效性进行了评估。

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，根据 1934 年证券交易法第 13a-15 条评估了公司财务报告内部控制设计和运作的有效性，截至 2015 年 12 月 31 日。根据该评估，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下得出结论，公司对财务报告的内部控制截至 2015 年 12 月 31 日.

截至报告期末，公司财务报告内部控制的有效性 2015 年 12 月 31 日 已由独立注册公共会计师事务所 PricewaterhouseCoopers AS 进行审计，如本文中的报告所述。

截至2015年12月31日，管理层已将Frontline 2012及其子公司排除在财务报告内部控制评估之外，因为该公司是公司于2015年11月30日通过反向业务收购收购的。Frontline 2012是公司的全资子公司，其总资产占截至2015年12月31日止年度相关合并财务报表金额的58%，总收入占相关合并财务报表金额的58%，总收入占90%。

76



c)   独立注册会计师事务所鉴证报告

审计合并财务报表的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所已出具了截至目前公司财务报告内部控制有效性的鉴证报告。 2015 年 12 月 31 日，出现在第 18 项下，并且该报告通过引用并入本文。

d)   财务报告内部控制的变化

本年度报告期内，公司财务报告内部控制不存在对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变更。

第 16 项. 保留

第 16A 项。 审计委员会财务专家

我们的董事会确定 Kate Blankenship 女士为独立董事兼审计委员会财务专家。

第 16B 项。 道德准则

我们采用了适用于我们控制的所有实体以及公司所有员工、董事、管理人员和代理人的道德准则。我们已在我们的网站上发布了道德准则的副本： www.frontline.bm。 根据向我们的注册办事处提出书面请求，我们将免费向任何人提供我们的道德准则副本。

第 16C 项。 主会计师费用和服务

本公司2015年度及2014年度的主要会计师事务所为普华永道会计师事务所。下表列出了最近两个会计年度普华永道向公司提供的审计和服务所支付或应计的费用。以下金额不包括 2015 年 11 月 30 日合并之前为 Frontline 2012 提供的审计服务相关费用。
（单位：千美元）
2015

 
2014

审计费用 (a)
1,276

 
1,324

审计相关费用 (b)
—

 
—

税费 (c)
—

 
—

所有其他费用 (d)
—

 
—

全部的
1,276

 
1,324


(a) 审计费用

审计费用指为审计我们的年度财务报表而提供的专业服务以及主会计师提供的与法定和监管备案或业务相关的服务。 2015 年的金额包括与 ATM 发行相关的费用 83,000 美元（2014 年：131,000 美元）和与合并相关的费用 296,000 美元（2014 年：无）。

(b)  审计相关费用

审计相关费用包括主会计师提供的与审计或审阅我们的财务报表相关的保证和相关服务，这些服务未在上述审计费用中报告。

(c)  税费

税费是指首席会计师为税务合规、税务咨询和税务规划提供的专业服务的费用。

(d) 所有其他费用

77



所有其他费用包括除上述审计费、审计相关费用和税费以外的服务。

公司董事会已根据 S-X 条例第 2-01 条 (c) (7)(i) 段采取了预先批准政策和程序，要求董事会在聘请独立审计师之前批准公司独立审计师的任命，并批准该审计师在公司聘请下提供的每项审计和非审计相关服务。主审计师2015年提供的所有服务均已根据预先批准政策获得董事会批准。

第 16D 项。 审计委员会上市准则的豁免

不适用。

第 16E 项。 发行人及关联购买人购买股权证券的情况

没有任何。

项目 16F。 注册人的核证会计师变更

不适用。

项目 16G。 公司治理

根据适用于外国私人发行人的纽约证券交易所上市标准的例外规定，我们无需遵守纽约证券交易所上市标准下美国公司遵循的所有公司治理实践，这些实践可在 纽约证券交易所网站。  根据《纽约证券交易所上市公司手册》第 303.A.11 条，我们需要列出我们的公司治理实践与适用于美国上市公司的纽约证券交易所标准之间的重大差异。下面列出了这些差异的列表：

•
董事的独立性。 纽约证券交易所 要求美国上市公司保留多数独立董事。根据百慕大法律和我们的细则的允许，我们的董事会成员之一 Kate Blankenship 女士根据纽约证券交易所适用于外国私人发行人的独立性标准具有独立性。

•
行政会议。  纽约证券交易所 要求非管理董事定期在没有管理层的情况下召开执行会议。纽约证券交易所 还要求所有独立董事每年至少召开一次执行会议。根据百慕大法律和我们的细则的允许，我们的非管理董事不会定期在没有管理层的情况下举行行政会议，我们预计他们将来也不会这样做。

•
提名/公司治理委员会。  纽约证券交易所 要求美国上市公司设立由独立董事组成的提名/公司治理委员会，并制定委员会章程，明确该委员会的目的、职责和评估程序。根据百慕大法律和我们的细则允许，我们目前没有提名或公司治理委员会。

•
审计委员会。  纽约证券交易所 除其他外，要求美国上市公司设有一个至少由三名成员组成的审计委员会，并且所有成员都是独立的。根据 1934 年《证券交易法》第 10A-3 条规定，我们的审计委员会由董事会的一名独立成员 Kate Blankenship 女士组成。

•
公司治理指引。  纽约证券交易所 要求美国公司采用并披露公司治理准则。除其他事项外，指导方针必须涉及：董事资格标准、董事责任、董事接触管理层和独立顾问的机会、董事薪酬、董事定位和继续教育、管理层继任和年度绩效评估。根据百慕大法律，我们不需要采用此类准则，我们也没有采用此类准则。

我们相信，我们既定的公司治理实践满足纽约证券交易所上市标准。

项目 16H。 矿山安全披露

不适用。

78


第三部分

第 17 项：财务报表

不适用。

第 18 项：财务报表

下面列出并在 F-1 至 F-47 页中列出的财务报表作为本年度报告的一部分提交：
 
 
Frontline 有限公司合并财务报表
 
 
 
Frontline 有限公司合并财务报表索引
F -1
 
 
独立注册会计师事务所报告
F -2
 
 
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的合并运营报表
F -3
 
 
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的综合综合收益表
F -4
 
 
2015年12月31日及2014年12月31日合并资产负债表
F -5
 
 
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的合并现金流量表
F -7
 
 
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的合并权益变动表
F -9
 
 
合并财务报表附注
F -11

79


第 19 项：展品
 
不。
展品说明
 
 
1.1*
公司组织章程大纲，参考公司截至 2013 年 12 月 31 日止财政年度 20-F 表格年度报告的附件 1.1。
 
 
1.2*
股东于 2007 年 9 月 28 日通过的修订和重述的公司细则，并参考公司截至 2007 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告的附件 1.2。
 
 
1.3*
股本增加备忘录存单，参考截至 2014 年 12 月 31 日止财政年度公司 20-F 表格年度报告的附件 1.3。
 
 
1.4
已发行股本减少备忘录存单，日期为 2016 年 2 月 3 日。
 
 
2.1
普通股证书的格式。
 
 
4.1*
Frontline Ltd 与 Ship Finance International Limited 于 2004 年 1 月 1 日签订的租船辅助协议，参考公司截至 2004 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告的附件 10.2。
 
 
4.2*
Frontline Ltd 与 Ship Finance International Limited 于 2004 年 6 月 15 日签订的租船辅助协议附录，参考公司截至 2004 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告表 10.3。
 
 
4.3*
公司出具的履约担保表格，参考截至 2004 年 12 月 31 日止财政年度公司 20-F 表格年度报告的附件 10.4。
 
 
4.4*
定期租船表格参照公司截至 2004 年 12 月 31 日止财政年度表格 20-F 年度报告的附件 10.5。

80


4.5*
Frontline Ltd 股票期权计划，日期为 2009 年 9 月 25 日。参考公司截至 2010 年 12 月 31 日止财政年度 20-F 表格年度报告的附件 4.16 纳入。
 
 
4.6*
Frontline Ltd、Ship Finance International Limited 和 Frontline Shipping Ltd 于 2007 年 8 月 21 日签署的租船辅助协议第 3 号附录，参考公司截至 2007 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告表 4.18。
 
 
4.7*
Frontline Ltd.、Ship Finance International Limited 和 Frontline Shipping II Ltd. 于 2007 年 8 月 21 日签署的《租船辅助协议》第 1 号附录，参考公司截至 2007 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告表 4.19。
 
 
4.8*
Frontline Ltd.、Ship Finance International Limited 和 Frontline Shipping II Ltd. 于 2010 年 3 月 25 日签订的租船辅助协议第 2 号附录，参考公司截至 2010 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告表 4.21。
 
 
4.9*
Frontline Ltd.、Ship Finance International Limited 和 Frontline Shipping Ltd. 于 2011 年 12 月 22 日签署的《租船辅助协议》第 7 号附录，参考公司截至 2011 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告表 4.17 进行合并。
 
 
4.10*
Frontline Ltd.、Ship Finance International Limited 和 Frontline Shipping II Ltd. 于 2011 年 12 月 22 日签署的《租船辅助协议》第 3 号附录，参考公司截至 2011 年 12 月 31 日止财政年度的 20-F 表格年度报告表 4.18 进行合并。
 
 
4.11*
日期为 2013 年 10 月 11 日的交换协议，参考截至 2013 年 12 月 31 日的财政年度公司 20-F 表格年度报告的附件 4.20。
 
 
4.12*
日期为 2014 年 10 月 28 日的交换协议，参考截至 2014 年 12 月 31 日的财政年度公司 20-F 表格年度报告的附件 4.21。
 
 
4.13*
日期为 2014 年 12 月 16 日的交换协议，参考截至 2014 年 12 月 31 日的财政年度公司 20-F 表格年度报告的附件 4.22。
 
 
4.14*
Frontline Ltd.、Frontline Acquisition Ltd. 和 Frontline 2012 Ltd. 于 2015 年 7 月 1 日签署的合并协议和计划（作为附件 99.1 附于公司 2015 年 7 月 2 日表格 6-K 的当前报告中，并通过引用并入本文）。
 
 
4.15*
Frontline Ltd.、Frontline 2012 Ltd. 及其股东于 2015 年 7 月 1 日签署的投票协议（作为附件 99.2 附于公司 6-K 表格当前报告，日期为 2015 年 7 月 2 日，并通过引用并入本文）。
 
 
4.16
Frontline Ltd.、Ship Finance International Limited 和 Frontline Shipping Ltd. 于 2015 年 6 月 5 日签订的租船辅助协议第 8 号附录。
 
 
8.1
本公司的子公司。
 
 
12.1
根据经修订的《证券交易法》第 13a-14(a) 条和第 15d-14(a) 条对首席执行官进行认证。
 
 
12.2
根据经修订的《证券交易法》第 13a-14(a) 条和第 15d-14(a) 条对首席财务官进行认证。
 
 
13.1
根据 18 USC 第 1350 条（根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过）对首席执行官进行认证。
 
 
13.2
根据 18 USC 第 1350 条（根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过）对首席财务官进行认证。
 
 
15.1
独立注册会计师事务所同意书
* 
通过引用并入本文。
101.
INS*
XBRL
实例文档
101.
SCH*
XBRL
分类扩展模式
101.
校准*
XBRL
分类扩展模式计算链接库
101.
防御*
XBRL
分类扩展架构定义链接库
101.
实验室*
XBRL
分类扩展模式标签链接库
101.
预*
XBRL
分类扩展模式演示链接库

81


 

82


签名

根据 1934 年《证券交易法》第 12 条的要求，注册人证明其符合 20-F 表格提交的所有要求，并已正式授权下列签字人代表其签署本年度报告。


 
 
前线有限公司
 
 
（注册人）
 
 
 
日期：2016年3月21日
 
经过：
/s/ 英格·M·克伦普
 
 
 
 
姓名：
英格·M·克伦普
 
 
 
 
标题：
首席财务官
 

83



Frontline 有限公司合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告
F -2
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的合并运营报表
F -3
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的综合综合收益表
F -4
截至2015年12月31日和2014年12月31日的合并资产负债表
F -5
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的合并现金流量表
F -7
截至2015年12月31日、2014年和2013年12月31日止年度的合并权益变动表
F -9
合并财务报表附注
F -11

F -1


独立注册会计师事务所报告
 
致 Frontline Ltd. 董事会和股东


我们认为，所附的合并资产负债表以及相关的合并经营报表、合并综合收益表、合并现金流量表和合并权益变动表在所有重大方面公允地反映了 Frontline Ltd. 及其子公司的财务状况 截至2015年12月31日和2014年12月31日，以及截至2015年12月31日止期间每年的经营业绩和现金流量，符合美利坚合众国公认的会计原则。我们还认为，截至 2015 年 12 月 31 日，公司根据 内部控制 - 综合框架 (2013) 由特雷德韦委员会赞助组织委员会 (COSO) 发布。公司管理层对这些财务报表、维持有效的财务报告内部控制以及评估财务报告内部控制的有效性负责，这些报告包含在 Frontline Ltd. 表格 20-F 年度报告第 15(b) 项下的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在我们的审计（2015 年综合审计）的基础上对这些财务报表以及公司财务报告内部控制发表意见。我们按照上市公司会计监督委员会（美国）的标准进行审计。  这些准则要求我们计划和进行审计，以合理保证财务报表是否不存在重大错报，以及是否在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。  我们对财务报表的审计包括在测试的基础上检查支持财务报表中金额和披露的证据，评估管理层所使用的会计原则和重大估计，以及评价总体财务报表的列报。  我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制的情况，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评价内部控制的设计和运行有效性。  我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

公司对财务报告的内部控制是一个旨在根据公认会计原则为外部目的编制财务报告和财务报表的可靠性提供合理保证的过程。  公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(i) 与维护记录相关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置； (ii) 提供合理保证，确保必要时记录交易，以便根据公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行； (iii) 提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置公司资产的行为。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错报。  此外，对未来期间有效性评估的任何预测都存在以下风险：由于情况变化，控制可能变得不充分，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

正如《管理层关于财务报告内部控制的报告》中所述，管理层已将 Frontline 2012 Limited 及其子公司（“Frontline 2012”）排除在截至 2015 年 12 月 31 日的财务报告内部控制评估之外，因为该公司于 2015 年 11 月 30 日在反向业务收购中被公司收购。我们还将 Frontline 2012 排除在财务报告内部控制审计之外。 Frontline 2012是一家拥有100%股权的子公司，其总资产和总营业收入分别占截至2015年12月31日止年度相关合并财务报表金额的58%和90%。

/s/普华永道会计师事务所

普华永道会计师事务所
挪威奥斯陆
2016 年 3 月 21 日

F -2


前线有限公司
截至年度的合并运营报表 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013
（以千美元为单位，每股数据除外） 
 
2015

 
2014

 
2013

营业收入
 
 
 
 
 
期租收入
121,091

 
37,928

 
39,517

包机旅游收入
331,388

 
202,283

 
94,383

融资租赁利息收入
577

 
—

 
—

其他收入
5,878

 
1,615

 
—

营业总收入
458,934

 
241,826

 
133,900

取消和出售新造船合同的收益
108,923

 
68,989

 
57,271

营业费用
 

 
 

 
 

航次费用及佣金
109,706

 
103,708

 
63,438

船舶营运费用
64,357

 
49,607

 
32,983

租船费用
43,387

 
—

 
—

行政费用
10,582

 
4,943

 
3,851

折旧
52,607

 
31,845

 
25,144

总营业费用
280,639

 
190,103

 
125,416

净营业收入
287,218

 
120,712

 
65,755

其他收入（费用）
 

 
 

 
 

利息收入
47

 
118

 
29

利息支出
(17,621
)
 
(7,421
)
 
(12,044
)
出售股份收益
—

 
16,850

 
—

分享联营公司业绩及股权收益
2,727

 
16,064

 
8,783

股份减值损失
(10,507
)
 
—

 
—

外币汇兑损益
134

 
18

 
(6
)
衍生品按市价计价（损失）收益
(6,782
)
 
(8,779
)
 
7,083

其他非经营项目净额
320

 
(148
)
 
(101
)
其他（费用）净收入
(31,682
)
 
16,702

 
3,744

所得税和非控股权益前的净收入
255,536

 
137,414

 
69,499

所得税费用
(150
)
 
—

 
—

持续经营净利润
255,386

 
137,414

 
69,499

终止经营业务产生的净亏损
(131,006
)
 
(51,159
)
 
—

净利
124,380

 
86,255

 
69,499

非控股权益净亏损
30,244

 
63,214

 
—

归属于公司的净利润
154,624

 
149,469

 
69,499

 
 

 
 

 
 

归属于公司持续经营业务的基本每股收益和稀释每股收益
$
2.13

 
$
1.10

 
$
0.61

公司因终止经营业务而应占的基本每股收益和摊薄收益（亏损）
$
(0.84
)
 
$
0.10

 
$
—

归属于公司的基本每股收益和稀释每股收益
$
1.29

 
$
1.19

 
$
0.61

宣派的每股现金股息，如反向业务收购和反向股份分割所重述
$
0.25

 
$
4.46

 
$
0.64

 
反向业务收购和反向股份分割对股份数量的影响详情参见附注 28。


请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释。

F -3


前线有限公司
截至年度的综合综合收益表 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013
（单位：千美元）
 
 
2015

 
2014

 
2013

综合收入，税后净额
 
 
 
 
 
净利
124,380

 
86,255

 
69,499

有价证券未实现损失
(213
)
 
—

 
—

外币折算损失
(170
)
 
—

 
—

其他综合损失，税后净额
(383
)
 
—

 
—

综合收益
123,997

 
86,255

 
69,499

 
 
 
 
 
 
非控股权益综合亏损
(30,244
)
 
(63,214
)
 
—

归属于公司的综合收益
154,241

 
149,469

 
69,499

       综合收益
123,997

 
86,255

 
69,499

 
请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释。

F -4


前线有限公司
截至合并资产负债表 2015 年 12 月 31 日 和 2014
（单位：千美元） 
 
2015

 
2014

资产
 
 
 
流动资产
 
 
 
现金及现金等价物
264,524

 
235,801

限制现金
368

 
35,800

有价证券
13,853

 
—

贸易应收账款净额
57,367

 
13,324

关联方应收账款
10,234

 
3,457

其他应收款
29,121

 
19,545

库存
25,779

 
19,137

航行进行中
52,167

 
21,588

预付费用和应计收入
4,315

 
2,928

本期融资租赁投资部分
9,329

 
—

其他流动资产
408

 
2,126

持有待分配的流动资产
—

 
83,202

流动资产总额
467,465

 
436,908

长期资产
 

 
 

新造船
266,233

 
227,050

船舶和设备，净额
1,189,198

 
861,919

资本租赁下的船舶和设备，净额
694,226

 
—

对联营公司的投资
—

 
59,448

递延费用
3,186

 
4,763

其他长期资产
417

 
1,678

融资租赁投资
40,656

 
—

善意
225,273

 
—

持有待分配的长期资产
—

 
910,002

总资产
2,886,654

 
2,501,768

负债和股本
 

 
 

流动负债
 

 
 

短期债务和长期债务的流动部分
57,575

 
44,052

资本租赁义务的当期部分
89,798

 
—

关联方应付款项
28,720

 
3,422

贸易应付账款
9,500

 
2,580

应计费用
29,689

 
11,744

不利期租合同的价值
6,799

 
—

应付衍生工具
4,081

 
—

其他流动负债
15,875

 
140,630

持有供分配的流动负债
—

 
34,779

流动负债总额
242,037

 
237,207

长期负债
 

 
 

长期债务
748,881

 
473,523

资本租赁下的义务
446,553

 
—

其他长期负债
2,840

 
—

持有待分配的长期负债
—

 
343,688


F -5


负债总额
1,440,311

 
1,054,418

承诺和或有事项


 


公平
 

 
 

股本（2015 年：781,937,649 股；2014 年：635,205,000 股。所有股份均按面值 1.00 美元发行和流通。）
781,938

 
635,205

库存股（2014年：17,319,898股）
—

 
(50,397
)
额外实收资本
109,386

 
382,373

缴款盈余
474,129

 
—

累计其他综合损失
(383
)
 
—

留存收益
81,212

 
156,399

归属于公司的总股本
1,446,282

 
1,123,580

非控股权益
61

 
323,770

总股本
1,446,343

 
1,447,350

负债和权益总额
2,886,654

 
2,501,768


请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释.

F -6


前线有限公司
截至年度的合并现金流量表 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013
（单位：千美元） 
 
2015

 
2014

 
2013

净利
124,380

 
86,255

 
69,499

终止经营业务产生的净亏损
131,006

 
51,159

 
—

持续经营净利润
255,386

 
137,414

 
69,499

将持续经营净利润与经营活动提供的净现金进行调节：
 
 
 
 
 
折旧
52,607

 
31,845

 
25,144

递延费用摊销
1,917

 
677

 
2,085

取消和出售新造船合同的收益
(108,923
)
 
(68,989
)
 
(57,271
)
出售股份收益
—

 
(16,850
)
 
—

期租合同价值摊销
816

 
2,822

 
2,822

分享联营公司业绩及股权收益
(2,727
)
 
(16,064
)
 
(8,783
)
支付的债务修改费
—

 
(2,640
)
 
—

股份减值损失
10,507

 
—

 
—

衍生品按市值计算的损失（收益）
3,618

 
5,765

 
(7,425
)
从 Avance Gas 收到的股息
4,101

 
7,052

 
—

其他，净额
1,015

 
339

 
50

经营资产和负债的变化（扣除收购）：
 
 
 
 
 
贸易应收账款
(21,037
)
 
(6,116
)
 
(4,051
)
其他应收款
(5,049
)
 
1

 
(428
)
库存
9,367

 
(2,917
)
 
(2,844
)
航行进行中
15,505

 
(10,021
)
 
(1,182
)
预付费用和应计收入
5,892

 
(1,494
)
 
(514
)
其他流动资产
(405
)
 
—

 
—

贸易应付账款
2,832

 
145

 
(5
)
应计费用
(7,771
)
 
(2,443
)
 
6,441

关联方余额
(8,601
)
 
(1,715
)
 
(189
)
其他流动负债
5,574

 
1,169

 
(492
)
其他
(868
)
 
—

 
—

终止经营业务的经营活动提供的现金（用于）
(6,410
)
 
661

 
—

经营活动提供的现金净额
207,346

 
58,641

 
22,857

投资活动
 

 
 

 
 

限制性现金变动
35,713

 
(35,800
)
 
—

新造船、船舶和设备的增建
(786,772
)
 
(202,231
)
 
(189,341
)
退还新造船分期付款和利息
58,793

 
173,840

 
144,592

预收销售收入
—

 
139,200

 
—

出售新造船的收益
456,366

 
—

 
—

2012 年与 Frontline 合并获得的现金
87,443

 
—

 
—

对联营公司的投资
—

 
—

 
(104,062
)
出售联营公司股份所得净收益
—

 
57,140

 
—

终止经营投资活动所用现金
(310,822
)
 
(195,658
)
 
(135,404
)
投资活动使用的现金净额
(459,279
)
 
(63,509
)
 
(284,215
)
融资活动
 

 
 

 
 

发行股份所得款项净额
—

 
—

 
527,791


F -7


长期债务收益
659,700

 
124,000

 
45,500

偿还长期债务
(427,338
)
 
(198,889
)
 
(93,931
)
融资租赁义务的支付
(5,491
)
 
—

 
—

租约终止收据
3,266

 
—

 
—

关联方贷款票据的支付
(112,687
)
 
—

 
—

已付债务费用
(485
)
 
(500
)
 
(1,538
)
支付现金股利
(39,228
)
 
(36,969
)
 
(1,439
)
收购库存股
—

 
(50,397
)
 
—

终止经营融资活动提供的现金
141,775

 
116,819

 
—

融资活动提供（使用）的现金净额
219,512

 
(45,936
)
 
476,383

现金及现金等价物净变动
(32,421
)
 
(50,804
)
 
215,025

计入持有待分配的现金余额净变化
61,144

 
(61,144
)
 
—

年初现金及现金等价物
235,801

 
347,749

 
132,724

年末现金及现金等价物
264,524

 
235,801

 
347,749

 
 
 
 
 
 
补充披露现金流量信息：
 

 
 

 
 

已付利息，扣除资本化利息
17,544

 
8,744

 
9,576

缴纳所得税
—

 
—

 
—


报告期末非现金投融资活动明细 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013 见注释 6 和 32。

请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释.

F -8


前线有限公司
截至年度合并股东权益变动表 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013
（单位为千美元，股份数量除外）

 
2015

 
2014

 
2013

已发行股票数量
 
 
 
 
 
年初余额
635,205,000

 
635,205,000

 
397,800,000

已发行股份
—

 
—

 
237,405,000

库存股被注销
(17,319,898
)
 
—

 
—

合并前公司持有的股份注销
(34,323,000
)
 
—

 
—

反向业务收购的影响
198,375,547

 
—

 
—

年末余额
781,937,649

 
635,205,000

 
635,205,000

 
 
 
 
 
 
股本
 

 
 

 
 

年初余额
635,205

 
635,205

 
397,800

已发行股份
—

 
—

 
237,405

库存股被注销
(17,320
)
 
—

 
—

合并前公司持有的股份注销
(34,323
)
 
—

 
—

反向业务收购的影响
198,376

 
—

 
—

年末余额
781,938

 
635,205

 
635,205

 
 
 
 
 
 
库存股
 
 
 
 
 
年初余额
(50,397
)
 
—

 
—

购买的股票
—

 
(50,397
)
 
—

股票被注销
50,397

 
—

 
—

年末余额
—

 
(50,397
)
 
—

 
 
 
 
 
 
额外实收资本
 

 
 

 
 

年初余额
382,373

 
382,373

 
91,987

已发行股份
—

 
—

 
290,386

非控股所有权变化带来的收益
27,485

 
—

 
—

股票股息
(187,784
)
 
—

 
—

反向业务收购的影响
361,441

 
—

 
—

转入缴款盈余
(474,129
)
 
—

 
—

年末余额
109,386

 
382,373

 
382,373

 
 
 
 
 
 
缴款盈余
 

 
 

 
 

年初余额
—

 
—

 
—

追加实收资本转入
474,129

 
—

 
—

年末余额
474,129

 
—

 
—

 
 
 
 
 
 
累计其他综合损失
 

 
 

 
 

年初余额
—

 
—

 
—

其他综合损失
(383
)
 
—

 
—

年末余额
(383
)
 
—

 
—

 
 
 
 
 
 
留存收益
 

 
 

 
 

年初余额
156,399

 
45,579

 
(360
)
净利
154,624

 
149,469

 
69,499

现金分红
(39,228
)
 
(38,649
)
 
(1,439
)

F -9


股票股息
(190,583
)
 
—

 
(22,121
)
年末余额
81,212

 
156,399

 
45,579

 
 
 
 
 
 
归属于公司股东权益总额
1,446,282

 
1,123,580

 
1,063,157

 
 
 
 
 
 
非控股权益
 

 
 

 
 

年初余额
323,770

 
—

 
—

于收购日期产生
—

 
386,984

 
—

出售子公司股份的影响
(27,485
)
 
—

 
—

净亏损
(30,244
)
 
(63,214
)
 
—

去整合的影响
(265,980
)
 
—

 
—

年末余额
61

 
323,770

 
—

 
 
 
 
 
 
总股本
1,446,343

 
1,447,350

 
1,063,157


请参阅作为这些合并财务报表不可分割的一部分的随附注释

F -10


前线有限公司
合并财务报表附注

1.
组织与业务

公司历史结构

Frontline Ltd.，简称“公司”或“Frontline”，是一家于1992年6月12日根据1981年百慕大公司法在百慕大注册成立的国际航运公司，是一家豁免公司。该公司的普通股在纽约证券交易所和奥斯陆证券交易所上市，股票代码为“FRO”。

2016 年 1 月 29 日，公司临时股东大会审议通过决议，自 2016 年 2 月 3 日起实施资本重组，将公司普通股以 5 比 1 反向分割，将公司法定股本减少至 $1,000,000,000 分为 1,000,000,000 的股份 $1.00 每个票面价值为 $500,000,000 分为 500,000,000 的股份 $1.00 每个面值。 2015 年 12 月 31 日及 2014 年 12 月 31 日资产负债表中的股本金额未因 1 转 5 反向分拆而重述，但每股收益的计算已采用追溯处理。

2015 年 7 月 1 日，本公司、Frontline Acquisition Ltd 或本公司新成立的全资子公司 Frontline Acquisition 与 Frontline 2012 Ltd 或 Frontline 2012 签订了一项协议和合并计划（经不时修订，以下简称“合并协议”），根据该协议，Frontline Acquisition 和 Frontline 2012 同意进行合并交易，或合并， 2012年Frontline作为存续法人实体，成为本公司的全资子公司。出于会计目的，对 Frontline 2012 的收购被视为反向业务收购。合并于2015年11月30日完成，Frontline 2012的股东收到了公司股份作为合并对价。 一 分享 Frontline 2012 即可获得接收权 2.55 公司股份及 5.836 亿 发行股份作为合并对价，以 Frontline 2012 股总数为基础 2.491 亿 较少的 680万 Frontline 2012 持有的库存股和 1346万 公司持有的Frontline 2012年股份，于合并完成后注销。由于本次交易被视为反向业务收购，因此本表 20-F 中截至 2015 年 11 月 30 日期间的财务报表为 Frontline 2012 的财务报表。该财务报表反映了 Frontline 2012 自 2015 年 11 月 30 日起期间对本公司的反向业务收购。

Frontline 2012于2011年12月12日在百慕大注册成立。2011年12月16日，Frontline 2012完成了私募 1亿 新普通股 $2.00 认购价的面值 $2.85, 提高 2.85 亿美元 总收益，但须满足某些成交条件。这些条件随后得到满足，Frontline 2012 于 2011 年 12 月 30 日在奥斯陆的挪威场外交易市场 (NOTC) 注册。Hemen Holding Ltd 或 Hemen 是一家塞浦路斯控股公司，由公司董事长兼总裁 Fredriksen 先生为其直系亲属的利益所建立的信托公司间接控制。 5000万 股份代表 50% 2012年Frontline股本的分配。 8,771,000 股，约代表 8.8% Frontline 2012 年股本。

2011年12月30日，Frontline 2012收购 五 超大型原油运输船，或 VLCC，新造船合同， 六 现代 VLCC，包括 一 期租合同上，以及 四 公司现代苏伊士型油轮的公平市场价值为 11.207 亿美元。前线 2012 付费 1.289 亿美元 以现金和假设 6.663 亿美元 银行债务和 3.255 亿美元 剩余的新建设承诺。在确定 Frontline 2012 收购的是一项业务而非一组资产后，Frontline 2012 将自公司购买的资产视为业务合并。

截至2015年12月31日，赫门为公司第一大股东，拥有 51.7% 公司已发行股票的数量。

商业

该公司经营油轮 二 尺寸：VLCC，介于 200,000 和 320,000 载重吨和苏伊士型油轮，是介于 120,000 和 170,000 载重吨，并运营清洁产品油轮 二 尺寸：MR 油轮，大约 50,000 载重吨和 LR2 油轮，其尺寸范围为 111,000 到 115,000 载重吨。该公司通过位于百慕大、印度、菲律宾、利比里亚、挪威、英国和新加坡的子公司和合伙企业开展业务。该公司还从事船舶租赁、购买和销售业务。


F -11


截至2015年12月31日，公司机队包括 88 船舶，包括新造船，总容量约为 1500万 载重吨。该公司的运营船队包括 (i) 24 其拥有的船舶（六 VLCC， 八 苏伊士型油轮和 十 成品油轮), (ii) 15 资本租赁船舶（13 VLCC 和 二 苏伊士型油轮）其中 一 VLCC 于 2016 年 2 月重新交付，并额外租用了一段时间 12 个月，包括延期选项，(iii) 一 记录为融资租赁投资的 VLCC，(iv) 三 租船期限为 12个月 包括扩展选项（一 VLCC 和 二 苏伊士型油轮), (v) 九 我们商业管理下的船舶（二 苏伊士型油轮和 七 产品/原油油轮), (vi) 七 以短期期租方式租入的成品油轮，其剩余航期小于 一年 具有延长选项，以及 (vii) 一 成本/收入分摊的 VLCC 50/50 与第三方。该公司还有一个新造船计划 28 船只，包括 六 VLCC， 八 苏伊士型油轮和 14 LR2。

2.
会计政策
 
演示基础
随附的合并财务报表是根据美国公认会计准则编制的。 2015 年 11 月 30 日，本公司全资子公司收购 Frontline 2012，本次交易作为反向业务收购进行会计处理，将 Frontline 2012 作为会计收购方，主要是因为 Frontline 2012 股东拥有 74.6% 合并完成后公司的普通股。因此，Frontline 2012年历史财务报表成为本公司截至合并完成时的历史财务报表。因此，截至2014年12月31日和2013年12月31日的业绩仅反映Frontline 2012年的运营和现金流量，2014年12月31日的资产负债表仅反映Frontline 2012年的财务状况。出于会计目的，被收购公司的经营业绩和现金流量自2015年11月30日（合并完成之日）起纳入合并财务报表。由于 Frontline 2012 被确定为合并中的会计收购方，因此本财务报表中显示的“与 Frontline 2012 合并时获得的金额”是本公司的金额。

使用估算
根据美国公认会计原则编制财务报表需要管理层做出影响财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。这些估计和假设影响以下各项：船舶和资本租赁下的义务、坏账和应收账款金额、某些负债（包括或有负债）应付的金额、与我们的新造船建造和船舶寿命有关的资本化成本金额。实际结果可能与这些估计有所不同。
    
公允价值
我们利用现有市场信息和适当的方法确定了这些综合财务报表中列报的估计公允价值金额。然而，在解释市场数据以制定公允价值估计时需要大量判断。这些合并财务报表中提出的估计并不一定代表我们在当前市场交易中可以实现的金额。估计企业合并中所收购的资产和承担的负债的公允价值需要使用估计和重大判断，其中包括：根据资本租赁持有的船舶所赚取的预期收入和这些船舶的运营成本（包括干坞成本），预期的或有租金费用（如果适用），包括在资本租赁义务中，基于现金流量的估值中使用的贴现率，对所收购的定期租船合同进行估值时使用的市场假设以及或有债权的价值。使用不同的市场假设和/或估计方法可能对估计的公允价值金额产生重大影响。

合并原则
合并财务报表包括我们和我们全资子公司的账目。公司间账户和交易已在合并时消除。被收购公司的经营业绩自收购之日起纳入我们的合并经营报表。

对于我们拥有的投资 20% 到 50% 持有表决权股份且对经营和财务政策具有重大影响的，采用权益法核算。因此，我们在这些公司的损益中所占的份额包含在所附合并经营报表中的股权投资收益（损失）份额中。

停止运营
我们认为，如果处置一个实体的一个组成部分或一个实体的一组组成部分代表着对实体的运营和财务业绩已经（或将会）产生重大影响的战略转变，则该处置应在终止经营中报告。前线2012年确定股票股​​利 7540万 2015 年 6 月金洋股份代表

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Frontline 2012 业务发生重大战略转变，因此将其干散货业务的业绩记录为截至 2015 年 12 月 31 日和 2014 年 12 月 31 日止年度的终止经营业务。2014 年 12 月 31 日的资产负债表以及截至 2015 年 12 月 31 日、2014 年和 2013 年止年度的现金流量表也按终止经营业务列报。
    
外币折算
我们的功能货币是美元。我们对子公司的净股权投资换算产生的汇兑损益作为股东权益累计其他综合损失的单独组成部分列报。外币交易损益记录在合并经营报表中。

现金及现金等价物
就合并资产负债表和合并现金流量表而言，所有活期存款和定期存款以及原定期限为三个月或以下的高流动性、低风险投资均被视为等同于现金。
 
现金和投资受到限制
限制性现金包括银行存款，只能用于特定目的，并根据合同安排持有。

有价证券
本公司持有的有价证券被视为可供出售证券，因此以公允价值计量。任何由此产生的未实现损益（扣除递延税项）均记录为权益中其他综合收益的单独组成部分，除非证券被视为暂时减值，在这种情况下，未实现损失将作为股份减值损失记录在合并经营报表中。
 
库存
存货主要包括燃料和润滑油，并按成本和市场价值中的较低者列账。成本按先进先出原则确定。

船舶和设备
船舶成本扣除预计残值后，按直线法在船舶预计剩余经济使用年限内折旧。公司船舶预计经济使用寿命为 25 年。其他设备在其估计剩余使用寿命内折旧，近似值 五 年。自有船舶的剩余价值是通过将船舶的轻量吨位乘以每吨废钢的市场价格来计算的。每吨废钢的市场价格计算如下 十 截至船舶交付之日，整个地区的年平均数 三 主要回收市场（远东、印度次大陆和孟加拉国）。残值每年进行一次审查。

资本租赁的船舶和设备
该公司根据租赁协议租用某些船舶和设备。公司承担所有权几乎所有风险和回报的船舶和设备租赁被归类为资本租赁。每笔租赁付款均在负债和财务费用之间分配，以实现未偿资本余额的恒定利率。资本成本的利息部分在租赁期内记入损益表。

公司的每项资本租赁均因合并而获得，并包含利润份额（或有租金费用），这反映在合并日资本租赁义务的公允估值中。估计利润分享费用与实际发生的利润分享费用相比的任何变化都将记为或有租金收入或费用，并将在其可变现期间计入经营报表，并记录在“或有租金（收入）费用”中。合并后的 2015 年没有此类付款。

资本租赁下的船舶和设备的折旧包含在合并经营报表的“折旧”中。资本租赁的船舶和设备在船舶的剩余经济使用年限或租赁期内按直线法折旧。

新造船
在建船舶或新造船的账面价值代表截至资产负债表日公司必须通过分期付款和其他资本支出以及资本化利息和相关财务成本支付的累计成本。在船舶可供使用之前，不收取折旧费。

善意
企业合并产生的商誉，即购买对价的价值超过可分配给可辨认资产和负债的金额，不进行摊销，并每年进行减值审查，或者在出现减值迹象时进行更频繁的审查。为了进行商誉减值测试，我们确定公司

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有一个报告单位：油轮。超过分配给可辨认资产和负债金额的商誉减值采用两步法确定，首先基于报告单位的公允价值与其净资产账面价值的比较；如果报告单位的公允价值低于其净资产的账面价值，则第二步将公司商誉的隐含公允价值与其账面价值进行比较，以计量减值金额。

利息支出
除资本化的利息成本外，利息成本在发生时计入费用。利息支出在新造船建造期间根据适用项目的累计支出按公司当前借款利率资本化。一个会计期间资本化的利息费用金额，按照该期间资产累计支出的平均金额应用利率或资本化率确定。会计期间使用的资本化率应以该期间未偿还借款的适用利率为基础。本公司不将超出当期实际发生的利息支出的金额资本化。

如果公司的融资计划将特定新借款与符合条件的资产关联起来，则公司使用该借款的利率作为资本化率，适用于该资产平均累计支出中不超过该借款金额的部分。如果该资产的平均累计支出超过与该资产相关的特定新增借款金额，则超出部分采用的资本化利率为本公司其他借款适用的利率的加权平均数。

长期资产减值
当事件或情况变化表明资产的账面价值可能不再可收回时，公司持有和使用的长期资产以及新造船的账面价值就会受到审查。这些指标可能包括现货价格下跌、二手油轮价格下跌以及造船厂的问题。公司通过估计资产（包括最终处置）预期产生的未来净现金流量，评估每项资产或新造船账面价值的可收回性。在对未来现金流量进行估计时，公司必须对未来业绩做出假设，其中重大假设涉及租船费率、船舶运营费用、利用率、干坞要求、残值、船舶的估计剩余使用寿命以及资本租赁下持有的船舶终止租赁的可能性。这些假设基于历史趋势以及未来预期。如果未来未折现净现金流量低于资产的账面价值，或当前账面价值加上未来新造船承诺，则记录减值损失，金额等于资产或新造船的账面价值与公允价值之间的差额。此外，待处置的长期资产按账面价值与公允价值减去估计出售成本的较低者列报。

递延费用
贷款成本（包括债务安排费用）资本化并在相关贷款期限内按直线法摊销。直线摊销法近似于公司合并经营报表中的实际利率法。贷款成本摊销包含在利息支出中。  如果提前偿还贷款，相关递延费用的任何未摊销部分将从贷款偿还期间的收入中扣除。

贸易应收账款
贸易应收款和其他应收款按扣除可疑余额备抵后的金额列报。如果金额无法收回，则在做出决定时从收入中扣除。

收入和费用确认
收入和费用按权责发生制确认。收入来自航次租船、定期租船和融资租赁。航次收入按照每次航程的估计长度按比例确认，因此根据每个期间的相对运输时间在报告期间之间进行分配。航次费用在发生时确认。航行中可能发生的损失在可以估计损失时已全额计提。定期租船收入在提供服务时在租船期限内记录。当期租基于指数时，公司在指数确定时确认收入。本公司采用卸货至卸货基准来确定所有即期航次和运输服务航次合同的完成百分比，从而从一个航次结束时产品卸货（卸载）时到下一航次后卸货时按比例确认收入。然而，如果客户和公司没有签订合同承诺的租船合同，即使船舶已卸货并在下一个航次航行至预期装货港，公司也不会确认收入。
 

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在联营安排中运营的船舶的收入和航次费用被汇集在一起​​，并根据定期租船等值基础计算得出的联营净收入，根据船舶在联营中运营的天数，根据商定的公式分配给联营参与者。泳池参与者负责支付航程费用。池参与者之间的调整按季度结算。联营收入报告为所有期间的航次租船收入。

本公司销售型租赁的租金支出在租赁服务收入、租赁利息收入和租赁投资净额偿还之间分配。分配至租赁服务收入的金额基于签订租赁协议时所提供服务（包括船舶管理和运营服务）的估计公允价值。

取消和出售新造船合同的收益
取消和销售新造船合同的收益涉及以下方面产生的收益：(i) 取消新造船合同，被视为或有收益，并在收益基本确定时确认（通常以现金为基础）；(ii) 销售新造船合同，当我们合理确信新造船合同的几乎所有风险均已转移时确认。

干船坞
正常的船舶修理和维护费用在发生时计入费用。本公司在进坞时确认进坞成本，即采用“发生时费用”法。

金融工具
在确定其金融工具的公允价值时，本公司根据每个资产负债表日的市场状况和存在的风险，使用多种方法和假设。所有评估公允价值的方法都会得出大致的近似价值，而这种价值可能永远不会真正实现。

衍生品
利率和燃油掉期
该公司不时进行利率和燃油掉期交易，以对冲部分浮动利率和燃油价格变动的风险。这些交易涉及在交易期间将浮动利率转换为固定利率，而无需交换基础本金。利率和燃油掉期合约的公允价值确认为资产或负债。利率和燃油掉期均不符合对冲会计条件，公允价值变动均在合并经营报表中的“衍生品按市价计价的收益（损失）”中确认。衍生工具合同产生的现金流出和流入在合并现金流量表中作为经营现金流量列示。

每股收益
每股基本收益根据普通股股东可获得的收入和已发行股票的加权平均数计算。稀释每股收益包括潜在稀释工具假设转换的影响。

3.
最近的会计公告

2014 年 5 月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2014-09 - 客户合同收入（“ASU 2014-09”），这是一个全面的收入确认模型，取代了当前的收入确认要求和大多数行业特定指南。 ASU 2014-09 的基本核心原则是，公司应确认收入以描述向客户转让商品或服务，其金额应反映其预期有权换取这些商品或服务的对价。 ASU 2014-09 将在 2017 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期内的第一个中期生效，并允许采用全面追溯法或修改后的追溯法。允许提前采用，但不得早于 2016 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期。公司目前正在考虑这些修订对其合并财务报表的影响。

2015年4月，FASB发布了ASU 2015-03，将资产负债表中债务发行成本的列报方式更改为直接从相关债务的账面金额中扣除，而不是作为资产。该指引对 2015 年 12 月 15 日之后开始的中期和年度有效，允许提前采用，并且必须追溯适用于财务报表中列报的所有前期。本更新中的修订将影响公司自 2015 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。该公司的发债成本为 320万美元 2015年12月31日（2014年12月31日： 480万美元)，这将需要从其债务账面金额中扣除。


F -15


2015年7月，FASB发布了ASU 2015-11-库存（主题330）-简化库存计量，适用于使用先进先出（FIFO）或平均成本计量的库存。主体应按成本与可变现净值中的较低者计量本更新范围内的存货。可变现净值是指日常业务过程中的估计售价减去可合理预测的竣工、处置和运输成本。对于采用后进先出法或零售库存法计量的存货，后续计量不变。本更新中的修订使 GAAP 中的库存计量与 IFRS 中的库存计量更加一致。本更新中的修订将影响公司自 2016 年 12 月 15 日之后开始的会计年度，包括这些会计年度的中期。公司预计这些修订不会对其合并财务报表产生重大影响。

2015 年 8 月，FASB 发布了 ASU 2015-15 利息估算（子主题 835-30）与信贷额度安排相关的债务发行成本的列报和后续计量。根据 2015 年 6 月 18 日工作人员公告对 SEC 段落进行的修订。此更新对有关利息估算和其他列报事项的子主题 835-30 进行了某些修订。本更新中的修订将影响公司自 2015 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。公司预计这些修订不会对其合并财务报表产生重大影响。

2015 年 9 月，FASB 发布了 ASU 2015-16 企业合并（主题 805）——简化计量期间调整的会计处理。更新中的修订要求收购方在确定调整金额的报告期间确认对业务合并中确认的暂定金额的调整，这些调整是在确定调整金额的报告期间确定的。收购方还必须在同期财务报表中记录因临时金额变更而导致的折旧、摊销或其他收入影响（如有）变化对收益的影响，计算方式如同收购日已完成会计处理一样。 此外，企业还必须在损益表中单独列报或在财务报表附注中披露按行项目记录在当期收益中的部分金额，如果在购买日确认临时金额的调整，本应记录在以前的报告期间。本更新中的修订将影响公司自 2015 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。合并后，公司可能会进行计量期间调整，但无法量化任何此类调整对其合并财务报表的影响。

2016 年 1 月，FASB 发布了 ASU 2016-01 金融工具 - 总体（子主题 825-10） - 金融资产和金融负债的确认和计量。本次更新的修订要求所有股权投资均按公允价值计量，公允价值变动计入净利润（按权益法核算或导致被投资单位合并的除外）。本更新的修订还要求，当实体选择根据金融工具的公允价值选择权以公允价值计量负债时，应在其他综合收益中单独列报因特定工具信用风险变化而导致的负债公允价值总变动的部分。此外，本次更新的修订取消了非公共企业实体披露以摊余成本计量的金融工具公允价值的要求，以及公共企业实体资产负债表上以摊余成本计量的金融工具披露用于估计公允价值的方法和重要假设的要求。本更新中的修订将影响公司自 2017 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期。公司目前正在考虑这些修订对其合并财务报表的影响。

2016 年 2 月，FASB 发布了 ASU 2016-02 - 租赁（主题 842）。本次更新的修订要求承租人确认所有租赁的使用权资产和租赁负债，但符合短期租赁定义的租赁除外。出于损益表的目的，保留了双重模型，要求将租赁分类为经营租赁或融资租赁。经营租赁将导致直线费用（类似于当前的经营租赁），而融资租赁将导致前期费用模式（类似于当前的资本租赁）。本更新中的修订对公司自 2018 年 12 月 15 日之后开始的会计年度以及这些会计年度的中期生效。公司目前正在考虑这些修订对其合并财务报表的影响。

4. 2012 年与 Frontline 合并

交易

2015年7月1日，本公司与Frontline Acquisition及Frontline 2012签订了《合并协议》，据此，Frontline Acquisition与Frontline 2012同意进行合并，Frontline 2012作为存续法人实体，成为本公司的全资子公司。合并于2015年11月30日完成，Frontline 2012的股东收到了公司股份作为合并对价。 一 分享 Frontline 2012 即可获得接收权 2.55 公司股份及 5.836 亿 根据 Frontline 总数发行股份作为合并对价

F -16


2012年股票 2.491 亿 较少的 680万 Frontline 2012 持有的库存股和 1346万 公司持有的Frontline 2012年股份，于合并完成后注销。合并完成后，公司现有股东和 Frontline 2012 拥有 25.4% 和 74.6%分别为本公司的。

在宣布合并之前，Hemen 及其某些附属公司拥有约 13% 公司的普通股，约 59% Frontline 2012 的普通股，以及大约 37% Ship Finance International Limited 或 Ship Finance 的普通股。在宣布合并之前，船舶金融拥有约 28% 公司的普通股。合并的批准要求至少 75% 投票的 Frontline 2012 股东和 50% 投票的公司股东投票赞成合并。在公司和 Frontline 2012 的特别股东大会上，Hemen 和 Ship Finance 签订了投票协议，以各自的全部股份投票支持合并。合并完成后，Hemen 和 Ship Finance 拥有 51.7% 和 7.0%分别占公司已发行股票的比例。

合并会计

根据 ASC 805 的规定，本次合并已采用收购会计方法作为企业合并进行会计处理，并根据本指南选择 Frontline 2012 作为会计收购方。确定Frontline 2012作为会计收购方的考虑因素包括合并后公司的相对表决权、合并后公司董事会的构成、Hemen的控股权益、本公司与Frontline 2012的相对规模、合并后公司高级管理人员的构成、合并后公司的名称、股权交换条件以及合并后公司在证券交易所的持续上市情况。管理层认为，合并后公司的相对投票权、合并后公司董事会的组成、Hemen 的控股权益以及公司与 Frontline 2012 的相对规模是确定 Frontline 2012 作为会计收购方的最重要因素。

以下为购买价格计算结果（以千为单位，由于四舍五入，总金额可能不会重新计算），并且未针对 1 换 5 反向股份分割进行重述：
（股数，单位：千股）
 
Frontline 2012 股总数
249,100

注销库存股
(6,792
)
注销公司所持股份
(13,460
)
符合合并考虑条件的 Frontline 2012 股票数量
228,848

Frontline 2012 年为维持公司合并股权而发行的股票 (1)
77,794

Frontline 2012 股份总数（如果是合法收购方）
306,642

1.
Frontline 2012 股东拥有约 74.6% 合并后的公司中，据计算，Frontline 2012 将发行约 77,794,000 股份以保留 74.6% 如果是合法收购方，则为股权。
（单位：千美元）
 
Frontline 2012 年为维持公司合并股权而发行的股票
77,794

2015 年 11 月 30 日 Frontline 2012 年收盘股价
$
7.18

预计购买总价
558,571


以下为所产生商誉的计算，以及将购买总价分配至所收购资产的估计公允价值和历史成本以及所承担负债的公允价值的情况：
（单位：千美元）
 
预计购买总价
558,571

取得的净资产和承担的负债的公允价值
(333,298
)
善意
225,273



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（单位：千美元）
 
现金及现金等价物
87,443

流动资产
145,601

船舶和设备，净额
132,712

根据资本租赁持有的船舶净额
706,219

有利的新造船合同
16,523

融资租赁投资，长期部分
41,468

短期债务和长期债务的流动部分
(4,004
)
资本租赁义务的当期部分
(96,123
)
其他流动负债
(91,250
)
长期债务
(52,516
)
资本租赁下的义务，长期部分
(453,007
)
其他非流动负债
(99,768
)
取得的净资产和承担的负债的公允价值
333,298


本公司认为，商誉可能部分或全部归因于以下因素： 2012 年公司和 Frontline 业务合并所带来的预期协同效应，特别是运营扩大的油轮船队和聚集的劳动力带来的好处。此外，本公司与Frontline 2012于2015年6月就合并换股比例达成一致。由于从2015年6月至2015年11月合并完成时间较长，Frontline 2012股价上涨导致收购价款增加，导致合并完成时确认的商誉金额增加。

船舶和设备，净额
这 二 合并时收购的船舶已根据经纪人估值的平均值按公允价值（第 2 级）估值 二 不同的船舶经纪公司经纪人根据船龄、堆场、载重吨位等因素评估每艘船舶，并将其与市场交易进行比较。船舶的公允价值减去预计残值后，根据Frontline 2012 的现行政策，在船舶预计剩余经济使用年限内按直线法折旧。

有利的新造船合同
2015年11月，公司签订购买协议 二 与 Golden Ocean 签订苏伊士型油轮新建合同，购买价格为 5570 万美元 每艘船。这些船舶的交付日期为 2017 年上半年。这些合同是由于合并而获得的，其公允价值（第 2 级）为 1650 万美元 合同的估计公允价值减去购买价格的差额。当这些合同的购买于 2015 年 12 月完成时，有利的新造船合同的公允价值被添加到新造船的账面价值中。

通过现有期租租船购买的船舶
通过船舶获得的期租合同的价值与船舶的价值分开确认。这些合同使用“超额收益”技术进行公允价值（第 3 级），即根据当前市场条件评估合同条款，并按合同有效期内产生的增量或减量现金流量之和记录。 公司收购 五 合并时的不利期租合同。该等合同的价值在合同期限内按直线法摊销。

资本租赁船舶
公司承担所有权几乎所有风险和回报的船舶租赁被归类为资本租赁。公司收购 十九 合并时资本租赁的船舶， 十五 其中从船舶融资租赁（一 租约于 2015 年 12 月终止），并要求每天向船舶融资公司支付租金 $20,000 和 $15,000 分别为 VLCC 和 Suezmax 的利润分成付款（或有租金费用） 50% 高于每日租金。这些资本租赁资产的租赁权益已根据船舶预期现金流量的贴现值按公允价值（第三级）记录。

这些资本租赁下的义务已根据合同租赁付款的净现值和预计在租赁期内产生的估计或有租金费用按公允价值（第三级）记录。截至 2015 年 12 月 31 日，公司已记录该等资本租赁项下的负债总额为 5.364 亿美元 其中 3.099 亿美元 是关于最低合同付款，并且 2.265 亿美元 是指或有租金支出。


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融资租赁投资
公司收购 一 合并后的销售型租赁。租赁权益的公允价值（第三级）基于船舶在剩余租赁期内期租产生的预期未来现金流量。租赁投资总额与租赁付款额和残值现值之和的差额记录为融资租赁利息收入，并在租赁期内摊销至收入，以产生租赁净投资的恒定定期收益率。

2015 年合并运营报表包括收入 4350 万美元 和净利润 980 万美元，归属于公司。

未经审计的备考结果

以下未经审计的备考财务信息显示了公司和 Frontline 2012 年的合并经营业绩，假设合并是在所列年份年初发生的。备考财务信息无意代表或表明公司在收购完成后所报告的综合经营业绩或财务状况，也不应被视为代表公司未来的综合经营业绩或财务状况。
（以千美元为单位，每股数据除外）
2015

2014

营业总收入
934,670

777,436

 
 
 
持续经营净利润（亏损）
269,352

(90,672
)
终止经营造成的损失
(131,006
)
(51,159
)
净利润（亏损）
138,346

(141,831
)
非控股权益净亏损
30,244

63,214

归属于公司的净利润（亏损）
168,590

(78,617
)
 
 
 
基本每股收益和稀释每股收益；
 
 
归属于公司持续经营业务的基本和稀释每股收益（亏损）
$
2.24

$
(0.73
)
公司因终止经营业务而应占的每股基本收益和稀释收益（亏损）
$
(0.84
)
$
0.10

归属于公司的基本每股收益（亏损）和稀释每股收益（亏损）
$
1.40

$
(0.63
)

上面显示的基本每股收益和稀释每股收益反映了 2016 年 2 月 1 比 5 的反向股票分割。

5. 收购金海

交易

2014 年 4 月 3 日，Frontline 2012 与更名为 Golden Ocean Group Limited 或 Golden Ocean 的 Knightsbridge Shipping Limited（纳斯达克股票代码：VLCCF）签订协议，根据该协议，Frontline 2012 出售了 Knightsbridge Shipping Limited 的所有股份。 五 SPC 均拥有现金余额和一艘海岬型新船，前往 Golden Ocean。 2014年4月23日，即交易交割日，金海发行了 1550万 向 Frontline 2012 新发行普通股作为对价，金海承担 1.5 亿美元 与 SPC 相关的剩余新造船分期付款。 SPC 的新建成本和现金为 4160 万美元 和 4340万美元，此时分别。 Frontline 2012 还同意继续向船厂提供履约保证，直至每艘新船无偿交付为止，并且 Golden Ocean 同意在交易截止日期后，使 Frontline 2012 免受履约保证项下的任何索赔的损害。如果新船合同达到可以取消的程度，金洋也有权利但没有义务将 SPC 卖回给 Frontline 2012。全部 五 2014 年，新船交付给 Golden Ocean。 Frontline 2012 年拥有约 31.6% 金海已发行股份总数的市值为 1.944 亿美元 作为本次交易的结果，并开始对本次投资进行权益会计处理。 Frontline 2012 年收益为 7480 万美元 在“取消和出售新造船合同的收益”中，该收益已计入已终止经营业务的收入（损失）中。 五 SPC，消除后 3450万美元 代表 31.6% 的总增益 1.093 亿美元.


F -19


2014年4月，Frontline 2012也同意出售 二十五 SPC 到 Golden Ocean，每艘都拥有一艘节能的干散货新船。 十三 的 SPC 于 2014 年 9 月出售，当时 Golden Ocean 发行了 3100万 分享给 Frontline 2012 并假设 4.90 亿美元 就剩余的新造船分期付款而言。现金为 2510 万美元 在出售 SPC 时被处置。 Frontline 2012 拥有约 58% 由于本次交易，金海洋已发行股份总数增加，并开始合并金海洋。现在，所有合并余额均在合并资产负债表中记录为“持有用于分配”。

Frontline 2012 出售剩余 十二 2015年3月获得SPC并收到 3100万 金洋股份作为对价。金海假定 4.040 亿美元 就剩余的新造船分期付款而言，扣除 Frontline 2012 年支付的现金 1.086 亿美元。前线 2012 拥有 7750万 本次交易后金海洋股份或 69.7% 已发行股份总数。

收购的会计处理

Frontline 2012于2014年9月收购Golden Ocean，根据ASC 805的规定，采用收购会计法将其作为企业合并进行会计处理，并根据该指引选择Frontline 2012作为会计收购方。 Frontline 2012 对 Golden Ocean 的投资于收购日的账面价值为 1.54 亿美元 并重估为 1.784 亿美元 以2014年9月15日收盘价为基准 $11.51 和 2440 万美元 被记录为“应占联营公司业绩和股权收益”的收益，该收益已包含在已终止经营的收入（亏损）中。 Frontline 2012 对金海投资于收购日的账面价值 1.54 亿美元 等于 1.944 亿美元 截至 2014 年 4 月 3 日的市值减去 3450万美元 存在 31.6% 的总增益 1.093 亿美元 因出售而产生的 五 2014 年 4 月 SPC，较少 590 万美元 是该员工截至 2014 年 9 月 15 日的业绩份额。

这 十三 Frontline 2012 于 2014 年 9 月向 Golden Ocean 出售的 SPC 按其历史成本记录 1.316 亿美元 （包括在 SPC 中持有的现金） 2510 万美元）。剩余对价的估值是根据 Frontline 2012 所拥有的普通股总数和非控股权益的公允价值（基于 Frontline 2012 2014 年 9 月 15 日收盘价）确定的。 $11.51:
（单位：千美元）
 
13个SPC新造船合同账面价值
106,406

十三个特殊目的公司持有的现金
25,149

非控股权益的公允价值（3360 万股，每股 11.51 美元）
386,984

先前持有股权的公允价值（1,550 万股，每股 11.51 美元）
178,405

对价总价值
696,944


以下是根据 Frontline 2012 管理层将总购买价格分配到所收购资产的估计公允价值和历史成本以及所承担负债的公允价值的合并中产生的商誉的计算：
（单位：千美元）
 
资产
125,421

新造船
83,700

船舶，净额
465,334

流动负债
(27,757
)
长期负债
(230,791
)
取得的净资产和承担的负债的公允价值
415,907

新造船和现金按历史成本计算
131,555

获得的净资产和承担的负债的总价值
547,462

对价总价值
696,944

合并产生的商誉
149,482


2014年12月31日Frontline 2012进行减值评估后，合并产生的商誉已于2014年第四季度全额核销，并已计入终止经营收入（损失），这是由于波罗的海干散货指数费率大幅下降以及第四季度金海股价大幅下跌引发的。

F -20



2014 年合并运营报表包括收入 3340 万美元 以及净亏损 6320 万美元，归属于金洋并已计入终止经营净亏损。

6.
停止运营

Frontline 2012 获得了 31.6% 2014年4月出售金洋股份后 五 SPC 至 Golden Ocean 并收到 1550万 从当时到 2014 年 9 月，以股份作为对价和股本计入该权益，当时 Frontline 2012 合并了 Golden Ocean。 Frontline 2012年录得金海的盈利份额 30万美元 2014 年 4 月至 9 月期间。Frontline 2012 也录得收益 2440 万美元 在“从联营公司分得的业绩和股权收益”中，该收益已计入已终止经营的收入（损失）中，在开始合并时对其在金洋的权益进行重估。

前线 2012 拥有 7750万 金洋股份或 69.7% 2015 年 3 月 31 日金洋与前金洋合并时已发行股份总数。该持股比例减少至 44.9% 上述合并的结果。 Frontline 2012 此时停止合并，截至 2015 年 6 月，Frontline 2012 支付了 Golden Ocean 股票的股息（见下文）。

Frontline 2012 年获得股息 620 万美元 (2013: 零）来自合并前的 Golden Ocean，截至 2014 年 12 月 31 日止年度。

截至2014年12月31日止年度，金洋的净收入、净营业收入和净利润分别为 9670 万美元, 1950 万美元 和 1600万美元， 分别。

2015 年 6 月，Frontline 2012 支付了股票股息，其中包括 7540万 金海股份。全体股东持股 3.2142 股或更多，已收到 一 为每个人分享金海洋 3.2142 持有的股份，四舍五入至最接近的整股。其余部分股份以现金支付。 2012前线举办 7750万 本次股利分配前金海股份并保留 210万 金海股份为派息时持有的库存股。此次股票股利被视为触发了Golden Ocean业绩报告的终止经营，因为它代表了对Frontline 2012年财务和运营业绩产生重大影响的战略转变。

截至2015年12月31日和2014年12月31日止年度记录的已终止业务金额如下：


F -21


（单位：千美元）
2015

 
2014

营业收入
18,083

 
33,432

出售新船合同收益
—

 
74,834

航次费用和佣金
(13,414
)
 
(17,291
)
船舶运营成本
(7,050
)
 
(6,797
)
行政费用
(985
)
 
(2,490
)
商誉减值损失
—

 
(149,482
)
折旧
(7,712
)
 
(6,187
)
船舶减值损失
(62,489
)
 
—

利息收入
—

 
17

利息支出
(2,119
)
 
(1,698
)
金洋投资重估收益
—

 
24,422

分享联营公司的业绩
(14,880
)
 
321

股份减值损失
(40,556
)
 
—

非控股权益收益
192

 
—

其他金融项目
(76
)
 
—

外汇损失
—

 
(2
)
其他营业外支出
—

 
(238
)
终止经营业务产生的净亏损
(131,006
)
 
(51,159
)
非控股权益净亏损
(30,305
)
 
(63,214
)
扣除非控股权益后来自终止经营的净（亏损）收入
(100,701
)
 
12,055


2015年船舶减值损失涉及 五 船只（KSL中国、巴特西、贝尔格莱维亚、金色未来 和 Golden Zhejiang)，金洋同意将其出售给船舶融资公司并从船舶融资公司租回。当发生事件或情况变化导致单艘船舶的未来现金流量低于其账面价值且无法完全收回时，就会计提减值损失。在这种情况下，如果预计因使用船舶及其最终处置而产生的未贴现现金流量的估计值低于船舶的账面金额，则确认减值费用。

2015 年度股票减值损失与持有的金海股份相关，发生时间为 2015 年 3 月 31 日（即金海股份不再纳入合并范围之日）至 2015 年 6 月 26 日（即 Frontline 2012 年度金海股份分红日）期间。本期减值损失总额为 4170 万美元，其中 110 万美元 分配给持续经营业务，并且 4060 万美元 根据已分配股息和保留的金洋股份数量分配至已终止经营业务。额外减值损失 940 万美元 记录于2015年4月1日至12月31日期间，涉及作为可供出售证券持有的保留非控股权益。减值损失在合并经营报表中记录为股票减值损失，因为鉴于波罗的海干散货指数的费率大幅下跌，确定该损失并非暂时性的。

2014年12月31日持有待分配的资产和负债记录的金额如下：

F -22


（单位：千美元）
 
 
 
现金及现金等价物
 
 
61,144

贸易应收账款净额
 
 
2,770

关联方应收账款
 
 
35

其他应收款
 
 
3,841

库存
 
 
13,246

航行进行中
 
 
1,322

预付费用和应计收入
 
 
844

持有待分配的流动资产
 
 
83,202

 
 
 
 
新造船
 
 
250,118

船舶和设备，净额
 
 
659,884

持有待分配的长期资产
 
 
910,002

 
 
 
 
短期债务和长期债务当前到期日
 
 
19,812

关联方应付款项
 
 
2,555

贸易应付账款
 
 
4,935

应计费用
 
 
4,192

其他流动负债
 
 
3,285

持有供分配的流动负债
 
 
34,779

 
 
 
 
长期债务
 
 
343,688

持有待分配的长期负债
 
 
343,688


2014 年 12 月 31 日现金及现金等价物包括现金余额 1890 万美元，这是金洋贷款设施中的财务契约所要求维持的。

新造船
2014年9月，《前线2012》售出 十三 SPC 于 2014 年 4 月公布，并收到 3100万 金洋股份作为对价。通过此次交易，Frontline 2012 合并了 Golden Ocean，并假设 1.908 亿美元 金洋新造船合同数量 十八 新造船合同，其中包括 十三 Frontline 2012 出售的新造船合同按历史成本假设 1.064 亿美元。此外，其余新造船按其公允价值入账 8370 万美元. 四 的 十三 新造船随后于 2014 年交付 Golden Ocean。 KSL 圣地亚哥 和 KSL 萨尔瓦多 于 2014 年 9 月交付， KSL 旧金山 和 KSL桑托斯 于2014年10月交付。截至2014年12月31日，金洋新船项目包括 十四 好望角型干散货船。

船舶和设备，净额
2014 年 9 月，《前线 2012》假定 九 船舶以公允价值收购金洋 4.653 亿美元，其中 四 这些船只的 KSL 札幌、KSL 悉尼、KSL 新加坡 和 KSL 西雅图 于2014年4月由Frontline 2012出售给Golden Ocean，并于2014年5月至9月15日期间交付。

2014年9月，金洋接收了 KSL 圣地亚哥 和 KSL 萨尔瓦多 总价值为 4700 万美元 和 5720 万美元 分别。

2014年10月，金洋接收了 KSL 旧金山 和 KSL桑托斯 总价值为 4760 万美元 分别。

债务
4.2 亿美元 定期贷款便利
该债务由 Frontline 2012 在 2014 年 9 月收购 Golden Ocean 后承担。该贷款包括 十四 部分 3000 万美元 部分资助， 十四 金海洋的新造船。每期均需按季度分期偿还 $375,000 所有未偿还金额应在最后到期日偿还，该到期日不迟于 72个月 首次提款日期或 2020 年 6 月之后。最终提款日期不得晚于 2016 年 10 月。

F -23


贷款利率为 LIBOR 加上保证金 2.5%。截至2014年12月31日， 2.385 亿美元 已根据该安排提取，可用的未提取金额为 1.8 亿美元.

1.75 亿美元 定期贷款便利
由于 2014 年 9 月收购了 Golden Ocean，该债务由 Frontline 2012 承担。该贷款的利息为 LIBOR 加上保证金 2.5% 将于2016年5月到期。截至2014年12月31日，未偿还余额为 1.25 亿美元 和 1000万美元 可用于船舶收购但未提取。

贷款契约
截至2014年12月31日，金洋贷款协议包含一项贷款价值条款，如果借款担保船舶的价值下降至低于规定水平，则可能要求金洋提供抵押品或提前偿还部分未偿还借款。此外，贷款协议还包含某些财务契约，包括要求保持一定水平的自由现金、正营运资本和价值调整后的股权契约。关于自由现金，金洋承诺至少保留 1890 万美元 截至 2014 年 12 月 31 日的现金及现金等价物。这些贷款还包括交叉违约准备金。不遵守贷款协议中的任何契约都可能导致违约，这将允许贷款人加速债务到期，并取消任何担保债务的抵押品的赎回权。在此情况下，金洋可能没有足够的资金或其他资源来履行其义务。

此外，未经适用贷款人事先书面同意，任何金洋船舶拥有子公司不得出售、转让或以其他方式处置其拥有的船舶权益，除非在船舶出售的情况下，适用于该船舶的信贷安排下的未偿还借款已全额偿还。截至2014年12月31日，金洋遵守其贷款协议中包含的所有财务和其他契约。

质押资产
截至2014年12月31日， 十三 金洋船舶的总账面价值为 6.601 亿美元 被质押作为其债务的担保。

公允价值
截至2014年12月31日，金洋金融工具的账面价值和估计公允价值如下：
 
（单位：千美元）
携带
价值

 
公平的
价值

 
1级

 
2级

 
3级

资产：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
现金及现金等价物
61,144

 
61,144

 
61,144

 
—

 
—

负债：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美元计价的浮动利率债务
363,500

 
363,500

 
—

 
363,500

 
—


以下方法和假设用于估计各类金融工具的公允价值；

现金和现金等价物——资产负债表中的账面价值接近其公允价值。

美元计价的浮动利率债务——浮动利率债务的公允价值是使用第二级输入值确定的，并且被认为等于账面价值，因为它具有可变利率，每季度重置一次。

关联交易
2014年4月3日，Frontline 2012与Golden Ocean签订协议，Frontline 2012出售其全部股权。 五 SPC 各拥有一艘好望角型新船，前往金洋。 2014年4月23日，即交易交割日，金海发行了 1550万 向 Frontline 2012 新发行普通股作为对价，金海承担 1.5 亿美元 与 SPC 相关的剩余新造船分期付款。 Frontline 2012年处置现金 4340万美元 关于 SPC 的出售。 Frontline 2012 拥有约 31.6% 因本次交易而产生的金海已发行股份总数，并开始对本次投资进行权益会计处理。

2014年4月，Frontline 2012也同意出售 二十五 SPC 到 Golden Ocean，每艘都拥有一艘节能的干散货新船。 十三 的 SPC 于 2014 年 9 月出售，当时 Golden Ocean 发行了 3100万 分享给 Frontline 2012 并假设 4.90 亿美元 就剩余的新造船分期付款而言。现金为 2510 万美元 在出售 SPC 时被处置。 Frontline 2012 拥有约 58% 因本次交易而产生的金海已发行股份总数，并将其作为分阶段实现的企业合并进行会计处理。


F -24


Frontline 2012 出售剩余 十二 2015年3月获得SPC并收到 3100万 金洋股份作为对价。金海假定 4.040 亿美元 就剩余的新造船分期付款而言，扣除 Frontline 2012 年支付的现金 1.086 亿美元.

管理协议
一般管理协议
截至 2015 年 3 月 31 日，ICB Shipping (Bermuda) Limited 或 ICB（该公司的子公司）向 Golden Ocean 提供一般管理服务，该日一般管理协议终止。 ICB有权获得管理费 230万美元 每年，另加佣金 1.25% 金洋油轮的总货运收入， 1% 出售任何金洋船舶的收益，以及 1% 购买船只的成本。此外，金海根据ICB的业绩情况酌情对ICB给予股权激励。该等奖励尚须经金洋董事会批准。

技术管理
金洋船舶的技术管理由总经理分包的船舶管理人员负责。
总经理赚取的总管理协议费、技术管理费、新船佣金和新船监理费分别为 60 万美元, 20万美元, 零 和 110 万美元，分别为2015年1月1日至2015年3月31日期间和 70 万美元, 20万美元, 20万美元 和 150 万美元，分别为2014年9月15日至2014年12月31日期间。

前金海商业管理
根据商业管理协议或干散货商业管理协议，前金洋管理金洋的干散货船。前金洋能够将向金洋及其子公司提供的部分或全部服务分包给其关联公司或第三方。根据干散货商业管理协议，前金洋有权收取 1.25% 金洋干散货船赚取的所有总运费。此外，金洋根据业绩情况酌情对前金洋给予股权激励。该等奖励尚须经金洋董事会批准。

自 2014 年 9 月 15 日起，前金洋被视为关联方，2012 年金洋成为 Frontline 的控股子公司。前金洋赚取的管理费为 10 万美元 2015年1月1日至2015年3月31日期间 40万美元 期间为2014年9月15日至2014年12月31日。

承诺和或有事项
截至2014年12月31日，金洋拥有 26 正在建造的海岬型干散货船并承诺支付 5.487 亿美元 2015年。

截至2014年12月31日，金洋公司就其VLCC Titan Venus和Mayfair的光船租赁向Titan Petrochemicals Limited提出了未付租金索赔。金洋还在寻求针对这些包机合同剩余期限的损害赔偿。这些索赔的总金额约为 240万美元。金洋当时无法预测此案的结果。

7.
分部信息

公司和主要运营决策者（CODM）根据基于合并净利润的公司股东总体回报来衡量业绩。主要经营决策者不会以低于综合集团的水平审核经营业绩指标。因此，公司仅 一 可报告分部：油轮，继金洋公司业绩重新分类为已终止经营业务后。油轮部分包括原油油轮和成品油轮。

公司管理层不按地理区域评估业绩，因为该信息没有意义。

收入来自 一 截至本年度的客户 2015 年 12 月 31 日, 占 10% 或以上的公司合并收入 7130 万美元。收入来自 一 截至本年度的客户 2014 年 12 月 31 日, 占 10% 或以上的公司合并收入 4100万美元。收入来自 二 截至本年度的客户 2013 年 12 月 31 日, 占 10% 或以上的公司合并收入 2550万美元 和 1390 万美元.


F -25


8.
所得税

百慕大
根据百慕大现行法律，公司无需在百慕大就收入或资本利得纳税。公司已收到百慕大财政部长的书面保证，如果征收任何此类税款，公司将免税，直到 2035 年 3 月 31 日.
 
美国
根据《国内税收法》第 863(c)(2)(A) 条， 50% 源自于在美国开始或结束的运输的所有运输收入应被视为来自美国境内。该等收入须受 4% 税。所得税为 90万美元 已于2015年计入航次费用及佣金（2014年： 40万美元, 2013: 30万美元).

其他司法管辖区
本公司位于新加坡、挪威、印度和英国的某些子公司须在各自司法管辖区缴纳所得税。本公司之子公司缴纳所得税的税款并不重大。

公司不存在任何未确认的税收优惠、重大应计利息或与所得税相关的罚款。

9.
每股收益

计算基本每股收益和稀释每股收益时分子和分母的组成部分如下：
（单位：千美元）
2015

 
2014

 
2013

扣除非控股权益后持续经营净利润
255,325

 
137,414

 
69,499

扣除非控股权益后来自终止经营的净（亏损）收入
(100,701
)
 
12,055

 
—

归属于公司的净利润
154,624

 
149,469

 
69,499


（以千为单位）
2015

 
2014

 
2013

加权平均普通股数
120,082

 
125,189

 
114,377


已发行股票的加权平均数已因 Frontline 2012 年反向收购本公司业务以及 2016 年 2 月实施的 1 比 5 反向股份分割而进行了调整。公司发行的期权对每股收益的计算没有影响。


F -26


10.
取消和销售新建筑合同的收益

（单位：千美元）
2015

 
2014

 
2013

取消新造船合同的收益；
 
 
 
 
 
- 船体J0026
—

 
—

 
30,318

- 孔 J0027
—

 
—

 
26,953

- 船体J0025
—

 
35,913

 
—

- 船体J0028
—

 
28,923

 
—

- 孔 D2172
—

 
2,160

 
—

- 孔 D2173
—

 
1,993

 
—

- 船体D2174
1,735

 
—

 
—

- 孔 J0106
23,140

 
—

 
—

- 船体D2175
1,522

 
—

 
—

- 孔 D2176
1,522

 
—

 
—

- 孔 D2171
2,837

 
—

 
—

出售新船合同的收益；
 
 
 
 
 
- 孔 H1071
9,213

 
—

 
—

- 孔 H1072
9,978

 
—

 
—

- 孔 H1073
9,680

 
—

 
—

- 孔 H1074
9,908

 
 
 
 
- 孔 H1075
10,058

 
—

 
—

- 船体H1076
9,901

 
—

 
—

- 船体H1077
9,691

 
—

 
—

- 孔 H1078
9,738

 
—

 
—

 
108,923

 
68,989

 
57,271


2013 年 4 月，Frontline 2012 的收益为 3030 万美元 收到后 9400 万美元 取消其在舟山金海湾造船厂有限公司（或金海湾）的第二艘新造船合同（船体J0026）。 4490 万美元 收到的金额中的一部分用于偿还银行债务，该债务以已取消的新造船合同为担保。

2013 年 8 月，Frontline 2012 的收益为 2700 万美元 收到后 5060 万美元 取消其在金海湾的第三艘新造船合同（船体J0027）。该被取消的新造船合同没有银行债务担保，因此收到的金额均未用于偿还银行债务。

2014年4月，Frontline 2012的收益为 3590万美元 收到后 9930 万美元 取消其在金海湾的首个新造船合同（船体J0025）。 4490 万美元 收到的金额中的一部分用于偿还银行债务，该债务以已取消的新造船合同为担保。

2014 年 9 月，Frontline 2012 的收益为 2890 万美元 收到后 5240 万美元 取消其在金海湾的第四艘新造船合同（船体J0028）。该被取消的新造船合同没有银行债务担保，因此收到的金额均未用于偿还银行债务。

2014 年 9 月，Frontline 2012 的收益为 220万美元 收到后 1100万美元 与 2014 年 7 月取消 STX（大连）造船有限公司（或 STX 大连）D2172 船体有关。该被取消的新造船合同没有银行债务担保，因此收到的金额均未用于偿还银行债务。

2014 年 10 月，Frontline 2012 的收益为 200 万美元 收到后 1110万美元 与 2014 年 9 月在 STX 大连取消的 D2173 船体有关。该被取消的新造船合同没有银行债务担保，因此收到的金额均未用于偿还银行债务。


F -27


2015 年 1 月，Frontline 2012 的收益为 170 万美元 收到后 760 万美元 与 2014 年 12 月取消有关 船体 D2174 在 STX大连。这艘被取消的新船没有银行债务担保，因此收到的金额都没有用于偿还银行债务。

2015 年 6 月，Frontline 2012 的收益为 2310 万美元 收到后 2470 万美元 与2013年10月金海湾J0106船体的取消有关。这艘被取消的新船没有银行债务担保，因此收到的金额都没有用于偿还银行债务。

2015年8月，Frontline 2012的总收益为 300 万美元 收到后 730 万美元 与 2015 年 6 月 STX 大连取消船体 D2175 和 D2176 有关的每艘船舶。这艘被取消的新船没有银行债务担保，因此收到的金额都没有用于偿还银行债务。

2015 年 10 月，Frontline 2012 的收益为 280万美元 收到后 1190 万美元 与 2014 年 5 月 STX 大连取消 D2171 船体有关。这艘被取消的新船没有银行债务担保，因此收到的金额都没有用于偿还银行债务。

2014年1月，《前线2012》获得 1.392 亿美元 来自股权投资公司 Avance Gas 的协议出售 八 VLGC 新造船在从船厂交付给 Frontline 2012 后立即交付给 Avance Gas。该收据存入一个受限账户，用于支付 Frontline 2012 分期付款、过去和未来的施工监理费用，并且还包括在交付每艘新船时转为现金和现金等价物的利润部分。所有船舶均于 2015 年交付，Frontline 2012 年确认销售船舶的总收益 7820 万美元.

11.
租赁

截至 2015 年 12 月 31 日，公司租赁于 十五 长期租船，其中 十四 来自船舶金融。所有这些长期租赁均被归类为资本租赁。 一 这些租船合同于 2016 年 2 月终止，船舶以短期定期租船形式租入，并签订了利润分享协议，根据该协议，公司向交易对方支付相当于 60% 赚取的包机收入超过每日支付的基本包机租金。 进一步 十 船舶以短期期租从第三方租入，并被归类为经营租赁。 三 其中的短期期租协议于 2015 年第四季度签署，但直到 2016 年第一季度才开始，并签订了利润分享协议，根据该协议，公司向交易对方支付相当于 60% 赚取的包机收入超过每日支付的基本包机租金。此外，公司承诺根据办公场所的经营租赁支付租金。
 
租金费用
公司不可撤销经营租赁下的未来最低租金如下：
（单位：千美元）
 
2016
63,675

2017
6,911

2018
292

2019
277

2020
277

此后
—

 
71,432


经营租赁的总费用为 4320万美元, 零 和 零 截止年度 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013， 分别。

或有租金费用
2015 年 3 月，Frontline 2012 签订了一项协议，以固定费率租用一艘 MR 油轮，其中 Frontline 2012 同意向交易对手支付相当于 50% Frontline 2012 赚取的包机收入超过每日支付的基本包机租金的百分比。在 2015 年 12 月 31 日，发生并记录为包机租金费用的利润分享费用为 70 万美元 (2014: 零).


F -28


租金收入
十六 船舶采用固定费率定期租船合同 2015 年 12 月 31 日 (2014: 一）进一步 二 船只（2014 年： 零）采用固定费率定期租船合同，并签订利润分享协议。 二 船舶采用与指数挂钩的期租合同 2015 年 12 月 31 日 (2014: 二）。通过期租获得的最低未来收入，截至截至日期作为经营租赁和其他合同承诺收入核算 2015 年 12 月 31 日 如下： 
（单位：千美元）
 
2016
109,918

2017
48,624

2018
4,043

2019
—

2020
—

此后
—

 
162,585


截至2017年租给第三方的船舶的成本和累计折旧 2015 年 12 月 31 日 是 7.342 亿美元 和 7530 万美元，分别为 2014 年 12 月 31 日 是 1.861 亿美元 和 2030万美元， 分别。

或有租金收入
2015年3月，Frontline 2012签订包机协议 二 苏伊士型油轮采用固定费率期租，交易对手同意向 Frontline 2012 支付相当于 50% 所赚取的包机收入超过每日支付的基本包机租金。 2015年期间，利润分成收入为 100 万美元.

2014年12月，公司签订租赁协议 二 采用指数挂钩期租的苏伊士型油轮。年内公司营业收入为 2770 万美元 （2014 年 12 月 31 日： 1790 万美元)

12.
现金限制

2014年1月，公司获得 1.392 亿美元 来自股权投资公司 Avance Gas 的协议出售 八 VLGC 新造船在从船厂交付给公司后立即交付给 Avance Gas。该收据存入一个受限制账户，用于支付公司分期付款、过去和未来的施工监理费用，并且还包括在每艘新船交付时转为现金和现金等价物的利润部分。该账户余额为 2014 年 12 月 31 日，被归类为短期船舶，因为所有船舶预计将于 2015 年交付。 640 万美元 其中这笔款项将用于新造船分期付款，其余余额在新造船交付时转为现金及现金等价物。该账户余额为 2015 年 12 月 31 日， 曾是 零 因为所有船只均已交付。

受限制的现金不包括现金余额 4030万美元 (2014: 2810万美元），这是我们的贷款融资中的财务契约所要求的，或现金余额 2800万美元 (2014: 零），这是我们与船舶融资公司签订的船舶租赁协议所要求的，因为这些金额包含在“现金和现金等价物”中。


F -29


13.
融资租赁投资

截至2015年12月31日， 一 本公司的船舶被视为销售型租赁（2014: 零），这是由于合并而获得的。截至 2015 年 12 月 31 日，销售型租赁投资的构成如下：
（单位：千美元）
 
应收最低租赁付款净额
45,089

租赁财产的预计残值（无担保）
10,821

减：融资租赁利息收入
(5,925
)
销售型租赁总投资
49,985

当前部分
9,329

长期部分
40,656

 
49,985


根据公司不可取消的销售型租赁将收到的最低未来总收入 2015 年 12 月 31 日 如下： 
（单位：千美元）
 
2016
11,525

2017
11,493

2018
10,419

2019
11,493

2020
159

此后
—

 
45,089

 
租赁对方为国有石油公司，本公司认为其信用风险较低。

14.
有价证券

本公司持有的有价证券是被视为可供出售证券的上市股本证券。
（单位：千美元）
2015

 
2014

因股票股息而获得的股份
10,632

 
—

2012 年与 Frontline 合并时获得的股份
12,803

 
—

减值损失
(9,369
)
 
—

计入其他综合收益的未实现损失
(213
)
 
—

 
13,853

 
—


2015年3月，Frontline 2012支付了股票股息，其中包括 410万 阿旺斯天然气股份。保留前线2012 112,715 股息时持有的库存股被记录为有价证券的股份。公司收到 329,669 Frontline 2012 派发股息时持有的股份。截至 2015 年 12 月 31 日，公司持有 442,384 Avance Gas 的股份，记录为有价证券。

2015 年 6 月，Frontline 2012 支付了股票股息，其中包括 7540万 金海股份。保留前线2012 2,114,129 股息时持有的库存股被记录为有价证券的股份。 公司收到 4,187,667 Frontline 2012 派发股息并进一步持有时的股份 51,498 之前分享过。截至 2015 年 12 月 31 日，公司持有 6,353,294 金洋股份，记录为有价证券。

截至 2015 年 12 月 31 日，公司拥有 73,383 船舶金融公司的股份，这些股份是由于合并而获得的。


F -30


损失 940 万美元 产生的原因是 (i) Frontline 2012 持有的剩余 Golden Ocean 股份在 6 月 26 日至 6 月 26 日期间按市价计算亏损 2015 年 12 月 31 日，以及 (ii) 因合并而获得的金海股份按市值计算的损失。两种情况均记录了减值损失，因为考虑到波罗的海干散货指数的费率大幅下跌，确定该损失并非暂时性的。

可供出售有价证券的销售成本按平均成本计算。

15.
贸易应收账款净额

贸易应收账款列示为扣除呆账准备金后的净值 170 万美元 (2014: 50万美元）。截至三年止的呆账准备金变动情况 2015 年 12 月 31 日 可概括如下；
（单位：千美元）
 
2012年12月31日余额
104

计入收入的额外费用
50

2013年12月31日余额
154

计入收入的额外费用
340

2014年12月31日余额
494

计入收入的额外费用
1,184

2015年12月31日余额
1,678


16.
其他应收款

（单位：千美元）
2015

 
2014

与取消的新造船合同有关的索赔；
 
 
 
- 孔 J0106
—

 
1,480

- 孔 D2171
—

 
8,962

- 船体D2174
—

 
5,840

应收索赔
12,697

 
1,282

代理应收账款
3,488

 
1,552

其他应收款
12,936

 
429

 
29,121

 
19,545


应收索赔主要来自保险索赔，并因合并而增加。

其他应收款因合并而增加，并扣除呆账准备金后列报，金额为 20万美元 和 零 截至 2015 年 12 月 31 日 和 2014， 分别。

2014年5月，Frontline 2012取消了STX大连D2171船的新建合同，并向担保银行要求退还已付的分期付款和应计利息。 2015年10月， 1190 万美元 已收到，增益为 280万美元 被记录。

2015 年 1 月，Frontline 2012 的收益为 170 万美元 收到后 760 万美元 与船体 D2174 的取消有关。该合同于2014年12月被取消，并向担保银行提出退款要求。

2015 年 6 月，Frontline 2012 的收益为 2310 万美元 收到后 2470 万美元 与船体 J0106 的取消有关。该合同于2013年10月被取消，并向担保银行提出退款要求。该案进入仲裁，所有上诉均被仲裁庭驳回。


F -31


17.
新建建筑

三年运动结束 2015 年 12 月 31 日 可概括如下：
（单位：千美元）
 
2012年12月31日余额
244,860

新增净额，持续基础
183,559

添加量，净值，已停产的基础
132,974

转移至船舶和设备，净额
(69,348
)
利息资本化，持续基础
5,783

利息资本化，终止基准
2,430

转入持有以供分配
(135,404
)
转入短期债权应收款
(112,101
)
2013年12月31日余额
252,753

Golden Ocean 合并后净收购的新造船
83,700

2014年4月新船出售给金洋
(41,617
)
2014年9月新船出售给金洋
(64,178
)
新增净额，持续基础
188,623

添加量，净值，已停产的基础
270,130

转入持有以供分配
(250,118
)
转移至船舶和设备，净额
(186,717
)
利息资本化，持续基础
5,129

利息资本化，终止基准
2,087

转入短期债权应收款
(32,742
)
2014年12月31日余额
227,050

新增净额，持续基础
677,103

2012 年与 Frontline 合并时获得的新船
16,523

从关联方收购的新船
1,927

新造船出售给 Avance Gas
(517,398
)
转移至船舶和设备，净额
(133,429
)
利息资本化，持续基础
5,989

转入短期债权应收款
(11,532
)
2015年12月31日余额
266,233


2013 年 1 月，《前线 2012》取消了第二期 五 金海湾签订的VLCC新造船（船体J0026）因较合同交货期严重延误，要求金海湾及退款担保银行支付已付的分期付款及应计利息。该金额包括公司在 2011 年 12 月被 Frontline 2012 收购之前支付的分期付款，当时新造船合同按估计公允价值估值。取消时船体J0026的运输成本 6360 万美元 转至应收索赔款。

2013 年 4 月，《前线 2012》取消了第三期 五 金海湾签订的VLCC新造船（船体J0027）因较合同交付日期严重延误，要求金海湾及退款担保银行支付分期付款及应计利息。 该金额包括公司在 2011 年 12 月被 Frontline 2012 收购之前支付的分期付款，当时新造船合同按估计公允价值估值。取消时船体J0027的运输成本 2360 万美元 转至应收索赔款。

2013年8月，《前线2012》取消了第四期 五 金海湾的VLCC新造船合同（船体J0028）因较合同交付日期严重延误，要求金海湾支付分期付款和应计利息。该金额包括公司在 2011 年 12 月被 Frontline 2012 收购之前支付的分期付款，当时新造船合同按估计公允价值估值。取消时船体J0028的运输成本 2350 万美元 转至短期应收债权。

2013年10月，Frontline 2012因较合同交付日期严重延误而取消了金海湾第五艘也是最后一艘VLCC新造船合同（船体J0106），并要求金海湾支付分期付款

F -32


和应计利息。该金额包括公司在 2011 年 12 月被 Frontline 2012 收购之前支付的分期付款，当时新造船合同按估计公允价值估值。取消时船体J0106的运输成本 140 万美元 转至短期应收债权

2013年9月9日和2013年12月4日，Frontline 2012接收了 前箭头 和 前雅芳，分别是第一个和第二个 六 从韩国 STX Offshore & Shipbuilding Co. Ltd（简称 STX 韩国）订购的节能型 MR 油轮新造船。

2013 年 11 月，Frontline 2012 与 Avance Gas 签订协议，Avance Gas 同意收购 八, 省油 83,000 cbm VLGC 新造船，用于 7500 万美元 每件都是从 Frontline 2012 发货后立即拍摄的。这些新船是 Frontline 2012 从中国江南长兴造船厂订购的。全部 八 船舶于 2015 年完工并交付给 Avance Gas。Avance Gas 已付款 1.392 亿美元 （存在 1740万美元 每艘新造船）于 2014 年 1 月升级到 Frontline 2012，其余 4.608 亿美元 （存在 5760 万美元 每艘船）在从堆场交货时支付。于 2014 年 12 月 31 日，该资产的账面价值 八 VLGC 新造船同意出售给 Avance Gas 9990 万美元.

截至2013年12月31日，Frontline 2012年新造船计划总计 62 船舶（包括 八 新造船出售给 Avance Gas）并包括 20 原油和石油产品市场的新造船， 34 好望角型船舶和 八 VLGC。

2014年2月，Frontline 2012全资子公司签署新造船合同 四 180,000 载重吨散货船预计将于 2016 年 8 月至 2016 年 9 月期间交付。

2014年4月，Frontline 2012与金海洋签订协议，出售其全部股权。 五 SPC，每个拥有一艘好望角型新船，以换取 1550万 金洋股份。 二 的新船于 2014 年 5 月交付给金洋，其余新船于 2014 年 6 月、7 月和 9 月交付。这些新船合同的账面成本为 4160 万美元 Frontline 2012 年确认这些 SPC 的销售收益 7480 万美元，记录在“取消和出售新造船合同的收益”中，并计入“已终止经营的净亏损”中。

2014 年 5 月，《前线 2012》取消了首个 六 STX大连的MR新造船合同（船体D2171）因较合同交船日期延误过大，要求STX大连及退款担保银行支付已付的分期付款及应计利息 1080 万美元。取消时船体 D2171 的运输成本 900 万美元 转至短期应收款债权并于 2015 年 10 月结清。

2014 年 7 月，《前线 2012》取消了第二期 六 STX大连的MR新造船合同（船体D2172）因较合同交船日期严重延误，要求STX大连及退款担保银行支付已付的分期付款和应计利息。取消时船体 D2172 的运输成本 880 万美元 已转为应收账款索赔并于 2014 年 9 月得到解决。

2014 年 9 月，《前线 2012》取消了第三期 六 STX大连的MR新造船合同（船体D2173）因较合同交船日期延误过大，要求STX大连及退款担保银行支付已付的分期付款及应计利息 1100万美元。取消时船体 D2173 的运输成本 910 万美元 转为应收账款索赔并于 2014 年 10 月得到解决。

2014年12月，《前线2012》取消了第四期 六 STX大连的MR新造船合同（船体D2174）由于与合同交付日期相比过度延误，并要求船东付款 750 万美元 向STX大连及退款担保银行支付的分期付款及应计利息。取消时船体 D2174 的运输成本 580 万美元 转至短期应收款索赔并于 2015 年 1 月得到解决。

2014年1月，Frontline 2012交付 前迪伊 和 前克莱德 并于2014年2月和3月，接收了 前台服务 和 默西前线，分别为剩余的 四 从 STX 韩国订购的燃油高效 MR 油轮新船。 2014年9月，Frontline 2012交付 前狮 第一个 十四 广州龙兴造船有限公司订购的节能型LR2油轮新船

2014年9月和12月，Frontline 2012旗下全资子公司签署了新造船合同 六 苏伊士型油轮预计于 2016 年 9 月至 2017 年 6 月期间交付。

截至 2014 年 12 月 31 日，《前线 2012》已 四 与 STX 大连和 四 与STX韩国签订海岬型新船合同，该合同已分包给STX大连。尚未就这些事项支付任何分期付款

F -33


新造船合同，STX 大连尚未就这些合同开展任何活动。截至2014年12月31日，《前线2012》也有 二 MR 与 STX 大连签订的新造船合同（船体 D2175 和 D2176），其总账面价值为 1160 万美元 在那一天。

截至2014年12月31日，Frontline 2012的新造船计划（不包括同意出售的新造船以及与STX大连和STX韩国的新造船合同）包括 13 LR2 油轮新造船和 六 苏伊士型油轮新造船。

2015年1月，Frontline 2012签署新造船合同 二 预计 2017 年 2 月至 5 月期间交付的 VLCC。

Frontline 2012年接收了第二艘和第三艘LR2油轮新船， 前豹 和 前美洲狮，分别于2015年1月和2015年3月。

2015年4月，Frontline 2012签署新造船合同 二 LR2 预计于 2017 年 5 月至 8 月期间交付。

2015年6月，Frontline 2012接收了第四艘LR2油轮新船， 前虎.

2015年6月，《前线2012》取消决赛 二 STX大连的MR新造船合同（船体D2175和D2176）由于与合同交付日期相比过度延误，要求STX大连和退款担保银行支付分期付款和应计利息。取消时船体 D2175 和 D2176 的运输成本为 580 万美元 每艘新造船，转至其他应收款并于 2015 年 8 月结算。

2015年6月，Frontline 2012签署新造船合同 二 预计 2017 年 3 月至 6 月期间交付的 VLCC。

2015年7月，Frontline 2012签署新造船合同 二 LR2 油轮预计于 2017 年 7 月至 8 月期间交付。

2015年9月，Frontline 2012签署新造船合同 二 VLCC 预计于 2017 年 7 月至 10 月期间交付。

2015年11月，公司签订购买协议 二 与 Golden Ocean 签订苏伊士型油轮新建合同，购买价格为 5570 万美元 每艘船。该交易于 2015 年 12 月完成。这些船舶的交付日期为 2017 年上半年。这些合同是因合并而获得的，估值为 1650 万美元 合同的估计公允价值减去购买价格的差额。

截至2015年12月31日，公司新造船项目包括 六 VLCC， 八 苏伊士型油轮和 14 LR2新造船。

18.
船舶和设备

三年运动结束 2015 年 12 月 31 日 可概括如下：

F -34



（单位：千美元）
成本

 
累计折旧

 
账面净值

2012年12月31日余额
683,600

 
(24,743
)
 
658,857

从新造船转移
69,348

 
—

 
 

折旧
—

 
(25,144
)
 
 
2013年12月31日余额
752,948

 
(49,887
)
 
703,061

从新造船转移
186,717

 
—

 
 

补充内容
3,986

 
—

 
 

折旧
—

 
(31,845
)
 
 

2014年12月31日余额
943,651

 
(81,732
)
 
861,919

2012 年与 Frontline 合并时获得的船舶和设备
132,712

 
—

 
 
从新造船转移
133,429

 
—

 
 
补充内容
101,752

 
—

 
 

折旧
—

 
(40,614
)
 
 

2015年12月31日余额
1,311,544

 
(122,346
)
 
1,189,198


2013 年 9 月和 12 月，Frontline 2012 交付了 前箭头 和 前雅芳，分别为 6930 万美元。这是第一个和第二个 六 从 STX 韩国订购的燃油高效 MR 油轮新船。

2014年1月，Frontline 2012交付 前迪伊 和 前克莱德 并于2014年2月和3月，接收了 前台服务 和 默西前线，分别为剩余的 四 从 STX 韩国订购的燃油高效 MR 油轮新船，总价值为 1.375 亿美元.

2014年9月，Frontline 2012交付 前面的狮子， 第一个 十四 广州龙兴造船有限公司订购的节能型LR2油轮新船，总价值为 4470 万美元.

2015年1月和2015年3月，Frontline 2012分别交付了第二艘和第三艘 十四 燃油效率高的 LR2 油轮新造船， 前豹 和 前美洲狮分别向广州龙兴造船有限公司订购，总价值为 8950 万美元.

2015年3月，Frontline 2012接收了2009年建造和2011年建造的Suezmax油轮， 前秃头 和 前桥，继 2015 年 1 月达成协议以总价值购买这些船舶后 1亿美元.

2015年6月，Frontline 2012交付了第四台 十四 节能型 LR2 油轮新造船， 前虎， 向广州龙兴造船有限公司订购，价值为 4390 万美元.

公司收购了2014年建造和2015年建造的Suezmax油轮， 前Ull 和 伊敦阵线，分别按公允价值 1.3 亿美元 合并的结果。公司当时还收购了公允价值为 270万美元.

19.
资本租赁船舶净额

年内变动 2015 年 12 月 31 日 可概括如下：

（单位：千美元）
成本

累计折旧

账面净值

2014年12月31日余额
—

—

—

2012 年与 Frontline 合并后获得
706,219

—

 
折旧
—

(11,993
)
 
2015年12月31日余额
706,219

(11,993
)
694,226


截至目前资本租赁项下的未偿债务 2015 年 12 月 31 日 支付方式如下： 

F -35


（单位：千美元）
 
2016
126,118

2017
92,966

2018
92,730

2019
86,198

2020
75,088

此后
229,728

最低租赁付款额
702,828

减：估算利息
(166,477
)
资本租赁义务的现值
536,351


截至 2015 年 12 月 31 日，公司举行 15 资本租赁下的船舶， 14 其中从船舶融资租赁并在合并时获得。这些租赁的剩余期限为 2015 年 12 月 31 日 范围从 1 月至 11 年。

2015年5月，公司与船舶财务公司同意修改租赁合同 12 VLCC 和 五 苏伊士型油轮、相关管理协议以及对剩余租期的租船辅助协议的进一步修订。由于对租船附属协议的修订于 2015 年 7 月 1 日生效，应付给船舶融资公司的每日租金减少至 $20,000 每天和 $15,000 VLCC 和 Suezmax 分别为每天。船舶融资应支付的运营成本费用从 $6,500 每艘船每天 $9,000 每艘船每天。作为回报，公司发行 5500万 船舶融资的新股和高于新日租金的利润份额从 25% 到 50%。该公司被解除担保义务，以换取同意维持现金缓冲 200 万美元 其租船对手方的每艘船。在 2015 年 12 月 31 日，因船舶融资而产生的或有租金费用为 2060万美元 (2014: 零).

由于合并已被视为反向业务收购，其中 Frontline 2012 被视为会计收购方，因此公司的所有资产和负债均按 2015 年 11 月 30 日的公允价值记录，因此剩余租赁期限内的预计利润份额已记录在资产负债表义务中。因此，只有当实际费用与合并日估计的费用不同时，公司才会记录合并后的利润分享费用。 2015 年 12 月没有记录或有租金费用。

20.
权益法投资

截至12月31日，本公司参与权益法核算的投资情况如下：
 
2015

 
2014

先锋气体
—
%
 
11.62
%

2013 年 10 月 2 日，Frontline 2012 与 Stolt-Nielsen Limited（一家在百慕大注册成立并在奥斯陆证券交易所上市的上市公司）和 Sungas Holdings Ltd.（一家在英属维尔京群岛注册成立的私人公司）签订了协议，据此，Frontline 2012 成为一家 37.5% Avance Gas 的股东，购买代价为 7070 万美元。 Frontline 2012 还向 Avance Gas 提供了 3340 万美元 包括一个 1000万美元 股权股东贷款和 2340 万美元 债务股东贷款。 2013 年 10 月，Frontline 2012 宣布分配股息，包括 12.5% Avance Gas 的股本。所有非美国股东持股 12,500 股或更多，已收到 一 为每个人分享 Avance Gas 124.55 他们在 Frontline 2012 中持有的股份，四舍五入到最接近的整股。所有美国股东持股 12,500 股份以上及股份以下的全体股东 12,500 股份和零碎股份均以现金支付。所支付的股息中， 140 万美元 以现金支付，并且 2210万美元 根据账面价值记录为股票股利。此外，股东贷款金额为 3340 万美元 转换为 Avance Gas 的股权。

Avance Gas于2013年10月17日在奥斯陆场外市场注册，并完成了定向增发 5,882,352 2013 年 11 月 28 日发行新股，募集资金总额约为 1亿美元 到阿旺斯天然气。 Frontline 2012 未参与本次定向增发，确认收益为 650 万美元 其投资的稀释，记录在“应占联营公司业绩及股权收益”中。股息分配、股东贷款转股以及 Avance Gas 私募后，Frontline 2012 年拥有 6,955,975 截至 2013 年 12 月 31 日，Avance Gas 的股份代表 22.89% 已发行股票总数。

F -36



2014 年 4 月 9 日，Avance Gas 完成了首次公开募股 (IPO) 4,894,262 新普通股。 Frontline 2012 年未参与 IPO，确认收益 590 万美元 其投资的稀释，记录在“应占联营公司业绩及股权收益”中。同样在 2014 年 4 月 9 日，《Frontline 2012》售出 2,854,985 Avance Gas 的股份 5710 万美元 并认识到收益 1690万美元，记录在“股份出售收益”中。出售 Avance Gas 股份后，Frontline 2012 拥有 4,100,990 2014 年 12 月 31 日持有 Avance Gas 的股份，代表 11.62% 已发行股票总数。

2015 年 3 月 25 日，Frontline 2012 派发股票股息，包括 410万 阿旺斯天然气股份。全体股东持股 60.74 股或更多，已收到 一 为每个人分享 Avance Gas 60.74 他们持有的股份，四舍五入到最接近的整股。其余部分股份以现金支付。 1 万美元 该股息以现金支付，并且 5650 万美元 被记录为股票股利。保留前线2012 112,715 股息时持有的库存股被记录为有价证券的股份。 Frontline 2012 此时不再将该项投资作为权益法投资进行会计处理，因为它不再对 Avance Gas 产生重大影响。

Frontline 2012 年从 Avance Gas 获得的收益份额为 270万美元, 1010 万美元 和 230万美元 分别于2015年、2014年和2013年。 Frontline 2012 年获得股息 410 万美元, 710 万美元 和 零 分别于 2015 年、2014 年和 2013 年将 Avance Gas 视为权益法投资。 2014年12月，Avance Gas将财政年度结束日期从11月30日改为12月31日。

Avance Gas 的财务报表摘要如下：
（单位：千美元）
 
2014

流动资产

190,028

非流动资产

507,243

流动负债

23,377

非流动负债

165,391


（单位：千美元）
 
2014

2013

净收入

180,406

115,000

净营业收入

88,192

23,173

净利

81,767

11,502


21.
延期费用
 
（单位：千美元）
2015

 
2014

债务安排费
4,580

 
11,328

累计摊销
(1,394
)
 
(6,565
)
 
3,186

 
4,763


2015 年期间，Frontline 2012 支付了 50万美元 关于贷款安排费 6060 万美元 2015 年 3 月提取的贷款和递延费用500 万美元已于 2014 年全额摊销，已从 2015 年显示的数据中删除。

22.
其他长期资产

其他长期资产涉及根据利率互换协议到期的余额，该协议由 Frontline 2012 于 2013 年 2 月签订，根据该协议，浮动利率 2.6 亿美元 当时预期的债务被转换为固定利率。公允价值为 2015 年 12 月 31 日 是应收账款 40万美元 (2014: 170 万美元）。衍生品的非现金盯市损失 120 万美元 记录于 2015 年（2014 年：损失 580 万美元）。公司利率互换协议的公允价值（第二级）是公司在报告日终止协议时将收到或支付的估计金额，并考虑（如适用）利率互换的固定利率、当前利率、远期利率曲线和未来利率。

F -37


公司及衍生品交易对手当前的信用状况。预计金额为未来现金流量的现值。

23.
应计费用
 
（单位：千美元）
2015

 
2014

航程费用
8,885

 
4,525

船舶营运费用
11,030

 
5,047

行政费用
2,713

 
202

利息支出
807

 
1,880

税收
1,058

 
90

或有租金费用
4,582

 
—

其他
614

 
—

 
29,689

 
11,744


24.
其他流动负债
 
（单位：千美元）
2015

 
2014

递延包机收入
12,374

 
1,430

预收销售收入
—

 
139,200

其他
3,501

 
—

 
15,875

 
140,630


2014年1月，《前线2012》获得 1.392 亿美元 from Avance Gas in connection with the sale of 八 VLGC 新造船在从船厂交付给 Frontline 2012 后立即交付给 Avance Gas。所有船舶均于 2015 年交付给 Avance Gas。

25.
VALUE OF UNFAVORABLE TIME CHARTER CONTRACTS

公司收购 五 合并时不利的租船合同。分配的公允价值在合同的预期寿命内作为期租收入的增加进行摊销。 The remaining life of the contracts is between 4 和 9 几个月。不利租船合同的价值可概括如下：
（单位：千美元）
2015

 
2014

2012 年与 Frontline 合并后获得
8,109

 
—

累计摊销
(1,310
)
 
—

 
6,799

 
—


26.
DERIVATIVE INSTRUMENTS PAYABLE

2015年8月，公司与 四 燃油互换协议，其中固定利率 4,000 每个日历月的公吨数改为浮动汇率。这些互换的公允价值为 2015 年 12 月 31 日 是应付账款 410 万美元 (2014: 零）。 A non-cash mark to market loss of 230万美元 被记录在 2015 (2014: 零）。公允价值（第二级）是公司在报告日终止协议时将收到或支付的估计金额，考虑到适用的远期利率曲线以及公司和衍生品交易对手的当前信用度。预计金额为未来现金流量的现值。


F -38


27.
债务
 
（单位：千美元）
2015

 
2014

美元计价的浮动利率债务
 
 
 
  4.2 亿美元定期贷款
—

 
190,747

  1.464 亿美元定期贷款
—

 
82,675

  2 亿美元定期贷款
—

 
81,703

  5.001 亿美元定期贷款
500,100

 
—

  6060 万美元定期贷款
57,999

 
—

  4.665 亿美元定期贷款
248,337

 
162,450

浮动利率债务总额
806,436

 
517,575

信用额度
20

 
—

债务总额
806,456

 
517,575

长期债务的流动部分
57,575

 
44,052

债务的长期部分
748,881

 
473,523


截至目前未偿债务 2015 年 12 月 31 日 应按如下方式偿还：
（单位：千美元）
 
2016
57,575

2017
57,587

2018
57,571

2019
57,571

2020
367,157

此后
208,995

 
806,456


4.2 亿美元 定期贷款便利
该债务由 Frontline 2012 承担，作为 2011 年 12 月从公司购买资产的对价的一部分。该贷款的利息为 LIBOR 加上保证金 2.75%。 2015 年期间，Frontline 2012 偿还债务 1870 万美元。 2015年12月，该融资被取消，未偿还余额为 1.72 亿美元 已偿还自 5.001 亿美元 定期贷款便利。

1.464 亿美元 定期贷款便利
该债务由 Frontline 2012 承担，作为 2011 年 12 月从公司购买资产的对价的一部分。该贷款的利息为 LIBOR 加上保证金 2.55%。 2015 年期间，Frontline 2012 偿还债务 780 万美元。 2015年12月，该融资被取消，未偿还余额为 7490 万美元 已偿还自 5.001 亿美元 定期贷款便利。
 
2亿美元 定期贷款便利
该债务由 Frontline 2012 承担，作为 2011 年 12 月从公司购买资产的对价的一部分。该贷款的利息为 LIBOR 加上保证金 2.25%。 2015 年，Frontline 2012 偿还债务 690 万美元。 2015年12月，该融资被取消，未偿还余额为 7480 万美元 已偿还自 5.001 亿美元 定期贷款便利。

4.665 亿美元 定期贷款便利
2014 年 12 月期间， 1.365 亿美元 定期贷款便利增加至 4.665 亿美元 以便进一步 十 部分 3300万美元，每个 LR2 油轮新造船，都可以画出来。还款计划修改为每季度分期还款，金额为 40万美元 对于每艘 MR 成品油轮和 40万美元 对于每艘 LR2 油轮，在 2021 年 4 月的最终到期日一次性付款。此外，贷款保证金和承诺费修改为 2.05% 和 0.82%， 分别。 2015年12月，贷款保证金下调至 1.90%。 2015年期间， 9900 万美元 曾是

F -39


交付时提取 三 LR2 油轮和 1310 万美元 被偿还了。可用未提取金额为 2015 年 12 月 31 日 已达 1.98 亿美元.

6000 万美元 定期贷款便利
2014年6月，公司与 6000 万美元 部分融资的定期贷款便利 二 苏伊士型新船。该设施的利息为 LIBOR 加上保证金 2.5% 最初于 2017 年 7 月到期。2015 年 12 月，该融资被取消，未偿还余额为 5600 万美元 已偿还自 5.001 亿美元 定期贷款便利。

6060 万美元 定期贷款便利
2015年3月，Frontline 2012签订了 6060 万美元 为购买提供资金的定期贷款 二 二手船。该贷款的期限为 五 年并按伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 计算利息，加上保证金 1.80%。还款按季度进行，每次还款金额 90万美元，并于 2021 年 3 月的最终到期日一次性付款。该贷款已于 2021 年 3 月全部支用 2015 年 12 月 31 日.

5.001 亿美元 定期贷款便利
2015年12月，公司各子公司签订新的 5.001 亿美元 与多家银行合作的高级担保定期贷款便利，于 2020 年 12 月到期，利率为 LIBOR 加利差 1.9%。这项新融资的收益用于再融资 4.2 亿美元, 2亿美元, 1.464 亿美元 和 6000 万美元 未偿还余额总额为 的定期贷款融资 3.777 亿美元 并偿还欠船舶融资的未偿还金额 1.127 亿美元。该设施的安全由 六 VLCC 和 六 苏伊士型油轮。还款按季度进行，每次还款金额 950 万美元，并于 2020 年 12 月的最终到期日一次性付款。该贷款已于 2020 年 12 月全部支用 2015 年 12 月 31 日.

该公司的贷款协议包含贷款价值条款，如果根据每项此类协议担保借款的船舶价值下降到低于要求的水平，该条款可能要求该公司提供额外的抵押品或提前偿还部分未偿还借款。此外，贷款协议还包含某些财务契约，包括要求保持一定水平的自由现金、正营运资本和价值调整后的股权契约。受限制的现金不包括现金余额 4030万美元 (2014: 2810万美元），这是我们贷款融资中的财务契约所要求维持的，因为这些金额包含在“现金和现金等价物”中。不遵守贷款协议中的任何契约都可能导致违约，这将允许贷款人加速债务到期，并取消任何担保债务的抵押品的赎回权。在这种情况下，公司可能没有足够的资金或其他资源来履行其义务。截至 2019 年 12 月，公司遵守了公司贷款协议中包含的所有财务契约。 2015 年 12 月 31 日.

质押资产
（单位：千美元）
2015

 
2014

船只，净额，
1,186,230

 
861,919


28.
股本

资本重组

2016 年 1 月 29 日，公司临时股东大会审议通过决议，自 2016 年 2 月 3 日起实施资本重组，将公司普通股以 5 比 1 反向分割，将公司法定股本减少至 $1,000,000,000 分为 1,000,000,000 的股份 $1.00 每个票面价值为 $500,000,000 分为 500,000,000 的股份 $1.00 每个面值。

2012 年与 Frontline 合并

2015年7月1日，本公司、Frontline Acquisition Ltd或本公司新设立的全资子公司Frontline Acquisition与Frontline 2012签订了合并协议及合并计划，据此，Frontline Acquisition与Frontline 2012同意进行合并交易，Frontline 2012作为存续法人实体，成为本公司的全资子公司。出于会计目的，对 Frontline 2012 的收购被视为反向业务收购。合并于2015年11月30日完成，Frontline 2012的股东收到了公司股份作为合并对价。 一 分享 Frontline 2012 即可获得接收权 2.55 公司股份及 5.836 亿 发行股份作为合并对价，以 Frontline 2012 股总数为基础 2.491 亿 较少的 6.8

F -40


百万 Frontline 2012 持有的库存股和 1346万 公司持有的Frontline 2012年股份，于合并完成后注销。

截至本年度已发行股票的加权平均数 2014 年 12 月 31 日 和 2013 就资本重组及反向业务收购的影响重述如下：
（股数，单位：千股）
2014

 
2013

Frontline 2012 之前报告的加权平均股票
245,468

 
224,269

反向业务收购中的换股比例
2.55

 
2.55

加权平均股数，根据反向业务收购的影响重述
625,943

 
571,886

 
 
 
 
加权平均股份，按反向业务收购和反向股份分割的重述
125,189

 
114,377


下表总结了截至本年度已发行股票数量的变动情况 2015 年 12 月 31 日;
Frontline 2012 先前报道的截至 2014 年 12 月 31 日的已发行股票
249,100,000

反向业务收购中的换股比例
2.55

反向收购生效后截至2014年12月31日的流通股
635,205,000

反向业务收购前一年发行的股票
86,032,865

注销 Frontline 2012 持有的库存股（6,792,117 股，换股比例为 2.55）
(17,319,898
)
注销公司持有的Frontline 2012年股份（13,460,000股，换股比例为2.55）
(34,323,000
)
注销零碎股份
(307
)
反向业务收购（公司股份转换）的影响
112,342,989

截至2015年12月31日已发行股份
781,937,649

 
 
反向股份分拆实施后截至 2015 年 12 月 31 日的流通股
156,386,506


截至资产负债表的股本金额 2015 年 12 月 31 日 和 2014 尚未针对 1-5 反向股份分割进行重述。

29.
金融资产和负债
 
利率风险管理
2013年2月，《前线2012》签约 六 与 Nordea 银行的利率互换，原始本金金额的浮动利率为 2.6亿美元 当时预计的债务 12 MR成品油轮新造船改为固定费率。这些新造船随后由 4.665 亿美元 定期贷款便利。如果交易对手无法履行合同，则存在信用风险，但由于交易对手是参与利率互换相关贷款便利的银行，因此这种风险被认为很小。该公司在这些利率掉期中录得按市值计算的损失 450 万美元 在 2015 (2014： 损失 880 万美元).

利率掉期未被指定为对冲，并汇总为 2015 年 12 月 31 日 如下：
名义金额

成立日期
到期日
固定利率

($000s)

 
 
 
18,958

2013年6月
2020年6月
1.4025
%
56,167

2013年9月
2020年9月
1.5035
%
94,820

2013年12月
2020年12月
1.6015
%
18,178

2014年3月
2021 年 3 月
1.6998
%
18,521

2014年6月
2021 年 6 月
1.7995
%
18,864

2014年9月
2021 年 9 月
1.9070
%
225,508

 
 
 

F -41



外汇风险
公司的大部分交易、资产和负债均以公司的功能货币美元计价。货币波动存在对本公司现金流量价值产生负面影响的风险。公司没有因交易或折算风险而签订远期合同，这可能对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。公司的某些子公司以英镑、新加坡元和挪威克朗进行报告以及风险 二 结果出现了各种情况：
 
•
交易风险，即货币波动对公司现金流量价值产生负面影响的风险；
•
折算风险，即不利的货币波动对公司合并财务报表中境外业务和境外资产及负债折算为美元的影响。

因此，该风险可能对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。公司尚未就交易或换算风险签订衍生品合同。

燃油互换协议
公司可能会不时签订燃油互换协议以对冲其燃油成本。 2015年8月，公司与 四 燃油互换协议，其中固定利率 4,000 每个日历月的吨数改为浮动汇率。由于货物合同价格是基于假定的贸易燃油价格，因此公司面临燃油价格波动的风险。由于实物和财务状况之间的加油地点和时间可能存在差异，因此不能保证对冲可以消除燃油暴露的所有风险。这些互换的公允价值为 2015 年 12 月 31 日 是应付账款 410 万美元 (2014: 零）。非现金盯市损失 230万美元 被记录在 2015 (2014: 零).

公允价值
截至本报告期，公司金融工具的账面价值和预计公允价值 2015 年 12 月 31 日 和 2014 如下：
 
2015
 
2014
 
（单位：千美元）
携带
价值

 
公平的
价值

 
携带
价值

 
公平的
价值

资产：
 
 
 
 
 
 
 
现金及现金等价物
264,524

 
264,524

 
235,801

 
235,801

限制现金
368

 
368

 
35,800

 
35,800

负债：
 

 
 

 
 

 
 

浮动利率债务
806,456

 
806,456

 
517,575

 
517,575

 
金融资产和金融负债的公允价值估计如下：
（单位：千美元）
2015
公允价值

 
1级

 
2级

 
3级

资产：
 
 
 
 
 
 
 
现金及现金等价物
264,524

 
264,524

 
—

 
—

限制现金
368

 
368

 
—

 
—

负债：
 

 
 

 
 

 
 

浮动利率债务
806,456

 
—

 
806,456

 
—



F -42


（单位：千美元）
2014
公允价值

 
1级

 
2级

 
3级

资产：
 
 
 
 
 
 
 
现金及现金等价物
235,801

 
235,801

 
—

 
—

限制现金
35,800

 
35,800

 
—

 
—

负债：
 

 
 

 
 

 
 

浮动利率债务
517,575

 
—

 
517,575

 
—


以下方法和假设用于估计各类金融工具的公允价值；

现金和现金等价物——资产负债表中的账面价值近似公允价值。

限制性现金——资产负债表中的账面价值接近公允价值。

浮动利率债务——浮动利率债务的公允价值是使用第二级输入值确定的，并且被认为等于账面价值，因为它具有可变利率，每季度重置一次。

非经常性以公允价值计量的资产
有关合并中所收购资产和承担负债的估计公允价值摘要，请参阅附注 4。

经常性地以公允价值计量的资产
有价证券是被视为可供出售证券的上市股本证券，其在资产负债表日的公允价值是基于市场报价（第一级）的总市场价值。

利率和燃油掉期协议的公允价值（第二级）是公司在资产负债表日终止协议时将收到或支付的估计未来现金流量的现值，并考虑（如适用）利率掉期的固定利率、当前利率、远期利率曲线、当前和未来燃油价格以及公司和衍生品对手方的信用度。

风险集中度
现金和现金等价物存在集中的信用风险，因为几乎所有金额都通过 Skandinaviska Enskilda Banken（或 SEB）、汇丰银行、苏格兰皇家银行、DnB Nor Bank ASA 和 Nordea Bank Norge（或 Nordea）进行。由于几乎所有金额都由 SEB、Nordea 和汇丰银行持有，因此受限制现金存在集中的信用风险。然而，该公司认为这种风险很小。

30.
关联方交易

我们与以下关联方进行业务往来，这些公司是 Hemen 及与 Hemen 相关的公司拥有重大权益的公司：Ship Finance、Seadrill Limited、Seatankers Management Norge AS、Golden Ocean Group Limited、Arcadia Petroleum Limited、Deep Sea Supply Plc、Seatankers Management Co. Ltd、Archer Limited 和 North Atlantic Drilling Ltd。 2014 年 11 月，公司的固定管理人员 Highlander Tankers AS 或 Highlander Tankers 成为关联方，因为 Robert Highlander Tankers 的所有者兼董事 Hvide Macleod 被任命为 Frontline Management AS 的首席执行官。 Frontline 2012 与本公司（及其子公司）在合并前为关联方。 2014 年 10 月，公司与 Tankers International LLC（简称 TI）合资成立了 VLCC Chartering Ltd（简称 VLCC Chartering）。 VLCC Chartering 为公司和 TI 的联合船队提供租船服务。

与公司的交易
本公司全资子公司 Frontline Management (Bermuda) Limited 向 Frontline 2012 提供截至合并日及管理费的所有管理服务 360万美元, 320万美元 和 250万美元 截至 2015 年 11 月 30 日止 11 个月及截至 2015 年 11 月 30 日止年度发生 2014 年 12 月 31 日 和 2013， 分别。这些费用记录在运营报表的管理费用中。

新造船监理费 410 万美元, 540 万美元 和 410 万美元 截至 2015 年 11 月 30 日止 11 个月及截至 2012 年度的年度，公司将费用计入 Frontline 2012 2014 年 12 月 31 日 和 2013， 分别。


F -43


技术管理费 180 万美元, 150 万美元 和 70 万美元 由 SeaTeam Management Pte. 负责 2012 年 Frontline。有限公司，本公司的控股子公司，截至2015年11月30日止11个月及截至2015年11月30日止年度 2014 年 12 月 31 日 和 2013， 分别。

高地油轮交易
Highlander Tankers 是以下球队的赛后经理： 六 2014 年期间，前线 2012 的 MR 油轮。Highlander Tankers 不再担任 三 2014年12月的船只和其余的 三 2015 年 1 月和 2 月的船舶。后期固定费 零 和 30万美元 于截至年度的年度中，由 Highlander Tankers 向 Frontline 2012 收取费用 2015 年 12 月 31 日 和 2014， 分别。

2015 年 1 月，《前线 2012》假定 三 包租合同和商业管理 四 Highlander Tankers 的船只，以考虑 180 万美元 是租船合同和商业管理协议的估计价值。

先进天然气交易
2014年1月，《前线2012》获得 1.392 亿美元 来自股权投资公司 Avance Gas 的协议出售 八 VLGC 新造船在从船厂交付给 Frontline 2012 后立即交付给 Avance Gas。该收据存入一个受限账户，用于支付 Frontline 2012 分期付款、过去和未来的施工监理费用，并且还包括在交付每艘新船时转为现金和现金等价物的利润部分。所有船舶均于 2015 年交付，Frontline 2012 年确认销售收益 7820 万美元 总的来说。

船舶融资交易
截至 2015 年 12 月 31 日，公司举行 14 资本租赁船舶，所有这些船舶均从船舶融资租赁并在合并时获得。这些租赁的剩余期限为 2015 年 12 月 31 日 范围从 4 到 11 年。

2015年5月，公司与船舶财务公司同意修改租赁合同 12 VLCC 和 五 苏伊士型油轮、相关管理协议以及对剩余租期的租船辅助协议的进一步修订。由于对租船附属协议的修订于 2015 年 7 月 1 日生效，应付给船舶融资公司的每日租金减少至 $20,000 每天和 $15,000 VLCC 和 Suezmax 分别为每天。船舶融资应付管理费增加自 $6,500 每艘船每天 $9,000 每艘船每天。作为回报，公司发行 5500万 船舶融资的新股和高于新日租金的利润份额从 25% 到 50%。该公司被解除担保义务，以换取同意维持现金缓冲 200 万美元 其租船对手方的每艘船。在 2015 年 12 月 31 日，因船舶融资而产生的或有租金费用为 2060万美元 (2014: 零).

由于合并已被视为反向业务收购，其中 Frontline 2012 被视为会计收购方，因此公司的所有资产和负债均按 2015 年 11 月 30 日的公允价值记录，因此剩余租赁期限内的预计利润份额已记录在资产负债表义务中。因此，只有当实际费用与合并日估计的费用不同时，公司才会记录合并后的利润分享费用。 2015 年 12 月没有记录或有租金费用。

2015年12月，公司支付了因提前终止VLCC租赁而向船舶融资公司发行的贷款票据的剩余未偿还余额 冠军阵线、金色胜利阵线、科曼奇阵线、商业阵线 和 前奥帕利亚. 1.132 亿美元 已支付的本金包括 1.127 亿美元 和应计利息 50万美元.

2015年11月，公司与Ship Finance达成协议，终止1998年建造的Suezmax油轮的长期租船合同 棉兰老岛。与船舶融资公司的租船合同于 2015 年第四季度终止。公司收到赔偿金 330万美元 因租船终止而从船舶财务处获得。由于该收益已计入 2015 年 11 月 30 日的购买价格分配中，因此营业报表中未记录与本次交易相关的收益或损失。

截至本年度与船舶融资公司的租赁交易摘要 2015 年 12 月 31 日 （所有这些都发生在合并之后的时期）， 2014 和 2013 如下；

F -44


（单位：千美元）
2015

 
2014

 
2013

已付租船租金（本金和利息）
8,355

 
—

 
—

租约终止收据
3,266

 
—

 
—

租赁利息支出
3,357

 
—

 
—

剩余租赁义务
533,251

 
—

 
—


2014 年 1 月，Frontline 2012 与 Ship Finance 开始了一项联营安排， 二 其苏伊士型油轮 正面 奥丁 和 前峡湾 和 二 船舶融资船舶 荣耀皇冠 和 光大。 Frontline 2012 年确认的费用为 140 万美元 就应付给船舶融资公司的联营安排而言（2014: 收入 30万美元)

2013 年，Frontline 2012 与船舶金融公司签订了一项联合项目 四 2012 年前线的船只数量 正面 奥丁, 前峡湾, 前雷神, 正面洛基 和 二 船舶融资船舶 荣耀皇冠 和 光大控股。与转换相关的所有费用均按比例分摊。在 2015 年 12 月 31 日，公司欠 170 万美元 船舶融资公司就该项目（2014: 70 万美元).

金洋交易
2015年11月，公司签订购买协议 二 与 Golden Ocean 签订苏伊士型油轮新建合同，购买价格为 5570 万美元 每艘船。该交易于2015年12月完成。 190 万美元 应付给金海洋，余额作为金海洋承担的新造船承诺应付给船厂。这些船舶的交付日期为 2017 年上半年。

截至年度从关联方赚取（发生）的净额汇总 2015 年 12 月 31 日, 2014 和 2013 如下：
（单位：千美元）
2015

 
2014

 
2013

西油轮管理有限公司
460

 
—

 
—

船舶融资国际有限公司
(1,226
)
 
—

 
—

金洋集团有限公司
1,246

 
—

 
—

挪威Seatankers Management AS
(89
)
 
—

 
—

阿卡迪亚石油有限公司
31

 
—

 
—

海钻有限公司
84

 
—

 
—

弓箭有限公司
40

 
—

 
—

深海供应公司
32

 
—

 
—

北大西洋钻探有限公司
16

 
—

 
—

Frontline 公司（2012 年与 Frontline 合并之前）
(9,562
)
 
(10,102
)
 
(7,410
)

从其他关联方赚取的净额包括办公室租金收入、技术和商务管理费、新造船监理费、运费、企业及行政服务收入和利息收入。支付给关联方的金额主要包括办公场地租金。

关联方余额
截至本年末应收关联方余额汇总表 2015 年 12 月 31 日 和 2014 如下：

F -45


（单位：千美元）
2015

 
2014

船舶融资国际有限公司
3,356

 
691

Seatankers管理有限公司
1,165

 
—

阿彻有限公司
148

 
—

超大型油轮租船
102

 
—

金洋集团有限公司
4,099

 
—

海钻有限公司
859

 
—

深海供应公司
176

 
—

阿卡迪亚石油有限公司
201

 
—

北大西洋钻探有限公司
128

 
—

一线企业
—

 
2,766

 
10,234

 
3,457


截至本年末应付关联方余额汇总表 2015 年 12 月 31 日 和 2014 如下：
（单位：千美元）
2015

 
2014

船舶融资国际有限公司
(23,688
)
 
—

西油轮管理有限公司
(569
)
 
—

海钻有限公司
(5
)
 
—

金洋集团有限公司
(4,455
)
 
—

阿卡迪亚石油有限公司
(3
)
 
—

一线企业
—

 
(3,422
)
 
(28,720
)
 
(3,422
)

31.
承诺和或有事项
 
截至 2015 年 12 月 31 日，公司的新造船计划包括 六 VLCC， 八 苏伊士型油轮和 14 LR2 油轮新造船。截至 2015 年 12 月 31 日, 总分期付款 2.385 亿美元 已支付，剩余分期付款金额为 14.532 亿美元，自本报告日期起按如下方式支付；
（单位：千美元）
 
2016
683,102

2017
770,099

2018
—

2019
—

2020
—

此后
—

 
1,453,201

公司与互保协会 Assuranceforeningen SKULD 和 Assuranceforeningen Gard Gjensidig 为其航运活动提供法律责任风险保险。作为这些互助协会的成员，除了协会所有其他成员的索赔记录外，公司还需要根据公司的索赔记录向协会缴纳催缴费用。如果协会成员的索赔记录总体显示严重恶化，从而导致对成员的额外索赔，则存在或有负债。

该公司作为原告或被告，在多个司法管辖区提起多起诉讼，涉及未付租船租金、滞期费、损害赔偿、停租和其他索赔以及因船舶运营、正常业务过程或与其收购活动有关的商业纠纷。 公司相信，此类索赔的解决不会对公司的单独和整体运营或财务状况产生重大不利影响。


F -46


以下任务 二 2015 年度，公司向关联方签订的各房产租赁合同项下，本公司的子公司已就该租赁项下的剩余未付款项提供担保 1100万美元 截至 2015 年 12 月 31 日。本公司不认为根据这些担保将需要支付任何款项，并且未在资产负债表中记录这方面的负债。

32.
补充信息

2015年7月1日，本公司、Frontline Acquisition Ltd或本公司新成立的全资子公司Frontline Acquisition与Frontline 2012签订了一份合并协议及合并计划，据此，Frontline Acquisition和Frontline 2012同意进行合并交易，或称合并，Frontline 2012作为存续法人实体，从而成为本公司的全资子公司。合并于2015年11月30日完成，Frontline 2012的股东收到了公司股份作为合并对价。参见注4。

2015 年 3 月 25 日，Frontline 2012 派发股票股息，包括 410万 阿旺斯天然气股份。全体股东持股 60.74 股或以上，每获得一股 Avance Gas 60.74 他们持有的股份，四舍五入到最接近的整股。其余部分股份以现金支付。 1 万美元 该股息以现金支付，并且 5650 万美元 被记录为股票股利。保留前线2012 112,715 股息时持有的库存股被记录为有价证券的股份。 Frontline 2012 此时不再将该项投资作为权益法投资进行会计处理，因为它不再对 Avance Gas 产生重大影响。

Frontline 2012 于 2013 年 10 月宣布派发股息，其中包括 12.5% Avance Gas 的股本。 140 万美元 该股息以现金支付，并且 2210万美元 被记录为股票股利。

33.
后续活动

公司于 2016 年 1 月 29 日召开的特别股东大会审议通过了一项股本重组决议，自 2016 年 2 月 3 日起生效，对公司普通股进行 5 比 1 的反向分割，并将公司法定股本从 $1,000,000,000 分为 1,000,000,000 的股份 $1.00 每个票面价值为 $500,000,000 分为 500,000,000 的股份 $1.00 每个面值，其中 156,386,506 的股份 $1.00 每张票面价值均已发行并已全额支付或记入全额支付。

2016年1月，公司接收 二 LR2油轮新造船， 前豹猫 和 前猎豹.

2016年2月，公司宣布派发现金股利 $0.35 2015 年第四季度每股收益，应于 2016 年 3 月 18 日左右支付。

2016年3月，公司接收LR2型油轮新船， 前山猫 和 前美洲狮.

F -47